第一章 投资银行概述

思考题1、名词解释：投资银行：投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。

证券公司：是指依照公司法规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的金融机构。

商人银行：商人银行，指经营部分银行业务的金融机构，主要办理承兑和经营一般业务，对国外的工程项目提供长期信贷和发放国外贷款。

在60年代以后，还办理外汇交易，为客户保管证券，替一些基金会从事投资等。

商人银行大部分存在于伦敦及一些英联邦国家。

综合类证券公司：综合类证券公司是可以经营证券经纪业务,证券自营业务,证券承销业务以及经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务。

其必须具备的条件有：注册资本不得低于5亿元人民币；主管管理人员和业务人员必须具有证券从业资格；有固定的经营场所和合格的交易设施；有健全的管理制度和规范的自营业务与经纪业务分业管理的体系。

经纪类证券公司：经纪类证券公司在我国是指只能从事单一的经纪业务的证券公司。

它是我国依据分类管理的原则划分的证券公司的一种形式。

直接融资：是没有金融机构作为中介的融通资金的方式。

需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。

间接融资：间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

2、罗伯特·库恩对投资银行有哪几种定义？美国著名的金融投资专家罗伯待·库恩(Robert Kuhn)根据投资银行业务的发展和趋势，曾对投资银行下过如下四个定义：1．任何经营华尔街金融业务的银行，都可以称作投资银行。

这是针对投资银行的最广义的定义，它不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产经营公司。

2．只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。

这是针对投资银行的第二广义的定义。

这里所说的资本市场是货币市场的对称，即指期限在1年或1年以上的中长期资金的市场，通常是指证券市场。

因此，证券承销、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理、创业资本及证券私募发行等都应当属于投资银行型业务。

而不动产经纪、保险、抵押等则不应属投资银行业务。

3．更狭义的投资银行业务的定义仅包括某些资本市场业务。

例如承销业务、兼并收购等，另外的资本市场业务例如基金管理、创业资本、风险管理和风险控制工具的创新等则应排除在外。

4．最狭义也是最传统的投资银行定义。

这种定义仅把在一级市场上承销证券、筹集资金和在二级市场上交易证券的金融机构当作是投资银行。

这一定义排除了当前各国投资银行所现实经营着的许多业务，因而显然已经不合时宜。

3、试述投资银行与商业银行的联系与区别。

在全球范围内，商业银行迄今仍是金融市场上最重要的金融机构。

经过几百年的发展，商业银行已经发展成为资本金额最庞大，分支机构最多，业务领域最广泛，影响最深远的金融百货公司。

概括起来，商业银行的业务基本上可以分作三类，即负债业务、资产业务和表外业务。

负债业务是商业银行以自有资本为基础吸收外来资金的业务，其中最主要的是存款业务，另外还有一部分借款。

资产业务是商业银行运用自有资本和负债以获取收益的业务活动，主要由贷款和投资两部分构成，其中更本源的是贷款业务。

资产业务和负债业务的基本情况可以在商业银行的资产负债表上反映出来，因而这两种业务又可并称为表内业务。

表外业务则是在表内业务的基础上，利用商业银行资金、信息、人才、技术等金融优势发展起来的金融服务项目。

由此可见，资金存贷业务是商业银行业务的本源和实质，其他各种业务都是在其基础上的衍生和发展。

投资银行则不然。

虽然它的业务领域极为广泛，业务活动错综复杂，但是没有一家投资银行能够不和金融市场尤其是证券市场发生联系。

正如库恩对投资银行的第四种义务所显示的，投资银行最本源的业务是证券承销(以及在承销基础上的证券经纪业务)，其他任何投资银行业务都是在这一业务基础上的衍生和发展。

尽管投资银行与商业银行之间业务交叉与融合已经是人所共知的事实，但是通过上面的分析，我们可以清楚地认识到：投资银行与商业银行之间交叉和融合的业务活动乃是在不同本源基础上的衍生业务的交叉与融合，这不能改变两者的实质。

正是由于本源和实质的不同，投资银行和商业银行之间还存在其他诸多方面的差异，概括起来，可以用表1-1来表示。

4、投资银行和其他金融机构和金融市场有什么关系？一、投资银行与各类金融机构关系在一国经济中，除了投资银行和商业银行之外，还有某些储蓄机构(如美国的储贷协会)、共同基金、保险公司、养老基金等。

与投资银行一样，这类金融机构在过去也有自己专门的业务领域，提供某一类独特的金融服务。

但是，随着金融工具的创新与发展，新金融市场的开拓和金融管制的放松，各类金融机构的业务有趋同的倾向，投资银行与其他金融机构之间的竞争也日益加剧。

但是，竞争之余，投资银行与其他金融机构还往往互相合作、互相支持，共同实现本身利润的最大化。

表1-4简单地表示了投资银行和金融市场其他主要金融机构的竞争与合作关系。

二、投资银行与各类金融市场关系投资银行是世界经济中最活跃的力量之一，它几乎参与金融市场的各个细分市场，并在许多金融市场中具有举足轻重的重要地位。

我们用一个简单的表格（表1-5）来概括性地介绍投资银行和不同金融市场的关系。

5、我国《证券法》对证券公司有哪些分类，设立证券公司要满足哪些条件？1998年底颁布并于1999年7月实施的《证券法》把证券公司分为“综合类”和“经纪类”两类。

《证券法》第一百一十九条规定：“国家对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司，并由国务院证券监督管理机构按照其分类颁发业务许可证。

”1．综合类证券公司(1)综合类证券公司的业务范围《证券法》第一百二十九条规定，综合类证券公司可以经营下列证券业务：①证券经纪业务；②证券自营业务；③证券承销业务；④经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务。

(2)综合类证券公司的设立条件《证券法》第一百二十一条规定，设立综合类证券公司，必须具备下列条件：①注册资本最低限额为人民币五亿元；②主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格；③有固定的经营场所和合格的交易设施；④有健全的管理制度和规范的自营业务与经纪业务分业管理的体系。

2．经纪类证券公司(1)经纪类证券公司的业务范围《证券法》第一百三十条规定，经纪类证券公司只允许专门从事证券经纪业务。

经纪类证券公司必须在其名称中标明经纪字样。

(2)经纪类证券公司的设立条件《证券法》第一百二十二条规定，设立经纪类证券公司，必须具备以下条件：①经纪类证券公司注册资本最低限额为人民币五千万元；②主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格；③有固定的经营场所和合格的交易设施；④有健全的管理制度。

从前面有关投资银行概念的角度来考虑．我国目前存在的众多证券经营机构中，能够真正称得上“投资银行”的只有具备证券承销资格的综合类证券经营机构，它们所占的比例并不高。

据统计，截止2002年年底，我国证券公司有124家，其中综合类证券公司有18家，经纪类27家，未规范的25家，处于过渡期的54家。

我国监管部门从2004年起开始对证券公司进行全面整改，实行分级管理制度，并将资产质量较优的证券公司分为二类：创新类和规范类。

按照中国证券业协会2004年8月13日颁布的《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》，申请试点创新类的综合类证券公司必须符合下列要求：（1）最近一年净资本不低于12亿元；（2）最近一年流动资产余额不低于流动负债余额的150%；（3）最近一年对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净资产的10%；（4）最近一年净资本不低于净资产的70%；（5）设立并持续经营三年或三年以上。

申请试点创新类的经纪类证券公司必须符合下列要求：（1）最近一年净资本不低于1亿元；（2）最近一年流动资产余额不低于流动负债余额的150%；（3）最近一年对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净资产的10%；（4）最近一年净资本不低于净资产的70%；（5）设立并持续经营三年或三年以上。

中国证券业协会2005年4月20日发布了《规范类证券公司评审暂行办法》，规定申请评审规范类的证券公司应当符合下列要求：（1）设立并持续经营一年或一年以上；（2）综合类证券公司最近一年净资本不低于人民币2亿元；经纪类证券公司最近一年净资本不低于人民币2000万元；（2）最近一年流动资产余额不低于流动负债余额；（4）最近一年对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净资产的20%；（5）最近一年净资本不低于净资产的50%。

2006年月10月17日，中国证券业协会对上述二个办法进行了修订，将创新类和规范类公司评审办法是相关期限要求由一年改为半年。

6、投资银行有哪些主要功能？投资银行是一国金融机构体系的重要组成部分，是活跃在资本市场的主要金融机构。

投资银行适应于经济发展的需要而产生，作为金融领域的一支生力军，它对经济的发展做出了重要贡献。

概括起来，投资银行的功能体现在媒介资金供需、构造证券市场、优化资源配置和促进产业集中四个方面。

一、媒介资金供需与商业银行相似，投资银行也是沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁，它一方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获取收益、另一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求发展。

但是，在发挥上述桥梁作用时，投资银行的运作方式与商业银行根本不同。

投资银行作为资金供需双方的媒介，它可以向投资者推荐介绍发行股票或债券的筹资者，也可以为投资者寻找适合的投资机会。

但是，从根本上说，投资银行并不介入投资者和筹资者之间的权利和义务之中，投资者与筹资者互相接触，并且相互拥有权利和承担相应的义务，这种融资方式称作直接信用方式。

在这一过程中，投资银行所起的媒介作用可以用图1-1表示。

图1-1 投资银行的金融媒介作用(直接融资)商业银行则不然，它对于资金盈余者(存款人)来说是资金需求方，而对于资金短缺者(贷款人)而言又是资金供给方，因此，在这种情况下，资金盈余者与资金短缺者并不相互承担任何权利和义务，他们都仅与商业银行发生关系，彼此不存在契约的直接约束，因而是一种间接信用过程。