课件：第二章 财务报表分析的视野

• 第一，可为企业未来财务预测、财务决策和财务 预算指明方向；
• 第二，可为企业进行财务危机预测提供必要信息；
• 第三，可准确评估企业的价值及价值创造，这对 企业进行经营者绩效评价、资本经营和产权交易 都是十分有益的。
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二、财务报表分析的要求
• (一)知晓财务报表的局限性
–(1) 企业管理层的意图。
销售渠道
开拓销售渠道 入其他市场
维持企业形象
生产 经营
提高生产效率，制 改进产品质量， 巩固客户关系，降 裁减生产能力，
定产品标准
增加花色品种 低成本
保持价格优势
财力
人事
研究 开发 成功关 键因素 利润
利用财务杠杆
培训员工适应新的 生产和市场 掌握技术秘诀
营销、市场份额、 消费者信任 亏损或微利
开发生产和技术 能力
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二、行业分析与竞争分析的内容
• (一)识别行业特征
– 1．基本途径
– 2．波特五力分析模型(Michael Porter's Five
Forces Model)
目前同行业内企业间的竞争
• 五种竞争力量及其影响行业利润潜力的关系如图2-1
所示。 新进入者的威胁
替代品的威胁
行业盈 利潜力
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供应商议价能力
–(2) 财务会计理论基础。
–(3) 企业财务会计人员的业务素质。
–(4) 财务报表的时效性。
• (二)表外信息不容忽略
• (三)财务报表分析需以行业分析为基础
• (四)关注审计报告
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第二节 财务报表的制约因素
• 一、法律法规体系 –(一)国家法律——《中华人民共 和国会计法》 –(二)行政法规——《企业财务会 计报告条例》 –(三)部门规章——企业会计准则 体系
• 了解财务报表的分析框架； • 在本章中，掌握战略分析的主要方法.
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哈佛分析框架
• 从企业活动到财务报表
企业外部环境
劳动力市场 资本市场 商品市场
供应商 消费者 竞争对手 商业规程
会计环境
资本市场结构 契约和治理
会计规定和惯例 税法和财务会计的关系
外部审计 会计问题的法律规定
企业活动
第二章 财务报表分析的视野
• 学习目标
– 财务报表分析不能就报表论报表，必须具备财务报表分析的基本 视野。本章主要介绍与财务报表分析的视野相关的几个重要方面。
– 通过本章的学习，可以认识到为了使分析结论对决策有用，财务 报表分析必须要跳出报表来分析报表的重要性，理解财务报表所
提供的财务信息的背后实际上受诸多因素的制约，这些制约给财 务报表带来了一定的局限性。
培育生产和技术 能力
提升产品质量和 功能
对市场需求反应 灵敏，质量
迅速增长
控制成本
提高生产效率
降低成本、开发新 品种 生产效率、产品功 能，新产品开发 开始下降
现金流 没有或极少
少量至增长
增长
提高管理控制系 统的效率 转向新的增长领 域 面向新的增长领 域
面向新的增长领 域 下降甚至亏损
大量至衰竭 31
• 财务分析通过对实际财务报表等资料的分 析能够准确地说明企业过去的业绩状况， 指出企业的成绩和问题及产生的原因是主 观原因还是客观原因等，
• 这不仅对于正确评价企业过去的经营业绩 是十分有益的，而且可对企业投资者和债 11
目标：（2）财务分析可全面反映企业现状
• 财务会计报表及管理会计报表等资料是企业各项 生产经营活动的综合反映。
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• （1）从企业投资者角度看财务分析的目的：
• 企业的盈利能力状况、企业的权益结构、支付能 力及营运状况。
• （2）从企业债权者角度看财务分析的目的：
•
– 一是看其对企业的借款或其他债权是否能及时、足额 收回，即研究企业偿债能力的大小；
– 二是看债权者的收益状况与风险程度是否相适应，为 此，还应将偿债能力分析与盈利能力分析相结合。
• 但会计报表的格式及提供的数据往往是根据会计 的特点和管理的一般需要而设计的，它不可能全 面提供不同目的报表使用者所需要的各方面数据 资料。
• 财务分析，根据不同分析主体的分析目的，采用 不同的分析手段和方法，可得出反映企业在该方 面现状的指标。通过这种分析，对于全面反映和 12
目标：（3）财务分析可用于估价企业未来
• 国家行政管理与监督部门进行财务分析的 目的：
– 一是监督、检查党和国家的各项经济政策、 法规、制度在企业单位的执行情况；
– 二是保证企业财务会计信息和财务分析报告 的 真实性、准确性，为宏观决策提供可靠信息1。0
目标：（1）财务分析可正确评价企业过去
• 正确评价过去，是说明现在和揭示未来的 基础。
• 【引导案例】
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/finance_002264.shtml
• 证券之星网站：个股财务分析
业绩预告：预计2013年度归属于上市公司股东的净利润亏损:23,000万元 ~25,000万元
业绩预告变化原因：公司归属于上市公司股东的净利润大幅下降的主要原因: 1、
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12.7 8 9.8 10.5
2 2.7 3.2 4.1 5.6
0 CY94
CY96
CY98
CY00
CY02
50
Dell上市后的销售业绩
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Dell-过去5年总资本报酬率
60.00% 50.00% 50.80%
更加灵活的交货方式 投资于产品品牌
更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新
竞争优势
执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配 执行战略要求公司价值链和活动相互匹配 竞争优势的重要性
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– 2．SWOT分析
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47
48
49
Dell过去10年的市场占有率
18
16
14
12
10
8
15 16.7
华东地区门店的经营产生大额亏损; 2、对华东地区亏损门店及福建省内扭亏无
望的门店进行较大力度的关店处理带来的一次性资产损失和费用大幅上升; 3、
个别主力门店重新装修,于第四季度重新开业。
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第一节 财务报表分析的目标和 要求
• 一、财务报表分析的目标
– 财务报表分析不同于企业经济活动分析等分析 活动，是企业利益相关者利用一定的手段和方 法，以企业的各项基本活动为对象，以财务报 表为主要信息源，通过对企业财务报表提供的 数据进行比较、归纳、演绎、分析和综合，认 识企业活动的特点，评价业绩，发现问题，为 相关决策提供可靠依据的目的。
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二、会计假设
• (一)会计主体 • (二)会计分期 • (三)持续经营 • (四)货币计量
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三、一般会计原则
• (一)客观性原则与相关性原则 –1. 客观性原则 –2．相关性原则
• (二)明晰性原则与可比性原则 –1．明晰性原则 –2．可比性原则
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三、一般会计原则
• (三)实质重于形式原则与重要性原 则 –1．实质重于形式原则 –2．重要性原则
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• 财务分析从分析的主体看，包括投资者进行的财 务分析、经营者进行的财务分析、债权者进行的 财务分析，以及其他相关经济组织或个人所进行 的财务分析；
• 财务分析从其服务对象看，也是投资者、经营者、 债权者等。因此，无论从分析主体看，还是从分 析服务对象看，研究财务分析的目的都可以从以 下几方面进行。
•
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ห้องสมุดไป่ตู้
（3）从企业经营者角度看财务分析的目的：
• 他们首先也关心盈利能力，这只是他们的 总体目标。
• 但是，在财务分析中，他们关心的不仅仅 盈利的结果，还有盈利的原因及过程，
• 如资产结构分析、营运状况与效率分析、 经营风险与财务风险分析、支付能力与偿 债能力分析等。
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（4）其他财务分析的目的
• 与企业经营有关的单位进行财务分析的主 要目的在于搞清企业的信用状况，包括商 业信用和财务信用。
行业性质及其在 国民经济中的地位和作用
买方卖方 数量及 相对规模
行业技术 变革速度
产品差别 和一体化
程度
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（二）行业生命周期分析 二、 战略分析
增
成
投
长
熟
入
期
期
期
衰 退 期
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不同生命周期的特性 二、 战略分析
投入期
增长期
成熟期
衰退期
市场
广告宣传，知名度，建立品牌信誉， 保护既有市场，渗 选择市场区域，
分析工具
战略分析 通过行业和竞争战略分析 来分析企业未来预期业绩
会计分析
通过评估会计政策和会计估 计来评估会计信息的质量
财务分析
利用比率分析和现金流量分析 来评估经营业绩
前景分析
对企业未来价值 进行预测
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战略分析
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市场总量 及
增长前景
行业 市场边界
（一）行业特二征、分战析略分析
行业所处 发展阶段
• (四)谨慎性原则与及时性原则 –1．谨慎性原则 –2．及时性原则
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第三节 行业分析与竞争分析
• 一、行业分析与竞争分析的意义
– 财务报表分析表首先要熟悉目标企业的 行业特征，再通过财务报表分析，定性 分析与定量分析相结合，才能为决策提 供可靠依据。
– 因为作为财务报表使用者和分析者，如 果对目标企业所处行业的特点、经营环 境、竞争态势等一无所知，仅仅就报表 论报表，深陷繁杂的财务比率计算与分 析之中，财务报表分析就演变成了“数 19
经营活动 投资活动 融资活动
会计系统
计量和报告 企业活动的经济结果
财务报表
管理人员对企业业务 活动的信息优势 会计估计错误
会计选择导致的歪曲
经营战略
企业经营范围: 多样化经营的程度 多样化经营的类型
竞争地位: 成本优势 产品的区别度 成功的关键因素和主要风险
会计策略
会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露
**财务报表分析的基本框架——哈佛分析框架
• 有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数 据,而且要善于运用非会计数据。
• 会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”， 忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析 只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”.
• 系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架， 旨在：
– 掌握识别行业特征和企业战略的基本方法，善于解读注册会计师 的审计报告。
• 【关键概念】
– 会计主体假设(accounting entity assumption) 会计分期(accounting period postulate) 持续经营假设(going concern hypothesis) 货币计 量假设(monetary measurement assumption) 权责发生制原则 (accrual basis) 会计准则(accounting standards) 行业分析( industry analysis) 企业战略(enterprise strategy) 审计报告(audit report)
(二)识别企业战略 1．基本途径
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差异化战略
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成本优势
以更低的成本提供相同 产品或服务的能力
大量大批生产的规模优势 生产的高效率 产品设计简化 低投入成本
较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制
竞争战略分析
差异优势
以成本低于售价供应 独一无二的产品或服务,
消费者优先考虑购买 更好的产品质量 更多的产品花样 更好的客户服务
– 财务报表分析目标都可以概括为：
• (1) 了解过去。
• (2) 评价现在。
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财务分析的目的
• 财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对象 的制约，
• 不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的，
• 不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。
• 各种财务分析主体的分析目的和财务分析服务对象所 关心的问题，也就构成了财务分析的目的或财务分析 的研究目标。
消费者的谈判能力 转换成本 产品区别度
产品成本和质量的重要性 购买者的数量和每个购买者购买的数量
供应商的谈判能力 转换成本 产品区别度
产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量
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现有竞争者之间的竞争
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潜在的行业新进入者威胁
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二、行业分析与竞争分析的内容
购买者议价能力
（三）行业获利能力分析
现存对手之间的竞争
产业的成长性 集中度
产品区别度 转换成本
规模与学习曲线 固定和变动成本 超额(生产)能力
退出壁垒
现存和潜在的竞争力
新进入对手的威胁
规模经济 先动优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍
替代产品的威胁
对手的价格和业绩 消费者意愿的转换
行业获利能力
在购买和销售市场上谈判的能力
内容的选择
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2、财务报表分析框架 战略分析
哈佛分析框架
会计分析
财务分析 前景分析
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哈佛分析框架
财务报表
管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰 管理人员会计政策选择导致的报表失真
其他可获取的公开信息
行业和公司数据 其他公司的财务报表
商业上的运用
信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析