被视为中国证券业教父的管金生能否东山再起？

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曾经“撼动”中国股市的26位大佬,背后内幕

曾经“撼动”中国股市的26位大佬,背后内幕资本的市场，几度浮沉。

那些曾经叱咤证券的大佬们，也是步步惊心。

曾经运筹帷幄、执掌乾坤的大佬们也几因贪欲，身陷囹圄。

如今走下神坛，但他们的人生却比证券市场更为震荡。

"中国证券教父"管金生有“中国证券教父”之称管金生，是1995年“327”国债事件的主要操纵者，由于其“蓄意违规，操纵市场，扭曲价格”从而导致债券期货市场崩盘。

结果使得当时具备中国最大也最有活力的万国证券公司元气大伤，最后被迫与申银证券合并成为申银万国证券公司。

而本人被判处17年徒刑，罪名是行贿、并在期货市场成立前数年里滥用公共资金，总额达人民币269万元。

“资本大鳄”唐万新德隆系的创始人唐万新，曾经是资本市场最显赫的大佬，资本运作能力一时倾倒众多企业家和众多的金融人物。

由其创始的德隆系由地处西北边陲的小公司发展成为一个一度控制资产超过1200亿的金融和产业帝国。

而最终因非法吸收公众存款和操纵证券交易价格罪，被判处有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。

其操控的新疆德隆、德隆国际、屯河集团与华融公司签订了《资产托管协议》，三公司将其拥有的全部资产不可撤回地全权托管给了华融公司，由华融公司行使全部资产的管理和处置权利。

吕梁：“中科系”神笔策划人神秘的吕梁先生就像“007”电影中的人物一样，从组织资金进入企业筹划重组，到在二级市场控盘指挥，再到直接通过新闻舆论为自己造势，身兼三大角色轮转自如，曾被称为三位一体的“超级庄家”，曾被誉为点石成金的传奇大师。

由于中科系”内部发生老鼠仓，合伙人董沛霖因银行诈骗案被拘，股民纷纷割肉，从而使得高傲了将近两年的中科创业连续9个跌停，50亿元市值烟消云散，并波及其他“中科系”股票，此后“中科系”轰然倒塌。

此后吕梁彻底消失，从2001年至今仍杳无音讯。

名庄马晓1993年至1998年，对上海股市来说，这是一段波澜起伏的岁月，马晓就是这时代“叱咤风云”的庄家之一。

中经开,万国证券,管金生,高岭兄弟

曾经的一段往事---（中经开，万国证券，管金生，高岭兄弟）吕辉跟我说，准能挣大钱的，是一种叫“国债期货”的交易。

交易国债期货和买卖国库券差不多，区别在于做期货只要交很少的“订金”，交易的是“未来预期”。

钱贬值的太利害，为了配合国库券发行，国家“拿来”美国的“国债期货市场”，依葫芦画瓢。

这一招倒停管用的，期货交易火暴，不用再愁卖不出国债了。

国债期货正在搞“多逼空”。

多头认为利率要上调，“保值贴补率”也会上调，因此大量买进；而空头认为国家正在抓宏观调控因而财政部舍不得从腰包里往外掏钱，所以大量卖出；两军对垒，大战一触即发。

多头集团以中经开公司为龙头，空头集团是万国证券和辽国发组成的同盟军。

中经开公司有财政部背景，在过去的交易中曾干掉过万国证券。

但空方也不是吃素的，更想报一箭之仇。

说起万国证券，当时资本市场上几乎无人不知，有个口号叫“万国证券，证券王国”。

公司总裁管金生被尊称为“中国证券教父”，风头出尽。

当时有人半真半假地说，万国证券为何能成为全国最大的证券公司？是因为他们的老板有一个好名字：管金生！为管金而生嘛。

辽国发被视为证券期货界的一匹黑马，其董事长高岭，是证券市场操盘手出身，有一句名言：“而立年两手空空，不惑年鼎立中华”。

举凡股票、债券、期货、资金拆借市场，只要哪里能弄到钱，哪里有赚钱的机会，那里就有辽国发的身影。

双方先在舆论上进行斗争，收了中经开红包的专家们说，目前通货膨胀愈演愈烈，最初设定的国债利率和贴补率是低于现实的，决策部门会适时提高，大家要买进买进再买进，闭着眼睛买进。

对立的专家团则说，国家要实施宏观调控，就是为了抑制通货膨胀，因此不会调整利率，大家要卖出卖出再卖出，闭着眼睛卖出。

双方又围绕着吸引资金展开斗争。

来找我的中经开工作人员说：“刘老板，我们可是有财政部背景的，利率调整由我们说了算，我们保证给你第一手消息，这可是绝密内幕哦！”来找我的万国证券工作人员说：“刘老板，我们可是中国最大的证券公司，依托上海这个国际大都市，以及江浙沪的雄厚资金，试问当今天下，还有谁能与我们匹敌？” “股神”评价对立双方说：“万国证券不懂中国特色，中国的利息国家说了算，那群鸟人以为是在美国啊，市场说了算？” “发财不忘共产党”，这点我太懂了。

中国证券业发展历程及与现状

中国证券业发展历程及与现状摘要：近30年的证券业的探索与发展，我国证券行业经历了辉煌与低谷，尽管存在着各方面的问题与困扰，但是随着中国经济的发展和进一步的对外开放，我国证券行业的发展仍值得瞩目。

关键词：证券业证券公司国债327事件1.新中国证券业的起源1949年6月华东军事管制委员会为了稳定上海金融秩序封闭了上海证券交易所。

1949年1月天津解放，天津军管会接收和清理了原国民党时期的证券交易所，并在此基础上成立了天津证券交易所，该所于1949年6月正式营业，成为新中国的第一个证券交易所。

1950年2月1日北京证券交易所成立。

这两家交易所在解放初期对融通社会资金，恢复生产起了积极作用。

1950年以后金融和物价趋于稳定，证券交易减少。

1952年天津证券交易所并入天津投资公司，北京交易所也停业。

中国证券市场上主要是有价证券是国家发行的公债，但只能还本会息不能买卖和转让。

中国的证券行业也陷入了停滞阶段。

直到1981年中国政府开始发行国库券，1984年7月北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。

这是1979年改革开放以来证券市场发展的初级阶段。

1986年9月上海工商银行信托投资公司静安业务部开始了股票柜台交易，主要交易飞乐音响和延中实业两家公司的股票，1988年上海又有海通、万国、振兴三家证券公司成立从而初步形成了场外证券交易市场。

中国内地证券行业以及证券公司才开始了真正地发展。

1990年11月26日上海证券交易所宣告成立，1991年7月3日深圳证券交易所开始营业，中国证券市场进入了启动阶段。

2. 中国证券行业发展随着1993年一1998年，中国证券市场统一监管体系初步确立，从早期的区域市场迅速走向全国性统一市场。

一系列相关的法律法规和规章制度陆续出台。

市场得到较快发展。

但是在我国证券行业的发展中出现过很多问题，甚至是严重的事故，当然这些问题的出现有其偶然和必然的原因，正如95年的国债327事件正是我国在证券业发展中发生过的一起较为严重的事故。

3.27国债期货逼仓事件的反思

3.27国债期货逼仓事件的反思中国期货市场的发展，经历了太多的坎坷。

“327”是国债期货合约的代号，对应1992年发行的1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。

1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，于最后8分钟内一口气砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债，亏损16亿元人民币，导致市场大副下挫，陷入一片恐慌。

这在当时是极其严重的恶性事件，中国第一支金融期货因此夭折。

当时，英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。

“327”事件虽然已经过去14年，并且以无限期叫停国债期货，当事人受到应有的惩罚而告终，但其留下的教训是惨痛的，很多地方仍需要我们深刻地去思考和反省。

在股指期货即将上市的2006年，反思3.27事件的来龙去脉,对中国金融市场的监管,未来金融期货的上市和运行,都具有极其重要的意义。

一、事件发生的背景和经过1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。

次年10月25日，上证所国债期货交易向社会公众开放，与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。

1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，市场总成交量达2.8万亿元，交易量十分可观。

327国债应该在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。

与当时的银行存款利息和通货膨胀率相比，“327”的回报实在太低了。

于是有市场传闻，财政部可能要提高“327”的利率，到时会以148元的面值兑付。

但上海三大证券公司之一的万国证券的总裁管金生不这样看，他认为高层正狠抓宏观调控，财政部不会再从国库里割肉往外掏出16亿元来补贴327国债。

于是管金生孤注一掷，率领万国证券在“327“上面做空。

而当时的多方，则是有财政部背景的中国经济开发信托投资公司，简称“中经开”。

当时的具体情况是：1995年2月23日，当日下午，上证所327合约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规，采取大量透支交易的方式打压价格。

中国证券教父+327金融事件与管金生

最近，中国殴市正在密锣紧鼓地筹划推出“证券期货指数”ｏ据权威人士透露，推出ｇｏ肘ｆｕ］很可能就在２００１年。

提起“证券期货指数”，就不能不让入想起发生在１９９５年２月２３Ｂ的’‘。

３２７”金融事件与管金生罪案，我们应当细细地重温这一案件给我们的教训，建立严格而完整的预警机制，以便使即将出台的“证券期货指数”防患于未然。

千秋功罪卜Ｌ国素有不以成败论英雄的传统。

＿●●ＵＪ在中国人的英雄谱里，有一大批失败的英雄。

例Ｉ如：力拔山兮气盖世，宁死不肯过江东而自刎乌江的项羽。

九起九落兵败九宫山后．不知所终的李自成。

枭首麦城而大呼“还我头来”的关羽。

功可齐天死于刘邦之手的韩信。

还有如洪秀全、石达开、李秀成……包括仰天大呼“有心杀贼，无力回天”的谭嗣同。

对于这样的英雄。

也许人们会比“胜为王侯”的英雄记ｆ乙更深。

因为在对“败为寇”的英雄的崇敬里，又多了几许悲壮，几许苍凉。

管金生当然不是项羽，也不是谭嗣同，更不是关羽宋江晁天王，他不是那样的英雄，他像谁？６８【２猢・４ｊ有点像战败滑铁卢后。

流放孤岛的拿破仑。

刚到天命之年的管金生现在还在服刑，他得在铁窗中渡过整整十七年。

磨练中成长管金生。

１９４８年出生在江西的一个穷僻的小山村，家境贫寒。

但他天资聪敏，１９６５年从江西省重点中学樟树中学毕业，考入上海外国语学院法语系。

也许是管金生生不逢时，尽管当时中国的法语人才少得可怜，可毕业生仍然找不到对口的工作。

１９７０年他毕业后无奈地被分配至上海市机关干了九年的行政工作。

１９７９年他重操旧业，重返法国文学的研究领域，考　万方数据取母校研究生，继续攻读法国文学。

１９８２年获硕士学位，毕业后却再次面对十二年前找不到对口工作的尴尬，这位硕士研究生又一次不得不放弃他的学者梦，改行转入上海信托投资公司工作。

世上的事就这么奇怪，鲁迅、郭沫若都是学医的，可偏偏却成了大文豪，如果管金生当年一下子就找到了学有所用的岗位，那么中国也许至今都不知道上海滩有个江西学子管金生。

中国股市十大传奇人物中国证券教父管金生

中国股市十大传奇人物——中国证券教父管金生专业投资者的家园，请关注“凤凰证券”曾经，国内最大、战无不胜的万国证券，一日而亡，震惊中外，以至于英国《金融时报》称1995年2月23日此一天为“中国证券史上最黑暗的一天”。

从本期开始，小编将带你去缅怀那些传奇，尽管时代变迁，但市场却还是那个市场，且让我们以更大的视角来观察股市，淡看涨跌。

本期人物：管金生人物简介：如果说中国股市存在大鳄的话，那么当年万国证券的总经理管金生无疑要算现在这些大鳄的鼻祖。

管金生生在红旗下，喝过洋墨水，拥有比利时的两个硕士学位，当年在上海滩叱咤风云，被誉为“证券教父”。

1947年5月19日，管金生出生于江西省清江县一个穷僻的小山村的贫苦农民家庭。

1982年在上海外国语学院获得法国文学硕士学位，后赴比利时留学深造。

80年代后期，邓小平视察上海，征求上海各界有识之士对振兴上海的真知灼见，并表现出把上海外滩建成东方华尔街这一构思的极大兴趣。

管金生为此热血沸腾，他一夜不眠，奋笔疾书，下笔万言，痛陈创建中国证券市场之重要，并请愿作第一个吃螃蟹的人。

他的建议被接纳，并被批准“试点”。

在上交所的建立过程中，管金生功不可没。

当时从东到西，从南到北，把当时银行，财政，计委，经委各个部门都拉出来，进行免费的培训，做了大量的市场培育工作。

一句话，他前半生办了两件震撼业界、轰动一时的大事：一是创办万国证券，二是制造国债期货“327事件”。

管金生有这样一段话：“我这人最大的特点是不服输，读研究生不服输，在国外拿学位不服输……”人物语录：谁在这个时候离开市场，那才是真正的赢家，而如果依然留在市场上，这些赢来的钱一点点都要还掉的。

但是人性的弱点是很难战胜的，很少有人会抵制诱惑离开市场，因此股市上也很少有真正的赢家……中国“证券教父”生死录1995年2月23日，对于众多证券市场大鳄来说，这是难以忘怀的一天。

这一天，资本市场出现了一场大厮杀。

有人从此发家，有人锒铛入狱……然而，它留给世人的却是无尽的回味与思考。

中经开的覆灭记

其实，“327”这场惨烈搏杀的结局在还没有开始的时候就已经注定了，但它还是在1995年2月23日达到了最高潮。为了挽回败局，万国证券的总经理管金生，在收盘前的七分钟用700多万口空单炸盘，上海证券交易所只好取消最后七分钟的交易。
这场战役不仅导致当时证券市场最为风光的万国证券公司的关门，也导致了被称为“证券教父”的管金生的悲剧人生。但当人们被管金生个人的沉浮和“327事件”本身的戏剧性所吸引的时候，一个最应该被长久关注的问题却被有意无意地遗漏了，那就是，作为多方主力的“中经开”到底扮演了什么角色？

可以说，“中经开”开创了中国资本市场上靠“违规看牌”赢钱的先河。不过，这还不是“中经开”在“327事件”中作出的最恶劣示范。最恶劣的示范在于，“中经开”在“327事件”中，以最明火执仗的方式开创了中国裙带资本介入证券市场的新通道。英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。
注：“327国债事件”过程详见《“327国债事件”血腥历史或许告诉你“融资融券”的未来》
有人估算，在整个“327事件”中，多头的盈利在70亿元左右。作为多头主帅，中经开自然应该赚得盆满钵满。但奇怪的事情发生了：中经开竟然没有盈利。那么70亿元白花花的银子究竟被谁拿走了呢？答案已不言自明，靠内幕消息在中经开名下开老鼠仓的人拿走了。可以证明中经开的确没有在“327事件”中赢利的一个间接证据是，在“327事件”后不久，中经开公司竟然几次面临支付危机。在挪用客户保证金达6.8亿元的同时，还累积了七十几亿元的债务，公司几乎被掏空而濒临破产。不过，这仅仅只能表明中经开公司没有赢利，而那些与中经开相关的个人的财产增值情况也许正好相反。
2、真正的操纵黑幕
①“中经开”在操纵东方电子上首次使用新式的武器：公募基金。

案例：关于327国债期货事件的三篇回忆总结文章

案例：关于327国债期货事件的三篇回忆总结文章第一篇上海证券交易所327国债期货事件回顾我国国债期货从正式上市到暂停交易的近30个月的运行过程，对认识我国期货市场风险控制的重要性不无裨益。

“327”国债期货风波概述1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。

此时，国债期货尚未对公众开放，交投清淡，并未引起投资者的兴趣。

1993年10月25日，上证所国债期货交易向社会公众开放。

与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。

1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家（包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所）。

由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。

1994年全国国债期货市场总成交量达28万亿元。

在“327”风波爆发前的数月中，上证所“314”国债合约上已出现数家机构联手操纵市场，日价格波幅达3元的异常行情。

1995年2月23日，财政部公布的1995年新债发行量被市场人士视为利多，加之“327”国债本身贴息消息日趋明朗，致使全国各地国债期货市场均出现向上突破行情。

上证所327合约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。

16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单，将价格打压至147.50元收盘，使327合约暴跌，并使当日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事件”。

“327”风波之后，各交易所采取了提高保证金比例、设置涨跌停板等措施以抑制国债期货的投机气氛。

但因国债期货的特殊性和当时的经济形势，其交易中仍风波不断，并于5月10日酿出“319”风波。

5月17日，中国证监会鉴于中国目前尚不具备开展国债期货的基本条件，作出了暂停国债期货交易试点的决定。

至此，中国第一个金融期货品种宣告夭折。

327国债期货事件始末

Previously——前情回顾90年代中旬，国家开放了国债期货交易试点，采用国际惯例，实行保证金制度，虽然大大的高出了1%的国际标准，但的保证金制度仍然把可交易量扩大到了40倍，有效的提高了国债期货产品的流动性，我个人认为，是我国金融业的一次重大进步。

327是一个国债的产品，兑付办法是票面利率8%（事隔多年，我记不准确了，大概吧）加保值贴息。

由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定的投机价值，成为了当年最为热门的炒作素材，而由此引发的327案，也成为了中国证券史上的“巴林事件”，民间（英国金融时报的说法）则将2月23日称为中国证券史上最黑暗的一天。

（给80后的青年男女略作解释：327是国债代号，并不是案发当日，出事的那天是95年的）所谓的保值贴息指得是，由于通货膨胀带来人民币贬值，从而使国债持有者的实际财富减少。

为了补偿国债持有人的这项损失，财政部会拿出一部分钱作为利息的增加，称之为保值贴息。

从经济学的角度来看，保值贴息应该与通货膨胀率的实际值相等，而在国际惯例上，大多数国家（包括现在的中国）已经取消了这一补贴，原因在于，国债购买者在购买时应当自行预见金融产品收益的不缺定型。

镜头回到1995年的中国——国家宏观调控明确提出三年内大幅降低通货膨胀率的措施（这一举措似乎是94年中，记不清了），到94年底、95年初的时段，通胀率已经被控下调了左右。

众所周知的是，在91-94中国通胀率一直居高不下的这三年里，保值贴息率一直在7-8%的水平上。

根据这些数据，时任万国证券总经理，有中国证券教父之称的管金生合理的预测，327国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。

按照这一计算，当市价在147-148 元波动的时候，管总果断的做空，联合辽国发的高岭（一个可耻的叛徒），成为了市场空头主力。

话分两头。

当时有一家公司叫作中经开——中国经济开发有限公司，其高层领导多数为财政部官员，这位刚刚一命呜呼的名列胡润富豪榜前列，身价70多亿（风险投资的收益还没有计算进去）的魏东先生，就是其中之一。

证券教父管金生的最后一战

证券教父管金生的最后一战2014-06-04金桐网众享19年前，轰动全国的“327国债期货事件”，四大赢家28岁的魏东、29岁的袁宝璟、34岁的周正毅以及30岁的刘汉，一举实现资本原始积累，称霸一方。

天道好还，四人最终悲剧谢幕：魏东跳楼身亡、袁宝璟四兄弟三人死刑一人死缓、周正毅锒铛入狱16年、刘汉兄弟被判极刑。

“327国债期货事件”最大输家，非新中国证券教父—万国证券总裁管金生莫属。

一着不慎满盘皆输。

当年，他的公司巨亏56亿元，濒临破产，被上海申银证券接管，而叱咤风云的他被捕入狱，罪名却是受贿和滥用公款……江西才子投身商海从江西山村的农家子弟，到驰骋上海滩的金融巨鳄，管金生的人生堪称传奇。

管金生生于1947年，算命的说他命硬，父母将他送出去寄养，到了3岁才领回家。

家里穷，一没钱花，他的母亲就去赌。

巧不巧，母亲永远是赢家。

赢回来的钱，先是补贴家用，然后盖起房子。

赌钱，人类最原始的金融投机。

管金生开玩笑地说，他最初的金融意识来自母亲。

母亲早逝，留给儿子一句遗言：人生如流水，一直向东，才有出路，才有出息……天资聪颖的他，18岁考入上海外国语学院。

如同杜月笙当年那样，他手拿一把破油纸伞，肩上背着一个蓝布包袱，“上海滩，我来啦”！然而他生不逢时，大学生活开始不久即遇“文革”狂飙，之后他被分配到机关做了9年行政工作。

1979年，32岁的他考研重回母校，攻读法国文学。

3年后，他再次面临工作不对口的苦恼。

是进还是退？一咬牙，忍痛放弃最爱—象牙塔里的文学梦，他义无反顾，投身上海信托投资公司。

命运女神向他露出神秘微笑。

1983年，中美国际投资法研讨会在沪召开，外语能力出众的管金生担任组委会秘书长，技惊四座，让人刮目相看。

不久，他受单位委派，赴比利时布鲁塞尔大学进修。

一举拿下商业和法学两个硕士学位，成了国内屈指可数的精通资本市场的精英。

领导不同意他再去剑桥读信托法博士：“你走了，上海金融界就没有双硕士，得了博士，谁还能领导你？”上世纪80年代中期，深圳发展一日千里。

“327”多空生死对决,众大鳄凄然收场

“327”多空生死对决，众大鳄凄然收场《大时代》真实上演“墨索里尼总是有理，中经开总是赢钱。

”1992年，港剧《大时代》一时风靡，至今仍是描述香港股市多空对决的经典电视剧。

也就是这一年，上交所推出国债期货业务。

力推这一品种的时任上交所总经理尉文渊大概也没有料到，在后来（1995年）发生的“327”事件中，《大时代》剧本几乎真实地在上交所演绎。

而当年亲历此事件的一位学院派人士在接受南方周末记者采访时，更愿意将这一事件形容为好莱坞大片《华尔街：金钱永不眠》。

有“中国证券教父”之称的万国证券管金生，背景通天的中国经济开发信托投资公司（简称中经开），以及野蛮生长的辽宁国发集团股份有限公司（简称辽国发）控制人高岭高原兄弟，则分别成为这场70亿豪赌大片的主角。

国债期货业务在推出之初交易清淡。

1993年10月，上交所允许个人投资者交易国债期货，并降低门槛，合约面值为2万元，保证金为2.5%，这意味着，500元即可交易一手面值为2万元（“手”为国债期货合约份数，当时称为“口”）的国债期货合约。

在降低门槛的刺激下，国债期货交易日益火爆。

1994年国债期货交易总金额达到1.9万亿元，是当年GDP 的40%。

而财政部发行并流通的国债现券存量仅为1000亿元左右，其交易的火爆程度可见一斑。

1994年开始交易的股民陈卫国对南方周末记者描述当时激烈紧张的交易情景，“几乎所有的大户和操盘手时刻紧盯盘面，甚至不敢去上厕所，因为股票涨跌几元钱只是平常事，但国债期货涨跌几元钱则意味着账户随时会爆仓。

有可能就在上厕所的几分钟里，市场瞬间万变，或者亏光，或者错失大赚的良机。

不少人后来因此得了肾结石。

”在蜂拥而入的投资者中，当然少不了当时威震市场的万国证券、中经开和辽国发。

管金生率领下的万国证券霸气十足，万国证券A股交易一度占上交所总成交量的22%，B股占据半壁江山。

辽国发则是丛林法则下野蛮生长的早期的股市庄家，曾在1994年初通过举牌爱使股份，并把爱使股份市盈率爆炒到一千多倍。

中国证券业三大教父之

中国证券业三大教父之——管金生惨败近日，随着股指期货要推出的消息不断升温，使我首先想起的不是狂热的多空搏杀、不是精确的交易计划，而是一个十一年前响遍大江南北证券界的证券业教父——管金生。

他曾是上海万国证券公司总裁，是新中国金融第一人，是开创新中国证券的先驱，。

但1995年的那次国债期货交易中，他离奇的惨败了，就是这一次他的证券王国——万国证券，轰然倒塌，被“申银”合并，所以才留下了今天的“申银万国”这个奇怪的名字。

一定有人会问这次交易为何会如此惨烈？就让我们回顾这段震动全世界的交易吧......历史背景：93年10月25日向社会公众开放国债期货交易1994年10月以后．人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补、国库券也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。

大量机构设资者由股市转入债市，多空双方对峙的焦点始终是围绕对327国债期货品种到期价格的预测。

327是92年发行的3年期国库券，327国情应该在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。

但显然，与银行的利息和通货膨胀相比，327的回报是太低了。

于是有市场传闻，财政部可能要提高327的利率，到时会以148元的面值兑付，而不是132元。

多空两大阵营：1. 以管金生领衔的万国证券为首的做空阵营：认为95年初通货膨胀已经开始回落，财政部不会掏出16个亿来补贴327国债2.中国经济开发信托投公司（简称中经开）（有财政部背景的公司）为首的做多阵营1995年2月23日，财政部正式发布了提高327国债利率的公告，百元面值的327国债将按148.50元兑付。

2月23日上午一开盘、中经开率领的多方，借财政部的利好用80万口将前一天148.21元的收盘价一举攻到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，又用100万口攻到150元，下午攻到151.98元。

在这期间，空方主力万国证券一直在拼死抵抗，其试图以自己的顽强来动摇多方的信心。

《荣辱二十年-我的股市人生》读后感

《荣辱二十年-我的股市人生》读后感《荣辱二十年-我的股市人生》读后感贺宁坡这不是一本介绍炒股的书，是阚治东做为“中国证券教父”级人物的回忆录，机缘巧合，一次合作的宴请结识了作者，隔了两天就收到了作者签名的这本自传，一直放在书柜。

最近领军读书会本想继续将金融创新类的书籍再啃一本，但越看越觉得与当前金融监管的大环境不符，索性一口气把阚总这本荣辱二十年给看了，回顾过去可以启迪当下，并且资本市场也是金融实践的重要内容。

阚治东确实曾盛极一时。

作为申银万国的总裁，他写下了中国证券发展史上的许多第一：主承销第一只A股、第一只B股，发行第一张金融债券、第一张企业短期融资券，设立第一个证券交易柜台，参与发起设立上海证券交易所，编制国内第一个股票指数和全国第一份股票年报等等。

他也曾坠入低谷。

1997年因“陆家嘴事件”被撤职，20XX年又因南方证券破产被起诉并入狱21天。

书中开篇介绍了阚总东渡日本的学习之路。

当时是中国推行改革开放政策后中日两国的关系处于较好阶段，两国之间开展了青年交流项目，赴日的项目是选拔中国青年，赴日学习中国实现“四个现代化”必备的知识和技术，参加赴日研修生选拔考试的资格主要有：“年龄35岁以下、科级干部、大学学历、懂日语”，因为他1984年在工商银行上海分行宝山区办事处担任党委成员、计划信贷科科长，且年龄和学历等使他满足了参加考试的资格，他在书中清楚的描述了复习考试的内容、进京赶考的细节，读来有种身临其境的体会，机会偏爱有准备的人，也偏爱坚持的人，他入选了派往日本的第五届研修生。

日本的证券市场起步早于中国，当然有很多值得学习，他们的研修不仅有理论知识，更重要的是能直接参加日本证券公司的实习、实践。

日本研修结束回国后，阚总随即迎来了新的岗位，工商银行上海信托投资公司副总经理，主管证券和投资业务。

阚总是个干实事的人，在中国证券业的发祥地静安证券营业部开展了新中国股票证券市场多项第一的创新工作，从第一张飞乐音响的股票到国债交易，从股票黑市到1989年底的股市暴热，监管逐步加紧，上海证券交易所成立，涨停板10%设立等等。

“恶少”之死：“中经开”史无前例的资本权贵

“中经开”到底在东方电子做了些什么呢？
1、东方电子暴涨之谜
北京市人民检察院在起诉书中称，1999年4月至7月，被告人姜继增在担任“中经开”总经理期间，指使公司证券总部交易部经理桑会庆等人，共开设了26个账户，集中7.8亿余元，大量连续买卖东方电子股票；而1999年5、6月份“中经开”就动用达6亿元人民币，将东方电子的股票从22元上推到56元，涨幅为190％。此后，桑会庆等人采用连续买卖和自买自卖等手段，继续推高东方电子股票价格，截至2000年2月17日，东方电子股票价格上涨至90元／股（复权后），中国经济开发信托投资公司从中非法获利5．5亿余元。
在法庭上他还透露了一段鲜为人知的内情：1999年6月末，东方电子的股票已经涨到58元的高价位。但是7月1日，股市突然出现暴跌，东方电子股票也受到冲击。这时，为了继续维持东方电子股票的高价位，姜继增默许了中经开职员孙某进场“护盘”的请示。随后“中经开”从杭州一家财务公司融资两亿元人民币，并从中动用了1亿元进场“护盘”，保住了东方电子股票的高价位。
其实，“327”这场惨烈搏杀的结局在还没有开始的时候就已经注定了，但它还是在1995年2月23日达到了最高潮。为了挽回败局，万国证券的总经理管金生，在收盘前的七分钟用700多万口空单炸盘，上海证券交易所只好取消最后七分钟的交易。
这场战役不仅导致当时证券市场最为风光的万国证券公司的关门，也导致了被称为“证券教父”的管金生的悲剧人生。但当人们被管金生个人的沉浮和“327事件”本身的戏剧性所吸引的时候，一个最应该被长久关注的问题却被有意无意地遗漏了，那就是，作为多方主力的“中经开”到底扮演了什么角色？
此后，在大连休假的他还在每天注意东方电子股票的变化，电话指挥前方操盘手，期间“中经开”的最大“持仓量”达到总股本的7％到8％。而且从“建仓”到“出货”持续时间达半年以上。姜继增称，从2000年1月开始东方电子股票已经涨到“中经开”公司的持仓成本以上，他开始主张陆续“出货”。1月份“中经开”抛售了700多万股的股票，2月份又抛了700多万股。到2000年5月，“中经开”在高价位上抛出了绝大部分股票。从东方电子身上赚了4个多亿。仅一个涨停板的一买一卖，公司就净赚3200万。

327国债期货事件的前因后果

前事不忘后事之师——327国债期货事件的前因后果--------------------------------------------“327”是国债期货合约的代号，对应1992年发行、1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。

国民资金要么用于储蓄，要么用于投资。

储蓄就是存在银行里，老百姓拿利息；但巨额的银行储蓄不仅是银行的负担，也不利于整个国民经济的健康发展。

所以，政府想千方设百计、鼓励老百姓投资。

在1990年代初，主要的投资市场就是股票市场与国债市场。

国债由政府发行保证还本付息，风险度小，被称为“金边债券”，具有成本低、流动性更强、可信度更高等特点；在国债二级市场上做多做空，做的只是国债利率与市场利率的差额，上下波动的幅度很小。

这正是美国财政部成为国债期货强有力支持者的原因。

我国国债期货交易于1992年12月28日首先出现于上海证券交易所。

1993年10月25日，上证所国债期货交易向社会公众开放，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。

当时我国国债发行难，未被投资者所认识，靠行政性摊派。

1992年发行的国库券，发行一年多后，二级市场的价格最高时只有80多元，连面值都不到。

为了吸引股市资金合理投资国债市场，以及缓解高达两位数的通货膨胀率，1994年10月以后，中国人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补，国库券利率也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间，大量机构投资者由股市转入债市，国债期货市场行情火爆。

1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元，占上海证券市场全部证券成交额的74.6％。

1994年至1995年春节前，全国开设国债期货的交易场所陡然增到14家，成交总额达28000亿元。

这种态势一直延续到1995年，与全国股票市场的低迷形成鲜明对照。

形势似乎一片大好。

但问题出在327国债期货合约上。

1992年3年期国库券到期的基础价格已经确定，为票面价值100元加上3年合计利息28.50元（年息为9.50％），合计为128.50元。

那些年叱咤江湖的证券大佬，他们在哪里？

第5期19·封面·文章责任编辑:赵迪封面文章特区证券首任总经理廖熙文：转行房地产成立于1987年的特区证券公司是新中国第一家证券公司，廖熙文成为首任总经理。

几年之后，廖熙文便淡出了证券行业。

据说，是因为他觉得“做这个事情风险太大”。

此后，廖熙文回到老家贵州，在遵义经营一家叫做“元和”的房地产公司。

原大鹏证券总裁徐卫国：淡出公众视野1993年，深圳国际证券投资基金部副总经理徐卫国辞职，创办了大鹏证券。

大鹏证券曾经是证券市场改革的风向标，在资本市场上叱咤风云。

然而，辉煌没能持续太久。

因严重资不抵债，2006年1月，深圳市中级人民法院宣告，大鹏证券破产还债。

徐卫国在2007年被以涉嫌操纵证券交易价格罪判处有期徒刑一年零六个月。

出狱后，徐卫国再未公开露面。

原君安证券总经理杨骏：转做私募，英年早逝杨骏最早进入证券行业时，曾给特区证券总经理廖熙文当过秘书，后来转投君安证券。

张国庆担任君安证券董事长期间，杨骏任总裁，是其手下得力干将。

1998年君安事件后，杨骏也受到牵连。

2001年，杨骏成立晓扬投资管理公司，投身于私募基金行业。

2009年，杨骏因肝癌去世，终年44岁。

原武汉证券董事长陈浩武：北大当教授在券商老掌门人中，湖北证券陈浩武、广发证券陈云贤、湘财证券陈学荣等，并称证券业“三陈”，也都是业内有名的“儒将”。

2000年前后，陈浩武被“双规”。

2002年初，法院判决，鉴于其“有立功表现”，决定“免于刑事处罚”。

此后，曾经好学、高调的陈浩武一度消失在媒体的视野中。

如今，陈浩武再度现身，担任北京大学教授。

微博上的陈浩武也变得活跃起来。

不过，对于证券市场，陈浩武却很少再谈及。

原广发证券总经理马庆泉：广发基金董事长位上退休马庆泉和管金生、阚治东一样，属于中国证券行业的第一代掌舵者。

1997年，马庆泉和李惠珍、阚治东一同被免职并记大过。

1999年3月，马庆泉出任嘉实基金的首任董事长。

2005年，马庆泉出任广发基金董事长。

悲情英雄阚治东的本真记录：南方证券劫难

悲情英雄阚治东的本真记录：南方证券劫难悲情英雄阚治东的本真记录：南方证券劫难作者:许万国时间：2010-03-08在502号监仓，一只手伸过来跟阚治东打招呼，竟是大鹏证券原总裁徐卫国，说着说着，202监仓的南方证券原总裁刘波也挤过来。

一时间，阚治东百感交集。

“如果把管金生、张国庆、陈浩武等人也关到这里，几乎可以开一次中国证券业开创者大会了。

”……这是发生在2006年，阚治东因南方证券刚进看守所的一幕。

《荣辱二十年——我的股市人生》是阚治东的自传，读后让人不禁会掩卷叹息，佩服这个上海男人的精明。

当第一代证券人多数折戟沉沙，外界对他们的沉沦经历、原因知之甚少，进而可能存在误解甚于了解时，阚治东却成为这群人中，唯一一个通过一本纵跨20余年的自传，将自己曾经的“悲情和冤屈”一一“洗白”的人。

这位中国证券市场早期的风云人物，创下了中国证券史中的无数个第一。

他与上海证券交易所第一任总经理尉文渊、万国证券原总经理管金生一起，并称为中国证券业的三大“猛人”，但他们均命运多舛。

尉文渊曾不无感慨地说：“股市开拓者不仅是开荒牛，还是炮灰，用来扫地雷，堵枪眼。

”而阚治东则更像是一个“救火队员”。

这部作品不仅仅是一部自传，更是中国证券业最鲜活的历史，是对一个去而不返的时代最本真的记录，甚至不乏曝光当年叱咤风云的券商们如何走上“违规”之路。

证券教父覆灭现任东方汇富创业投资管理有限公司总裁的阚治东，1979年进入央行上海分行杨浦区办事处工作。

1987年，作为全国青年联合会第五届研修生，阚治东被派往日本研修一年证券，从此加入了中国证券市场拓荒者的行列。

回国后，阚治东担任工行上海信托投资公司副总经理，主管证券和投资业务。

当时证券投资业务尚属星星之火。

“1988年全公司净利润5000多万元，但两个证券营业部一年总收入只有40多万元。

”阚治东回忆道，当时工行上海信托下面有静安和虹口两个营业部，证券业务很弱小。

当国家允许国债买卖后，阚治东发现外地国债比上海低，于是就大额从全国各地买进，然后卖出，这期间两家营业部获得了巨大发展。

管金生：安享晚年_万国王朝只堪追忆

有人说，管金生是国内第一个对证券有真正认识的金融家。

他一手缔造了万国证券的辉煌。

尽管“327”事件让他的演出在悲壮中落幕，但管金生对中国证券市场的奠基意义仍功不可没……封面·文章13·责任编辑:赵迪封面文章出身贫苦请愿首吃螃蟹管金生，1947年5月19日出生于江西省清江县一个贫苦农民家庭。

1965年，他考进上海外国语学院，1982年在上海外国语学院获得法国文学硕士学位。

因后来找不到对口的工作，他从公安机关的翻译岗位，改行投入上海国际信托投资公司工作。

先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商管理双料硕士。

1980年代后期，邓小平视察上海，征求上海各界有识之士对振兴上海的真知灼见，并表示了把上海外滩建成东方华尔街这一构思的极大兴趣。

管金生热血沸腾。

他一夜不眠，奋笔疾书，下笔万言，痛陈创建中国证券市场之重要，并请愿作第一个吃螃蟹的人。

他的建议被接纳，并被批准“试点”。

1988年，上海第一家股份制证券公司万国证券公司开张，意气风发的管金生出任总经理，那年他41岁。

1990年12月，上海证券交易所开业。

在上交所的建设中，其交易规则，设备，交易员的培训，几乎都是万国一手操办。

当时交易所的地位与现在不同，属于地方政府管辖。

虽然名义上尉文渊是管金生的监管者，但是在当时上海滩金融界，管金生的出道远远早于尉文渊，年龄也长于尉文渊。

尉文渊尊称管金生“老管”，管金生则毫不客气地称尉文渊“小尉”。

敢打敢拼缔造万国王朝凭借着吃苦耐劳、敢打敢拼的作风，万国在当时激烈竞争的市场上迅速脱颖而出。

1992年的时候，万国已成为一家具有世界影响力的公司。

万国成立不到两个月，就作为中国第一家证券公司在国际证券界亮相—————在由20多个国际证券公司组成的、对意大利国民劳动银行新加坡分行在伦敦发行欧洲日元证券的承销团中，日本野村证券任总干事，万国任副总干事。

1992年年底，万国在香港与李嘉诚合作，一举收购香港上市公司香港大众，完成了大陆证券公司首次收购境外企业并成为控股人。

【推荐】管金生资料word版本 (18页)

本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==管金生资料篇一：管金生与327国债事件一，管金生简介【出身贫寒】出生穷僻小山村毕业因工作难找改行入信托1948年出生在江西的一个穷僻的小山村，1965年，他考进上海外国语学院。

【顺利创业】创办上海第一家券商--万国证券1980年代后期，邓小平视察上海，表示了把上海外滩建成东方华尔街这一构思。

管金生热血沸腾，痛陈创建中国证券市场之重要，并请愿作第一个吃螃蟹的人。

他的建议被接纳，并被批准“试点”。

1988年，万国证券开张，管任总经理。

【第一桶金】倒卖国库券积聚数十亿资产欲做中国美林万国创办，管金生第一眼瞄上的是国库券。

到1989年，万国成为国内最大的证券公司，其中绝大部分的业务来自国库券的倒卖套利。

如日中天的万国证券打起了“万国证券，证券王国”的旗号，声言要成为中国的野村、中国的美林。

【多空对战】3-27国债期货对赌中经开万国遭遇滑铁卢【悲剧人生】孤注一掷引灭顶之灾昔日证券教父变阶下囚从一代大佬到阶下之囚，管金生只花了8分钟时间便改变了自己的命运。

1947出生于江西省清江县一个穷僻小山村1965考进上海外国语学院1982获得法国文学硕士学位1988万国证券公司成立1994万国成为国内最大的证券公司1995.02 3-27国债期货事件1995.04管金生辞职1995.05在海南被捕1997.02被判处17年徒刑1947年5月19日出生于江西省一个穷僻的小山村，家境贫寒。

1965年，他考进上海外国语学院。

1980年代后期，邓小平视察上海，并表示了把上海外滩建成东方华尔街这一构思。

管金生热血沸腾。

他一夜不眠，奋笔疾书，下笔万言，痛陈创建中国证券市场之重要，并请愿作第一个吃螃蟹的人。

他的建议被接纳，并被批准“试点”。

1988年2月，他负责筹建上海第一家证券公司——万国证券公司，由上海国际信托投资公司等10家股东筹资3500万元人民币，任副董事长、总经理、总裁。