第四章投资管理上课题目
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（一)投资期
(1)在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等.
（2)垫支的营运资金:追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
(二）营业期ﻫ营业收入;付现营运成本；大修理支出；所得税
营业现金净流量
=营业收入－付现成本-所得税ﻫ =营业收入－付现成本－所得税-非付现成本 + 非付现成本ﻫ ＝营业收入－成本总额-所得税+ 非付现成本
＝营业收入－付现成本－所得税
＝ (收入—付现成本- 非付现成本） × （1—所得税税率）＋非付现成本
＝收入×(1—所得税税率）-付现成本×（1—所得税税率)＋非付现成本×所得税税率
表6－２ 营业期现金流量计算表
１
２
3
４
5
甲方案
销售收入（1）
付现成本（2）
折旧（3）
营业利润(4）＝(1）-（2）－（3)
【例６－3】沿用例【例6—2】资料，计算两个方案的净现值，并判断是否可行。ﻫ 表６－3 投资项目现金流量计算表
01234５
现金流量合计
表６－3 投资项目现金流量计算表
现金流量合计
二、年金净流量（ANCＦ）ﻫ （一)计算公式
年金净流量＝现金净流量总现(终)值／年金现(终）值系数
（二)判定标准ﻫ (1）年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案可行。
第四章 投资管理上课题目
【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（ ）。
A.项目投资，属于直接投资Ｂ.证券投资属于间接投资C。对内投资是直接投资D。对外投资是间接投资
投资项目财务评价指标
★ ★ ★知识点一：项目现金流量
现金流入量与现金流出量相抵后的余额,称为现金净流量（Net Ｃａｓh Flow，简称NCＦ）。
根据以上资料,编制成“投资项目现金流量表”如表6-1所示.
表6－１ 投资项目现金流量表 单位：万元
0
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总计
固定资产价值
固定资产折旧ﻫ改良支出ﻫ改良支出摊销ﻫ税后营业利润ﻫ残值净收入ﻫ营运资金
ﻫﻫﻫ
ﻫ
ﻫﻫ
ﻫﻫﻫﻫ
ﻫﻫﻫ
ﻫﻫ
ﻫ
ﻫﻫ
ﻫ
ﻫﻫ
ﻫﻫ
ﻫ
总计
【例6—2】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500０００元，乙方案需要投资７５０000元.两方案的预计使用寿命均为５年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为200０0元,乙方案为30０0０元。甲方案预计年销售收入为100000０元,第一年付现成本为６6００0０元,以后在此基础上每年增加维修费1０000元。乙方案预计年销售收入为140０000元，年付现成本为１0500０0元。方案投入营运时,甲方案需垫支营运资金2００000元，乙方案需垫支营运资金250000元。公司所得税税率为20％。ﻫ 营业现金净流量
【2０15考题·单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元,该公司适用的所得税税率为25％,则该设备报废引起的预计现金净流量为( )元。ﻫ A。３１２5 B。3８75 C．４625 D。53７5
【例６－1】某投资项目需要3年建成,每年年初投入建设资金90万元，共投入2７0万元。建成投产之时,需投入营运资金140万元,以满足日常经营活动需要。项目投产后，估计每年可获税后营业利Fra Baidu bibliotek6０万元。固定资产使用年限为7年，使用后第５年预计进行一次改良，估计改良支出8０万元,分两年平均摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入1１万元,采用平均年限法折旧。项目期满时,垫支营运资金全额收回。
表６—3 投资项目现金流量计算表
乙方案：
固定资产投资
营运资金垫支ﻫ营业现金流量ﻫ固定资产残值
营运资金收回
ﻫ
现金流量合计
【2０15考题·多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中,正确的有（ )ﻫ A.税后营业利润+非付现成本ﻫ B。营业收入—付现成本－所得税ﻫ C．(营业收入－付现成本)×（1－所得税税率)
D。营业收入×（１－所得税税率）+非付现成本×所得税税率
★ ★ ★ 知识点二：项目评价指标ﻫ一、净现值（ＮＰV）
（一)计算公式
净现值（ＮＰV）＝未来现金净流量现值-原始投资额现值
（二）判定标准ﻫ (1)净现值为正，方案可行,说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负,方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。ﻫ （2）其他条件相同时,净现值越大，方案越好。
(2)在寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好.
【例６-４】甲、乙两个投资方案,甲方案需一次性投资1０000元，可用８年,残值2000元,每年取得税后营业利润35０0元；乙方案需一次性投资10000元，可用5年,无残值，第一年获利3０00元,以后每年递增10％。如果资本成本率为10%,应采用哪种方案?ﻫ 甲方案需一次性投资１0００0元,可用8年，残值２00０元，每年取得税后营业利润3500元?如果资本成本率为１0％,应采用哪种方案？
固定资产的账面价值=固定资产原值—按照税法规定计提的累计折旧
【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为４年,税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧,所得税率为３0%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 ( )元。ﻫ Ａ.５９00 Ｂ。8000 C。500０ D．6100
＝税后营业利润＋非付现成本ﻫ ＝(收入－付现成本 – 非付现成本）×（1－所得税税率）+非付现成本
=收入×(1－所得税税率）-付现成本×(1－所得税税率）+非付现成本×所得税税率
（三)终结期ﻫ 固定资产变价净收入;垫支营运资金的收回；
固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税.ﻫ 固定资产变现净损益=变价净收入—固定资产的账面价值
所得税（5）=(4)×2０％
税后营业利润（６）=（4）—（５)
营业现金净流量(７)=（3）+(6)
表6—3 投资项目现金流量计算表
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甲方案：
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量ﻫ固定资产残值
营运资金回收
ﻫ
现金流量合计
乙方案营业现金净流量
=（收入-付现成本 - 非付现成本） × （1-所得税税率）+非付现成本
(1)在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等.
（2)垫支的营运资金:追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
(二）营业期ﻫ营业收入;付现营运成本；大修理支出；所得税
营业现金净流量
=营业收入－付现成本-所得税ﻫ =营业收入－付现成本－所得税-非付现成本 + 非付现成本ﻫ ＝营业收入－成本总额-所得税+ 非付现成本
＝营业收入－付现成本－所得税
＝ (收入—付现成本- 非付现成本） × （1—所得税税率）＋非付现成本
＝收入×(1—所得税税率）-付现成本×（1—所得税税率)＋非付现成本×所得税税率
表6－２ 营业期现金流量计算表
１
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甲方案
销售收入（1）
付现成本（2）
折旧（3）
营业利润(4）＝(1）-（2）－（3)
【例６－3】沿用例【例6—2】资料，计算两个方案的净现值，并判断是否可行。ﻫ 表６－3 投资项目现金流量计算表
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现金流量合计
表６－3 投资项目现金流量计算表
现金流量合计
二、年金净流量（ANCＦ）ﻫ （一)计算公式
年金净流量＝现金净流量总现(终)值／年金现(终）值系数
（二)判定标准ﻫ (1）年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案可行。
第四章 投资管理上课题目
【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（ ）。
A.项目投资，属于直接投资Ｂ.证券投资属于间接投资C。对内投资是直接投资D。对外投资是间接投资
投资项目财务评价指标
★ ★ ★知识点一：项目现金流量
现金流入量与现金流出量相抵后的余额,称为现金净流量（Net Ｃａｓh Flow，简称NCＦ）。
根据以上资料,编制成“投资项目现金流量表”如表6-1所示.
表6－１ 投资项目现金流量表 单位：万元
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总计
固定资产价值
固定资产折旧ﻫ改良支出ﻫ改良支出摊销ﻫ税后营业利润ﻫ残值净收入ﻫ营运资金
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总计
【例6—2】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500０００元，乙方案需要投资７５０000元.两方案的预计使用寿命均为５年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为200０0元,乙方案为30０0０元。甲方案预计年销售收入为100000０元,第一年付现成本为６6００0０元,以后在此基础上每年增加维修费1０000元。乙方案预计年销售收入为140０000元，年付现成本为１0500０0元。方案投入营运时,甲方案需垫支营运资金2００000元，乙方案需垫支营运资金250000元。公司所得税税率为20％。ﻫ 营业现金净流量
【2０15考题·单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元,该公司适用的所得税税率为25％,则该设备报废引起的预计现金净流量为( )元。ﻫ A。３１２5 B。3８75 C．４625 D。53７5
【例６－1】某投资项目需要3年建成,每年年初投入建设资金90万元，共投入2７0万元。建成投产之时,需投入营运资金140万元,以满足日常经营活动需要。项目投产后，估计每年可获税后营业利Fra Baidu bibliotek6０万元。固定资产使用年限为7年，使用后第５年预计进行一次改良，估计改良支出8０万元,分两年平均摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入1１万元,采用平均年限法折旧。项目期满时,垫支营运资金全额收回。
表６—3 投资项目现金流量计算表
乙方案：
固定资产投资
营运资金垫支ﻫ营业现金流量ﻫ固定资产残值
营运资金收回
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【2０15考题·多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中,正确的有（ )ﻫ A.税后营业利润+非付现成本ﻫ B。营业收入—付现成本－所得税ﻫ C．(营业收入－付现成本)×（1－所得税税率)
D。营业收入×（１－所得税税率）+非付现成本×所得税税率
★ ★ ★ 知识点二：项目评价指标ﻫ一、净现值（ＮＰV）
（一)计算公式
净现值（ＮＰV）＝未来现金净流量现值-原始投资额现值
（二）判定标准ﻫ (1)净现值为正，方案可行,说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负,方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。ﻫ （2）其他条件相同时,净现值越大，方案越好。
(2)在寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好.
【例６-４】甲、乙两个投资方案,甲方案需一次性投资1０000元，可用８年,残值2000元,每年取得税后营业利润35０0元；乙方案需一次性投资10000元，可用5年,无残值，第一年获利3０00元,以后每年递增10％。如果资本成本率为10%,应采用哪种方案?ﻫ 甲方案需一次性投资１0００0元,可用8年，残值２00０元，每年取得税后营业利润3500元?如果资本成本率为１0％,应采用哪种方案？
固定资产的账面价值=固定资产原值—按照税法规定计提的累计折旧
【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为４年,税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧,所得税率为３0%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 ( )元。ﻫ Ａ.５９00 Ｂ。8000 C。500０ D．6100
＝税后营业利润＋非付现成本ﻫ ＝(收入－付现成本 – 非付现成本）×（1－所得税税率）+非付现成本
=收入×(1－所得税税率）-付现成本×(1－所得税税率）+非付现成本×所得税税率
（三)终结期ﻫ 固定资产变价净收入;垫支营运资金的收回；
固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税.ﻫ 固定资产变现净损益=变价净收入—固定资产的账面价值
所得税（5）=(4)×2０％
税后营业利润（６）=（4）—（５)
营业现金净流量(７)=（3）+(6)
表6—3 投资项目现金流量计算表
0 1 2 3 4 5
甲方案：
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量ﻫ固定资产残值
营运资金回收
ﻫ
现金流量合计
乙方案营业现金净流量
=（收入-付现成本 - 非付现成本） × （1-所得税税率）+非付现成本