巴菲特为什么不适合中国股市

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巴菲特价值投资的原则(个人总结)

巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。

试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。

巴菲特价值投资的原则：1、用买企业的方法买股票。

这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。

他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上；2、风险来自于你不知道自己在做什么；3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；4、不泄露自己的商业机密；5、未来永远是不明白的；6、长期投资。

在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。

7、保持安全边际，杜绝损失。

安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。

8、善于学习，站在巨人的肩膀上。

9、做一名成功和快乐的投资者；10、熊市是投资的良机。

市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。

11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。

巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。

（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。

）12、偏执型投资。

不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。

树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。

13、投资企业的选择：⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。

营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。

巴菲特思想在中国行得通吗？

巴菲特思想在中国行得通吗？作者：孙涤来源：《中外管理》2017年第06期21年前的1996年，中国的改革开放发展方兴未艾，证券交易市场也刚刚起步不久，当时我在《上海证券报》上发表专栏文章开始向中国介绍沃伦·巴菲特时，知者寥寥。

而在中国同世界并轨最关键的这二十多年时间过程中，作为曾经长期占据全球财富榜的巴菲特先生，他传奇的财富人生故事也渐渐为中国普通百姓所熟知。

他所倡导的巴菲特价值投资思想，更是被投资人士誉为经典。

尽管如此，巴菲特投资思想在中国的传播也伴随着质疑，争议。

谁说行不通？回溯历史，中国股民对于价值投资的追逐也类似过山车，来回颠簸。

总体来说，总是牛市的时候备受追捧，而熊市却陷入“价值投资困境”。

关于巴菲特所倡导的价值投资思想如何在中国更好地应用，一直以来都颇有争议。

而争议无外乎体现在两个方面：第一，美国股市成熟，集中全球优质资源；相对地看中国股市作为新兴市场，不规范，投机气氛浓，政策也是朝令夕改。

第二就是中国没有好的企业值得长期投资。

关于第一点，有趣的是2010年巴菲特在中国之行时表示：“如果我在中国，我也能取得同样的成功”，并曾反问过：“如果不是价值投资，难道还有非价值投资吗？”至于中国没有优质企业，也并不符合实情。

包括万科，格力等最早上市的蓝筹股，持有到今日，复权后的涨幅相对于发行价都是百倍之巨。

更不用说，在科技日趋发达，人们生活品质要求更高的当今社会，中国的优质高科技创新企业层出不穷。

因此，重要的问题不在于价值投资的失效，而是怎样因地制宜，掌握好价值投资的哲学真谛。

关于价值投资的哲学，恐怕最重要的是追问一个问题：我们还能，或者说还该，从巴菲特学到些什么？越来越多的投资者过去是出于好奇、眼下在反复琢磨、日后仍将不断探询对它的回答。

不行的，并不是价值投资巴菲特是不是个幸运儿？诚然就连巴翁本人都一再承认自己是特别的幸运，他所处的市场环境助成了其事业的发达。

青年巴菲特刚迈入股市的1953-1954年，美国的股市刚重新回到1929年爆发的大萧条前的峰值，折腾了竟有二十余年市场的规范得以重建和增强，证券交易才从“不务正业”的投机提升为促进经济成长的正当职业。

巴菲特投资理念与中国股市实践

(二)、运用巴式方式的前提条件
根据对巴式投资方法的了解，其实不论哪里的股市，只要具备以下几个前提条件，就具备了运用巴式方法的土壤与环境：
A、短线炒做在市场占主导地位；
B、贪婪与恐惧是影响股价大幅起落的主要因素；
C、股票的收益线与价格线长期趋于一致；
D、较高的交易佣金与税负；
(六)、利润增长问题。由于上市公司大比例的不分配和配股，在审视公司利润的增长时，有必要同时关注每股收益的增长和权益报酬率的变化。
理论联系实际，是让人们对外来的东西不能盲目引进、生搬硬套。但不求甚解、浅尝辙止，对还没有完全弄懂的东西就将其拒之门外，也是不可取的。
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其实，巴菲特的成功，靠的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与逻辑，不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，你其实能悟出深刻的道理，又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最后离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了。
巴菲特投资理念与中国股市实践
巴菲特的投资理念，比起随机漫步、有效市场假说、以及资本资产定价理论，要简单的多。但简单的东西不一定不深刻。在不少人那里，巴菲特就等于绩优加长线。其实，事情远非这么简单。
巴式投资方法的基本内容
巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准、和2项投资方式。
(四ห้องสมุดไป่ตู้、2项投资方式
1卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A、初始的权益报酬率；B、营运毛利；C、负债水准；D、资本支出；E、现金流量。
2当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。
某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最容易使人入迷的部分。

解密巴菲特：永不过时投资八大预测与七大信条

解密巴菲特：永不过时的八大预测与七大信条价值投资适合中国股市《财道》：投资界一个始终存在的声音是，巴菲特不适合中国内地股市。

很多人始终宣称在中国无法进行价值投资，你如何看待这一现象？刘建位：适合不适合，用数据说话。

我用一个简单的指标来说明巴菲特投资策略对中国是否适合。

巴菲特认为衡量公司价值增值能力的最佳指标是股东权益收益率。

“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的经营性净资产收益率，而不是每股收益的增加。

”他曾用1988年《财富》杂志的数据证明，持续盈利能力是优秀企业的真正衡量标准。

在1977年到1986年间，总计1000家中只有25家能够达到业绩优异的双重标准：连续10年平均股东权益收益率达到20%，且没有1年低于15%。

这些超级明星企业同时也是股票市场上的超级明星，在25家中有24家的表现超越标普500指数。

那么巴菲特的选股理念适合中国内地股市吗？我用WIND系统筛选，只选到7家公司符合过去10年加权净资产收益率年年不低于15%的标准。

这些业绩明星同时是不是股市明星呢？分析这7家公司的数据，我们可以得出三个结论：第一，巴菲特的投资理念同样适合中国内地股市，如果你选择的是业绩优秀的好公司，你的投资业绩也会超越指数。

1998年到2007 年10年间加权净资产收益率年年超过15%的业绩明星，同时也是股市明星。

这7只股票1997年底到2007年底平均涨幅为964%，而同期上证指数涨幅只有341%，平均战胜指数623%。

第二，如果你坚持在大牛市“死了也不卖”的话，那么大熊市一来你的收益会降低很多。

这7只股票如果你持有到2008年底，从1997年底到2008年底11年平均涨幅为414%。

多拿一年，收益平均减少了550%。

这表明，再好的公司，严重高估时，该卖也得卖。

但是，同期上证指数涨幅只有52%，这7只明星股仍然战胜指数362%。

巴菲特对可口可乐等极少数公司死了也不卖，再跌也不卖，原因是它们的基本面没有变化，长期竞争优势没有变化，下跌只是暂时的，迟早还会涨上来，而且涨得更多。

股神巴菲特简历

股神巴菲特简历【篇一：股神巴菲特简历】喜：年内最大的并购交易马蒙控股公司是芝加哥普利兹克(pritzker)家族旗下的一家工业企业，生产火车车厢、电器设备和电缆等，年收入约70亿美元，营运部门超过125家，业务遍及欧美和中国等地。

巴菲特说：“这一交易在我与该公司高管会谈后很快就达成了，没有财务顾问，也没有尽职调查。

我对马蒙控股过去几年的业务增长和盈利提升的印象非常深刻。

”2002—2007年之间，马蒙控股公司的运营收入增长了三倍，公司的运营利润也从4.9%提高到了12.4%左右。

这一交易因而把美国最知名的投资大师与该国最富有的家族之一联系起来。

同时该交易也是普利兹克家族近期一系列资产出售活动中价值最大的一笔。

该家族正在重组股权结构，旨在解决家族内部控制权之争；一份家族协议提议，到2011年前将资产分割，分别由11个成年家族成员管理。

普利兹克家族还控制着豪华酒店企业——君悦连锁集团（hyatt hotel chain）。

忧：市值“蒸发”174亿美元12月27日，伯克希尔公司a股股价收于13.78万美元，比今年第一个交易日1月3日的股价（10.9万美元）上涨了26.5%，相比之下，美国股市风向标之一的标准普尔500指数仅上涨了5.6%左右。

截至12月27日，伯克希尔公司的总市值达2122亿美元，为美国第六大市值公司，仅次于埃克森美孚、通用电器、微软、at t和宝侨。

目前，伯克希尔公司保持着全球最昂贵股票的头衔。

伯克希尔公司的股票分为a、b两类，其中b股相当于a股1/30。

12月18日当天，伯克希尔公司a股下跌6600美元，收于13.64万美元，跌幅达4.6%。

而12月10日，伯克希尔a股收盘价为14.92万美元，11日，该股盘中一度达到了15.165万美元的历史高位。

从8月1日到12月12日，伯克希尔公司a股股价上涨超过了30%。

保险是伯克希尔公司的核心业务，旗下的盖可保险公司是全美最大的汽车险公司。

【独门精选超级牛股战法】

独门精选超级牛股战法千万不能做中国的巴菲特，因为巴菲特的成功不属于中国的普通老百姓，他是以股权投资，才获得了巨额财富，巴菲特在近几年的资本市场中，也是根本不赚钱的。

而中国的巴菲特，就是要“上市圈钱”，即前几年的所谓“风投”，利用各种手段，在股票上市前以低廉的价格入驻，然后通过IPO，获得超额利润。

近期的银行板块涨势良好，如果您认为是市盈率低了才上涨，那么，为什么宝钢没上涨？为什么中国建筑没上涨？它的市盈率也不高呀？这就是另类股市，只有想融资才上涨，才跟你说市盈率，一旦上涨结束了，就只有“市梦率”了，原因太简单：分红率太低，“市盈率”不能作为投资的标准，因为不分红等于零，等到未分配利润被消化了，以前的“市盈率”有什么用？在中国股市，没有投资，只有投机，而且小盘股更有投机机会，为什么呢？中国股市的赚钱股票都是以股本扩张为基础的。

从以前的万科和招商银行，到大族激光和苏宁电器，以及大量的小盘股，无不都是以股本扩张来回报投资者的，这就是“中国的另类巴菲特”。

当然，能够选出这样的股票，要有独特的眼光。

随着经济的衰退，这样的股票将不断减少，而象“绿大地”这样的公司正在不断的出现。

结论：我们不能投资，只能投机，千万不能被套之后，美其名“我是一个长期投资者，我要做中国的巴菲特”，到头来只能是“竹篮打水一场空了”，要被笑掉牙的。

现在有许多股票，即使指数翻番，也难以解套，不信的话？请看1997年1500点长虹，即使大盘到6000点，也仍然深套着，还有刚刚上市不久的比亚迪，已经腰折了！沪深股市基本上是一个融资独大的市场，融资欲望是股价波动的最重要原因之一。

传统基本面好的股票有着一种独特的风险，即难以防范的融资利空随时可能杀出，不少股民被这种风险杀得头晕。

但是如果我们多动脑，还是可以利用融资带来的机会的。

上市公司的各种融资形式主要有：股票增发（公开或定向的），配股，转债转股，下面分别论述。

战法一股票转股债战法可转换公司债券是根据一种事先的约定，可以在将来某个时间按照约定的条件转换为普通股股票的特殊公司债券。

巴菲特芒格一直持有的中国股票你知道吗

巴菲特芒格一直持有的中国股票你知道吗中国股市在过去几十年中经历了许多波动，但是有一个事实却是被广泛认可的：巴菲特和他的合作伙伴查理·芒格一直对中国市场保持着长期的投资兴趣。

作为世界顶级投资者，巴菲特给予中国股票的青睐无疑是令人瞩目的。

那么，巴菲特和芒格一直持有的中国股票有哪些呢？本文将对此进行深入探讨。

一、中国银行股巴菲特是全球最知名的股神之一，他注重公司的长期价值，并认为投资是一项长期的事业。

在中国股市中，他一直看好中国的银行股。

中国银行股的投资回报率在过去几年中一直保持着相对较稳定的增长，这也是巴菲特喜欢投资中国银行股的原因之一。

据公开资料显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司持有中国银行股的股份，这一举动进一步证明了他对中国市场的看好。

此外，芒格在多个场合也对中国银行股持乐观态度，他认为中国银行股具有较低的风险以及较高的增长潜力。

二、中国消费股中国是世界上最大的消费市场之一，对巴菲特来说，这是一个不可忽视的机会。

在过去的几年中，巴菲特和芒格一直关注中国的消费股。

与中国银行股不同，中国消费股更多地受惠于中国庞大的中产阶级的快速增长。

巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司持有中国电商巨头阿里巴巴的股份，这是他们在中国消费股市场的主要投资之一。

阿里巴巴在过去几年中实现了快速的增长，占据了中国电商市场的主导地位。

巴菲特对阿里巴巴的投资一直被视为是他对中国消费股市场的信心体现。

三、中国金融科技股除了银行股和消费股外，巴菲特和芒格也对中国的金融科技股持有浓厚的兴趣。

中国的金融科技行业在过去几年中蓬勃发展，成为全球领先的金融科技实力。

巴菲特看好这一行业的长期发展潜力，因此他们在中国金融科技股市场中持有部分股权。

其中，巴菲特投资的中国金融科技公司之一是蚂蚁集团。

蚂蚁集团作为中国最大的金融科技公司之一，其旗下的支付宝和蚂蚁财富等产品已经成为中国互联网金融市场的龙头企业。

巴菲特对蚂蚁集团的投资显示了他对中国金融科技行业的信心。

为什么抄底的又是巴菲特

为什么抄底的又是巴菲特
一些投资者至今也不明白，在股市大涨、许多人纷纷追涨中，为何总不见巴菲特的身影；而每当市场大跌，在低位成功抄底的为什么总是巴菲特。

——正确的投资观。

巴菲特有一句经典的投资名言：“当别人贪婪时你需要害怕，但别人害怕时你需要贪婪”。

在本轮股市下跌中，许多投资者被暴跌吓出一身冷汗，一时间看不到股市的希望和未来。

但巴菲特正好相反，在多数人感到恐慌之时，他并不认为“新的一轮衰退”将会到来，他说，“股票价格越低，我越会买，我们就是做这个的。

”与多数人反向思维，树立正确的投资观，正是巴菲特屡次成功抄底的秘笈之一
——难得的平常心。

借市场大跌抄底绝对需要勇气，因为每次大跌后，市场不会告诉投资者“底在哪里”。

正因为如此，不少投资者都担心大跌后仍将大跌，所以在大跌后不仅不买入反而卖出股票。

巴菲特敢于在市场大跌后买入股票，很大程度上得益于他的平常心。

巴菲特抄底买入股票后从不指望它会在短时间里出现大涨，也不奢望买入的股票个个都能带来可观收益，而是在理性操作的同时，做好两手准备，积极应对。

————摘自《人民网》。

解密巴菲特：巴菲特投资七大信条

一不需要高智商，二不需要高等数学，三不需要高学历，也就是说任何一个小学毕业的普通投资者都能学习掌握巴菲特的价值投资策略。
投资经验仍要靠积累
《财道》：您曾面见过巴菲特，给您印象最深刻的是哪些？与巴菲特会面之后，是否对投资人的能力有所裨益？
刘建位：巴菲特给我的感受可以归结为三点：忠诚、坦诚、真诚。
2005年在我的第一本关于巴菲特的书《巴菲特股票投资策略》出版前，我给巴菲特先生写了信，希望得到引用他年报内容的版权许可。没想到他迅速回复邮件许可，并邀请我参加伯克希尔股东大会。可惜由于多种原因，连续三年都未能成行。
指数基金是入门捷径
《财道》：此前您已经写过研究巴菲特的6本书，下一步对巴菲特的研究计划是什么？
刘建位：未来对巴菲特的研究，我准备分三步走。
第一步我研究了指数基金，我发现巴菲特过去16年连续8次推荐指数基金，他认为，对于大多数投资者来说，指数基金是股票投资的最佳选择。经过3年研究，我写出了《巴菲特教你买基金》和《巴菲特基金投资6招》。我相信，100个业余投资者里面99个都能很快弄懂指数基金，很快学会投资指数基金，投资指数基金是学习巴菲特应用巴菲特最简单的入门捷径。
一不需要高智商。巴菲特说：“投资并非智力竞赛，智商高的人未必能击败智商低的人。”
二不需要高等数学。巴菲特说：“我从来没发现高等数学在投资中有什么作用，只要懂小学算术就足够了。”
三不需要高学历。巴菲特说：“要想成功地进行投资，你不需要懂得什么专业投资理论。事实上大家最好对这些东西一无所知。”巴菲特发现学校里讲的许多专业理论往往在实践中是行不通的，错误的知识越多反而越有害。
指数基金适合那些没有时间没有精力没有能力的投资者，可以轻松追平市场业绩，长期而言能够轻松战胜大部分个人投资者和专业投资者。研究财务和业务是外功，研究心理和行为是内功。我研究巴菲特的时间越长，越发现内功更重要。

《巴菲特忠告中国股民》(249页)

《巴菲特忠告中国股民》第一章：投资心态篇一、理性看待股市波动中国股市如同世界上其他股市一样，有时风平浪静，有时惊涛骇浪。

作为股民，我们要学会理性看待股市的波动。

巴菲特曾说：“投资成功的关键在于，当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪。

”这句话告诉我们，在股市中保持冷静至关重要。

不要盲目跟风，也不要被市场的短期波动所影响，坚定自己的投资信念。

二、长期投资，耐心等待巴菲特一直倡导长期投资，他认为投资就像种树，需要耐心等待它生根发芽、茁壮成长。

中国股民在投资过程中，要学会耐心持有优质股票，不要被短期的涨跌所迷惑。

时间是检验投资成果的最佳标准，只有经得起时间考验的投资，才能带来丰厚的回报。

三、拒绝投机，坚守价值投机行为在股市中屡见不鲜，但巴菲特告诉我们，真正的投资者应该坚守价值。

在中国股市，有很多具有潜力的优质公司，我们要学会挖掘这些公司的价值，而不是盲目追求短期的利润。

投机或许能带来一时的快感，但长期来看，坚守价值才是投资成功的基石。

四、学会独立思考在股市中，盲目跟风、听信谣言是很多股民亏损的原因。

巴菲特强调，投资者要学会独立思考，对自己的投资负责。

在研究股票时，要深入了解公司的基本面、行业前景、管理层素质等方面，形成自己的投资观点。

只有这样，才能在股市中立于不败之地。

第二章：投资策略篇五、专注于自己的能力圈巴菲特提倡投资者应该专注于自己的能力圈，即只投资自己熟悉和了解的领域。

中国股民在挑选股票时，应避免涉足自己不熟悉的行业，因为不了解往往意味着更高的风险。

在自己的能力圈内，你可以更准确地评估企业的价值和潜在风险，从而做出更明智的投资决策。

六、寻找具有护城河的企业巴菲特认为，具有宽阔护城河的企业更容易保持竞争优势，从而为投资者带来持续稳定的回报。

中国股民在选股时，应寻找那些拥有品牌、专利、市场地位等护城河的企业。

这样的企业往往能够在市场竞争中脱颖而出，为股东创造价值。

七、关注企业的盈利能力投资股票的本质是投资企业，而企业的盈利能力是衡量其价值的关键。

裴明宪——价值投资与中国

2006年金融问题笔记之二：价值投资适合中国投资者吗？作者：裴明宪 (muawiya@)没有一个中国投资者不仰慕沃伦-巴菲特的大名，这位美国“股神”在四十年的投资生涯中取得了平均年收益率24%的辉煌战绩，其掌管的伯克夏-哈撒韦控股公司在《财富》世界500强企业中高居第301位。

但是，巴菲特秉承的“价值投资”理念在中国却罕有问津，许多资深投资人士甚至认为价值投资不适合中国市场，巴菲特的经验没有任何意义。

我不止一次听到过这种滑稽的说法，我也不止一次由衷地希望这些浅薄之人重新读一下《证券分析》这本最基本的教科书，而不是依靠自己的名望出来乱讲话。

华尔街著名投资专家、哥伦比亚大学商学院教授本杰明-格雷厄姆在1934年出版的《证券分析》一书中首先提出了价值投资策略，其基本思想如下：首先，股票市场的价格波动带有很强的投机色彩，但是长期看来必将回归“基本价值”，谨慎的投资者不应该追随短期价格波动，而应该集中精力寻找价格低于基本价值的股票；其次，为了保证投资安全，最值得青睐的股票是那些被严重低估的股票，即市场价格明显低于基本价值的股票，这些股票几乎没有再次下跌的空间，从谷底反弹只是时间问题，投资者集中持有这些股票就能以较小的风险牟取较大的收益。

价值投资的基本思想很简单，但是面临两个重要问题：什么是股票的“基本价值”？什么样的股票算是“严重低估”？格雷厄姆认为，一家上市公司的基本价值是这家公司所有资产的重置成本，也就是在当前条件下“重新建立”这样一家公司所必须的成本。

举个例子，假设重新建立一家与IBM公司规模相当、主营业务相同、固定资产价值相同的公司需要花费1000亿美圆，那么IBM的基本价值就是1000亿美圆。

为了确定公司的重置成本，格雷厄姆把大部分精力用于财务报表分析，力图找出财务报表中被低估、隐瞒或忽略的资产，并根据市场实际情况估计“重新购买”这些资产究竟值多少钱。

不同行业的公司资产的重置成本往往千差万别，高科技企业的资产实际价值经常远远高于其账面价值，夕阳企业的资产却有可能一文不值，必须经过详细的个案分析才能确定。

透视巴菲特式投资心理：招招针对人性弱点

透视巴菲特式投资心理：招招针对人性弱点巴菲特法则是沃伦·巴菲特42年成功投资生涯一直秉持的不二法则，核心精髓包括价值投资、边际安全原则、集中投资组合、长期持有股权等，秉持巴菲特法则的投资者如凯恩斯(Keynesian)、芒格(Monger)等都获得超越大盘的投资回报。

考虑到美国股市在过去20年增长10倍的大牛市背景下，仍然有90%的投资者未能盈利的严峻事实，长期获得超越大盘的投资回报几乎是不可能完成的任务，历史证明巴菲特法则是投资界的黄金法则。

然而，尽管巴菲特法则为广大投资界人士所熟知，但成功应用巴菲特法则获得成功的人还是凤毛麟角。

其原因到底何在？巴菲特法则执行的最大难点在两个方面，一是对人类本性的理解与超越，二是对投资价值判断的专业性。

前者涉及人类心理的奥秘，后者涉及对股票背后商业运营的洞察力(将另文论述)。

任何投资市场背后都是活生生的人在推动，因而对他们心理的研究是洞察投资市场的独特视角。

直觉判断与四大错觉思维"我和查理还没学会如何解决公司的难题，我们的成功在于我们集中力量于我们能跨越的一尺栅栏上，而不是发现了跨越七尺栅栏的方法。

"巴菲特还坚持投资于自己所熟悉的行业，他承认自己不投资于高科技公司的原因是自己没有能力理解和评价它们心理学的一个重大发现就是人类的直觉，正如法国哲学家帕斯卡尔所说："心灵活动有其自身原因，而理性却无法知晓。

"人类的思维、记忆、态度都是同时在两个水平上运行的，一个是有意识和有意图的，另一个是无意识和自动的。

我们的所知比我们知道自己所知的还要多。

直觉是人类在长期进化中基因优化的结果，是人类反应及处理问题时的心理捷径。

股市中恐惧、贪婪、乐观、悲观等情绪均是无意识的自动的直觉反映，是人类的本性。

为什么人们会疯狂地追涨(贪婪)、杀跌(恐惧)？为什么股市不断重演非理性繁荣与非理性萧条的循环？就是因为直觉和本性的原因。

任何事物都存在两面性，直觉判断一方面节省了人类的心智资源，另一方面也为人类带来了错觉思维。

中国没有巴菲特

人口密度导致了沉重的居住压力和相关的消极后果。这种人口密度既
“ 作 ”和数个家庭阶段而沮丧，工而这些必定会将我们推人工作与家
庭的冲突之中。
时间与生活政策的可能空间。
所有人的一件礼物。
题的可能性是１００％。于是，问题就这样一个接一个地产生了。离人生的地平线还远得很！还有时间再去接手未完成的事情。同样，作为祖父母，人们可以活着看到他们的孙子，还有孙子们的伴侣。如果希望的话，我们也能做到。
任公哿
地依赖于生产力和教育等决定因素。
一

而这些时代又经常与文化和社会发
展相联系，产生更多个性和自由的
个生产力每年提高２的经％
济体会在２５年里使其总财富翻倍。
在这个过程中，即使劳动参与率和终生工作时间（括出生率）都下包降，社会财富还是会增加。麓
… … … …
不是 “ 自然的 ” ，也不会 “ 久地 ” 长特别有利。相反，少一些人，就会
对自然质量、空间可用性和社会发展趋势产生大量的积极影响。
自人类出现伊始，人们便用各
种各样的方法去适应环境。由此，
建立家庭，抚养孩子长大成人，关爱身边的伴侣 — —这是一项

内地股市的本质其实就是一个掠夺场

内地股市的本质其实就是一个掠夺场,只要有一丝机会,管理层和上市公司就会想尽办法捞钱(说的冠冕堂皇一点就是融资),而这些圈钱的公司中真正能给投资者高回报的寥寥无几.扩容太快对股市的压力是不言自喻,每当由于扩容导致大盘走弱,股民都会很自然地把矛头指向管理层,殊不知其根源还是在股民自身,没有股民的推波助澜,管理层只怕也不敢这么肆无忌惮吧.在我看来,多数股民都是贪婪且倾向于投机的,大都想趁着市场好捞一把就走人,所以不管之前受过什么再大的伤害,只要股市呈现出赚钱效应,都会乖乖的把手中的钱投入到股市.管理层自然是摸清了股民这种"给点阳光就灿烂"的心理,所以对市场简直是调控自如.股民发现自己屡被市场愚弄后,彻底对股票丧失了信心,于是管理层开始描绘出种种美好的蓝图,再加上媒体和机构的一唱一和,用不了多久股民便好了伤疤忘了痛,完全沉浸在赚钱的兴奋当中去了.就当全体股民为这个市场开始欢呼雀跃的时候,管理层也就不再客气了,毕竟咱们的股市主要目的是为了融资,不趁现在行情好的时候多圈点钱,以后只怕就没这么便利了."有权不用,过期作废",这个道理管理层还是相当清楚的.只是可怜了那些倾其囊中所有投向股市的老百姓,有了他们的支持,政府脸上光彩了,上市公司老总的身价提升了,基金经理的腰包膨胀了,而股民赚钱的幻想则再次破灭了.原本以为经过四年的熊市后,内地的股市应该会发生一些本质上的变化,至少上市公司的诚信度和对股民的回报要改善很多,但现在看来除了在规模上比以前扩大外,股市的本质仍旧没有发生改变.所以如果你希望在股市里能长期有所收益,就得学会时刻保护自己,不能轻信于管理层和任何机构.在投资的时候做足功课,找准适合自己的投资方向并随时克服贪婪和恐惧.文/风生水起：自从开博之后，每个周末在博客上写投资周记已经成了一个固定的习惯，写这东西的初衷本是为了记录自己的投资历程，但是网络又是个公众媒体，随着越来越多的人访问我的博客，我的文章似乎有些偏离最初的轨道，不再是为自己而写了。

巴菲特投资理念对中国股市的启示

巴菲特投资理念对中国股市的启示巴菲特是投资界的传奇人物，以其极佳的投资眼光和成功的投资经验，成为了全球数百万投资者的榜样。

在巴菲特的投资理念中，有些思路值得中国股市学习和借鉴，下面将从以下几个方面探讨巴菲特投资理念对中国股市的启示。

一、坚持价值投资巴菲特的投资理念是以价值投资为基础，认为只有通过分析公司基本面的真实价值，才能发现被市场低估的公司，从而轻松挖掘出巨大投资机会。

这种思路对中国股市也适用。

中国股市中有很多公司的基本面并没有得到充分的评估，长期持股优质的价值股，自然能带来丰厚的投资回报。

因此，像巴菲特一样，把投资看作是长期价值投资的过程，是中国股市走向成功的关键。

二、长期持有精选股票巴菲特建议投资者成为企业的拥有者，而不是企业的短期机会连串。

他所投资的每只股票都是经过深思熟虑，保持长期持有。

长期持有股票让他抓住了经常被其他投资者忽略和低估的股票价值，并获得了投资回报。

中国股市中的投资者也应该学会长期持有优质股票，这是超越市场周期和市波人士的经典投资理念。

长期持有具有优质基本面的股票，在确定和注意好投资的精心手段上一定会创造出更大的财富。

三、谨慎选择投资对象在巴菲特的投资哲学中，首先要进行的是“食谱撰写”，即选好要投资的对象。

他非常讲究精良的运营能力，长期的盈利能力和股票价格低于公司真实价值的情况。

巴菲特追求的是长期稳健的投资，他对投资对象的选择进行了大量的调查和研究，以减少投资风险。

因此，中国股市投资者进行投资前，要进行充分的调查和评估，了解公司基本面，挑选出发展前景较好、经营状态稳定的股票，减少投资风险。

四、驾驭市场波动巴菲特的投资哲学的另一种重要思想是：“神圣的资本与股票价格有关，而不是打闹的股票市场”。

他从不试图预测市场的短期波动情况，而是通过积累优质资产，通过长期持有实现盈利。

这种方法也适用于中国股市。

就像巴菲特一样，在购买股票时，应该忽略市场价格的波动，但是应该坚定并长期持有自己的优质投资，建立稳定和持续的投资计划。

透过“逆市抄底”探究“股神”巴菲特的投资思路概要

透过“逆市抄底”探究“股神”巴菲特的投资思路【核心提示】沃伦·巴菲特,几乎是无人不知、无人不晓的名字,他几乎成为财富的象征,成为投资的神灵。

中国富豪肯花费数十万美元拍得与这位老人共同进餐的机会,无疑显示出这位老人在中国乃至世界财经领域独有的魅力。

而当华尔街危机不断升级,全球金融市场风声鹤唳,各国面临“百年一遇”的巨大冲击,很多优质资产遭遇疯狂抛售、股价暴跌、公司破产、被迫并购等事件层出不穷的最坏时刻时,投资大师――沃伦·巴菲特却在利用伯克希尔·哈撒韦公司的充足资本在世界范围内大肆抄底。

继50亿美元投资高盛后,巴菲特又相继宣布收购我国国内最大的充电电池制造商比亚迪(在港上市、美国通用电气,而其持有大量股份的富国银行更是宣布将以总价151亿美元的价格收购美联银行。

那么,巴菲特逆市并购和投资对全球资本市场,尤其是中国A股市场的投资意味着什么?我们应该从中得到怎样的投资经验?希望通过本文对巴菲特这种逆市投资策略与投资原则的浅析,能够引起广大中国投资者的深思。

一、当具备投资价值的时候就出手买进,而短期套与不套都是次要的1.逆市抄底美股市场有较早报道的消息称,从2008年8月29日到10月1日,比尔·盖茨持有的股票下跌,资产缩水15亿美元至555亿美元。

而巴菲特则在金融危机中逆市操作,连日购入大量暴跌后的股票,当这些股票反弹时财富大增,巴菲特的净资产在33天内增加了80亿,达到580亿美元,一举超过盖茨,成为美国首富。

而随着美国次贷危机的进一步升级,全球金融危机的迅速蔓延,全球股市节节下挫,股神巴菲特亦无法独善其身。

如果说成功的投资对巴菲特来说并不让人意外,那么当前的深度被套多少让人有点惊讶,因为被套的是股神巴菲特。

其实,被套并不是新问题,与股票市场一样古老。

就连巴菲特自己也从来都不讳言经常被套。

因此,有分析人士认为,股神也不是一买就赚的,巴菲特也并不追求“买了就涨”。

巴菲特所经历的牛市和熊市

巴菲特在投资中，之所以能够赚钱，第一个是要求正确思考，第二是独立思考，而我们大多数人都喜欢参考别人，因此我希望大家今天听了我的课之后，回忆一下巴菲特在大牛市反贪、反恐、反动，因为他总是可以独立思考，能够做到反扑，所以我也希望各位在大牛市里面的投资决策是否适合你的，是正确的，而不要盲目跟从，这也是巴菲特给我们最后的一个启示，就是反思反思再反思，谢谢大家。
巴菲特从1956年开始到现在已经做了50多年股市，一生经历过无数次的牛市和熊市。有人说一生中经历一次大牛市就是幸运，而巴菲特一生经历了四次大牛市，巴菲特在这四次大牛市中，他是如何正确应对呢，保证了自己取得长期稳定的业绩。在这里我给大家一而这10年美国大盘的涨幅是1.26%，也就是说巴菲特投资收益远远超过大盘。这时候巴菲特就迎来了自己人生的第一次收益。从1967到1980年，美国股市大幅度上涨，涨了40%，突破了一千点大关，交易量也是大幅度上升，日平均交易量比十年前猛涨了六倍。当时的股市也是非常的疯狂，疯狂到什么地步，收益率都很高，例如IBM收益高达39倍，雅芳高达96倍。
那么又过了十来年，巴菲特预见了第三次大牛股，第三次大牛市是在1987年，从1984年到1986年美国股市狂涨，为什么这么说呢，涨了2.46倍，而且1984年前面八个月，大盘又上涨了40%，这时候人人都知道股票高，但还在买股票，有钱不赚是傻蛋。这时候巴菲特就非常的冷静，他分析说：现在的大牛市即使下跌50%也不好奇，这是正常。巴菲特从1984年，就是大牛市建立的前两年，就开始抛股票，到1987年大牛市建立起来，巴菲特基本上把所有的股票都抛掉，全部抛掉，一股不留，除了三支股票之外，这三支股票是永远都不卖，就像我们股市流传的一首歌一样“死了都不卖”，这三支股票是美国广播公司股票，XX保险公司的股票，和华盛顿邮报的股票，1987年10月19号，大盘一夜之间下跌了五百多点，跌幅高达22.6%，相当于我们现在的股市一天下跌一千点，巴菲特的情况如何，巴菲特一天损失了3.42亿，相当于人民币25亿。他手下的员工在那一天看到巴菲特静静坐在办公室里面看资料，非常的平静，只是中间出来了一次告诉他的属下该干什么就干什么，接着回办公室继续看资料。可以说巴菲特是整个美国唯一没有关注大盘大跌的人，让大家没有想到的是10月份刚刚出现大跌，到年底的时候，大盘又迅速反弹，这一年下来，大盘还上涨了5%，一九八几年，尽管有一千股，大盘还上涨了5%，而巴菲特赚了多少呢，是20%，又是远远高于大盘，在接下来的1982-1985年美国股市上涨了48%，而巴菲特的业绩是64%，都远远战胜大盘，这就是因为他的三支重仓股一次都没有动过。巴菲特预见到第三次大牛市给我们什么启示呢两个字“反动”，就是说在大牛市里面不能看有的股票涨的最快，就买哪个，也不能说股票大跌，就抛，就是说对有些股票要一动不动。巴菲特为什么对这些股票长期持有一动不动呢，因为要想长期的拥有他，就是要长期持有业内非常优秀，竞争优势比较好的好公司的股票。巴菲特说投资的秘诀在于可以归结于一句话，选好一家竞争优势非常强的具有长期竞争优势的公司，长期持有。巴菲特另外说的一句话，我喜欢持有一支股票的时候是永远，为什么呢？因为巴菲特自己发现过，我用屁股赚的钱比我用脑袋赚的钱更多，这时候有人就笑了。但是各位想想，在过去中国股市五六年里面，从2000年开始是大熊市，到现在前面两年又是大熊市，大家肯定是买了这支股票，卖了那支股票，每天都是绞尽脑汁买来买去，如果你买了茅台，就坐在这些大牛股上面，一动不动，要比你绞尽脑汁赚得多得多呢，这时候是不是屁股赚得钱比脑袋赚得钱多呢，这是巴菲特在第三次大牛市给我们的启示，就是反动。

大道之行,至诚如神

大道之行，至诚如神大道之行，至诚如神——巴菲特投资思想在中国二十周年纪念时光匆匆白马过隙，大道润物细无声息。

二十年前，巴菲特投资思想通过孙涤教授在上海证券报的专栏文章登陆中华大地时，知者、受者、行者寥寥无几，阿理有缘、有幸成为其中之一，亲历、见证了这一投资大道的传播、发展、壮大过程；二十年后的今天，巴菲特式的价值投资方法已发展成为中国资本市场的一个重要投资流派，虽然还谈不上蔚然成风，价值投资者队伍仍然是孟什维克，但已成为一股不可忽视的力量，发挥着优化资源配置的重要作用。

一波三折和任何新兴事物一样，巴菲特投资思想在中国的传播并非一帆风顺，伴随着质疑、争议和反复。

从1995年底到2002年间，巴菲特投资思想在中国的传播，大部分时间“随风潜入夜”，进展缓慢，并不为广泛关注。

直到2003年底至2004年4月份,大盘走势如虹,“五朵金花”全面盛开,价值投资才开始广受瞩目、大受好评；然而当大盘反复向下、“五朵金花”出现分化时,市场对价值投资的掌声开始稀落起来。

当年8月，随着上证指数击穿1300点“铁底”,“五朵金花”几乎全面凋零,市场对价值投资看法也随之逆转,“巴菲特陷阱”、“价值投资困境”、“A股应该价值投机”等喝倒彩声开始充斥市场。

人们对呼啸而来的价值投资和估值方法的争论,其参与范围之广和争辩之激烈,为二十年来所罕见。

2005年至2007年，股市大牛，价值投资效果显著，王者归来，人们对价值投资的追捧达到沸点。

但2008年金融危机后，直落冰点。

当年12月，阿理在中道巴菲特投资俱乐部年会上作了题为《全面理解并坚持巴菲特投资思想》的演讲，提出了巴菲特投资思想是一个不断进化的投资系统，是一个开放式的投资系统，巴菲特的投资方法可划分为常规投资和非常规投资两大部分，并提出了坚持巴菲特投资思想的八条原则。

2009年股市大幅反弹，人们对价值投资的信心有所恢复。

2010年以来股市陷入漫漫熊途，2014年在改革牛和杠杆牛的推动下，大幅反弹，创业板近乎疯狂，但好景不长，2015年6月中旬后急剧下坠，酿成股灾。