我国企业海外并购绩效分析及风险研究——以吉利并购沃尔沃为例

环球市场信息导报046企业智库吉利并购沃尔沃乃是近些年热门的并购案件，也是国内企业国家化的标志性案件。

本文将结合有关经济学内容对这一案例进行评析，通过对这一案件的背景、机遇和风险等进行分析，以及对其绩效相关的问题进行评价，审视吉利未来的发展战略。

我国企业海外并购绩效分析及风险研究——以吉利并购沃尔沃为例◎梅琳TCL 总裁李东生先生曾说过：“全球化这条路一定要走，今天不走，明天也要走，因为企业在中国这个区域市场的竞争力，是无法与别人的全球竞争力相提并论的。

我们的目标很明确，就是要完成全球业务架构。

步伐太慢就没有机会了，当然步伐也不能太快，太快会摔跤。

”由此可知我国企业要适应经济全球化，海外并购是走出去的重要一步。

国家各部门的政策也鼓励和支持大型企业海外并购，因而很多中国企业纷纷选择海外并购以加快国际化的步伐。

接着我国出现了吉利并购沃尔沃，腾讯并购IC，中石油并购哈萨克斯坦国家石油公司，华为并购美国三叶案，联想并购IBMPC 部，TCL 并购案等等海外并购案例。

纵观这些案例，我们不难发现我国企业海外并购很难完全成功。

因而对海外并购的绩效分析和风险研究对于我国企业继续走出去有重要意义。

其中，2010年3月28日，中国浙江吉利控股集团有限公司以18亿美元并购美国福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产。

这是中国史上最大的汽车产业跨国并购案，是中国汽车产业海外并购最标志性的事件，这也标志着世界汽车产业新格局的出现。

本文就以吉利并购沃尔沃案为例，分析我国海外并购的绩效和风险。

我国企业海外并购的案例分析——以吉利并购沃尔沃为例吉利海外并购背景吉利集团属于中国民营汽车行业，因而吉利品牌从创立之初就服务于中低端市场，但是随着企业的发展，使其进入高端市场领域是企业发展的必经之路。

而收购沃尔沃这样一个享誉世界的高端品牌汽车产业，不仅能使吉利更好的进入高端市场，而且还能提高自己的品牌形象和竞争力，为开拓国际市场打下基础。

目前，吉利企业是我国发展较好的民营汽车企业，进行国际化战略方式最好的就是进行海外并购。

为了更好的实现国际化，提升品牌的知名度和在世界范围的影响力，企业多会选择收购大牌企业。

沃尔沃作为国际汽车高端品牌之一，拥有许多尖端技术和相当的品牌影响力。

吉利收购沃尔沃，在学习沃尔沃先进技术的同时，还能更快的融入国际市场，提高品牌在国内外的影响力。

2012年7月，吉利控股集团以总营业收入233.557亿美元（约1500亿人民币）进入世界500强，成为唯一入围的中国民营汽车企业。

欧盟委员会2010年7月6日批准了中国浙江吉利控股集团有限公司对瑞典沃尔沃轿车公司100%股权的收购。

这是迄今为止中国企业对外国汽车企业最大规模的收购项目，收购总资金约18亿美元。

吉利海外并购机遇2008年的美国次贷危机使许多海外企业陷入严重的财务危机，这使得中国企业海外并购难度大大降低。

沃尔沃也不例外，这给吉利并购沃尔沃提供了机遇。

同时，吉利也获得了诸如政府以及其他企业、金融机构的支撑和扶持，而且在金融危机后，以较低廉价格收购了陷入经营危机的沃尔沃。

吉利海外并购风险企业文化：企业文化的融合是海外并购的第一步。

所谓文化的融合，是指不同文化相互吸收、融化、调和而趋于一体化的过程。

吉利沃尔沃文化上差别大，国际市场与国内市场的汽车发展差别也很大，在途资金较多成为子公司资金周转的障碍。

因为财务集中管理模式的实施，导致了资金在频次和层次上都有所增加，每一笔收支都要进行一级级的上划以及下拨从而导致大量的资金成为在途资金，资金的周转周期变长。

各单位上报的日常资金预算不准确。

由于实施财务集中管理模式后将会进行预算控制，一旦出现公司使用资金超预算后就必须进行调整预算后才能够使用，因此，面对这样的情况许多子公司就会通过预算虚报来应对，而上级部门就会针对上报预算进行酌情削减。

长此以往，就会导致两者的矛盾不断升级、恶化。

财务集中管理应对措施对财务集中管理的实质的正确把握。

企业实施财务集中管理模式的依据业务为导向的财务管理思想，通过现代信息技术实现财务信息实时、安全、高效的管理，同时为企业的重大决策提供有力依据，进一步提升企业管理及应变能力。

明确企业集团各层面财务决策的权力和责任。

在实施财务集中管理的前提下，要充分把握好集权与分权问题的度，子公司的独立核算并不与财务的集中管理相排斥，集团公司应当通过控制权参数的合理设置来做好集权与分权。

实行全面预算管理。

母公司应当站在长远发展角度来对子公司进行研究与预算，建立一套完整、科学的预算指标体系，在充分保障预算内资金的前提下，对预算外资金进行合理的控制。

满足分公司生产经营要求。

实施财务集中管理的目的是使企业更好、更快的发展，因此对于子公司不是一味的监督，而应当在实时监督下实现控制指标的弹性化，做到整体的灵活控制。

完善企业内部控制制度。

企业想要在新的模式下健康运行就必须健全内部控制制度，只有这样企业的各项经济业务实施的全过程才有了明确的规范和控制。

总而言之，由于财务运行模式、企业生产经营等诸多因素的影响，导致企业集团的管理日益复杂。

企业不断发展壮大的过程中出现了种种问题，尤其是在企业财务管理方面矛盾日益突出。

由此财务集中管理模式成为了企业发展的必然趋势，尽管该模式仍然存在着诸多缺点，但相对于优点而言这些缺点是可以通过适当的制度加以约束的，充分运用好该模式的优势能够促进企业财务机制的完善，有利于企业综合实力的提升。

（作者单位：天津市测绘院）官方网站：047企业智库文化融合难度可想而知。

技术开发：吉利并购沃尔沃后拥有了沃尔沃的多项关键技术。

但是吉利与福特签署过一份关于技术许可的协议，根据协议，沃尔沃大部分核心技术是不能够转让给吉利的。

即收购后沃尔沃的相关技术只能在沃尔沃品牌中使用，不能用于对吉利的开发，这对于帮助吉利跨入高端汽车产业作用不大。

由此可知，并购虽然使得吉利汽车能够获得技术上的一些支持，但是自身企业技术的创新，仍然是发展的关键。

盈利：沃尔沃能被吉利并购背景之一就是沃尔沃自身的负债问题。

而沃尔沃之所以陷入亏损，主要是由于金融危机影响销售量，销售量持续走低，研发成本高而销售量低，因此导致亏损。

吉利并购之后，如何进行国际国内营销时期转亏为盈是巨大的挑战。

吉利并购沃尔沃的绩效评价文化上：吉利总裁李书福采取了与DSI 企业文化融合的相同方法，吉利并没有对沃尔沃进行彻底化的变革，而是制定大的发展计划和管理机制。

并认为吉利与沃尔沃的关系是好兄弟、好老师、好邻居。

吉利与沃尔沃在技术和知识产权等领域资源共享，但一直坚持吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃的品牌独立原则。

数据显示，直到2012年，沃尔沃全球销量下降6.1%，而竞争对手奥迪、宝马在国内销量分别上涨了30%和40%。

这说明吉利在整合沃尔沃资源方面的艰辛之路。

品牌：吉利收购沃尔沃的消息之后之后，吉利在港股的上市公司吉利汽车（0175HK）股价已上涨数倍。

创两个月来该公司股价的新高。

显然，吉利通过沃尔沃项目运作的放大作用，至少已从资本市场上实现了应有的品牌溢价。

销量：由于并购使得吉利在海外的品牌知名度提高，海外销量大幅度上涨。

通过数据分析，吉利汽车销售量在2010~2012年间维持在40万辆以上并逐年增加，市场占有率在3%左右，持稳定趋势。

由此可知，通过收购使吉利影响力提升，海外出口量销售大增。

吉利未来的战略选择降低沃尔沃成本。

我们知道沃尔沃陷入负债危机是因为研发成本高，销售量持续走低。

那么，降低沃尔沃生产成本，提高销量，是转亏为盈的重要举措。

对此，可以利用中国低廉的劳动力把生产制造转移到中国，充分利用中国廉价的劳动力和资源。

其次，仍然坚持沃尔沃的核心技术和价值，以更好的对抗宝马和奥迪的竞争。

品牌的整合。

讲沃尔沃与吉利品牌进行融合，加大创新力度，最大进度的利用双方的销售道路，信息资源。

这样，不仅能使吉利提高出口量，还能提高沃尔沃在国内的知名度，加大其在国内的销售。

通过以上分析，我们知道吉利汽车的本次并购到目前为止可以认定为一次相对成功的并购行为。

而企业跨国并购成功的基础在于资产及资源的互补性。

通过跨国并购，我国汽车制造企业可以快速提升自身制造技术，学习国外先进管理经验，提高运营能力；外国企业也可以由此进入中国市场，充分利用中国优良的投资环境和巨大的经济发展潜力，获得双赢。

李书福的吉利模式嫁接沃尔沃优势，无疑是一条相对可行的路径，风险和机会都在于产业链资源的整合，这也为之后的企业跨国并购提供了宝贵的经验。

（作者单位：湖北共同医药健康产业有限公司）煤炭采购与供应物流网络优化的策略◎秦鲁峰随着社会的发展，我国的经济得到了快速的发展，煤炭能源在我国的经济发展和社会发展过程中占有重要的地位，并且我国的煤炭能源使用也在不断增多。

而且火电厂的生产过程中是离不开煤炭资源的，而在煤炭的采购与供应过程中需要一个复杂的动态系统，就是物流网络系统，这其中的环节纷繁复杂、彼此之间相互依存、相互联系并且彼此影响。

而且煤炭的物流网络系统具备一些独特的特点，比如它是大宗货物运输，而且它的运输过程节点多、线路长并且环节也多。

所以根据煤炭物流运输的特点，我们需要通过对比物流网络节点、运输线路和供应商等各方面来进行煤炭采购和供应物流方案的合理选择和规划，这样才能保证煤炭采购和运输成本的减少。

因此，对煤炭采购与供应物流网络优化策略的研究具有重要的意义。

煤炭采购与供应物流网络简述随着社会的发展，我国的经济得到了快速的发展，我国的煤炭能源使用也在不断增多。

而且火电厂的生产过程中是离不开煤炭资源的。

但是由于我国地域辽阔，煤炭资源分布的非常广泛，但是并不均衡，有些地方煤炭资源丰富，而有些地方煤炭资源匮乏，而这就造成了煤炭在采购与供应过程中的物流成本比较高的原因。

煤炭物流是一个复杂的过程，是一个从煤炭最开始的开采，到中间过程的加过、贮存、运输、销售最终到达客户的过程。

而物流网络的构建就会影响到这个过程的成本，而这也是企业至关重要的问题之一。

像火电厂这种煤炭消耗企业，对煤炭的采购都是大批量的，而对大批量煤炭进行采购的成本就是很重要的一部分，物流网络的总成本其中很大的一个比例就是对大批量煤炭的采购成本，对物流供应商的选择会对采购的成本起到决定性作用。

因此，在大批量煤炭的采购和供应过程中，制定好采购方案是非常必要的，选择合理的供应商，合理的采购方案才能保证煤炭采购的质量和服务的质量，同时也能保证采购成本的减少，也能保证企业能够更好更快的发展。

随着社会的发展，我国的经济得到了快速的发展，煤炭能源在我国的经济发展和社会发展过程中占有重要的地位，而且，随着经济的快速发展，我国的煤炭能源使用也在不断增多。

然而对于煤炭供应商和煤炭需求企业在煤炭采购与供应物流上还存在着一些不足的地方。