【产业链分析】医药—医药行业分析(国信证券)贺平鸽

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国信证券-解析“药价游戏”-100621

降价如果不触动"以药养医"这一药价虚高的体制"源头",就难以改变行业价值链各环节地位和盈利模式,对企业利润也难以构成较大的实质性冲击——且,影响企业盈利的是出厂价而非终端零售价,不到10%净利率的医药工业怎么看都不是暴利行业 . 药价调整是行业常态,与日益扩容的市场蛋糕相比,即使存在短期阵痛,增势仍不变 ——新医改仅一年,已显著拉动了基层强劲的消费需求,增长才是医药行业的主旋律 ,不要因此而迷失战略性主流投资方向. 优质企业无惧降价:我们所欣赏的企业和选择标准并无实质性变化,政策性保障反而加强了.
实际上是一个制药企业综合实力上升的最直观体现!最大程度地缩短流通环节差价率,体现了生产企业对营销渠道的掌控能力,产品定价能力.
这些年我们看到的提价,实际是不断提高出厂价(最高零售价并无多大变化).这
典型案例-2:云南白药 VS 恒瑞医药
恒瑞医药:一路都有"降价"相伴——依然顽强长大
中国化学仿制药的代表型企业. 从"抢仿","首仿"开始,与跨国制药巨头的专利药品直接竞争.虽然仿制药的最高零售
案例——优势企业在"调价"伴奏曲中茁行业属性判断壮成长
典型案例-1:云南白药 VS 恒瑞医药
云南白药:持续"提价"——综合实力上升的直观体现
中国传统品牌中药的代表型企业. 云南白药系列中央型产品(药品)2000年后持续提价,支持业绩高速增长. 1999~2009年:收入从2.32亿元到71.7亿元(含商业),增长30倍!净利润从3350
保护期内的药品,自国内上市之日起20年以内,在价格管理上按照专利保护药品对待;
国家保密处方药品; 使用GAP或高等级药材的中成药:中成药主要原材料均使用GAP药材或者均使用较高等级药材,国家

2012新财富最佳分析师排名

有色金属
第一名：长江证券研究小组(葛军等)。第二名：广发证券，研究小组（巨国贤、肖征）。第三名：国信证券，彭波第四名：国泰君安证券，研究小组（桑永亮、蔡鼎尧、万锐）。第五名：申银万国证券，研究小组（叶培培等）。
非金属类建材
第一名：中信证券，曾豪。第二名：国泰君安证券，韩其成。第三名：广发证券，邹戈。第四名：招商证券，黄晶晶。第五名：申银万国证券，研究小组（王丝语、张圣贤等）。
第五名：中金公司，研究小组（金宇、王禹媚）。
煤炭开采
第一名：招商证券，研究小组（卢平、王培培、张顺）。第二名：兴业证券，刘建刚。第三名：申银万国证券，研究小组（刘晓宁等）。第四名：华创证券，韩振国。第五名：广发证券，研究小组（沈涛、安鹏）
电力、煤气及水等公用事业
第一名：中信证券，研究小组（吴非、王海旭、马青芳）。第二名：招商证券，研究小组（彭全刚、侯鹏）。第三名：国金证券，赵乾明。第四名：海通证券，陆凤鸣。第五名：国泰君安证券，研究小组（王威、张赫黎）。
农林牧渔
第一名的是：齐鲁证券，研究小组（谢刚、胡彦超、张俊宇等）。第二名：中信证券，研究小组（毛长青、施亮）。第三名：申银万国证券，研究小组（赵金厚、王琦等）。第四名：海通证券，研究小组（丁频、夏木）。第五名：华泰证券，研究小组（蒋小东、裴雷、杨艳艳）。
医药生物
第一名：国信证券，研究小组（贺平鸽、丁丹、杜佐远、胡博新）。第二名：申银万国证券，研究小组（罗鶄、娄圣睿等）。第三名：中投证券，研究小组（周锐、余方升、江琦、王威等）。
计算机
第一名：民生证券，研究小组（尹沿技、卢婷、李晶等）。第二名：国金证券，研究小组（易欢欢、赵国栋）。第三名：长江证券，研究小组（马先文等）。第四名：国信证券，研究小组（段迎晟、高耀华、欧阳仕华）。第五名：申银万国，研究小组（龚浩等）。

2010年新财富最佳证券分析师排名

策略研究行业最佳分析师：1 申银万国研究小组(袁宜、朱安平、凌鹏、夏钦、冯宇等)2 中信证券研究小组(于军、郤峰、陈华良、刘浩波、刘可、刘津)3 安信证券研究小组(程定华、张治、诸海滨、范妍)4 兴业证券研究小组(张忆东、李彦霖、吴峰)5 中信建投证券研究小组(周金涛、安尉、陈祥生、吴、吴启权、张楷、李静)宏观经济行业最佳分析师：1 安信证券研究小组(高善文、莫倩、尤宏业)2 中信证券研究小组(诸建芳、孙稳存)3 申银万国研究小组(李慧勇等)4 兴业证券董先安5 光大证券研究小组(潘向东、李燕飞等)电子行业最佳分析师：1 中金公司赵晓光2 招商证券研究小组(张良勇、何金孝)3 国泰君安魏兴耘4 国金证券程兵5 东方证券研究小组(陈刚、王天一)通信行业最佳分析师：1 光大证券研究小组(周励谦等)2 长江证券陈志坚3 中信建投证券研究小组(戴春荣、高辉)计算机行业最佳分析师：1 申银万国研究小组(尹沿技、李晶)2 国泰君安魏兴耘3 国信证券段迎晟传媒与文化行业最佳分析师：1 中金公司研究小组(金宇、钟文明)2 招商证券赵宇杰3 申银万国万建军煤炭开采行业最佳分析师：1 国金证券研究小组(龚云华、郝征)(龚云华现任职于齐鲁证券)2 广发证券研究小组(陈亮、林红垒)3 申银万国研究小组(詹凌燕、李洁等)4 招商证券研究小组(卢平、王培培)5 海通证券研究小组(韩振国、刘惠莹)电力、煤气及水等公用事业最佳分析师：1 中信证券研究小组(杨治山、吴非)2 招商证券彭全刚3 国金证券赵乾明石油化工行业最佳分析师：1 中信证券研究小组(殷孝东、黄莉莉)2 招商证券裘孝锋3 申银万国研究小组(郑治国、俞春梅)交通运输仓储行业最佳分析师：1 中信证券研究小组(马晓立、张宏波、纪云涛、曾旭、邱颖)2 国信证券研究小组(郑武、陈建生、岳鑫、高健)3 长江证券吴云英4 广发证券研究小组(杨志清、董丁等)5 国金证券黄金香有色金属行业最佳分析师：1 华泰联合证券研究小组(叶洮、王茜、张勇)2 国信证券彭波3 长江证券葛军4 安信证券研究小组(衡昆、章小韩)5 申银万国研究小组(叶培培等)非金属类建材行业最佳分析师：1 国泰君安韩其成2 国金证券研究小组(贺国文、唐笑)3 中信证券潘建平4 华泰联合证券周焕5 中信建投证券研究小组(田东红、郑军、韩梅)造纸印刷行业最佳分析师：1 申银万国周海晨2 中信证券研究小组(许骏、朱佳)3 国泰君安研究小组(王峰、徐琳)基础化工行业最佳分析师：1 光大证券研究小组(张力扬、程磊等)2 申银万国研究小组(周小波、郑治国等)3 中信证券刘旭明4 兴业证券郑方镳5 东方证券研究小组(王晶、杨云)钢铁行业最佳分析师：1 国金证券研究小组(周涛、笃慧、王招华)(周涛、笃慧现任职于齐鲁证券)2 国信证券研究小组(郑东、秦波)3 长江证券刘元瑞4 中信证券研究小组(周希增、李宏亮)5 光大证券研究小组(胡皓、程杲等)电力设备与新能源行业最佳分析师：1 安信证券黄守宏2 中信证券研究小组(刘磊、杨凡)3 国金证券研究小组(张帅、刘江啸)(刘江啸现任职于齐鲁证券)4 光大证券研究小组(王海生、袁瑶等)建筑和工程行业最佳分析师：1 中信证券研究小组(潘建平、杨涛)2 国泰君安韩其成3 国金证券研究小组(贺国文、唐笑)机械行业最佳分析师：1 招商证券研究小组(刘荣、王轶铭)2 中信证券研究小组(郭亚凌、薛小波、张霆)3 国金证券研究小组(董亚光、张昊)4 广发证券研究小组(邱世梁、安倩)5 申银万国研究小组(李晓光、吕琪等)食品饮料行业最佳分析师：1 申银万国研究小组(童驯、赵金厚、韩威俊)2 中信证券研究小组(黄巍、周颖)3 招商证券研究小组(朱卫华、董广阳、黄珺)4 中金公司研究小组(袁霏阳、孙轶佳)5 国泰君安研究小组(胡春霞、许娟娟)1 中信证券研究小组(毛长青、施亮)2 国金证券谢刚(现任职于齐鲁证券)3 申银万国研究小组(赵金厚、王鹏、李宏鹏等)医药生物行业最佳分析师：1 申银万国研究小组(罗鶄、娄圣睿、叶飞等)2 中信证券研究小组(姚杰、贺菊颖、季序我、李朝)3 安信证券研究小组(洪露、李秋实)4 国信证券研究小组(贺平鸽、丁丹等)5 中投证券研究小组(周锐等)批发和零售贸易行业最佳分析师：1 海通证券研究小组(路颖、潘鹤、汪立亭)2 中信证券研究小组(赵雪芹、胡维波、姜娅、彭子姮)3 中金公司研究小组(郭海燕、钱炳)4 华泰联合证券研究小组(吴红光、耿邦昊、李珊珊)5 申银万国研究小组(金泽斐、陶成知等)社会服务行业最佳分析师：1 中信证券研究小组(赵雪芹、姜娅)2 中投证券曾光3 招商证券研究小组(苏平、林周勇)1 中信证券研究小组(李鑫、鞠兴海)2 招商证券研究小组(王薇、张永为)3 申银万国王立平家电行业最佳分析师：1 中信证券研究小组(胡雅丽、廖欣宇)2 国信证券王念春3 中金公司研究小组(黄文倩、郭海燕)汽车和零部件行业最佳分析师：1 中信证券研究小组(李春波、许英博)2 华泰联合证券研究小组(姚宏光、黄未樵)3 招商证券研究小组(汪刘胜、范玉琢)4 广发证券研究小组(杨华超、汤俊、黎韦清)5 平安证券研究小组(余兵、王德安)房地产行业最佳分析师：1 国泰君安研究小组(孙建平、李品科等)2 长江证券苏雪晶3 广发证券研究小组(赵强、沈爱卿、徐军平)4 中信证券陈聪5 华泰联合证券研究小组(鱼晋华、肖肖)1 国信证券研究小组(邵子钦、童成墩、田良)2 招商证券研究小组(罗毅、洪锦屏)3 华泰联合证券研究小组(李聪、张黎)银行行业最佳分析师：1 中信证券研究小组(朱琰、肖斐斐、程桯)2 中金公司研究小组(毛军华、罗景)3 国泰君安研究小组(伍永刚、王丽雯、邱冠华)4 国信证券研究小组(邱志承、黄飙等)5 华泰联合证券研究小组(吴松凯、戴志锋、周俊)金融工程行业最佳分析师：1 国信证券研究小组(葛新元、董艺婷、焦健、杨涛、林晓明、阳璀、周琦、黄志文、王军清、康亢、徐左乾、刘舒宇等)2 华泰联合证券研究小组(杨戈、王红兵、谢江、曹力、练海俊)3 申银万国研究小组(提云涛、杨国平、朱岚、刘敦、马骏、袁英杰、李鹏、刘均伟等)4 中信证券研究小组(胡浩、严高剑、马坚、林小驰)5 安信证券研究小组(付强、常科丰、任瞳、潘凡、曾长兴)固定收益研究行业最佳分析师：1 中金公司研究小组(徐小庆、陈健恒、徐寒飞、姬江帆、张继强)2 国泰君安研究小组(姜超、陈岚、袁新钊)3 申银万国研究小组(张睿、唐玲娟等)。

2011年新财富最佳证券分析师排名

2011年新财富(cáifù)最佳证券分析师排名2011年新财富最佳(zuì jiā)证券分析师排名2011年新财富最佳(zuì jiā)证券分析师排名2011年新财富(cáifù)最佳证券分析师排名最权威的股票分析师、研究员评选，业内是按照这个名次来确定年薪的。

看研究报告只需看榜单上的就行了，最好是每个行业选1-2名研究员，跟踪(gēnzōng)他们的研究报告。

2011年新财富最佳分析师榜单每年11月份评选新财富白金分析师中信证券胡雅丽; 中信证券赵雪芹纺织品和服装第1名:光大证券研究小组（李婕等）; 第2名:招商证券研究小组（王薇、孙妤、张永为）; 第3名:中信证券研究小组（李鑫、鞠兴海、汪蓉）; 第4名:华创证券区志航; 第5名:申银万国证券研究小组（王立平、戴卉卉）家电第1名:中信证券研究小组（胡雅丽、廖欣宇）; 第2名:国金证券王晓莹; 第3名:国信证券王念春;批发和零售贸易第1名:海通证券研究小组（路颖、潘鹤、汪立亭）; 第2名:中金公司研究小组（郭海燕、钱炳）; 第3名:广发证券研究小组（欧亚菲、訾猛等）; 第4名:中信证券研究小组（赵雪芹、胡维波、姜娅）; 第5名:国信证券研究小组（孙菲菲、祝彬）社会服务业第1名:中信证券研究小组（赵雪芹、姜娅）; 第2名:国信证券曾光; 第3名:招商证券林周勇（现任职于海通证券）; 第4名:国金证券毛峥嵘; 第5名:东方证券杨春燕汽车和汽车零部件第1名:中信证券研究小组（李春波、许英博）; 第2名:广发证券研究小组（杨华超、黎韦清、汤俊）; 第3名:华泰联合证券研究小组（姚宏光、黄未樵）; 第4名:招商证券研究小组（汪刘胜、唐楠）; 第5名:平安证券研究小组（余兵、王德安）电力设备与新能源第1名:国金证券张帅; 第2名:华创证券李大军; 第3名:华泰联合证券研究小组（王海生、袁瑶）; 第4名:安信证券黄守宏; 第5名:广发证券研究小组（韩玲等）建筑和工程第1名:中信证券杨涛; 第2名:国泰君安证券韩其成; 第3名:申银万国证券研究小组(王胜等）机械第1名:国金证券董亚光; 第2名:招商证券研究小组（刘荣、蔡宇滨）; 第3名:中国银河证券研究小组（邱世梁、邹润芳、鞠厚林）; 第4名:申银万国证券研究小组（李晓光、黄夔、王喆）; 第5名:中信证券研究小组（郭亚凌、薛小波、张霆、杨绍辉）电子第1名:中金公司赵晓光; 第2名:招商证券研究小组（张良勇、鄢凡）; 第3名:华泰联合证券研究小组（卢山、王小松）; 第4名:兴业证券刘亮; 第5名:中信证券研究小组通信（通信设备/通信服务）第1名:长江证券陈志坚; 第2名:光大证券研究小组（周励谦等）; 第3名:中信建投证券戴春荣; 第4名:东方证券研究小组（周军、吴友文）; 第5名:中金公司研究小组（陈昊飞等）计算机第1名:国金证券易欢欢; 第2名:民生证券研究小组（尹沿技、卢婷、李晶）; 第3名:国信证券段迎晟; 第4名:国泰君安证券魏兴耘; 第5名:广发证券研究小组（惠毓伦等）传播与文化第1名:中信证券皮舜; 第2名:申银万国证券万建军; 第3名:招商证券赵宇杰煤炭开采第1名:申银万国证券研究小组(詹凌燕等); 第2名:招商证券研究小组（卢平、王培培）; 第3名:兴业证券刘建刚; 第4名:华创证券研究小组（韩振国、高羽）; 第5名:华泰联合证券研究小组（陈亮、李洁、唐宗辰）电力、煤气及水等公用事业第1名:中信证券研究小组（吴非、王海旭）; 第2名:招商证券彭全刚; 第3名:国金证券赵乾明; 第4名:申银万国证券研究小组(余海等); 第5名:海通证券陆凤鸣石油化工第1名:招商证券裘孝锋（现任职于中国银河证券）; 第2名:中信证券研究小组（殷孝东、黄莉莉）; 第3名:海通证券邓勇交通运输仓储第1名:兴业证券研究小组（曾旭、纪云涛、王爽、朱峰）; 第2名:国信证券研究小组（郑武、陈建生、岳鑫等）; 第3名:中信证券张宏波; 第4名:国金证券研究小组（黄金香、李光华）; 第5名:华泰联合证券研究小组（李军、范倩蕾、周晔）有色金属第1名:国信证券彭波; 第2名:长江证券葛军; 第3名:华泰联合证券研究小组（叶洮、张勇、刘晓、王茜）; 第4名:申银万国证券研究小组（叶培培，郭鹏）; 第5名:民生证券研究小组（巨国贤、黄玉、滕越等）非金属类建材第1名:国泰君安证券韩其成; 第2名:中信证券研究小组（潘建平、杨涛）; 第3名:长江证券刘元瑞; 第4名:华泰联合证券研究小组（周焕、鲍雁辛）; 第5名:申银万国证券研究小组（王丝语、张圣贤等）基础化工第1名:兴业证券研究小组（郑方镳、毛伟）; 第2名:申银万国证券研究小组（周小波、林开盛、马昕晔等）; 第3名:光大证券研究小组（程磊、张力扬、王席鑫等）; 第4名:中金公司研究小组（高峥、高兵）; 第5名:华泰联合证券研究小组（肖晖、李辉、邵沙锞）钢铁第1名:长江证券刘元瑞; 第2名:齐鲁证券研究小组（笃慧、周涛）; 第3名:国信证券研究小组（郑东、秦波等）; 第4名:广发证券研究小组（冯刚勇等）; 第5名:招商证券张士宝食品饮料第1名:申银万国证券研究小组（童驯等）; 第2名:国泰君安证券研究小组（胡春霞、林园远）; 第3名:中信证券研究小组（黄巍、闻宏伟）; 第4名:招商证券研究小组（朱卫华、黄珺）; 第5名:中国银河证券研究小组（董俊峰、周颖）造纸印刷第1名:申银万国证券周海晨; 第2名:东方证券郑恺; 第3名:中信证券朱佳农林牧渔第1名:中信证券研究小组（毛长青、施亮）; 第2名:齐鲁证券谢刚; 第3名:申银万国证券研究小组（赵金厚等）; 第4名:华泰联合证券研究小组（蒋小东、吴晓丹）; 第5名:海通证券丁频医药生物第1名:国信证券研究小组（贺平鸽、丁丹等）; 第2名:申银万国证券研究小组（罗鶄、娄圣睿）; 第3名:招商证券李珊珊; 第4名:中投证券研究小组（周锐、余方升）; 第5名:兴业证券王晞银行第1名:中信证券研究小组（朱琰、肖斐斐、程桯、王一峰）; 第2名:国泰君安证券研究小组（伍永刚、邱冠华）; 第3名:中金公司研究小组（罗景、毛军华）; 第4名:国信证券研究小组（邱志承、黄飙）; 第5名:国金证券研究小组（陈建刚、张英）非银行金融第1名华泰联合证券研究小组（李聪、张黎、丁文韬）; 第2名国信证券研究小组（邵子钦、童成墩、田良）; 第3名中信建投证券魏涛; 第4名招商证券研究小组（罗毅、洪锦屏）; 第5名国泰君安证券研究小组（梁静、彭玉龙）房地产第1名:国泰君安证券研究小组（孙建平、李品科）; 第2名:长江证券苏雪晶; 第3名:申银万国证券研究小组(殷姿等）; 第4名:华泰联合证券研究小组（鱼晋华、周雅婷）; 第5名:广发证券研究小组（赵强、沈爱卿、徐军平）金融工程第1名:国信证券研究小组（葛新元、董艺婷、焦健、戴军、阳璀、周琦、黄志文、徐左乾等）; 第2名:申银万国证券研究小组（提云涛、杨国平、刘敦、朱岚、袁英杰、马骏、刘均伟、蒋俊阳等）; 第3名:华泰联合证券研究小组（王红兵、谢江、曹力、杨戈、左杰）; 第4名:长江证券研究小组（俞文冰、范辛亭、叶涛）; 第5名:中信证券研究小组（严高剑、马坚、林小驰、林晓明、练海俊）;固定收益研究第1名:中金公司研究小组（徐小庆、张继强、姬江帆、陈健恒、徐寒飞、李一硕、许艳、张莉）; 第2名:申银万国证券研究小组（屈庆、唐玲娟等）; 第3名:国泰君安证券研究小组（姜超、陈岚、黄纪亮）; 第4名:华泰联合证券研究小组（林朝晖、梁山、徐莹莹）; 第5名:中投证券研究小组（何欣、申俊华、王纯、覃圣尧）策略研究第1名:兴业证券研究小组(张忆东、吴峰、李彦霖、蒋仕卿、刘晓清）; 第2名:安信证券研究小组(程定华、范妍、诸海滨); 第3名:瑞银证券研究小组（陈李、陈实、张博）; 第4名:华泰联合证券研究小组（穆启国、冯伟、姚卫巍、冶小梅、刘湘宁）; 第5名:中信建投证券研究小组（周金涛、陈祥生、安尉、吴启权、郑联盛、王洋、刘之意）宏观经济第1名:中信证券研究小组（诸建芳、孙稳存、董利）; 第2名:国泰君安证券研究小组（姜超、王虎、吕春杰、汪进、王喆）; 第3名:申银万国证券研究小组（李慧勇孟祥娟等）; 第4名:安信证券研究小组（高善文、莫倩、尤宏业、高伟栋）; 第5名:中国银河证券研究小组（潘向东、张新法、周世一等）最佳中小市值研究机构第1名:中信证券; 第2名:申银万国; 第3名:国泰君安; 第4名:平安证券; 第5名:东兴证券最佳海外市场研究机构第1名:中金公司; 第2名:申银万国; 第3名:高盛高华; 第4名:瑞银证券; 第5名:中信证券最具潜力研究机构第1名:山西证券; 第2名:长城证券; 第3名:东兴证券; 第4名:东北证券; 第5名:东吴证券进步最快研究机构第1名:齐鲁证券; 第2名:华创证券; 第3名:兴业证券; 第4名:民生证券; 第5名:中国银河证券最具影响力研究机构第1名:申银万国证券; 第2名:中信证券; 第3名:中金公司; 第4名:国泰君安证券; 第5名:中国银河证券; 第6名:华泰联合证券; 第7名:安信证券; 第8名:招商证券; 第9名:广发证券; 第10名:海通证券本土最佳研究团队第1名:中信证券; 第2名:申银万国证券; 第3名:招商证券; 第4名:国信证券; 第5名:华泰联合证券; 第6名:国泰君安; 第7名:国金证券; 第8名:长江证券; 第9名:中金公司; 第10名:兴业证券杰出研究领袖招商证券研究发展中心总经理杨晔;国泰君安证券研究所所长姚伟内容总结（1）2011年新财富最佳证券分析师排名。

中国医药行业成金融海啸避风港

，
健康产业
，
而另
一
部分人是由于其他
。
比例有所不同式
，
采取不同的采购模
。
进入医药股的资金损失甚微
。
甚
产业不景气转过来投资
也将有不同的用药需求
因此
，
至还稍有盈利
未来我国医药企业发展定位
，
应围绕
组织结
当医药股在二级市场平稳吸金时
，
北欧最大的
大背景下依然看好中国医药业的理由
投资避风港
”
，
但也
实业控股公司瑞典银瑞达集团旗下殷
拓亚洲有限公司
，
有二
：
一
是医药产业是与人民健康相
，
未必每个子行业都能成为风投青睐的
对象
“
。
投资8000
多万美元
。
关的行业响不大
；
有着刚性需求
，
受外界影
比如在原油降价的情况下
，
，
入股湖南老百姓医药连锁有限公司
“
二
是中国医药行业受益于医
，
原料药的价格趋跌下风险就较大
入降低
，
在经济动荡环境
，
我们希望能把
‘
老百姓
’
做成真正
”
。
改政策推出
起第二波
“
年
10 月 14 日，
常用药物的需求在该市场是会明显增

2012年新财富分析师排名

参与投票人 1137
1476
石油化工行业
第五名：东方证券，研究小组（赵辰、王晶）。第四名：申银万国证券，林开盛。第三名：中信证券，研究小组（黄莉莉、荣沉）。第二名：海通证券，邓勇。第一名：中国银河证券，研究小组（裘孝锋、王强、胡昂）
1386
交通运输仓储行业
第五名：招商证券，研究小组（常涛、罗嫣嫣）。第四名：国信证券，研究小组（郑武、陈建生、岳鑫、糜怀清）。第三名：中信证券，研究小组（张宏波、苏宝亮、刘正）。第二名：广发证券，研究小组（杨志清、董丁、张亮）。第一名：兴业证券，研究小组（曾旭、纪云涛、朱峰等）。
第五名：申银万国证券，研究小组（叶培培等）。第四名：国泰君安证券，研究小组（桑永亮、蔡鼎尧、万锐）。第三名：国信证券，彭波第二名：广发证券，研究小组（巨国贤、肖征）。第一名：长江证券研究小组(葛军等)。
第五名：申银万国证券，研究小组（王丝语、张圣贤等）。第四名：招商证券，黄晶晶第三名：广发证券，邹戈第二名：国泰君安证券，韩其成第一名：中信证券，曾豪
1349
批发和零售贸易
第五名：光大证券，唐佳睿第四名：平安证券，研究小组（耿邦昊等）。第三名：中信证券，研究小组（(赵雪芹、孙洋）。第二名：广发证券，研究小组（欧亚菲、訾猛）。第一名：海通证券，研究小组（路颖、汪立亭、潘鹤）。
1056
家电行业
第三名：中国银河证券，研究小组（袁浩然、郝雪梅
等）。
第一名：中信证券，研究小组（李春波、许英博、高嵩、陈
俊第斌五）名：华夏证券，研究小组（区志航等）。
第四名：中国银河证券，马莉第三名：招商证券，研究
小组（王薇、孙妤、刘义）。
纺织和服装行业

医药行业盈利指标分析报告

医药行业盈利指标分析报告1. 简介本报告将对医药行业的盈利指标进行分析，旨在提供有关从业者和投资者对该行业盈利能力的深入了解。

我们将关注利润率、毛利率和盈利增长率这三个主要指标，并通过比较不同公司和不同时间段的数据来评估医药行业的盈利水平和趋势。

2. 利润率分析利润率是衡量公司盈利能力的关键指标之一。

我们将从三个方面来分析医药行业的利润率。

2.1 公司比较我们选择了医药行业的几家大型公司，包括A公司、B公司和C公司，来比较它们的利润率。

下面是它们在最近三个财年中的利润率数据：公司2018年利润率2019年利润率2020年利润率A公司10% 12% 11%B公司8% 9% 10%C公司12% 11% 13%从上表可以看出，C公司在过去三年中的利润率一直处于相对较高的水平，而B公司的利润率则相对较低。

A公司的利润率虽然有波动，但整体上表现稳定。

2.2 行业平均水平除了比较公司之间的利润率，我们还需要了解医药行业整体的利润水平。

根据行业报告数据，医药行业的平均利润率在过去三年中保持在10%左右，并在最近一年有所上升。

2.3 趋势分析在过去三年中，医药行业的利润率整体呈现出稳定增长的趋势。

尽管个别公司的利润率有所波动，但整体趋势是向好的。

3. 毛利率分析毛利率是衡量公司销售产品或提供服务的利润能力的指标，可以反映出公司的盈利能力和产品定价策略。

3.1 公司比较我们同样选取了A公司、B公司和C公司，并比较它们的毛利率指标。

下面是它们在最近三个财年中的数据：公司2018年毛利率2019年毛利率2020年毛利率A公司40% 42% 41%B公司35% 38% 39%C公司38% 37% 40%从上表可以看出，三家公司在过去三年中的毛利率都维持在相对较高的水平，但没有明显的上升或下降趋势。

3.2 行业平均水平根据行业数据，医药行业的平均毛利率在过去三年中保持在40%左右，并没有明显的波动。

3.3 趋势分析医药行业的毛利率整体保持稳定，在不同公司和时间段内的数据中没有明显的趋势。

2007新财富最佳分析师获奖名单

2007新财富最佳分析师获奖名单策略研究行业最佳分析师获奖名单：第一名：申银万国研究团队（陈李、徐妍、安昀、凌鹏、朱康平、戴卉卉）；第二名：中信证券研究团队（徐刚、程伟庆、郤峰）；第三名：中金公司研究团队（邱劲、郦彬、高挺）。

宏观经济最佳分析师获奖名单：第一名：安信证券高善文；第二名：中信证券诸建芳；第三名：中金公司哈继铭；第四名：中银国际程漫江；第五名：高盛梁红汽车和汽车零部件行业最佳分析师获奖名单：第一名：国信证券研究团队（赵雪桂、李君）；第二名：中信证券李春波；第三名：中金公司王智慧。

航空运输行业最佳分析师获奖名单：第一名：中信证券马晓立；第二名：申银万国李树荣；第三名：安信证券邓红梅。

公路港口航运行业最佳分析师获奖名单：第一名：中信证券研究团队(于军、谢从军)；第二名：平安证券研究团队（郑武、田亚琳）；第三名：国信证券唐建华。

债券研究行业最佳分析师获奖名单：第一名：中金公司研究团队（徐小庆、陈健恒、盛伟华、姬江帆、许艳、张继强）；第二名：中信证券李志强；第三名：招商证券研究团队（何欣、罗樱、贾祖国）。

衍生品研究行业最佳分析师获奖名单：第一名：申银万国研究团队（提云涛、杨国平、王海涛、边慎、马骏、袁英杰、朱岚、刘均伟）；第二名：海通证券研究团队（娄静、陈露、胡倩、雍志强、联蒙珂、单开佳、周健、吴先兴）；第三名：联合证券研究团队（刘湘宁、杨戈、王红兵、宋曦、谢江、孔华强）。

传播与文化行业最佳分析师获奖：第一名：申银万国廖绪发；第二名：国泰君安谭晓雨；第三名：中金公司金宇。

建筑和工程行业最佳分析师获奖名单：第一名：中信证券潘建平；第二名：海通证券江孔亮；第三名：联合证券研究团队（鱼晋华、邱波）。

非金属类建材行业最佳分析师获奖名单：第一名：中信证券潘建平；第二名：中投证券李凡；第三名：联合证券周焕。

医药生物行业最佳分析师获奖名单：第一名：招商证券张明芳；第二名：申银万国研究团队（罗鶄、吴一峰）；第三名：中金公司孙雅娜；第四名：中信证券姚杰；第五名：兴业证券研究团队（黄挺、王晞、王斌）。

产业链分析医药—医药行业分析国信证券-PPT文档资料

具有8年证券从业经历
08年代表作：08年投资策略报告《全民医保趋势下的 “蛋糕”诱惑》；《解析医药股的“增长版图”》；《降低板块估值预期，精选个股》；08年中期投资策略报告《行业景气支撑相对收益》
目录
从全球医药格局演变看行业本质中国医疗卫生产业“特色”
医药行业结构和特征
子行业及医药上市公司分析框架化学制药子行业中药子行业生物制药子行业
8000 药品市场规模(亿美元) 7000 6000 5000 4000 3000 2000 5% 1000 0
19 70 19 75 19 80 19 85 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 0 20 7 08 E
制药产业的价值链
专利药品是跨国制药巨头的核心竞争力
专利药制剂药
非专利药仿制药
产品附加值企业盈利能力 /
处方药占据世界主流医药市场
尽管仿制药的处方量强劲攀升至70％，但品牌专利药的销售额仍占90％市场份额
原料药
特色原料药
大宗原料药
影响一国医药产业格局的因素——产业政策
”重磅炸弹”推动世界药品市场增长 “重磅炸弹”销售额占全球市场份额>50％
R&D生产力决定全球产业地位
1986－2005年全球批准新药（NEC)数量
1986－1990 1991－1995 1996－2000 2001－2005 欧洲美国日本中国及其它地区 104 70 51 13 78 73 54 6 94 83 31 3 51 61 23 14 总计 327 287 109 36

医药健康产业市场与竞争状况分析

医药健康产业市场与竞争状况分析引言：医药健康产业是一个不断壮大的市场，它涵盖了医药制造、医疗器械、医疗服务、保健品等各个环节。

随着人们对健康的关注不断增加，医药健康产业也面临着增长和竞争的双重压力。

本文将从多个角度对医药健康产业市场与竞争状况进行分析。

1. 市场概况医药健康产业市场的规模庞大，消费者对医药健康产品和服务的需求不断增长。

随着经济水平的提高和人们对健康意识的加强，医药健康产业市场呈现出稳步增长的态势。

根据研究数据，医药健康产业市场年均增速超过10%，预计未来几年市场规模将更进一步扩大。

2. 市场结构医药健康产业市场由制药、医疗器械、保健品和医疗服务等多个环节组成。

制药行业是医药健康产业的核心环节，其市场规模和利润水平较高。

医疗器械行业以技术创新和产品质量为核心竞争力，具有较高的市场竞争度。

保健品行业近年来快速发展，消费者对保健品的需求不断增长。

医疗服务行业主要包括公立医院、私立医院、诊所等，其竞争主要集中在服务质量和价格上。

3. 竞争格局医药健康产业的竞争格局较为复杂。

在制药行业中，国内龙头企业在市场份额上占据主导地位，他们通过自主研发和品牌建设来提升市场竞争力。

国际制药巨头也通过并购或与国内企业合作来进一步扩大市场份额。

医疗器械行业中，国内企业技术不断提升，出口市场不断扩大，与国际巨头的竞争日趋激烈。

保健品行业中，中外品牌争相进入市场，品牌竞争愈发激烈。

医疗服务行业中，公立医院和私立医院之间的竞争激烈，消费者对价格和服务质量的关注度提高。

4. 政策环境医药健康产业受到政策环境的影响较大。

近年来，政府对医药健康产业的支持力度增加，出台了一系列鼓励医药创新和发展的政策。

政策的支持有助于行业整体良性发展，但也对竞争格局和市场份额分配产生影响。

5. 技术创新技术创新在医药健康产业中起着关键作用。

新药研发和医疗器械的技术创新可以提高企业在市场中的竞争力。

国内企业在技术上的投入不断增加，自主创新能力得到提升。

医疗保健：兼顾稳健与弹性

-17.88% 20.02%
相对医药指数收益率 2.34% 1.21% 1.03% 0.77% -1.81% 4.49% 8.93% 3.58% -0.71% 0.50% -2.86%
-7.39% 14.72%
天士力：持续强劲增长，业绩将上调
现代中药龙头公司，各项业务相继进入收获期，看好公司创新力及成长性，12-15年主业预计强劲增长并具上调空间，维持“推荐”。1）三季报主业净利润强劲增长38%符合预期，预计工业、商业收入分别增长42%、33%。2）产品全面增长：复方丹参滴丸继续20%以上增长，若14年通过美国FDA3期临床将更具爆发性；二线产品经过多年市场培育全面放量增长，占比超过40%，将拉动整体医药工业收入增速40%左右。3）围绕心脑血管大病种领域形
60
EBIT Margin
11.4% 12.7% 12.6% 12.7%
40
净资产收益率（ROE）
16.9% 19.7% 22.9% 25.6%
20
市盈率（PE）
46.7
36.9
28.9
23.2
0
EV/EBITDA
36.3
26.2
21.9
18.2
市净率（PB）
7.92
7.29
6.62
5.94
短期影响因素：1）当前医药板块鲜有“产品群放量增长，供不应求，产能是唯一瓶颈”状态的优质股，公司发展到此阶段，优势叠加、增长加速、业绩大概率将超预期；2）闫凯上任总经理，注入新的活力，未来“内生增长 +外延扩张 ” 双轮驱动发展； 3）若考虑集团医药资产注入的确定性预期及其它潜在购并事件，以及内生增长有望超预期，当前估值并不贵，是攻守兼备的较好选择。4）核心二线品种有望进入新版基药目录； 5）业绩具较大上调空间。

生物医药产业上中下游产业链

生物医药产业上中下游产业链
摘要：
生物医药产业上中下游产业链
I.概述
- 生物医药产业简介
- 上中下游产业链的定义和划分
II.上游产业
- 原材料、研发和制造
- 中药材、原料药、医药中间体、药用辅料、医药包装材料- 生物医药研发、临床试验、专利保护
III.中游产业
- 生物药、化学药、中药、医疗设备及器械制造
- 生产工艺、产品质量、市场竞争力
- 产业链中游的关键环节和影响因素
IV.下游产业
- 药品流通、销售、配送
- 线上线下的销售渠道
- 终端消费者与市场分析
V.产业发展趋势与挑战
- 政策法规、技术创新、市场需求
- 环保、安全生产、产业升级
- 国际市场竞争与机遇
正文：
生物医药产业是一个涵盖研发、生产、销售等多个环节的复杂体系，其上中下游产业链包括原材料、研发和制造、生物药、化学药、中药、医疗设备及器械制造、药品流通、销售、配送等环节。

上游产业主要是原材料的供应和研发，包括中药材、原料药、医药中间体、药用辅料、医药包装材料等，以及生物医药研发、临床试验、专利保护等。

中游产业是产业链的核心环节，包括生物药、化学药、中药、医疗设备及器械制造等，其生产工艺、产品质量、市场竞争力等直接影响着整个产业链的运行。

下游产业则是药品的流通和销售环节，包括线上线下的销售渠道以及终端消费者与市场分析等。