把握经济复苏 警惕国际热钱
国际热钱涌入我国的影响与防范
１ 李振 宇， １ 于文涛。 国际热钱流 入的
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度。 因此 ， 只有 明确表示政府的中立态度 ， 并承认 以上行业存在 巨大泡沫和崩溃的风 险，可以影响投机者的心理 ，在一定程度 上影响投 资者预期 。 （ 对跨境资本征税 一 二） 一直接税与间接税 在人 民币套利预期无法 完全消除的情 况下 ， 对跨 境资本流动征税及实行 无息存 款准备金制度都能增加 “ 热钱”套利成本 ， 从 而 有 效 抑 制 国 际 “ 钱 ”大 涌 入 。对 跨 热 境资本流动征税相 当于直接税 ，无息存款 准备 金制度 则相 当于对 资本 流人 间接 征 税。这两种税 的征收在一定程度上可 以促 使流人国内的资本减少 ，期限延长 ，提高 了国内金融体系的稳定性。 （ ） 三 完善人 民币汇率制度和外汇储备制度 要 完 善 人 民 币 汇率 形 成 机 制 ，努 力建 立稳健 的 、有弹 性的人 民币浮动汇 率制 度 。这 是 个 很 重 大 的 问题 ，但三 元悖 论 是 思考 的出发 点 。在外汇 储备 和管理 制度 上 ，要 努力 从 顺 差 型 收 支政 策 向平 衡 型 收 支政策转变 ，间时结汇 制度 ，仿 照 日本和 德国的汇藏于民的政策 。 （ 要继续加大各部门对入境资金的监管 四） 力度 监 管 部 门如 外 汇 管 理 局 、金 融 监 管 机 构 、 关 、 安 以及 地 方 政 府 要 联合 起 来 ， 海 公 提高监管效率。具体来讲 ，外汇管理机构 要进一步完善对经常项 目、资本项 目和外 债 的审查机制。海关要加强对 出口环节货 物 的价 格 申报 管理 。在对 企 业 出 口产 品 申 报方面 ，要建立起 一套行之有效的海关估 价 体 系 。金 融 监 管机 构 要 加 强 对 外 资 金 融 机构的监管力度 ，强化银行对大额国外转
如何应对经济衰退经济复苏的策略和策略
如何应对经济衰退经济复苏的策略和策略经济衰退是一个国家或地区经济发展过程中常见的现象。
它通常表现为国内生产总值（GDP）的下降、失业率的上升以及企业利润的下降等。
任何国家都可能遭受经济衰退的影响，但是如何应对经济衰退并促进经济的复苏成为各国政府和企业界关注的焦点。
本文将介绍一些应对经济衰退和促进经济复苏的策略和措施。
一、加强财政支出在经济衰退期间，政府可以通过加大财政支出来刺激经济。
这包括增加基础设施建设、提高公共福利、增加社会保障支出和投资创新科技等。
这些举措将激发经济活力，创造就业机会，增加消费和投资，带动经济复苏。
二、降低利率降低利率是一种常见的经济复苏策略。
通过降低利率，银行可以更容易地向企业和个人提供贷款，促使他们增加投资和消费。
此举有助于刺激经济增长和就业机会的增加。
同时，这也有助于减少企业的债务负担和个人的贷款利息支出，为他们提供更大的资金流动性。
三、改革税制在经济衰退期间，政府可以通过改革税制来鼓励企业投资和个人消费。
降低企业税和个人所得税率，减少消费税和关税等，将提高企业和个人的可支配收入，促进消费和投资的增加。
同时，还可以通过减免税收来鼓励企业创新和研发，提高经济的竞争力。
四、加强就业培训和技能提升在经济衰退期间，很多人可能面临失业或就业机会减少的情况。
政府可以通过加强就业培训和技能提升来帮助失业人员重新就业。
通过提供培训课程，帮助他们获得新的技能和知识，提高就业竞争力。
这将有助于减少失业率，增加人们的收入，促进经济的复苏。
五、促进国际贸易和投资在经济衰退期间，加强国际贸易和吸引外国直接投资是促进经济复苏的有效策略。
通过降低关税和贸易壁垒、提供投资优惠和创造良好的投资环境，吸引更多的外国企业和资金进入国内市场。
这将促进经济的增长，推动产业升级和技术创新，为国内经济注入新的动力。
六、稳定金融市场在经济衰退期间，金融市场的稳定是经济复苏的关键。
政府可以采取措施来稳定金融市场，防止金融风险的传导扩大。
国际游资导致国家经济安全风险及防范
BUSINESS CULTURE 旅游文化. THE CULTURE OF TOURThe Culture ofTour旅游文化国际游资导致国家经济安全风险及防范文/吕相宜全球金融自由化的纵深发展，为国际游资以避险、套利及投机为目的全球流动提供极大便利。
国际游资因其逐利性、虚拟性、高杠杆性且规模巨大，给主权国家带来极大经济安全风险和宏观经济破坏风险。
2020年7月，国务院金融稳定发展委员会推出11条金融业对外开放措施，为国际游资进出中国提供前所未有的巨大便利，在给我国带来巨额外国流动资本的同时，中国国家经济安全也将面临前所未有的巨大挑战。
因此，我国应强化并提升跨境资本流动监测和风险预警体系、深化汇率制度改革、灵活选择各种冲销工具；健全金融风险处置、问责制度体系，先行试点并逐步推出数字货币，把未来国家经济安全风险消弥于无形。
一、国际游资的内涵国际游资也称热币或热钱,是在国际间频繁流动，以追逐短期汇率、利率、股票市场及其他金融市场价格波动来获利的短期资本。
国际游资的绝大部分操作瞄准短期的高额利润，由短期操作形成震荡来形成高幅度价差、获得高于社会平均利润数倍或几十倍的利润，是国际短期资本中最活跃的部分。
国际游资流动性极强、转移迅速，对市场变化尤为敏感。
主要攻击标的集中于证券或金融衍生品，如股票、债券、期货、期指、期权等。
二、国际游资的种类、特点与与影响(一）国际游资的种类国际游资按其投机性可大致分为两种:一般的套汇、套利或证券投资资金和强投机性资金。
前者主要为各种基金、跨国公司及证券经营机构持有，涵盖发达国家的各种互助基主、养老基金、保险基金等。
后者主要为对冲基金。
国际游资典型操作手法是直接冲击、操纵或垄断一国的外汇和股票市场，造成市场大幅振荡，从中牟取暴利。
比如声名狼藉的索罗斯量子基金。
英格兰皇家银行、泰国金融系统就败于其阻击之下，损失惨重，并造成了1997年亚洲金融危机，导致多个亚洲国家货币被迫大幅贬值，东南亚各国哀鸿遍野。
u影响全球经济复苏的十大不确定性因素
影响全球经济复苏的十大不确定性因素内容摘要：从今年5月份开始，全球经济深度衰退态势得到初步遏制，美国、欧洲、日本及新兴经济体均出现经济复苏迹象。
但全球经济中存在十大不确定因素，将影响经济复苏的进程，包括：主要发达经济体自主增长乏力、金融系统仍存在风险、货币政策面临通胀压力、各国政府债务风险日益严重、去产能化道路漫长、大宗商品价格上涨、热钱可能回流新兴市场、贸易保护主义升级、失业率上升、美国经济可能出现反复。
从长期时间看，经济全球化进程不可能逆转，世界经济增长多元化、多极化趋势将为长期发展提供助力，各国联合救助政策携手应对危机，世界经济的博弈结构有所改善，影响未来国际经济格局的长期性因素并没有改变，这些决定了世界经济向上的大趋势不会改变。
但是短期性风险和挑战仍不容忽视。
当前全球经济复苏与货币宽松、政府透支、结构失衡、美元走势、大宗商品价格、通缩通胀、资本流动等多种因素交织，将使未来全球经济面临更为复杂的形势，特别是在各国政府缺乏超常规刺激政策的退出机制，并且没有有效跟进促进中期增长和长期结构调整的后续政策的前提下，未来全球经济不排除出现二次探底的可能。
以下就未来全球经济复苏的复杂性、可持续性和波折性及其影响因素做出分析判断。
一、全球主要发达经济体自主增长乏力如何恢复经济内生性,培育政府投资的接棒者,以减少未来政策调整可能带来的振荡，将是各国政府的当务之急。
但从目前情况看形势不容乐观。
一是政策溢出效应已经逐步减退。
全球经济大幅度下滑得到遏制得益于各国政府大规模财政刺激计划和超宽松的货币投放。
据测算，美国7870亿美元的经济刺激方案对于经济刺激作用主要集中在今年第二季度和第三季度，将拉高GDP增长4个百分点（环比折年率）。
二是从政府刺激的经济复苏转变成由私人需求和投资推动的可持续性增长迹象不明显。
当前反映市场自主投资意愿的全球企业融资指数持续下降。
由于经济前景不明朗，企业在销售下滑背景下减少了资本支出，这使企业进一步减少商业投资，并进而可能会伤害刚刚起步的复苏。
浅议国际热钱对中国经济的影响
的 同时 ， 们 的 存 款 利 率 减去 通 货 膨 胀 只有 维 持 是 正 的 ， 我 我们 对
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其 二 ． 经 济 稳 定 的 冲 击 。 进 入 股 市 和楼 市 的热 钱 ， 宏 观 对 在
［ ］ 支农 ． ５陈 巨额 “ 热钱 ” 考验 中国Ｉ ｌ 际融 资，０ ４（） 国 ７ Ｉ ２０， ． １
（ ） 际 热钱 简述 一 国
热 钱 （ ｏ Ｍｏ ｅ ） 又 称 游 资 （ ｅｕ ｅ ａ ｉ １ 或 叫 投 机 性 Ｈ ｔ ｎｙ， Ｒ ｆｇ ｅ Ｃ ｐｔ ） ａ
短 期 资本 ，只 为追 求 最 高报 酬 以最 低 风 险而 在 国际 金 融 市 场 上 迅速 流动 的短 期 投 机性 资金 。中国 热钱 规模 从 １ ９ 年 开 始剧 增 ． ９５
国际热钱
热钱(Hot Money)，又称游资(Refugee Capital)或叫投机性短期资本，只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。
国际间短期资金的投机性移动主要是逃避政治风险，追求汇率变动，重要商品价格变动或国际有价证券价格变动的利益，而热钱即为追求汇率变动利益的投机性行为。
当投机者预期某种通货的价格将下跌时，便出售该通货的远期外汇，以期在将来期满之后，可以较低的即期外汇买进而赚取此一汇兑差价的利益。
由于此纯属买空卖空的投机行为，故与套汇不同。
在外汇市场上，由于此种投机性资金常自有贬值倾向货币转换成有升值货币倾向的货币，增加了外汇市场的不稳定性，因此，只要预期的心理存在，唯有让升值的货币大幅波动或实行外汇管制，才能阻止这种投机性资金的流动。
热钱具有以下“四高”特征：1、高收益性与风险性。
追求高收益是热钱在全球金融市场运动的最终目的。
当然高收益往往伴随着高风险，因而热钱赚取的是高风险利润，它们可能在此市场赚而在彼市场亏、或在此时赚钱而在彼时亏，这也使其具备承担高风险的意识和能力。
2、高信息化与敏感性。
热钱是信息化时代的宠儿，对一国或世界经济金融现状和趋势，对各个金融市场汇差、利差和各种价格差，对有关国家经济政策等高度敏感，并能迅速做出反映。
3、高流动性与短期性。
基于高信息化与高敏感性，有钱可赚它们便迅速进入，风险加大则瞬间逃离。
表现出极大的短期性、甚至超短期性，在一天或一周内迅速进出。
4、投资的高虚拟性与投机性。
说热钱是一种投资资金，主要指它们投资于全球的有价证券市场和货币市场，以便从证券和货币的每天、每小时、每分钟的价格波动中取得利润，即“以钱生钱”，对金融市场有一定的润滑作用。
如果金融市场没有热钱这类风险偏好者，风险厌恶者就不可能转移风险。
但热钱的投资既不创造就业，也不提供服务，具有极大的虚拟性、投机性和破坏性。
“热钱”=新增外汇储备一(贸易顺差+外商直接投资)。
11浅析国际热钱流入对我国经济的影响及对策
2011年第4期□/宋怡博浅析国际热钱流入对我国经济的影响及对策一、国际热钱流入我国的现状（一）国际热钱流入我国的动因⒈我国经济发展趋势向好在追逐利益的同时保证资本的安全性是国际热钱的特性之一。
改革开放30多年，我国年均GDP 增长率在9.5%以上。
新世纪的头10年，我国的增长率已经超过了10%，成为世界第二大经济体。
在全球流动性过剩的大背景下，我国政府及时、果断地调整宏观经济政策，积极抵御全球金融危机所带来的冲击，保持经济平稳较快发展趋势。
因此，在我国良好的投资背景下，就吸引了国际热钱逐步流向我国。
⒉人民币汇率持续升值预期逐利是国际热钱的根本属性，而人民币汇率预期持续升值是国际热钱逐利的重要手段，是国际热钱流入我国的重要原因。
自从2005年7月汇改前到2010年12月初，人民币兑美元汇率从1美元兑8.28元人民币到1美元兑6.68元人民币，人民币相对美元升值24%，这给国际热钱流入我国增添了重要动力。
⒊人民币与世界主要货币间的利差加大增值一直以来都是国际热钱的首要目标，而国家间的利率差则是国际热钱流动的首要原因。
2010年11月初，美联储公开宣布联邦基准利率依旧维持在0-0.25%区间不变，并在较长时间内保持超低利率不变；欧元区国家自2009年5月以来一直维持在1%的历史最低水平；日本从2010年10月份把利率从0.1%降至0-0.1%，接近零利率，而我国在2010年10月一次加息，12月再一次加息，并在11月一个月内两次上调存款准备金率。
美联储联邦基准利率与我国上海同业隔夜拆借利率的差额不断走高，这必然会引发国际热钱持续不断流入我国。
⒋以人民币计价的资产价格上涨作为一个新兴发展中国家，与发达国家相比，我国的楼市与股市都才刚刚起步，其中蕴藏着巨大的升值空间。
自2009年以来，随着刺激经济的相关政策逐步落实，中国经济开始探底回暖，市场流动性逐步宽松，带动了证券市场和房地产市场的上涨。
同时，美联储与2010年11月3日宣布了新一轮的量化宽松货币政策，这是继2008年底第一次量化宽松货币政策后又一次以购买长期国债回笼资金再投资的方式来促进经济强劲复苏。
四川大学2011下半年形教课答案(简述世界经济复苏和持续发展面临的不确定因素和严峻挑战)
总体而言,2011年世界经济复苏的不均衡性将继续存在,且复苏的不稳定性和脆弱性会更加明显。
其中,通胀形势、主权债务风险、贸易保护主义、汇率争端及资本市场波动将是世界经济持续复苏面临的五大主要挑战?一、西方或继续释放流动性激化通胀差异本轮金融危机以来,世界各国向市场注入了大量流动性。
随着经济逐步复苏,全球流动性过剩开始显现,通胀压力迅速积累，由于发达国家与发展中国家经济复苏分化加剧,两大阵营面临的通胀形势也存在巨大差异。
2011年全球通胀压力将显著上升,尤其会在发展中国家集中爆发。
这一方面是由于发展中国家自身在危机期间注入的大量流动性尚未完全收回,因此可能继续推高通胀,而自然灾害等不确定因素也将导致业已高涨的物价水平继续上扬；另一方面,发达国家可能继续滥用流动性，由于发达国家2011年复苏仍将乏力,不大可能大幅收回流动性,而且一旦经济复苏没有达到预期,它们很有可能扩大宽松政策规模,进一步注入更多的流动性。
对我国而言,通胀压力已成为保持经济平稳健康运行所要考量的一大挑战。
2011年,我国不仅将继续承受内部通胀压力,还要面对因全球流动性过剩和大宗商品价格回升所带来的更为严峻的输入型通胀。
二、债务风险与政策退出困扰经济复苏2011年,欧美财政紧缩政策可能因经济低迷而举步维艰,高企的财政赤字恐难以收缩,将导致债务风险继续蔓延,市场避险情绪持续高涨。
2010年,欧盟27国的预算赤字或公共债务水平几乎都已超过欧盟允许的上限,其中爱尔兰财政赤字占国内生产总值(GDP)比例高达32%,超过欧盟规定上限的10倍，美国在2010财政年度联邦财政赤字高达 1.29万亿美元,为二战以来第二高水平，奥巴马政府此前预计2011财年联邦财政赤字将达1.42万亿美元。
在赤字超标的重压下,欧美各国已着手推进财政紧缩政策,其中部分欧洲国家因接受外部援助而被设定了更加严格的目标。
本身异常严峻的财政赤字状况,加上严厉的紧缩任务,将对欧美各国政府继续刺激经济增长的行动构成较大制约,造成削减赤字和避免损害经济复苏的两难困局。
关于热钱对中国经济的影响及预期分析
关于热钱对中国经济的影响及预期分析什么是热钱？热钱是指流动性强、资金规模大、短期投资价值较高的资本，通常由海外大型资本流入，也称为“短期投机资本”或“热钱资本”。
热钱对中国经济的影响热钱的流入会对中国经济产生深远的影响。
一方面，热钱的流入会带来大量的外汇储备，这些外汇储备可以支撑中国的对外贸易以及国际收支的平衡；另一方面，热钱的流入也会引起中国本国货币的升值，进而影响中国的出口竞争力。
1.对外贸易的影响：热钱的流入意味着外汇储备增加，这可以被用来购买外国货币，支持出口行业，促进对外贸易的增长。
但是，热钱流动的不稳定性和波动性，可能会导致外贸出现不同程度的变化，或者让外汇储备转化为投机性资本，增加外汇储备的风险。
2.人民币汇率的变化：热钱流入中国，会导致中国人民币升值，影响出口竞争力。
人民币升值会给中国的出口行业带来压力，可能会让一些企业遭受一定的冲击。
同时，人民币升值还会影响中国的进口需求，使得一些进口商品价格增加，给国内市场带来一定的压力。
热钱的预期分析1.热钱的流出风险：虽然热钱流入可以带来外汇储备的增加，但是一旦热钱流出，就会造成外汇储备的损失，甚至威胁到中国外汇储备的安全。
2.利率的变化：热钱流入可以带来较高的利率收益，增加投资者的投资收益率。
但如果中国央行加息，利率的上升将使热钱流出，降低中国发展经济的投资额度。
3.监管政策的风险：随着中国的监管政策的加强，热钱流动会受到更多地限制。
如果限制程度过大，可能会导致热钱资本撤离中国。
结论热钱对中国经济有着深远的影响，虽然可以带来外汇储备的增加和投资者的利润，但不稳定的流动性带来的风险也不可忽略。
因此，中国需要加强监管，规范热钱的流动，避免热钱流出对中国经济的风险和不利的影响，保持经济平稳健康的发展。
浅析国际“热钱”流入对我国经济的影响
年 首 次 转 负 为 正 ，为７ ． ７９ ４亿 美 元 。 因 为 当 净 误 差 与 遗 漏 为正 值 时 ，意 味 着 官方 统 计 之 外 的资 本 内流 ，即 国际 “ 钱 ” 。对 热 于 国 际 热钱 流入 我 国 的具 体 数 额 ，各 方 有 不 同 的计 算 和预 测 方 法 ，依 据 国 际通 行 的测 算 热 钱 流 入 的 方 法 ，当期 外 汇储 备 减 去 贸 易顺 差 和实 际 外 商 直 接 投 资 之 后 的余 额 即 大 约 为热 钱 流 入 的
外商直接投资 ５ ７ ３ ５ ５ ５ ６６３ ８５Ｏ ６ ４ ０ ８６５ ９ ４ ０ ２ ． ３ Ｏ ０ ０ ４ ５ ．６ ９ ２ ． ７ ８ ２ ９０３ ０ ０ ０
资料米源 ： 根据２ ０ ２ Ｏ ￣ 围客外亍 管理局 公布 资料 汁算得出 ０２ Ｏ９Ｖ 【 ＝
率 和汇 率 的双 重 好 处 ；三 是 通 过 在 中国 开 办 名 义 上 的 企业 ，将 注 册 资 金 迅 速 到 位 ，并 不 断 采 用 追 加 投 资 的 方 式 将更 多 的外 币
调进来。
热钱 规 模 达 到 了 １７￣ 美 元 ， 占同期 新 增 外 汇 储 备 的 ３ ． ％１ ６ ０Ｌ ６８ ． ５ ２
贸 易 顺差 “ 热钱 ”
３ ３ ３ ３ ｏ７ ４ ３ ３ ｌ４ ８ １ ７ ０ ２２ ０ ２ ５ ０ １６ ７ ６ ８ ９ ９ ２ ７ ７４６ ６ ２ ０ ８ ９ ９ ４ ９ ０７ ６ ０ －５ ２ ２６ ９ ６ ８ １８４ ８ ７ ０ ６ ６ ５３ ９ ８ ６ １ ｌ７ ２ ９ ０ ｌ７ ０ ４ ６ 】０ ０ ４ ９ ５ ９ ４ ６０ ０
过 预 收 货 款 和延 迟 付 汇套 利 。在 当前 中 国本 外 币正 向利 差 且人 民 币 汇 率 预期 持 续 升 值 的 背景 下 ，即便 是 正 常 的进 出 口企 业 也
“热钱”涌入中国的路径及对策
“热钱”涌入中国的路径及对策作者：刘铁锤来源：《经济研究导刊》2013年第28期摘要：由于中国经济的快速发展，大量境外热钱通过各种渠道流入中国，在一定程度上导致了股市和房价上涨。
从各个方面阐述中国面临的热钱形势，分析了热钱流入中国的原因、渠道，研究热钱流动对中国的影响等，提出一系列监管热钱应该采取的相应措施，进一步解决要摆脱国际热钱大规模流动带来的包括人民币升值压力在内的一系列困扰，必须采取疏堵结合的方式。
关键词：人民币汇率；国际资本；金融监管中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）28-0150-02一、境外热钱流入的原因1.人民币升值预期以及美元贬值的影响。
随着全球经济逐步复苏，中国经济仍然保持了较快的增长速度，境外热钱对人民币的进一步升值预期不仅直接驱使境外热钱入境，还使得境内外资企业和外籍人士近年来的结汇量快速增加，转化成人民币投向境内市场。
随着美元逐步贬值、中国贸易顺差扩大、外汇储备猛增等，国际社会普遍认为人民币汇率没有得到真实反映、长期被低估，使得大量热钱流入中国以期获取汇率调整后的收益。
2.良好的资本市场。
资本市场在证券监管方面的强力推进下完成了股权分置改革，结束了上市公司两类股份、两种价格长期并存的历史，为实现中国资本市场的快速和可持续发展奠定了制度基础。
在各种综合性因素的影响下，大批境外热钱源源不断涌入中国，主要目标是赌中国的房地产市场和股市的升值。
3.中国经济发展的良好表现和预期。
2000年以来，中国GDP始终保持8%以上的良好增长态势，未来预计中国经济仍将保持较高增速，维持良好的市场预期。
4.中国的高利率及存贷款之间的高额利差。
热钱跨境流动的根本原因是赚取利润，获得的收益要大于付出的成本。
对于实体经济中的热钱来说，其跨境流动的收益包括人民币汇率升值收益以及投资收益，成本则主要是跨境流动的机会成本。
（1）人民币的持续升值为实体经济中热钱的跨境流动提供了无风险的套利机会。
国际热钱：对我国经济的影响及其应对建议
意到这样一 个现象 ：长期性 资金与短期性 资金有时 会
相互 转化 。例 如 ，东 道 国投 资环境 良好 ，Ｆ Ｉ Ｄ 的投 资
收益通 常会转为再投 资 ；而在经济 危机时期 ，外 资企 业为满 足母公 司急迫 的资金需求而 不得不撤资 。投资 性资 金与投机性资金 有时候就在投 资者的一念 之间 。
我 国的 “ 热钱 ”流 动 存在 较 明显 的 顺 周期性 特
征 ，从而 加剧宏观 经济的周期性波动 ，即在经济趋热
的时候大 量热钱 的流入 助长 了经济过热 ，而 在经济 回 落之 际 ，热钱又呈流 出态势 ，加剧 了经济下滑 （ 国家
国经济看好 的预期 ，加上 美国第二轮量化 宽松货币政
流动 的资 金。” 国际上对热钱 的定义 虽有 不一 ，但基 本反映 了以
目前 国 内学者 基本一致地认 为境 内热钱 数额总量 已达 数千亿 美元 ，折合人 民币则达数万亿 元 。且有学 者就 “ 国际热钱 ”与 “ 国际投机资本 ”的范畴正本 清 源 ，认 为在 我 国境 内滞 留１ 以上 的 国际资本并 非热 年 钱 （ 王国刚、余维彬 ，２ １ ）。但 同时我 们也应该 注 ００
起一场激烈的热钱狙击战 。
利用 外 商直 接投 资 （Ｄ ） １５ ．亿 美元 ，同 比增长 Ｆ Ｉ为 ０ ７ ４
１ ．％。据海关 总署 公布的数据 ，２ １年 我 国外 贸进 ７４ ００ 出 口总值 ２ ７ ７ ６Ｌ 元 ，全年 贸 易顺差 为 １ ３｛ 美 ９ ２ ．｛ 美 ８ ＩＬ 元。据 中国人 民银行 公布 的数据 ，我 国２ １ 年 １月新 ００ ２ 增外汇 占款４ ３ ｛ 元人 民币 ，较 ｌ月３ ９ ｛ 元环比增 ０ ３Ｌ １ １６Ｌ 长２ ％，２ １年全年新 增外 汇占款 ３ ６ ３Ｌ ６ ００ ２ ８ ｛ 元人民币 。 ２ １ 年 末 ， 国家 外 汇 储 备 余 额 为 ２ ４ ３Ｌ美元 ，而 ００ ８７｛ ２ ０ 年末 国家 外汇储 备 余额为 ２ ９ ２Ｌ 元 ，也就 是 ０９ ３９｛美
国际热钱流入对中国经济的影响及对策
视中国经济金融动向。伺机进入。一旦金融政策调整吖现偏颇，蛰
伏下来的大量国际热饯便会兴风作浪。热钱流入对中国经济的影响 有以下几方面： （一）国际热钱漉入对中国货币政策的影响 ２００４年以来。中国实施的包括紧缩性货币政策在内的宏观调控 都是为抑制国内通货髟胀的潜在压力．货币供应最的增长也一直保 持在１４％左右。但是国际热钱对中国的广义货币供应量造成了极大 的压力。因为国际热钱大量涌人。迫使央行被动地增加货币投放， 从而减少相关货币政策的效果。央行的这种被动性是由于中国银行 汇率政策造成的。根据银行的汇率政策，中国对进来的外汇只能被 动地兑换，而且进来多少就必须兑换多少，如果国际热钱不断涌 入．人民币的需求就会不断上升，最终加大人民币的升值压力。由 于人民币的升值压力增加，会促进热饯进入，又会加大中国货币的 投放，从而造成人民币的升值压力进一步上升。最终有可能进入一 个恶性循环。大大降低宏观政策的效果。 （二）加剧人民币升值压力 近几年中国进出Ｅｌ贸易势头强劲，国际收支出现持续较大顺 差，而美国等西方国家与中国贸易出现逆差，加上其国内经济长期 疲软，美日等国为转嫁本国经济困境。借口近年中国外汇储备迅速 增长。极力助推、鼓噪人民币升值，对国际热钱涌人中国产生了推 波助澜的作用，使中国外汇储备规模激增，加剧了人民币汇率升值 压力，扩大了国际社会对人民币升值的预期。因此，只要人民币升 值预期不变，流人的国际热钱会继续增多，人民币升值的压力会更 大。 （三）国际热钱流入对房地产市场的冲击 类似予亚洲金融危机前国际热钱流人东南亚各国的情形，２００３ 年以来相当一部分国际热钱流向了中国房地产，瓤且对中国房地产 市场已经造成了较大的不良冲击。央行上海分行的（２００４年上海市
金融运行报告）显示。据不完全统计，２００４年ｌ—１１月，通过多种
国际热钱对我国经济的负面影响及对策分析
宏观经济国际热钱对我国经济的负面影响及对策分析张 益 西南财经大学摘要：本文着重分析了国际热钱的形成机制，流动渠道以及对我国经济的负面影响，从制度安排，政策监管，税费调节等方面探讨了应对国际热钱流动可以采取的措施并为我所用的思路。
关键词：热钱；国际资本；资金流动；汇率机制中图分类号：F83 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2016)002-000001-02国际热钱，又称国际游资、逃避资本，是在国际金融市场上短期流动的投机性资金，短期性、流动性和投机性是其主要特征，这些国际游资流动的目的只为追求短期利润和逃避风险，所以也成为引发市场动荡和金融危机的一个重要根源。
国际热钱通常通过经常项目，资本项目和地下钱庄的形式流入我国，有研究认为，目前在我国沉淀下来的热钱规模已达万亿美元，每年流入的热钱也在千亿美元以上，这些热钱一般会进入我国的楼市、股市等市场，获取足够利润后又迅速撤离，对我国经济造成冲击。
国际热钱为什么要争相流入我国？当然是为利而来。
1.中国经济快速发展，机会颇多改革开放以来，中国经济发展迅速，目前已成为世界第二大经济体，GDP已经连续保持十多年7%以上的高速增长，做为世界最大的新兴经济体，国内各类市场蓬勃发展，各种投资机会层出不穷，各项政策制度又还不尽完善，正是在这样的宏观背景下，海外热钱抱着到中国市场捞一笔就走的心态涌入了我国。
2.对人民币升值的预期人民币升值也是吸引国际热钱进入的一个重要因素，如果把人民币当做一种资产，那么她的升值必然吸引更多的资金投入，国际热钱瞄准了人民币升值带来的汇率差，将人民币作为一个很好的投资标的，在不断推高我国外汇储备的同时，也推动人民币陷入了一个“升值—预期升值—再升值”的循环当中。
3.人民币与其他国际货币利差较大即使美联储在2015年末加息后，美国的联邦基准利率依然维持在0.25%-0.50%的区间，欧元区和日本等发达国家利率长期徘徊在0左右，甚至已进入负利率时代，而我国在经历2015年的连续降息后，一年期存款基准利率依然有1.5%，而且由于放开了利率浮动上限，部分商业银行实际存款利率要高于基准利率。
国际热钱流入对经济的影响及监管建议
利差驱动
当国内利率高于国外利率时，国际资本为追求更高收益而流 入国内。
汇率预期
如果预期某国货币将升值，国际投资者会提前流入该国，以 获取货币升值的潜在收益。
国际金融市场波动
避险需求
当国际金融市场出现动荡，投资者可能会将资金转移到相对稳定的国家，以避 免风险。
资本逐利
国际金融市场上的热钱通常会流向回报率更高的市场，以实现资本增值。
日期:
国际热钱流入对经济的影响及监管 建议
汇报人：
目录
• 引言 • 国际热钱流入对经济的影响 • 国际热钱流入的原因分析 • 监管建议与对策
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引言
热钱的定义与特点
• 热钱（Hot Money）又称游资，或叫投机性短期资金，热钱的 目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市 场上迅速流动的短期投机性资金。热钱的目的是纯粹投机盈利 ，而不是制造就业、商品或服务。
市场活力
国际热钱流入可以激发市场活力，增加市场的交易量和流动性，为市场 提供更多的投资机会，有助于市场的稳定和发展。
负面影响
经济波动
国际热钱的流入和流出常常受 到全球经济环境和投资者情绪 的影响，可能导致经济的波动 。大量热钱突然流出可能导致 股市下跌、汇率波动等不良经 济后果。
通货膨胀压力
国际热钱流入可能导致国内货 币供应增加，进而引发通货膨 胀压力。通货膨胀的加剧可能 对居民生活和企业经营造成负 面影响。
国际热钱流入的背景
• 随着全球经济一体化和金融自由化进程的加速，国际资本流动日益频繁。新兴市场国家由于经济增长迅速、投资回报率高 ，往往成为国际热钱流入的目标。
研究目的与意义
• 研究国际热钱流入对经济的影响及监管建议，有助于更好地 认识和管理国际资本流动，维护国家金融稳定和经济安全。 同时，也有助于完善国际金融体系，促进全球经济健康发展 。在以下部分，我们将详细探讨国际热钱流入对经济的具体 影响以及针对这一问题提出的监管建议。
中国需警惕热钱危机
尤其令人担心的是 ， 进入 ２ ０年 以后 ， ０８ 随着人 民币对美元升值幅度 的加 快， 热 钱流入的规模有增无减。２ ０ 年 第 １ ０８ 季度 中国外汇储际利用 Ｆ Ｉ ２４ Ｄ 为 ７ 亿美元。用 “ 外汇储备增加额 一 贸易顺 差 － Ｄ ”的方法粗略估算 ， 第 １ ＦＩ 则 季度流入 中国的热钱规模 高达 ８ １ ５ 亿美元 ，占外 汇储备增加 额的 ５％ ０８ ４ 中国外汇储 备增加 ７５ ５。２０ 年 月 ４ 亿美元，同期贸易顺差为
中国需警 惕热钱 危机
【 金融时报 ６ １ 日】 英国 月 当前越南经济已呈山雨欲来风满楼之势，金融 ０ 危机一触即发。 越南国内通胀高企，同时又伴随着资本大规模外逃的现象。 在此情 况下， 有人担心越 南的危机 可能传递到 中国， 但这种担心是 很难成 立的。 最根本 的 原因在于 ， 南经济与 中国经济 的基本面迥异：当前越 南面临的是 贸易赤字、 越 财政
６ 海外经 济ｉ 论 平
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综 合 评 论
赤字，货币贬值压力 以及失控的通货膨胀，而中国面临的是贸易盈余、财政盈余、
货 币升值压力 以及 可控的通 货膨胀 。 不过， 虽然 中国不 可能爆发越 南式金融危机 ， 中国经济 中同样潜伏着 大规模 但
此外 ，企业也常常使用 预收货款 、延迟付款 ， 至伪造贸易合 同等手段。再 如，在 甚 ＦＩ Ｄ 资本金结汇之后 ，这些资金未 必用于 固定资产 投资等生产性用途 ，而是 直接趴 在银行账户上赚取人 民币升值 收益 以及利 差， 或者进入房地产市场或股 票市场赚取 资产溢价。 除 了企 业之外 ， 推动热钱 涌入 中国的主体 也包括个人。 ０７ ２０ 年仅 中国居 民将 美
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国际热钱对中国经济的威胁
国际热钱对中国经济的威胁引言随着全球经济的一体化和金融市场的开放程度不断提高，国际热钱成为了全球经济的重要组成部分。
国际热钱指的是涉及外汇、股票、债券等金融资产的跨境资本流动，在短时间内大量涌入或流出一个国家或地区。
而中国作为全球第二大经济体，也不可避免地面临着国际热钱的影响与挑战。
本文将探讨国际热钱对中国经济的威胁并分析其可能的影响。
国际热钱对中国经济的威胁1. 资产价格波动国际热钱的大量流入可能导致中国金融市场的资产价格波动。
当国际资本涌入中国市场时，投资者的需求会推动股票、债券和房地产等资产价格上涨，形成资产泡沫。
这种资产泡沫可能会导致金融市场的不稳定和经济的不平衡发展。
2. 汇率风险国际热钱的流入或流出可能导致中国货币汇率的波动，从而对中国的经济产生影响。
大量的国际资本流入可能导致人民币升值，给出口企业带来压力；而国际热钱的流出则可能导致人民币贬值，给进口企业和外债带来不利影响。
汇率风险的存在使得中国经济面临着外部环境变化的不确定性。
3. 资本外逃国际热钱可能带来资本外逃的风险，对中国经济造成威胁。
当国际资本预期中国经济增速放缓或出现金融风险时，投资者可能会选择将资本迅速撤离中国。
这种资本外逃可能会导致金融市场的剧烈波动，对金融稳定和经济增长构成挑战。
4. 财政风险国际热钱的流入也可能对中国的财政状况产生影响。
大量的外国资本流入可能导致人民币升值，使得中国政府持有的外汇储备增加。
虽然外汇储备的增加可以提升中国的国际支付能力，但也带来了管理和投资风险。
另一方面，国际热钱的流出可能导致人民币贬值，降低了中国政府的资金来源和可支配收入，对财政状况产生负面影响。
总结国际热钱对中国经济的威胁在一定程度上不可忽视。
资产价格波动、汇率风险、资本外逃和财政风险都可能对中国经济的稳定和可持续发展造成重大影响。
为了应对这些威胁，中国政府需要加强金融监管，完善资本市场体系，增强对资本流动的监测和预警能力，同时继续推进经济结构调整和改革开放，提高经济的韧性和竞争力，以应对国际热钱流动对中国经济的挑战。
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次 最 大 金 融 危 机 全 面 爆 发 ， 而且 这 场 危 机 是爆 发 在
资 本 主 义 世 界 的 核 心 地 带 华 尔 街 ， 它 冲 击 着 美 国 经
济 ，冲 击 着 发 达 国家 的经 济 ， 也冲 击着 发展 中 国 家 的
经 济 ，冲击 着 全 世界 的经 济 。
括 中 国 在 内 的 新 兴 市 场 国 家 的 经 济 增 长 ，对 全 球 经
济 增 长 的 增 量 部 分 的 贡 献 超 过 ５ ％，也 就 是 说 ，全 球 ０
经济 增 长 增 量 的 ５ ％以上 来 自新 兴 市 场 国 家 。 因此 ， ０ 他 们 认 为 ：应 该 由新 兴 市 场 国 家 来 承 担 全 球 需 求 不
分 析和看待 ？
西方应承担全球需求不足之责 复苏与不确定性并存
当前 的 国 际 经 济 形 势 ，一 个 基 本 的 判 断 就 是 ：
世界 经 济 形 势在 缓 慢 的 复 苏 ，但 是 这 个 复 苏 面 临 着 众
现 在 西 方 国 家 一 些 著 名 的 学 者 ， 以及 一 些 重 要 的 经 济 官 员 认 为 ：在 发 达 国 家 经 济 面 临 着 严 峻 的 挑 战 ， 国 民 生 产 总 值 负 增 长 ，政 府 财 政 赤 字 大 幅 度 增 加 ，政 府 债 务 不 可 持 续 的 情 况 下 ，新 兴 市 场 国 家 经 济 能 比 较 快 地 从 危 机 中复 苏 过 来 ，而 且 保 持 比较 快
足 的 责任 。
球 ，或 者 说 自上 世 纪 ２ 年 代 末 ３ 年 代初 大萧 条 以 来 的 ０ ０
一
显 然 ，他 们 忽 略 了 或 者 他 们 没 有 认 识 到 另 一 方 面 的 问题 ，那 就 是 世 界 经 济 总 量 ，或 者 说 在 世 界 创 造 出 的 国 民 财 富 相 当 大 的 部 分 ， 其 实 仍 然 来 自发 达
美国第二轮量化宽松的货币政策， 会给 新兴 市场国家 带来 什么影 晌？
把握经济复苏 警惕国际热钱
文 ／ 财政部 副部 长 朱 光耀
非 常高 兴 能和 大 家 一 起 讨 论 当 前 国 际经 济形 势 、 讨 论 中 国 在 快 速 平 稳 的 经 济 发 展 过 程 中所 遇 到 的 一 些 挑 战 ，讨 论 在 从 国 际经 济 合 作 过 程 中 中 国 经 济 应 该 如 何 加 强 与 各 个 方 面 的 沟 通 ，来 争 取 一 个 良 好的外部 环境 。 利 用 这 个 机 会 ，我 主 要 讲 三 个 方 面 的 问题 ：第
，
如 何 判 断 当 前 的 国 际 经 济 形 势 ？ 第 二 ，西 方 的
一
些 人鼓 吹当前 世界 经济 特别 是需求 方面 出现 的缺 口和 需 求 不 足 ， 应 该 由快 速 发 展 的 新 兴 经 济 体 来 承 担 ，我 们 是 如 何 看 待 这 种 论 调 ？ 第 三 ，美 国 １月 ３ １ 日 推 出 了 第 二 轮 量 化 宽 松 的 货 币政 策 ， 我 们 应 该 如 何
的增 长 。 实 际 上 ，２ ０ 年 和 ２ １ 年 的预 测都 表 明 ：包 ０９ ００
多 的不 确 定 、 不 稳 定 因 素 的 挑 战 。 因 此 ，世 界 各 国 包 括 发达 国家 、新 兴市 场 国 家如 何 加 强 宏 观 经 济 政 策 的 协 调 ， 以 及 如 何 深 化 各 自 经 济 结 构 的 调 整 ， 以为 经
刚 才 谈 到 ，２ ０ 年 全 世 界 的 国 内 生 产 值 是 ５ ０９ ８
４ 【 外管 ２１ ・ ２ ２ 中 理 ００ １
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４ ３
战 ，也 就 是 美 国 联 邦 储 备 银 行 在 １月 ３ １ 日刚 刚 推 出 的 第 二 轮 的 量 化 宽 松 的 货 币 政 策 。 这 个 政 策 一 推 出便 对 金 球 的金 融 市 场 造 成 了 巨大 的 震 动 。什 么 是 量 化 宽 松 的 货 币政 策 ？ 简 单 来 说 ，就 是 西 方 的 中央 银 行 直 接 购 买 政 府 的 国 债 。 就 美 国量 化 宽 松 的 货 币政 策 而言 ，就是美 国的联邦 储备银行 直接购买美 国财政 部 发行 的 政 府 国 债 。这 样 的 话 ， 中 央 银 行 就 直 接 支 持 了政 府 融 资 — — 实 际上 ， 就 是 西 方 一 贯 标 榜 独 立 性 的 中 央 银 行 ，特 别 是 美 国 的 联 邦 储 备 银 行 ， 同政 府 的 支 出政 策 、 融 资 举 措 紧 密 或 者 是 直 接 联 系 在 一
济 创 造 一 个 强 劲 的 、 可 持 续 、平 衡 的基 础 ，显 得 非
常重要 。 对 最 近 两 年 世 界 经 济 在 全 球 金 融 危 机 的 巨 大 冲 击 下 所 受 到 的影 响 ， 我们 要 有 一 个 基 本 的 认 识 。２ ０ ０８
年 ９ １ 日美 国 的 雷 曼 公 司 破 产 ，标 志 着 一 场 席 卷 全 月 ５
世 界 贸 易 量 下 降 了９ ％。 可 见 这 场 危 机 的 冲 击 是 巨 大
的 ， 影 响 是 深 远 的 。 而 由于 这 场 危 机 造 成 的 这 种 国 民生 产 总 值 的 下 降 ， 主 要 体 现 在 发 达 国 家 ，主 要 发 达 国 家 国 民生 产 总 值 在 ２ ０ 年 下 降 了 ３ ３ ０９ ．％，也 就 是 说 ， 出 现 了３ ３ ．％的 负 增 长 。 而 正 是 这 种 负 增 长 ， 引 发 了所 谓 全 球 需 求 的 不 足 。 那 么 ， 由 谁 来 承 担 、 弥 补 、解 决 全球 需 求 不 足 的 责 任 ？
一 一
在 危 机 的 冲 击 下 ， 全 球 国 民 生 产 总 值 ，产 生 了 个 比较 大 幅 度 的 下 降 。 例 如 ：２ ０ 年 全 球 世 界 各 ０８ 国 的 国 民生 产 总 值 是 ６ 万 亿 美 元 ，而 ２０ 年 在 危 机 的 ｌ ０９ 冲 击 下 ，全 球 国 民生 产 总 值 下 降 到 了 ５ 万 亿 美 元 ， ８