投资项目可行性分析-第五章 项目投资估算和资金筹措课件
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
接近且类型相同、建设条件比较相近的情况.) （1）K=k • Q
k :国内同行业同类型企业单位生产能力投资额
（2）K=k • Q • R p
R p:(价格变化修正系数）
2、生产规模指数法
K2=K1•（Q2/Q1）n 注意：
• 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。 • 规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时， 规模指数应取0.6~0.7。 • 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量 来实现时，规模指数应取0.8~1.0。 • Q2与Q1之比要小于50。
• 递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期 摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资 产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。 租入资产改良费按租赁期限摊销。
成本费用要素及其现金流属性
总成本费用
外购材料 外购燃料 外购动力 工资及福利费 修理费 其它费用 利息支出 折旧费 摊销费
经营成本 不属于现金流出
_____________________________________________________________________
＝ 销售利润 － 所得税
_____________________________________________________________________
固定资产投资 建设投资 无形资产投资
开办费 建设期借款利息 流动资金投资
工业项目建设投资构成
建设投资
固定资产构建费用
建筑工程费 设备购置费 安装工程费 其它费用
无形资产获取费用
土地使用权获取费用 专利及专有技术费用 其它无形资产获取费用
开办费（计入递延资产） 基本预备费
预备费用 涨价预备费
咨询调查费 人员培训费 其它筹建费
第五章 项目投资估算和融资
案例——三峡工程投资构成
• 静态投资——国家正式批准的三峡工程初步设 计静态总概算（ 1993 年 5 月末价格，不包括 物价上涨及施工期贷款利息）为 900.9 亿元。 其中枢纽工程投资 500.9 亿元，水库淹没处理 及移民安置费用 400 亿元。
• 一个项目按照一个固定时段的价格水平，再按 照该项目初步设计中的工程量计算出来的投资， 叫做静态投资。
静态投资部分 动态投资部分
建筑工程费 设备及工器具 安装工程费 工程建设其他费
基本预备费 涨价预备费、调节税
建设期利息
• 静态投资 建设项目前期工程费 建筑安装工程费 设备和工、器具购置费 工程建设其他费用 基本预备费
• 动态投资 静态投资 建设期贷款利息 投资方向调节税 涨价预备费
• 投资估算依据
• B:年数总和法
当年折旧折 率折 旧 ＝旧 年年 限 固 限 折 定旧 资年 产限 1已 2使用年限 年折旧额 值 ＝ 1净 固 残 定 当 值 资 年 率 产 折 原 旧
• 例 某固定资产原值为50000元，预计使用年限为5年， 预计净残值2000元，采用年数总和法计算各年折旧额。
• 解：根据上述公式计算： 逐年数字之和=5+4+3+2+1=15
消费税
• 对特定的消费品和消费行为征收的一种税。
• 计算：应纳税额=销售额×税率
应
纳税额=销售数量×单位税额
• 税率：3%；5%；…45%
资源税
• 对在我国境内开采矿产品和生产盐的行为所课 征的税收。
• 计算：应纳税额=课税数量×单位税额 • 税率：如：原油8--30元/吨
天然气2--15元/立方米
• （2）建筑物与构筑物投资估算
建筑物和构筑物投资估算计算公式为
K2=K1×Lb K2——建筑物与构筑物的投资估算值； 比例，Lb—露—天同工类程项取目0.1中~建0.2筑，物室与内构工筑程物取投0.资6~占1.设0。备投资的
• （3）其他投资估算
其他投资估算公式为
K3=K1×Lw K3——其他投资的估算值； Lw——同类项目其他投资占设备投资的比例。 • 项目固定资产投资总额的估算值K则为： K＝（K1+K2+K3）×（1＋S％） S％为考虑不可预见因素而设定的费用系数，一般为10％
项目流动资金构成
• 流动资金＝流动资产－流动负债
流动资产
存货
原材料 辅助材料 燃料 其它外购品 在产品 产成品
现金及各种存款 应收及预付款 短期投资
修理用备品备件 协作件 半成品 低值易耗品 包装物 其它外购材料
二、成本费用
总成本费用
产品生产成本
直接费用 制造费用
直接材料 直接工资 其它直接费用
• 评审阶段，
误差正负10％以内
二、投资估算的影响因素
• 年度通货膨胀率变化 • 外汇汇率的变化 • 项目位置的交通情况 • 由于缺少可靠数据而可能引起的误差 • 当地情况（如地质、气象等）的不同变化 • 项目在初步设计方面可能存在的缺欠 • 其他不可预见的事项
三、投资估算方法
1、单位生产能力投资估算法 (适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为
• 项目计价文件（估算指标、方法） • 费用标准、物价指数 • 项目建设内容及工程量
• 投资估算作用
• 满足项目建议书的需要 • 满足可行性研究的需要 • 满足设计和招标的需要 • 满足限额设计要求
• 投资估算阶段
• 规划阶段，
误差≥正负30％
• 建议书阶段，
误差正负30％以内
• 可行性研究阶段， 误差正负20％以内
• 例 已建的一座年产量80万吨的某生产装置的 投资额为15亿元，现拟建一座年产120万吨的类 似生产装置，试用生产能力指数法估算拟建生
产装置的投资额是多少？（假设：n=0.5）
K2
K1
(Q2 Q1
)n
K2
151200.5 80
18.37亿元
3、分项比例估算法
分项比例估算法是将项目的固定资产投资分 为设备投资、建筑物与构筑物投资、其他投 资三部分。
预计使用期定 内工 完作 成量 的额
加速折旧: A:双倍余额递减法
其中
年折旧额2＝ 固定资产净值 折旧年限
固定资产净值＝ 产固 原定 值资 －累计折旧额
最后两年
年折固 旧定 额资 ＝ 1产 净净 残 值率
2
• 例 某固定资产原值30万元，使用年限5年，预计残 值5000元，按双倍余额递减法计算各年折旧额。
城市维护建设税
• 应纳税额=实际缴纳的（增值税+营业税+消费 税）税额×适用税率
• 税率：7%；5%；1%
教育费附加
• 应纳税额=实际缴纳的（增值税+营业税+消费 税）税额×税率
• 税率：3%
所得税
• 对企业的生产经营所得和其他所得征税。 • 应纳税额=应纳税所得额×税率
• 应纳税所得额=收入总额－准予扣除项目金额 （利息、工资、捐赠、其他）
• ②利息。按审定的筹资方案约需400亿元人民币。
• ③汇率的变化难于预计，暂不计人。
• 从案例得到的启示
• 项目投资估算的系统性 • 项目投资估算的重要性 • 项目投资估算的复杂性
本章主要内容
• 第一节 投资项目现金流量 • 第二节 项目投资估算 • 第三节 项目资金筹集
• 一般投资过程
F（净金流量）
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
n
P（投资）
稳产期 回收处理期
投产期 建设期
第一节 项目现金流量构成
• 现金流量（Cash Flow , CF）
• 现金流入（Cash In Flow , CI）
销售（经营）收入、资产回收
• 现金流出（ Cash Out Flow , CO）
先估算出设备的投资额，然后再按一定比例 估算建筑物与构筑物的投资及其他投资，最 后将三部分投资加在一起。
• （1）设备投资估算
• 设备投资按其出厂价格加上运输费、安装费等，其估算公 式为
n
K1 Qi Pi(1Li)
• K1——设备的投资i估1算值； • Qi——第i种设备所需数量； • Pi——第i种设备的出厂价格； • Li——同类项目同类设备的运输、安装费系数； • n——所需设备的种数
车间管理人员工资 折旧费 修理费、物料消耗 其它制造费用
管理费用
公司管理人员工资 折旧费、摊销费 修理费、物料消耗 房产税、车船税、土地使用税 其它管理费用
销售费用
运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费 销售机构人员工资、折旧费等
财务费用
借款利息 汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用
成本构成
工资及福利费
• 税率：25％
第二节 项目投资估算
• 项目投资估算基本概念
• 投资估算内容 • 投资估算依据 • 投资估算作用
• 项目投资估算影响因素 • 项目投资估算方法
一、项目投资估算基本概念
• 投资估算内容
• 项目总投资
• 建设投资、流动资金
• 项目总投资具体化
• 建筑工程费、设备及工器具、安装工程 • 工程建设其他费用 • 基本预备费 • 涨价预备费 • 建设期利息 • 流动资金
外购材料
折
外购燃料
旧 外购动力
费 摊销费
利息支出
修理费
其他费用
成本费用中的固定资产折旧费
折旧额计算方法
直线折旧法 加速折旧法
年限平均法 工作量法 双倍余额递减法 年数总和法
直线折旧:
年限平均法 年折固 旧定 额资 ＝ 1 产 净原 残 值 值率
折旧年限
工作量法 单位工作量固 折定 旧资 额 产 1＝ 净 原残 值值率
经营成本＝总成本费用－利息支出－折旧和摊销费
其他成本概念
经营成本
经营成本= 总成本费用
-折旧与摊销费 -借款利息支出
沉没成本
机会成本
沉没成本是以 往发生的与当 前决策无关的 费用
机会成本是指将 一种具有多种用 途的有限资源置 于特定用途时所 放弃的利益
三、销售收入、利润及税金
销售收入 － 总成本费用 － 销售税金及附加
• 动态投资是以静态投资为基础，考虑建设期的 价格变动和汇率变动因素，即：三峡工程动态 投资考虑因素：价格变动+汇率十利息，约 1150亿元(人民币)
• ①价格变动：即考虑的通货膨胀附加。按审定的概 算确定物价指数(1993～1994年为10％，1995～ 1996年为8％，1997年以后为6％)计算，通货附加 (价差预备费)约740亿元人民币。
＝ 税后利润 － 公积金 － 公益金
_____________________________________________________________________
＝ 可分配利润
计入成本的税
房产税 车船税 土地使用税 进口材料关税等
销售税金及附加
营业税 城乡维护建设税 教育费附加 消费税 资源税
• 解：根据上述公式计算得到： 前3年的年折旧率=2/5=40% 第一年折旧额=300000×40%=120000元 第二年折旧额=（300000－120000）×40%=72000元 第三年折旧额=（180000－72000）×40%=43200元 最后二年的年折旧额采用直线折旧法计算。 第四年折旧额=（108000－43200－5000）/2=29900 元 第五年折旧额=29900元
第一年折旧额=（50000－2000）×5/15=16000元 第二年折旧额=48000×4/15=12800元 第三年折旧额=48000×3/15=9600元 第四年折旧额=48000×2/15=6400元 第五年折旧额=48000×1/15=3200元
成本费用中的无形、递延资产摊销费
• 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊 销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。
投资、经营成本、税
• 净现金流量（NCF）NCF＝CI－CO • 现金流量基本要素：投资、成本、
销售收入、利润、税金
现金流量图
• 把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的 一种示意图。
• 三要素：时点，箭线（方向），资金额
200
200 200
01 23
100 150
n- n 1
一、项目投资构成
（一）构成 项目总投资
• 计算：应纳税额=当期销项税-当期进项税；销 项税额=销售额×税率
• 税率：17%；（13%；0）
营业税
• 指对在我国境内提供交通运输、建筑业、金融 保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、 服务业以及转让无形资产和销售不动产的行为 课征的一种流转税。
• 计算：应纳税额=营业额×适用税率
• 税率：3%；5%；...20%
所得税
税金
增值税（17%）
流转税类 消费税（烟、酒、奢侈品等） 营业税
资源税（直接利用自然资源） 资源税类 土地使用税
企业所得税 税金 所得税 个人所得税
车船税 财产税类 房税
土地增值税 （土地转让中的增值收益）
特定目的税类
教育费附加
城乡维护建设税（销售收入的0、2%不等
增值税
• 指以商品生产流通和劳务服务各个环节的增值 因素为征税对象的一种流转税。
k :国内同行业同类型企业单位生产能力投资额
（2）K=k • Q • R p
R p:(价格变化修正系数）
2、生产规模指数法
K2=K1•（Q2/Q1）n 注意：
• 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。 • 规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时， 规模指数应取0.6~0.7。 • 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量 来实现时，规模指数应取0.8~1.0。 • Q2与Q1之比要小于50。
• 递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期 摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资 产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。 租入资产改良费按租赁期限摊销。
成本费用要素及其现金流属性
总成本费用
外购材料 外购燃料 外购动力 工资及福利费 修理费 其它费用 利息支出 折旧费 摊销费
经营成本 不属于现金流出
_____________________________________________________________________
＝ 销售利润 － 所得税
_____________________________________________________________________
固定资产投资 建设投资 无形资产投资
开办费 建设期借款利息 流动资金投资
工业项目建设投资构成
建设投资
固定资产构建费用
建筑工程费 设备购置费 安装工程费 其它费用
无形资产获取费用
土地使用权获取费用 专利及专有技术费用 其它无形资产获取费用
开办费（计入递延资产） 基本预备费
预备费用 涨价预备费
咨询调查费 人员培训费 其它筹建费
第五章 项目投资估算和融资
案例——三峡工程投资构成
• 静态投资——国家正式批准的三峡工程初步设 计静态总概算（ 1993 年 5 月末价格，不包括 物价上涨及施工期贷款利息）为 900.9 亿元。 其中枢纽工程投资 500.9 亿元，水库淹没处理 及移民安置费用 400 亿元。
• 一个项目按照一个固定时段的价格水平，再按 照该项目初步设计中的工程量计算出来的投资， 叫做静态投资。
静态投资部分 动态投资部分
建筑工程费 设备及工器具 安装工程费 工程建设其他费
基本预备费 涨价预备费、调节税
建设期利息
• 静态投资 建设项目前期工程费 建筑安装工程费 设备和工、器具购置费 工程建设其他费用 基本预备费
• 动态投资 静态投资 建设期贷款利息 投资方向调节税 涨价预备费
• 投资估算依据
• B:年数总和法
当年折旧折 率折 旧 ＝旧 年年 限 固 限 折 定旧 资年 产限 1已 2使用年限 年折旧额 值 ＝ 1净 固 残 定 当 值 资 年 率 产 折 原 旧
• 例 某固定资产原值为50000元，预计使用年限为5年， 预计净残值2000元，采用年数总和法计算各年折旧额。
• 解：根据上述公式计算： 逐年数字之和=5+4+3+2+1=15
消费税
• 对特定的消费品和消费行为征收的一种税。
• 计算：应纳税额=销售额×税率
应
纳税额=销售数量×单位税额
• 税率：3%；5%；…45%
资源税
• 对在我国境内开采矿产品和生产盐的行为所课 征的税收。
• 计算：应纳税额=课税数量×单位税额 • 税率：如：原油8--30元/吨
天然气2--15元/立方米
• （2）建筑物与构筑物投资估算
建筑物和构筑物投资估算计算公式为
K2=K1×Lb K2——建筑物与构筑物的投资估算值； 比例，Lb—露—天同工类程项取目0.1中~建0.2筑，物室与内构工筑程物取投0.资6~占1.设0。备投资的
• （3）其他投资估算
其他投资估算公式为
K3=K1×Lw K3——其他投资的估算值； Lw——同类项目其他投资占设备投资的比例。 • 项目固定资产投资总额的估算值K则为： K＝（K1+K2+K3）×（1＋S％） S％为考虑不可预见因素而设定的费用系数，一般为10％
项目流动资金构成
• 流动资金＝流动资产－流动负债
流动资产
存货
原材料 辅助材料 燃料 其它外购品 在产品 产成品
现金及各种存款 应收及预付款 短期投资
修理用备品备件 协作件 半成品 低值易耗品 包装物 其它外购材料
二、成本费用
总成本费用
产品生产成本
直接费用 制造费用
直接材料 直接工资 其它直接费用
• 评审阶段，
误差正负10％以内
二、投资估算的影响因素
• 年度通货膨胀率变化 • 外汇汇率的变化 • 项目位置的交通情况 • 由于缺少可靠数据而可能引起的误差 • 当地情况（如地质、气象等）的不同变化 • 项目在初步设计方面可能存在的缺欠 • 其他不可预见的事项
三、投资估算方法
1、单位生产能力投资估算法 (适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为
• 项目计价文件（估算指标、方法） • 费用标准、物价指数 • 项目建设内容及工程量
• 投资估算作用
• 满足项目建议书的需要 • 满足可行性研究的需要 • 满足设计和招标的需要 • 满足限额设计要求
• 投资估算阶段
• 规划阶段，
误差≥正负30％
• 建议书阶段，
误差正负30％以内
• 可行性研究阶段， 误差正负20％以内
• 例 已建的一座年产量80万吨的某生产装置的 投资额为15亿元，现拟建一座年产120万吨的类 似生产装置，试用生产能力指数法估算拟建生
产装置的投资额是多少？（假设：n=0.5）
K2
K1
(Q2 Q1
)n
K2
151200.5 80
18.37亿元
3、分项比例估算法
分项比例估算法是将项目的固定资产投资分 为设备投资、建筑物与构筑物投资、其他投 资三部分。
预计使用期定 内工 完作 成量 的额
加速折旧: A:双倍余额递减法
其中
年折旧额2＝ 固定资产净值 折旧年限
固定资产净值＝ 产固 原定 值资 －累计折旧额
最后两年
年折固 旧定 额资 ＝ 1产 净净 残 值率
2
• 例 某固定资产原值30万元，使用年限5年，预计残 值5000元，按双倍余额递减法计算各年折旧额。
城市维护建设税
• 应纳税额=实际缴纳的（增值税+营业税+消费 税）税额×适用税率
• 税率：7%；5%；1%
教育费附加
• 应纳税额=实际缴纳的（增值税+营业税+消费 税）税额×税率
• 税率：3%
所得税
• 对企业的生产经营所得和其他所得征税。 • 应纳税额=应纳税所得额×税率
• 应纳税所得额=收入总额－准予扣除项目金额 （利息、工资、捐赠、其他）
• ②利息。按审定的筹资方案约需400亿元人民币。
• ③汇率的变化难于预计，暂不计人。
• 从案例得到的启示
• 项目投资估算的系统性 • 项目投资估算的重要性 • 项目投资估算的复杂性
本章主要内容
• 第一节 投资项目现金流量 • 第二节 项目投资估算 • 第三节 项目资金筹集
• 一般投资过程
F（净金流量）
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
n
P（投资）
稳产期 回收处理期
投产期 建设期
第一节 项目现金流量构成
• 现金流量（Cash Flow , CF）
• 现金流入（Cash In Flow , CI）
销售（经营）收入、资产回收
• 现金流出（ Cash Out Flow , CO）
先估算出设备的投资额，然后再按一定比例 估算建筑物与构筑物的投资及其他投资，最 后将三部分投资加在一起。
• （1）设备投资估算
• 设备投资按其出厂价格加上运输费、安装费等，其估算公 式为
n
K1 Qi Pi(1Li)
• K1——设备的投资i估1算值； • Qi——第i种设备所需数量； • Pi——第i种设备的出厂价格； • Li——同类项目同类设备的运输、安装费系数； • n——所需设备的种数
车间管理人员工资 折旧费 修理费、物料消耗 其它制造费用
管理费用
公司管理人员工资 折旧费、摊销费 修理费、物料消耗 房产税、车船税、土地使用税 其它管理费用
销售费用
运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费 销售机构人员工资、折旧费等
财务费用
借款利息 汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用
成本构成
工资及福利费
• 税率：25％
第二节 项目投资估算
• 项目投资估算基本概念
• 投资估算内容 • 投资估算依据 • 投资估算作用
• 项目投资估算影响因素 • 项目投资估算方法
一、项目投资估算基本概念
• 投资估算内容
• 项目总投资
• 建设投资、流动资金
• 项目总投资具体化
• 建筑工程费、设备及工器具、安装工程 • 工程建设其他费用 • 基本预备费 • 涨价预备费 • 建设期利息 • 流动资金
外购材料
折
外购燃料
旧 外购动力
费 摊销费
利息支出
修理费
其他费用
成本费用中的固定资产折旧费
折旧额计算方法
直线折旧法 加速折旧法
年限平均法 工作量法 双倍余额递减法 年数总和法
直线折旧:
年限平均法 年折固 旧定 额资 ＝ 1 产 净原 残 值 值率
折旧年限
工作量法 单位工作量固 折定 旧资 额 产 1＝ 净 原残 值值率
经营成本＝总成本费用－利息支出－折旧和摊销费
其他成本概念
经营成本
经营成本= 总成本费用
-折旧与摊销费 -借款利息支出
沉没成本
机会成本
沉没成本是以 往发生的与当 前决策无关的 费用
机会成本是指将 一种具有多种用 途的有限资源置 于特定用途时所 放弃的利益
三、销售收入、利润及税金
销售收入 － 总成本费用 － 销售税金及附加
• 动态投资是以静态投资为基础，考虑建设期的 价格变动和汇率变动因素，即：三峡工程动态 投资考虑因素：价格变动+汇率十利息，约 1150亿元(人民币)
• ①价格变动：即考虑的通货膨胀附加。按审定的概 算确定物价指数(1993～1994年为10％，1995～ 1996年为8％，1997年以后为6％)计算，通货附加 (价差预备费)约740亿元人民币。
＝ 税后利润 － 公积金 － 公益金
_____________________________________________________________________
＝ 可分配利润
计入成本的税
房产税 车船税 土地使用税 进口材料关税等
销售税金及附加
营业税 城乡维护建设税 教育费附加 消费税 资源税
• 解：根据上述公式计算得到： 前3年的年折旧率=2/5=40% 第一年折旧额=300000×40%=120000元 第二年折旧额=（300000－120000）×40%=72000元 第三年折旧额=（180000－72000）×40%=43200元 最后二年的年折旧额采用直线折旧法计算。 第四年折旧额=（108000－43200－5000）/2=29900 元 第五年折旧额=29900元
第一年折旧额=（50000－2000）×5/15=16000元 第二年折旧额=48000×4/15=12800元 第三年折旧额=48000×3/15=9600元 第四年折旧额=48000×2/15=6400元 第五年折旧额=48000×1/15=3200元
成本费用中的无形、递延资产摊销费
• 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊 销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。
投资、经营成本、税
• 净现金流量（NCF）NCF＝CI－CO • 现金流量基本要素：投资、成本、
销售收入、利润、税金
现金流量图
• 把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的 一种示意图。
• 三要素：时点，箭线（方向），资金额
200
200 200
01 23
100 150
n- n 1
一、项目投资构成
（一）构成 项目总投资
• 计算：应纳税额=当期销项税-当期进项税；销 项税额=销售额×税率
• 税率：17%；（13%；0）
营业税
• 指对在我国境内提供交通运输、建筑业、金融 保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、 服务业以及转让无形资产和销售不动产的行为 课征的一种流转税。
• 计算：应纳税额=营业额×适用税率
• 税率：3%；5%；...20%
所得税
税金
增值税（17%）
流转税类 消费税（烟、酒、奢侈品等） 营业税
资源税（直接利用自然资源） 资源税类 土地使用税
企业所得税 税金 所得税 个人所得税
车船税 财产税类 房税
土地增值税 （土地转让中的增值收益）
特定目的税类
教育费附加
城乡维护建设税（销售收入的0、2%不等
增值税
• 指以商品生产流通和劳务服务各个环节的增值 因素为征税对象的一种流转税。