泡沫理论

核心思想
谬误性：在参与者有思维能力的前提下，参与者对世界的看法永远是局部和扭曲的
反射性：扭曲的观点可以影响参与者所处的环境，错误的看法导致错误的行为
人的不确定性
两种思维功能
1.认知功能：理解我生活在其中的世界。

世界到大脑
2.操纵功能：改变环境使之对我们有利。

大脑到世界
当一种功能的自变量成为另一种功能的因变量，两种功能都没有了真正的自变量。

偏离
•
行动
结果
偏离
意图
认知能不能提供足够知识作为参与者决策的基础
操纵对结果有影响，但不能决定结果是什么
双向反馈环
•负反馈的过程是自我纠正的过程•正反馈是自我强化的过程
负反馈均衡
正反馈不均衡
两个基本原则
•市场价格总是扭曲其背后的基本面
•金融市场价格不会单纯地反映内在现实，他也有积极的作用：能够影响其所应该反映的基本面。

金融资产错误定价
杠杆:债务杠杆和资产
杠杆
金融市场有办法改变基本面，
改变的结果可能使市场价格与
内在基本面更相符
泡沫理论(繁荣-衰退)
•泡沫两部分
1.现实中主导的潜在趋势
2.对趋势的错误理解
只要还有音乐，就要起来跳舞。

我们还在继续跳
泡沫阶段
1.发端期
2.加速期
3.被成功的检验中断又进一步强化
4.黄昏期
5.逆转点或者巅峰
6.加速下跌
7.形成金融危机
历史回顾
不对称性
•上涨时间很长，起步比较慢，逐步加速，直到黄昏拉平•下跌则很短很陡，幻灭印发恐慌。