第四章项目投资(整理)
行政事业单位建设项目管理制度
建设项目管理制度第一章总则第一条为规范本单位建设项目管理，完善项目实施程序，保证项目质量，加强成本控制，提高资金使用效益，根据国家有关法律法规，结合本单位实际，制定本办法。
第二条本单位实施的所有建设项目均适用本制度。
包括房屋建筑物的新建、改扩建、装修和设施设备的安装、改造等重大工程，零星工程，应急工程。
第三条建设项目管理的目标：确保安全、保证质量、控制工期、节约支出、廉洁高效。
第二章职责分工第四条本单位成立建设项目管理领导小组，组长由单位负责人担任，副组长由分管建设项目工作的单位领导担任，成员由各科室负责人、建设项目责任岗位组成。
建设项目管理领导小组职责：1、审核项目建议书、可行性研究报告和项目概算，报单位领导班子会议审批；2、审查项目招标文件，报单位领导班子会议审批；3、对项目的招标、采购工作进行监督，并受理有关投诉；4、对项目的招标、采购结果进行审核，报单位领导班子会议审批；5、组织专业人员对项目的施工情况进行监督；6、对工程变更进行审核，报单位领导班子会议审批；7、组织项目竣工验收和项目后评价；8、审核竣工决算，报单位领导班子会议审批。
第五条本单位建设项目招标、采购工作由单位采购工作小组负责，其主要职责是组织建设项目的招标、评标、公示、确定中标单位及选定非招标采购的供应商等。
招标的标底编制和评标工作严格保密，严禁泄露。
与招标代理单位签订保密协议，并严格限制非招标工作人员接触招标文件。
第六条基建科为建设项目管理的责任部门，负责建设项目的立项、概预算、招标、竣工验收、决算、资料整理和归档等工作。
第三章项目前期工作第七条建设项目前期工作主要包括：项目建议书、可行性研究报告、初步设计的编制和报批、施工图设计、项目概算、施工。
自学考试复习专题：工程经济学与项目融资考点整理
第一章． 资金的时间价值1. 资金的时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。
(名词解释)2. 资金具有时间价值并不意味着资金本身能够增值，而是因为资金代表一定量的物化产物，并在生产与流通过程中与劳动相结合，才会增值。
（判断）3. 影响资金时间价值的因素：（1）资金的使用时间；（2）资金数量的大小；（3）资金投入和回收的特点；（4）资金的周转速度。
4. 通货膨胀是指由于货币发行量超过货币的流通实际需要量而引起的货币贬值和物价上涨现象。
5. 利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬。
（名词解释）6. 利率是指一定时期内，利息额同本金的比率。
作为一种经济杠杆，在经济生活中起着十分重要的作用。
（名词解释）7. 利率高低的影响因素： 利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动；（1）（2） 在平均利润不变的情况下，利润高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况；（3）贷出资本承担风险的大小，风险越大，利率越高；（4）借款时间的长短，借款时间越长，不可预见因素越多，则利率越大。
（简答）8. 利息的计算：单利法：以本金基数计算利息，计算利息时不将前期利息计入，利息不再生息。
（名词解释）I=P ×n ×i ；F=P×(1+n×i)复利法：以本金和累计利息之和为基数计算利息的方法。
（名词解释，计算）()1n F P i =+9. 等值是指在时间因素的作用下，在不同的时间点数量不等的资金而具有相同的价值。
（名词解释）10.现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量。
（名词解释）11.将现金流量表示在二维坐标上，称为现金流量图。
现金流量图的特点：（1）是一个二维坐标矢量图。
（2）每个计息期的终点为下一计息周期的起点，而下一计息周期起点为上一期的终点，各个时间点称为节点。
（3）现金流量图因借贷双方“立脚点”不同，理解不同。
第四章 项目投资
第四章：项目投资一、单项选择题1．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。
A．可能的未来成本B．之间的差额成本C．有关的重置成本D．动用现有资产的账面成本2．某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5万元，后因经费紧张此项目停了下来，2007年拟重新上马。
则已发生的咨询费从性质上来讲属于( )。
A．相关成本B．重置成本C．沉没成本D．特定成本3．包括建设期的静态投资回收期是( )。
A．净现值为零的年限B．净现金流量为零的年限C．累计净现值为零的年限D．累计净现金流量为零的年限4．在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。
A．现值指数指标的值B．净现值率指标的值C．静态回收期指标的值D．投资利润率指标的值5．已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1 至5年每年NCF =90万元，第6至10年每年NCF=80万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( ) 。
A．6.375年B．8.375年C．5.625年D．7.625年6．在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流人。
这里的营业收入是指( )。
A．在正常经营年度内发生的赊销额B．经营年度内销售收入总额C．经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额D．在正常经营年度内回收的应收账款7．投资收益率与投资回收期的相同点是( )。
A．两个指标中的“投资”，均是原始投资额B．均没有考虑资金时间价值C．都需要使用现金流量D．都需要使用利润指标．8．某投资项目原始投资额在建设期全部投入，其净现值率为0.7809，则获利指数为( )。
A．0.2191 B．1.7809C．1.2805 D．0.79089．固定资产投资与固定资产原值的数量关系是( ) 。
A．固定资产投资=固定资产原值B．固定资产投资=固定资产原值+资本化利息C．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息D．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息—设备安装费用10．项目投资决策中，完整的项目计算期是指( ) 。
4 项目投资结构
普通合伙制结构
普通合伙制结构中的合伙人称为普通合伙人 (General Partners)。普通合伙制中所有的合伙 人对于合伙制结构的经营、债务、以及其它经济 责任和一些专业化的工 作组合，例如，会计师事务所，律师事务所，以 及作为一些小型项目开发的投资结构 普通合伙制结构中投资者(合伙人)以合伙的形式 共同拥有资产，进行生产经营，并以合伙制结构 的名义共同安排融资
4、财务处理方法的要求 (资料公开、合并报表) 不同的投资结构或投资结构相同但投资比 例不同，影响项目的资产负债情况是否反 映在投资者自身的财务报表上以及其反映 的方式，这对投资者的资产负债情况带来 不同的影响。
9
投资结构设计考虑的主要因素(★ ★ ★)
4、财务处理方法的要求 (资料公开、合并报表) 契约型投资结构：不管投资比例如何，该 项投资全部资产负债损益状况必须在投资 者自身的公司财务报表中全面反映出来； 有限责任公司投资结构（三种情况）： （1）持股比例50%以上 （2）持股比例20%－50% （3）持股比例低于20%
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股份两合公司
股份两合公司是由无限责任股东和有限责 任股东出资组建的公司 股份两合公司的特点：
无限责任股东管理企业，有限责任股东间接参与 企业管理 未征得同意，有限责任股东的股票不得随意转让 此种形式在资本主义国家应用较多
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有限责任公司
有限责任公司是由若干人出资，每个出资 人以其投资额对公司债务负责而组建的公 司 有限责任公司的特点：
公司型合资结构
公司型合资结构的基础是有限责任公司 公司型合资结构是目前世界上最简单有效 的一种投资结构，这种投资结构历史悠久， 使用广泛 国际上大多数的制造业、加工业项目都采 用的是公司型合资结构，并且在20世纪60 年代以前有很高比例的资源性开发项目也 采用的是公司型合资结构
投资学第四章 项目投资
可行性研 保证投资 项目成 投资前期 提出设想 作出决策 究、项目 科学合理 败的关 评估 可行 键 投资期 运营期 保证质量、 开工建设 建成竣工 项目建设 形成实体 -----
生产经营、回收投资、 投入运营 项目报废 评价总结 获取收益
机 会 研 究
益分析法被用于公共卫生、教育、劳动开发、
我国50年代引入建设同期研究工作
1982年国务院在“关于第六个五年计划的报告” 中指出：“所有项目必须严格按照基本程序办事， 事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好 勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年 度建设计划，更不准仓促开工。” 1983年2月，国家计委制定并颁布了“建设项目 可行性研究的试行管理办法”，指出，在可行性 研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。 1987年9月，国家计委组织编制了《建设项目经 济评价方法与参数》，1990年9月颁布并于1993 年4月修改再版。
初步可 是否需要继续、 项目初 行性研 哪些需要深入 选 究
评价初选项目、 详细可 详细可 优选投资方案、 行性研 行性研 提出结论性建 究 究报告 议
±20 4-6个月 %
±10 %
大：812个月 中小： 4-6个月
0.8-1.0
1.0-3.0
三、可行性研究的工作程序
四、可行性研究报告的内容
1、总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等） 2、市场分析与预测 3、原材料、燃料与动力的供应 4、建厂条件和厂址选择 5、工程项目设计
20世纪30年代，美国开发田纳西河流域， 首次采用可行性研究方法,取得了满意的效 果。
1936年美国国会通过了“洪水控制法案”, 认为只要效益大于所耗费用,项目是可行的.
第四章--项目投资习题答案
第四章项目投资习题答案一、单选题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。
A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。
A ．8 B． 25 C． 33 D． 433．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ B ）。
A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。
A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率5．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ B ）。
A．6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.1256．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。
A.投资回收期B.投资利润率C.净现值率D.内部收益率7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。
A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限8．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ D ）。
A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ B ）万元.A.400B.600C.1000D.140010．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（ B ）。
A．差额投资内部收益率 B．年等额净回收额法C．净现值法 D．净现值率法11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。
《项目投资》幻灯片PPT
1.2 现流的 选择理由
〔1〕有利于科学地考虑时间价值因素〔现流≠利润〕 〔2〕保证了评价的客观性〔营业现流不受折旧方法变动影响〕 〔3〕投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要。 〔4〕考虑了工程投资的逐步回收问题.
4.1 相关概念 1〕项投的特点 2〕项投的类型 3〕工程计算期 4〕决策管理程序
第四章 工程投资
4.1 相关概念 1〕项投的特点 2〕项投的类型 3〕工程计算期 4〕决策管理程序
4.2 现金流量分析 1〕现流的概念 2〕现流的种类 3〕现流的估算 4〕所得税的影响 5〕通胀的影响
4.3 决策评价方法 1〕非折现评价 2〕折现评价
4.4 风险投资决策
4.5 特殊情况下的 工程投资决策
复习思考题
工程投资——直接投资——生产性资产的投资〔企业〕√ 金融投资——间接投资——金融性资产的投资〔个人、政府或专业机构
1.工程投资 的特点
〔1〕影响时间长〔几年、十几年、几十年才能收回〕 〔2〕投资数额大〔特别是战略性的扩大再生产投资〕 〔3〕不经常发生〔更须慎重决策〕 〔4〕变现能力差〔一旦上马¨¨¨〕√ 〔5〕主体是企业〔决策评价的标准、方法有别于其他〕√
4.3 决策评价方法 1〕非折现评价 2〕折现评价
4.4 风险投资决策
4.5 特殊情况下的 工程投资决策
复习思考题
2.2 按现金流动的时间划分：初始现流、营业现流、终结现流
44个内容
2.3 现金净流量〔NCF〕= 现金流入量-现金流出量
注意：在现金流量的计算中，假设不作特殊说明，为统一计算口径和简化计算， 假设各年的投资都在年初一次发生，而各年的营业现金流量都在各年 年末一次实现，终结现金流量在最后一年年末发生。
第四章 项目投资结构-新
4.1 公 司 型 合 资 结 构
1）公司是与其投资者完全分离的独 立法律实体，即公司法人。公司的权利 和义务是由有关法律和公司章程所给予 的。作为独立的法人，公司拥有一切公 司资产和处置资产的权利，承担一切有 关的债权债务，在法律上具有起诉权， 也有被起诉的可能。 投资者 拥有公司， 公 司资产，公司 有 的法律权 也 有 的 人权 。 公司的 作 。
4.2.1
普 通 合 伙 制 结 构
最显著的特点: 最显著的特点 所有合伙人对于合伙制结构的经营、债务， 所有合伙人对于合伙制结构的经营、债务， 以及其它经济责任和民事责任负有连带的无限
制的责任。 制的责任。
与公司型结构相比较， 与公司型结构相比较，合伙制结构具有以 下几方面的特点： 下几方面的特点：
4.2.1
普 通 合 伙 制 结 构
公司型结构的股东可以同时又是公司的债权人， 公司型结构的股东可以同时又是公司的债权人，并根 据债权的信用保证安排可以取得较其它债权人优先的 地位； 地位；而合伙人给予合伙制的贷款在合伙制解散时只 能在所有外部债权人收回债务之后回收； 能在所有外部债权人收回债务之后回收； 公司型结构股份的转让，除有专门规定外， 公司型结构股份的转让，除有专门规定外，可以不需 要得到其他股东的同意；但是合伙制结构的法律权益 要得到其他股东的同意； 转让必须得到其他合伙人的同意； 转让必须得到其他合伙人的同意； 公司型结构的管理一般是公司董事会的责任； 公司型结构的管理一般是公司董事会的责任；而在普 合伙制 ， 一 合伙人 有权 合伙制的 管理； 管理； 保； 公司型结构可以 安排 保；但 保； 合伙制结构不能 保； 制； 合伙制结构 合伙人 一般有所 制；但 公司 型结构的股东 一般 制较 ；
4.3 非 公 司 型 合 资 结 构
项目投资原则和公式
第四章 项目投资第一节 投资概述企业投资决策应遵循以下原则：（1）综合性原则；（2）可操作性原则；（3）相关性和准确性原则；（4）实事求是的原则；（5）科学性原则。
第二节 项目投资的现金流量分析一、项目投资的特点与项目计算期的构成 （一）项目投资的特点与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。
二、项目投资的内容与资金投入方式（一）项目投资的内容（二）项目投资的资金投入方式项目投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。
一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则属于分次投入方式。
三、项目投资现金流量分析项目投资决策中的现金是指区别于观念货币的现实货币资金，现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。
（一）现金流量的内容（二）确定现金流量的假设及其应注意的问题（1）必须考虑现金流量的增量；（2）尽量利用现有的会计利润数据；（3）不能考虑沉没成本因素；（4）充分关注机会成本；（5）考虑项目对企业其他部门的影响。
（三）项目投资现金流量表及其特点在项目投资决策中使用的现金流量表，是用于全面反映某投资项目在其未来项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成内容，以及净现金流量水平的分析报表。
现金流量表包括“项目投资现金流量表”、“项目资本金现金流量表”和“投资各方现金流量表”等不同形式。
项目投资现金流量表要详细列示所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量、所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量，并要求根据所得税前后的净现金流量分别计算两套内部收益率、净现值和投资回收期指标。
1.它与财务会计的现金流量表的区别有：反映对象不同；期间特征不同；勾稽关系不同；信息属性不同。
(完整版)项目投资管理制度
目录第一章总则第二章项目投资的管理体系第三章项目投资的基本原则与决策程序第四章项目投资的前期工作与决策第五章项目筹建阶段工作第六章项目运营阶段工作第七章附则富荣集团项目投资管理制度第一章总则第一条目的：为规范富荣集团项目投资行为,防范和控制投资风险，完善项目投资的后续管理,保障公司资产安全和增值，特制定本办法。
第二条范围：适用于富荣集团所有投资项目。
第三条职责:（一)项目前期工作阶段，项目发展部经理为项目负责人.(二)项目筹建阶段，本公司确定的筹建机构负责人为项目负责人.（三）投资项目运营以后，本公司派往项目公司管理岗位的人员为项目负责人；派出二人以上的,由本公司指定负主要责任的人员为项目负责人。
第四条定义：（一）项目投资项目投资是指本公司以赢利为目的，独资或与他人合资进行的固定资产投资、资本运作、资产经营等活动，以及与其他投资人、技术持有人合作开发或建设的活动（二）项目公司“项目公司”是指本公司以项目投资方式独资或与他人合资设立的经营实体，包括分公司、控股子公司和参股公司（三）分公司分公司是指本公司全资设立，由本公司直接管理、财务独立核算的非法人经营实体(四）控股子公司控股子公司是指本公司直接投资或与其控股子公司合并投资占股东权益超过50%的企业法人（五)参股公司参股公司是指本公司直接投资或与其控股子公司合并投资占股东权益不足50%的企业法人第二章项目投资的管理体系第五条公司对项目投资实行额度授权和计划管理。
年初由总裁组织拟定公司项目投资计划和控制额度,经董事会研究通过后批准执行。
单项1亿元以下的主营项目投资和3,000万元以下的非主营项目投资由总裁组织拟定可行性研究报告,报经董事会研究决定批准实施;第六条项目投资的管理分为以下三个阶段：(一）自筛选项目被批准立项,至经董事会或股东大会研究通过项目可行性研究报告并批准实施为止，为项目前期工作阶段；(二）自项目被批准实施，至完成项目公司的工商登记注册或项目工程建成投产，为项目筹建阶段;(三）自项目公司完成工商注册登记依法取得经营资格、非法人项目依法成立或项目工程竣工投产后，为项目运营阶段。
投资项目评估第四章
仍然可行
说明增量投资(80)产生的增量EBIT(15)是经济的
4.3动态评价指标
4.3.1 净现值(NPV)
涵义：在给定基准收益率ic的条件下，将投资方案全部寿 命期的净现金流量折现为基准年的代数和。
反映项目在整个寿命期获利能力的综合性指标。
算式：
n
n
∑ ∑ NPV= (CI −CO)t (1+ic)−t = (CI −CO)t (P/ F,ic,t)
现 金 流 入 （ C I）
销售收入
300 450 500 550 550 500 500 500
现金流出（CO）
总投资
200 180 320
成本 净 现 金 流 量 （ NC F）
200 300 300 350 350 400 400 400 -200 -180 -320 100 150 200 200 200 100 100 100
净现值函数
NPV实际上是基准收益率ic的函数，其值随着ic的不同而 不同。只要方案寿命期的现金流是确定的，那么它的函数图形
就是一定的，该方案取舍，就取决于基准收益率的大小
年 现金流
i
0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 30% 33% 36% 39% 42%
0 -5000
基准收益率
基准收益率(基准贴现率) 基准收益率是重要的决策参数： ——若定得太高，可能会使许多经济效果好 的方案被拒绝； ——定得太低，可能接受了经济效果并不好 的方案。
• NPV的不足之处：
——必须先确定一个符合经济现实的基准收益 率；
——净现值不能反映项目投资中单位投资的使 用效率；
总投资 NPV
4.2静态评价指标
第四章+投资估算的分析评估
（1）资产
其他资产：其他资产原来在项目经济评价称为递延
资产，是指除流动资产、长期投资、固定资产、无 形资产以外的其他资产，如长期待摊费用。 流动资产：是指在一年内或超过一年的一个营业周 期内变现或运用的资产。包括现金、存货等。
（2）项目总投资与资产的形成图
二、建设投资的构成与估算
简单估算方法 1、生产能力指数法 2、比例估算法 3、系数估算法 适用于可行性 研究 适用于机会研 究和初步可研 投资分类估算法
4、投资估算指标法
（一）生产能力指数估算法 该方法是根据已建成的、性质类似的建设项
目的投资额和生产能力，与拟建项目的生产
能力，估算拟建项目的投资额 。
X2 Y2 Y1 X CF 1 其中：X 1－已建类似项目的生产 能力； X 2－拟建项目的生产能力 Y1－已建类似项目的固定 ； 资产投资额； Y2－拟建项目的固定资产 投资额；n－生产能力指数；
（1）资产
固定资产：是指使用期限较长、单位价值较高、并 在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房 屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。 与生产经营有关：使用期限1年以上 与生产经营无关：使用期限2年以上、单位价值 2000元以上。 无形资产：是指企业能长期使用而没有实物形态的有 偿使用的资产，包括商标权、专利权、土地使用权、 商誉、非专利技术等。
第四章 投资估算与资金筹措
投资的构成及估算
资金来源与融资方案
第一节
投资的构成及估算
一、项目总投资及其构成
二、建设投资构成与估算 三、流动资金构成与构成 （1）含义：项目总投资是指工程项目从筹建期 间开始到项目全部建成投产为止所发生的全 部投资费用。 （2）构成：新建项目的总投资由建设期和筹建 期投入的建设投资和项目建成投产后所需的
第四章--项目投资习题答案
第四章项目投资习题答案一、单选题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。
A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。
A ．8 B． 25 C． 33 D． 433．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ B ）。
A．部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。
A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率5．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ B ）。
A．6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.1256．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。
A.投资回收期B.投资利润率C.净现值率D.部收益率7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。
A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限8．下列各项中，不会对投资项目部收益率指标产生影响的因素是（ D ）。
A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ B ）万元.A.400B.600C.1000D.140010．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（ B ）。
A．差额投资部收益率 B．年等额净回收额法C．净现值法 D．净现值率法11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。
第四章 建设工程的投资估算2
指标名称
固定资产投资价格 指数 建筑安装、装饰工 程 ＃人工费 材料费 钢材 木材 水泥 地方建筑材料 化工材料 电料 其他材料 机械使用费 设备、工器具购置 其他费用
（三）建设投资估算表的编制
建设投资是项目费用的重要组成，是项目财务分 析的基础数据。根据项目前期研究各阶段对投资估 算精度的要求、行业的特点和相关规定，可选用相 应的投资估算方法。在估算出建设投资后需编制建 设投资估算表，为后期的融资决策提供依据。 按照费用归集形式，建设投资可按概算法或按形 成资产法分类。
固定资产投资价格统计范围、采集渠道及 主要指标解释 一、统计范围 抽样选取的获得《建筑业企业资质证 书》的建筑业法人单位和有建设项目的建 设单位。 二、采集渠道 调查涉及北京市16个区县。纳入统计 范围的单位按照《固定资产投资价格统计 报表制度》的要求，通过统计数据集 中 采集平台上报统计数据。
三、主要统计指标解释 固定资产投资价格指数：指反映固定资产投资活动中涉及的建筑安装工程、设备工器具购 置和其他费用投资价格水平变动趋势和程度的相对数。该指数在分别编制建筑安装工程、设备 工器具购置和其他费用投资价格指数的基础上，采用加权算术平均法计算得到。 建筑安装工程投资价格指数：指反映建筑安装企业或部门在建筑安装活动中所涉及的人工 费、材料费和机械使用费价格水平变动趋势和程度的相对数。 设备工器具投资价格指数：由于设备、工器具购置活动情况复杂，购置单位难以取得基期 价格资料，采用变通办法，即以国家及北京工业生产者出厂价格指数中的机械工业部门产品出 厂价格指数(非标设备和进口设备暂不考虑)加权计算代替该指数。 其他费用投资及其价格指数：指除建筑安装工程投资、设备工器具购置投资和商品房购置 以外的构成固定资产投资完成额的各种费用价格水平变动趋势和程度的相对数 14
财务管理·课后作业·基础班第4章
第四章项目投资一、单择项选题1.项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期2.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资10万元，流动资金投资5万元，建设期资本化利息2万元，则该项目的原始投资为（）万元。
A.117B.115C.110D.1003.某项目经营期为6年，预计投产第一年初流动资产需用额为60万元，预计第一年流动负债为15万元，投产第二年初流动资产需用额为80万元，预计第二年流动负债为30万元，预计以后每年的流动资产需用额均为80万元，流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为( )。
A.35万元B.15万元C.95万元D.50万元4.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是（）。
A.必须考虑现金流量的总量B.尽量利用现有会计利润数据C.不能考虑沉没成本D.充分关注机会成本5.某企业投资方案甲的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为25％，则该投资方案的年现金净流量为( )。
A.42万元B.65万元C.60万元D.48万元6.在不考虑所得税的情况下，以“利润十折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指( )。
A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润7.假设某更新改造方案的建设期为零，则下列公式错误的是（）。
A.建设期初净现金流量=-（该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入）B.建设期初净现金流量=-（该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入）-固定资产变现净损失抵减的所得税C.运营期第1年净现金流量=新增息前税后利润+新增折旧+固定资产变现净损失抵减的所得税D.运营期终结点净现金流量=新增息前税后利润+新增折旧+新旧设备净残值的差额8.某项目投资的原始投资额为100万元，建设期资本化利息为5万元，投产后年均利润为10万元，则该项目的投资收益率为（）。
第四章 环境工程项目投资估算
C =E(1+f1P1+ f2P2+ f3P3)+I
式中： C——拟建项目或装置的投资额; I——拟建项目的其他费用。
E——根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费 (包括运
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（二） 投资估算的编制方法
l.固定资产投资简单估算法 1) 静态投资估算编制方法
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（1）比例估算法
原理：以某部分的投资费用为基数，其他部分的投资则通 过测定系数与基数相乘求得。
根据工业项目建设经验，辅助生产设备、服务设施的装
备水平与主体设备购置费用之间存在着一定的比例关系；
估算指标
初步设计
技术设计
施工图设计 招投标
施工
竣工验收
概算指标
概算定额
预算定额
施工定额 （企业） 工程结算 竣工决算
投资估算
设计概算
修正概算
施工图预算 合同价
施工预算
合同价± 30%
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合同价± 15% 贴近实际、准确
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2.投资估算的内容
按照《投资项目可行性研究指南》的划分，建设 项目总投资由建设投资 ( 固定资产投资 ) 和流动资 金两部分构成。 在编制投资估算时，需对建设投资(固定资产投资) 和流动资金分别进行估算。 生产性建设项目总投资包括固定资产投资和包含铺 底流动资金在内的流动资产投资两部分。
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3.投资估算的编制依据
(1)项目特征 是指待建项目的类型、规模、建设地点、时间、总体建筑结 构、施工方案、主要设备类型、建设标准等，它是进行投资 估算的最根本的内容，该内容越明确，则估算结果相对越准
第四章投资项目静态和动态评价方法
2021年7月30日星期五
第1节 静态评价方法 静态剖析法又称复杂法，是在项目评价时， 为到达剖析计算营利才干目的而采取的一种 简化剖析方法。静态剖析法比拟复杂易行， 在作项目初期决策时，可给决策者及时提供 复杂经济评述意见。此法在世界各国普遍采 用。 静态剖析法的特点： 〔1〕在评价工程项目投资的经济效果时，不 思索资金的时间要素。 〔2〕不思索项目寿命期内各年项目的获利才 干，只思索代表年份〔正常消费年份〕的净 现金流量或平均值。 静态评价主要包括投资回收期、复杂收益率、
1. 整付复本利系数。
( F / P, i , N ) = ( l ＋ i ) N
5-1
推导：F1=P＋Pi=P(1+i)
F2=P(1＋i)＋P(1+i)i=P(1+i)(1+i)=P(1+i)2
F3=P(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3
……
Fn=P(1+i)n-1＋P(1＋i)n-1i=P(1+i)n
第三方案：K3=140万元 C3=105万元
假 定 该 工 业 部 门 规 则 的 规 范 追 加 投 资 回 收 期 Tp = 5 年 ，
问哪个方案最好？
解：第二方案与第一方案比较：
T21
K2 C1
K1 C2
110 100 120 115
10 5
2 (年)<Tp
第三方案与第一方案比较：T31Fra bibliotekK3 C1
C1+EpK1≤C2+EpK2 我们称 C＋EpK=Z 为方案的年计算费用，它是由方案的年成本与按标准相对投资效果系数折算 的年投资费用所组成。显然，年计算费用越小方案越佳。
政府与企业合作建设项目(通用版)
建设×××××项目合同书第一章总则第一条甲乙双方根据《中华人民共和国合同法》及有关法律法规，本着平等互利的原则，通过充分协商，就乙方在甲方境内投资建设××项目，签订本合同。
第二章合作双方第二条甲方：法人代表：所在地：第三条乙方：法人代表：所在地：企业注册资金：第三章建设项目第四条建设项目名称：第五条建设项目规模：其中，一期项目建设规模：︰︰︰第六条建设项目主要产品名称及产量：其中，一期建设项目主要产品名称及产量：︰︰︰第七条项目建设内容：(一)建设地址及占地面积：(二)土建工程及规模：(三)设备购置与安装：(四)：附属设施建设：(五)其他:第四章项目投资第八条项目总投资万元。
其中固定资产投资万元，包括:流动资金万元。
第九条建设计划安排项目在年月日前开工建设，年月日前全部竣工投产，共分期建成。
项目一期工程在年月日前竣工，在年月日前投产，一期工程固定资产投资万元。
︰︰︰第五章双方权利和义务第十条甲方权利和义务(一)甲方为乙方提供投资项目建设用地（地址、占地面积、土地取得方式及征地费用支付等由双方协商确定）。
（二）甲方为乙方项目建设提供路、水、电、通信、厂地平整等配套基础设施建设（具体建设内容和费用由双方商定）。
(三)甲方成立项目建设服务工作组，由一名副市级领导负责，确定项目建设承担部门和工作人员，对项目建设进行全程跟踪服务。
(四)甲方项目建设服务组协助乙方办理项目前期手续，包括项目立项审批、土地征用、建设规划、环评、安评、工商注册、税务登记等。
(五)甲方同意乙方在项目投资建设过程中和投产后生产经营活动中，享受甲方招商引资文件中条款和优惠政策。
(六)甲方积极为乙方项目建设和生产经营争取国家和吉林省各专项投资和扶持政策，积极协助乙方争取当地银信部门贷款支持。
(七)甲方对项目建设和建成后的企业进行重点保护，为乙方提供良好的项目建设和生产经营环境。
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解答：
旧设备的年折旧额＝ （60000-10000）/5=10000 (元) 新设备年折旧额＝(300000-30000)/5 = 54000(元) 因为旧设备的帐面净值＝110000(元) 所以旧设备出售净损失＝110000－60000 ＝50000(元) [计入营业外支出] 少缴所得税＝50000×25%＝12500(元) [属现金流入]
2.考虑所得税因素的现金净流量
(1)建设期现金净流量 NCF0＝-55－20＝-75(万元) NCF1＝-55(万元) NCF2＝-20(万元) (2)经营期现金净流量 固定资产年折旧额＝（110-100)/10=10 (万元) 无形资产年摊销额＝20/5=4 (万元) NCF3-7＝(40－34－4)×(1－25%)＋10＋4 ＝15.5(万元) NCF8-11＝(60－35－5－10)×(1－25%)＋10 ＝17.5 (万元) 经营期终结点现金净流量 NCF12＝17.5＋10＋20＝47.5(万元)
二、项目计算期及其构成
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终 清理结束的全部时间，用n表示。 项目计算期包括建设期和生产经营期，从项 目投产日到终结点的时间间隔称为生产经营期， 也叫寿命期。
项目计算期(n)＝建设期s＋经营期p
建设起点
投产日
终结点பைடு நூலகம்
三、原始投资及其投入方式
现金净流量的估算例题
【例4-1】某项目投资总额为150万元，其中固 定资产投资110万元，建设期为2年，于建设起 点分2年平均投入。无形资产投资20万元，于建 设起点投入。流动资金投资20万元，于投产开 始垫付。该项目经营期10年，固定资产按直线 法计提折旧，期满有10万元净残值；无形资产 于投产开始分5年平均摊销；流动资金在项目终 结时可一次全部收回，另外，预计项目投产后， 前5年每年可获得40万元的营业收入，并发生34 万元的总成本和4万元营业税金及附加；后5年 每年可获得60万元的营业收入，发生35万元的 经营成本和5万元营业税金及附加。
【例4-2】
某企业拟更新一套尚可使用5年的旧设备。旧设备原 价170000元，帐面净值110000元，期满残值 10000元，目前旧设备变价净收入60000元。旧 设备每年营业收入200000元，经营成本和营业税 金及附加为164000元。新设备投资总额300000 元，可用5年，使用新设备后每年可增加营业收入 60000元，并降低经营成本28000元，增加营业 税金及附加4000元，期满残值30000元。所得税 税率为25%。 要求：考虑所得税因素计算： (1)新旧方案的各年现金净流量 (2)更新方案的各年差量现金净流量
完整项目现金流量的估算
（一） 现金流入量的估算 1、营业收入：=预计单价×预计销售量 2、终结点回收的流动资金 3、回收固定资产的余值 回收额
（二） 现金流出量的估算
1、建设投资的估算：建设期主要的现金流出量 2、流动资金投资估算：运营期内长期占用并周转使 用的营运资金。流动资金垫支通常发生在投产日 。 3、经营成本的估算 1）含义：付现的营运成本、付现成本。在运营期 内满足正常生产经营活动而动用现实货币资金支付的 成本费用。 2）估算公式 某年经营成本=该年外购原材料、燃料、动力费+ 该年工资及福利费+该年修理费+该年其他付现费用 或=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折 旧额-该年无形资产和开办费的摊销额
一、现金流量的概念
现金流量：是指投资项目在其计算
期内因资金循环而引起的现金流入 和现金流出增加的数量。 这里的“现金”概念是广义的，包 括各种货币资金及与投资项目有关 的非货币资产的变现价值。 包括现金流入量CI、现金流出量 CO、现金净流量NCF
二、现金流量的构成内容及其估算
(一）单纯项目
△D=新设备年折旧-旧设备年折旧 =（新设备投资-新设备预计残值）/新设备使用年限（旧设备变价净收入-旧设备预计残值）/旧设备尚可 使用年限 如假设新旧设备使用年限相同，则△D= [（新设备投资-旧设备变价净收入） -（新设备预计 残值-旧设备预计残值）] /新设备使用年限 △EBIT=新设备EBIT -旧设备EBIT = △收入-△经营成本-△折旧-△营业税金及附加
第四章
知识目标 能力目标 内容讲解 本章练习
项目投资决策
知识目标
了解项目投资的概念、类型及项目投资 决策的程序； 理解现金流量的概念及构成内容； 掌握现金净流量的含义及计算方法； 掌握各种贴现与非贴现指标的含义、 特点及计算方法； 掌握项目投资决策评价指标的应用。
能力目标
能够运用现金净流量的计算方法确 定各项目投资方案的现金净流量； 能够运用非贴现指标为项目投资方 案作出决策； 能够运用贴现指标为项目投资方案 作出决策。
(1)继续使用旧设备的各年现金净流量
NCF0＝-60000 (元) [变价净收入为机会成本] NCF1＝200000×(1－25%)－ 164000×(1－25%)＋10000×25%12500＝17000(元)旧设备出售净损失抵减 的所得税为机会成本] NCF2-4＝200000×(1－25%)－ 164000×(1－25%)＋10000×25%＝ 29500(元) NCF5＝29500＋10000＝39500(元)
（二） 现金流出量的估算
4、营业税金及附加的估算：包括应
交的营业税、消费税、土地增值税、 资源税、城建税和教育费附加。 5、调整所得税的估算=息税前利润 ×所得税率 P84课堂自测
二、现金流量的构成内容
(三）更新改造项目 1、现金流入量 新增营业收入 处置旧固定资产变现净收入 新旧固定资产回收余值的差额 2、现金流出量 购置新固定资产投资 新增流动资金投资（一般没有） 新增经营成本 新增税款（因提前报废旧固定资产所发生 的清理净损失而发生的抵减当期所得税用负值表示）
3、更新改造项目：（为△NcF）
建设期内NcF=-（该年发生的新固定资产投资-旧 固定资产变价净收入） 建设期末NcF=因固定资产提前报废发生净损失抵 减的所得税=（旧设备折余价值-旧设备变价净收 入）×T 如建设期为0，则经营期第一年末税后NcF =该年新增EBIT×（1-T）+△D+旧设备 提前报废发生净损失抵减的所得税 经营期其它各年税后NcF=△EBIT×（I-T） +△D+新旧固定资产净残值之差 P86例3
2、完整工业投资项目：
建设期：NcFt=- 该年原始投资额=-It 运营期：如不追加流动资金投资，则： 税前NcF=该年EBITt+该年折旧Dt+该年摊 销Mt+该年回收额Rt 税后NcF=EBITt×（1-T）+Dt+Mt+Rt ▲ 经营NcF：回收额为零时运营期的所得税后NcF 终结点NcF=经营NcFn+回收额Rn P85例1
（五）NcF的简化计算方法（二）
税后经营现金净流量 ＝税后收入－税后经营成本-税后营业税金及附加＋非 付现成本抵税额 ＝(营业收入－经营成本－营业税金及附加) ×(1－t) ＋非付现成本×t P85例1 公式推导过程： 税后经营NcF=收入-经营成本-营业税金及附加-所得 税=收入-经营成本-营业税金及附加-（收入-经营成本 -非付现成本-营业税金及附加） ×t=营业收入×(1－ t)－经营成本×(1－t)－营业税金及附加 ×(1－t)＋ 非付现成本×t
● ● ● ● ●
要求： 1.计算该项目投资在项目计算期内各年的 现金净流量。(不考虑所得税因素) 2.假设所得税税率为25%，计算该项目投资 在项目计算期内各年的现金净流量。
● ● ● ●
●
解：1.不考虑所得税因素的现金净流量
(1)建设期现金净流量 NCF0＝-55－20＝-75(万元) NCF1＝-55(万元) NCF2＝-20(万元) (2)经营期现金净流量 固定资产年折旧额＝（110-100)/10=10 (万元) 无形资产年摊销额＝20/5=4 (万元) NCF3-7＝4－34－4＋10＋4＝16(万元) NCF8-11＝60－35－5＝20(万元) 经营期终结点现金净流量 NCF12＝20＋10＋20＝50(万元)
（五）NcF的简化计算方法（一）
1、单纯项目： 建设期：某年NcF=-该年发生的固定资产投资额 运营期： 税前NcF=该年新增EBIT+该年新增折旧+该年回 收的固定资产残值 税后NcF=税前NcF-新增的所得税 = =该年新增EBIT(1-t)+该年新增折旧 +该年回收的固定资产残值 其中： EBIT= (P-b)x-a=收入-经营成本-非付现成 本-营业税金及附加 年折旧= 所得税=（息税前利润-年利息）×所得税率
三、确定现金流量时应考虑的问题
1
2
3
4
5
必须考虑现金流量的增量 尽量利用现有会计利润数据 不能考虑沉没成本 充分关注机会成本 考虑项目对其他部门的影响
四、确定现金流量的假设前提
1、投资项目的类型假设 2 、财务可行性分析假设 3、 投资主体假设（站在企业投资者的立场上，考虑全部投 资运行情况，不具体区分自有资金和借入资金，即便存在借 入资金也将其作为自有资金对待，只在计算固定资产原值和 总投资时考虑借款利息。） 4、经营期（运营期）与折旧年限一致假设 5、时点指标假设： 建设投资、流动资金投资发生在建设期各年年初或年末。 经营期内各年收入，成本，折旧，摊销，利润，税金等均 在年末发生 6 、确定性因素假设（有关价格、产销量、成本水平、所得 税率均为已知常数） 7、 产销平衡假设