货币银行学第八章货币市场
货币银行学 第八章 货币供给
之处主要表现在两个方面：（1）极为重视利率和货币 需求对货币供给的影响。（2）强调非银行金融中介机 构对货币供给的影响。
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【案例分析】
设一个国家流通中现有货币是100亿元，在考察 期间内商品、服务增长率与货币增长率均为0， 但商品价格水平却提高了100%。显然，原有的 100亿元货币就只以能实现流通中商品、服务的 50%。当把市场出清看成是最佳状态时，这个 国家这一期间的货币存量显然严重不足，即整 整少了一半。原因是，面对实际不变的商品、 服务供给，实际的货币供给却由100亿元减到：
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三、货币供给新理论
与传统的货币乘数理论不同，货币供给新理论认为将存 款创造过程描述为一个拘泥为银行准备金的乘数过程， 并不能反映真正的存款创造过程，真正的存款创造过程 应是一个反映银行和其他经济主体的经济行为的内生过 程。在批判主流经济学货币乘数理论的同时，他们主张 以广义的货币定义(M3或M4)作为理解货币与经济之间 关系的基础，并以此来阐述货币供给决定机制。
第三节 货币供给的决定因素
货币供给量由基础货币与货币乘数决定，其关系式为： Ms = m·B 一、中央银行的资产负债表和基础货币 （一）中央银行的资产负债表 （二）基础货币的的定义及其决定 （三）控制基础货币 二、货币乘数 （一）货币乘数的概念 （二）货币乘数的决定因素 （三）货币乘数对货币供给量的影响
（1）定期存款利率 （2）其他金融资产的收益率 （3）收入或财富的变动 定期存款比率的变动对货币乘数从而对整个货币
供给量的影响是相当复杂的，既有直接影响，又 有间接影响。而在直接影响中，又将因货币定义 的不同而得出完全相反的结论。
货币银行学(第三版)第八章货币供求与均衡课后习题
第八章货币供求与均衡一、填空题1．基础货币又称和。
它由商业银行的和流通中的所构成。
2．狭义货币乘数的决定因素共有五个，它们分别是、、及。
3．货币供给量是由及这三个经济主体的行为共同决定的。
4．根据现代货币供给理论，货币存量是与之乘积。
5．货币均衡是指和大体上相一致。
6．货币均衡是一个过程。
7．在完全的市场经济条件下，货币均衡的实现是通过机制实现的。
8．货币供给曲线与货币需求曲线的交点即为，此点决定的利率为利率。
9．物价水平上升一般来说是大于的典型表现。
10．在市场经济条件下，是实现社会总供求均衡的前提条件。
二、单项选择题1．根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会（）。
A.抛售债券而持有货币B.抛出货币而持有债券C.只持有货币D.以上说法均不正确2．根据凯恩斯流动性偏好理论，当前市场利率比正常水平高时，人们就会（）。
A.抛售债券而持有货币B.抛出货币而持有债券C.只持有货币D.以上说法均不正确3．超额准备金率的变动主要取决于的行为。
（）A．中央银行 B．社会公众C．商业银行 D．监管当局4．在其它条件不变的情况下，存款准备率越高，则货币乘数（）A．越大 B．越小C．不变 D．不一定5．在基础货币一定的条件下，货币乘数越大，则货币供应量（）A．越多 B．越少C．不变 D．不确定6．在其它条件不变的情况下，商业银行的超额准备金率越高，则货币乘数（）。
A．越大 B．越小C．不变 D．不确定7．在其它条件不变的情况下，商业银行的超额准备金率低，则货币供应量（）。
A．越多 B．越少C．不变 D．不确定8．在货币供应量决定因素中，商业银行能控制的是〔〕。
A．基础货币 B ．法定准备率C．现金比率D．超额准备率9．在法定准备率为10%的条件下，当中央银行向某商业银行发放100万贷款后，整个商业银行系统最多能向社会公众发放贷款〔〕A．1000万B．900万C．99万D．1100万10．在法定准备率为10%的条件下，当某商业银行从中央银行借入100万用于发放贷款后，整个商业银行系统最多能向社会公众发放贷款〔〕A．1000亿B．900亿C．99亿D．1100亿三、多项选选择题1．基础货币包括：（）。
货币银行学 第八章 国际金融
76.9
74.2 /
73.9 73.7 1.8 16.8 9.6
3.3
国家 黄金储备（吨） 黄金储备占外汇储备（%）
10.荷兰 612.5
63.0
11.印度 557.7
10.0
12.欧洲央行 502.1 13.中国台湾 422.4 14.葡萄牙 382.5 15.委内瑞拉 372.9
34.8 6.1 89.8 71.1
（1）货物（goods)，亦称贸易收支，或进出口。指有 形商品在国际间的流动。
（2）服务（service),亦称服务贸易收支。指无形商 品的进出口。比如旅游、运输、通讯、建筑、金融、保 险、专有权的使用费和特许费等等。
（3）收益，亦称收入。指生产要素（劳动力和 资本）在国际间流动引起的报酬收支。如劳动力 报酬、投资收益
636.28
631.18
638.83
635.87
3.按照国际汇率制度进行划分，可划分为固定汇率和
浮动汇率……
4.按汇率的形成方式是否受官方当局管制，可划分为 官方汇率与市场汇率。
5.按照国际汇率制度进行划分，可划分为固定汇率和 浮动汇率。
我国目前实行的汇率制度是2005年7月21日起开始实施的 “以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的、有管理 的浮动汇率制度”。
16.沙特 322.9
3.3
17.英国 18.黎巴嫩 19.西班牙 18.奥地利
310.3 286.8 281.6 280.0
18.0 32.5 35.5 58.3
（2）外汇储备 货币当局持有的以外币计价的流动性资产，是国家作为清 偿国际收支逆差，维护本国货币汇率的重要手段。一般包括 国际广泛使用的可兑换的货币，其具体形式包括政府在国外 的短期存款或其他可以在国外兑现的各种支付手段。我国 2011年末国家外汇储备31811亿美元，比上年末增加3338 亿美元
《货币银行学》第八章货币供求与均衡
人们倾向于花更多的钱来购买商品，因为他们 预计物价会上涨。
利率
人们倾向于储蓄更多的钱，所以较高的利率会 增加货币需求。
经济增长预期
随着经济增长，公司和个人需要更多的货币来 支持他们的业务和消费。
货币供求的均衡分析
1
超额需求
2
当货币需求高于货币供给时，银行提高
利率以吸引更多的存款和投资。
影响程度 高
高 低
货币供给的 币以满足需求。
央行政策
央行必须决定利率和银行准备金 等政策以影响货币供给。
农业产量
通货膨胀允许更多的货币供应， 但如果农业产量下降，物价上涨， 会导致货币供给减少。
货币需求的决定因素
收入水平
随着工资的上涨，人们需要更多的货币来维持 他们的生活水平。
货币银行学
在经济学中，货币是一种政府批准的流通媒介，它可以被用来购买商品和服 务。
货币供求的基本概念
货币供求是货币市场所产生的现象。需求方包括需要货币的人和公司，供给方则为银行和政府。
1 需求方
个人需要货币来购买商品和服务，公司需要货币来支付工资和扩大业务。
2 供给方
银行和政府可以发行货币并将其提供给市场。
3
超额供给
当货币供给大于货币需求时，银行会降 低利率提高贷款需求。
均衡状态
当货币供给等于货币需求时，市场将处 于稳定状态。
货币供给增加的影响
通货膨胀
增加货币供给会导致通货膨胀， 物价上涨。
经济增长
增加货币供给会导致经济增长， 因为商业和消费者会有更多的资 金。
房地产泡沫
增加货币供给可能导致房地产价 格上涨，从而引发房地产泡沫。
货币需求增加的影响
货币银行学第8章
三、我国的国库券市场
我国的国库券市场不发达
1996年，为配合公开市场业务的启动，财政部曾发行 两期国库券，金额348.7 亿元，此后国库券迟迟没有 再现 2002年，财政部又象征性地发行355亿元的国库券 2007年，财政部共发行国库券2261.5亿元，占当年记 账式国债发行总额的10.35%，较往年有较快的增长， 但规模依然较小。
商业银行等金融机构进行流动性管理的市场 金融机构的流动性：能够随时应付客户提取存款或 满足必要的借款及对外支付要求的能力 流动性管理是金融机构资产负债管理的核心
一国中央银行进行宏观金融调控的场所 调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要在 货币市场中进行 市场基准利率生成的场所 基准利率是市场利率的风向标 货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为 市场基准利率的地位
二、国库券的流通市场
参与主体广泛，一级交易商发挥做市商的职能 中央银行
中央银行只能在流通市场上参与国库券的买卖 公开市场：中央银行买卖国库券的市场 中央银行仅与市场的一级交易商进行国库券的现券买卖 和回购交易
商业银行等金融机构 非金融企业和居民个人参与国库券市场的交易活动 大都通过金融中介机构
1986与1987年，韩国中央银行因为支付大量的中央银 行票据利息而形成570亿与870亿韩元的亏损
中央银行票据市场不应无限发行下去
第六节
大额可转让定期存单市场
一、大额可转让定期存单市场的产生与发展
大额可转让定期存单（Negotiable Certificate of Deposit，缩写CD）：由商业银行发行的具有固定面额、 固定期限、可以流通转让的大额存款凭证
非金融性企业
广泛的市场参与者使回购协议市场的交易量迅速扩大 越来越多的交易主体参与银行间债券回购市场的交易
货币银行学第8章国际收支与外汇
1、经常账户(Current Account)
又称经常项目，往来帐户 对本国对外经4类交易：
货物 服务 收入 经常性转移
7
货物
以海关总署（海关）编制的贸易 统计数据为基础。 按离岸价（FOB)价计算 当期出口收入＞进口支出贸易收支 顺差 当期进口支出＞出口收入贸易收支 逆差
值 （3）各金融市场汇率间的差异--金融投机
猖獗 40
复习思考题
一、名词解释 国际收支、外汇、汇率、直接标价法、 间接标价法、基本汇率、铸币平价
41
二、简答题： 1、国际收支平衡表的构成 2、国际收支失衡的原因及调节 3、我国外汇管理条例规定的外汇资产 形式 4、影响汇率变动的因素及汇率变动的 影响
11
2、资本金融账户(Capital and Financial Account)
资本账户 资本转移 非生产、非金融资产的收买/放弃
金融账户 直接投资 证券投资 其他投资 储备资产
12
3、错误与漏损(Net Errors & Omissions)
用于轧平国际收支平衡表中最 终的余额。
（1）资料来源不一致 （2）资料不全 （3）资料本身错误
外汇的静态概念
以外币表示的用于进行国际结算额支付 手段和资产。
18
第二节 外汇与汇率
国际货币基金组织的外汇的定义： 外汇是货币行政当局以银行存款、
财政部库券、长短期政府证券等形式所 保有的在国际收支逆差时可以使用的债 权。
19
第二节 外汇与汇率
我国外汇管理条例规定外汇包括： 1、外国货币，包括铸币、纸币 2、外币支付凭证，包括汇票、支票、 本票、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等 3、外币有价证券，包括政府债券、公 司债券、股票等 4、其他外汇资产
货币银行学(第三版)PPT第八章货币供求与均衡
费雪方程式与剑桥方程式的差异
• 费雪方程式强调的是货币的交易手段功能;剑桥方程 式则重视货币作为一种资产的功能
• 费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重 视货币支出的数量和速度；剑桥方程式则是从用货 币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存 量占收入的比例
• 费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释 价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为 人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有 货币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。
三、货币均衡
• 货币均衡是指货币供应量与货币需求量相一致。 • 货币供给的内生性或外生性问题是货币理论研究中
具有较强政策含义的一个问题 • 如果认定货币供给是内生变量，那就是说，货币供
给决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地 控制其变动，货币政策的调节作用有局限性 • 如果肯定是外生变量，则等于说，货币当局能够有 效地调节货币供给，影响经济进程
经济行为。 • （二）货币供给的口径划分
• 1、M0=现钞
• 2、M1=M0+活期存款 （狭义货币）
• 3、M2=M1+储蓄存款＋定期存款＋其它存款
•
（准
货
币）
Money Supply
单 位 ： 亿 元 人 民 币
单U 位n：亿元 人it民币
: 1 0 0 M i l l i o n Y
（三）货币供给的主体及货币乘数
• A、收入水平 • B、收入频率 • C、机会成本 • D、信用发达程度 • E、消费倾向
（四）货币需求理论
• 1、马克思关于流通中货币量的理论
• MV=PQ • 公式表明：货币量取决于价格的水平、进
入流通的商品数量和货币流通速度三因素
第8章 货币需求 《货币银行学》PPT课件
第八章 货币需求
古典货币需求理论 凯恩斯的货币需求理论 弗里德曼的货币需求理论 马克思的货币需求理论
古典货币需求理论
费雪的现金交易方程式 现金余额方程式 现金交易方程式和现金余额方程式的比较
费雪的现金交易方程式
交易方程式 货币数量论 货币需求的数量论
交易方程式
交易方程式
➢构建了名义收入与货币数量和流通速度 之间的联系；
➢剑桥系数k：在人们的总财富中，有多 大比例愿意以现金形式持有。
➢影响剑桥系数k的因素包括： 持有货币的收益（便利、风险） 持有货币的成本（投资、消费）
➢假定：Y与k是稳定的 ➢考虑了货币流通手段和贮藏手段职能 ➢考虑了利率对货币需求的影响
现金交易方程式和现金余额方程式的比较
➢共同：将货币数量作为物价变动的原 因；结论相同。
凯恩斯货币需求理论的发展
➢惠伦模型： 立方根公式，惠伦模型，预防动机的货 币需求与利率有关，并且证明了也是利 率的递减函数
M 3 2s2b
P
i
➢ 托宾模型： 托宾曲线，资产选择理论与货币需求理 论的结合，同时持有债券和货币。
弗里德曼的货币需求理论
➢ 机会成本变量：保有货币及其他资产 的预期收益率或报酬率，货币自身的收 益率，股票收益率，债券收益率，实物 资产收益率。
选择行为的利率； ➢ 货币学派认为货币需求不仅包括收入、货币的
效用，还包括各种财富的收益率或报酬率。
马克思的货币需求理论与凯恩斯学派和 货币学派的货币需求理论的比较
公式： ➢在马克思的货币流通规律公式中，货币
流通速度与商品数量及价格水平是三个 决定货币需要量的因素； ➢凯恩斯在公式中提到了利率 ➢弗里德曼将货币需求函数变形为货币数 量说的形式，并指出货币流通速度是一 个多变量的函数，它对货币需求的影响 是稳定的。
货币银行学-第8章——黄达货币银行学课件PPT
第二次世界大战后，国家对中央银行控制的加强直接表现为:
(1)中央银行的国有化。在此之前，中央银行虽然作为政府的银行 存在，但它们的股本大多是私人持有，基本上是私人股份银行。战 后，各国中央银行的私人股份，先后转化为国有；有些新建的中央 银行，一开始就由政府出资；即使继续维持私有或公私合营的中央 银行，也都加强了国家的控制。总之，各国中央银行实质上成为国 家机构的一部分。
第八章中央银行
第一节 中央银行的产生及类型
中央银行的资本组成类型
(1)全部资本为国家所有的中央银行。这种类型的中央银行或是在 成立时国家就拨付了全部资本金，或者是国家通过购买中央银行资 本中原来属于私人的股份而对中央银行拥有了全部股权。目前大多 数国家的中央银行均属于这种类型，如英国、法国、德国等，中国 人民银行也属于这种类型。
(2)制定新的银行法。战后各国纷纷制定新的银行法，明确中央银 行的主要职责就是贯彻执行货币金融政策，维持货币金融的稳定。
第八章中央银行 中央银行制度的类型
第一节 中央银行的产生及类型
就各国的中央银行制度来看，大致可归纳为四种类型:单一中央银 行制度、复合中央银行制度、跨国中央银行制度及准中央银行。
在整个19世纪到第一次世界大战爆发前这100多年里，出现了成 立中央银行的第一次高潮。
第一次世界大战结束后，面对世界性的金融恐慌和严重的通货膨 胀，1920年在布鲁塞尔召开的国际经济会议上，要求尚未设立中央 银行的国家应尽快建立中央银行，以共同维持国际货币体系和经济 的稳定。由此，推动了又一次中央银行成立的高潮。
第二，二元式中央银行制度(dual central bank system)。这种体制 是在一国国内建立中央和地方两级中央银行机构，中央级机构是最 高权力或管理机构，但地方级机构也有一定的独立权力。这是一种 带有联邦式特点的中央银行制度。
(完整word版)《货币银行学》复习内容整理
《货币银行学》复习内容第一章货币供求理论1、理解货币供给的内生性和外生性理论的异同。
2、比较费雪方程式和剑桥方程式的异同。
3、理解流动性偏好理论的假设前提、结论及主要观点。
4、理解弗里德曼的货币数量理论的假设前提、结论及政策主张。
5、理解现代经济中信用货币供应与扩张的过程。
6、理解货币均衡和市场均衡之间的关系。
第二章利率理论1、理解古典利率理论的假设前提、结论及主要观点。
2、理解可贷资金利率理论的假设前提、结论及主要观点。
3、理解流动性偏好利率理论的假设前提、结论及主要观点。
4、理解新古典综合学派对利率的假设前提、结论及主要观点。
第三章通货膨胀与通货紧缩1、理解菲利普斯曲线的内容及其政策含义。
2、什么叫通货膨胀中的资产结构调整效应？3、需求拉上的通货膨胀成因及其治理方法。
4、成本推动的通货膨胀成因及其治理方法。
第四章金融中介体系1、了解资产证券化的含义。
2、了解金融创新的基本方式和内容。
3、了解商业银行的经营模式。
第五章金融市场1、了解风险资本的投资过程。
2、深入理解CAPM模型的基本内容。
3、了解期权定价模型的内容。
第六章金融监管体系1、了解社会利益论和金融风险论对金融监管必要性的分析。
2、重点理解《巴塞尔协议》三大支柱的内容。
第七章货币政策1、理解货币政策的泰勒规则。
2、了解货币政策的信用传导渠道。
3、了解货币政策中介指标及其条件。
第八章汇率理论1、深入理解购买力平价理论的相关内容。
2、了解国际借贷理论、货币局制度等相关内容。
第九章国际货币体系了解“特里芬难题”、牙买加体系和布雷顿森林体系的相关内容。
第十章内外均衡理论1、名词解释：米德冲突。
2、理解内外均衡的基本内容。
3、理解蒙代尔政策配合理论的基本内容。
《货币银行学》复习内容整理一、名词解释1.泰勒规则：是根据产出和通货膨胀的相对变化而调整利率的操作方法。
这一规则体现了中央银行的短期利率工具按照经济状态进行调整的方法。
其思想根源，可以上溯到费雪效应，即利率与通胀存在着紧密的关系。
《货币银行学》期末重点整理
货币银行学第一章货币与货币制度1.市场是一种交换经济。
2.市场经济产生的前提是社会分工。
3.物物交换的弊端①需求的双重巧合；②时间的双重巧合；③地域的限制；④交换系列的无限延长；⑤难以建立相互一致的交叉兑换比率；⑥缺少普遍接受的价值储存手段。
4.货币的定义：货币是固定地充当一般等价物的特殊商品，它体现一定的社会生产关系。
①货币是商品，具有商品的共性；②货币不是一般商品，是特殊商品。
5.金属货币退出的根本原因：金属的开采量跟不上货币需求量的增长速度。
6.价值尺度（基本职能）①含义：当货币用来表现商品价值并衡量商品大小时，执行价值尺度的职能。
②特点：它是观念上想象的货币，不一定是现实的货币。
③价格标准：货币计量单位，包含一定金属重量的货币单位及其等分（1两黄金，1两又分为10钱）。
④价格和价格标准的区分：价格是商品价值的货币表现，价格标准是为货币发挥价值尺度职能服务的一种技术性的规定。
7.流通手段（基本职能）①含义：货币在商品交换中，起媒介作用时，执行流通手段的职能；②特点：必须是现实的货币，不一定是十足价值的货币；③计算：货币作为流通手段的必要量=商品价格总额/货币流通速度=商品价格*待流通的商品数/货币流通速度④职能作用：改变了商品交换的方式，解决了物物交换的局限性，实现了商品交换买和卖的分离，便于商品交换，促进了商品流通的发展。
⑤局限性：隐藏着发生经济危机的可能性。
因此，西方有些学者认为，货币作为一种交换媒介的存在是一般非均衡和非自愿失业的根源。
8.贮藏手段①含义：货币暂时退出流通领域而处于静止状态，执行贮藏手段的职能；②现代的货币贮藏方式：货币沉淀、银行存款、利用金融资产贮藏价值。
特点为不足值货币。
9.支付手段①含义：当货币作为独立的价值形式进行单方面转移时，货币执行支付手段的职能；②表现形式：商品的让渡和货币的回流出现分离；③意义：克服了流通手段的局限性，加速了货币周转，节约了流通费用；④局限性：扩大了商品经济的内在矛盾，可能引发经济危机。
货币银行学第八章货币市场
货币银行学第八章货币市场一、引言货币市场是金融市场的一个重要组成部分，它是银行系统中最短期的市场，也是金融市场中流动性最高的市场。
本文将深入探讨货币市场的定义、功能以及其与其他市场的关系，以期更好地理解货币市场的运作机制。
二、货币市场的定义货币市场是指短期资金供求的市场，是金融机构进行短期融资和投资的场所。
在货币市场中，交易的主体一般是金融机构，包括商业银行、政府金融机构以及其他非银行金融机构。
货币市场的交易主要是以债务工具为载体进行的，如质押式回购、银行间债券市场、短期票据市场等。
这些债务工具的期限一般在一年以内，流动性较高，收益率一般较低。
三、货币市场的功能货币市场在金融体系中具有诸多重要功能。
以下是货币市场的几个主要功能：1. 短期融资功能货币市场提供了金融机构进行短期融资的渠道。
金融机构可以通过发行短期债务工具来获取所需资金，以满足其短期流动性需求。
2. 短期投资功能货币市场为金融机构提供了短期投资的机会。
金融机构可以通过购买货币市场上的债务工具来进行短期资金的安全、流动性和收益性配置。
3. 风险管理功能货币市场提供了金融机构进行风险管理的渠道。
金融机构可以通过合理配置货币市场工具来平衡其流动性风险和利率风险，以达到风险管理的目的。
4. 货币政策传导功能货币市场是货币政策的重要传导渠道。
央行通过调整货币市场利率来引导市场利率的变动，从而影响整个经济体系的金融条件和流动性。
四、货币市场与其他市场的关系货币市场与其他金融市场存在着紧密的联系和相互依赖关系。
以下是货币市场与其他市场的几个关系：1. 货币市场与资本市场的关系货币市场和资本市场是金融市场的两个重要组成部分。
货币市场主要处理短期债务工具的交易，而资本市场主要处理长期证券（如股票和长期债券）的交易。
两者之间的关系是互补的，资本市场的发展离不开货币市场的支持。
2. 货币市场与外汇市场的关系货币市场与外汇市场也存在着密切的联系。
货币市场上的利率水平和汇率变动之间存在着相互影响关系。
货币银行学第8章 汇率理论
9
4.货币分析说 货币分析说(monetary approach)是以购买力平价理论为
基础加以发展的。货币分析说认为汇率要受两国货币 供给量的制约,从而把汇率与货币政策联系起来。这一 学说强调货币的供求对于决定货币购买力的作用,因此 有一定意义,但失之于过分依赖货币数量理论。
10
5.金融资产说
5
二、汇率理论的发展
1.国际借贷说 国 际 借 贷 说 (theo 可 of internati 。 nal
indebtedness),也称国际收支 (theory of balance payment)说,是在金本位制度盛行时期流行的 一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。由于 存在铸币平价,所以该学说专注于外汇供求。 外汇供求状况取决于由国际商品进出口和资 本流动所引 起的债权债务关系一一国际收支。 当一国的流动债权(current claim), 即外汇应 收,多于流动负债(current liability),即外汇应 付时,外汇的供给大于需求,因而外汇汇率买力平价说
购买力平价说,是一种有很长历史且影响深远的汇 率理论。其中心思想是,人们所以需要外国货币,无 非是因为外国货币具有在国外购买商品的能力D而 货币购买力实际上是物价水平的倒数,所以,汇率实 际是由两国物价水平之比决定的。这个比被称为购 买力平价(purehasing power parity)
第八章 货币市场《金融学》PPT课件
（2）利率种类 a.拆进利率（金融机构愿意借款的利率） b.拆出利率（愿意贷款的利率）
（3）交易的品种 隔夜、7天、14天、2l天、1个月、2个月、3个月
、4个月、6个月和1年的期限。
§8.2 回购协议市场
回购协议指的是商业银行等金融机构在出售 证券等金融资产以获得即时可用资金的同时，与 金融资产购买商签订协议，约定在一定期限后按 原定价格或约定价格购回所卖证券。
■ 发行过程
（1）出票 出票是出口方(国际贸易)或售货方(国内贸易)为向
购货方或进口方收取交易合同款项而出具汇票的行为 （2）承兑
承兑是购货方在收到供货方出具的汇票之后，交 给本方银行承诺支付的行为。
■ 交易市场
银行承兑汇票在二级市场的交易包括转让、贴 现、转贴现和再贴现。转让、贴现、转贴现和再贴 现都需要涉及一个票据行为-背书。背书，是指持票 人以转让汇票权利或授予他人一定的汇票权利为目 的，在汇票背面或粘单上记载有关事项并签章的票 据行为。
利计算的年收益率。
（2）计算公式
YE
1
F
P
P
365
D
1 100 %
（YE-有效年收益率，F-短期政府债券的面值，P-发行价或买 人价，D-剩余期限）
■ 价格
（1）定义 债券市场的做市商在市场上的报价常常不以政府
债券的价格显示，而是以对应的贴现收益率显示。
（2）计算公式
YT F P 360 100% FD
8.2.1产生与发展
早在19世纪60年代，美国的证券交易商之间就 开始出现了回购协议。
规范化的回购协议是在1924年由联邦储备银行 在公开市场业务中首先推出的。1969年，美国联邦 政府在法律中明确规定：银行以政府债券作为交易 对象的回购协议，其资金来源不受法定存款准备金 的限制，这进一步推动了回购协议交易的发展
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中国大额可转让定期存单
❖对城乡居民个人发行的大额可转让定期存 单，面额为l万元、2万元、5万元；对企业、 事业单位发行的大额可转让定期存单，面 额为50万元、100万元、500万元。
❖大额可转让定期存单的期限为3个月、6个 月、12个月（1年）。
❖回购协议的利率低于同业拆借利率 ❖回购收益=投资金额*利率*天数/360
回购的交易原理
❖回购协议签定时
资金获得者
债券 资金
❖回购协议到期时
资金
资金获得者
债券
❖逆回购协议
资金供应者 资金供应者
第四节 回购市场 (回购利率的决定 )
❖回购证券的质地 ❖回购期限的长短 ❖交割的条件 ❖货币市场其它子市场的利率水平
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齐心筑牢防火墙壁，携手打造平安家 园。下 午4时26分56秒 下午4时26分16:26:5620.12.20
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质量前进一步，管理花十分努力。20. 12.2020 .12.201 6:2616: 26:561 6:26:56 Dec-20
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安全保健康千金及不上。2020年12月20日星 期日4时 26分56秒Sunday, December 20, 2020
❖从投资者角度：
❖较高利息收入 ❖可随时获得兑现 ❖收益稳定
❖从银行角度：
❖增加资金来源 ❖调整资产的流动性、实施资产负债管理
价格计算
❖V=P(1+C*N/360) ❖P127 二级市场上CDs的转让价格公式
回购市场
❖所谓回购协议 (Repurchase Agreement)， 指的是在出售证券的同时，和证券的购买 商签定协议，约定在一定期限后按原定价 格或约定价格购回所卖证券，从而获取即 时可用资金的一种交易行为。从本质上说， 回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证 券。
票据贴现市场
❖持票人在需要资金时，将其持有的未到期 的商业票据，经过背书转让给商业银行并 贴付利息，商业银行从票面金额中扣除利 息后，将余款支付给持票人的票据行为。
票据贴现范围和种类
❖未到期票据 ❖商业汇票、商业本票、银行汇票、
国库券、公债券
贴现
❖贴现 discount
❖再贴现 指金融机构为了取得资金，将未 到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向中 国人民银行转让的票据行为，是中央银行 的一种货币政策工具。
❖转贴现 指金融机构为了取得资金，将未 到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向另 一金融机构转让的票据行为，是金融机构 间融通资金的一种方式。
票据贴现期限和贴现率
❖一般为3至6个月，最长不超过9个月
❖市场贴现率
❖贴现率＝一般贷款利率／（1＋贴现期×一 般贷款利率）
票据贴现的一般程序
❖P122
大额可转让定期存单市场
银行或者储蓄机构发行的一种证明文件， 表明一笔特定数额的资金已经存放在发行 存单的机构中。 ❖ 大额可转让存单是由普通的银行存单发 展而来的 ❖ 不可转让存单指的是一般的定期存款， 如果提前支取需要缴纳罚金 ❖ 可转让存单则可以在到期日之前拿到 货币市场上出售
大额可转让定期存单市场
❖1961年，花期银行创新 ❖不记名、可以流通转让 ❖金额较大 （美国10万美元，日本1亿元） ❖利率既有固定，也有浮动，且一般来说比
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追求品质卓越，尽显企业精华。2020年12月20日星 期日下 午4时26分56秒 16:26:5620.12.20
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莫道违章是小事，斑斑事故是教训。2020年12月下 午4时26分20.12.2016:26December 2 续经营 。2020年12月20日星 期日4时 26分56秒16:26:5620 December 2020
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质量—带给你看得见的未来，说不出 的精彩 。16:26:5616:26:5616:26Sunday, December 20, 2020
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你的品味，我的品质，好的搭档，你 我都需 要。20.12.2020.12.2016:26:5616:26:56December 20, 2020
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没有品质便没有，企业的明天。2020年12月20日下 午4时26分20.12.2020.12.20
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货币银行学
卢盛羽 广东商学院华商学院经济系
同业拆借市场
❖同业拆借市场，又称同业拆放市场，是指 银行与银行之间、银行与其他机构之间进 行短期临时性资金拆出拆入的市场。
❖源于银行之间运用存于中央银行的准备金 而进行的余额调剂。
❖1921年，美国，准备金头寸拆借是最早出 现的正式同业拆借活动。
主要类型
❖拆借利率一般而言低于再贴现率，不然会 产生套利机会。
我国同业拆借市场参与主体
❖ 政策性银行； 中资商业银行； 外商独资银行、中外合资银行； 城市信用合作社； 农村信用合作社县级联合社； 企业集团财务公司； 信托公司； 金融资产管理公司； 金融租赁公司； 汽车金融公司； 证券公司； 保险公司； 保险资产管理公司； 外国银行分行；
回购协议的风险
❖信用风险
▪ 回购协议的卖方到期不履行按照价格购回的协 议，或者对方不愿意将证券卖回给卖方
❖利率风险
▪ 利率变化导致持有的抵押品市值发生变动的可 能性
❖规避风险的方法
▪ 要求抵押的证券的市值大于借款额 ▪ 证券市值减少时调整回购协议
• 要求增加抵押品 • 要求对方偿还一部分金额
谢谢大家
❖头寸拆借： ❖存款准备余额不足须支付罚息 ❖商业银行为了轧平头寸，补足存款准备金
或者减少超额准备金进行的短期资金融通 活动。拆借期多为一天 ❖同业拆借： ❖银行之间因为临时性或者季节性的资金余 缺而相互融通调剂
同业拆借的利率
❖1、由拆借双方当事人协定，而不是通过公 开市场竞价来确定。
❖2、拆借双方借助于中介人----经纪商，通过 市场公开竞价确定。
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粗心大意是事故的温床，马虎是安全 航道的 暗礁。20.12.2020.12.20Sunday, December 20, 2020
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主动出击，抢得先机，活动有序，提 高效率 。16:26:5616:26:5616:2612/20/2020 4:26:56 PM
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有品质才有市场，有改善才有进步。20.12.2016:26:5616:26Dec-2020-Dec -20