基于Delphi法和功效系数法的公司财务预警系统设计——以浙江省电力为例

２０１６年９月刊第２６期当代经济表１财务风险预警系统风险指标一级指标二级指标三级指标浙江省电力财务风险偿债能力指标流动比率速度比率现金比率经营活动的现金流量比率资产负债率利息保障倍数偿债保障比率债务有形净值比率盈利能力总资本报酬率净资产收益率电力产品毛利率电网业务毛利率销售利润率成本费用利润率资产运营能力指标固定资产周转率流动资产周转率应收账款周转率售电量增长率投资收入比发展能力指标总资产增长率资本积累率资本保值增长率营业利润增长率营业收入增长率基于Ｄｅｌｐｈｉ法和功效系数法的公司财务预警系统设计———以浙江省电力为例朱国荣，冯昊，徐旸（国网浙江省电力公司经济技术研究院，浙江杭州３１０００８）摘要：本文旨在探讨建立浙江省电力公司财务风险预警模型，以指导电网企业财务经营与管理的实践。

在借鉴国内外财务风险预警理论的研究的基础上，结合浙江省电力公司的实际业务，列举了浙江省电力的三大类型财务风险指标，并根据Ｄｅｌｐｈｉ法确定各级指标权重，通过欧几里得贴近度来减少因主观意见对权重的影响，最后通过功效系数法来确定企业财务风险的综合等级。

关键词：Ｄｅｌｐｈｉ；功效系数法；财务风险；预警一、引言随着国家经济制度改革步伐加快，相关财税金融等宏观政策调整越发频繁。

此外，宏观经济增速放缓、电价改革不断推进、能源市场剧烈波动等因素均导致公司外部经营环境日趋复杂多变，电网公司经营风险日益增大，经营与财务管理面临巨大的挑战。

为了应对企业经营环境的变化所带来的挑战，需进一步发挥经营、财务工作基础保障作用，提高财务管理的效益。

二、企业财务风险预警模型研究现状从国内外研究现状来看，目前企业财务风险预警研究主要分为两大类，即定性分析和定量分析。

定性分析方法主要包括标准化调查法、“四阶段症状”分析法、“三个月资金周转表”分析法、流程图分析法、管理评分法等。

量化分析主要分为单变量预警模型和多变量预警模型两种。

１、单变量预警模型单变量预警模型主要运用单独个别的财务比率来预测企业的财务风险。

此类模型简单易懂，便于操作，但其本身存在巨大的缺陷。

首先，单个财务比率不像多个财务比率能够反映企业的整体财务状况，所以要求在建立预警模型时选择最能反映企业财务运行核心的财务比率作为预测指标，其次，单个财务比率预警使管理层对财务数据的操纵变得更加容易操作，从而失去预警的意义。

最后，对同一家公司选取的财务比率不同，可能得出的预测结果不同。

２、多变量预警模型多变量预警模型是指运用多种财务比率来预测财务危机的一种模型。

应用比较广泛的多变量线性预警模型有ＡｌｔｍａｎＺ分数模型、Ｌｏｇｉｓｔｉｃ模型，人工神经网络模型等。

三、财务预警系统的预测原则财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。

建立电网公司财务风险预警系统应遵循以下原则。

１、预测性原则建立的财务预警系统必须能够在损失发生之前提前发出警报，即要对企业的经营趋势，财务动向有预测的作用，以便管理者提前采取措施，进行有效地风险防范。

２、动态性原则财务预警系统采用的指标要能够反映一个时点和一段时间指标数值的变化情况，动态地反映企业的经营信息。

３、实时性原则财务预警系统采用的信息必须及时更新，确保预警系统能够利用实时信息，敏锐、及时、准确地反映公司的财务状况。

４、充分反映电网公司财务经营特色在指标选取方面和指标标准值、预警界限、预警模型的确定上，都要针对电网公司的实际情况，反映电网公司财务经营特色。

四、预警系统风险指标体系的构建电网企业财务风险预警指标的选择，可参考财政部和国资委的企业绩效评价指标予以构建，对评价电网公司的财务风险而言，最重要的是偿债能力指标，以下依次是盈利能力、资产运营能力、发展能力。

五、风险因素权重的确定风险因素权重的确定采取Ｄｅｌｐｈｉ（专家打分法）确定，分两步完成。

首先，确定财务风险每个能力类别的权重，由若干名专家独立的给出每个类别指标的权重，取其算数平均值作为该类别指标的权重。

其次，继续使用德尔菲法对每个类别风险指标的各组评价指标分配该类别指标122ＣＯＮＴＥＭＰＯＲＡＲＹＥＣＯＮＯＭＩＣＳＮｏ．２６，Ｓｅｐ．２０１６的权重，同样由各位专家独立的给出每个类别内各指标的权重，取其算术平均值作为该指标的权数。

在确定风险因素权重时，为了降低因个人偏好而引起的主观性，提高评估结果的准确性，本文通过计算各权重间的欧几里得贴近度来模拟各位专家所得权重的相似度，并形成相似度矩阵，进而判断各专家对风险因素所赋权重的离散程度。

在运用Ｄｅｌｐｈｉ法给各层指标赋权重时，可以相应的确定权重矩阵为：ｗ＝ｗ１１…ｗ１ｍ………ｗｎ１…ｗｎｍ22ｎ：专家数量；ｍ：风险因素数量；ｗｉｊ：表示第ｉ位专家对第ｊ个风险因素权重的评分。

欧几里得贴近度公式为：ｒｉｊ＝１－１×ｍｋ＝１Σ（ｗｉｋ－ｗｊｋ）２姨Ｒ＝ｒ１１…ｒ１ｎ………ｒｎ１…ｒｎｎ姨姨ｒｉｊ：表示第ｉ位专家与第ｊ位专家对某一层风险指标所赋权重值得贴近度，ｒｉｊ越小，则相似度越小，且ｒｉｊ＝ｒｊｉ，ｒｉｉ＝１。

Ｂ＝（ｂ１，ｂ２，…ｂｎ）Ｔ令为相似系数矩阵Ｒ中每一行元素之和，它反映了专家ｉ与专家群意见的偏离程度。

为了更合理地构造出参考权重，首先剔除严重偏离专家群的专家权重。

这样可以在一定程度上避免人为因素和主观因素对最终结果的影响。

在得出参考权重之后，系统将参考权重再反馈给专家，各专家针对自己与参考权重的偏离情况进行修改，并把修改的结果反馈给系统进行综合，如果满足终止条件则该权重为最终权重。

终止条件为：Ｅ＝ｍｉ＝１Σ（ｗｔ*－ｗ*ｔ－１）燮ε其中：ε的取值视实际情况确定；ｗｔ*为第ｔ次综合权重。

根据算法，各级风险指标权重确定的流程图如图１所示：六、财务风险预警综合系数评定建立财务风险预警函数：Ｑ＝ｎｉ＝１Σｗｉ×ｑｉ其中ｗｉ为第ｉ个风险指标的权重，ｑｉ为第ｉ个指标的功效系数值，Ｑ值反映了企业财务风险的综合功效系数。

本文运用功效分析法对风险指标值进行归一化处理。

根据第四部分选取的风险预警指标，可以将这些指标归类为极大型变量、极小型变量、稳定型变量、区间型变量等四大类，这四大类风险指标分类的依据分别是指标值越大越好、越小越好、稳定在某一个点最好、在一定区间最好。

电网企业财务风险预警指标的评价标准涉及三个值，即实际值（Ｂｉ）、最佳值（ｍ）、不允许值（ｎ）。

当某一指标处于满意值时，电网企业发生财务风险的可能性较小或者为０．不允许值是指被评价指标中可以被接受的上限值或下限值。

电网企业可以参考国资委公布的企业绩效评价标准值予以选择。

为保证预警指标标准的相对稳定，可以利用近三年的绩效评价标准值进行加权平均测算后再予以确定。

同时，在国家监管部委员公布的绩效评价标准值没有确定时，电网企业可以自行测定预警指标的评价标准值。

运用功效系数法先对单个指标根据其类别进行运算，得出单个指标功效系数，如下所示：极大型变量单项功效系数（其中Ａ为任意小于１００的实数，根据实际情况企业自行赋值，下同）ｑｉ＝Ｂｉ－ｎｍ－ｎ×Ａ＋（１００－Ａ）；Ｂｉ＜ｍ１００；Ｂｉ叟2ｍ极小型变量单项功效系数ｑｉ＝１００；Ｂｉ＜ｍＢｉ－ｎ×Ａ＋（１００－Ａ）；Ｂｉ叟2ｍ稳定型变量单项功效系数ｑｉ＝１００；Ｂｉ＝ｍｎ上限－Ｂｉ上限×Ａ＋（１００－Ａ）；Ｂｉ＞ｍＢｉ－ｎ下限ｍ－ｎ下限×Ａ＋（１００－Ａ）；Ｂｉ＜燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮ｍ区间型变量单项功效系数ｑｉ＝１００；ｍ下限燮Ｂｉ燮ｍ上限ｎ上限－Ｂｉｎ上限－ｍ上限×Ａ＋（１００－Ａ）；Ｂｉ＞ｍ上限Ｂｉ－ｎ下限ｍ下限－ｎ下限×Ａ＋（１００－Ａ）；Ｂｉ＜ｍ下限燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮燮再根据财务风险预警函数模型算出企业财务风险的综合功效系数Ｑ，Ｑ即为财务风险预警综合评价得分。

电网企业依照上述模型得出财务风险预警评价得分之后，可以根据分数大小，按等级将企业的财务风险划分为安全区、预警期、危险区、高危区等，并根据当时所处的不同区域采取相应的对策。

七、结语本文结合国内外财务预警模型的研究现状，针对浙江省电力企业财务风险的特点和经营实际情况提出了有关财务风险预警指标，运用德尔菲法对电网企业财务风险预警模型进行构建，并利用欧几里得距离剔除德尔菲法中的主观影响因素，采用功效系数法对各个风险指标进行评价打分，最后利用模型得出财务状况的综合得分。

这对电网企业的财务风险管理工作具有参考意义。

参考文献［１］李艳、赵建娜：电网公司财务风险预警系统设计［Ｄ］．中国控制与决策学术年会论文集，２００６．［２］肖振红：热电联产企业财务风险预警研究［Ｊ］．财会月刊，２００７（１１）．［３］黄继鸿、姚武、雷战波：基于案例推理的企业财务危机智能预警支持系统研［Ｊ］．系统工程理论与实践，２００３（１２）．［４］吴世农、黄世忠：企业破产的分析指标和预测模型［Ｊ］．中国经济问题，１９８６（５）．［５］徐成彬：德尔菲方法确定基准收益率［Ｊ］．中国工程咨询，２００２（１０）．（责任编辑：徐悦）图１浙江省电力公司风险指标权重确定流程图123。