BT工程项目回购的影响因素分析
BT模式的回购方案分析_以福建省某快速路项目为例_邓中美
第25卷第5期工程管理学报V ol. 25 No. 5 2011年10月Journal of Engineering Management Oct. 2011BT模式的回购方案分析——以福建省某快速路项目为例邓中美（厦门理工学院，福建厦门 361024，E-mail：zmdeng@）摘要：随着我国投融资模式的多元化推进，采用BT融资模式成为解决基础设施建设资金紧缺瓶颈的一种新模式。
目前我国各地基础设施运用BT模式进行投资建设的运作方式还不尽相同，项目融资成功与否是BT项目能否成功运作的关键所在。
通过对BT项目边界条件的界定，分析了影响项目回购方案的主要因素，通过实际案例论证了基于发起方（政府）角度，如何选择最佳的回购方案，发挥BT模式的优势。
关键词：BT模式；回购方案；融资成本；投资回报率中图分类号：TU-9 文献标识码：A 文章编号：1674-8859（2011）05-530-04Repurchasing Scheme of Build and Transfer ProjectsDENG Zhong-mei（Xiamen University of Technology，Xiamen 361024，China，E-mail：zmdeng@）Abstract：Build and transfer (BT) is becoming a popular project delivery system for infrastructure facilities in China. Project finance is the cornerstone of BT project. By defining the boundary conditions of BT project，the key factors that affect the repurchasing schemes are analyzed. From the initiator’s perspective，how to choose the best repurchasing scheme are presented through a case.Keywords：BT project；repurchasing schemes；financing cost；returns on investment capital近年来随着我国经济体制改革的深入，引入市场竞争机制，实现投资主体多元化，降低社会服务价格，使得财政资金以外的各类资本有了更多投资基础设施的建设机会。
BT项目回购方案的比较分析
BT项目回购方案的比较分析
随着经济的发展我国政府对民生保障事业越来越重视，从近期来看，政府将保障性住房建设作为工作的重心，从远期来看，在政府的“十二五”规划里提出“坚持把保障和改善民生作为加快转变经济发展方式的根本出发点和落脚完善保障和改善民生的制度安排，把促进就业放在经济社会发展优先位置，加快发展各项社会事业，推进基本公共服务均等化，加大收入分配调节力度，坚定不移走共同富裕道路，使发展成果惠及全体人民”。
而地方政府资金短缺的现实与国家总体要求的不相符使得BT模式可能成为今后民生保障工程的主要操作模式。
以下我们就对BT项目的回购模式和付款方式作一个简单的介绍。
BT项目的回购模式基本上分为两种：第一种是建设期只计算银行借款的利息，不计算投资人的投资收益；第二种是建设期计算投资人的投资收益。
BT项目的回购款支付方式也分为两种；一种是等额本金方式。
这种方式每期偿还等额的本金，前期的投资收益支付额大于后期，每期的付款额不一致；另一种方式是等额本息模式。
在这种方式下每期的付款额相同，但是前期支付的本金少，收益多，后期支付的本金多，收益少。
在具体选择回购模式和回购款支付方式时，应当通过考虑预付款及其比例、工程造价费用、可索赔的工期延误、银行贷款利率、投资方投资目标、政府未来财政收支预算、项目具体情况等因素，通过应用适当的财务模型分析，来选择同时满足业主和投资人要求的回购模式和支付方式。
浅析BT项目回购问题
浅析BT项目回购问题作者：季璐来源：《商情》2013年第52期【摘要】随着BT方式在基础设施建设中的大量应用，会逐渐面临BT项目的移交回购问题。
目前，从BT模式在各地的应用情况来看，BT项目的回购价定价存在很多争议，争议的实质是双方对BT项目回购总价款的调整有争议。
本文对BT项目的回购问题进行了分析，为解决BT模式回购问题提供建议。
【关键词】BT模式；回购BT是Build（建设）和Transfer（移交）的缩写形式，即“建设—移交”。
实行BT模式的投资项目，一般由政府授权确定项目业主，由项目业主通过招标方式选择投资承包商，承包商负责建设资金的筹集和项目的建设，在项目完工验收合格后移交给项目业主，由项目业主按合同约定支付回购价款。
1 BT项目回购问题由于BT模式缺乏明确的界定、没有统一及配套的法律规范、欠缺规范合同的指引，导致以下问题：（1）结算存在大量争议。
由于BT项目需要进行项目回购，因此回购定价的确定是决定项目能否顺利回购的关键。
在实际操作中，我国BT项目没有统一的合同范本，双方的权利义务界定模糊，造成合同价款调整方面的规定模糊，致使项目建设过程中由于变更、索赔，价格调整引起的回购价款的变化无法明确，使BT合同双方在结算时产生争议。
（2）产生权力寻租的行为。
由于BT项目是政府与企业合作的项目，政府行为不可避免地存在着特权，政府官员可能会利用所掌握的权力谋取个人利益。
通过寻租行为，企业获得低于正常价格的BT项目建设权力，而政府官员私下获得了各种贿赂，由这种权钱交易而带来灰色收入。
（3）参与方利益难以协调。
BT项目涉及到BT主办方（政府或其代言人）、BT承办方、施工单位、设计单位、分包单位、设备供应商、材料供应商、政府的监督部门等单位，具有人为障碍多和操作难度大的特点，很多参与方都可能出于个体利益考虑而损害整个BT项目的运行。
如BT主办人在保证工期和质量的前提下希望付给BT承办人的回购价款尽可能低；而BT承办人会在期望自身经济利益最大化的基础上，采取相应有损BT主办人的策略，造成项目运作中的各种冲突。
建筑企业建设BT项目政府回购风险分析与防范
建筑企业建设BT项目政府回购风险分析与防范作者：崔学中来源：《财经界·学术版》2015年第03期摘要：BT项目对于政府与建筑企业来说，是两者实现双赢的一种合作方式，但是只针对于建筑企业来说，其在政府回购的阶段中存在着各种各样的问题，如政府政策具有比较大的不确定性、政府回购存在着区域性保障差异、政府回购的财政资金有不确定性以及政府回购缺乏相应的担保制度等，针对这些情况，政府方面可以通过采取以下对策防止政府回购的风险，主要有了解区域经济的发展情况、加大政府的信誉度调查、掌握政府的财政实力与支付能力及严格落实好政府的担保制度等，从而有效的促进建筑企业的建设与发展。
关键词：建筑企业建设BT项目政府回购风险防范在我国的“十二五”发展期间，对于城市中基础设施建设的投入不断的加大，而建设基础设施通常需要投资的规模比较大，所需要的资金量也比较大，并且投资回收的周期比较长，因为其具有这些特点，所以政府在实施基础设施的建设投资过程中资金压力会比较大。
同时对于建筑起来来说，在建筑行业当中，竞争也越来越激烈，获取利润的空间也变得越来越小，所以BT建设也就应运而生。
政府方面可以经由BT项目来逐渐缓解建设过程中的资金压力，并且BT项目对建筑企业来说也有着比一般项目更高更大的利润获取空间，并且相对来说竞争对手也比较少，是政府与建筑企业实现双赢的重要手段。
但是，建筑企业是取得高利润的同时也具有相对比较高的风险，特别是政府回购的风险，其也是建筑企业发展的主要风险，所以建筑企业必须在了解BT项目的回购风险所具有特点基础上，积极分析回购风险，并及时制定相应有效的解决对策，从而有效的防范风险。
一、BT项目的政府回购所存在的风险建筑企业参与到建设BT 项目会牵涉项目的运作，所以建筑企业在项目的建设中没有盈利收入，项目的回购款便是建筑企业的投资成本与回报。
因 BT 项目所投资财力较大且建设期长，倘若政府没有落实回购款的应用，将会给建筑企业带来严重的经济损失。
浅谈BT模式市政项目工程结算
浅谈BT模式市政项目工程结算摘要：随着城市大规模的基础建设推进，市政 BT 投资项目的结算成为了重要的环节之一。
本文对投资方在市政BT项目结算中存在的问题，提出了有效的解决策略。
关键词：市政BT项目；结算；策略引言随着经济社会的发展，我国城市化进程越来越明显，城市中各种工程建设项目也越来越多。
市政BT项目结算是现代工程项目管理的重要内容，对控制工程造价，实现预期的经济效益和社会效益有着重要意义。
因此，应对投资方在市政BT项目结算中存在的问题提出有效的解决策略。
1.对BT投资方在市政BT项目中的考核对BT投资方的绩效考评从业务指标和财务指标两方面来进行，一旦政府与BT投资方签订BT项目合同，则企业的经营状况和资讯情况就不在考评之列，绩效考评的对象就转移到BT项目公司或者说是分公司。
1.1 BT投资方的业务组织管理情况（1）是否组建与项目建设管理相适应的项目公司，具体负责项目建设实施。
以项目公司明确的人员配备情况以及是否按照工程的进度和需要到岗到位情况进行绩效考评。
需要特别指出的是，在当今的BT建设管理模式下，是否确定了专人负责外部与政府各部门协调沟通，及时了解当地政府、职能部门有关政府投资项目建设的各项规定和工作流程，这是BT项目推进的重要手段之一，因此其人员的设置和工作效能也可作为绩效考评的内容之一。
（2）是否依法组织对项目勘探、设计、施工、重要设备材料采购，并接受相关职能部门管理。
鉴于本文研究的绩效考评是建立在政府管理部门和项目业主有限度地介入管理的基础上进行的，而不是纯粹的“交钥匙”工程，因此工程的实施过程成为绩效考评的重点。
一是是否按当地政府性投资项目管理的规定依法进行勘探、设计、施工、重要设备材料采购的招标或政府采购；二是招标文件是否符合当地政府性投资项目管理的规定中的强制性要求，特别是对施工单位工程造价让利是否突破当地业务主管部门规定的范围；三是是否对专业分包、劳务分包及时办理了审批手续；四是对工程设计变更是否按规定程序进行审批，是否对引起设计变更的原因进行分析，确定变更产生的责任部门或责任人；五是是否建立工程质量和施工安全管理体系，接受政府部门对质量和施工安全的监管，并对工程主体质量实行终身负责制；六是是否负责做好组织工程的竣工验收、工程资料的归档和移交工作等等[1]。
BT模式风险
BT模式风险（一）政府信用风险在BT模式下，投资者建成项目后，政府必须以财政资金将项目立即回购，因而对政府财政资源的依赖度高。
由于BT模式没有未来的项目经营利益作为投资回报，完全靠政府财力作保证，因此，如果政府信用或政策发生重大变化，必然影响投资者的资金安全和投资回报。
（二）成本控制风险BT模式与其他项目建设一样，受原材料价格变化、劳动力成本增加、工期迟延、通货膨胀、汇率波动、利率变化以及环境和技术等方面的影响而增加投资风险。
同时，BT模式的风险也有其自身的特殊性，BT模式不同于建设工程总承包，建设工程总承包只负责建设工程施工，即根据建设工程总承包合同约定的合同总价或计价办法、建设工期、质量标准等要求完成施工任务，其成本控制仅是施工过程中的成本，不包括项目前期工作、工程监理等成本构成，成本的可控性较高。
而在BT模式下，政府对项目规划是粗线条的，项目投资者几乎承担了项目建设中的所有成本风险，投资者争取盈利的主要就是控制建设成本，从而导致项目成本控制的不确定因素增多。
（三）工期控制风险BT项目模式下，工程能否在规定的工期内按时或提前完工，不仅关系到投资者是否能早日收回投资并盈利，也关系到政府的基础设施是否能早日发挥社会和经济效益。
作为政府一方，总是希望项目早日建成发挥效益；而作为投资者一方，则受种种主客观原因的制约，如期完工总有一定难度。
因而，在政府特许协议中不但规定了合理的建设周期，而且往往加入了提前完工的奖励条款和推迟完工的处罚条款以及不能完工的违约责任。
但是，由于受工程自身不可预计因素的影响，投资者的经营管理水平、技术力量、设施设备保障、施工科学性等的制约，以及政府行政环境的宽松度等影响，项目建设工期控制风险仍然存在。
（四）质量控制风险项目建设质量是投资成败的关键，关系到BT项目建成后能否顺利移交及投资者投资成本效益的收回。
然而，BT模式投资建设分为融资和建设两个大的阶段，在建设阶段实行的是投资者对项目总承包的方式承建，项目投资者将一部分项目在得到政府特许之后再分包出去是在所难免的事，如果对分包商的承接能力、技术力量、施工水平、设施设备、管理手段等把关不严，或者对分包与总包之间的施工、管理、原材料配套等方面衔接不好，都容易出现建设质量问题。
BT工程项目回购的影响因素分析
BT工程项目回购的影响因素分析摘要:结合bt模式工程项目的运作实践,对bt合同中影响回购总价关键因素进行了分析。
分析认为,bt合同中回购总价的确定是整个bt合同的关键，回购单价(包括调价计价原则)、投资回报率(包括计息周期和计息方式的确定)、回购期限、回购保证、回购价款的支付方式是影响bt合同回购的指标，是合同谈判的关键点，只有在合同谈判中正确的把握这些因素，才能降低项目实施中的风险，保证项目的顺利进行。
关键词:回购基价；投资回报率；回购期限中图分类号：tl372+.3文献标识码：a文章编号：引言:bt模式作为一种新型融资建设模式,近年来在中国一些工程建设项目中逐步得到发展和应用。
bt模式是由项目发起方通过招标的方式确定投资方,然后由投资方负责项目资金筹措和工程建设,并承担项目的建设风险,项目建成竣工验收合格后,项目发起方按照签署的回购协议接管项目,并向投资方支付回购价款的一种融资建设方式。
bt模式一般应用于非经营性的基础设施和公益性项目建设,是一种以各参与方的“共赢”为合作理念的现代融资与实施模式。
1、合同中的回购基价与回购总价构成项目回购基价在bt项目回购合同中占据重要地位，该费用是回购期的相关费用计算的基础，回购期的相关费用都是根据此费用来进一步核算的，包括回购期自有资金的回报和银行贷款利息，项目回购基价与回购期自有资金投资回报额及贷款利息构成项目回购总价。
具体组成如下图所示：图 1项目回购总价构成图1.1回购基价。
回购期开始时通过双方回购协议中约定的回购价款构成内容与计算方式核定而形成的政府方应该支付给投资方的全部费用,包括工程建设费用与建设期融资费用。
1.2回购期自有资金的回报及贷款利息。
项目完成后,投资方的资金被继续占用而发生的资金成本,随回购价款的逐期支付而减少。
1.3建设工程费用：是指项目在运作过程中发生的建筑安装工程费用（土建费用）、配套设备及工器具购置及安装费用以及工程建设其他费用。
试论BT项目回购风险及控制方法
试论 BT项目回购风险及控制方法武昌船舶重工集团有限公司湖北省武汉市430000[摘要]对于BT项目投资者而言，投资人的收益主要体现在回购阶段对投资成本的回收及收益的获得。
本文结合汉阳大道BT项目实例，识别影响项目回购主要风险因素：政府的财政状况、项目融资状况，讨论BT项目政府回购风险防控方法，以期实现BT项目投资收益。
[关键词]回购风险风险识别防控方法BT是Building-Transfer 的英文缩写，其字面意思是“建设-转让”，是企业参与地方政府的基础设施建设的一种模式。
项目工程由投资者负责融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。
BT项目防控回购风险是对于投资者而言，投资收益是否实现的关键。
一、案例汉阳大道（滨江大道-三环线）景观大道道路排水改造工程设计起点位于龙阳湖北路以东位置(K1+500),止于滨江大道(K11+700)，道路全长约10.2km。
工程主要包括道路工程、交通工程、排水工程、桥梁工程，以及绿化、亮化、照明及监控等附属工程。
暂定BT合同总价为10.927亿元（不包含征拆等费用），工程建设期为2年，回购期限2.5年，分为三期回购：自回购期起算日起，第12个月末支付BT项目总价款的50%及回购期相应利息，第24个月末支付BT项目总价款的30%及回购期相应利息，第30个月末支付BT项目总价款的20%及回购期相应利息。
该项目于2017年6月完工通车， 2018年6月到达合同约定的第一次回购时点，项目实现首次回购。
本文结合该项目建设及回购过程中的实际情况分析BT项目的回购风险，并讨论回购风险的控制方法和对策。
二、BT项目回购流程中风险识别在BT项目中导致产生回购风险的因素有多种，主要包括政府财政能力、信用度、建设期进度、资金融资、事后项目审计等等。
各种因素影响程度因项目的实际情况不同而有所不同，在此对汉阳大道BT项目过程中产生回购风险有突出影响的因素进行分析。
浅谈BT项目政府方在招标阶段对回购价款的控制
引语
项 目的主要施工承包商与投资方 、 目管理机构直接 同体 ， 项 设
计、 监理等一般都由政 府方委托 。
１ ２Ｂ 模 式 的优 点 ． Ｔ
当前 ， 在世界 经济金融危机严峻 ， 中国实体经济产生不 对 利影 响的大环境下 ， 中国出台强有力的扩 大内需措施 ， 加快 民
生工程 、 节能减排 、 生态环境建设 和灾后重建 ， 点加强基础 重
设施建设 。ＢＴ模式 ， 为一种新 型的基础设施 投融资建 设 作
运作效率和质 量， 转移政府 方面的工期和质量风险。 １ ．３减少政府 方协调和管理的工作量 ．２ 因为 Ｂ Ｔ项 目公 司承担 了业主的融资 、 投资、 设计 和施工
“ Ｔ” Ｂ ｉ ｒｎ ｆ （ 设 移交 ） 英 文 缩 写， Ｂ 是 ｕｄＴａｓ ｒ建 ｌ ｅ 的 即建
等工作量 ， 负责管理分包 商及供应商 ， 并 可以减少建设 管理与
模式 ， 集融资 、 投资、 目建设 与政府特许 、 项 政府采购等行为于
一
体， 较好地体现 了资本 、 技术 、 管理 、 场以及政策等资源的 市
有效整合 。由于该模式 发展时间短 ， 在操作 上还处于探索 阶
段， 没有成 熟的运作 模式 可以借鉴 ， 因此 需要各 地逐渐积 累 Ｂ Ｔ项 目的工程经验 ， 探索 Ｂ Ｔ项 目回购价款控制 的管理方法
性、 可行性及利 弊， 并结合案例重 点分析 了政府方在 招标 阶段影响 回购价款的三个主要 因素 ， 同时提 出 了解决的方法 ， 从而达到控
试论BT项目回购风险及控制方法
试论BT项目回购风险及控制方法作者：王军李学强来源：《商业会计》2013年第19期摘要：对于BT项目投资者而言，项目是否成功的重要标志是政府完成项目回购，回购风险是其面临的最大风险。
项目回购风险主要取决于政府的财政状况、信用状况以及项目的效益情况。
本文结合中铝国际某市政道路BT项目实例介绍了回购风险的控制方法。
关键词：回购风险财政状况政府信用回购保证BT是Building-Transfer的英文缩写，即建设-转让，是政府利用民间资本来进行基础设施建设的一种模式。
项目工程由投资人负责进行投融资，具体落实项目投资、建设、管理。
工程项目建成，经政府组织竣工验收合格后，资产交付政府，政府根据回购协议向投资人分期支付资金。
BT项目主要的财务风险有回购风险、融资管理风险和成本控制风险等，其中回购风险是BT模式特有的风险，也是最大的风险，对于投资者而言，项目是否成功的重要标志是政府完成项目回购。
一、案例2011年，中铝国际与某地方政府签订了市政道路工程合同，按照“企业投资建设，政府组织回购，资金分期支付”的BT模式进行实施。
道路全长15.72公里，占地65.75公顷，全线采用城市Ⅰ级主干道标准，设计时速60Km/小时，路面底基层设计为水泥稳定碎石层，面层为沥青砼。
合同金额为11.5亿元，工期两年，回购期三年，设六个回收时点，按等额回购。
合同签订后，政府组建资本运营公司履行甲方职责，中铝国际组建项目公司履行乙方职责。
从项目的前期谈判到具体实施，中铝国际非常重视财务风险的分析与控制。
本文结合该项目的实际情况分析BT项目的回购风险，并讨论回购风险的控制方法和应对策略。
二、回购风险分析项目回购风险主要取决于三个方面：政府的财政状况、政府的信用状况以及项目的效益情况。
（一）政府的财政状况BT项目建设需要以政府财政资源作为基础，所以政府的财政状况直接影响到项目的回购。
虽然政府都有一定财力作为公共基础设施建设的投资保障，但是政府财政资源的投向往往是多元化的，如果政府负债过多或回购资金量准备不足，必然对项目回购能力造成影响。
关于BT项目回购期确定的敏感性分析汇总
关于确定BT项目回购期的敏感性分析1.基本数据：a 建设总投资以5000万、1亿、5亿等规模划分b BT项目（基础设施项目）中出资人的利润率取值区间为6%-8%，取整数c 回购期取值区间为2-5年，取整数d 回购期出资人要求的投资收益率分别取8%、10%、12%2.基本思想：不具体考虑出资人在建设期的资金使用具体过程，以估算的项目工程造价作为建设总投资，在其基础上打入出资人的要求利润（是综合了出资人融资成本及行业基本利润率的反映）构成项目回购的基价。
由于回购期内，出资人资金的占用具有机会成本，必然要求政府方为此进行支付，从而表现为一定的收益回报率。
因此，对于不同项目（回购基价不同），出资人不同的要求收益回报率，不同的回购期限必然导致不同的回购总价。
政府方可基于上述分析的结果，在综合考虑财政资金及其他资金筹措情况下选择相对有利的回购期。
3.计算表格对投资规模与出资人利润率固定，对应不同的回购期出资人收益率，2-5年完成项目回购的总价情况进行计算（回购资金支付采取等额本金，利息照付的方式；资金单位：万元）（1）总投资为5000万、出资人要求利润率6%、回购期收益率8%时，不同回购期的回购总价计算明细表建设总投资(1 5000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1• (2】5300回购期出资人的收益率8% 回购期（年） 2年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益2650 424 2650 212 年小计3074 2862回购总价5936回购期（年） 3年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益1767 424 1767 282.64 1766 141.28 年小计2191 2049.64 1907.28回购总价6147.92 回购期（年） 4年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325 424 1325 318 1325 212 1325 106 年小计1749 1643 1537 1431回购总价6360回购期（年） 5年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益1060 424 1060 339.2 1060 254.4 1060 169.6 1060 84.8年小计1484 1399.2 1314.4 1229.6 1144.8回购总价6572（2）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率为8%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况汇总表建设总投资（1）50006%出资人要求利润率（2）5300回购基价【（1）+（1）•（2）】8%回购期出资人的收益率回购期（年） 2 3 4 5 回购总价5936 6147.92 6360 6572（3）总投资为5000万、出资人要求利润率6%、回购期收益率10%时，不同回购期的回购总价计算明细表建设总投资(1 5000出资人要求利润6%率(2回购基价【(1+5300(1• (2】回购期出资人的10%收益率回购期（年） 2年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益2650 530 2650 265 年小计3180 2915回购总价6095回购期（年） 3年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益1767 530 1767 353.3 1766 176.6 年小计2297 2120.3 1942.6回购总价6359.9回购期（年） 4年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325 530 1325 397.5 1325 265 1325 132.5 年小计1855 1722.5 1590 1457.5回购总价6625 回购期（年） 5年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益1060 530 1060 424 1060 318 1060 212 1060 106年小计1590 1484 1378 1272 1166回购总价6890（4）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率为10%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况汇总表建设总投资(1 5000出资人要求利润率(2 6%回购基价【(1+ (1•(2】5300回购期出资人的收益率10%回购期（年） 2 3 4 5回购总价6095 6359.9 6625 6890（5）总投资为5000万、出资人要求利润率6%、回购期收益率12%时，不同回购期的回购总价计算明细表建设总投资(1 5000出资人要求利润率(26%回购基价【(1+ (1• (2】5300回购期出资人的收益率12%回购期（年）2年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益2650 636 2650 318 年小计3286 2968回购总价6254回购期（年）3年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益1767 636 1767 423.96 1766 211.92 年小计2403 2190.96 1977.92回购总价6571.88回购期（年）4年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325 636 1325 477 1325 318 1325 159 年小计1961 1802 1643 1484回购总价6890回购期（年）5年回购款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益1060 636 1060 508.8 1060 381.6 1060 254.4 1060 127.2年小计1696 1568.8 1441.6 1314.4 1187.2回购总价7208（6）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率为12%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况汇总表建设总投资(1 5000出资人要求利润率(2 6%5300回购基价【(1+ (1•(2】12%回购期出资人的收益率回购期（年） 2 3 4 5回购总价6254 6571.88 6890 7208（7）项目总投资为5000万、出资人要求利润率为6%、出资人在回购期收益率区间为8%-12%时，项目在2-5年内完成回购的总价情况汇总表建设总投资(1 50006%出资人要求利润率(25300回购基价【(1+(1• (2】回购期2 3 4 5回购总价出资人收益率8% 5936 6147.92 6360 6572 10% 6095 6359.9 6625 6890 12% 6254 6571.88 6890 7208 （对于不同投资规模、不同利润率要求的情况，计算原理同理）4.总结：综上，政府方对于回购期的选择或确定主要依赖于上述回购总价分析结果及政府方回购资金的筹措状况。
BT模式的回购方案分析——以福建省某快速路项目为例
发 起方通 过招 标 的方式确定 投 资方 ，然 后 由投资方 负责项 目资金 筹措 和工程 建设 ，并 承担 项 目的建设
风 险 ，项 目建成 竣工 验收合 格后 ，项 目发起 方按 照
０ １ ｍ，涵 洞 ３ 道 。项 目总投 资约 为 ８ ９亿元 。 ． ２ｋ ４ ８ ． ０
签署的回购协议接管项 目，并向投资方支付 回购价
款 的一种 融 资建设 方式 。从 近几年 发展状 况看 ， Ｔ Ｂ
ｌ 财政 自筹投 资与 Ｂ Ｔ模式投资的比较
根 据 市 场调 查 研 究 结 合 基 础 设 施 项 目建设 特
融 资模式 发挥 了积极 作用 ，但是 由于各种原 因 ，目 前 我 国各 地实 践 的基础设 施运 用 Ｂ Ｔ模 式进 行投 资 建 设运 作方 式还 不尽 相 同Ｉ。本文 以福 建省 某快 速 １ Ｊ
ｔ ｒ ｕｇ ａｃ ｓ ． ｈ ｏ ｈ ａ ｅ
Ｋｅ ｗｏ ｄ ： Ｂ ｏｅｔ ｅｕｃａｉ ｈｍｅ； ｆ ａ ｃ ｇ ｏｔ ｅ ｒｓ ｎｉ ｅｔ ｎ ｃｐｔ ｙ ｒｓ Ｔｐ ｊｃ；ｒｐ ｒｈｓ ｇｓ ｅ ｓ ｉ ｎ ｉ ｓ ｒ ｎ ｃ ｎ ｎ ｃ ；ｒｔ ｎ ｖ ｓ ｕ ｏ ｎ ｍｅｔ ａ ｉｌ ａ
的投资风 险 ；节 省大 量人 力 、物力 。同时 ，使 项 目 的经济效 益和社 会效 益前 移 ，可 以充分发 挥项 目对
３ 几种 假 设 回购 方 案分 析
政 府通过 回购方 式 可 以减 轻短期 融资 的压力 。
回购 时 限和 回购 款 支付 １ ３的确 定 都 应该 以便 于实
需要有 利润 回报 ，否则 承包 商不 可能 承接此 项 目，
向银行贷 款需 要 支付贷 款利 息 。因此 Ｂ Ｔ模 式下 ， 项 目的静 态 投 资 额 实 际上 就 是 Ｂ 项 目的 回购 基 Ｔ 价 ，它 由承包 商 自筹 资 金 （ 本金 ） 行 贷款 、 资 、银 资本 金利 润 和建 设 期利息 四部 分组 成 ＿，即 ： ２ Ｊ
BT项目的回购风险及应对
BT项目的回购风险及应对BT项目经过建设竣工后移交，就进入了回购阶段。
回购阶段既是投资人开始收回投资取得回报的阶段，相应地也是政府开始履行支付义务的阶段。
BT模式采取了类似于按揭的方式，将政府本应在建设施工阶段就应该支付的工程款延迟到竣工后，政府的代价是支付融资成本。
回购风险是投资人面临的最大风险，也是政府最需要解决的信用风险。
回购一般包括回购基数、回购期、回购方式和回购期利息等基本要素。
回购基数可包含前期费用、建设费用和回购期利息，具体要涵盖哪些费用由政府发起人决定。
回购基数在工程开始前一般先是以估算或工程设计图和工程量清单概算，最终数额以工程结算并经过政府相关部门审计后确定。
由于材料、工程量的变化等施工过程中的变量较多，回购基数具有不确定性，可以通过以下途径进行风险控制：一是事先约定变更费用的比例范围，各自承担变更费用比例范围的风险；二为了减少审计对回购款支付的影响，一般先按确定的回购基数支付首笔回购款，待审计结束后按照审计确定的回购款继续支付，并将与回购基数之间的差额调整入其中。
回购期的长短直接影响到融资成本，回购期太短则使项目事实上失去了采用BT模式的意义，太长则会增加融资成本，降低投资人的投资热情。
一般考虑投资规模的大小，回购期以3至5年为宜。
回购方式按照回购期进行分期付款，根据回购方的财政能力确定每期的回购比例。
双方也可就提前还款进行约定。
为了降低回购风险，投资人经常要求政府提供回购担保。
政府担保的方式有财政收入、第三方担保、保险等。
由于近期国家对地方投融资平台进行了严厉整顿，所以，以地方投融资平台为发起人的BT项目的回购担保面临新的政策风险。
按照规定，地方投融资平台只能获得地方政府出资额范围内的担保，或者以其自身的资产及第三方资产为担保。
BT项目回购总价构成要素分析及管理措施研究三篇
BT项目回购总价构成要素分析及管理措施研究三篇篇一：BT项目回购总价构成要素分析及管理措施研究1、BT概念及回购总价构成1.1 BT建设模式概念BT建设模式是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资建设模式。
BT模式是BOT模式的一种演变，是与国民经济发展相适应的结果。
BT建设项目包括建设期和回购期。
BT项目的回购实质上是一种资产转让行为，在工程建设期间，工程资产所有权归建设方所有，回购完成后，工程资产所有权转移给项目业主或政府所有。
BT业主应根据建设财力平衡情况确定回购方式和回购期限。
1.2BT项目回购总价构成要素BT建设模式下总包合同价（即项目回购总价），主要包括回购基准价和回购期融资费用两部分。
回购基准价包括工程建设投资和建设期融资费用，其中工程建设投资是BT模式其他价格、费用的计算基础和依据。
工程建设投资随不同的BT操作模式、不同的BT合同内容而不同。
回购期融资费用主要与回购基准价、回购期限、分期回购比例及投资回报率有关。
自20世纪80年代，我国开始BOT项目建设以来，BOT、BT项目在我国得到了快速发展。
特别是近10年来，随找国民经济投资体制及融资方式的改变，BT建设项目在我国地方政府的非盈利基础设施项目建设过程中得到广泛利用。
与此同时，我国BT建设项目也因各地不同特色、不同规模不同类型的建设项目形成了多种BT操作模式，包括施工二次招标型、直接施工型、施施工同体型等三种。
我国目前常用的BT操作模式为直接施工型。
2BT建设项目回购总价构成要素分析2、工程建设投资与其他操作模式不同的是，直接施工型BT建设项目的工程建设投资主要包括：施工图所包含的土建、安装、装修工程、室外工程等，与一般建筑安装工程施工总承包合同的内容相同。
该部分投资一般以施工图为内容，按照工程量清单计价规范计价。
设计变更、材差及调整原则基本按照标准施工合同执行。
为了保证材质品质，充分体现设计意图并合理降低建设成本，直接施工型BT操作模式下BT总承包合同也存在甲供材料、甲方指定分包等内容，供水、供电工程等特殊专业分包也是BT总承包合同结构的内容。
BT模式下项目回购方案分析与设计
２ ０ １ ３年
第３ ４卷
第 ４期
Ｂ Ｔ模 式 下 项 目 回 购 方 案 分 析 与 设 计
） （ ５ 诗 睛 ， 秦 海 玲 ， 方 俊
（ 武 汉 理工 大学 ， 武汉 ４ ３ ０ ０ ７ ０ ）
摘 要 ： Ｂ Ｔ （ Ｂ ｕ ｉ ｌ ｄ － Ｔ ｒ ａ ｎ ｓ ｆ ｅ ｒ 即建设 转让） 模式是近年来国内各地政府在大型基础设施建设 中经常采用的一种项
ｃ ｈ ａ ｓ ｉ ｎ ｇ ｓ ｃ ｈ ｅ ｍｅ ｓ ｈ ｏ ｕ ｌ ｄ ｃ ｏ ｎ ｓ ｉ ｄ ｅ ｒ ｔ ｈ ｅ ｒ ｅ ｐ ｕ ｒ ｃ ｈ ａ ｓ ｅ ｐ ｒ ｉ ｃ ｅ ｃ ｏ ｍｐ ｏ ｓ ｉ ｔ ｉ ｏ ｎ， ｒ ｅ ｐ ｕ ｒ ｃ ｈ ａ ｓ ｅ ｍｏ ｄ ｅ ｓ ｅ ｌ ｅ ｃ ｔ ｉ ｏ ｎ ， ｔ ｈ ｅ ｒ ｅ ｐ ｕ ｒ ｃ ｈ ａ ｓ ｅ ｐ ｅ ｒ ｉ ｏ ｄ，
目建设融资模式 ， 其 实施有利 于政府与投 资方的双赢。回购是 Ｂ Ｔ模 式的核 心 ， 然 而由于 Ｂ Ｔ模 式的运 用在我 国尚处 于起 步阶段 ， 目前还 没有 一套完善 的回购方案供其 他项 目借 鉴。一套合 理 的 回购 方案应 当充分考 虑 回购价款组 成 、 回购模式选择 、 回购期限 、 回购价款 支付 方式 、 回购方式和回购担保等 因素 。
ＤＥＮＧ Ｓ ｈ ｉ — ｑ ｉ ｎ ｇ， ＱＩ Ｎ Ｈａ ｉ — ｌ ｉ ｎ ｇ， Ｆ ＡＮＧ Ｊ ｕ ｎ
（ Ｗｕ ｈ ａ ｎ Ｕｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｔｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ ， Ｗｕ ｈ ａ ｎ ４ ３ ０ ０ ７ ０ ， Ｃｈ ｉ ｎ ａ ）
关键 词 ： Ｂ Ｔ模式； 回购； 大型基础设施
浅谈BT模式建设工程据实结算
浅谈BT模式建设工程据实结算摘要：本文以郑州市三环路快速化工程的据实结算方式的在实际操作过程中的优缺点，提出做好BT模式据实结算的方法及建议。
关键词：BT项目据实结算郑州市三环路快速化工程引言随着“十二五”时期国家继续推行“新型城镇化”发展战略，各级政府势必又一轮的加大基础设施建设。
然而，各级政府建设资金缺口日益增加，特别是国家实行稳健的货币政策后，地方政府的融资平台信贷控制进一步从紧，导致新增政府投资项目融资困难加大。
各级政府寻求利用民间资金进行基础设施建设便成为解决以上矛盾的有效方法。
因此，BT建设模式便成为了各级政府基础设施建设项目采取的主要方式之一。
在政府财政科学化和精细化管理的要求下，建设单位如何加强BT项目的投资控制和成本管理成为工程项目管理的重点课题。
回购款结算存在的问题（一）回购款结算存在问题客观因素分析合同各方对据实结算管理经验不足三环路快速化工程是郑州市首次以BT模式投资建设的市政工程，据实结算模式也是第一次在郑州市市政工程中采用。
面对新的BT模式下的据实结算方式，监理单位、设计单位、建委项目部、工程签证领导小组等对据实结算管理经验不足，各方对结算程序、资料要求、计量、组价标准等理解运用差别较大，思路统一过程较长。
期间出现了因各方要求不同导致结算申报资料来回反复、多次修改的情况，甚至出现了无所适从的现象，例如2012年3季度结算申报资料仅在报送工程签证领导小组时，前后就历经十余次。
这导致合同各方结算磨合期长，效率降低，影响了结算资料的及时申报。
回购款结算环节多、审批层级多、审批难度大BT合同约定，采用据实结算计价方式，施工同期完成的工程量计量需由甲、乙双方（建委和财政局）派驻现场人员签字确认。
所涉及的设计变更、工程洽商记录、图纸会审、技术交底、现场签证、施工方案或施工组织设计，在工程实施过程中必须由乙方认可。
在办理竣工结算时，上述资料若没有乙方认可，则该部分工程量不予结算。
回购款据实结算审批流程详见下图。
大型基础设施BT项目回购风险研究
大型基础设施BT项目回购风险研究近年来，大型基础设施BT（建设-转让）项目在我国得到了快速发展和广泛应用。
BT项目是一种公私合作的模式，由政府或政府主导的机构将基础设施建设任务转移给私营部门，私营部门在完成建设后运营和维护一段时间，最终将该基础设施回购给政府。
然而，BT项目回购风险是一个需要重视和研究的问题。
首先，回购风险可能由于政府的资金压力而引发。
在项目建设过程中，政府需要支付一定的建设费用，并与私营部门签订合同约定回购价格。
但如果政府面临资金困难，可能无法按时支付回购费用，导致项目无法顺利回购。
其次，回购风险还可能与项目运营和维护过程中的问题相关。
私营部门在项目运营期间需要负责设施的日常维护和运营管理。
然而，如果私营部门未能按照合同要求进行有效的管理和维护，导致设施损坏或运营效益下降，政府在回购时可能会降低回购价格或拒绝回购。
另外，政策风险也是BT项目回购风险的一个重要方面。
政府在项目建设和运营过程中可能会出台新的政策或法规，这些政策可能会对项目的回购条件和价格产生重大影响。
如果政府修改相关政策导致回购价格下降或回购条件变得更加苛刻，私营部门可能会面临较大的回购风险。
为了降低大型基础设施BT项目回购风险，政府和私营部门可以采取一系列措施。
首先，政府应加强财务管理，确保资金充足，以便按时支付回购费用。
其次，政府和私营部门应建立有效的合同管理机制，明确各自的责任和义务，确保项目的正常运营和维护。
此外，政府应加强政策沟通，与私营部门保持良好的合作关系，避免政策变化对回购风险造成不利影响。
综上所述，大型基础设施BT项目回购风险是一个需要重视和研究的问题。
政府和私营部门应共同努力，采取有效措施降低回购风险，确保项目的顺利回购和可持续发展。
只有这样，才能更好地促进基础设施建设和经济发展。
BT项目回购总价构成要素分析及管理措施研究三篇.doc
BT项目回购总价构成要素分析及管理措施研究三篇第1条BTBT项目总回购价格分析及管理措施1、BT的概念和总回购价格构成了1.1BT建设模式的概念，BT建设模式是政府利用民间资金开展基本非经营性设施建设项目的融资建设模式。
BT模式是BOT模式的演进，是适应国民经济发展的结果。
英国电信建设项目包括建设期和回购期。
英国电信项目的回购本质上是一种资产转移行为。
在施工期间，项目资产的所有权属于施工方。
回购完成后，项目资产的所有权转移给项目所有人或政府。
BT业主应根据建设资金的余额确定回购方式和期限。
1.2BT项目总回购价格构成BT建设模式下的合同总价(即项目总回购价格)主要包括回购基准价和回购期融资成本两部分。
回购基准价包括项目建设投资和建设期间的融资费用，其中项目建设投资是计算其他BT模式价格、费用的基础和依据。
项目建设投资因不同的BT运营模式而异、不同的BT合同内容。
回购期融资费用主要与回购基准价、回购期、分期回购比例和投资回报率有关。
自XXXX开始建设BOT项目以来，BOT、BT项目在中国发展迅速。
特别是近10年来，随着国民经济投资体制和融资方式的变化，BT建设项目在我国地方政府的非营利性基础设施项目建设中得到了广泛的应用。
同时，由于不同地区不同特点、不同规模、不同类型的建设项目，包括三种建设类型，即二次招标类型、直接建设类型、同规模建设，中国的BT建设项目也形成了多种BT运营模式。
目前，我国常用的BT运营模式是直接建设。
2BT建设项目总回购价格构成分析2、与其他运营模式不同，直接建设BT建设项目的工程建设投资主要包括土建工程、安装工程、装饰工程、室外工程等。
包括在施工图中，与总建筑安装工程施工总合同相同。
这部分投资一般以施工图为基础，按照工程量清单计价标准进行计价。
设计变更、材料差异和调整原则基本按照标准施工合同执行。
为保证材料质量，充分体现设计意图，合理降低施工成本，直建式BT运营模式下的BT总承包还包括甲方提供材料、甲方指定分包等内容，供水、供电工程等特殊专业分包也是BT总承包结构的内容。
建筑企业建设BT项目政府回购风险分析与防范
建筑企业建设BT项目政府回购风险分析与防范摘要：BT项目是政府和建筑企业双赢的合作模式，但就建筑企业而言，在政府回购阶段存在政府政策不确定性大、政府回购保障存在区域性差异、政府回购财政资金存在不确定性、政府回购担保保障程度低等风险，可以通过如下措施对政府回购风险进行防范：评价区域经济发展情况、评价政府财政实力及实际支付能力、加强政府信誉度调查、落实政府担保确保合法有效。
关键词：BT项目；建筑企业；政府；回购风险我国在“十二五”规划发展期间，对城市基础设施的建设投入不断增长，而基础设施的建设一般具有投资规模大、资金需求量大、投资回收期较长等特点，因此政府在进行基础设施建设投资上具有较大的资金压力。
同时，就建筑企业而言，建筑行业竞争越来越激烈，利润空间也越来越小。
由此，BT建设模式应运而生，政府通过BT项目能够逐步缓解建设资金的压力，而BT项目对于建筑企业也具有比普通项目高的利润空间，项目的竞争对手较少的特点，是政府和建筑企业双赢的建设模式。
然而，建筑企业在获取高利润的时候，也同时存在较高的风险，尤其以政府的回购风险为主要风险。
因此，建筑企业需要在认识BT项目回购风险特点的基础上，对回购风险进行分析，并采取相应措施防范回购风险。
1 BT项目政府回购风险分析建筑企业参与BT项目的建设不会涉及到项目的运营，因此建筑企业不会获得项目的盈利性收入，其投资成本和回报主要是依靠项目的回购款的支付。
由于BT项目的投资金额巨大、建设期较长，如果政府回购款不能落实到位，将会对建筑企业造成巨大的经济损失。
因此，应充分认识到BT项目回购风险对建筑企业的重要影响，通过对其存在的回购风险的分析，为后续的防范措施的制定打下基础。
1.1 政府政策不确定性大BT项目一般由建筑企业与政府合作，政府则会出现换届的情况，由于每届政府的政策目标和职能目标的差异性以及政府领导人领导风格的转换，将会直接影响到与政府合作的BT项目的落实问题上，从而对BT回购产生不确定性。
BT项目回购方案的财务分析
2 影响 BT 项目投资控制的主要因素
3 案例分析
3.1 案例背景介绍 某市政府投资公司（以下称甲公司）在政府授权的条
件下，与一投资公司（以下称乙公司）签订了 BT 合同，双
方同意以 BT 模式进行该市一快速路项目的投资建设。施 工单位由乙公司通过招标方式选择。本项目建设工期两 年，移交回购期两年，从 2.5 年起甲公司开始回购，每半年 付款一次，分四次支付回购价款。经测算本项目建安工程 费用 78938 万元，建设单位管理费按建安工程费用的 0.7%计算，工程保险及其他费按建安工程费用的 0.5%计 算，除此之外无其他费用。
27
CONSTRUCTION ECONOMY
2009 年第 9 期（总第 323 期） 建 设 投 融 资
表2 两种回购模式的比较
比较项目
模式一
年投资回报率
13.52%
回购的总价款 （未考虑二次纳税问题）
95585.996
2.5年
25969.3005
回购各期 付款额
3年 3.5年
24587.4328 23205.5652
4年
21823.6975
单位：万元 模式二 10.12%
95691.568
25534.7406 24460.1749 23385.60911 22311.0435
按 银 行 贷 款 利 率 （5.94% ）复 利 到4年末的回购现值
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
BT 工程项目回购的影响因素分析
摘 要:结合BT 模式工程项目的运作实践,对BT 合同中影响回购总价关键因素进行了分析。
分析认为,BT 合同中回购总价的确定是整个BT 合同的关键，回购单价(包括调价计价原则)、投资回报率 (包括计息周期和计息方式的确定)、回购期限、回购保证、回购价款的支付方式是影响BT 合同回购的指标，是合同谈判的关键点，只有在合同谈判中正确的把握这些因素，才能降低项目实施中的风险，保证项目的顺利进行。
关键词:回购基价；投资回报率；回购期限
中图分类号：TL372+.3 文献标识码：A 文章编号：
引言:BT 模式作为一种新型融资建设模式,近年来在中国一些工程建设项目中逐步得到发展和应用。
BT 模式是由项目发起方通过招标的方式确定投资方,然后由投资方负责项目资金筹措和工程建设,并承担项目的建设风险,项目建成竣工验收合格后,项目发起方按照签署的回购协议接管项目,并向投资方支付回购价款的一种融资建设方式。
BT 模式一般应用于非经营性的基础设施和公益性项目建设,是一种以各参与方的“共赢”为合作理念的现代融资与实施模式。
1、合同中的回购基价与回购总价构成
项目回购基价在BT 项目回购合同中占据重要地位，该费用是回购期的相关费用计算的基础，回购期的相关费用都是根据此费用来进一步核算的，包括回购期自有资金的回报和银行贷款利息，
项目回购基价与回购期自有资金投资回报额及贷款利息构成项目回购总价。
具体组成如下图所示：
图 1 项目回购总价构成图
1.1回购基价。
回购期开始时通过双方回购协议中约定的回购价款构成内容与计算方式核定而形成的政府方应该支付给投资方的全部费用,包括工程建设费用与建设期融资费用。
1.2回购期自有资金的回报及贷款利息。
项目完成后,投资方的资金被继续占用而发生的资金成本,随回购价款的逐期支付而减少。
1.3建设工程费用：是指项目在运作过程中发生的建筑安装工程费用（土建费用）、配套设备及工器具购置及安装费用以及工程建设其他费用。
1.4工程建设其他费用包括：建设单位管理费、前期工作咨询费、工程设计费（包括初步设计和施工图设计）、劳动安全卫生费、监理费、城市基础设施建设费、环境影响评审费、施工图审查费，工程保险费、勘察设计费等。
1.5建设期自有资金的回报及贷款利息：常包括企业向外部融资产生的筹资费用（即财务费用）、建设方自有资金的资金成本以及建设期贷款利息。
其中筹资费用包括贷款合同印花税、贷款利息、抵押物评估、登记费（抵押贷款）、担保费（担保贷款）等。
建设方自有资金的资金成本即资金投资回报。
1.6合同价格调整：合同价格的调整的原因是多方面的，由于BT 项目建设周期长、涉及的经
济关系和法律关系复杂、受自然条件和客观因素的影响大，导致项目的实际建设情况与项目招标时的情况相比会发生一定变化，。
一方面可能是由于项目实际实施过程中设计变更（包括设计图纸变更和施工条件变化）所引起的合同价格的调整；另一方面可能是由于某种原因需要增项引起的合同价格的调整；再则在项目实施过程中，利率的变化，物价波动、法律变化等都可能引起回购总价的变化。
2、回购价款的影响因素分析及应对措施
本文仅以浮动总价合同为例，针对影响回购总价的各关键因素进行定性和定量分析。
同时为了保证BT项目能够顺利进行和完成，提出项目中可能导致纠纷的关键控制点，进一步明确了融资费用的变化机理，为政府和投资方实现互利共赢提供决策依据。
2.1建筑安装工程费
一般情况下，工程项目合同签订后，建筑安装工程费依据国家计量计价标准经预算后不会有大的改变。
但在项目具体实施过程中，会产生相当一部分工程变更，继而影响回购基价，回购总价也会产生相应的变化。
因此，工程变更是双方必须严控的关键点。
2.2工程建设其他费
工程建设其他费政府方和投资方可选择包干形式计取和分项计取两种方式。
在选择包干记取时，包干费用以外的费用由投资方承担，这样可以减少纠纷。
在选择分项记取时，政府方和投资方需在合同中明确工程建设其他费增加部分需由谁来承担，是单独记取，还是计入回购基价中。
2.3合同价格调整
回购合同中可能存在材料涨价和利率波动等因素，从而影响回购总价，为了避免产生纠纷，维护双方共同的利益，在合同中必须详细明确的规定利率不变和利率调增的具体范围。
2.4自有资金回报及建设期贷款利息
针对自有资金的回报及建设期贷款利息的影响可以从以下几个方面：
2.4.1资金的投入方式是不容忽视的重要因素，资金的投入方式直接影响到资金的成本，优秀的决策者在项目开始之前，会对项目进行整体的分析，会对项目中的关键环节进行重点把握，项目中的关键环节是我们安排资金投入计划应该考虑的关键点。
例如某BT项目总投资估算为2亿元,按照国家规定要求投资方自有资金比例为35%,计划
工期为24个月,回购期按合同约定3年，考虑政府方选择BT模式实施项目较从银行贷款的优势，往往要求投资方自有资金的成本低于银行利率，银行利率按6.40%测算，自有资金投资回报率按下浮1.00%测算，计息周期按半年测算。
本文转自论文发表 经计算：自有资金为0.8亿元，贷款资金为1.2亿元，资金分四次投入。
方案一：考虑项目开始时投入资金比较大、贷款银行实力雄厚、自有资金的筹集周期较长、项目时间紧等因素；同时考虑本项目为政府项目，有良好的贷款信誉基础，因此先选择银行贷款投入。
银行贷款1.2亿元等额投入。
方案二：考虑到自有资金的投资回报率较低，银行贷款利率价高，同时为了项目政府证明投资方是有资金有能力完成项目，选择自有资金的先期投入能够增强政府对企业投资方的信誉，使企业在以后的谈判中能够占据主导地位。
方案三：不区分自有资金和贷款资金，以一个平均利率作为基准5.9%（（6.4%+5.4%）/2），分四次等额投入。
表1 周期——费用表
入方式的不同对融资费用的影响不同，这就要求投资者选择合理的方式进行资金的投入，可有效地控制回购基价。
2.4.2合同中回购期限对投资回报率（利息及财务费用）的影响。
假定建设期2年，投资方即出资同时建设，下表为回购期分别为2、3、4、5年时，年投资回报率的变化表。
假定项目完成的时间为2012年7月6日，同时合同中签订的回购开始日期为2012年7月6日，此时银行的同期贷款利率为：1至3年（含三年）贷款为6.15，3至5年（含五年）贷款为6.40，按照如下投资回报率按经验公式测算：
错误！未找到引用源。
表2 回购期-年投资回报率表
设期时限条件下合理的选择回购期时限，选择的原则是年投资回报率是否达到了投资者的期望值。
同时也是政府方和投资方博弈的一个关键环节。
（n=“建设期”，m=“回购期”，r=“同期贷款利率”）
2.4.3回购期计息单期时限对回购总价的影响
假定回购基价1.3亿元，投资回报率与银行基准利率按6.9%+1.5%=8.4%，回购期限4年，以等额本金方式支付。
(一期)按等额本金支付计算。
经计算我们可以发现，单期时限越小，回购总价越低，这是因为单期的减少缩短了价款的计息时限，从而降低了我方利润，对政府方有利。
3、结语
本文介绍了BT项目的工作流程，BT项目回购价款（包括回购基价和回购总价）的组成以及回购基价影响因素作用机理，并定量的分析了回购价款的影响因素并提出应对措施，阐述了相关经济学原理，为投资者提供决策依据。
参考文献：
[1]万先进.基础设施BT模式问题浅析[J].重庆交通学院学报， 2005 年8 月.
[2]何寿奎，傅鸿源.BT融资代建制项目组织与运作管理[J].经济师， 2005 年7 月.
[3]何宫海.浅谈BOT、BT 项目投资[J].隧道建设， 2004 年8 月第4 期.。