财务管理 第一篇 基础篇

《财务管理》 financial management
财务管理
教室: 任课教师 及课件制作: 周轶英
财务管理简介


产品经营和资本经营，是现代企业的两 大类经营活动。财务管理是对资本经营的管 理，如何使作为资本的货币在资本循环中得 到量的增值，构成财务管理的全部内容。 《财务管理》课程，着重对资本的取得、 资本的运用、资本收益的分配等财务问题进 行介绍和研究，为公司财务管理人员提供必 备的财务理论知识和实务操作方法。
2、复利的终值和现值
0
1
2
PV(1+i)(1+i)
n
PV PV+PV×i =PV(1+i)
PV (1 i) 2
FV=PV(1+i)
n
公式：F=P (1+i)n 其中的(1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终 值，用符号（F/P,i,n）表示，可查“复利终值 系数表”而得。 例:企业投资某基金项目，投入金额为1，280， 000元，该基金项目的投资年收益率为12%， 投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一 年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多 少资金？

F =P（F/P，i，n） =1280000×(F/P,12%,8) =1280000×2.4760=3169280 （ 元）
（2）复利现值的计算
? 0
1000 (1 2%) n
i=2% 1 2 n-2
1000 (1 2%) 2
n-1
1000 1 2%
1000 n
n － P ＝F （1 ＋i ）
课程结构


基础篇 投资篇 融资篇 营运资本管理篇
第一篇 基础篇


第一节 第二节 第三节 第四节
财务管理内容 财务管理目标 财务管理的原则 财务管理环境
第二篇 投资篇

第一节 投资决策方法 第二节 项目投资决策应用 第三节 证券投资
第三篇 融资篇

第一节 各种融资方式比较 第二节 资本成本与资本结构 第三节 股利政策

2、时间价值的计算

复利终值和现值 年金终值和现值
1、单利的终值和现值
I——利息（interest) P——现值（present value) F——终值(future value) i——每一利息期的利率（折现率） n——计算利息的期数 F=P+P×i×n =P(1+i×n) P=F÷(1+i×n)
保护机制： 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度

社会责任与利益冲突
股东利益
？
社会责任
很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许 多例外。
可以通过制订一些法律进行约束， 但是法律不能解决所有问题。
第二节、财务管理的内容

一、财务管理的对象：

企业资金及其流转（现金变为非现金，非现金又变 为现金）


编制预计财务报表 确认所需资本 预测可用资本 建立控制资本分配和使用体系 制定修改计划的程序 建立激励报酬计划
（三）、财务控制(financial control)

在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段， 对企业财务活动实施影响或调节，以便实施预 算指标、提高经济效益。
第三节 财务管理的原则

名义利率与实际利率


名义利率：每年复利次数超过一次的年利率。 实际利率：每年只复利一次的年利率。 若每年复利次数超过一次时，实际利率会大于 名义利率。 实际利率=(1+名义利率/复利次数)复利次数-1
例


企业向银行借入一笔款项480，000率为多少？2年后的本利和为多少？ 实际利率=(1+8%/4)4-1=8.24% 本利和=480000×（1+8%/4）4×2 =562416（元）
第四篇 营运资本管理篇
第一节 现金管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理 第四节 流动负债管理
第一章 财务管理总论

学习目的与要求： 了解财务管理的内容、目标和环境，正确理 解和运用财务管理的基本概念和原则。
本章内容：
一、财务管理的目标 二、财务管理的内容 三、财务管理的原则 四、财务管理的环境

以每股股价表示，既反映资本和获利的关系， 又受每股收益影响以及企业风险大小的影响。
以股东财富最大化为目标
观点：股东财富最大化
股票价格最大化
有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据 历史信息、全部公开信息和 内幕信息对股票价格的不同 影响将市场效率分为弱型有 效市场、半强型有效市场和 强型有效市场。在强型有效 的资本市场上，股东财富最 大化目标可以用股票价格最 大化来替代。
年偿债基金

指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的 年金数额。
资产负债表
财务报表之间的钩稽关系
思

考
有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个 企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去 年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企 业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企 业全部是应收账款，哪个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成 的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更 好？


为了这些扩充计划，公司财务副总经理发 现现有的资金筹措方式将不足以应付未来 公司对资金的需求。更严重的是，公司将 立即面临短期营运现金不足的问题。 为了公司业务发展的需要，公司的部分原 有投资者建议今年进行少量分红，将资金 用于支持公司的发展。
二、财务管理的内容
退出企业 内部筹资
外部筹资 筹
一、财务管理目标



财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
1．利润（profit)最大化
财务报表 利润表 会计等式
收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润
净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)
资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)
财务管理案例：
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题


恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」 网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出 四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营 收将达2亿元。 目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措 营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给 银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一 步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设 计。
有人把企业经营者的效用函数表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示经营者的职位 P表示经营者的社会地位 B表示经营者的隐性收入 C表示经营者以渎职方式取得的收入 A表示经营者自我实现的程度 J表示经营者的显性收入。 可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业 在进行管理时应充分考虑这一问题。




有价值的创意原则：新创意可以获得额外报酬（主要 应用于直接投资项目以及经营和销售活动） 比较优势原则:专长能创造价值（重要应用：“人尽 其才、物尽其用”、“优势互补”） 期权原则：在估价时要考虑期权的价值。在评价项目 时应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。 净增效益原则：一项决策的价值取决于它和替代方案 相比所增加的净收益（重要应用：差额分析法、沉没 成本）
资
投
资
经
营
分
配
三、财务管理循环程序
制定财务决策
制定预算和标准
预测 计算应达标准 经济活动 记录实际数据 对比标准与实际
采取行动
差异分析与调查
提出控制报告
激励
评价与考核
四、财务管理职能 （一）财务决策


指财务人员在财务目标的总体要求下，通过专 门的方法从各种备选方案中选出最佳方案。它 是财务管理的核心。 它由情报活动、设计活动、抉择活动以及审查 活动四阶段构成。



优点： 利润代表企业新创财富，便于取得 缺陷： 没考虑利润取得的时间； 没考虑利润与投入资本的关系； 没考虑获取利润和所承担风险的关系



2．每股收益最大化 优点：考虑了利润与投入资本的关系 缺点： 没考虑利润取得的时间； 没考虑获取利润和所承担风险的关系
3、股东财富最大化

普通年金终值计算： F=A+A(1+i)+A(1+i)2+· · · +A(1+i)n-1
(1 i ) n 1 FA＝A i
例


某人参加保险，每年投保金额为2，400元， 投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条 件下，如果每年年末支付保险金25年后可得到 多少现金？ F =A×（F/A，i ,n） =2400×( F/A, 8%, 25) =2400×73.106=175454.40（元）

其中1/(1+i)n是复利现值系数，用符号 （P/F,i,n）表示，可查“复利现值系数表”而 得。

例：某企业需要在4年后有1，500，000元的
现金，现在有某投资基金的年收益率为18%， 如果，现在企业投资该基金应投入多少元？ P =F×（P/F，i ,n） =1500000×(P/F,18%,4) =1500000×0.5158=773700（元）
3、年金(annuity)的终值与现值