第四章 投资管理
财务管理第四部分投资管理
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
第四章-投资管理上课题目
第四章 投资管理上课题目【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（ ）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资 投资项目财务评价指标★ ★ ★知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow ，简称NCF ）。
（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。
（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
（二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本 ＝营业收入－成本总额－所得税＋ 非付现成本 ＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本 – 非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率（三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 （ ）元。
A.5900B.8000C.5000D.6100【2015考题·单选题】某公司预计M 设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。
A.3125 B.3875 C.4625 D.5375【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
税务师-财务与会计-突击强化题-第4章投资管理
税务师-财务与会计-突击强化题-第4章投资管理[单选题]1.甲公司计划进行一项固定资产投资，总投资额600万元，预计该固定资产投产后第一年的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为10万（江南博哥）元；预计该固定资产投产后第二年的流动资产需用额为80万元，流动负债需用额为25万元。
则该固定资产投产后第二年流动资金投资额是()万元。
A.25B.15C.40D.55正确答案：B参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。
第一年流动资金需用额=第一年流动资产需用额-第一年流动负债需用额=50-10=40（万元），第二年流动资金需用额=第二年流动资产需用额-第二年流动负债需用额=80-25=55（万元），第二年流动资金投资额=第二年流动资金需用额-第一年流动资金需用额=55-40=15（万元），选项B正确。
[单选题]2.甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销售收入40万元、相应付现成本17万元。
若甲企业适用的企业所得税税率为25%，则该投资项目投产后每年产生的现金净流量为()万元。
A.15B.19C.23D.27正确答案：B参考解析：本题考查投资项目现金流量估计。
该设备每年的折旧费=35/5=7（万元），直接法：经营每年现金净流量=销售收入-付现成本-所得税=40-17-（40-17-7）×25%=19（万元），间接法：经营期每年现金净流量=净利润+折旧=（40-17-7）×（1-25%）+7=19（万元），分算法：经营期每年现金净流量=（销售收入-付现成本）×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率=（40-17）×（1-25%）+7×25%=19（万元），选项B正确。
[单选题]3.甲公司拟购买一台价值40万元的设备，预计使用年限为5年，采用年限平均法计提折旧，预计净残值为零。
第四章项目投资管理(1)
3）固定资产更新改造投资项目的现金流量
现金流入量的内容
①因使用新固定资产而增加的营业收入 ②处置旧固定资产变现净收入 ③新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量的内容
①购置新固定资产的投资 ②因使用新固定资产而增加的经营成本 ③因使用新固定资产而增加的流动资金投资 ④增加的各项税款（抵减的所得税用负值表示）
终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资 额的合计数。
26
4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
①建设投资的估算
包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产
投资，是建设期的主要的流出量。 固定资产投资主要应当根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安 装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第四章 项目投资管理
4.1 项目投资及其分类 4.2 现金流量的内容及估算 4.3 项目投资决策评价指标与运 用
1
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类 2.投资的程序 3.项目投资的相关概念
2
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
1）投资的含义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人） 为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值， 在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金 或实物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
4
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的领域不同 ，分为生产性投资和非生产性 投资。
第四章投资管理练习题
第四章投资管理一、单项选择题1、下列不属于间接投资的是（B）。
A.直接从股票交易所购买股票B.购买固定资产C.购买公司债券D.购买基金2、下列指标中，属于静态相对量正指标的是（B）。
A.静态投资回收期B.投资报酬率C.净现值率D.内部收益率3、某项目经营期为10年，预计投产第一年流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为10万元，投产第二年流动资金需用额为80万元，流动负债需用额为30万元，则该项目第二年投入的流动资金为（D）。
A.10万元B.60万元C.80万元D.40万元4、甲企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年。
建设投资为468万元（其中，第一年初投入200万元），流动资金在投产后第一年和第二年年初分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。
建设期资本化借款利息为22万元。
则该项目的初始投资为（B ）万元。
A.200B.488C.510D.4685、某企业新建生产线项目，需要在建设期投入形成固定资产的费用为500万元；支付50万元购买一项专利权，支付10万元购买一项非专利技术；投入开办费5万元，预备费10万元，该项目的建设期为1年，建设期资本化利息为30万元。
则该项目建设投资、固定资产原值分别是（B）。
A.560万元，575万元B.575万元，540万元C.575万元，510万元D.510万元，575万元6、如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＜0，NPVR＜0，IRR＜ic，ROI＞i，则可以得出的结论是（B）。
A.该项目完全具备财务可行性B.该项目基本不具备财务可行性C.该项目基本具备财务可行性D.该项目完全不具备财务可行性7、某企业存货的最低周转天数为120天，每年存货外购费用为240万元，应收账款最多的周转次数为5次，现金需用额每年为50万元，应付账款需用额为40万元，预收账款最多周转次数为2次，已知该企业每年的经营收入为800万元，年经营成本为300万元。
第四章 企业投资管理 《财务管理》PPT课件
第二节 现金流量估计
• 三、现金流入量的内容
• 1．营业现金收入。是指固定资产、无形资产投入使用后 每年实现的全部销售收入或业务收入，它是经营期主要的 现金流入量。
• 2．固定资产、无形资产的残值收入。是指固定资产、无 形资产在终结点报废清理时所收回的价值。
• 3．收回的营运资本。主要是指新建项目在项目计算期完 全终止时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原 垫付的全部营运资本投资额。
第二节 现金流量估计
• 2、现金流量按现金流动的方向分为：
• （1）现金流出量（Cash outflow）：现金流出量 是指投资项目引起的现金流出的增加量。
• （2）现金流入量（Cash inflow）: 现金流入量是 指投资项目引起的现金流入的增加量.
• (3) 现金净流量（Net cash flow）: 现金净流量是 指一定时期现金流入量和现金流出量的差额。
第二节 现金流量估计
• B方案：采用分项计算法
•
第一年：80000×（1-40%）-30000×（1-40%）+20000×40%=38000
•
第二年：80000×（1-40%）-34000×（1-40%）+20000×40%=35600
•
第三年：80000×（1-40%）-38000×（1-40%）+20000×40%=33200
• A方案：60000-20000-（60000-20000-20000）×40%=32000
•
（直接计算法）•源自（60000-20000-20000）×（1-40%）+20000=32000
•
（间接计算法）
•
60000×（1-40%）-20000×（1-40%）+20000×40%=32000
第4章 投资管理--项目投资管理
第四章 项目投资管理
【例4-2】某企业新建一基建项目，需要固定资产投 资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年平均 投入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该 项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧，期 满净残值10万元；流动资金在项目终结时可一次全 部收回。预计投产后，每年可获得40万元的营业收 入，前5年发生30万元的营运成本，后5年发生32 万元的营运成本（暂不考虑所得税因素）。该企业 前5年每年的净利为10万元，后5年每年净利为8万 元。要求分别用两种计算方法，计算该项目投资各 年的净现金流量。
第四章
项目投资管理
【解析】投资利润率（ROI）＝10/（100＋10）＝9.09
％ 【思考4-8】以投资利润率高低作为项目投资方案决策 的依据，有什么优缺点？ 【解析】优点：简单、明了、易于掌握，该指标不受建 设期长短、投资方式、净现金流量等条件影响，能 够说明各投资方案的收益水平。 缺点：一是未考虑资金时间价值，不能正确反映建设期 长短以及投资方式不同对项目的影响；二是该指标 不能真实反映项目计算期内现金流量的大小及分布。
第四章
项目投资管理
二、非折现评价法
（一）投资利润率法 投资利润率又称投资报酬率，是指项目投资方案的年平 均利润额占投资总额的百分比。投资项目的投资利 润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案是不 可行方案。其公式如下： 投资利润率=年平均利润额÷投资总额×100% 【例4-3】某企业拟构建一项固定资产，需投资100万元。 在建设起点一次性投入借入资金100万，建设期一年， 其资本化利息为10万元，预计投产后每年可获营业 利润10万元。则该项目的投资利润率为多少？
第四章 项目投资管理
【思考4-4】企业拟构建一条生产线，需要在建设起点 一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资20万 元，建设期为1年，建设期资本化利息为8万元，全 部计入固定资产原值。流动资金投资为15万元。试 计算固定资产原值、原始投资和项目投资总额。 【解析】固定资产原值＝100 +8＝108万元 原始投资＝120 +15＝135万元 项目投资总额＝135 +8＝143万元。
《投资管理》PPT课件
整理ppt
（二）项目投资的特点 1、影响时间长。 2、投资数额大。 3、发生频率低。 4、变现能力差。
6
整理ppt
（三）项目投资决策的一般程序
1、确定目标。项目是为了解决什么问题？更新 机器设备？改进生产技术？
2、提出备选方案。若干备选方案的出现使决策 分析有用武之地。
3、搜集可计量信息。比如最重要的未来项目的 现金流入和流出量（总是从本企业或其他企业的 历史项目中进行估计）。
整理ppt
第四章 投资管理
1
整理ppt
投资是指企业以未来收回现金并取得收益为目 的而发生的现金流出活动，包括直接投资和间 接投资。
直接投资指把资金投放于生产经营性资产，以 便创造价值的投资。
间接投资指把资金投放于证券等金融资产，以 便取得股利或利息收入的投资。
前者即主要指第一节所将讲述的项目投资。而 后者指第二节所将讲述的证券与金融衍生品投 资。
10
整理ppt
（二）现金流量的构成内容
CF1 CF2
…………………
……………
0 1 2 …………………
CFn-1 CFn n-1 n
CF0
•CF0 ：初始现金流量 •CF1~CFn-1 :经营现金流量 •CFn: 终结现金流量
11
整理ppt
1、初始现金流量 初始现金流量是指与投资方案相关的并于投资开始时发
生的现金流量。主要包括： （1）固定资产投资额，包括固定资产的构建成本、安装
费、运杂费等现金流出。 （2）流动资产投资，指由于项目投入生产而发生的购置
原材料、在产品等流动资产的现金流出（垫支）。 （3）机会成本，机会成本往往不需付出现金，但是却会
减少现金收入。 （4）其他投资费用，指与投资项目有关的筹建费、职工
财务管理第四章投资管理
固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计
-15000 3800 3560 3320 3080
5
3200 3200
2840 2000 3000 7840
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
• 4、投资决策中使用现金流量的原因 • 1）有利于科学地考虑时间价值 • 利润与现金流量的差异主要表现在： • 购置固定资产付出大量现金时不计入成本 • 将固定资产价值以折旧的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金 • 计算利润时不考虑垫支流动资产的数量和回收的时间 • 只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中一部分并
第一节 投资概述
• 三、投资的分类
种类
分类标准
直接投资 间接投资
投资行为的介入程度
实物投资 金融投资
投资对象的不同
生产性投资 非生产性投资
投资的领域不同
长期投资 短期投资
投资期限或投资回收 期长短
对内投资 对外投资
投资方向的不同
其他分类
投资内容不同
备注
风险不同；流动性不 同；交易成本不同
第二节 长期内部投资管理
投资对象的不同 投资对未来项目T的ex影t i响n 程he度re 其相互关系
其决策角度
新建长期内部投资和更新改造长 具体目标不同 期内部投资
第二节 长期内部投资管理
三、长期内部投资的程序
1、项目提出 2、项目评价 3、项目决策
1）接受这个投资项目，可投资； 2）拒绝这个投资项目，不能投资； 3）发还给项目提出部门，重新论证后，再处理。 4、项目执行 5、项目的再评价
内在的真实的报酬率是多少； • 净现金流量的测量和折现率的确定比较困难； • 若两方案的投资额不同，或两方案为非互斥方案，仅用净现值法无法确
资产评估-财务管理知识第四章
第二部分财务管理知识——第四章投资管理考情分析本章属于重点章节，主要讲述投资管理，考试平均分为10分。
考试题型覆盖了单选、多选等各种题型。
大部分试题是每节知识点独立考核，要求考生在学习过程中，注意扎实掌握项目投资管理的应用与债券、股票估价的计算。
本章重难点：项目投资管理。
第一节投资管理概述主要考点1.直接投资和间接投资2.项目投资与证券投资3.独立投资与互斥投资1.含义1）投资是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以收回本金并获取收益为目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某个具体对象，以在未来较长时期内获取经济利益的经济行为。
2）企业投资就是企业为在较长时期内获取经济利益而建造厂房、购买设备、研究开发、购买证券等经济行为。
知识点：投资的分类2.项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质3.独立投资与互斥投资——投资项目之间的关联关系4.其他分类1）投资方向：对内投资VS对外投资2）投资期限：短期投资VS长期投资第二节项目投资管理主要考点1.项目投资决策参数的估计2.项目投资决策方法3.项目投资决策应用知识点：项目投资决策参数的估计（一）项目期限（二）项目现金流量的估算1.初始现金流量（建设期现金流量）建设性投资固定资产投资、无形资产投资、营运资金垫支其他支出项目的筹建费、开办费原有固定资产的净残值收入固定资产更新改造项目中，原有固定资产报废残值收入扣除清理成本和税收影响后形成的净收益【例4-1】爱普公司拟投资一个新项目M，预计建设性投资总额为5 000 万元。
其中，土地使用权投资1 000 万元，需要在项目建设期初一次性支付，土地使用权年限为40年；厂房造价约1 600 万元，建设期为两年，分两次平均投入；两年后，厂房竣工交付使用，此时需要购置设备1 800 万元，另需运输及安装费200 万元，可立即投入使用。
为满足生产所需的材料等流动资产，还需投入净营运资金400 万元。
要求测算爱普公司项目M的建设期现金流量。
资产评估师《资产评估相关知识》章节基础练习【财管知识】第四章--投资管理
资产评估师《资产评估相关知识》章节基础练习【财管知识】第四章投资管理投资管理概述单项选择题将企业投资划分为项目投资与证券投资的依据是（）。
A.投资对象的存在形态和性质B.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系C.投资活动资金投出的方向D.投资项目之间的相互关联关系正确答案：A答案解析：按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以分为项目投资和证券投资。
所以，本题答案为选项A。
单项选择题下列有关独立投资与互斥投资的说法中，错误的是（）。
A.互斥投资是非兼容性投资B.独立投资是非兼容性投资C.独立项目的选择受资金限量的影响D.互斥项目之间相互关联、相互取代，不能并存正确答案：B答案解析：独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。
互斥项目是非兼容项目，项目之间相互关联、相互取代，不能并存。
多项选择题下列各项中，属于间接投资的有（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资E.股票基金投资正确答案：ABE答案解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等；间接投资是指将资金投放于股票、债券、基金等有价证券的投资行为，固定资产投资和流动资产投资属于直接投资，所以选项CD错误。
多项选择题按投资项目之间的关联关系，企业投资可以划分为（）。
A.证券投资B.独立投资C.项目投资D.互斥投资E.对外投资正确答案：BD答案解析：按投资项目之间的关联关系，企业投资可以分为独立投资和互斥投资。
多项选择题企业为扩大生产购置了一台设备，该项投资属于（）。
A.直接投资B.间接投资C.项目投资D.证券投资E.互斥投资正确答案：AC答案解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等。
第四章 投资管理课后习题
第四章投资管理一、单项选择题1.将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（）。
A.投资行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容2.某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（）万元。
A.370B.390C.375D.3953.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（）万元。
A.35B.45C.75D.794.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（）万元。
A.76B.82.19C.82.08D.82.845.某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元。
A.105B.160C.300D.4606.某项目投产后第一年的营业收入为2000万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。
第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10％，所得税税率为25％，则投产后第一年的调整所得税额为（）万元。
A.350B.727.5C.242.5D.2507. A企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1200万元，支付355万元购买一项专利权，支付55万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元，基本预备费率为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为（）万元。
财务管理第四章 投资管理幻灯片PPT
一、投资的种类 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定 对象投放资金的经济行为。
第四章 投资管理
分类标准
分类
特点
投资行为的介入 程度不同
直接投资 间接投资
不借助金融工具，投资人直接将资金转移交 付给被投资对象使用的投资。 包括企业内部直接投资和对外直接投资。
通过购买被投资对象发行的金融工具而将资 金间接转移交付给被投资对象使用的投资。
四、项目投资的内容 （一）原始投资与项目总投资的关系
基本概念
含义
原始投资 （初始投资）
入的全部现实 资金。 原始投资=建设投资+流动资金投资
项目总投资
反映项目投资总体规模的价值指标。 项目总投资=原始投资+资本化利息
第四章 投资管理
投资有关概念关系图示
第四章 投资管理
第二节 财务可行性要素的估算 财务可行性要素包括投入类财务可行性要素的估算和产 出类财务可行性要素的估算两类。
①在建设期发生的建设投资； 投入类财务 ②在运营期初期发生的垫支流动资金投资； 可行性要素 ③在运营期发生的经营成本（付现成本）； （现金流出） ④在运营期发生的各种税金（包括营业税金及
第四章 投资管理
【例4-6】B企业拟建的生产线工程，需要在建立期内投入形成固定资 产的费用400万元；支付20万元购置一项专利权，支付5万元购置一 项非专利技术；投入开办费3万元，预备费40万元，假定不考虑筹资 方案的建立期资本化利息。
要求据此资料估算该工程的以下指标： 〔1〕该工程形成无形资产的费用； 〔2〕该工程形成其他资产的费用； 〔3〕该工程的建立投资； 〔4〕该工程的固定资产原值
托投资和保险投资等多种形式。
《第四章投资管理》PPT课件_OK
22,
478.95元
NPV甲≥0，所以项目应该接受。
掌握这道题
24
• 3、净现值优缺点 • （1）优点：①考虑了现金流量的时间；②
能反映投资项目在其整个经济年限内的总 效益；③可以根据需要来改变贴现率。 • （2）缺点：①在贴现率的确定上，未考虑 到风险因素，未能揭示投资项目的实际收 益率；②净现值法只有绝对值的比较，缺 少了相对数比较。 • （三）内部收益率 • 1、内部收益率概念及计算表达式
• 内部收益率表示项目所能承受的最大贷款 利率，所以应将计算得出的项目内部收益 率与目前资金市场的实际资金成本进行比 较，从而确定项目在现实资金市场背景下 的可行性。
29
[例3]:计算例2中方案甲的内部收益率。 令=15%，则＝4,951.5元；令＝18%，则＝-
4,154.675元
4,951.5 IRR甲 = 15% + 4,951.5 + 4,154.675 (18% - 15%) 16.63%
3、内部收益率优缺点
（1）优点：①考虑了资金的时间价值，能
反映投资项目的真实收益率；②内部收益率的
概念易于理解，容易被人接受。
（2）缺点：计算过程比较复杂，通常需要
多次测算。
30
第三节 证券投资
• 一、证券投资的概念 1、证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，
是用来证明证券投资者有权取得相应权益 的凭证。 2、证券的概念有广义和狭义的理解。广义的 证券包含各种证券，狭义的证券仅指有价 证券，而人们通常所说的证券是指股票、 债券等。
31
3、证券投资是指自然人、法人及其他社会团 体等投资者通过有价证券的购买和持有， 借以获取收益的投资行为。
(2)无形资产投资是指投资于企业长期使用但 没有实物形态的资产上的投资，如对专利 权、非专利权、商标权、著作权、土地使 用权和商誉的投资等均属于无形资产投资
第四章 投资管理
第四章 投资管理
2.投入类财务可行性要素的预算
二 财务可行性要素的预算
活动资金投资的预算
分项祥细预算法的基本公式
某年活动资金投入额〔垫支数〕=本年活动 资金需用额-上年活动资金需用额
本年活动资金需用额=该年活动资产需用额该年活动负债需用额
例4-10，P104
第四章 投资管理
2.投入类财务可行性要素的预算
税前净现金流量-〔该年因运用该固定资产新增的
息税前利润-利息〕×所得税税率
第四章 投资管理
3.静态评价目的的计算方法及特征
三 投资项目财务可行性评价目的的测算
静态投资回收期法
指投资惹起的现金流入累计到与投资额相等所需求的 时间。
代表收回投资所需求的年限
回收年限越短，方案越有利
第四章 投资管理
维持运营投资、营业税金及附加、企业所得税等
第四章 投资管理
三 投资项目财务可行性评价目的的测算
2.投资项目净现金流量的测算
确定树立项目净现金流量的方法 列表法 例4-16，P112. 简化法 树立期某年净现金流量=-该年原始投资额 运营期某年所得税前净现金流量=该年息税
前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额该年维持运营投资-该年活动资金投资 第四章 投资管理
某项目原始投资9000万元，寿命期三年，每年现金流入区分 为1200、6000、6000万元。要求计算该项目的回收期。
0
1
2
3
原始投资 现金流入 未收回投资
（9000）
1200 7800
6000 1800
6000 0
回收期=2+1800/6000=2.3
回收期法计算简便，并且容易为决策人所了解。其缺陷是：
四章节投资管理-PPT精品
1、单选、多选、判断分数不多2—3分，不超过4分，
原因在于本章计算较多，所以计算题与综合题分数较多，
一般在10分左右。这样，总分数一般12分—15分。
2、各部分学习方法
第一节：投资管理概述：了解概念，分数很少，打基
础。
第二节：财务可行性要素的估算：本节最杂乱，必须
理出头绪，但考试分数很少，也很简单。对本节不要过于
公式法、列表法
总投资收益率
折现率确定
国家或主管部门发布、人为
净现值
公式法、列表法、特殊方法
净现值率
内部收益率
特殊方法、一般方法
完全可行
各指标都满足
完全不可行 各指标都不满足
基本可行
主要指标可行、次要辅助指标不可行
基本不可行 主要指标不可行、次要辅助指标可行
独立方案 方案之间互不影响
投
投资方案类型 互斥方案 自动排斥其他方案
形成固定资产 建筑、设备、安装
形成无形资产 专利商标非专利土地
建设投资
形成其他资产
生产准备费 开办费
预备费
基本、涨价
分项详细估算
流动资金
周转速度估算 流动资产估算
存货应收应付现金
流动负债估算 应付、预收
经营成本
加法、减法
营运税金
营业税金及附加、调整所得税
营业收入
补贴收入
固定资产余值
回收流动资金
类型
建 形成无形资 设 产的费用
投 形成其他资 资 产的费用
专利权、商标权、非专利技术等等 生产准备费、开办费
预备费
基本预备费、涨价预备费
第二节 财务可行性要素的估算
二、投入类财务可行性要素的估算
财务管理 第四章项目投资管理 PPT
第三节 项目投资决策的基本方法
• 一、项目投资决策评价的主要指标及类型 • （一）按是否考虑时间价值分为： • 1、非贴现评价指标：投资利润率、静态
投资回收期 • 2、贴现评价指标：动态投资回收期、 • 净现值、净现值率、现值指数、内含报酬
率
• （二）按指标的性质不同分为： • 正指标：投资利润率、净现值、净现值率、现值
净利润与投资项目的投资额之间的比率，其计算公式为：
•
P
• ROI＝ ×100％
•
I
• 式中，P 表示年平均净利润，I 表示投资总额。
• 判断标准：
• 如果投资项目的投资利润率高于企业要求的最低收益率 或无风险收益率，则该投资项目可行；否则，该项目不可 行。
• 在多个投资项目的互斥决策中，项目的投资利润率越高， 说明该投资项目的投资效果越好，应该选择投资利润率高 的投资项目。
• 如果用n表示项目投资计算期，则有：
• n=s+p
• 三、项目投资资金的确定及投入方式 • 1.原始总投资是反映项目所需现实资金的价值指
标。等于企业为使投资项目完全达到设计生产能 力而投入的全部现实资金。
• 2.投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标。 • 等于原始投资总额与建设期资本化利息之和。
• (二) 投入资金为借入资金时 • 1.建设期在确定固定资产、无形资产等长期资产的原
值时，必须考虑资本化利息。
• 2. 在确定现金净流量时，必须加上该年的利息支出 经营期现金净流量表示为：
• 现金净流量（NCF） • =销售收入-付现成本-所得税+该年回收额+该年利息
费用
• =净利润+非付现成本+该年回收额 +该年利息费用 • =净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额 +该年
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
投
资
有一个比较准确的预计。不考虑已有的投入，如果继续进行这个
的
项目，公司有将近90％的可能性会再损失500万，有将近10％的
现 金
可能性会盈利2500万。到现在为止，这个项目已启动了很久，
流
你已经投入了500万元，只要再投50万，产品就可以研制成功正
量 分
是上市了。你会把这个项目坚持下去还是现在放弃？
第四章 投资管理
3.投资决策及其影响因素
二 计算投资项目现金流量时应注意的问题
项
目
– （1）必须考虑现金流量的增量（相关性原则）；
投 资
– （2）尽量利用现有的会计利润数据；
的 现
– （3）不能考虑沉没成本因素（相关性原则，如设备更新决策）；
金
– （4）充分关注机会成本（相关性原则）；
流
量
– （5）考虑项目对企业其他部门的影响。
分
析
第四章 投资管理
决策行为中的欠理性效应
二 沉没成本误区（Sunk Cost Fallacy)
项 设想两种情况：
目
– 为了奖励员工一年的努力，临近年末的时候，单位发给员工每人一
投
张音乐会门票，价值800元。你本身对听音乐会颇为喜爱，拿到票
资
子十分高兴。可是天公不作美，在开音乐会的那天突然来了一场暴
一 宏观意义：
投
– 实现社会资本积累功能的主要途径
资
– 提供就业机会，提高社会总供给，拉动社会消费
管 微观意义：
理
– 增强投资者经济实力
概 述
– 提高投资者创新能力 – 提升投资者市场竞争能力
第四章 投资管理
3.投资决策及其影响因素
一 需求因素
投 资
时间和时间价值因素
管 成本因素 理
概
述
项
定。
目
原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设
投
计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投
资
资和流动资金投资。
的 现
– 项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息
金
– 原始投资＝建设投资＋流动资金投资
流
– 建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他＋预备费
量 分
– 固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息+预备费
金
流
花费什么钱。从现阶段到产品真正研制成功能够投放市场还需耗
量 分
资50万。你会把这个项目坚持下去还是现在放弃？
析
第四章 投资管理
决策行为中的欠理性效应
二 你是一家医药公司的总裁，正在进行一个新的止痛药的开发项目。
项
据你所知，另外一家医药公司已经开发出了类似的一种新止痛药。
目
通过那家公司止痛药在市场上的销售情况你可以对自己公司项目
第四章 投资管理
3.投资决策及其影响因素
二 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结
项 束整个过程的全部时间。
目
投
– 项目计算期（n）＝建设期（s）＋ 运营期 （p）
资
– 运营期＝试产期＋达产期
的
现
金
流
量
分
析
第四章 投资管理
3.投资决策及其影响因素
二 投入阶段的成本，由建设期和运营期前期所发生的原始投资所决
第四章 投资管理
1.投资的概念与种类
一 投资：是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为
投 了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一
资 定时向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等
管 理
货币等价物的经济行为。
概 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定
述 对象投放资金的经济行为。
第四章 投资管理
1.投资的概念与种类
一 投资的类型：
投
– 投资行为的介入程度：直接投资，间接投资
资
– 投入领域：生产性投资，非生产性投资
管
– 投资方式：对内投资，对外投资
理 概 述
– 投资内容：固定资产投资、无形资产投资、其他资 产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投 资、信托投资和保险投资等
析
第四章 投资管理
决策行为中的欠理性效应
二 你是一家医药公司的总裁，正在进行一个新的止痛药的开发项目。
项 目
据你所知，另外一家医药公司已经开发出了类似的一种新的止痛
投
药。通过那家公司止痛药在市场上的销售情况可以预计，如果继
资 的
续进行这个项目，公司有将近90％的可能性损失500万，有将近
现
10％的可能性盈利2500万。到目前为止，项目刚刚启动，还没
的
风雪，这场突如其来的风雪导致路面积雪情况严重，所有公共交通
现
工具都暂停使用，但是音乐会照常进行。你如果要去，只能冒着寒
金
风徒步行走半个小时去音乐厅。
流
– 同样是一场你很感兴趣的音乐会，同样碰上了难得一遇的暴风雪导
量
致交通瘫痪。如果这张票不是单位发的，而是你自己排队花800元
分
钱去买的，你又会不会冒着风雪步行半小时去听音乐会呢？
析
第四章 投资管理
3.投资决策及其影响因素
二 项
产出阶段的成本，由运营期发生的经营成本、
目 营业税金及附加和企业所得税三个因素决定。
投
资 的
– 经营成本，付现的营运成本，是指在运营期内为满
现 金
足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。
流
量
分
析
第四章 投资管理
3.投资决策及其影响因素
二 项 目 投 资 的 现 金 流 量 分 析
第四章 投资管理
第四章 项目投资
一、投资管理概述 二、财务可行性要素的估算 三、投资项目财务可行性评价指标的测算 四、项目投资决策方法及应用
第四章 投资管理
一、投资管理概述
1.投资的概念和种类 2.项目投资的特点与意义 3.投资决策及其影响因素 4.投资的程序 5.投资决策应遵循的原则
第四章 投资管理
2.项目投资的特点与意义
一 项目投资：以特定建设项目为投资对象的一种
投 长期投资行为。
资
– 特点：
管
投内容独特，每个项目至少涉及到一项形固定资产的投资理 概投资数额大 影响时间长，至少一年或一个营业周期以上 发生频率低
述
变现能力差
投资风险高
第四章 投资管理
2.项目投资的特点与意义
A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在 建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元， 全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。 1固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息=200+10=210（万元） 2建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资=200+25=225（万元） 3原始投资（初始投资）=建设投资+流动资金投资=225+20=245（万元） 4项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=245+10=255（万元）