第四章投资管理练习题

第四章投资管理
一、单项选择题
1、下列不属于间接投资的是（B）。

A.直接从股票交易所购买股票
B.购买固定资产
C.购买公司债券
D.购买基金
2、下列指标中，属于静态相对量正指标的是（B）。

A.静态投资回收期
B.投资报酬率
C.净现值率
D.内部收益率
3、某项目经营期为10年，预计投产第一年流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为10万元，投产第二年流动资金需用额为80万元，流动负债需用额为30万元，则该项目第二年投入的流动资金为（D）。

A.10万元
B.60万元
C.80万元
D.40万元
4、甲企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年。

建设投资为468万元（其中，第一年初投入200万元），流动资金在投产后第一年和第二年年初分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。

建设期资本化借款利息为22万元。

则该项目的初始投资为（B ）万元。

A.200
B.488
C.510
D.468
5、某企业新建生产线项目，需要在建设期投入形成固定资产的费用为500万元；支付50万元购买一项专利权，支付10万元购买一项非专利技术；投入开办费5万元，预备费10万元，该项目的建设期为1年，建设期资本化利息为30万元。

则该项目建设投资、固定资产原值分别是（B）。

A.560万元，575万元
B.575万元，540万元
C.575万元，510万元
D.510万元，575万元
6、如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＜0，NPVR＜0，IRR＜ic，ROI＞i，则可以得出的结论是（B）。

A.该项目完全具备财务可行性
B.该项目基本不具备财务可行性
C.该项目基本具备财务可行性
D.该项目完全不具备财务可行性
7、某企业存货的最低周转天数为120天，每年存货外购费用为240万元，应收账款最多的周转次数为5次，现金需用额每年为50万元，应付账款需用额为40万元，预收账款最多周转次数为2次，已知该企业每年的经营收入为800万元，年经营成本为300万元。

假设不存在上述所涉及的流动资产和流动负债之外的项目。

则企业本年的流动资金需用额为（D）万元。

A.190
B.0
C.-440
D.-250
8、以下不属于项目投资决策的主要方法的是（D）。

A.净现值法
B.净现值率法
C.内部收益率法
D.年等额净回收额法
9、估算固定资产更新项目的净现金流量时需要注意的问题不包括（D）。

A.项目的计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定
B.需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据
C.由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中作出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量
D.在此类项目中，所得税后净现金流量同所得税前净现金流量具有相同的意义
10、关于项目投资，下列说法不正确的是（C ）。

A.投资内容独特，投资数额多，变现能力差
B.是以特定建设项目为投资对象的长期投资行为
C.影响时间可以短于一年或者一个营业周期
D.每个项目都至少涉及一项形成固定资产的投资
二、多项选择题
1、从企业的角度看，固定资产投资属于（ABCD ）。

A.直接投资
B.生产性投资
C.垫支资本投资
D.对内投资
2、下列关于静态投资回收期指标的说法正确的有（BCD ）。

A.能够直观地反映项目总投资的返本期限
B.便于理解
C.没有考虑资金时间价值因素
D.不能正确反映投资方式不同对项目的影响
3、下列指标中，受投资资金来源结构（权益资金和债务资金的比例）影响的是（BD）。

A.原始投资
B.固定资产原值
C.建设投资
D.项目总投资
4、下列关于总投资收益率指标的表述，正确的有（BCD）。

A.考虑了资金时间价值
B.分子和分母的计算口径不一致
C.无法直接利用净现金流量信息
D.指标中的分母考虑了建设期资本化利息
5、如果项目完全不具备财务可行性，则下列说法中正确的有（AD）。

A.净现值小于0
B.净现值率小于1
C.内部收益率大于设定的折现率
D.不包括建设期的静态投资回收期大于运营期的一半
6、以下不属于单纯固定资产投资的现金流出量的是（ACBD）。

A.流动资产投资
B.无形资产投资
C.其他资产投资
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第3页
D.流动资金投资
7、已知甲项目原始投资为120万元，建设期资本化利息为10万元，运营期内每年利息费用8万元，建设期为1年，试产期为1年，达产期为5年，试产期税前利润为－5万元，达产期税前利润合计为280万元。

试产期净现金流量为2万元，达产期第1年净现金流量为30万元，第2年净现金流量为100万元。

则（ABC ）。

A.包括建设期的静态投资回收期为3.88年 B.总投资收益率为41.41% C.项目总投资为130万元
D.包括建设期的静态投资回收期为3.98年
8、下列说法中属于净现值指标的优点的有（ABC ）。

A.考虑了资金时间价值
B.能够利用项目计算期的全部净现金流量信息
C.考虑了投资风险
D.可从动态的角度反映投资项目的实际投资收益率水平 9、已知某投资项目于建设起点投入资金500万元，建设期为1年，采用插入函数法得到的净现值为100万元，内部收益率为10%，则下列说法正确的有（AD ）。

A.实际净现值等于100万元 B.实际净现值大于100万元 C.实际内部收益率小于10% D.实际内部收益率等于10%
10、投资决策评价动态相对指标主要包括（CD ）。

A.净现值
B.总投资收益率
C.净现值率
D.内部收益率 三、判断题
1、在进行财务可行性评价时，将在建设期末回收的固定资产余值和流动资金统称为回收额。

（N ）
2、财务可行性要素和时间价值是计算任何财务可行性评价指标都需要考虑的因素。

（ N ）
3、根据“所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－所得税”可知：所得税前净现金流量＝所得税后净现金流量＋所得税，所以，如果所得税发生变化，则所得税前净现金流量也会发生变化。

（ N ）
4、某项目全部投资于建设起点一次投入，建设期为0年，计算期为8年，投产后每年净现金流量相等，该项目的静态投资回收期为5.335年，则该项目的（P/A ，IRR ，8）数值为5.335。

（Y ）
5、按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。

总投资收益率为次要指标，静态投资回收期为辅助指标。

（N ）
6、对于更新改造投资项目而言，在计算“运营期第一年所得税后净现金流量”的公式中，“该年因更新改造而增加的息税前利润”中包括“旧固定资产提前报废发生的净损失”。

（N ）
7、评价投资项目的财务可行性时，如果总投资收益率的评价结论与净现值率指标的评价结论发生矛盾，应当以总投资收益率指标的结论为准。

（ N ）
8、项目投资是以建设项目（包括特定建设项目和一般建设项目）为投资对象的一种长期投资行为。

（N ） 9、已知某投资项目的原始投资500万元于建设起点一次投入，如果该项目的净现值率为2，则该项目的净现值为250万元。

（N ）
10、在运营期内的净现金流量一定大于或等于0。

（ N ） 四、计算题
1、某企业需要新建一条生产线，预计投产后第1年的外购原材料、燃料和动力费为50万元，职工薪酬为40万元，其他费用为5万元，年折旧费为10万元，无形资产摊销费为5万元，开办费摊销为3万元；第2~9年每年外购原材料、燃料和动力费为70万元，职工薪酬为50万元，其他费用为20万元，每年折旧费为10
万元，无形资产摊销费为5万元；第10~15年每年不包括财务费用的总成本费用为200万元，其中，每年外购原材料、燃料和动力费为100万元，每年折旧费为10万元，无形资产摊销费为0万元。

该项目预计投产后第1年营业收入为200万元，第2~9年的营业收入为300万元，第10~15年的营业收入为400万元，适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。

该企业不需要缴纳营业税和消费税。

要求根据上述资料估算该项目的下列指标：
（1）投产后各年的经营成本；
（2）投产后1~10年每年不包括财务费用的总成本费用；
（3）投产后各年的应交增值税；
（4）投产后各年的营业税金及附加。

2、某企业新建项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为2000万元，增值税税率为17%，国内运杂费率为1%；进口设备的离岸价为200万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为15%，增值税税率为17%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元＝7.70元人民币。

该企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义的设备购置费的10%。

该企业新建项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为2万元/吨，该设备为100吨；该项目的建筑工程费为2500万元，国内标准设备的安装费率为设备原价的5%。

该企业新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的30%估算。

该企业新建项目的建设期资本化利息为200万元，预备费为500万元。

据此资料计算项目的以下指标：（计算结果保留两位小数）
（1）国内标准设备购置费
（2）进口设备的国际运输保险费
（3）以人民币标价的进口设备到岸价
（4）该项目的狭义设备购置费
（5）该项目的广义设备购置费
（6）该项目的安装工程费
（7）该项目固定资产的其他费用
（8）该项目的固定资产原值
五、综合题
1、已知某企业拟投资三个项目，其相关资料如下：
（1）甲方案的税后净现金流量为：NCF0＝－1000万元，NCF1＝0万元，NCF2～6＝250万元。

（2）乙方案的资料如下：
项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资650万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。

该项目建设期为2年，经营期为10年。

除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。

固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有50万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。

预计项目投产后，每年发生的相关营业收入为800万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费100万元，职工薪酬120万元，其他费用50万元。

企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。

该企业不交纳营业税和消费税。

（3）丙方案的现金流量资料如下表所示：
（单位：万元）
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该企业所得税税率25%，设定折现率10%。

假设三个方案利息费用均为零。

要求：
（1）指出甲方案项目计算期。

（2）计算乙方案的下列指标： ①投产后各年的经营成本；
②投产后各年不包括财务费用的总成本费用（不含营业税金及附加）； ③投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加； ④投产后各年的息税前利润； ⑤各年所得税后净现金流量。

（3）根据上表的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关税后净现金流量和累计税后净现金流量，并指出该方案的资金投入方式。

（4）计算甲、乙、丙方案的静态投资回收期（所得税后）。

（5）计算甲乙两个方案的净现值（假设行业基准折现率为10%），并据此评价甲乙两方案的财务可行性。

（6）假定丙方案的年等额净回收额为100万元。

用年等额净回收额法为企业作出项目投资的决策。

2、甲企业打算在2010年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为50000元、变价净收入为20000元的旧设备。

取得新设备的投资额为元。

到2015年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。

使用新设备可使企业在5年内，第1年增加息税前利润14000元，第2～4年每年增加息前税后利润18000元，第5年增加息前税后利润13000元。

新旧设备均采用直线法计提折旧。

假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为25％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同，投资人要求的最低报酬率为12％。

要求：
(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； (2)计算运营期因更新设备而每年增加的折旧；
(3)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失；
(4)计算运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额； (5)计算建设期起点的差量净现金流量ΔNCF 0； (6)计算运营期第1年的差量净现金流量ΔNCF 1；
(7)计算运营期第2～4年每年的差量净现金流量ΔNCF 2～4； (8)计算运营期第5年的差量净现金流量ΔNCF 5；
(9)计算差额投资内部收益率，并决定是否应该替换旧设备。