1994墨西哥金融危机
20世纪90年代的五大金融危机
２０世纪９０年代的五大金融危机作者：魏波来源：《资治文摘》2008年第04期1. 1992～1993年的欧洲货币危机90年代初，两德合并。
为了发展东部地区经济，德国于1992年6月16日将其贴现率提高至8.75％。
结果马克汇率开始上升，从而引发欧洲汇率机制长达1年的动荡。
金融风波接连爆发，英镑和意大利里拉被迫退出欧洲汇率机制。
欧洲货币危机出现在欧洲经济货币一体化进程中。
从表面上看，是由于德国单独提高贴现率所引起，但是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调，从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求，而宏观经济政策的不协调又与欧盟内部各成员国经济发展的差异紧密相连。
2. 1994～1995年的墨西哥金融危机1994年12月20日，墨西哥突然宣布比索对美元汇率的波动幅度将被扩大到15％，由于经济中的长期积累矛盾，此举触发市场信心危机，结果人们纷纷抛售比索，1995年初，比索贬值30％。
随后股市也应声下跌。
比索大幅贬值又引起输入的通货膨胀，这样，为了稳定货币，墨西哥大幅提高利率，结果国内需求减少，企业大量倒闭，失业剧增。
在国际援助和墨西哥政府的努力下，墨西哥的金融危机在1995年以后开始缓解。
墨西哥金融危机的主要原因有三: 第一,债务规模庞大，结构失调;第二,经常项目持续逆差，结果储备资产不足，清偿能力下降;第三,僵硬的汇率机制不能适应经济发展的需要。
3. 1997～1998年的亚洲金融危机亚洲金融危机是泰国货币急剧贬值在亚洲地区形成的多米诺骨牌效应。
这次金融危机所波及的范围之广、持续时间之长、影响之大都为历史罕见，不仅造成了东南亚国家的汇市、股市动荡，大批金融机构倒闭，失业增加，经济衰退，而且还蔓延到世界其他地区，对全球经济都造成了严重的影响。
亚洲金融危机涉及到许多不同的国家，各国爆发危机的原因也有所区别。
然而亚洲金融危机的发生决不是偶然的，不同国家存在着许多共同的诱发金融危机产生的因素，如宏观经济失衡，金融体系脆弱，资本市场开放与监控，货币可兑换与金融市场发育不协调等问题。
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析及其引起的思考摘要：频发的金融危机是世界经济一体化和全球化过程中的一个重要特征，从20世纪90年代以来，世界上总共发生了四次世界性的金融危机，本文通过对这四次金融危机的比较研究，从成因背景、影响程度、各国治理措施等方面对其进行了共性和特性分析，从而为我国经济在日后如何应付金融危机提供了参考和借鉴。
关键词：金融危机；比较研究；启示20世纪90年代以来，世界范围内共发生了四次比较大的世界性金融危机，分别是欧洲货币体系危机（1992—1993年）、墨西哥金融危机（1994—1995年）、东南亚金融危机（1997—1998年）、美国次贷危机及衍生的金融危机（2007年至今）。
从历史进程来看，金融危机频发已成为全球经济的一个重要特征。
面对金融危机后国际金融体系改革的普遍呼声，我国应当如何深化金融体制改革，以防范金融风险与金融危机？“前事不忘，后事之师”，我们可以从方方面面来分析探讨以前各时期、各个国家和地区金融危机的特点，以期发现其中的一些共通之处，来为我们的社会主义市场经济的健康发展保驾护航。
上面提到的四次危机都是近期在国际上影响比较大的金融危机，其产生、发展都有其自身深刻的背景原因。
因此，本文分别从危机的背景和成因、危机的传递和影响以及解决危机采取的对策三个大的方面来分别对上述四次危机进行了比较详尽的分析和比较，从中寻找一些经验和教训，希望能对我国的金融体制改革、金融风险的防范等有所启示。
一、四次金融危机简介第一次是1992年9月的欧洲货币危机,又称“9 月危机”。
是年9月,在欧洲外汇市场出现了大量抛售英镑和里拉、抢购马克的风潮,一时间,英镑和里拉对马克的汇价急剧下挫,在官方干预无效的情况下,英镑和里拉先后退出欧洲货币机制,实行自由浮动。
西班牙的比塞塔、葡萄牙的埃斯库多以及爱尔兰也受到重创。
在这场危机中,英国、意大利、法国、西班牙以及瑞士等国的中央银行向外汇市场投人了近10 0亿美元的资金,损失约60亿美元。
案例041994年墨西哥金融危机
案例04：1994年墨西哥金融危机一、墨西哥货币危机的成因近年来墨西哥为了遏制通货膨胀，实行了稳定汇率的政策，即利用外资的流入来支持本已非常虚弱的本国货币，使新比索与美元的汇率基本稳定，仅在一个很窄的范围内波动。
但由于外贸赤字的恶化，外国投资者信心动摇，在资本大量持续外流的压力下，1994年12月20日墨西哥政府不得不宣布让新比索贬值15.3%。
然而这一措施在外国投资中间引起了恐慌，资本大量外流愈加凶猛。
墨政府在两天之内就失掉了40-50亿美元的外汇储备。
到12月22日，外汇储备几近枯竭，降到了少于一个月进口额的水平，最后墨政府不得不被迫宣布让新比索自由浮动，政府不再干预外汇市场。
几天之内新比索下跌了40%。
墨西哥货币危机爆发的原因主要有两方面。
第一是从1990年起，其经济发生了一系列的变化：首先是高利率吸引了大量外资的涌入，每年流入量达250至300亿美元；其次是实际汇率逐步持续上升，损害了其出口商品的竞争力，造成国际收支经常项目的赤字增加到每年约230亿美元（占其国内生产总值的7%）；再次是国内储蓄率急剧下降，上1990年的19%降到1994年的14%左右，同时，国内投资和生产率停滞，经济成长率仅为2%。
第二是墨政府推行控制通货膨胀措施之一的稳定汇率政策时间过长，使外国投资者觉得这是一种隐含的“汇率保障”，为他们减少了风险，因而吸引了外资证券投资的涌入。
然而大部分外资被用来增加消费，投资和外贸出口并未显著增长，这就使整个经济过分依赖外资。
一旦外资流入减缓，外汇储备就大量减少。
外国投资者一旦察觉，便开始把投资于股票证券的资金回撤回本国，由此触发了危机。
二、美国救援了墨西哥1995年初墨西哥发生的“龙舌兰酒效应”使金融监管当局谈“酒”色变。
分析家的分析表明，墨西哥是美国的第三大贸易伙伴，如果墨西哥的金融危机不能够得到有效遏制，则美国将在墨西哥的销售额1995年减少100个美元，使本来贸易赤字高企的美国外贸形势更加雪上加霜。
1994-1995年墨西哥金融危机
1994-1995年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。
二战后50年间，墨西哥通过奉行积极的进口替代发展政策，逐渐建立了工业化的国民经济体系，被国际经济学界称为新兴工业国的大国发展模式。
1992年，墨西哥人均国民生产总值就达到3030美元，是拉美国家中仅次于巴西的第二大国。
鉴于其经济改革所取得的成就，墨西哥一向被称作经济改革“样板”和投资“热点”。
然而，就是在这种形势下，墨西哥却突发了一场金融危机，不仅造成本国金融市场严重混乱，国家财政濒临崩溃，而且波及邻近国家，震撼了全球金融界。
一、危机发生前墨西哥经济发展概况二战结束后到80年代初这段时间，墨西哥是一个以国有经济为主的国家，政治形势比较平稳，经济发展速度也很快。
从50年代到80年代初的30多年中，年平均增长速度保持在6-7%。
虽然其人口年增长率高达3%，但其人均国内生产总值仍可保持3-3.8%的增长率。
在工业化和农业现代化的进程中，墨西哥以其政治稳定的特点有力地保证了经济的持续发展，从而促进了经济产业部门发生了深刻的结构变化。
农业在国内生产总值中所占的比重由1950年的20%降至1980年的9.3%，工业，特别是制造业的比重大幅上升。
1980年，制造业所占比重已由在1950年的17.8%上升到24.1%，从而使墨西哥由战后落后的农业和矿业原料生产国和出口国逐步变为经济结构多样、门类比较齐全的新兴工业国。
在经济和技术现代化的进程中，在城市化和商业及服务业迅速发展的推动下，墨西哥的就业结构发生了根本性的变化，农业部门的劳动力不断向非农产业部门转移。
在全国2800万劳动力中约只有600万人从事农牧业，城市人口占到全国人口的72%以上。
商业和服务业等第三产业十分发达。
从20世纪７０年月起，XXX选择了进口替代型的经济增长模式，但愿由此快速实现工业化，缩小与发达国家的差距。
但是，由于墨西哥经济、技术落后，缺少必要的中间投入品，在实施进口替代计谋的过程中，不能不大量进口发达国家的技术和中间产品。
墨西哥金融危机
五、教训与启示——对中国的启示
产业结构调 整适度 我国的产业 结构调整不可 “一蹴而就”， 既不能超前于 经济体制改革， 也不能落后于 他国。 合理的汇率 制度 中国目前采 取的汇率制度 说是比较好的 保守选择。在 人民币升值不 利于出口的情 况下应该大力 发展内需。 政局稳定 即使金融体 系不够完善或 存在危机，也 能够有时间进 行调整和化解 危机。
银行缺乏有效监管机制，信息披露不足，资产 质量恶化，流动性负债以每年43%的速度扩张。
4.政府政策不当、经济结构失调
发展中国家最主要的障碍就是资本短缺，而资 金来源不外乎有两个渠道：国内储蓄+国外投 资。在国内储蓄率很低的情况下，适当利用外 资在一定程度上有所裨益。但不可盲目利用外 资却忽视了国内的资本积累。
1.国内政局不稳, 社会动荡
危机！
3.固汇制度的 不合理性
2 .“飞燕式资 本”占比过大
1.国内政局不稳，社会动荡
农业的持续衰退、政府对 农业的补贴减少和外国农 产品的大量进口造成数百 万农民破产。 同时12月塞迪略就任总统, 群众抗议州长选举不公正
1994年1月东 南部恰帕斯州 印第安农民发 动武装暴动， 农民与萨帕塔 解放军进行激 烈对抗。
1993年，虽然 通货膨胀率下 降到9.3%。但 外汇储备的大 量减少使墨西 哥政府又迎来 的新的难题— —固汇即将瓦 解。
3.固定汇率制的不合理性 官方汇率变化
3.固定汇率制的不合理性 由于CA账户赤字，进口量大，大量外汇储备被用 于购买进口商品，外汇储备被不断耗失。 (Transactions Demand) 为了维持固定汇率，央行要再外汇市场上卖外汇 买本币，外汇储备进一步被耗失，增加了墨西哥应 对危机的脆弱性。 (Precautionary Demand)
20世纪90年代末3次金融危机
20世纪末三个金融危机案比较分析及思考20世纪90年代，世界范围内共发生了三次比较大的世界性金融危机，分别是欧洲货币体系危机（1992—1993年）、墨西哥金融危机（1994—1995年）、东南亚金融危机（1997—1998年）。
从历史进程来看，三次危机都是在国际上影响比较大的金融危机，其产生、发展都有其自身深刻的背景原因。
本文将从盯住固定硬币的汇率制度角度分析比较三次危机，从中寻找一些经验和教训，希望能对我国金融风险的防范有所启示。
三次金融危机的比较分析（一）危机的背景和成因的比较分析1、危机的本质不同欧洲货币体系危机和东南亚金融危机的本质是货币危机。
在危机爆发前，欧共体内部僵化的汇率机制使各国在经济和财政状况上的差异并没有在其货币的汇率上体现出来,成员国在一定程度上缺乏货币政策自主权,不能根据国内经济条件随意调整利率和汇率,中央银行的干预能力有限,更主要的是缺乏政策的合作性,核心国德国的货币政策主导了整个欧洲的货币政策，德国实力的增强打破了欧共体内部力量的均衡。
政策上的非协调一致导致一些国家的货币如马克趋于坚挺,另一些国家的货币如英镑则呈弱势。
德国政府由于东西德统一财政出现巨额赤字并担心引发通货膨胀，便提升了贴现率。
过高的德国利息率引起了外汇市场大幅抛售英镑、里拉而抢购马克,这些弱币便受到重大冲击,最后不得不退出欧洲汇率机制,实行贬值。
而亚洲金融危机爆发前，东南亚各国均实行盯住美元的固定汇率制度，在国际投资基金冲击下，以泰国为首的东南亚各国相继实行浮动汇率制度，由于美国与东南亚国家没有根本利益联系，同时也希望能够亚洲快速发展，因此也不会出手援助，故而引起东南亚国家本币大幅度贬值，房市、股市严重动荡，这是典型的货币危机。
墨西哥金融危机的本质是流动性危机。
由于墨西哥一个发展中国家加入北美自由贸易区后，主要贸易伙伴是美国等富裕的邻国，引进外资但被外资抽取了大量利润，存在着长期的外贸逆差, 墨西哥政府用投机性强、流动性大的短期外国资本弥补巨大的经常项目赤字，当大量的短期国际资本迅速外逃时, 引发比索大幅贬值, 墨西哥政府拿不出大量的外汇储备来支撑其比索汇率，从而引起股市和借贷市场行情的大幅下跌，进而波及全球经济, 最终酿成了一场严重的金融危机。
1994年墨西哥金融危机
1994年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。
这场金融危机被认为是新兴市场国家在“新兴市场时代”爆发的第一次金融危机。
虽然这一危机产生的“龙舌兰酒效应”早已消失殆尽，但它留给人们的启示依然是非常深刻的。
一、背景自80年代中期以来，墨西哥奉行新自由主义经济政策，实行对外高度开放和国内经济改革及政策调整，取得了宏观经济形势改善、经济相对稳定增长的积极成果。
但与此同时，在经济指导方针上也出现较严重的偏颇，造成经济结构失衡、社会矛盾激化、政局不稳的后果。
墨西哥金融风潮就是在这种背景下爆发的。
（一）改革开放步伐过快，导致经济结构失衡，国家宏观调控能力削弱1985到1987年，墨西哥通过取消大多数商品进口的配额控制和许可证制度，分阶段减免关税，改革海关制度，推行金融市场自由化、单向的贸易自由化计划。
继1986年加入GATT 后，1992年墨与美国、加拿大签订北美自由贸易协定并于1994年生效。
与此同时，在国内推行经济市场化、私有化、自由化改革和以治理通货膨胀为中心的宏观经济政策调整。
虽然取得了一定的成绩，但是由于改革开放步伐过快，幅度过大，造成对国内经济结构和产业结构的巨大冲击。
贸易自由化使国内企业被骤然置于激烈的国际竞争中，广大中小企业难以承受。
在对外开放和宏观经济改革各项措施中得益最大的是实力雄厚或有着跨国公司背景的大企业、财团。
金融业、服务业、与外贸相关的产业得到较大的发展。
相比较之下，其他行业则出现萎缩，大量中小企业破产。
由于政府大力推动国营企业私有化计划，大量国营企业被出售，公共部门在国内生产总值中的比例下降。
这种经济和产业结构的失衡使政府宏观调控能力被削弱，也导致了社会不平等的加剧。
（二）经济发展过分依赖外部资金流入墨国内资金的积累远不足以支撑经济的增长，国内储蓄率在14％上下徘徊，国内投资率也只是稍高于20％，经济在很大程度上依赖外部资金。
金融危机真相1994墨西哥
《金融危机真相》试读：1994～1995年墨西哥比索危机在20世纪大部分年份里，墨西哥是一个相对贫穷的国家，而它碰巧位于美国这样一个非常富裕的国家的南部。
墨西哥的繁荣始于20世纪70年代。
到20世纪80年代，墨西哥已经把它的经济转变成了一个引人瞩目的新兴市场的成功史话。
相继上任的墨西哥总统--何塞·洛佩兹·波蒂略、米格德拉·马德瑞德（Miguel de la Madrid）和卡洛斯·萨利纳斯(Carlos Salinas)，都是制度革命党（PRI）人--在1976~1994年期间建立了"新"墨西哥形象。
随着美国、墨西哥和加拿大缔结了于1994年1月1日生效的北美自由贸易协定（NAFTA），墨西哥的前景更加乐观。
在1994年12月，墨西哥比索突然遭受巨大的抛售压力。
在几天时间里，比索对美元的比价降到了先前的一半以下。
一次大规模宏观经济紧缩紧接着出现，破产像野火一样蔓延，墨西哥人民开始经历巨大的经济痛苦。
墨西哥什么出了问题？弗兰西斯科·希尔·迪亚斯和奥格斯特·卡斯特斯这两位墨西哥银行的经济学家研究了这场危机并说道："我们发现明显的证据，墨西哥经历了一场由政治引起的投机性攻击，而不是一场基于真实经济混乱的危机。
"然而，基本的经济学分析有着不同的看法。
在下文的分析中，我们会看到比索的贬值实际上源于真实经济影响。
正确的事后分析必须从墨西哥的固定汇率制度开始。
墨西哥的"爬行钉住"汇率制的运行机制如下。
从1991年11月11日开始，墨西哥银行将比索对美元的价值固定在一个官方干预的区间内。
比索对美元的上限是3 0520。
下限每天按0.0002比索扩展，也就是说比索逐渐贬值在理论上是允许的。
最低限价上的这种日常变化在1992年10月21日每天被增加到0.00 04比索。
尽管实施了比索稳定化计划（要求政府随时按照钉住汇率购买比索），墨西哥利率和美国的利率之间存在巨大的差异。
开放背景下墨西哥爆发危机对中国的启示
163开放背景下墨西哥爆发危机对中国的启示任鑫鑫王欣颖作者简介：任鑫鑫（1992．9—）女，汉族，河北邯郸人，硕士研究生在读，现就读于河北大学经济学院，金融学专业。
王欣颖（1996．1—）女，汉族，河北唐山人，博士研究生在读，现就读于河北大学经济学院，应用经济学专业。
（河北大学经济学院河北保定071000）摘要：加入北美自由贸易区后，墨西哥政府一味的开放金融市场，在1994年的下半年其金融市场相当于彻底对外资开放。
然而随着金融市场的过度开放导致其对外资的依存度逐渐加深。
因此在加入北美自由贸易区不久之后就爆发了一场前所未有的金融危机，墨西哥的此次金融危机引起了包括中国在内的许多发展中国家的深思。
进入21世纪后，在经济全球化，金融自由化不断发展的大背景下，各国的金融开放在多大程度上最为适宜，金融业开放过快是否会引起金融安全，进而导致金融危机的发生等一系列问题都引起了各国的关注。
本文主要对墨西哥金融开放的特点以及开放背景下金融危机发生的原因进行分析为对现阶段我国金融开放的借鉴意义进行讨论。
关键词：墨西哥；危机一、开放背景下墨西哥金融危机发生的原因1．利用大量投机性的短期外国资本来弥补本国经常项目赤字。
所谓经常项目赤字是指一国或经济体进口货物及服务总额大于出口货物及服务总额，即贸易逆差的状态。
①20世纪80年代后期，墨西哥政府就开始大幅度的降低本国的贸易壁垒，政府的这一举措引起了进口的大幅度增长，相比进口出口的活力相对不足，从而导致本国贸易出现了逆差。
如图一、二所示，墨西哥1989—1994年之间的进出口情况、经常项目逆差情况。
从图二中可以看出墨西哥的进口金额在1989至1994年之间增长速度大于出口金额的增长速度，其结果就导致了贸易逆差的不断增大如图一所示，墨西哥的贸易逆差额在逐年的增大。
这些资本都是投机性的短期资本，一旦大量从墨西哥撤离，比索就会大幅度贬值，最终引起了国民经济的崩溃。
图一1989—1994年墨西哥经常项目逆差图二1989—1994墨西哥进出口金额2．僵化的汇率制度以及对通货膨胀管理不到位。
五次金融危机的根源及直接原因
五次金融危机的根源及直接原因四川农业大学2010XXXX 财会10-1班苟XX金融危机指的是金融资产或金融机构或金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。
纵观人类历史，从上世纪30年代大萧条开始至今，已经发生了五次重大金融危机。
它们分别是：1929年的世界金融危机；1994年的墨西哥金融危机；1997年的亚洲金融危机；2000年的拉美金融危机和2008的全球金融危机。
一、1929年的世界金融危机1929年美国金融危机的根本原因在于资本主义生产过程中出现的周期性生产过剩。
即生产资料的社会化趋势与生产资料的私有化。
由于资本主义社会在经历了两次工业革命，使得其生产力得到飞速的发展，社会分工也越来越细。
这就要求各个生产部门必须密切协作、步调一致，进而形成社会化大生产。
但在资本主义社会，由于生产资料归私人所有，少数垄断资本家占有大部分生产资料，他们为了无限制地追求利润，尤其是在经济繁荣时期，不断地扩大再生产。
这就势必打破平衡，引发恶性竞争，激化社会生产各个部门之间的矛盾，从而导致经济危机的爆发。
也就是说是市场供需出现矛盾，导致这场世界性经济大危机的产生。
人们所能认识到的只是它所表现出来的生产和销售两个环节之间的矛盾。
表面上来看，生产出的产品太多，市场需求有限，产品过剩，出现滞销。
以经济大危机的首发地美国为例，首先，美国20年代的繁荣建立在不稳定的基础上，少数垄断组织控制着国家的经济命脉，这就造成国民收入分配不均，贫富差距越来越大。
一方面，资本家攫取了高额利润，20年代，国民收入的1/3为占人口5%的最富有者所占有；另一方面，广大劳动人民日益相对贫困，1929年，约60%的美国家庭收入仅够维持生活，他们的收入在全国总收入中尚不足24%。
这就限制了社会实际消费能力的增长，造成市场的相对狭小。
同时，分期付款和银行信贷刺激了市场的虚假繁荣。
20年代后半期，美国市场日益盛行分期付款，以此来刺激消费，造成市场的虚假繁荣。
关于拉美的金融危机的风险启示探讨
关于拉美的金融危机的风险启示探讨20世纪80年代以来,拉丁美洲一些主要国家先后爆发四次大规模金融危机,即1982年的拉美债务危机,1994年的墨西哥金融危机,1999年的巴西金融危机,2001年的阿根廷金融危机。
频繁发生的金融危机不仅妨碍了经济的发展,还引发了一系列政治和社会问题。
中国和拉美国家都是发展中国家,认真研究总结拉美金融危机的原因,吸取经验教训,对于保持中国金融和经济的稳定及其可持续发展,具有十分重要的意义。
一、拉美金融危机的简要过程及特点(一)1982年的拉美债务危机20世纪70年代中期以后,拉美各国为了实现工业化开始大量向西方银行借债,使债务规模迅速增长。
进入80年代以后,伴随全球经济衰退,拉美许多国家陷入国际债务危机中。
1982年8月,时任墨西哥财长席尔瓦·埃尔索格向美国政府和国际货币基金组织通报:“墨西哥几乎耗尽全部外汇储备,再也无力偿还到期的债务本息。
”揭开了拉美债务危机的序幕,紧接着巴西、阿根廷、委内瑞拉、智利等许多国家纷纷相继宣布无力偿还到期债务。
一场以债务危机为特征的国际金融危机席卷拉美地区。
据联合国拉美经委会统计,1982年底,拉美19国外债总额3 287亿美元,其中墨西哥外债余额876亿美元,巴西913亿美元,阿根廷436亿美元,委内瑞拉350.6亿美元,智利171.6亿美元,五国外债总额 2 747亿美元,占拉美外债总额的83.58%[1](P21~22)。
1983年应付本息墨西哥431亿美元,巴西308亿美元,阿根廷184亿美元,委内瑞拉199亿美元。
四国偿债率即偿还外债本息额占出口收入的比率分别为126%、117%、153%和101%[2](P432),远超过偿债率20%的国际公认警戒线。
(二)1994年底—1995年初的墨西哥金融危机及其“龙舌兰酒效应”1994年12月19日,恰帕斯州塞帕底斯革命军发表声明,宣称将组织第二次武装暴动,此事成为金融危机的导火线。
案例二十：墨西哥金融危机
墨西哥金融危机一、案例介绍80年代末至90年代初，墨西哥当局放宽了对外资进入的限制，全面开放金融证券市场，外资大量涌进墨西哥，至1994年达730亿美元，但其中70%～80%属于有价证券投资。
由于金融投资的特点是追逐高额利润，缺乏稳定性，具有很强的投机性，一有风吹草动，就会瞬间抽走，转移他国。
1994年西方经济开始复苏，利率随之上扬，加上墨西哥政局不稳，一些外国投资者便开始大量抽走资金，结果造成外国资金大量外流，在这种情况下，墨西哥政府不得不动用国际储备干预外汇市场。
当1994年12月1日，墨西哥新总统塞迪略就职时，外汇储备所剩无几，已无法维持本国经济的正常运转。
因此，墨西哥当局决定通过比索一次性适度贬值来促进出口，减少进口，阻止资金外流，稳定外汇市场，并于1994年12月19日深夜突然宣布比索贬值15%。
在国内外金融界事先对此一无所知的情况下，这一消息引起了社会极大的恐慌，人们纷纷抢购美元，比索汇率急剧下降。
中央银行一天之内抛售几十亿美元，仍无法抑制比索汇价跌势，金融市场出现混乱。
次日政府又宣布中央银行不再干预外汇市场，比索与美元实行汇率自由浮动，结果不可收拾。
12月2日外汇市场收盘时1美元兑换3.987比索，跌到12月27日的1美元兑换5.75比索，1995年3月9日，美元兑换比索已跌破1：8.9。
比索大幅度贬值导致股市行情狂跌。
12月20日一天之内墨西哥股票交易所的收盘价下跌6.26%，至1995年1月10日,股票市场价格按美元计算下跌50%。
外国资本纷纷外逃，国际储备大量流失，由1994年11月的170亿美元陡然下降到1995年1月6日的55.46亿美元，月余时间减少100多亿美元。
因比索贬值与物价上涨互相攀升，市场商品价格大幅度上涨，银行利率不断上场，大批企业陷入资金困难。
1995年1月上旬，全国加工工业协会的8万家企业中的2万余家因资金困难陷入瘫痪。
一些靠进口零件进行生产的工厂，由于比索贬值引起成本上升而被迫停产，造成职工大批失业。
94年墨西哥与97年亚洲金融危机
墨西哥金融危机概述1994 年12月19日深夜，墨西哥政府突然对外宣布，本国货币比索贬值15％。
这一决定在市场上引起极大恐慌。
外国投资者疯狂抛售比索，抢购美元，比索汇率急剧下跌。
12月20日汇率从最初的3．47比索兑换l美元跌至3.925比索兑换l美元，狂跌13％。
21日再跌15．3％。
伴随比索贬值，外国投资者大量撤走资金，墨西哥外汇储备在20日至21日两天锐减近40亿美元。
墨西哥整个金融市场一片混乱。
从20日至22日，短短的三天时间，墨西哥比索兑换美元的汇价就暴跌了42．17％，这在现代金融史上是极其罕见的。
墨西哥吸收的外资，有70％左右是投机性的短期证券投资。
资本外流对于墨西哥股市如同釜底抽薪，墨西哥股市应声下跌。
12月30日，墨西哥IPC指数跌6.26％。
1995年1月10日更是狂跌11％。
到3月3 日，墨西哥股市IPC指数已跌至1500点，比1994年金融危机前最高点2881.17点已累计跌去了47.94％，股市下跌幅度超过了比索贬值的幅度。
为了稳定墨西哥金融市场，墨西哥政府经过多方协商，推出了紧急经济拯救计划：尽快将经常项目赤字压缩到可以正常支付的水平，迅速恢复正常的经济活动和就业，将通货膨胀减少到尽可能小的程度，向国际金融机构申请紧急贷款援助等。
为帮助墨西哥政府渡过难关，减少外国投资者的损失，美国政府和国际货币基金组织等国际金融机构决定提供巨额贷款，支持墨西哥经济拯救计划，以稳定汇率、股市和投资者的信心。
直到以美国为主的500亿美元的国际资本援助逐步到位，墨西哥的金融动荡才于1995年上半年趋于平息。
墨西哥金融危机爆发原因根源显而易见，墨西哥金融危机的“导火线”是比索贬值。
而塞迪略政府之所以在上台后不久就诉诸贬值，在很大程度上是因为外汇储备不断减少，无法继续支撑3.46比索兑1美元的汇率。
那么，墨西哥为什么会面临外汇储备不足的困境呢？萨利纳斯上台后，政府将汇率作为反通货膨胀的工具（即把比索钉住美元）。
20世纪90年代的五大金融危机
２０世纪９０年代的五大金融危机1. 1992～1993年的欧洲货币危机90年代初，两德合并。
为了发展东部地区经济，德国于1992年6月16日将其贴现率提高至8.75％。
结果马克汇率开始上升，从而引发欧洲汇率机制长达1年的动荡。
金融风波接连爆发，英镑和意大利里拉被迫退出欧洲汇率机制。
欧洲货币危机出现在欧洲经济货币一体化进程中。
从表面上看，是由于德国单独提高贴现率所引起，但是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调，从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求，而宏观经济政策的不协调又与欧盟内部各成员国经济发展的差异紧密相连。
2. 1994～1995年的墨西哥金融危机1994年12月20日，墨西哥突然宣布比索对美元汇率的波动幅度将被扩大到15％，由于经济中的长期积累矛盾，此举触发市场信心危机，结果人们纷纷抛售比索，1995年初，比索贬值30％。
随后股市也应声下跌。
比索大幅贬值又引起输入的通货膨胀，这样，为了稳定货币，墨西哥大幅提高利率，结果国内需求减少，企业大量倒闭，失业剧增。
在国际援助和墨西哥政府的努力下，墨西哥的金融危机在1995年以后开始缓解。
墨西哥金融危机的主要原因有三: 第一,债务规模庞大，结构失调;第二,经常项目持续逆差，结果储备资产不足，清偿能力下降;第三,僵硬的汇率机制不能适应经济发展的需要。
3. 1997～1998年的亚洲金融危机亚洲金融危机是泰国货币急剧贬值在亚洲地区形成的多米诺骨牌效应。
这次金融危机所波及的范围之广、持续时间之长、影响之大都为历史罕见，不仅造成了东南亚国家的汇市、股市动荡，大批金融机构倒闭，失业增加，经济衰退，而且还蔓延到世界其他地区，对全球经济都造成了严重的影响。
亚洲金融危机涉及到许多不同的国家，各国爆发危机的原因也有所区别。
然而亚洲金融危机的发生决不是偶然的，不同国家存在着许多共同的诱发金融危机产生的因素，如宏观经济失衡，金融体系脆弱，资本市场开放与监控，货币可兑换与金融市场发育不协调等问题。
1994墨西哥金融危机
墨西哥金融危机
比索危机的形成机理分析
比索高估造成经常项目逆差——经常项目 逆差需要外资的大量流入来弥补——外资 流向逆转引发金融危机。 下面进行具体分析。
墨西哥金融危机
（一）比索高估造成经常项目逆差
１、比索汇率长期高估的原因 造成比索高估的主要原因是墨西哥政府出 于反通胀的目的，把钉住美元作为“名义 锚”，长期维持比索对美元的汇率稳定。
墨西哥金融危机
比索危机的背景
到90年代初，美国政府、国际货币基金组 织和世界银行还更多地利用贷款的附加条 件，强制拉美国家进行新自由主义的经济 改革，推销“华盛顿共识”。
墨西哥金融危，墨西哥 的三任总统德拉马德里（１９８２－１９ ８８年）、萨利纳斯（１９８８－１９９ ４年）和塞迪略（１９９４－２０００年） 都致力于经济制度改革和经济增长模式转 换，把“经济市场化”和“贸易自由化” 作为经济改革战略的两大支柱。
（二）经常项目赤字主要靠外资流入弥补
１９９１年至１９９２年，墨西哥国内实 际利率高达２０－２５％，远高于国际市 场利率。墨西哥政府还通过种种优惠政策 吸引外资。同时，墨西哥的外债规模也不 断扩大。
墨西哥金融危机
（三）外资抽逃引发比索危机
１、美联储连续提高美元利率 ２、墨西哥出现国内政治动荡
墨西哥金融危机
墨西哥金融危机
比索危机的背景
墨西哥的经济改革取得了一定成效:实现了 从封闭的进口替代模式向外向发展模式的 转变；恶性通货膨胀得到控制，宏观经济 形势曾一度有所好转。
墨西哥金融危机
比索危机的背景
新自由主义改革带来了一系列严重问题:
第一，国有企业私有化 第二，收入分配不公的问题越来越突出 第三，民族企业陷入困境 第四，国家职能明显削弱 第五，金融自由化导致金融危机濒发。
二十世纪九十年代金融危机简单介绍
二十世纪九十年代金融危机简单介绍一、二十世纪九十年代一共经历了五次金融危机1:1992-1993年的欧洲金融危机原因:从本质上看是由于德国单独提高贴现率所引起,但是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调,从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求,而宏观经济政策的不协调又与欧盟各成员国经济发展的差异紧密相连。
表现形式及结果：90年代初，两德合并。
为了发展东部地区经济，德国于1992年6月16日将贴现率提高至8.75%，结果马克汇率开始上升，从而引发欧洲汇率机制长达一年的动荡。
金融风波接连爆发，英镑和意大利里拉被迫退出欧洲汇率机制。
欧洲货币危机发生在欧洲经济一体化进程中。
2:1994-1995年的墨西哥金融危机主要原因有三：（1）：债务规模庞大结构失调（2）：经常项目持续逆差，结果储备资产不足，清偿能力下降（3）：僵硬的汇率机制不能适应经济发展的需要表现形式及结果：1994年12月20日，墨西哥突然宣布比索对美元汇率的波动幅度将被扩大到15％，由于经济中的长期积累矛盾，此举触发市场信心危机，结果人们纷纷抛售比索，1995年初，比索贬值30％。
随后股市也应声下跌。
比索大幅贬值又引起输入的通货膨胀，这样，为了稳定货币，墨西哥大幅提高利率，结果国内需求减少，企业大量倒闭，失业剧增。
在国际援助和墨西哥政府的努力下，墨西哥的金融危机在1995年以后开始缓解。
3:1997-1998年的亚洲金融危机亚洲金融危机的发生绝不是偶然，不同国家存在着许多共同的诱发金融危机产生的因素，如宏观经济失衡，金融体系脆弱，资本市场开放与监控，货币可兑换与金融市场发育不协调。
表现形式及结果：亚洲金融危机是泰国货币急剧贬值在亚洲地区形成的多米诺骨牌效应。
这次金融危机所波及的范围之广、持续时间之长、影响之大都为历史罕见，不仅造成了东南亚国家的汇市、股市动荡，大批金融机构倒闭，失业增加，经济衰退，而且还蔓延到世界其他地区，对全球经济都造成了严重的影响。
墨西哥金融危机 完整..
自20世纪90年代以来，全球跨国直接投资的流向发生了一个 重大变化，即发达国家对新兴市场国家金融部门的直 接投资(FSFDI)迅速增长
2021/4/13
发展过程
• 1994 年12月19日深夜，墨西哥政府突然對外宣布，本國貨幣比索貶 值15％。這一決定在市場上引起極大恐慌。外國投資者瘋狂拋售比索， 搶購美元，比索匯率急劇下跌。12月20日匯率從最初的3．47比索兌 換l美元跌至3.925比索兌換l美元，狂跌13％。21日再跌15．3％。伴 隨比索貶值，外國投資者大量撤走資金，墨西哥外匯儲備在20日至21 日兩天銳減近40億美元。墨西哥整個金融市場一片混亂。從20日至22 日，短短的三天時間，墨西哥比索兌換美元的匯價就暴跌了42．17％， 這在現代金融史上是極其罕見的。
2021/4/13
墨西哥发生 了一场 比索汇 率狂跌 股票价 格暴泻 的金融 危机
2021/4/13
2021/4/13
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2021/4/13
• 1995年初墨西哥发生的"龙舌兰酒效应"使金融监管当局谈 "酒"色变。分析家的分析表明，墨西哥是美国的第三大贸
易伙伴，如果墨西哥的金融危机不能够得到有效遏制，则 美国将在墨西哥的销售额1995年减少100个美元，使本来 贸易赤字高企的美国外贸形势更加雪上加霜。
2021/4/13
1.墨西哥金融危机对世界经济也产生冲击作用。由于阿根廷、 巴西、智利等其他拉美国家经济结构与墨西哥相似，都不
同程度地存在债务沉重、贸易逆差、币值高估等经济问题， 墨西哥金融危机爆发首当其冲受影响的是这些国家。由于 外国投资者害怕墨西哥金融危机扩展到全拉美国家，纷纷 抛售这些国家的股票，引发拉美 股市猛跌。在墨货币危 机发生的当天，拉美国家的股票指数同墨股票指数一起下 滑。其中巴西股票指数下降11.8%，阿根廷下降5.0%，智 利下降3.4%。 1995年1月10日股价指数与1月初相比，巴 西圣保罗和里约热内卢的证券交易所分别下跌9.8%和9.1%， 阿根廷布宜诺斯艾利斯证券交易所下跌 15%，秘鲁利马证 券交易所下跌8.42%，智利证券交易所下跌3.8%。同时拉 美国家发行的各种债券价格也出现暴跌。在股市暴跌中， 投资者从阿根廷抽走资金16亿美元，从巴西抽走资金 12.26亿美元，相当于外资在巴西投资总额的10%，整个拉 美证券市场损失89亿美元。
1994-1995年墨西哥金融危机
1 994-1995年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。
二战后50年间，墨西哥通过奉行积极的进口替代发展政策，逐渐建立了工业化的国民经济体系，被国际经济学界称为新兴工业国的大国发展模式。
1992年，墨西哥人均国民生产总值就达到3030美元，是拉美国家中仅次于巴西的第二大国。
鉴于其经济改革所取得的成就，墨西哥一向被称作经济改革“样板”和投资“热点”。
然而，就是在这种形势下，墨西哥却突发了一场金融危机，不仅造成本国金融市场严重混乱，国家财政濒临崩溃，而且波及邻近国家，震撼了全球金融界。
一、危机发生前墨西哥经济发展概况二战结束后到80年代初这段时间，墨西哥是一个以国有经济为主的国家，政治形势比较平稳，经济发展速度也很快。
从50年代到80年代初的30多年中，年平均增长速度保持在6-7%。
虽然其人口年增长率高达3%，但其人均国内生产总值仍可保持3-3.8%的增长率。
在工业化和农业现代化的进程中，墨西哥以其政治稳定的特点有力地保证了经济的持续发展，从而促进了经济产业部门发生了深刻的结构变化。
农业在国内生产总值中所占的比重由1950年的20%降至1980年的9.3%，工业，特别是制造业的比重大幅上升。
1980 年，制造业所占比重已由在1950年的17.8%上升到24.1%，从而使墨西哥由战后落后的农业和矿业原料生产国和出口国逐步变为经济结构多样、门类比较齐全的新兴工业国。
在经济和技术现代化的进程中，在城市化和商业及服务业迅速发展的推动下，墨西哥的就业结构发生了根本性的变化，农业部门的劳动力不断向非农产业部门转移。
在全国2800万劳动力中约只有600万人从事农牧业，城市人口占到全国人口的72 %以上。
商业和服务业等第三产业十分发达。
从20世纪７０年代起，墨西哥政府选择了进口替代型的经济增长模式，希望由此快速实现工业化，缩小与发达国家的差距。
但是，由于墨西哥经济、技术落后，缺少必要的中间投入品，在实施进口替代战略的过程中，不得不大量进口发达国家的技术和中间产品。
墨西哥金融危机
为了稳定墨西哥金融市场，墨西哥政府经过多方 协商，推出了紧急经济拯救计划
五.应对危机策略
• 尽快将经常项目赤字压缩到可以正常支付的水平， 迅速恢复正常的经济活动和就业，将通货膨胀减 少到尽可能小的程度，向国际金融机构申请紧急 贷款援助等 • 美国政府和国际货币基金组织等国际金融机构决 定提供巨额贷款，支持墨西哥经济拯救计划，以 稳定汇率、股市和投资者的信心
三.危机表现
1.外国投资者疯狂抛售比索，抢购 美元，比索汇率急剧下跌。 12月20 日汇率从最初的3.47比索兑换l美元 跌至3.925比索兑换l美元，狂跌13%， 21日再跌15.3% 2.外国投资者大量撤走资金，墨 西哥外汇储备在20日至21日两天锐 减近40亿美元。墨西哥整个金融市 场一片混乱。 3.12月30日，墨西哥IPC指数跌 6.26%。 1995年1月10日更是狂跌 11%。到3月3 日，墨西哥股市IPC 指数已跌至1500点，比1994年金融 危机前最高点2881.17点 已累计跌 去了47.94%，股市下跌幅度 超过了 比索贬值的幅度。
四.危机影响
• 墨西哥金融危机对世界经济产 生了冲击作用 • 由于阿根廷、巴西、智利等其 他拉美国家经济结构与墨西哥 相似，都不同 程度地存在债务 沉重、贸易逆差、币值高估等 经济问题，墨西哥金融危机 爆 发首当其冲受影响的是这些国 家 • 由于外国投资者害怕墨西哥金 融危机扩展到全拉美国家，纷 纷抛售这些国家的股票，引发 拉美 股市猛跌 • 拉美国家发行的各种债券价格 也出现 暴跌
二.金融危机过程概述
1994年12月1日，墨西哥新 总统塞迪略就职时，外汇储 备所剩无几，已无法维持本 国经济的正常运转。因此， 墨西哥当局决定通过比索一 次性适度贬值来促进出口， 减少进口，阻止资金外流， 稳定外汇市场，并于1994年 12月19日深夜突然宣布比索 贬值15%。这一决定在市场 上引起极大恐慌。
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比索危机的背景
从１９８２年底到２０００年底，墨西哥 的三任总统德拉马德里（１９８２－１ ８８年）、萨利纳斯（１９８８－１９９ ４年）和塞迪略（１９９４－２０００年） 都致力于经济制度改革和经济增长模式转 换，把“经济市场化”和“贸易自由化” 作为经济改革战略的两大支柱。
墨西哥金融危机
墨西哥金融危机
比索危机的形成机理分析
比索高估造成经常项目逆差——经常项目 逆差需要外资的大量流入来弥补——外资 流向逆转引发金融危机。
下面进行具体分析。
墨西哥金融危机
（一）比索高估造成经常项目逆差
１、比索汇率长期高估的原因
造成比索高估的主要原因是墨西哥政府出 于反通胀的目的，把钉住美元作为“名义 锚”，长期维持比索对美元的汇率稳定。
墨西哥金融危机
在此期间，由于墨西哥的通胀率高于美国， 钉住制度人为地稳定汇率造成比索高估 。 削弱了墨西哥的出口竞争力，造成经常项 目逆差。
墨西哥金融危机
２、墨西哥进口猛增、出口下降的原因 一是贸易自由化进程加快。 二是劳动生产率增长相对缓慢。 三是农业发展缓慢、粮食长期依赖进口。
墨西哥金融危机
（二）经常项目赤字主要靠外资流入弥补
１９９１年至１９９２年，墨西哥国内实 际利率高达２０－２５％，远高于国际市 场利率。墨西哥政府还通过种种优惠政策 吸引外资。同时，墨西哥的外债规模也不 断扩大。
墨西哥金融危机
（三）外资抽逃引发比索危机
１、美联储连续提高美元利率 ２、墨西哥出现国内政治动荡
谢 谢
比索危机的背景
墨西哥的经济改革取得了一定成效:实现了 从封闭的进口替代模式向外向发展模式的 转变；恶性通货膨胀得到控制，宏观经济 形势曾一度有所好转。
墨西哥金融危机
比索危机的背景
新自由主义改革带来了一系列严重问题:
第一，国有企业私有化 第二，收入分配不公的问题越来越突出 第三，民族企业陷入困境 第四，国家职能明显削弱 第五，金融自由化导致金融危机濒发。