财务管理之营运资本投资决策分享资料

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财务管理学教学课件 (2)

例：某公司预计全年现金需要量150000，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15% 。则公司的最佳现金余额：
酬率和获利指数进行直接比较，为了具备可比性要使其在相同的寿命期内进行比较。可采用最小公倍寿命法和年均净现值法。
最小公倍寿命法：又称为项目复制法，是将两个方案使用寿命的最小公倍数作为比较期间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。
接上例：新设备使用寿命期为10年。因为旧设备寿命期为5年，为了使两个设备使用期具
Δ初始现金流量：-40+7.5=-32.5 旧设备折旧（7.5-0.75）/5=1.35 新设备折旧（40-0.75）/5=7.85 Δ折旧=7.85-1.35=6.5
ΔNCF：【（165-150）-（115-110）】*（1-33%） +6.5*33% =8.845
ΔNPV=8.845*PVIFA10%,5-32.5=1.031 因为1.031大于零，故设备应更新。 (二)新旧设备使用寿命不同的情况对于寿命不同的项目，不能对它们的净现值，内部报
现金管理的动机和内容
现金管理内容
编制现金计划
企业现金收支数量
进行现金日常控制
确定现金最佳余额
当现金短缺时采用短期融资策略
当现金多余时还款或投资策略
现金预算的编制方法
收支预算法（直接法）收支预算法的步骤
1）计算预算期内现金收入，主要包括营业收入和其他收入两部分。
注意：合理的估算应收营业收入中未收的部分，应予以扣除。
NPV≥0
资本限额能够满足
完成决策
资本限额不能满足

财务管理学复习要点第9章营运资本决策

第九章营运资本决策1. 营运资本决策：涉及①营运资本投资决策、②营运资本筹资决策，是对公司短期财务活动的概括，也是公司财务管理的重要内容。

广义的营运资本：又称总营运资本或毛营运资本，是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本，有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用。

狭义的营运资本：指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额2015.4单，通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。

营运资本决策的意义：①公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。

②营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存与发展的基础。

③完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。

④营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。

营运资本决策的原则：①对风险和收益进行适当的权衡。

②重视营运资本的合理配置。

③加速营运资本周转，提高资本的利用效果。

2015.10简简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。

营运资本的周转：从现金开始到现金结束，所以又称现金周转期。

大致包括：①存货周转期：指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。

②应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。

③应付账款周转期：指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。

营运资本周转期＝现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期2015.4多2016.4多2016.10单若要加速营运资本的周转，就应缩短营运资本周转期，可采用的途径：①缩短存货周转期；②缩短应收账款周转期；③延长应付账款周转期。

在其他因素不变的情况下，加速营运资本的周转，也就相应地提高了资本的利用效果。

2. 营运资本=流动资产-流动负债。

营运资本决策管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本的投资决策，后者是对营运资本的筹资决策。

3. 营运资本投资决策可以分为流动资产投资策略和流动资产投资日常管理。

论营运资金管理的基本原理

论营运资金管理的基本原理一、本文概述营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，对企业的稳健运营和持续发展具有至关重要的作用。

本文旨在深入探讨营运资金管理的基本原理，以帮助企业提高资金运用效率，优化资金结构，降低财务风险，从而实现企业价值的最大化。

本文首先将对营运资金的概念进行界定，明确营运资金管理的内涵和外延。

在此基础上，文章将详细阐述营运资金管理的基本原理，包括营运资金的筹措、投放、运营和风险控制等方面。

本文还将结合具体的企业案例，分析营运资金管理的实际操作，以及在实践中可能遇到的问题和挑战。

通过对营运资金管理基本原理的深入剖析，本文旨在为企业提供一套科学、有效的营运资金管理方法和策略，帮助企业实现资金的优化配置，提高资金使用效率，降低财务风险，为企业的稳健运营和持续发展提供有力保障。

本文也期望能够为财务管理领域的学术研究和实践操作提供有益的参考和借鉴。

二、营运资金管理的基本概念营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，它涉及到企业日常运营中的资金流入和流出，是企业保持正常运营和持续发展的重要保障。

营运资金，也被称为营运资本，是指企业用于日常经营活动的资金，主要包括现金、存货、应收账款和应付账款等流动性强的资产和负债。

营运资金管理强调对流动资产的管理，包括现金、存货和应收账款等。

现金是企业运营的血脉，必须保持一定的现金储备以满足日常经营活动的需要。

存货管理则涉及到原材料采购、生产、销售等各个环节，需要合理控制存货水平，避免存货过多占用资金，同时也要确保存货的供应满足销售需求。

应收账款管理则主要关注客户信用管理、收款政策等，以确保资金及时回收。

营运资金管理也涉及到流动负债的管理，主要是应付账款和短期借款等。

应付账款管理涉及到与供应商的合作和信用政策，需要合理控制应付账款的支付时间和金额，以维护企业信用和供应链稳定。

短期借款则主要用于补充企业流动资金的不足，需要合理控制借款规模和利率，避免负债过高影响企业盈利能力。

《财务管理》教学资源案例【荣华公司项目投资决策分析】

由于新项目的咨询费属于沉没成本，旧厂房不允许出售或出租，所以没有机会成本。因此，第一期项目的初始投资包括设备投资、装修费和营运资本投资三项。可以根据已知数值计算出折旧和每年的净现金流量，最终由净现值判断项目是否可行。项目投资决策分析
［案例背景］荣华公司是一家从事多元化经营的大型国有企业集团，最近三年净资产收益率平均超过了１０％，经营现金流入持续保持较高水平，荣华公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。２００８年荣华公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，２００８年底，策划完成，向公司提交了一份开发ＴＭＮ项目的可行性报告，为此，公司向该咨询公司支付了５０万元的咨询费．之后由于受金融危机的影响，该项目被搁置。２０１１年公司董事会经过研究认为，ＴＭＮ项目市场前景较好，授权公司投资部研究该项目的财务可行性。ＴＭＮ项目的有关资料如下：项目寿命期６年，设备工程预计投资２０００万元，该工程承包给另外的公司，将于２０１１年６月底完工，工程款于完工时一次性支付。该设备可使用年限６年，报废时无残值收入，按照税法规定，该类设备折旧年限为４年，使用直线法计提折旧，残值率１０％；厂房工程将利用现有闲置厂房，该厂房原价６０００万元，账面价值３０００万元，目前变现价值１０００万元。但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，不允许出售或出租。该厂房需要在投入使用前进行一次装修，在投产运营３年后再进行一次装修，每次装修菱预计３００万元。首次装修费在完工的２０１１年６月底支付，第二次装修费在２０１４年６月底支付。装修费在受益期内平均摊销。为维持项目的运转需要在投产时投入营运资本，一部分利用因转产而拟出售的材料。该材料购入价值为１００万元，目前市场价值为５０万元（假设６年后的变现价值和账面价值均与现在一致），另一部分为投入的现金３５０万元。ＴＭＮ项目预计２０１１年６月底投产，每年收入２８００万元，每年付现成本２０００万元。预计新项目投资后公司的资本结构中债务资本占６０％，税后债务资本成本为８０９％。公司过去没有投资过类似项目，但新项目与另一家上市公司（可比公司）的经营项目类似，该上市公司的权益贝塔值为２，其资产负债率为５０％。公司所得税率为２５％。当前证券市场的无风险收益率为８％，证券市场的平均收益率为１５２％。

财务管理学笔记之营运资本决策

营运资本决策本章学习目的和要求通过本章的学习，了解营运资本决策的意义和原则，懂得流动资产投资策略和筹资策略的内容；懂得现金治理的目标，掌握最正确现金持有量确定的方法，熟悉现金治理的一般掌握；懂得应收账款的功能、本钱及治理目标，掌握信用X决策分析，懂得应收账款的一般治理内容；懂得存货的功能、本钱及治理目标，掌握经济批量的计算；懂得商业信用筹资的类型以及信用条件的制定，了解商业信用筹资的优缺点，了解短期借款的类型，懂得短期借款的信用条件内容，了解短期借款筹资的优缺点。

本章重点、难点本章的重点是营运资本的根本概念、流动资产投资策略和营运资本筹资策略的内容、现金治理、应收账款治理、存货治理；难点是现金持有量、应收账款信用X分析、存货经济批量以及放弃现金折扣的时机本钱等的计算。

第一节营运资本决策概述营运资本决策涉及营运资本投资决策和营运资本筹资决策，是对公司短期财务活动的概括，也是公司财务治理的重要内容。

一、营运资本决策的意义和原则广义的营运资本又称总营运资本或毛营运资本，是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本，有时广义的营运资本和流动资产作为同义语使用。

狭义的营运资本是指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额，通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。

〔识记）营运资本决策的意义和原则一一意义1领会）〔1）公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成局部。

〔2）营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存和进展的根底。

〔3）完善的营运资本决策治理是公司生存的保证。

〔4）营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。

营运资本决策的意义和原则一一原则〔领会）对危险和收益进行适当的权衡由于流动资产比固定资产更易于变现，持有流动资产的危险要小于持有固定资产的危险，因此，流动资产的预期收益率相应地要低于固定资产。

和此同时，由于流动负债的期限短，一样在一年以内，因现金流量缺少等原因而导致的不能回本付息的危险就要高于长期负债和X 资本，因此短期负债的筹资本钱要低于长期负债和X资本，从而有利于公司利润的提高。

财务管理第六章营运资本投资决策

（二）存货的成本：四种成本 1.采购成本：购置成本=D*P 2.订货成本 :固定的与变动的订货成本。订货成本 F1 Q DK
3.储存成本:固定的与变动的储存成本。
储存成 F2本 Q 2KC
4.短缺成本：成反比 5.总成本：
TC F 1Q DKF 2Q 2K CD P TS C
二、存货决策（一）经济订购批量基本模型订购批量，是指每次订购的数量；而经济订购批量
4i
H3R2L
三、现金收支管理（一）.加速现金收款 1.集中银行 2.锁箱系统（二）付款控制 1.合理运用现金浮游 2.利用商业信用 3.工薪支出模式 4.力争使现金流出与流入同步
第三节存货管理
一、存货的功能与成本（一）存货的功能：维持正常的生产经营、满足市
场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。
（二）信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。
信用条件备选方案的评价：比较不同方案信用成本后的收益。
信用成本后的收益＝信用收益－信用成本信用收益＝年赊销额－变动成本信用成本＝机会成本＋坏账损失＋收账费
用
（三）收账政策：收益大于代价。
三、信用风险管理
（一）信用标准：顾客获得企业信用交易所应具备的最低条件。5C系统 1.品质：Character ，信誉。 2.能力:Capacity，流动资产的数量、质量及与流动负债的比例。 3.资本:Capital，财务实力与财务状况。 4.抵押:Collateral，抵押的资产。 5.条件:Conditions，经济环境。
（3）事后控制——应收二）应收账款账龄分析
（三）建立应收账款坏账准备制度
二、最佳现金持有量
从管理上讲，企业应当权衡收益与风险，确定最佳现金持有量。

中级财务管理第七章营运资金管理

坏账损失相关信用总成本
现行收账政策
90 7200
20 60 1200 60 720 72 216 378
结论：应改变收账政策
拟改变收账政策
150 7200
20 30 600 60 360 36 144 330
第四节存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储存的资产。包括库存商品、产成品、在产品、原材料、低值易耗品等
➢ 转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易费用，与交易行为相关。
➢ 短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损失，与现金持有量成反比。
三、最佳现金持有量的定
1、现金周转模式（P159） ➢ 基本原理是依据企业年现金需求总量，结合现
金周转次数等确定目标现金余额的方法：
目标现金余额=预计年现金需求总量÷现金周转次数现金周转次数=360÷现金周转天数
教材P160【例7-1】
例：某企业现金持有方案的有关成本如下表：
项目
A
B
C
D
平均现金持有量 100000 200000 300000 400000
机会成本率
10%
10%
10%
10%
短缺成本
48000 25000 10000 8000
C相关总成本最低，300000为现金最佳持有量。
3、存货模式
➢ 假设条件
中级财务管理第七章营运资金管理
第七章营运资金管理
➢该章的基本要求与基本知识点
✓ 熟悉营运资金的含义及内容； ✓ 掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量
的确定方法；熟悉现金管理的内容 ✓ 理解应收账款和存货的作用与成本；掌握信用
政策的构成与决策；掌握存货经济批量的确定 ✓ 熟悉流动负债的各种筹资方式

财务管理-营运资金

（2）银行短期借款的缺点资金成本较高；
限制较多。
（二）、商业信用
1、商业信用概念：
商业信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交货所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。
2、商业信用的形式
（1）赊购商品买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即支付现金，可延期到一定时期以后付款。
制定合理的收账政策；对坏账损失提前做准备。
4、存货
（1）存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资、产品。
（2）存货的主要功能有：保证生产或销售的经营需要；增加生产经营弹性便于组织均衡生产、降低产品成本；留有各种存货进行保险储备，防止意外事件造成的损失；出于价格优惠上的考虑等。
• 2、稳健型营运资金模式
• 稳健性营运资金模式的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由非流动负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。
• 3、激进型营运资金模式
• 激进型营运资金模式的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还可以解决部分永久性资产的资金要。（如：小企业）
• （二）流动资产和流动负债的配合
• 营运资金筹资模式，主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金。
• 1、配合型营运资金模式
• 配合型营运资金模式的特点是：企业对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产，运用非流动负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金要。（如：特大企业）
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。2020年12月26日星期六上午2时37分 32秒02:37:3220.12.26

00067财务管理学第九章营运资本决策笔记

第九章营运资本决策一、营运资本决策概述1.【识记】（1）营运资本营运资本有广义和狭义两种：广义的营运资本是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本；狭义的营运资本是指净营运资本，即流动资产检出流动负债后的差额。

（2）营运资本周转营运资本周转是指公司的营运资本从现金投入生产经营开始，最终转化为现金的过程。

正因为营运资本的周转是从现金开始到现金结束，所以又称现金周转期。

（3）永久性流动资产永久性流动资产（Permanent current assets）指的是企业所必须持有的最低限额的现金。

（4）波动性流动资产波动性流动资产指那由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产。

（5）宽松型流动资产投资策略宽松型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持较多的流动资产投资。

在该策略下，公司拥有较多的现金、交易性金融资产和存货，能够按期支付到期的债务，并且为应付不确定情况保留大量的资本，使风险大大降低；但是由于现金、交易性金融资产投资收益率较低，存货占用资本的营运效率较低，也降低了公司的盈利水平。

这种政策的特点是投资收益率低，风险小。

不愿冒险、偏好安全的财务经理都喜欢采用该策略。

（6）适中型流动资产投资策略适中型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持适中的流动资产投资，既不过高也不过低，流入的现金恰好满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所需。

这种策略的特点是收益和风险平衡，当公司能够比较准确地预测出未来的经济状况时，可以采取该策略。

（7）紧缩型流动资产投资策略紧缩型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持较低的流动资产投资。

在该策略下，公司的现金、交易性金融资产、应收账款和存货等流动资产投资降低到了最低点，可以降低资本占用成本，增加收益；但是同时也增加了由于资本不足而不能按期支付到期债务的情形，提高了公司的风险水平。

该种策略的特点是收益高，风险大。

敢于冒险、偏好收益的财务经理一般都采用该策略。

财务管理课件第7章营运资本管理PPT

每一个客户
全程管理
（二）实施ABC分类管理
每一笔业务
应收账款的ABC管理建立在应收账款账龄分析的基础上，依据账龄分析结果，对超期应收账款区分A、B、C三类进行管理。前提：定期编制应收账款账龄分析表。
依据应收账款账龄分析表，对逾期欠款按风险程度划分为A、B、C三类：
A——客户恶意行为欠债不还
法律手段
资的一种方式。
1.短期融资券的特点及发行
（1）短期融资券的特点
（2）短期融资券的发行
▲无担保
▲可转让
▲自行直接发行——公司承担发行风险
▲不以现时商品交易为基础 ▲委托银行或券商间接发行——风险较小
2.短期融资券的优缺点
（1）优点：利率很低（2）缺点：手续麻烦
二、短期融资策略
（一）短期融资的概念及相关分类
实行赊销
扩大销售、减少存货、增加利润
管理目标：权衡
增加经营风险加大信用成本
公司持有应收账款所付出的代价
1.机会成本
一般按有价证券利息率计算
▲因投放于应收账款而放弃的其他收入
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资本成本
计
算
应收账款平均余额×变动成本率
第三，确定利息率（K）和交易成本（F）
第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线
三、现金流量日常管理
加速收款延期付款综合控制
现金的日常管理主要涉及两方面内容，一是审查现金管理的合法性，二
是对现金收支过程实施控制。
（一）加速收款
加速收现是指加速现销方式下现金的到账时间。在现销方式下，按照国家的相关规定，客户通常支付的不是现金，而是支票，从客户签发支票到支票进入公司账户，一般需要一段时间，加速收现，就是要力求缩短此过程的现金入账时间。

财务管理第7章营运资金管理精炼笔记

第7章营运资金管理第七章营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点（掌握）1。

营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。

这里指的是狭义的营运资金概念。

(1）流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；（2）流动负债具有成本低、偿还期短的特点。

以流动负债的形成情况为标准，可以将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。

自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况,通过人为安排所形成的流动负债。

如短期银行借款等。

2。

营运资金的特点（1）营运资金的来源具有多样性；（2)营运资金的数量具有波动性；（3）营运资金的周转具有短期性;（4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性.考点二：营运资金管理策略（熟练掌握)企业需要评估营运资金管理中的风险与收益,制定流动资产的投资策略和融资策略。

实际上,财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策:一是需要拥有多少流动资产；二是如何为需要的流动资产融资.(一）流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资策略在紧缩的流动资产投资策略下,企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。

较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。

2。

宽松的流动资产投资策略在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率.较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险.3.流动资产投资策略的选择制定流动资产投资策略时,首先要权衡的是资产的收益性和风险性。

增加流动资产投资,会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。

反之，减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低，短缺成本会增加。

财务管理之投资决策方法

相关/不相关原则
无关费用（成本）：公寓停车费和汽车保险费相关费用（成本）：上班停车费和汽油等费用
由于相关费用总计为90+110=200美元，而火车票成本为140美元，二者的差额60美元即为现金流增量。
.
识别项目的相关现金流
• 折旧的影响折旧不是企业的现金流出，但不同的折旧
方法将影响企业税前利润的计算，从而影响企业的所得税支出，影响现金流量。 • 沉淀成本指已经使用掉而且无法收回的成本,这一成本对企业的投资决策不产生任何影响
.
内部收益率
• 内部收益率依靠试错法和内插法求出。 • 内部收益率反映了投资者投资真实报酬
率的大小。
.
投资回收期
• 收回初始投资是需的时间间隔。
• 存在的问题未考虑资金的时间价值未考虑回收期后的现金流量缺乏客观的决策指标
.
现值指数法
• 现值指数是投资项目未来各期净现金流入的现值与初始投资额现值之比。
分析现金流量
初始现金流量 • 固定资产投资 • 流动资产投资 • 其他费用（如开办费）
.
分析现金流量
营业现金流量 • 产品或服务销售收入 • 各项营业现金支出 • 税金支出
• 年净现金流量=年销售收入-付现成本 -税金支出
.
分析现金流量
• 终结现金流量投资项目终结时发生的固定资
产变价收入，投资时垫支的流动资金的收回，停止使用的土地的变价收入，各种清理费用支出。
• 内部收益率对投资项目的再收益率假设不同于净现值方法。
.
投资决策指标的运用
某钢铁公司准备增加一座鼓风炉，经初步可行性研究得到如下资料： • 鼓风炉购置价格为10亿元，运行期间10年，按照无残值直线计提折旧，但预计可得税后净残值2亿元； • 被新鼓风炉替换的旧设备发生清理费用3000 万元； • 为使新鼓风炉正常运转，需新投入2000万元营运资金；

0067财务管理学知识点解析：营运资本决策

第九章营运资本决策1．【选择】公司进行运营资本决策，必须遵循以下原则：对风险和收益进行适当的权衡、重视营运资本的合理配置、加速营运资本周转，提高资本的利用效果。

2．【选择】可供公司选择的流动资产投资策略可归纳为：宽松型流动资产投资策略（策略A）、适中型流动资产投资策略（B）、紧缩型流动资产投资策略（策略C）。

3．【选择】公司的营运资本筹资决策就是对波动性流动资产、永久性流动资产和长期资产的来源进行管理，一般分为配合型(风险与收益都相对适中)、稳健性(风险较小、收益也较低)和激进型(风险大、收益高)三种筹资策略。

4．【选择】稳健型筹资策略是指公司用临时性短期负债筹资来支持部分波动性资产，用长期负债、自发性短期负债和权益资本筹资来支持永久性流动资产、长期资产和其余波动性流动资产的筹资策略。

5．【选择】现金是指公司生产经营过程中以货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款以及其他货币资金。

现金是公司中流动性最强的资产，它可以立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。

6．【选择】公司持有一定数量的现金，主要是为了满足交易性需求、预防性需求和投机性需求。

7．【选择】应用较为广泛的现金持有量决策方法包括成本分析模型、存货模型、米勒－奥尔模型、现金周转模型和因素分析模型。

8．【选择】应收账款是指因对外销售产品或材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。

9．【选择】信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。

10．【选择】账单中的“2/10，n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10天内付款，可享受2%的折扣；如果不享受折扣，则这笔货款必须在30天内付清。

在这里，30天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣。

11．【选择】间接调查的一些资料主要来自于以下几个方面：财务报表、信用评估机构、银行、其他，如财税部门、消费者协会、工商管理部门等。

考研会计审计——财务管理精讲讲义第五章投资决策

第五章投资决策考点精讲税负与折旧对投资的影响固定资产更新决策资本限额投资决策投资时机选择决策投资期选择决策现金流量计算中应注意的问题为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只引起某个部门的现金流量的变动而不引起企业总现金流量的变动。

（1）区分相关成本和非相关成本例如：沉没成本是指已经付出且不可收回的成本。

（2）考虑机会成本是指为了进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益。

（3）部门间的影响【例题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。

你认为不应列入该项目评价的现金流量有（BC）A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可以在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品D.动用其他产品储存原材料200万元一、税负与折旧对投资的影响1.固定资产投资中需要考虑的税负(1)流转税主要是增值税。

(2)所得税。

这里是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益(指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益)所应缴纳的所得税。

2.税负与折旧对现金流量的影响涉及固定资产变价收入所要缴纳的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。

项目经营期内营业利润所要缴纳的所得税则在整个项目的使用期间都会涉及。

经营期内所得税的大小取决于利润大小和所得税税率的高低，而利润大小受折旧方法的影响，因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。

反之，也可以说折旧对投资决策的影响实际上是由所得税引起的。

(1)税后成本与税后收入。

凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用，因而其实际支付的金额并不是真实的成本，还应将因此而减少的所得税纳入考虑。

营运资本投资决策

企业财务状况的好坏直接影响到营运资本投资决策的可行性和实施效果。企业需要保持良好的财务状据财务状况的变化，及时调整营运资本投资策略，以保持企业的稳健发展。
04
营运资本投资决策的风险与控制
市场风险
市场风险是指因市场价格波动、需求变化等因素导致的投资损失。在营运资本投资决策中，市场风险主要表现在产品价格波动、市场需求变化以及竞争加剧等方面。
市场需求的变化会影响企业的销售收入和存货周转率，进而影响企业的营运资本需求。因此，企业需要密切关注市场动态，及时调整生产和销售策略，以满足市场需求。
竞争环境
竞争环境对营运资本投资决策具有重要影响。企业需要了解竞争对手的产品、价格、销售渠道等方面的信息，以便制定合理的竞争策略。
在竞争激烈的市场环境中，企业需要保持较高的存货周转率和应收账款周转率，以应对竞争对手的挑战。因此，企业需要根据竞争环境的变化，合理安排营运资本投资，提高企业的竞争力。
财务风险
财务风险是指因财务状况不佳、资金链断裂等因素导致的投资损失。在营运资本投资决策中，财务风险主要表现在资金筹措、资金运用以及收益分配等方面。
应对财务风险的策略包括：合理安排资金筹措，降低融资成本；加强财务管理，提高资金使用效率；以及建立财务风险预警机制，
及时发现并解决财务问题。
05
回收期法
总结词
回收期法是一种简单的投资决策分析方法，它通过计算项目投资回收所需的时间来评估项目的经济价值。
详细描述
回收期法通过比较项目的投资回收期与预定的回收期标准，来评估项目的经济价值。回收期越短，项目的经济价值越大。
风险调整贴现率法
总结词
风险调整贴现率法是一种考虑风险因素的贴现率计算方法，它通过调整贴现率来反映项目的风险水平。

财务管理理论与应用05营运资本投资决策

资本持有量 o 合理安排企业长短期负债比例和结构，保证企业必
的偿债能力
财务管理理论与应用05营运资本投资决策
2.营运资本的特点
（1）流动性。一年或超过一年的一个营业周期内变现或偿还。
（2）物质性。资金周转的同时物资也在运动。（3）补偿性。营运资金周转的整个过程中，资金的价值形态不断变化，但没有丧失，总会有相应的物质补偿它的价值。（4）增值性。增值性是营运资本存在的根本动力。（5）变动性。资金与实物形态不断变化。（6）灵活性。来源具有灵活性和多样性。
财务管理理论与应用05营运资本投资决策
二、营运资金的周转
●指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。表现为：金材料在产品产成品应收账款与现金
资金运动：货币资金储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金
财务管理理论与应用05营运资本投资决策
财务管理理论与应用05营运资本投资决策
二、最佳现金持有量的确定
既可以维持企业的正常生产经营活动，又不造成现金浪费的现金持有量。
（一）成本分析模型——只考虑：机会成本、管理成本和短缺成本
思路：先分别计算出各种方案的上述三种成本；然后选出总成本最低现金持有量，便为最佳现金持有量。
持现总成本
持现总成本线
公式：现金总成本=持有现金机会成本+转换成本
=现金年均余额×有价证券利率+变现次数×有价证券每次转换成本 TC=（C/2）·r+（T/C）·b
式中： C—现金持有量；T—一定时期内现金需要量；r—有价证券利
率；b——有价证券每次转换成本；T/C—有价证券转换次数对上式求导，求得现金最佳持有量C*：
决策
例1：某企业每年耗用A材料3600千克，该材料单位成本10元，单位储存成本2元，一次订货成本25元。计算最优订货量、年最订货次数、最优存货成本。