2014年医药行业分析报告
2014年医药行业分析报告
2014年医药行业分析报告2013年12月目录一、医改对行业需求和供给分化施加影响 (4)二、行业稳定增长，但结构在分化 (6)1、实际需求表现为医药购买总量，呈持续增长趋势 (6)2、但是：需求在分化 (7)（1）发病率的变化促使需求方向在分化 (7)（2）需求主体在分化：基层消费和高端人群消费增速更快 (8)3、供给也在分化 (10)（1）医生的用药导向在发生变化 (10)（2）公立医院改革将使得医院结构发生重大变化 (10)三、具体政策分析 (12)1、药品改革政策：招标和降价是14年的主要政策 (12)（1）基药招标：在价格与质量中寻找平衡 (12)（2）医保招标：关注新药和省增补药品 (16)（3）药品调价：降为趋势，有升有保 (17)2、医疗服务政策：民营医疗服务进入高速发展阶段 (19)3、医保支付改革：由按项目付费往总额预付过渡 (22)四、行业经济运行数据分析 (25)1、医药制造业：今年业绩逐季回落，明年政策仍扰动行业 (25)2、子行业运行情况 (27)（1）13年行业整体较为平稳，子行业出现分化 (27)（2）化学原料药恢复性增长后企稳 (28)（3）化学制剂利润增速缓慢回升 (28)（4）中药饮片景气度高点过后依然快速增长 (29)（5）中成药增速有所放缓 (29)（6）生物制品收入增长平稳，利润增速下降 (30)（7）医疗器械增速趋稳回升 (30)2、投资思路 (31)七、重点企业简况 (31)1、康缘药业：重磅品种注定其成为一线制药企业 (31)2、阳普医疗：新业务有望全面开花，经营拐点确立 (33)3、益佰制药：产品线丰富，新老品种共同发力助公司稳健成长 (35)4、独一味：长期战略规划清晰，外延扩张助公司高成长 (36)5、以岭药业：循证医学推动重磅品种快速增长 (37)6、京新药业：重点品种竞争格局良好，高增长有望持续 (38)7、莱美药业：经营低点已过，高成长始于明年 (39)8、中恒集团：业绩略超预期，定增项目有助于提升核心竞争力 (40)9、达安基因：行业及产业链布局完善，前景可期 (41)一、医改对行业需求和供给分化施加影响医药行业由于需求结构和供给结构的变化，将使得行业出现分化。
2014年医药行业投资分析报告
2014年医药行业投资分析报告2013年11月目录一、新一轮降价周期启动，高估值板块不可回避的风险 (3)1、整顿商业贿赂短期波及行业增速 (4)2、药品降价：多方压力下的调控实践 (5)二、招标大年在即，改革凸显机会 (7)1、中国医保制度改革：医保亟待完备，控费需求强烈 (7)2、医药招标改革：降价主旋律，新药唱主角 (11)（1）基本药物招标模式现状 (12)（2）非基本药物招标现状 (13)（3）医药招标趋势分析 (14)3、医保制度和医药招标改革对医药企业的影响：风险和机会并存 (15)三、医疗服务行业：未来的新增长点 (16)1、医疗服务业走上高速公路 (16)2、医疗资源供不应求，民营资本大有可为 (17)3、医疗服务三大投资板块 (21)（1）私立专科连锁：取长补短，差异化竞争 (22)（2）民营综合医院：投资逻辑：科室全面+政策红利 (23)（2）诊断服务业：产业链需求+行业空间 (25)四、投资建议：看好大品种、大并购，坚定持有大医疗 (26)1、康缘药业 (27)2、红日药业 (28)3、迪安诊断 (29)回顾2013年，传统经济整体孱弱的大背景下医药行业一枝独秀，逐渐从低水平同质化的竞争泥淖中突围，我国医药工业正逐步走出一条仿创结合良性发展的健康之路，但我们也要时刻警醒，随着医改进入深水区，一些潜藏的矛盾逐步暴露。
对应到医药投资，我们此刻更应关注风险，在一轮行业景气之后适度调整步伐也是产业自身规律使然，所以我们将以风险开篇，从招标和细分新兴行业去寻找机会，个股分化将在明年行情中上演，泡沫退却后去伪存真是我们投资策略的不二之选。
一、新一轮降价周期启动，高估值板块不可回避的风险随着三保合一试点的铺开以及新版基药的扩容，医保控费压力开始凸显，其中药价的科学管理则成为各方关注的焦点。
我们并不担心药品降价对创新型企业长期发展的影响，但对于资本市场高启的行业估值我们开始担心，特别是经过一轮高歌猛进的市值泡沫后一些公司的市场表现必然出现分化，这是我们一定要予以重视的风险。
2014年医药生物行业投资分析报告
2014年医药生物行业投资分析报告2014年1月目录一、医药行业运行趋势及面临的压力 (4)1、医药行业运行趋势 (4)2、医保控费的压力 (5)3、各省基本药物和非基本药物招标 (7)4、打击商业贿赂 (8)二、医疗服务业：下一个蓝海 (9)1、公立医院改制有望逐渐提速 (9)2、民营医院面临的发展限制逐步解除 (10)（1）多点执业有望实质性推进 (10)（2）民营医院医疗服务价格将进一步开放 (10)（3）民营医院面临的“歧视”政策在减少 (10)3、越来越多资本进入医疗服务业 (11)4、重点公司：复星医药 (12)三、医疗器械行业：长期前景广阔，短期聚焦两大投资主题 (12)1、医疗服务扩容 (13)（1）“医院建设”相关上市公司由和佳医疗、尚荣医疗等公司 (14)（2）“设备购置”相关上市公司有新华医疗、理邦仪器等 (14)2、企业并购整合 (15)（1）已成功的交易 (16)（2）关注潜在交易带来企业发展机会 (17)3、重点公司：东富龙 (17)四、中枢神经系统药物：市场空间巨大、竞争格局有序的蓝海市场 (18)1、中枢神经系统用药空间巨大、竞争格局有序 (18)2、重点公司：恩华药业 (20)五、药用辅料是我国仿制药发展的重要一环 (23)1、辅料行业和药用辅料企业将随着我国制剂市场成长 (24)2、我国辅料行业发展空间较大 (24)3、制剂出口有望从质量和数量两方面拉动辅料发展 (25)4、我国药用辅料监管：正处在逐步和国际接轨的时期 (26)5、重点公司：尔康制药 (26)一、医药行业运行趋势及面临的压力1、医药行业运行趋势医药行业是国民经济中增长最稳定的子行业之一。
2000年至今，医药制药业收入和利润增速始终维持在较高水平。
在政策的扰动下，近几年，行业出现了一定的波动，增速有所放缓，但行业整体收入和利润增速仍保持了两位数的增长。
2013年1~9月，全国医药工业收入增长18.40%，利润增长17.45%。
2014年医药行业分析报告
2014年医药行业分析报告2014年9月目录一、2004-2011年：医药行业发展的黄金时期 (4)1、两轮医保扩容的政策红利，刺激医疗需求释放 (5)2、8500亿政府卫生费用投入带来的增量资金 (6)3、潜力品种新进医保后的加速放量 (7)4、2007年前药品审批宽松，新产品集中上市进入放量期 (10)二、行业进入平稳增长期，但仍不乏投资机会 (12)1、行业增速放缓的原因 (12)（1）政策红利逐步进入尾声 (12)①医保覆盖的政策红利减弱，医保基金收入增速放缓 (12)②政府卫生费用投入开源走向节流 (13)（2）医保控费已是大势所趋 (14)（3）新产品上市及销售受政策阻滞 (15)①新产品上市驱动用药升级：行业成长的重要驱动力 (15)②国内新产品上市到放量遭遇政策重重阻断 (16)2、行业长期潜力依旧，投资机会并不缺乏 (18)（1）医疗需求持续增加，行业长期成长潜力依旧 (18)①人口老龄化进程加剧，医疗需求不减 (18)②慢性病发病率升高，疾病谱改变 (19)③行业不断推出新产品，驱动用药水平升级 (19)（2）企业成长日益分化，自下而上精选持续成长 (20)三、化学制剂和中成药子行业的分化和演变 (22)1、2011-2013年：负面政策压制化学制剂，中成药受益政策红利 (23)（1）价格维度：化学制剂深受降价困扰，中成药是避风港 (23)①招标降价：化学制剂降价的第一刀 (23)②行政降价：化学制剂降价的第二刀 (24)（2）销量维度：中成药有诸多受益，化学制剂仍受压制 (25)①基药市场扩容：中成药加速增长的重要促进因素 (25)②限抗令：抗生素受打压，清热解毒类中成药加速增长 (27)③招标周期的影响：阻断化学药新产品放量 (28)2、2014年以来中成药子行业增速放缓的思考 (29)（1）基药市场扩容的政策红利边际递减 (29)（2）中成药老品种增速放缓，潜力新产品稀缺 (29)（3）降价预期影响行业正常的购销活动 (30)（4）中成药定价权仍有优势，产品线丰富的企业具备投资价值 (31)3、小结：分化中把握行业趋势，寻找行业变革的受益者 (32)四、后医改红利时代的医药投资：寻找新的增量空间 (36)1、处方药行业未来的四条投资主线 (36)（1）寻找新的潜在医保放量品种 (36)（2）非基药招标启动，新产品加速放量的机会 (38)（3）新进基药品种，基层市场放量的机遇 (39)（4）重磅新产品获批的投资机会 (40)2、新一轮招标启动在即，医保目录调整箭在弦上 (40)（1）2009年的基药目录和新医保目录诞生诸多牛股 (41)（2）新一轮基药和非基药招标启动在即 (41)（3）2015年新一轮医保目录调整是大概率事件 (42)3、重点公司简况 (43)（1）恩华药业 (43)（2）丽珠集团 (44)（3）海思科 (44)（4）誉衡药业 (45)（5）京新药业 (46)（6）恒瑞医药 (47)（7）华东医药 (48)五、风险因素 (49)。
2014年生物医药行业投资分析报告
2014年生物医药行业投资分析报告2014年1月目录一、2013年医药生物板块表现相对强势 (3)二、上市公司整体增速弱于行业，子行业分化 (4)三、2014年政策扰动常态化 (6)1、行政性降价 (7)2、反商业贿赂 (7)3、医保控费 (7)4、低价药目录 (8)5、基本药物制度实施范围扩大 (9)6、基药、非基药招标 (10)四、寻找政策扰动中的成长品种 (11)1、用药结构变化，创新 (11)2、基本药物：关注独家品种和实施范围扩容 (12)五、医疗服务与医疗器械发展前景广阔 (14)1、享受政策红利，医疗服务前景广阔 (14)2、医疗器械发展迅速，关注产业整合 (16)六、投资策略 (17)一、2013年医药生物板块表现相对强势2013年，医药生物板块整体表现亮眼。
截止12月5日，医药生物板块相比年初上涨35.84%，同期沪深300指数下跌2.86%，全部A 股上涨6.06%，板块相对沪深300 涨幅为38.70%，相对全部A股涨幅为29.78%。
板块连续两年跑赢大盘，表明医药生物行业景气持续向好。
与其它行业横向比较，医药生物涨幅排在信息服务、信息设备、电子和家用电器之后，位列第五。
2013年医药生物行业估值（PE/TTM，截至12月06日）为35倍，低于历史平均水平，行业相对于全部A股的估值溢价率达到200%，估值溢价率虽较年中有所回调，但仍处于历史最高水平。
医药生物行业存在一定的估值压力，但在经济整体平稳回落的环境中，其相对较好的成长性将对高估值溢价形成一定支撑，年底估值切换也将一定程度上缓解估值溢价压力。
二、上市公司整体增速弱于行业，子行业分化2013年1-10月医药工业实现主营收入约16,416.9亿元，同比增长18.20%，实现利润总额约1,582.5亿元，同比增长17.40%。
收入增速较2012年略有放缓，但利润增速略好于去年同期水平。
2014年医药流通行业分析报告
2014年医药流通行业分析报告2014年5月目录一、医药流通行业介绍 (5)二、行业管理体制及行业政策 (5)1、行业主管部门 (5)2、行业主要法律法规 (6)（1）主要法律 (6)（2）主要法规及规章 (7)三、全球及我国医药流通行业基本情况 (11)1、全球医药流通行业情况 (11)2、典型地区市场--美国药品零售业情况 (13)（1）美国药品零售终端市场情况概述 (13)（2）直营连锁是美国最重要的药店销售模式 (14)（3）美国零售连锁药店发展的启示 (15)3、国内医药流通行业情况 (17)（1）全国医药流通行业情况简介 (17)（2）行业内主要企业 (20)4、我国医药流通行业发展趋势 (21)（1）政策干预对医药流通行业的影响进一步深入，并将有效促进药品流通行业的科学发展 (21)（2）经济增长及老龄化对医药需求增加推动医药流通行业总体规模扩大 (22)（3）行业集中度进一步提升，规模经济效应进一步显现 (23)（4）医药流通企业的发展进一步依赖于资本市场 (24)（5）医药消费习惯改变、疾病谱变化显示药品消费需求结构的变化趋势 (24)（6）先进物流技术和信息技术的运用将成为医药流通企业领先的关键 (25)5、新医改进程 (26)四、影响医药流通行业发展的有利及不利因素 (29)（1）宏观经济持续发展推动医药商业需求增长 (29)（2）产业政策的扶持、新医改的支持促进医药流通行业发展 (30)（3）城市化进程加快，促进需求持续增长 (31)（4）消费者对健康的重视程度提升 (32)（5）人口老龄化加剧使医药健康市场快速扩大 (33)2、不利因素 (34)（1）内外部竞争环境日趋激烈 (34)（2）连锁经营信息化程度低 (34)（3）物流配送水平仍有较大提升空间 (35)（4）业务人员、专业技术人员和相应的管理体系的缺乏 (35)五、行业特征 (36)1、行业技术水平 (36)（1）供应链管理技术 (36)（2）商品管理技术 (38)（3）人力资源管理技术 (39)（4）物流技术 (39)（5）信息技术 (40)2、行业特有的经营模式 (41)3、行业的区域性特征 (43)（1）区域间竞争力差异较大 (43)（2）区域内发展水平不一 (44)4、行业的周期性和季节性 (45)六、进入本行业的主要障碍 (46)1、经营资质 (46)2、渠道壁垒 (46)3、规模壁垒 (47)4、资金需求 (47)七、行业利润水平情况 (47)八、行业与上下游行业的关联性 (48)1、医药流通行业与上游行业的关系及相互影响 (49)2、医药流通行业与下游行业的关系及相互影响 (49)（1）居民可支配收入增加 (49)（2）医疗机构实施新医改政策的影响 (49)九、医药流通行业主要企业 (50)1、海王星辰 (50)2、第一医药 (50)3、一致药业 (51)4、嘉事堂 (51)5、老百姓大药房 (52)6、国药控股国大药房 (52)7、四川德仁堂 (53)8、重庆和平 (53)9、桐君阁 (53)10、贵州芝林 (54)11、健之佳 (54)12、东骏药业 (54)一、医药流通行业介绍医药基础研究、应用开发、临床试验、药材种植、医药生产和医药流通构成医药行业的全产业链。
2014年制药行业分析报告
2014年制药行业分析报告2014年11月目录一、制药行业整体增幅逐步放缓 (4)1、中国制药行业保持多年快速增长 (4)2、医保支出增速放缓，将导致行业整体增速放缓 (5)二、制药行业政策前瞻：价格政策有新动向 (7)1、医保：控费方式多元化 (7)2、招标：卫计委指导意见即将出台，分类采购思路明确 (8)3、价格：有新动向，但进展和效果还需观察 (9)三、制药行业各子行业: 化学制剂和生物制药反弹明显 (10)1、中成药：独家品种仍是最大受益者 (10)2、化学制剂：GSK事件影响减弱，产销通畅 (11)3、生物制药：盈利能力持续回升，血液制品价格有望放开 (11)4、化学原料药：仍处于低谷期，部分品种回暖 (12)四、风险因素 (13)五、重点企业简况 (13)1、桂林三金：内生外延双引擎，快速增长可期 (13)2、安科生物：生长激素高速增长，期待外延推进 (14)3、马应龙：加快扩张，打造诊疗一体化平台 (16)4、瑞康医药：期待业务转型与外延发展起飞 (17)5、现代制药：品种结构优化，经营向上趋势确立 (17)6、华润三九：OTC与处方药兼备，发展战略清晰 (19)7、昆明制药：持续增长动力充足 (20)8、信邦制药：医院资源优质，外延复制性强 (21)9、佐力药业：突破单品种依赖格局，管理层面改善 (22)10、海正药业：期待制剂业务进一步发展 (23)11、恩华药业：产品线形成梯队，待招标推进放量 (24)12、以岭药业：老产品增长稳健，新业务进展顺利 (25)13、信立泰：阿利沙坦蓄势待发，布局生物制药 (27)14、翰宇药业：积极进取的多肽药物龙头 (28)15、海思科：产品储备丰富，受益招标推进 (29)16、华海药业：制剂出口业务走上快车道 (30)17、九州通：全面布局电商业务，期待政策推进 (31)一、制药行业整体增幅逐步放缓制药行业包括化学原料药、化学制剂、中药、生物制药四大板块，板块整体市值约1.5 万亿，约占整体医药生物板块80%。
2014年互联网时代医药行业分析报告
2014年互联网时代医药行业分析报告2014年9月目录一、患者端：网络透明下、人人都想成为专家 (3)二、医生端：信息渠道改变、药代准入率下降 (7)1、反商业贿赂导致药代准入率下降 (7)2、医生获取信息来源向移动端转移 (8)三、emarketing是药企未来发展的胜负手 (9)1、在公共平台建立公众号 (12)2、在医生聚集的平台上开展学术营销 (13)3、在患者聚集的平台上提升自身形象 (14)4、大数据的利用：医生、患者行为的数字化 (15)5、针对病人的APP开发 (16)6、针对医生的APP开发 (17)7、曲线救国：公益活动有意想不到的效果 (18)8、建立龙头产品的官方网站 (19)四、展望：互联网大潮下的药企格局 (20)1、信息更加透明下，优质处方药企业受益将愈发明显 (20)2、专注某一治疗领域的企业，更易通过粉丝群的建立来获得核心竞争力. 213、终端用药结构将发生新变化 (21)五、风险因素 (22)一、患者端：网络透明下、人人都想成为专家互联网会逐渐消除医患间的信息不对称，让医药大环境变得更透明。
医学药学曾经是一个小众的领域，医院里为患者面对面看诊的医生，一度是患者唯一的信息源，导致医生对于患者的治疗方案、用药选择往往有着100%的决定权，然而现在随着互联网时代大幕的拉开，网络将为患者提供更多的信息源。
患者现在已经可以随时通过百度百科、春雨医生、糖友网这样的平台，查阅医、药的科普信息，分享网络病友经验和听取在线医生的建议，积极主动的参与到诊断、用药、健康管理这一过程之中，其中患者或其家属会有大概率主动上网搜索相关资料的领域可包括如下几类：慢性病&需要长期用药的病种（如糖尿病、高血压）、致命的疾病（如癌症、心脑血管疾病）、大手术&昂贵的药物（如靶向药、单抗药）、难治或给周围人带来困扰的疾病（如精神病、癫痫、婴儿患病）等。
在医患关系愈发紧张、医药分开逐渐落实的大背景下，患者个人的意愿会变得愈发重要。
2014年医药零售行业分析报告
2014年医药零售行业分析报告2014年7月目录一、行业概况 (4)二、行业规模与发展趋势 (5)1、行业集中度 (5)2、行业规模 (6)三、行业管理体制及相关法律法规 (7)1、行业管理体制及行业政策 (7)2、行业主要法律法规 (9)四、医药零售终端行业的进入壁垒 (10)1、经营资质壁垒 (10)2、医保定点门店壁垒 (11)3、资金壁垒 (13)4、渠道壁垒 (13)5、品牌壁垒 (13)五、上下游行业的影响 (14)六、影响行业的有利因素和不利因素 (14)1、我国医药零售行业发展的有利因素 (14)（1）宏观经济不断发展，推动医药产业的发展 (14)（2）产业政策的扶持，新医改支持促进药品零售行业发展 (15)（3）消费者对健康理念的重视提升，大健康概念深入人心 (16)（4）人口老龄化使医药健康市场迅速扩大 (16)2、医药零售行业发展的不利因素 (17)（1）行业内竞争日趋激烈 (17)（2）缺乏新技术运用能力 (18)（3）专业人才缺乏 (18)七、沉香市场状况 (18)八、行业竞争情况 (20)1、营销模式及客户定位 (20)2、成本结构及毛利率 (20)一、行业概况中国的医药零售市场，主要可以划分为三个部分：零售药店、医院终端与基层医疗机构。
其中，医院终端是最主要的市场，占据了65%的医药零售额。
其主要特点是以处方药为主，独家、原研等优势品种占比较大。
医生的处方决定了患者用药，消费者几乎没有选择权。
医院终端的药品无论采购价和零售价都比较高，利润空间很大。
但是根据新医改的方向，推进医药分开是政策上的大势所趋。
我国也尝试了多种药房托管的模式，最终目标是取消药品加成，使医院摆脱对药品销售的依赖。
基层医疗机构主要是指城乡交界和农村地区的小诊所、卫生服务站、乡镇卫生院和民营卫生院等医药销售终端。
这个部分的销售份额在全国占比虽然仅为15%左右，但是几乎覆盖了中国基层医疗市场。
这个市场的主要特点是以基药为主，价格虚高与虚低并存。
2014年医药流通行业分析报告
2014年医药流通行业分析报告2014年11月目录一、行业概况 (4)1、我国医药行业基本情况 (4)2、我国医药流通行业基本情况 (4)二、行业管理 (6)1、行业监管体系及主管部门 (6)2、行业主要法律法规及政策 (7)（1）主要法律 (7)（2）主要法规 (7)①药品经营许可证制度 (8)②药品经营质量管理规范（GSP）认证制度 (8)③药品注册管理办法 (8)④药品定价制度 (9)三、行业的周期性、区域性和季节性特征 (9)1、周期性和季节性 (9)2、区域性 (10)四、行业进入壁垒 (11)1、行业准入壁垒 (11)2、资金壁垒 (11)3、品牌壁垒 (12)4、专业人才壁垒 (12)五、行业与上下游行业的关联性 (13)1、医药流通行业上游主要是医药生产企业 (13)2、医药流通行业的下游行业包括医疗行业和药品零售行业 (13)六、行业风险 (14)1、行业政策风险 (14)2、药品质量风险 (15)3、产品价格受限风险 (15)4、技术革新风险 (16)七、影响行业发展的有利和不利因素 (17)1、有利因素 (17)（1）国家宏观经济持续发展 (17)（2）产业政策的扶持 (17)（3）消费者对健康理念的追求 (18)（4）人口的增长及人口老龄化 (18)（5）我国医疗体制改革的深化 (19)2、不利因素 (20)（1）全球范围内市场竞争环境日趋激烈 (20)（2）医药人才和相应的管理体系缺乏 (20)（3）物流配送水平低，影响医药商业的竞争力 (21)八、行业未来发展趋势 (21)1、行业集中度将不断提高 (21)2、结构调整仍是行业改革发展的主线 (22)3、越来越多的企业进入资本市场 (23)九、行业竞争格局 (23)一、行业概况1、我国医药行业基本情况随着中国社会和经济的发展，人民卫生保健服务水平进一步提高，医药市场规模快速增长。
最新出台的医疗制度改革方案指出，我国将建立全民医疗保障制度，使更多的公民能够享受基本医疗，医药市场的容量将因此会有巨大的突破，使得未来几年我国医药行业继续保持快速增长。
2014年医药流通行业分析报告
2014年医药流通行业分析报告2014年4月目录一、行业主管部门和监管体制、主要法律法规及政策 (5)1、行业主管部门 (5)2、行业监管部门 (5)3、行业主要法律法规及管理制度 (5)（1）药品经营许可证制度 (6)（2）药品经营质量管理规范（GSP）认证制度 (7)（3）国家基本药物制度 (7)（4）药品价格管理制度 (8)（5）处方药与非处方药的分类制度 (8)（6）药品招标采购与配送管理 (9)（7）疫苗经营管理制度 (9)（8）疫苗流通管理 (10)（9）麻醉药品和精神药品定点经营制度 (10)（10）医疗器械管理制度 (10)（11）蛋白同化制剂、肽类激素经营制度 (11)（12）高值医用耗材采购制度 (11)4、行业政策 (12)（1）中共中央、国务院的医改政策 (12)（2）商务部《全国药品流通行业发展规划纲要（2011~2015年）》 (15)（3）健全完善疫苗供应体系，加大对疫苗经营企业监管力度 (17)二、全球医药流通行业概况 (17)三、中国医药流通行业概况 (18)1、市场规模持续扩大 (18)2、行业集中度进一步提高 (19)3、现代医药物流加速发展 (20)4、疫苗市场发展迅速，疫苗流通行业有待于升级整合 (20)四、行业竞争格局 (21)五、进入本行业的主要障碍 (22)1、行业准入壁垒 (22)2、资金壁垒 (23)3、市场壁垒 (23)4、管理壁垒 (24)六、行业发展趋势 (24)1、行业集中度日趋提高 (24)2、生产企业及终端客户对医药流通企业的依赖性增强 (25)3、行业区域化趋势加强 (25)4、行业现代化水平将进一步提升 (26)5、批零一体化将加快行业的进一步整合 (26)6、疫苗流通体系日趋完善 (27)七、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (27)八、影响行业发展的有利因素与不利因素 (28)1、有利因素 (28)（1）经济增长与居民人均收入提高 (28)（2）全国卫生总费用及人均卫生费用持续增长 (29)（3）居民卫生健康意识逐步提高 (30)（4）人口的增长及人口老龄化 (30)（5）就医人数持续增长 (31)（6）我国医疗体制改革的深化 (32)（7）产业基础与运行环境逐步改善，国家产业集中化的政策导向 (33)（8）基本医疗保障制度的完善，加快了医药流通市场的扩容 (34)2、不利因素 (34)（1）医药流通行业经营成本不断提高 (34)（2）人才短缺 (35)九、行业的技术水平 (35)十、行业的经营模式 (36)1、分销业务 (36)（1）纯销模式 (37)（2）调拨模式 (37)（3）代理模式 (38)2、零售业务 (38)3、增值服务业务 (39)十一、行业的周期性、季节性和区域性 (40)1、周期性和季节性 (40)2、区域性 (40)十二、本行业与上下游行业之间的关联性及其对本行业的影响 (41)1、本行业与上游行业之间的关联性及其对本行业的影响 (41)2、本行业与下游行业之间的关联性及其对本行业的影响 (42)一、行业主管部门和监管体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门医药流通行业主管部门为商务部。
2014-2015年医药生物行业分析报告
2014-2015年医药生物行业分析报告2014年11月目录一、行业数据表现平稳，新形势下看医药发展趋势 (4)1、新时代，新形势，新的医药需求 (4)（1）人口结构趋向老龄化带来巨大的医疗需求 (5)（2）深化医疗改革带来的医疗需求 (5)（3）医疗科技创新带来的新需求 (5)（4）大健康概念带来消费升级的医疗保健需求 (6)2、医药行业运行现状：收入和利润增速仍在放缓 (6)3、2015年医药行业趋势：药品招标，改革转型，科技创新 (8)二、新形势下的医药招标：采购、支付和定价趋向市场化 (9)1、我国医药招标发展历程 (9)（1）第一阶段（2000年以前）：医疗机构分散采购为主，部分地区自发探索集中采购 (10)（2）第二阶段（2002-2006年）：以市地为单位，医疗机构委托中介机构进行集中采购 (10)（3）第三阶段（2006-2009年）：推行以政府为主导，以省为单位进行药品集中采购 (11)（4）第四阶段（2010年至今）：基本药物制度推出，药品集中采购更加成熟 (11)2、新一轮药品招标的特点 (12)（1）双信封模式仍然是主流，价格仍然是最重要的考量因素 (13)（2）各省对药品质量更加重视，要求越来越严格 (13)（3）“上下联动”初露端倪，“左右联动”被普遍采用 (14)（4）“量价挂钩、带量采购”已经在部分省份的招标中初现雏形 (15)（5）配送率纳入考核指标 (16)（6）地方保护明显 (17)3、未来发展趋势：香港模式+市场化 (17)（1）各地药品采购逐步借鉴香港模式 (17)（2）未来医保支付、药品定价和招标的变化 (20)三、变革时代药企转型：跨界战略转型+原料药转型制剂 (26)1、居安思危，主动寻求跨界发展 (26)2、原料药企业转型制剂，老树开新花 (28)（1）欧盟GMP标准的施压 (28)（2）产能过剩 (28)（3）成本压力的加大 (29)四、科技创新推动医疗产业革命 (31)1、个体化医疗：基因检测 (31)2、移动医疗：可穿戴设备 (33)3、医药电商 (35)五、重点公司简况 (38)1、江中药业 (39)2、宝通带业 (40)3、华仁药业 (41)六、主要风险 (42)自2014 年以来，“改革春风”刮到全国各地和各个行业。
2014年医药商业行业分析报告
2014年医药商业行业分析报告2013年12月目录一、医药商业：工业与终端的枢纽 (4)1、以城市医院为销售终端的医药商业经营模式 (5)（1）纯销 (5)（2）分销 (5)2、以第三终端市场为销售终端的医药商业模式 (7)（1）快批 (7)（2）快配 (7)3、除物流配送业务外的其他服务模式 (8)（1）代理 (8)（2）第三方物流 (8)（3）药房托管 (9)二、集中度逐步提升，全国地区性商业共存 (9)1、医药商业行业演变发展过程 (9)2、全国性和区域性商业公司并存 (11)（1）政府招标政策 (11)（2）终端进入壁垒 (12)（3）药品物流配送渠道网络建设成本高 (12)3、集中度快速提升中 (13)三、医药市场空间巨大，医药商业享受红利 (16)四、行业发展动力：政策推动+模式创新 (18)1、政策红利：基药招标 (19)（1）品种数量增加 (22)（2）各级医疗机构基药使用比例和就诊率提升 (23)（3）新农合保障支付，释放需求 (25)2、业务扩展：高值耗材 (29)3、业务创新：药房托管 (36)（1）我国的药房托管发展经历了三个阶段 (36)（2）药房托管发展的推动因素 (38)（3）药房托管模式 (39)4、渠道深化：集中采购平台（GPO） (41)（1）美国的GPO行业情况 (42)（2）中国GPO经营模式 (44)5、渠道扩展：医药电商 (46)五、行业主要公司简况 (51)1、嘉事堂 (52)2、上海医药 (54)3、国药控股 (56)4、瑞康医药 (59)5、九州通 (61)6、南京医药 (63)六、主要风险 (65)一、医药商业：工业与终端的枢纽医药商业是将医药工业企业生产的产品配送到终端消费者的重要媒介。
医药商业的上游是医药工业企业，下游是用药终端。
中国的医药商业的发展和变化总是伴随着医药市场的发展和变化，两者增速高度关联，医药商业模式的演变深刻反映了中国医药市场发展的内在逻辑，是医药市场的缩影。
2014年医药流通行业分析报告
2014年医药流通行业分析报告2014年11月目录一、行业市场规模及发展趋势 (3)1、市场规模 (3)2、发展趋势 (4)（1）行业集中度不断提高 (4)（2）创新型业务模式呈现多样化 (5)（3）物流网络进一步完善 (5)（4）电子商务模式呈现快速发展态势 (6)二、行业主要风险 (6)1、政策风险 (6)2、药品质量风险 (7)3、产品价格受限风险 (8)4、技术革新风险 (8)三、行业进入壁垒 (9)1、行业准入资质壁垒 (9)2、资金要求壁垒 (10)3、专业技术人才壁垒 (10)4、品牌壁垒 (11)四、行业的周期性、区域性和季节性特征 (11)1、周期性和季节性 (11)2、区域性 (12)五、行业与上下游行业的关联性 (13)1、医药流通行业与上游行业之间的关联性 (13)2、医药流通行业与下游行业之间的关联性 (13)一、行业市场规模及发展趋势1、市场规模国家宏观经济的发展情况是医药流通行业发展的基础。
随着宏观经济的持续发展，人口老龄化、疾病谱变化、新医改等因素的推动，中国医药市场正处于快速发展阶段。
政府对医药卫生投入加大、全民医保、人口老龄化、单独二胎放开、慢病需求增大、人均用药水平提高以及大健康领域消费升级等利好因素，都会对药品流通行业发展起到支撑作用。
2013年，药品流通市场规模稳步提高。
据商务部统计，2013年全国药品流通行业销售总额为13,036亿元，同比增长16.7%。
全国药品流通直报企业达到968家，主营业务收入9,873亿元，同比增长17%。
实现利润总额202亿元，同比增加16%。
平均毛利率6.7%，平均费用率5.1%，平均利润率1.7%。
药品流通市场规模增速趋稳，人口总量的增长、社会老龄化程度的提高、人口结构的变化为药品流通市场的增长提供了稳定的市场环境，药品需求呈上升趋势。
同时，各级政府对城镇居民医保和新农合参保者的每人每年补助标准逐渐提高，扩大了对这部分经济支付弱势人群的医疗保障程度，为药品使用提供了增长基础。
2014年医药行业分析报告
2014年医药行业分析报告2013年12月目录一、2014年医药政策展望：博弈中政策将从阻力最小点突破 (4)1、2013年医药政策环境关键词：招标、反商业贿赂 (4)2、十八届三中全会召开后医改新增关键词：市场化 (5)3、医改方向明确、政策落地不易，关键词：部门博弈 (6)4、博弈中政策将从阻力最小点突破，关键词：药价政策 (7)5、2014年医药政策环境展望：方向确定、路径不明，整体上略好于今年.. 9二、2014年行业盈利展望：盈利增速平稳 (9)三、高品质药品受益药价政策，面临进口替代的大好机遇 (10)1、原研药长期获得超国民待遇：定价优势 (10)2、控费压力下，原研药超国民待遇有望取消 (13)（1）医保压力：取消原研药超国民待遇的根本原因 (13)（2）GSK事件：取消原研药超国民待遇的导火索 (13)（3）取消原研药超国民待遇的三种方式 (14)3、高品质药将受益于药价政策和进口替代叠加利好 (17)4、重点企业 (19)（1）恒瑞医药：创新药龙头即将迈入收获期 (19)（2）华东医药：主打品种高增长 (20)（3）常山药业：进口替代的最大受益者 (21)四、医疗服务行业迎来最佳投资机会 (22)1、三中全会背景下，医院行业迎来最佳投资机会 (22)2、医院行业盈利能力突出 (24)3、社会资本进入医疗服务领域的三种运营模式 (26)（1）专科医院连锁：如火如荼 (27)（2）综合医院连锁：星星之火，可以燎原 (28)（3）高端医院连锁：方兴未艾 (29)4、重点企业 (30)（1）爱尔眼科：三级连锁模式打造眼科帝国 (30)（2）和佳股份：模式创新打造医疗器械发展平台 (31)（3）鱼跃医疗：转型稳扎稳打，并购或带来额外惊喜 (32)五、基药制度红利尚未结束 (33)1、基药市场扩容可期 (33)2、重点企业 (36)（1）天士力：中药现代化龙头，大品种驱动成长 (36)（2）康缘药业：重磅品种铸造辉煌 (36)（3）益佰制药：并购丰富产品群 (37)六、投资策略：从不确定中寻找确定投资的星星之火 (38)七、风险因素 (39)一、2014年医药政策展望：博弈中政策将从阻力最小点突破1、2013年医药政策环境关键词：招标、反商业贿赂2013 年行将结束，回顾2013 年全年的医药政策环境，验证了我们年初的判断：一季度因换届因素是政策真空期，政策环境上半年好于下半年。
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2014年医药行业分析
报告
2014年7月
目录
一、控费、降价呈常态化，行业增速逐步上行 (4)
1、医保推进、城镇化驱动，行业长期增长无忧 (4)
2、医保控费使行业收入增速低于理论需求，但负面冲击在减弱 (5)
3、降价、控费呈常态化，行业增速逐步上行 (8)
二、招标提速，把握结构性机会 (10)
1、招标政策趋暖，基药独家、新药、进口替代品种有望受益 (10)
2、低价药迎来政策性利好，“基低药”成最大赢家 (11)
3、药价改革机制逐步推出，“二次议价”加剧行业分化 (13)
三、把握行业变局，掘金主题投资：医疗服务 (15)
1、医疗机构终端改革加速，民营医疗服务迎来大发展 (15)
（1）台湾案例：制度红利两次释放，成效十分明显 (18)
2、民营医院发展方向：差异化竞争 (21)
（1）专科连锁：蓬勃发展 (21)
（2）高端医疗：扩张起步 (22)
（3）综合医院：公平对待的政策姗姗来迟 (24)
（4）投资建议 (26)
四、把握行业变局，掘金主题投资：并购 (28)
1、行业层面：制药持续活跃，医疗服务窗口打开，医疗器械集中爆发 (29)
（1）并购是行业集中度提升的要求，高估值加快并购节奏 (29)
2、医疗器械：理想与现实的落差，一二级市场估值差距推动并购集中爆发
(30)
3、公司层面：平台并购价值期望分析 (31)
五、投资策略 (34)
六、重点公司简况 (36)
1、天士力：招标助推快速成长丹滴三期值得期待 (36)
2、华东医药：核心品种快速驱动，股改有望合理解决 (37)
3、康缘药业：产品驱动公司高成长 (39)
4、康恩贝：内生外延双轮驱动 (40)
5、红日药业：朝阳蓬勃，光彩夺目 (41)
6、白云山：旺季喜迎世界杯国产伟哥即将上市 (42)
7、福安药业：上半年主业大幅预增业绩拐点确认无疑 (43)
8、益佰制药：产品梯队丰富，营销改革发力 (44)
9、嘉事堂：GPO模式有望复制，全国高端耗材配送网络初具规模 (45)
10、理邦仪器：新产品打开价值空间 (46)
11、乐普医疗：战略大布局，发展新时代 (47)。