证券交易第十章

证券交易 第十章 证券登记与交易结算
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目录
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 证券登记 证券交易清算与交收 结算账户的管理 证券交易的结算流程 结算风险及防范
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证券登记
一、证券登记概述
证券登记是指证券结算机构为证券发行人建立和 维护证券持有人名册的行为。 目前，中国结算公司办理证券登记业务的主要依 据是2006年7月经中国证监会批准发布的《证券登记规 则》以及2010年4月7日修订发布的《证券持有人名册 服务业务指引》。
答案： 答案：AC
结算风险及防范
三、我国的结算风险防范和管理措施
（一）事前防范措施 （二）本金防范措施 （三）价差风险的防范 （四）流动性风险的防范 （五）其他风险的防范
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例：证券结算风险的防范措施包括（ 证券结算风险的防范措施包括（
B、妥善选择结算银行，防范结算银行风险
）
A、采取盯市制度、收取担保品来防范价差风险 C、建立结算互保金和其他财务资源，防范流动性风险 D、加强证券登记结算机构内部管理 答案：ABCD
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结算账户的管理
三、结算账户的撤销
结算系统参与人无对应交易席位且已结清与中国 结算公司的一切债权、债务之后，可申请终止在中国 结算公司的结算业务，撤销结算账户。
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证券交易的结算流程（新增） 证券交易的结算流程（新增）
一、交易数据接受
沪、深证券交易所在闭市后，会按约定将证券交 易数据通过专门通讯链路传输给中国结算公司沪、深 分公司。 中国结算公司沪、深分公司接收数据时，应当核 对所接收数据的完整性。
实行分级结算原则主要是处于防范（ 例：实行分级结算原则主要是处于防范（ ）风险的考虑 A、交易风险 C、结算风险 答案： 答案：C B、投资风险 D、清算风险
结算账户的管理
一、结算账户的开立 二、结算账户的管理
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结算账户的管理
（一）资金交收账户计息 中国结算公司按照中国人民银行规定的金融同业 活期存款利息率向结算参与人计付结算备付金利息。 结算备付金利息每季度结息一次，结息日为每季度第 三个月的20日，应计利息记入结算参与人资金交收账 户并滚入本金。遇中国人民银行调整存款利率的，中 国结算公司统一按结息日的利率计算利息，不分段计 算。
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证券交易清算与交收
三、清算与交收的原则
（一）净额清算原则 净额清算又称差额清算，指在一个清算期中，对 每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付款 项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、 应付相抵后的净额。 净额清算又分为双边净额清算和多边净额清算。 双边净额清算是指对结算参与人对于另一个交收 对手方的证券和资金应收、应付额加以轧抵，得出该 结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的 应收、应付净额。
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证券交易清算与交收
（二）共同对手方制度 共同对手方（CCP）是指在结算过程中，同时作为 所有买方和卖方的交手对手并保证交收顺利完成的主 体，一般由结算机构充当。 对于我国证券交易所市场实行多边净额清算的证 券交易，证券登记结算机构（即中国结算公司）是承 担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方。
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证券交易的结算流程
六、发送交收结果 七、结算参与人划回款项 八、交收违约处理
（一）资金交收违约处理：对于资金交收违约， 中国结算公司沪、深分公司将暂不向该结算参与人交 付其应收证券，同时按规则计收违约金。 （二）证券交收违约处理：对于资金交收违约， 中国结算公司沪、深分公司将暂不向该结算参与人交 付其、证券登记的种类
（一）初始登记。 已发行的证券在证券交易所上市前，由中国结算 公司根据证券发行人的申请维护证券持有人名册，并 将证券记录到投资者证券账户中。 1.初始登记大体流程 2.按照证券类别和发行情况分类
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证券登记
（1）股份初始登记 股份首次公开发行和增发登记。 送股及公积金转增股本登记。 配股登记。 （2）基金募集登记 （3）债券发行登记 （4）权证发行登记 （5）交易性开放式指数基金发行登记
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结算账户的管理
计算公式为： 最低结算备付金限额：（上月证券买入金额÷上 月交易天数）×最低结算备付金比例 式中： “上月证券买入金额”包括在证券交易所 上市交易的A股、基金、ETF、LOF、权证、债券以及未 来新增的、采用净额结算的证券品种的二级市场买入 金额，债券回购初始融出资金金额和到期购回金额， 但不包括买断式回购到期购回金额。对于“最低结算 备付金比例”，债券品种按10%计收，债券以外的其他 证券品种按20%计收。
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结算账户的管理
3.最低备付不足 若余额不足，应立即补足资金。 结算参与人资金交收账户每日（包括节假日）日 末余额扣减冻结资金后，不得低于其最低结算备付金 限额。 在保证当日资金交收的前提下，资金交收账户余 额扣减冻结资金后，如超过最低结算备付金限额，结 算参与人可以申请将超出部分资金划入其指定收款账 户。
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证券登记
（二）变更登记 变更登记指由证券登记结算机构执行并确认记名 证券过户的行为。 1.证券过户登记 证券交易所集中交易过户登记 非集中交易过户登记 2.其他变更登记 （三）退出登记
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证券交易清算与交收
一、清算与交收的概念
（一）清算、交收的定义 清算一般有三种解释(P308) 证券交易的清算适用于第一种解释，具体指每一 营业日中每个结算参与人证券和资金的应收、应付数 量或金额进行计算的处理过程。 交收的实质是依据清算结果实现证券与价款的收 付，从而结束整个交易过程。 清算和交收两个过程统称为“结算”。
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证券交易清算与交收
二、滚动交收和会计日交收
滚动交收要求某一交易日成交的所有交易有计划 地安排距成交日相同营业日天数的某一营业日进行交 收。 会计日交收是指在一段时间内的所有交易集中在 某一特定日期进行交收。 美国证券市场采取T＋3滚动交收，我国香港市场 采取T＋2滚动交收。我国内地市场目前存在两种滚动 交收周期 。T＋1滚动交收目前适用于我国的A股、基 金、债券、回购交易等；T＋3滚动交收适用于B股（人 民币特种股票）。
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结算风险及防范
一、证券结算风险的概念和种类
（一）信用风险 （二）流动性风险 （三）操作风险 （四）法律风险 （五）结算银行风险
二、证券结算风险的防范措施（P320） 证券结算风险的防范措施（P320） 20
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例：信用风险包括（ 信用风险包括（
）
A、买方不能履行资金交收义务的风险 B、买方不能履行证券交收义务的风险 C、卖方不能履行证券交收义务的风险 D、卖方不能履行资金交收义务的风险
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证券交易的结算流程
二、清算
同一交易日发生的交易会进行轧抵处理。
三、发送清算结果 四、结算参与人组织证券或资金以备交收
结算参与人净应付款项的，应当及时核查自身资 金交收账户的资金是否足额；如不足，应当在最终交 收时点前，向其资金交收账户划入资金。
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证券交易的结算流程
五、证券交收和资金交收
（一）证券交收 一是中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的 证券交收；二是结算参与人与客户之间的证券交收。 （二）资金交收 资金交收仅包括中国结算公司沪、深分公司与结 算参与人的资金交收这一“集中资金交收”环节。
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证券交易清算与交收
（二）清算和交收的联系和区别 1.联系： 清算是交收的基础和保证，交收是清算的后续 与完成。 2.区别： 清算是对应收、应付证券及价款的计算，其结果 是确定应收、应付数量或金额，并不发生财产实际转 移；交收则是根据清算结果办理证券和价款的收付， 发生财产实际转移（虽然有时不是实物形式）。
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结算账户的管理
（二）最低结算备付金限额 1.最低备付的含义。最低备付可用于完成交收， 但不能划出。如果用于交收，次日必须补足。 2.最低备付的调整。根据各结算参与人的风险程 度，中国结算公司每月为各结算参与人确定最低结算 备付金比例，并按照各结算参与人上月证券日均买人 金额和最低结算备付金比例，确定其最低结算备付金 限额。
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证券交易清算与交收
多边净额清算是指将结算参与人所有达成交易的 应收、应付证券或资金予以冲抵轧差，计算出该结算 参与人相对于所有交收对手方累计的应收、应付证券 或资金的净额。 净额清算方式的主要优点是可以简化操作手续， 减少资金在交收环节的占用。 应注意，在实行滚动交收的情况下，清算价款时 同一清算期内发生的不同种类证券的买卖价款可以合 并计算，但不同清算期发生的价款不能合并计算；清 算证券时，只有在同一清算期内且同种证券才能合并 计算。
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证券交易清算与交收
（三）银货对付原则 银货对付（DVP），又称款券两讫或钱货两清。通 俗地说，就是“一手交钱，一手交货”。 我国证券市场目前已经在权证、ETF等一些创新品 种实行货银对付制度，但A股、基金、债券等老品种的 货银对付制度还在推行当中。 （四）分级结算原则 证券登记结算机构负责证券登记结算机构与结算 参与人之间的集中清算交收；结算参与人负责办理结 算参与人与客户之间的清算交收。但结算参与人与其 客户的证券划付，应当委托证券登记结算机构代为办 理。 13