2018年煤化工行业市场调研分析报告

合集下载

2018年煤炭市场调研分析报告

2018年煤炭市场调研分析报告报告编号：2目录第一节煤炭价格：供需格局向好，煤价持续上行 (5)一、动力煤：港口产地价格均继续上涨 (5)二、喷吹煤：平稳运行 (11)三、无烟煤：小幅回落 (12)第二节供给分析：产量释放低于预期 (13)一、国内煤炭生产 (13)二、进出口：政策相机调控，淡季收紧，旺季放开 (15)第三节需求分析：淡季不淡，旺季将临 (17)一、需求市场环境 (17)二、电力需求 (21)三、钢铁需求：环保持续高压，钢焦价格走强 (22)四、水泥需求：水泥产量增加，价格高位运行 (25)五、化工：甲醇价格回落，尿素弱稳 (26)第四节库存分析：处于正常水平 (28)第五节运输调度：大秦线运量维持高位 (33)图表目录图表1：动力煤期货活跃合约走势 (5)图表2：秦皇岛动力煤平仓价 (5)图表3：全国电煤价格指数 (6)图表4：环渤海动力煤指数 (6)图表5：广州港山西优混价格走势 (7)图表6：动煤主产地价格走势 (7)图表7:国际动力煤价格走势 (8)图表8:京唐港焦煤价格走势 (9)图表9:京唐港澳洲焦煤价格走势 (9)图表10:临汾主焦和肥精煤价格 (10)图表11:临汾1/3焦和瘦煤价格 (10)图表12:国内喷吹煤价格走势 (11)图表13:澳洲进口喷吹煤价格走势 (11)图表14:晋城地区无烟煤价格走势 (12)图表15:全国原煤月度产量走势 (13)图表16:山西省原煤月度产量走势 (13)图表17:陕西省原煤月度产量走势 (14)图表18:内蒙原煤月度产量走势 (14)图表19:煤炭月度进口量走势 (15)图表20:分煤种进口量 (15)图表21:月度社会融资规模走势 (17)图表22:社会融资规模累计值 (17)图表23:工业增加值当月同比 (18)图表24:克强指数 (18)图表25:全国固定资产投资 (19)图表26:房地产业固定资产投资 (19)图表27：基础设施建设固投 (20)图表28：制造业固投走势 (20)图表29：全国月度发电量 (21)图表30：火电月度发电量 (22)图表31：螺纹钢价格走势 (23)图表32：焦炭期价格走势 (23)图表33：粗钢月度产量 (24)图表34：生铁月度产量 (24)图表35:焦炭月度产量 (24)图表36:钢材社会库存 (25)图表37:水泥价格走势 (26)图表38:水泥月度产量 (26)图表39:甲醇价格走势 (27)图表40:尿素价格走势 (27)图表41:国有重点煤矿库存 (28)图表42:主要煤港库存 (28)图表43:天津港煤炭库存 (29)图表44:澳洲纽卡斯尔港煤炭库存 (29)图表45:六大电厂库存 (30)图表 46：重点直供电厂库存 (30)图表47:国内样本钢厂焦煤库存 (31)图表48:国内样本独立焦化厂焦煤库存 (31)图表49:全国煤炭铁路日均装车量 (33)图表50:国有重点煤矿铁路运量 (33)图表51:大秦线运量 (34)图表52:北方七港煤炭发运量 (34)图表53：沿海煤炭运费指数 (35)图表54：BDI和BPI指数 (35)。

2018年煤化工行业分析报告

2018年煤化工行业分析报告2018年8月目录一、煤化工基本概念 (7)二、煤化工发展历程：与油价、战争、政治密切相关 (9)1、初创时期（1763-1934）：冶金用焦和煤气（传统煤化工） (9)2、发展时期（1923-1945）：发动和维持战争（现代煤化工萌芽） (11)3、萧条时期（1946-1972）：需求下降，石油禁运下南非发展煤制油 (12)4、复苏时期（1973至今）：石油危机，现代煤化工全面复苏 (13)三、煤炭气化发展 (16)1、国外煤气化发展 (18)（1）加压固定（移动）床气化 (18)（2）水煤浆气流床气化 (19)（3）干煤粉气流床气化 (19)①Shell煤气化 (19)②GSP煤气化 (20)2、国内煤气化发展 (20)（1）多喷嘴对置式水煤浆气化 (20)（2）两段干煤粉加压气化技术干煤粉加压气化 (21)（3）北京航天石化技术装备工程公司HT-L（航天炉） (22)（4）东方炉（SE）粉煤气化技术 (22)四、煤制天然气发展 (23)1、国外煤制天然气发展 (24)2、国内煤制天然气发展 (25)五、煤炭液化发展 (25)1、国外煤炭液化发展 (27)（1）直接液化 (27)（2）间接液化 (28)2、国内煤炭液化发展 (28)（1）直接液化 (28)（2）间接液化 (29)六、煤制烯烃发展 (30)1、国外煤制烯烃发展 (31)（1）MTO (31)（2）MTP (32)2、国内煤制烯烃发展 (32)（1）MTO (32)（2）MTP (33)七、煤制乙二醇发展 (33)1、国外煤制乙二醇发展 (34)2、国内煤制乙二醇发展 (34)八、其他现代煤化工发展 (35)1、煤制芳烃发展 (35)2、煤制乙醇发展 (36)3、低阶煤分级分质利用发展 (37)九、现代煤化工技术渐成熟、经济性向好、环境低排放 (40)1、直接液化示范项目：神华百万吨级煤直接液化 (40)（1）实现长周期稳定运行，达到世界先进水平 (40)（2）经济性在高油价下（60美元/桶以上）较好 (41)（3）环保方面满足排放标准 (41)2、间接液化示范项目：伊泰16万吨/年煤间接液化 (41)（1）实现“安稳长满优”运行，技术指标全面超过设计值 (41)（2）经济性在高油价下（60美元/桶以上）较好 (42)（3）工厂SO2排放满足国家标准，车用能耗、排放均优于柴油 (42)3、煤制天然气示范项目：新疆庆华55亿立方米/年一期项目 (42)（1）实现商业化运行 (42)（2）管道气销售价格低影响盈利 (43)（3）实现污染物达标排放 (43)4、煤制烯烃示范项目：神华包头60万吨/年DMTO项目 (43)（1）实现长周期稳定运行 (43)（2）经济性在中高油价（45美元/桶以上）下较好 (44)（3）实现达标排放，通过国家验收 (44)5、煤制乙二醇示范项目 (44)（1）通辽金煤项目（中科院福建物构所技术） (44)（2）阳泉平定项目（浦景煤化工技术） (45)（3）阳泉深州项目（华烁科技技术） (45)（4）阳煤寿阳化工（高化学技术） (46)6、现代煤化工经济性与油价关系 (46)7、现代煤化工产能初具规模 (47)十、国内相关企业 (47)十一、主要风险 (48)从世界煤化工发展史来看，煤化工的发展经历初创时期、发展时期、萧条时期和复苏时期。

2018年煤炭行业分析报告

2018年煤炭行业分析报告2018年2月目录一、行业监管体制、法律法规及产业政策 (4)1、行业主管部门和监管体系 (4)2、行业主要法律法规 (6)3、煤炭开采和洗选业相关产业政策 (7)（1）产业结构调整指导目录 (7)（2）发展规划方面 (7)（3）矿业权方面 (8)①采矿权价款缴纳 (8)②矿业权审批管理 (8)（4）资源整合兼并重组及煤炭供给侧改革政策 (9)（5）安全生产方面 (10)（6）税费方面 (10)二、行业生产竞争格局 (11)三、行业发展趋势 (13)四、行业市场利润水平变动 (14)五、进入行业的主要障碍 (16)1、资源壁垒 (16)2、行政许可壁垒 (16)3、技术壁垒 (16)4、资本壁垒 (17)六、影响行业发展的因素 (17)1、宏观经济增速减缓 (17)2、清洁能源和新能源对煤炭的替代 (17)3、生产与消费布局矛盾加剧 (18)4、行业管理亟待完善 (18)七、行业技术水平 (18)八、行业供求状况及周期性、区域性或季节性特征 (18)九、行业上下游之间的关联性 (19)煤炭工业是关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业。

近年来，受国民经济快速发展的推动，我国煤炭产量和消费量呈现快速增长的势头，但当前我国煤炭产业集中度较低、布局不合理、产能结构性过剩等情况并未得到有效改善，煤炭行业未来发展需要进一步的产能整合及结构调整。

一、行业监管体制、法律法规及产业政策1、行业主管部门和监管体系我国煤炭开采和洗选行业从勘探到生产、运输、销售等整个业务环节，受到国家及地方政府的多方面监管。

国家行业主管部门为国土资源部、国家发改委、环境保护部、国家能源局和国家煤矿安全监察局。

山西省作为全国煤炭大省，除设立地方性行业监管部门之外，还设立了山西省煤炭工业厅，对省内煤炭生产经营进行监管。

国土资源部承担保护与合理利用土地资源、矿产资源、海洋资源等自然资源的责任，负责矿产资源开发的管理，依法管理矿业权的审批登记发证和转让审批登记，负责国家规划矿区、对国民经济具有重要价值的矿区的管理，承担保护性开采的特定矿种、优势矿产的开采总量控制及相关管理工作，组织编制实施矿业权设置方案，负责管理地质勘查行业和矿产资源储量，组织实施国家重大地质勘查专项，统一管理中央公益性地质调查和战略性矿产勘查工作。

2018年煤炭行业分析报告

2018年煤炭行业分析报告2018年1月目录一、行业主管部门、法律法规及产业发展政策 (4)1、行业主管部门 (4)2、煤炭行业的法律法规 (6)（1）煤炭行业基本监管法规 (6)（2）煤炭生产经营涉及的法规 (6)3、产业发展政策 (7)（1）促进大型煤炭行业的集中 (7)（2）遏制煤炭产量无序增长，调整产业供需结构及能源结构 (7)（3）控制煤炭消费造成的大气污染情况 (8)（4）形成竞争有序的市场体系 (9)二、行业规模与发展情况 (9)三、行业供需状况 (11)四、行业主要壁垒 (13)1、资源壁垒 (13)2、行政许可壁垒 (13)3、技术壁垒 (14)4、资金壁垒 (14)五、行业利润水平 (15)六、影响行业发展的因素 (17)1、有利因素 (17)（1）我国经济持续增长，煤炭仍将保持基础能源的战略地位 (17)（2）国家产业政策有利于煤炭行业健康发展 (17)（3）宏观经济的持续发展，为煤炭需求持续增长提供了可能 (18)（4）技术创新为煤炭行业提供持续发展动力 (18)2、不利因素 (19)（1）煤炭安全生产形势依然严峻 (19)（2）煤炭运输制约行业发展 (19)（3）清洁能源和新能源对煤炭的替代 (19)七、行业技术水平及特点 (20)八、行业特征 (20)1、周期性 (20)2、季节性 (21)九、行业主要企业 (21)一、行业主管部门、法律法规及产业发展政策1、行业主管部门煤炭行业的主管部门原为国家煤炭工业部，国家煤炭工业部撤销后，煤炭行业目前主要受以下部门的监管：1）国务院国务院负责核查和批准2004 年颁布的《政府核准的投资项目目录》认定的煤炭类重大投资项目。

此外，国务院还对煤炭行业的健康稳定发展进行整体把握，提供指导意见和建议。

2）国家发改委国家发改委为煤炭行业制定行业政策和投资方针，对煤炭项目进行审核和批准，同时还与商务部共同管理煤炭出口行为和出口配额，此外，国家发改委也对煤炭经济运行进行监测。

2018年煤炭煤化工行业分析报告

2018年煤炭煤化工行业分析报告2018年5月目录一、行业管理 (5)1、行业主管部门及监管体制 (5)（1）煤炭行业监管体制 (5)（2）煤炭生产经营监管 (6)（3）煤化工行业的监管体制 (6)（4）煤化工生产经营监管 (6)2、主要法律法规及产业政策 (7)（1）煤炭行业主要法律法规和规章 (7)（2）煤炭行业产业政策 (7)（3）煤化工行业法律法规与产业政策 (10)二、行业竞争格局、市场化程度 (11)1、行业竞争格局 (11)（1）煤炭行业 (11)（2）煤化工行业 (12)2、行业市场化进程 (12)（1）煤炭行业 (12)（2）煤化工行业 (13)3、煤炭行业主要企业及市场份额 (13)三、影响行业利润水平变动的因素 (14)四、影响行业发展的因素 (15)1、煤炭行业 (15)（1）行业发展的有利因素 (15)①在宏观经济方面 (15)②在产业政策方面 (16)③现代科技的发展将推动煤炭产业的发展 (16)④全球化和贸易化的推动作用 (16)（2）不利因素 (17)①安全风险较高 (17)②煤炭运力提升相对滞后将制约煤炭总量的有效供给 (17)③清洁能源和新能源对煤炭的替代 (17)2、煤化工行业 (18)（1）有利因素 (18)①包括煤焦化行业在内的煤化工发展符合我国能源结构现状 (18)②行业整合后发展方向明确 (18)（2）不利因素 (19)五、进入行业的主要障碍 (19)1、煤炭行业 (19)（1）资源壁垒 (19)（2）审批与资质壁垒 (20)（3）技术壁垒 (20)（4）资金壁垒 (21)2、煤化工行业 (21)（1）行业准入壁垒 (21)（2）资本支出与技术壁垒 (21)（3）环保壁垒 (22)六、行业技术水平、经营模式、周期性、区域性或季节性特征 (22)1、煤炭行业 (22)（1）行业技术水平及技术特点 (22)（2）行业经营模式 (22)（3）行业周期性特征 (23)（4）行业区域性特征 (23)（5）行业季节性特征 (24)2、煤化工行业 (24)（1）行业技术水平及技术特点 (24)（2）行业经营模式 (25)（3）行业周期性、区域性和季节性特征 (25)七、行业上下游状况 (25)1、煤炭行业 (25)2、煤化工行业 (26)一、行业管理1、行业主管部门及监管体制（1）煤炭行业监管体制煤炭行业的监管包括煤炭相关的投资、勘探、开采、生产、销售、贸易、运输及出口，涉及的主要监管部门包括：国家发改委、国土资源部、环境保护部、国家煤矿安全监察局、国家安监总局、国家能源局等。

2018年我国化工行业经营情况及市场前景图文分析报告

2018年我国化工行业经营情况及市场前景图文分析报告（2018.10.02）一、基础化工经营态势2018年上半年，基础化工行业经营态势继续延续始自2016年下半年的景气趋势。

作为基础化工行业主体，2018年1-5月化学原料与化学制品累计实现收入3.1万亿元，同比增长10.8%；实现利润总额2,363.3亿元，同比增长27.7%，景气延续，毛利率为16.2%，较上年同期增加2.1个百分点。

同期，作为化工小行业，化学纤维行业实现收入3,145.3亿元，同比增长15.2%；实现利润总额132.6亿元，同比增加4.2%，毛利率为9.4%，较上年同期下降0.5个百分点，利润恢复增长主要是由于春节后下游复工带来的需求大幅恢复所致。

化学原料与化学制品行业经营延续景气趋势化学纤维行业毛利率下降，利润同比增加基础化工行业ROE继续大幅提升，产品价格维持高位是主要原因。

2018年一季度，基础化工（中信分类）行业的净资产收益率（ROE）为3.0%，较上年同期增加0.6个百分点，行业盈利能力继续提升。

此轮行业景气主要表现为产品价格大幅上涨并维持高位。

根据化工在线数据，我国化工产品价格指数整体保持高位，虽在春节期间有所下滑，但是波动明显弱于去年同期，并在4月触底后回升明显。

考虑到经济大概率企稳，并对需求产生支撑，供给端在环保高压下持续出清，未来化工产品价格有望在油价的支撑下维持较高水平。

据此判断，2018年基础化工行业整体盈利能力或超过上一轮景气高点。

受益行业景气，基础化工（中信分类）行业ROE继续提升化工产品价格维持高位二、化工行业需求概况纺织服装产业链景气回升明显，房地产新开工面积增速略有回升。

纺织服装行业需求韧性较足，近年一直保持低速增长态势。

但自2017年四季度以来，服装产业链零售额同比增速大幅回升，行业景气度明显提升，上游化学纤维等行业有望进一步受益。

房地产方面，经历了前期受棚改政策推动的三四线房地产高增长后，我国房地产行业在2018年进入平稳增长阶段。

2018年煤化工行业分析报告

2018年煤化工行业分析报告2018年1月目录一、行业主管部门、法律法规及产业发展政策 (4)1、行业主管部门 (4)2、行业法律法规 (5)3、产业发展政策 (6)二、行业规模与发展情况 (8)1、甲醇 (8)2、二甲醚 (9)三、行业供需状况 (9)1、甲醇 (9)2、二甲醚 (11)四、行业主要壁垒 (13)1、政策壁垒 (13)2、资金壁垒 (13)3、技术壁垒 (13)4、资源壁垒 (14)五、行业利润水平 (14)六、影响行业发展的因素 (15)1、有利因素 (15)（1）我国资源结构的特点有利于发展煤化工 (15)（2）政策导向利于大型煤化工企业发展 (16)2、不利因素 (16)（1）水资源是制约煤化工发展的瓶颈 (16)（2）原油价格波动较大，影响煤化工产品的市场竞争力 (17)（3）向新型煤化工的发展状况不及预期 (17)七、行业技术水平及特点 (18)八、行业特征 (18)1、周期性 (18)2、季节性 (18)3、原油价格敏感性 (19)九、行业主要企业简况 (19)1、甲醇 (19)2、二甲醚 (19)一、行业主管部门、法律法规及产业发展政策1、行业主管部门目前，煤化工行业的主管部门主要包括：国家发改委及所属能源局、国家环保部、工业和信息化部、国土资源部、商务部、国家安全生产总局、中国炼焦行业协会和中国石油和化学工业协会。

对于煤化工行业主要由国家发改委及各地发改委进行管理，其他政府部门包括环保、土地、安全生产、外贸等部门实行专项管理。

其中，国家发改委负责制定中期或长期能源发展计划，制定、实施行业政策和法规，并审批相关项目建设事项；国家环保部负责拟定国家环境保护的方针、政策和法规，负责对重大经济和技术政策、发展规划以及重大经济开发计划进行环境影响评价，并负责对重污染行业企业对环境的影响作出核查和评价；工业和信息化部负责工业行业规划、产业政策和标准制定，检测工业企业日常运行等；国土资源部负责土地使用权和矿业权的授予等；商务部负责拟订国内外贸易和国际经济合作的发展战略、方针、政策，研究制定进出口商品管理办法和进出口商品目录，组织实施进出口配额计划，确定配额、发放许可证；国家安全生产总局是负责行使国家安全生产监督管理、安全监察，保证国家有关安全生产法律法规的贯彻实施；中国炼焦行业协会、中国石油和化学工业协会是经民政部批准成立的全国行业综合性社团组织，主要负责制定相关行业标准，同时发挥着联系政府、指导行业、服务企业的桥梁和纽带作用。

2018年化工行业市场发展前景分析报告

化工行业市场发展前景分析报告●展望2018年，我们认为供给端约束仍在，需求端出口是重要变量。

在原油价格温和上升的假设条件下，炼油行业成本端压力将增加，行业整合将加速。

规模偏小且没有原油进口权的地炼企业可能被市场淘汰。

国内成品油消费增速放缓，未来成品油出口规模将不断扩大。

化纤行业中，涤纶产业链受益于下游纺织服装内需、出口增长，整体需求向好。

涤纶行业龙头企业均向上下游一体化发展，带动行业整体盈利回升。

氯碱行业中，PVC在连续3年产能收缩后2018年产能或再度小幅上升，虽然行业盈利情况依然较好，但可能低于2017年的水平。

农化行业整体仍处于低谷，我们看到国内尿素行业中气头尿素加速出清，国内外成本出现内降外增的有利局面，2018年尿素出口有望重回增长，利好行业回暖。

磷肥、钾肥过剩依然严重，预计2018年将延续2017年的行情。

●市场机会方面，当前化工行业整体信用利差较高，未来债券市场的投资机会主要来自企业经营情况好转之后的信用利差收窄。

我们认为一体化涤纶行业龙头、具备成本优势的煤头尿素企业和拥有原油进口权且规模较大的地炼企业是较好的投资标的，未来利差有望收窄。

相反，钾肥、磷肥2018年可能延续低迷，短期内难有反转。

氯碱行业、聚氨酯行业盈利最高点可能已经过去，未来景气度可能从高点滑落，需防范相关风险。

关键词：年度展望、供给约束、氯碱、地炼、农化供给端约束仍在，外需向好催化景气回升——2018年化工行业年度展望一、化工行业回顾2017年是我国化工行业去芜存菁、逐渐走出低谷的一年。

化工行业整体复苏，但行业出现分化。

在需求端相对平稳的情况下，市场和政府的双重影响导致供给端受限，部分化工品供需结构改善，产品价格回升，而有些子行业还处于艰难的去产能阶段。

1.1化工行业延续复苏势头回顾2017年前三季度，化工行业整体景气度处于较好的水平。

上游石油天然气开采业的企业景气指数在2016年三季度触底后快速回升，到2017年三季度该指数已经回升至110点，表明上游开始逐渐复苏。

2018年山西煤炭行业市场调研分析报告

2018年山西煤炭行业市场调研分析报告目录一、山西全力挺进全国国企改革“第一方阵” (4)1、山西国企沉珂缠身，下猛药向死而生 (4)2、煤炭集团改革破冰前行，整合重组预期迅速升温 (7)二、同煤集团 (8)1、同煤集团概览 (8)2、同煤集团煤炭资产梳理 (10)3、资产注入方案猜想 (11)三、焦煤集团 (12)1、焦煤集团概览 (12)2、焦煤集团煤炭资产梳理 (14)3、资产注入方案猜想 (19)四、潞安集团 (23)1、储有优质煤炭资源，承诺择时注入公司 (23)2、集团以煤为基，多元发展 (25)3、潞安集团积极响应改革号召 (27)五、阳煤集团 (30)1、受益集团煤电一体化发展战略 (31)2、集团体内煤炭资源丰富，优质煤矿有望注入公司 (33)3、国企改革愈演愈烈，公司有望率先突围 (34)4、资产注入方案猜想 (35)六、山煤集团 (36)七、积极布局山西国改行情 (37)图目录图 1：山西省属国企名录 (4)图 2：山西焦煤集团核心组织结构 (13)图 3：上市煤企资产负债率 2016 年均值 57% (22)图 4：潞安环能原煤产量占比 (27)图 5：潞安环能营业收入占比 (28)图 6：公司控股股东和实际控制人持股情况 (31)图 7：集团下属业务板块示意图 (31)表目录表 1：山西辖区上市公司名录 (6)表 2：同煤主要控股电力企业运营情况 (9)表 3：同煤分业务经营情况 (9)表 4：同煤集团煤炭资产概览 (10)表 5：同煤集团 9 个千万吨级矿井明细 (11)表 6：EPS 影响测算-2018 年 (12)表 7：一级子公司原煤产量 (14)表 8：西山煤电集团矿井明细 (15)表 9：汾西矿业集团矿井明细 (16)表 10：霍州煤田集团矿井明细 (18)表 11：华晋焦煤煤矿明细 (19)表 12：焦煤集团具备注入可能性的矿井名单 (19)表 13：储量法估值比较 (21)表 14：西山煤电 EPS 影响测算 (23)表 15：潞安集团下属主要矿井概况 (24)表 16：潞安集团收入结构 (25)表 17：潞安高硫煤清洁利用油化电热一体化项目 (26)表 18：集团光伏业务情况 (26)表 19：煤电一体化项目 (27)表 20：潞安集团下属主要矿井概况 (29)表 21：可比交易法估值 (29)表 22：潞安环能 EPS 影响测算 (30)表 23：扬德煤层气发电公司下属项目 (33)表 24：集团优质矿井资源 (34)表 25：注入资产估值 (35)表 26：阳泉煤业 EPS 影响测算 (36)表 27：山煤 EPS 影响测算 (37)表 28：核心标的估值比较 (37)一、山西全力挺进全国国企改革“第一方阵”1、山西国企沉珂缠身，下猛药向死而生山西国企改革已经探索了很多年，进行改革也是各方共识，经过多年的努力，山西国改取得了很多成果，国有企业的治理体制和经营效率有了很大进步，国企也为山西经济社会的发展做出了重大贡献，但发展到今天，山西国资体系遇到了很多新问题，这些问题阻碍了国企活力的进一步释放。

2018年现代煤化工行业分析报告

2018年现代煤化工行业分析报告2018年5月目录一、煤化工的基本概念 (5)1、传统煤化工 (5)2、现代煤化工 (6)二、现代煤化工产业具有较好的社会效益 (8)1、替代石油，保障能源安全 (8)2、拉动投资，对地方GDP和税收贡献较大 (9)三、煤化工技术自主化程度高，掌握核心科技 (10)四、十年示范，现代煤化工逐渐成熟 (12)1、煤制油 (12)（1）已建项目 (12)（2）在建项目 (13)2、煤制烯烃 (14)（1）建成项目 (14)（2）在建项目 (16)3、煤制天然气 (17)（1）建成项目 (17)（2）在建项目 (18)4、煤制乙二醇 (18)（1）已建项目 (19)（2）在建项目 (20)5、煤炭分质利用技术 (20)（1）富油低阶煤分质利用附加值高 (21)（2）产业发展情况 (21)（3）规划项目 (22)6、其他技术 (23)（1）煤制芳烃 (23)（2）煤制乙醇 (23)7、现代煤化工布局 (24)（1）煤制油 (24)（2）煤制天然气 (25)（3）低阶煤分质利用 (25)（4）其它项目 (25)五、现有油价下现代煤化工技术经济性优势 (26)1、煤制油产品具有一般石油产品不具备的优质特性 (26)2、现代煤化工经济性与油价关系 (27)3、原油价格在80美元/桶，煤制油可承受坑口煤价382元/吨 (28)4、原油价格在80美元/桶，煤制烯烃可承受坑口煤价为475元/吨 (29)六、相关企业 (29)七、主要风险 (30)现代煤化工具有较好综合效益。

现代煤化工对保证我国能源安全、拉动投资、带动上下游产业、提高就业等方面具有重要作用。

现代煤化工产品可以替代石油产品，减少石油对外依存度，同时在较高油价下具有明显经济性。

十年示范，现代煤化工技术逐渐成熟。

现代煤化工创新发展取得一系列重大突破，攻克了大型先进煤气化、合成气变换新、大型煤制甲醇、煤直接制油、煤间接制油、煤制烯烃、煤制乙二醇等一大批技术难题，一批大型设备、现代煤化工示范工程顺利实施，现代煤化工技术创新和产业化均走在了世界前列，技术和装备自主化率在85%以上。

2018年煤化工行业分析报告

2018年煤化工行业分析报告2018年7月目录一、煤化工战略地位稳固，资源禀赋奠定长期发展基调 (5)1、煤化工是化学工业重要组成部分，资源禀赋支撑战略地位 (5)2、新型煤化工成为行业发展重点，环保要求推高行业壁垒 (7)3、煤化工工程处于产业链中游，受下游投资建设驱动 (8)二、传统煤化工产能过剩，新型煤化工释放千亿市场空间 (9)1、传统煤化工产能过剩，耦合发展探寻发展新亮点 (9)2、新型煤化工仍处于起步阶段，产能规模逐步释放 (11)（1）烯烃需求尚存缺口，煤制烯烃不断扩张 (12)（2）煤制气产业技术成熟，但多制约因素导致发展较缓慢 (15)（3）煤制乙二醇具有高需求缺口、低成本工艺，发展可能性最高 (18)（4）煤制芳烃国内技术领先，项目推进缓慢 (21)（5）煤制油经济效益低，导致商业化运行发展受限 (22)3、受益新型煤化工需求拉动，工程建设市场空间广阔 (25)三、多因素助力煤化工，行业投资需求回暖 (26)1、下游化工品进口替代需求迫切，加速了煤化工的替代速度 (26)2、油价上升促煤化工经济性凸显，项目投资意愿加强 (28)3、技术水平提高叠加规模效益，煤化工项目可行性大增 (30)4、下游公司资金面良好，项目投资意愿加强 (32)四、政策助推行业发展，新一轮成长周期有望开启 (32)1、政策导向回暖，煤化工项目迎来发展新周期 (32)2、核准政策逐步宽松，环评开闸推进煤化工项目落地 (36)五、示范性项目先行，探索商业化发展之路 (39)六、十年布局打造煤化工产业基地，与东部石化产业互补 (41)七、中国化学：国内化学工程领域国企龙头 (44)1、公司集勘察、设计、施工为一体，具有化学工程业务完整产业链 (44)2、公司是化学工程领域国企龙头，多元布局增厚公司业绩 (44)八、主要风险 (45)1、化学工程投资规模不及预期 (45)2、国家政策变化，环保审核加紧限制煤化工项目 (45)3、国际原油价格大幅下降，导致煤化工项目经济性大减 (46)本报告从煤化工发展现状及产能格局出发，结合下游煤化工需求进行分析，认为在油价上行、技术革新加快的背景下，煤化工项目的经济性大幅提升，下游煤化工企业投资意愿加强。

2018年煤炭行业现状与发展前景分析报告

2. 细分板块 ............................................................................................... 5
2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 涨跌幅及利润增速：动力煤涨跌幅居首，归母净利润同比增速无烟煤领先...5 资本结构：焦煤企业资产负债率最高，无烟煤已获利息倍数最低...................6 盈利能力：动力煤毛利率最高，焦炭期间费用率最低.......................................6 营运能力：焦炭资产周转率较高，无烟煤存货周转天数最低...........................8 估值水平：动力煤板块动态 PE 最低 14.91，PB 估值无烟煤最低 1.46 ............8Βιβλιοθήκη [Table_PageTop]
1. 煤炭行业综述：经营收入业绩持续优质，改革将持续推进
1.1. 涨跌幅及利润增速：中信煤炭板块涨幅居第五，盈利增速同比增长排名第二
2017 年中信动力煤板块排名第五涨幅 7.9%，归母净利润同比增速排名第二同比增 344.46%。煤炭行业整体受取消 276 天限产政策影响，产量释放处于恢复阶段，价格同比受供给侧改革持续推进和火电需求超预期持续维持高位，1-6 月原煤产量同比增 5%，火电累积同比增 7.1%，整体收入及盈利能力得到有效恢复，涨跌幅排名靠前，市场表现优异具有基本面利润支撑。图表 1：板块涨跌幅（%）图表 2：净利润同比增速（%）
3. 板块个股 ............................................................................................... 9