财务管理学投资决策原理PPT课件
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第7章 投资决策原理
南方医科大学 人文与管理学院
梁志强
E-mail : wpin6688@126.com
Tel No: 62789476
2020/4/19
源自文库
1
第7章 投资决策原理
7.1 长期投资概述 7.2 投资现金流量的分析 7.3 折现现金流量方法 7.4 非折现现金流量方法 7.5 投资决策指标的比较
企业投资的意义
1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法
4
7.1.2 企业投资的分类
1.按投资与企业生产经营的关系
直接投资与间接投资（证券投资）
2.按投资回收时间的长短
长期投资与短期投资
3.依据投资的方向
➢ 投资项目的实施与监控
➢ 为投资方案筹集资金
➢ 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目
➢ 实施过程中的控制与监督
延迟投资
➢ 投资项目的后续分析
放弃投资 扩充投资与缩减投资
➢ 投资项目的事后审计与评价
投资项目的事后审计指对已经完成的投资 8
项目的投资效果进行的审计。
7.2 投资现金流量的分析
对内投资与对外投资
4.根据投资在生产过程中的作用
初创投资和后续投资
5.其他分类方法
5
企业投资的分类
根据不同投资项目之间的相互关系
独立项目投资——既不要求也不排斥其他的投资项 目
相关项目投资——项目的实施依赖于其他项目 互斥项目投资——接受一个项目就不能投资于其他
项目
根据投资项目的现金流入与流出的时间
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
15
营业现金流量（operating cash flows）
1.年营业现金流量 现金流入付现成本所得税 营业现金流入营业现金支出所得税
2.年营业现金流量（年营业收入—付现营业成本） （1所得税税率）折旧所得税税率
3.年营业现金流量 税后净利折旧
16
付现成本的估算
应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的
投资风险
7
7.1.4 企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价 ➢ 投资项目的决策
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并 排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告， 并做出相应的投资预算
付现成本 = 该年外购原材料、燃料和动力费+该 年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用 = 该 年不包括财务费用的总成本费用 - 该年折旧额 该年无形资产和开办费的摊销额
注意：上式中，其他费用是指从制造费用、管理 费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、材料 费、修理费、工资及福利费后的剩余部分。
常规项目投资——仅有一期初始现金流出，随后是 一期或多期现金流入
非常规项目投资——如：现金流出不发生在初期， 或期初和 几期有多次现金流出
6
7.1.3 企业投资管理的原则
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目
的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
20
现金流量的计算
1.初始现金流的预 测
（1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法
2.全部现金流量的计 算
收益 不可预见费——如设备价格的上涨、自然灾害
13
初始现金流量
a)
新资产的成本
b) +
资本性支出
c) + (-) 净营运资金的增加 (减少)
d) -
当投资始一项以新资产代替旧资产的决策
时， 旧资产出售所得收入
e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵免）
f) =
初始现金流量
14
现金流量的构成
流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为 负值。
10
现金流量的构成
初始现金流量 （initial cash outflows） 营业现金流量 （operating cash flows） 终结现金流量 （terminating cash flow）
11
现金流量的计算
CF1 CF2 …………… CFn-1 CFn
17
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
18
终结现金流量（terminating cash flow）
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
19
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
“现金”是广义的现金 ——不仅包括各种货 币资金，而且还包括 项目需要投入的企业 现有的非货币资源的 变现价值。
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
9
现金流量的构成
（1）现金流出量（Cash Outflow）：一个方案的现 金流出量是指该方案引起的现金支出的增加额
……………
0 1 2 …… …… n-1 n
CF0
CF0 =初始现金流量 CF1~CFn-1=营业现金流量 CFn=终结现金流量
12
初始现金流量 （initial cash outflows）
投资前费用 ：勘察设计费、技术资料费、土地购入费
和其他费用
设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净
2020/4/19
2
7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析
3
7.1.1 企业投资的意义
企业投资的概念——公司对现在所持有资金的 一种运用（如：投入经营资产或购买金融资产 ，或取得这些资产的权利），其目的是在未来 一定时期内获得与风险成比例的收益。
（2）现金流入量(Cash Inflow): 一个方案的现金流 入量，是指该方案所引起的现金收入的增加额 。
（3）现金净流量(Net Cash Flow) ：一定期间现金 流入量和现金流出量的差额。 现金净流量＝现金流入量－现金流出量
“一定期间”:有时是指1年内，有时是指投资项目持续 的整个年限内。
南方医科大学 人文与管理学院
梁志强
E-mail : wpin6688@126.com
Tel No: 62789476
2020/4/19
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第7章 投资决策原理
7.1 长期投资概述 7.2 投资现金流量的分析 7.3 折现现金流量方法 7.4 非折现现金流量方法 7.5 投资决策指标的比较
企业投资的意义
1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法
4
7.1.2 企业投资的分类
1.按投资与企业生产经营的关系
直接投资与间接投资（证券投资）
2.按投资回收时间的长短
长期投资与短期投资
3.依据投资的方向
➢ 投资项目的实施与监控
➢ 为投资方案筹集资金
➢ 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目
➢ 实施过程中的控制与监督
延迟投资
➢ 投资项目的后续分析
放弃投资 扩充投资与缩减投资
➢ 投资项目的事后审计与评价
投资项目的事后审计指对已经完成的投资 8
项目的投资效果进行的审计。
7.2 投资现金流量的分析
对内投资与对外投资
4.根据投资在生产过程中的作用
初创投资和后续投资
5.其他分类方法
5
企业投资的分类
根据不同投资项目之间的相互关系
独立项目投资——既不要求也不排斥其他的投资项 目
相关项目投资——项目的实施依赖于其他项目 互斥项目投资——接受一个项目就不能投资于其他
项目
根据投资项目的现金流入与流出的时间
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
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营业现金流量（operating cash flows）
1.年营业现金流量 现金流入付现成本所得税 营业现金流入营业现金支出所得税
2.年营业现金流量（年营业收入—付现营业成本） （1所得税税率）折旧所得税税率
3.年营业现金流量 税后净利折旧
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付现成本的估算
应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的
投资风险
7
7.1.4 企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价 ➢ 投资项目的决策
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并 排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告， 并做出相应的投资预算
付现成本 = 该年外购原材料、燃料和动力费+该 年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用 = 该 年不包括财务费用的总成本费用 - 该年折旧额 该年无形资产和开办费的摊销额
注意：上式中，其他费用是指从制造费用、管理 费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、材料 费、修理费、工资及福利费后的剩余部分。
常规项目投资——仅有一期初始现金流出，随后是 一期或多期现金流入
非常规项目投资——如：现金流出不发生在初期， 或期初和 几期有多次现金流出
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7.1.3 企业投资管理的原则
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目
的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
20
现金流量的计算
1.初始现金流的预 测
（1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法
2.全部现金流量的计 算
收益 不可预见费——如设备价格的上涨、自然灾害
13
初始现金流量
a)
新资产的成本
b) +
资本性支出
c) + (-) 净营运资金的增加 (减少)
d) -
当投资始一项以新资产代替旧资产的决策
时， 旧资产出售所得收入
e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵免）
f) =
初始现金流量
14
现金流量的构成
流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为 负值。
10
现金流量的构成
初始现金流量 （initial cash outflows） 营业现金流量 （operating cash flows） 终结现金流量 （terminating cash flow）
11
现金流量的计算
CF1 CF2 …………… CFn-1 CFn
17
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
18
终结现金流量（terminating cash flow）
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
19
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
“现金”是广义的现金 ——不仅包括各种货 币资金，而且还包括 项目需要投入的企业 现有的非货币资源的 变现价值。
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
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现金流量的构成
（1）现金流出量（Cash Outflow）：一个方案的现 金流出量是指该方案引起的现金支出的增加额
……………
0 1 2 …… …… n-1 n
CF0
CF0 =初始现金流量 CF1~CFn-1=营业现金流量 CFn=终结现金流量
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初始现金流量 （initial cash outflows）
投资前费用 ：勘察设计费、技术资料费、土地购入费
和其他费用
设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净
2020/4/19
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7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析
3
7.1.1 企业投资的意义
企业投资的概念——公司对现在所持有资金的 一种运用（如：投入经营资产或购买金融资产 ，或取得这些资产的权利），其目的是在未来 一定时期内获得与风险成比例的收益。
（2）现金流入量(Cash Inflow): 一个方案的现金流 入量，是指该方案所引起的现金收入的增加额 。
（3）现金净流量(Net Cash Flow) ：一定期间现金 流入量和现金流出量的差额。 现金净流量＝现金流入量－现金流出量
“一定期间”:有时是指1年内，有时是指投资项目持续 的整个年限内。