财务管理学投资决策原理PPT课件
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财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文
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31
3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
.
32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
.
8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
.
21
2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入
财务管理学教学课件 (2)
例： 某公司预计全年现金需要量150000，现金与有价 证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15% 。则公司的最佳现金余额：
酬率和获利指数进行直接比较，为了具备可比性要使其 在相同的寿命期内进行比较。 可采用最小公倍寿命法和年均净现值法。
最小公倍寿命法：又称为项目复制法，是将两个方案使 用寿命的最小公倍数作为比较期间，并假设两个方案在 这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的 净现值进行比较的分析方法。
接上例：新设备使用寿命期为10年。 因为旧设备寿命期为5年，为了使两个设备使用期具
Δ初始现金流量：-40+7.5=-32.5 旧设备折旧（7.5-0.75）/5=1.35 新设备折旧（40-0.75）/5=7.85 Δ折旧=7.85-1.35=6.5
ΔNCF：【（165-150）-（115-110）】*（1-33%） +6.5*33% =8.845
ΔNPV=8.845*PVIFA10%,5-32.5=1.031 因为1.031大于零，故设备应更新。 (二)新旧设备使用寿命不同的情况 对于寿命不同的项目，不能对它们的净现值，内部报
现金管理的动机和内容
现金管 理内容
编制现 金计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
确定现金最 佳余额
当现金短缺 时采用短期 融资策略
当现金多余时还 款或投资策略
现金预算的编制方法
收支预算法（直接法） 收支预算法的步骤
1）计算预算期内现金收入，主要包括营业收入和其他 收入两部分。
注意：合理的估算应收营业收入中未收的部分，应予 以扣除。
NPV≥0
资本限额 能够满足
完成决 策
资本限额 不能满足
人大版《财务管理学》第7章投资决策原理.pptx
净现金流量＝现金流入－现金流出
二、现金流量构成
投资项目现金流量的划分
初始现金流量
投资项目现金流量
经营现金流量
0
1
初始现金流量
终结现金流量
2
n
经营现金流量
终结点现金流量
（一）初始现金流量
项目建设过程中发生的投资总额。
主要内容： （1）项目总投资
① 形成固定资产的支出 ② 形成无形资产的费用 ③ 形成其他资产的费用
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义 二、投资的分类 三、项目投资的界定 四、投资管理的基本要求 五、项目投资决策的依据
一、企业投资的意义
把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风 险小的项目上。
投资是实现财务管理目标的前提； 是公司发展生产的必要手段； 降低经营风险的重要方法。
二、投资的分类
直接投资与间接投资 直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以 便获取利润的投资。 间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以 便取得股利或利息收入的投资。
第七章 项目投资原理
学习目标
了解投资活动对于企业的意义 了解企业投资的分类、特点与管理程序 掌握投资项目现金流量的组成与计算 掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规则 掌握各种投资决策方法的相互比较与具体应用
目录
第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量分析 第三节 投资决策指标 第四节 评价标准的选择与比较
第二节 投资现金流量分析
一、什么是现金流量 二、现金流量的构成 三、现金流量的计算 四、决策中采用现金流量的原因
一、什么是现金流量
现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到
或付出的现金数
现金流入
现金流出 由于该项投资引起
二、现金流量构成
投资项目现金流量的划分
初始现金流量
投资项目现金流量
经营现金流量
0
1
初始现金流量
终结现金流量
2
n
经营现金流量
终结点现金流量
（一）初始现金流量
项目建设过程中发生的投资总额。
主要内容： （1）项目总投资
① 形成固定资产的支出 ② 形成无形资产的费用 ③ 形成其他资产的费用
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义 二、投资的分类 三、项目投资的界定 四、投资管理的基本要求 五、项目投资决策的依据
一、企业投资的意义
把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风 险小的项目上。
投资是实现财务管理目标的前提； 是公司发展生产的必要手段； 降低经营风险的重要方法。
二、投资的分类
直接投资与间接投资 直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以 便获取利润的投资。 间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以 便取得股利或利息收入的投资。
第七章 项目投资原理
学习目标
了解投资活动对于企业的意义 了解企业投资的分类、特点与管理程序 掌握投资项目现金流量的组成与计算 掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规则 掌握各种投资决策方法的相互比较与具体应用
目录
第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量分析 第三节 投资决策指标 第四节 评价标准的选择与比较
第二节 投资现金流量分析
一、什么是现金流量 二、现金流量的构成 三、现金流量的计算 四、决策中采用现金流量的原因
一、什么是现金流量
现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到
或付出的现金数
现金流入
现金流出 由于该项投资引起
财务管理学之投资决策实务课件
风险调整后的净现值法在计算净现值时，考 虑了风险因素对现金流的影响，通过调整现 金流和折现率来反映风险对项目经济价值的 影响。这种方法能够更准确地评估具有不同 风险水平的项目的经济价值，有助于投资者
做出更合理的投资决策。
CHAPTER 03
投资风险与回报分析
投资风险种类与评估
了解投资风险的种类和评估方法，有 助于投资者更好地管理风险。
财务管理学之投资决 策实务课件
contents
目录
• 投资决策概述 • 投资项目评估方法 • 投资风险与回报分析 • 投资决策实务案例分析 • 投资决策的未来发展与挑战
CHAPTER 01
投资决策概述
投资决策的定义与重要性
投资决策的定义
投资决策是企业或个人在评估和选择投资项目过程中所作出的决策，涉及资金 投放、运营管理、收益分配等方面。
案例四：房地产投资决策
总结词
房地产投资决策是指投资者在房地产市场上进行的投资 决策。
详细描述
在案例四中，我们将分析投资者如何评估房地产市场的 趋势、选择具有潜力的房地产项目、制定投资策略以及 管理投资组合的风险。
案例五：风险投资决策
总结词
风险投资决策是指投资者在高风险、高回报的创业公 司或创新项目上进行的投资决策。
详细描述
在案例五中，我们将探讨投资者如何评估创业公司的商 业模式、管理团队、市场前景以及如何制定合理的投资 条款和退出策略。
CHAPTER 05
投资决策的未来发展与挑战
投资决策的新技术与工具
01 02
大数据与人工智能
利用大数据分析技术，对海量数据进行挖掘和处理，为投资决策提供更 准确、全面的信息。同时，人工智能技术可以协助投资者进行更高效、 精准的投资分析。
财务管理学人大第六版课件第7章投资决策原理
2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
7.1.2 企业投资的分类
l 直接投资与间接投资 l 长期投资与短期投资 l 长期投资与短期投资 l 初创投资和后续投资 l 其他分类方法
2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
7.1.3 企业投资管理的原则
净现值 内含报酬率 获利指数
2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
净现值
计算公式
决策规则
一个备选方案：NPV>0 多个互斥方案：选择正值中
最大者。
2020/12/22
•投资项目投入使用 后的净现金流量， 按资本成本或企业 要求达到的报酬率 折算为现值，减去 初始投资以后的余 额，叫作净现值。
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
净现值的计算
例7-4
现仍以前面所举大华公司的资料为例（详见表7-1和表7-2 ）,来说明净现值的计算。假设资本成本为10%。
•甲方案的NCF相等，故计算如下：
2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
净现值的计算
l 乙方案的NCF不相等，故列表7-3计算如下 :
•逐项测算法就是对构 成投资额基本内容的各 个项目先逐项测算其数 额，然后进行汇总来预 测投资额的一种方法。
•单位生产能力估算法 是根据同类项目的单位 生产能力投资额和拟建 项目的生产能力来估算 投资额的一种方法。
l 全部现金流量的计算
•装置能力指数法是根 据有关项目的装置能力
和装置能力指数来预测 项目投资额的一种方法。
7.1长期投资概述
l 企业投资的意义 l 企业投资的分类 l 企业投资管理的原则 l 企业投资过程分析
投资决策基础教材(PPT 56张)
版权所有
19
无建设期的现金流量图（经营期8年）
流动资金垫支
固定资产投资 0 1 2 “流动资金垫支”和 “流动资金回收”保 持 “同生共死”
……
7
8
净利润+折旧 或：税收收入-税后付现成本+折旧*税率
残值 流动资金回收
版权所有 20
有建设期的现金流量图（如建设期1年、经营 期8年）
固定资 产投资 流动资金垫支 “流动资金垫支”和 “流动资金回收”保 持 “同生共死”
经营期：
=②净利润 + 折旧（调整公式） =③（营业收入-付现成本-折旧）（1-T）+折旧
NCFs+1-n =①营业收入- 付现成本 – 所得税（概念公式）
=④收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+ 折 旧×税率（直接考虑所得税的公式）
年收入 付现成本 折旧 所得税税率 寿命
8 000 NCF1~5=(8 000-3 000-2 000)(1-40%)+2 3 000 000 = 3 800元 2 000 =8 000 × (1-40%) -3 000×(1-40%) +2 40％ 000× 40% = 3 800元 5年
常规投资、非常规投资
版权所有 4
三、公司投资过程分析
投资项目决 策来自投资项目实 施与监控
投资项目事后 审计与评价
投资项目的
筹资；
提出； 投资项目的 评价； 投资项目的 决策
内部审计机构 绩效评价
实施投资项目； 进行审计
过程控制与监
督； 投资项目后续 分析
版权所有
5
第二节 现金流量的一般分析
一、现金流量的构成
投资决策ppt课件 (3)
用于员工培训，在建设期初发生，其他不计。 该项目建设期为1年，投产后每年可实现营业收 入12万元，每年付现成本8万元。所得税率为 30%，计算该项目的现金净流量。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
2021精选ppt
26
现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
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26
现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
《财务管理学》人大第五版课件第7章-投资决策原理
如果每年获利18万元，则 NPV=-200+(18+20)*6.1446=-
200+233.4948=33.4948万
• 例，假设某企业拟建一个厂房，需投入200万元，假设 建设期为1年，投入资金分别于年初、年末各投入100万 元，直线法折旧，N=10年，期末有残值15万元。该工 程第二年投产，预计投产后每年获利20万元。I=10%,则 NPV=?
7.3 折现现金流量方 法
内含报酬率 (Internal Rate of Return，IRR）实 际上反映了投资项 目的真实报酬，目 前越来越多的企业 使用该项指标对投 资项目进行评价。
净现值 内含报酬率 获利指数
内部报酬率是指使投资项目 的
净现值等于零的贴现率。 内部报酬率计算公式
NCF1 NCF2 ... NCFn C 0
净现值 内含报酬率 获利指数
(一)净现值(net present value缩写为
NPV)
NPV [ NCF1 NCF2 ... NCFn ] C
(1 k )1 (1 k )2
(1 k )n
NPV
n t 1
NCFt (1 k)t
C
第t年净现金 流量
净现值
贴现率
初始投资额
资本成本
年度
1 2 3 4 5 未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
现值系数
PVIF10%,n
2
0.909
4
0.826
8
0.751
12
0.683
2
0.621
20.568
20
0.568
现值
1.818 3.304 6.008 8.196 1.242
200+233.4948=33.4948万
• 例，假设某企业拟建一个厂房，需投入200万元，假设 建设期为1年，投入资金分别于年初、年末各投入100万 元，直线法折旧，N=10年，期末有残值15万元。该工 程第二年投产，预计投产后每年获利20万元。I=10%,则 NPV=?
7.3 折现现金流量方 法
内含报酬率 (Internal Rate of Return，IRR）实 际上反映了投资项 目的真实报酬，目 前越来越多的企业 使用该项指标对投 资项目进行评价。
净现值 内含报酬率 获利指数
内部报酬率是指使投资项目 的
净现值等于零的贴现率。 内部报酬率计算公式
NCF1 NCF2 ... NCFn C 0
净现值 内含报酬率 获利指数
(一)净现值(net present value缩写为
NPV)
NPV [ NCF1 NCF2 ... NCFn ] C
(1 k )1 (1 k )2
(1 k )n
NPV
n t 1
NCFt (1 k)t
C
第t年净现金 流量
净现值
贴现率
初始投资额
资本成本
年度
1 2 3 4 5 未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
现值系数
PVIF10%,n
2
0.909
4
0.826
8
0.751
12
0.683
2
0.621
20.568
20
0.568
现值
1.818 3.304 6.008 8.196 1.242
《财务决策》PPT课件
折价
溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。 折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。
可整理ppt
23
我国《公司法》规定：
股票发行价格可以是票面金额 （即等价），也可以超过票面金 额（即溢价）发行，但不得低于 票面金额（即折价）。
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24
6、股票上市
股票上市的意义： 提高公司所发行股票的流动性和变现性。 促进股权社会化，防止股权过于集中。 提高公司的知名度。 有助于确定公司增发新股的发行价格。 便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。
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27
股票上市的暂停、恢复与终止：
上市公司有下列情况之一，将被暂停上市资格： 公司发生变化，不再具备上市条件； 公司不按规定公开其财务状况或财务会计报告有虚假 记载； 公司发生信用危机； 盈利能力下降或连续亏损。
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28
上市公司在规定期限内未能消除被暂停上市的原因， 甚至产生严重后果，将被终止上市，取消上市资格：
100 000×8% =10%
100 000×（1-20%）
可整理ppt
37
• 例：某企业与银行商定的周转信用额度为 4000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年 度内使用了3000万元，余额为1000万元。 则企业支付的承诺费为：
• 1000×0.5% = 5（万元）
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38
（三）企业对银行的选择
可整理ppt
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有无抵押品
抵押贷款（实物资产、有价证券） 信用贷款
贷款机构
用途
政策性银行贷款 商业性银行贷款 其他金融机构贷款
种类
基本建设贷款 更新改造贷款 科研开发贷款 新产品试制贷款
投资决策原理概述PPT45页ctst
两类指标在投资决策应用 中的比较
贴现现金流量指标广泛应 用的原因
贴现现金流量指标的比较
贴现现金流量指标的比较
－净现值与内含报酬率的比较
在多数情况下，运用净现值和内含报酬率 这两种方法得出的结论是相同的。会产生 差异的两种情况：
投资规模不同
互斥项目 现金流量发生的时间不同
非常规项目
当现金流量只改变一次符号的常规型， 则NPV是贴现率的单调减函数，随着贴 现率的上升，NPV将单调减少
20世纪六、七十年代
两类指标在投资决策应用中的比较
20世纪80年代的情况
两类指标在投资决策应用中的比较
20世纪末至21世纪初的情况 调查的392家公司,其中74.9%的公司在投资决
策时使用NPV指标，75.7%的公司使用IRR指标， 56.7%的公司同时使用投资回收期指标。同时调查 发现，年销售额大于10亿美元的公司更多地依赖于 NPV或IRR指标，而年销售额小于10亿美元的公司 则更多地依赖于投资回收期等非贴现的指标。
例7-9
法的使用，假定折现率为10%，见表7-7。
表7-7
贴现回收期的计算
单位：元
天天公司投资项目的折现回收期为： 4+493/1863=4.26 （年）
7.4 非折现现金流量方法
平均报酬率
(average rate of return，ARR)是 投资项目寿命周 期内平均的年投 资报酬率，也称 平均投资报酬率。
净现值 内含报酬率 获利指数
内含报酬率
IRR的计算步骤： 每年的NCF相等 计算年金现值系数
年金现值系数 初始投资额 每年NCF
查年金现值系数表 采用插值法计算出IRR 每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，计算净现值 采用插值法计算出IRR
贴现现金流量指标广泛应 用的原因
贴现现金流量指标的比较
贴现现金流量指标的比较
－净现值与内含报酬率的比较
在多数情况下，运用净现值和内含报酬率 这两种方法得出的结论是相同的。会产生 差异的两种情况：
投资规模不同
互斥项目 现金流量发生的时间不同
非常规项目
当现金流量只改变一次符号的常规型， 则NPV是贴现率的单调减函数，随着贴 现率的上升，NPV将单调减少
20世纪六、七十年代
两类指标在投资决策应用中的比较
20世纪80年代的情况
两类指标在投资决策应用中的比较
20世纪末至21世纪初的情况 调查的392家公司,其中74.9%的公司在投资决
策时使用NPV指标，75.7%的公司使用IRR指标， 56.7%的公司同时使用投资回收期指标。同时调查 发现，年销售额大于10亿美元的公司更多地依赖于 NPV或IRR指标，而年销售额小于10亿美元的公司 则更多地依赖于投资回收期等非贴现的指标。
例7-9
法的使用，假定折现率为10%，见表7-7。
表7-7
贴现回收期的计算
单位：元
天天公司投资项目的折现回收期为： 4+493/1863=4.26 （年）
7.4 非折现现金流量方法
平均报酬率
(average rate of return，ARR)是 投资项目寿命周 期内平均的年投 资报酬率，也称 平均投资报酬率。
净现值 内含报酬率 获利指数
内含报酬率
IRR的计算步骤： 每年的NCF相等 计算年金现值系数
年金现值系数 初始投资额 每年NCF
查年金现值系数表 采用插值法计算出IRR 每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，计算净现值 采用插值法计算出IRR
财务管理学之投资决策实务培训课件powerpoint80页.pptx
3. 资本限额投资决策举例
8.2.2资本限额决策
8.2 项目投资决策
穷举法列出五个项目的所有投资组合（n个相互独立的投资项目的可能组合共有 种），在其中寻找满足资本限额要求的各种组合，并计算他们的加权平均获利指数和净现值合计，从中选择最优方案。
【例8-5】假设派克公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E，五个项目彼此独立，公司的初始投资限额为400 000元。详细情况见表：
1、用差量分析法进行分析
（1）计算不同投资期的现金流量的差量
不同投资期的现金流量的差量 单位：万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4-12年
第13年
缩短投资期的现金流量
-320
-320
0
210
210
正常投资期的现金流量
-200
使用旧设备的方案可进行两次，4年后按照现在的变现价值重新购置一台同样的旧设备
8年内，继续使用旧设备的净现值为：
8.2.1 固定资产更新决策
8.2 项目投资决策
（3）年均净现值法
年均净现值的计算公式为：
－年均净现值
－净现值
－建立在资金成本和项目寿命期基础上的年金现值系数。
式中，
8.2.1 固定资产更新决策
√
8.1.1现金流量计算中应注意的问题
区分相关成本和非相关成本
8.1 现实中现金流量的计算
机会成本
部门间的影响
竞争or互补
1. 固定资产投资中需要考虑的税负
8.1.1税负与折旧对投资的影响
8.1 现实中现金流量的计算
流转税
营业税
增值税
所得税
2. 税负对现金流量的影响
《财务管理学》第七章投资决策原理
《财务管理学》第七章投 资决策原理
投资决策原理旨在介绍投资决策的基本概念、目标、原则、方法和实施过程， 帮助人们更好地进行投资决策。
投资决策的概述
了解投资决策的基本概念和重要性，掌握投资决策的基本步骤和流程，是成功进行投资活动的关键。
1
定义和重要性
投资决策是指企业或个人根据一定的目标和原则，在一定范围内选择投资项目，并确定 投资计划、投资规模、投资方式等决策过程。
投资决策需要在风险和回报 之间进行权衡，寻求最佳的 风险-回报平衡。
投资决策的实施过程
投资决策的实施过程是指将投资决策转化为实际行动和项目，确保投资计划的顺利实施和投资目标的实现。
1
合同签订
2
与相关方签订合同，明确责任、义务和权益。
3
投资监控
4
监控投资项目的进展和效果，及时调整和优 化投资决策。
投资计划准备
准备投资计划，包括项目筛选、技术研究、 资金筹措等。
项目实施
按照投资计划和合同的要求，进行项目的实 施和管理。
投资决策案例分析
通过实际案例分析投资决策过程中的问题、决策依据和决策结果，提高对投资决策的理解和应用能力。
股票投资案例
分析某公司股票投资的风险和收益 情况，评估投资决策的合理性。
房地产投资案例
2
基本步骤
投资决策的基本步骤包括确定投资目标、收集和分析信息、进行评估和选择、制定投资 计划、实施和监控投资项目。
3
关键要素
投资决策的关键要素包括风险评估、收益预测、资金可行性、市场前景等，对于决策结 果的影响至关重要。
投资决策的目标
投资决策的目标是通过合理的投资行为，实现财务增长、利润最大化、风险控制和资产保值等企业或个人的目标。
投资决策原理旨在介绍投资决策的基本概念、目标、原则、方法和实施过程， 帮助人们更好地进行投资决策。
投资决策的概述
了解投资决策的基本概念和重要性，掌握投资决策的基本步骤和流程，是成功进行投资活动的关键。
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定义和重要性
投资决策是指企业或个人根据一定的目标和原则，在一定范围内选择投资项目，并确定 投资计划、投资规模、投资方式等决策过程。
投资决策需要在风险和回报 之间进行权衡，寻求最佳的 风险-回报平衡。
投资决策的实施过程
投资决策的实施过程是指将投资决策转化为实际行动和项目，确保投资计划的顺利实施和投资目标的实现。
1
合同签订
2
与相关方签订合同，明确责任、义务和权益。
3
投资监控
4
监控投资项目的进展和效果，及时调整和优 化投资决策。
投资计划准备
准备投资计划，包括项目筛选、技术研究、 资金筹措等。
项目实施
按照投资计划和合同的要求，进行项目的实 施和管理。
投资决策案例分析
通过实际案例分析投资决策过程中的问题、决策依据和决策结果，提高对投资决策的理解和应用能力。
股票投资案例
分析某公司股票投资的风险和收益 情况，评估投资决策的合理性。
房地产投资案例
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基本步骤
投资决策的基本步骤包括确定投资目标、收集和分析信息、进行评估和选择、制定投资 计划、实施和监控投资项目。
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关键要素
投资决策的关键要素包括风险评估、收益预测、资金可行性、市场前景等，对于决策结 果的影响至关重要。
投资决策的目标
投资决策的目标是通过合理的投资行为，实现财务增长、利润最大化、风险控制和资产保值等企业或个人的目标。
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现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
20
现金流量的计算
1.初始现金流的预 测
（1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法
2.全部现金流量的计 算
流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为 负值。
10
现金流量的构成
初始现金流量 （initial cash outflows） 营业现金流量 （operating cash flows） 终结现金流量 （terminating cash flow）
11
现金流量的计算
CF1 CF2 …………… CFn-1 CFn
第7章 投资决策原理
南方医科大学 人文与管理学院
梁志强
E-mail : wpin6688@
Tel No: 62789476
2020/4/19
1
第7章 投资决策原理
7.1 长期投资概述 7.2 投资现金流量的分析 7.3 折现现金流量方法 7.4 非折现现金流量方法 7.5 投资决策指标的比较
应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的
投资风险
7
7.1.4 企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价 ➢ 投资项目的决策
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并 排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告， 并做出相应的投资预算
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
15
营业现金流量（operating cash flows）
1.年营业现金流量 现金流入付现成本所得税 营业现金流入营业现金支出所得税
2.年营业现金流量（年营业收入—付现营业成本） （1所得税税率）折旧所得税税率
3.年营业现金流量 税后净利折旧
16
付现成本的估算
……………
0 1 2 …… …… n-1 n
CF0
CF0 =初始现金流量 CF1~CFn-1=营业现金流量 CFn=终结现金流量
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初始现金流量 （initial cash outflows）
投资前费用 ：勘察设计费、技术资料费、土地购入费
和其他费用
设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净
收益 不可预见费——如设备价格的上涨、自然灾害
13
初始现金流量
a)
新资产的成本
b) +
资本性支出
c) + (-) 净营运资金的增加 (减少)
d) -
当投资始一项以新资产代替旧资产的决策
时， 旧资产出售所得收入
e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵免）
f) =
初始现金流量
14
现金流量的构成
常规项目投资——仅有一期初始现金流出，随后是 一期或多期现金流入
非常规项目投资——如：现金流出不发生在初期， 或期初和 几期有多次现金流出
6
7.1.3 企业投资管理的原则
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目
的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
“现金”是广义的现金 ——不仅包括各种货 币资金，而且还包括 项目需要投入的企业 现有的非货币资源的 变现价值。
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
9
现金流量的构成
（1）现金流出量（Cash Outflow）：一个方案的现 金流出量是指该方案引起的现金支出的增加额
17
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
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终结现金流量（terminating cash flow）
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
19
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
企业投资的意义
1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法
4
7.1.2 企业投资的分类
1.按投资与企业生产经营的关系
直接投资与间接投资（证券投资）
2.按投资回收时间的长短
长期投资与短期投资
3.依据投资的方向
2020/4/19
2
7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析
3
7.1.1 企业投资的意义
企业投资的概念——公司对现在所持有资金的 一种运用（如：投入经营资产或购买金融资产 ，或取得这些资产的权利），其目的是在未来 一定时期内获得与风险成比例的收益。
➢ 投资项目的实施与监控
➢ 为投资方案筹集资金
➢ 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目
➢ 实施过程中的控制与监督
延迟与缩减投资
➢ 投资项目的事后审计与评价
投资项目的事后审计指对已经完成的投资 8
项目的投资效果进行的审计。
7.2 投资现金流量的分析
（2）现金流入量(Cash Inflow): 一个方案的现金流 入量，是指该方案所引起的现金收入的增加额 。
（3）现金净流量(Net Cash Flow) ：一定期间现金 流入量和现金流出量的差额。 现金净流量＝现金流入量－现金流出量
“一定期间”:有时是指1年内，有时是指投资项目持续 的整个年限内。
付现成本 = 该年外购原材料、燃料和动力费+该 年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用 = 该 年不包括财务费用的总成本费用 - 该年折旧额 该年无形资产和开办费的摊销额
注意：上式中，其他费用是指从制造费用、管理 费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、材料 费、修理费、工资及福利费后的剩余部分。
对内投资与对外投资
4.根据投资在生产过程中的作用
初创投资和后续投资
5.其他分类方法
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企业投资的分类
根据不同投资项目之间的相互关系
独立项目投资——既不要求也不排斥其他的投资项 目
相关项目投资——项目的实施依赖于其他项目 互斥项目投资——接受一个项目就不能投资于其他
项目
根据投资项目的现金流入与流出的时间