大额存单对我国商业银行的影响与应对_朱明明

2016年1月第19卷第2期

中国管理信息化

China Management Informationization

Jan.,2016

Vol.19,No.2

大额存单（Certificate of Deposits，简称CDS)是由商业银行发行、有固定面额、固定期限、可转让的一种大额存款凭证，也称为大额可转让定期存单。大额存单本质上是一种货币市场工具，不受存款利率上限约束，它的存在既满足了存款人对流动性的需求，又使存款人获得了较高利率，同时稳定了银行的资金来源。较之传统存款工具，大额存单一般面额固定、金额较大、期限较短、利率灵活，可在二市场上流通。2015年6月，中国人民银行发布《大额存单管理暂行办法》，各银行金融机构等可面向非金融机构投资人发行以市场化方式确定利率的标准期限的记账式大额存款凭证。按“先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”的利率市场化改革路线，推动大额存单是我国利率市场化进程中的重大突破，势必推动商业银行采取提高风险管理水平、加强产品创新和强化资金运作能力等手段，以应对大额存单带来的短期负面和长期正面影响。

1 大额存单的产生和发展

大额存单最早由美国花旗银行于20世纪60年代年创造。当时在美国，金融国际化、投资多样化导致一般存款大量流向证券市场和货币市场，存款性金融机构出现了危机。当时，美国通胀率一度达20%，市场利率快速上升，超过存款利率的上限，银行存款对投资者的吸引力急剧下降。美国监管当局僵化的利率管制已不能适应严峻形势的金融形势，面对经营困难，美国的银行创造了大量新金融工具来规避管制、扩大资金来源渠道，大额存单应运而生，美国的利率市场化也由此拉开帷幕：在1970年对10万美元以上、90天以内的大额存单取消利率限制后，美国于1973年解除了所有大额存单的利率上限，商业银行存款议价能力随之大幅提高，直到20世纪80年代才全面放开利率管制。

日本的大额存单由日本政府于1979年推出。日本在引入大额存单初期就放开存单的利率管制，然后逐步降低发行单位，发行额度和期限要求。在大额存单业务推出6年后，日本逐步放松大额定期存款利率，1994年最终实现完全存款利率市场化。

我国几大国有银行早在1986年便尝试发行大额存单，1989年，中国人民银行出台《大额可转让定期存单管理办法》，规定大额存单最高利率上浮幅度为同类存款利率的10%。但由于缺乏利率市场化的条件和环境，大额存单诱发了银行存款的“利率大战”，且由于交易系统和技术条件限制，大额存单难以流通，最终大额存单于1997年该业务被迫暂停，从此，大额存单淡出市场近10年，直至2015年6月央行重启大额存单。

2 当前我国大额存单发展的市场条件

回顾世界各国大额存单的产生和发展历史，吸取我国大额存单发展的经验教训，从中可见大额存单的发展必须具备一定的市场条件，即利率市场化的放开、金融体系的健全和金融基础设施的完善。经过多年发展，我国大额存单市场的时机日益成熟，具体体现在以下方面。

2.1 利率管制逐步市场

目前，我国仅对存款利率设定上限，而贷款利率、货币市场利率、债券市场利率、理财产品收益以及境内外币存贷款利率已全面市场化。2015年以来，存款利率浮动区间进一步扩大，浮动区间的上限调至基准利率1.5倍，各机构存款定价的自主化、差异化程度提高，分层定价、有序竞争的定价格局基本形成，利率管制逐步市场化。2.2 金融机构体系逐步完善

近年来，大型商业银行一直坚持深化企业改革、完善公司治理，业已形成健全的运行机制和约束激励机制，金融机构风险管理水平和金融产品创新能力逐步提高，市场利率定价自律机制不断健全，大额存单业务推出后可能出现的恶性竞争、哄抬利率的局面将得到很大程度的抑制。

2.3 技术系统条件逐步成熟

现代化的支付清算体系、信息披露、备案发行、余额管理等基础设施的推进，足以保证大额存单流通的便捷性和安全性，前期同业存单业务的发展也积累了大量的市场建设和监管经验。

2.4 大额存单市场参与者增加

受资本市场快速发展、银行理财持续较快增长等因素影响，近年来银行存款分流效应较为明显。2014年末，全部金融机构本外币各项存款余额为117.4万亿元，同比增长9.6%，增速比上年末低3.9个百分点，比贷款增速低3.7个百分点。由于大额存单有较高收益的同时又有存款保险制度的信用保障，能促进货币基金、理财、信托资金回流银行，增强银行存款来源的稳定性，有助于改善银行资产

大额存单对我国商业银行的影响与应对

朱明明1，唐　洁2

（1.江苏开放大学，南京　210000；2.广州银行南京分行，南京　210000）

［摘　要］大额存单是金融史上具有里程碑意义的金AAAA融创新，它的出现对于利率市场化进程及金融市场的发展都产生了重

要影响。近年来，我国商业银行等金融机构参与大额存单市场的需求日益凸显，大额存单存在和发展的市场条件已逐步具备。

作为启动利率市场化进程的重要工具，大额存单在对商业银行产生短期限制和长远积极影响的同时，也对商业银行现有的管理水

平、负债结构和产品调整等提出了新要求。商业银行应积极应对大额存单的影响，做好应对利率市场化的准备。

［关键词］大额存单；商业银行；市场条件

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.02.101

［中图分类号］F832.33；F832.5 ［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194(2016)02-0131-02

［收稿日期］2015-12-01

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长期化、负债短期化的资产负债结构错配状况，促进稳健经营。

3 大额存单对商业银行的影响

短期内，受利率市场化的影响，加上经济疲软、金融脱媒、资产质量下降等带来的压力，我国银行业将告别利润高速增长的时代，进入平稳发展时期。大额存单的推出在短期内必然会对拉高商业银行的负债成本，对息差和盈利水平形成挑战，但短期内对商业银行的冲击有限。但从长远的角度看，大额存单的适时推出有利于我国商业银行适应利率市场化环境下的竞争要求，加快转型发展的步伐。目前，大额存单对我国商业银行的影响主要表现在以下方面。

3.1 影响负债来源结构

相比其他表内外利率市场化产品，大额存单具有资金起点低、期限品种全、流通转让好、市场化程度较高等特性，发行大额存单后，银行负债结构中的部分活期存款会出现定期化，转换为大额存单；由于大额存单以一年以内短期为主，定价高于同期限存款，部分客户会将长期存款转换为大额存单；美日等发达国家中，作为商业银行的重要资金来源之一，大额存单及其类似产品可贡献银行资金来源的6%~12%，占定期存款比值约为12%~20%。参照上述国际经验及我国银行业当前的存款结构，若趋于稳定后，我国大额存单及其类似产品将成为商业银行重要的负债组成部分。

3.2 拓展了资金来源

大额存单属于主动负债。主动负债相较于其他负债模式，具有更大的主动性、灵活性和稳定性，大额存单作为欧美各商业银行主动负债的重要形式，已成为其重要资金来源之一。虽然我国商业银行一直坚持“存款立行”的经营理念，但受创新能力和金融监管等因素影响，在业务拓展上更多采用开门迎客的被动模式，与国际先进商业银行相比，我国商业银行主动负债占比相对较低。大额存单的推出将有助于改变这种状况，进一步拓展商业银行资金来源。3.3 提供了增强流动性管理的新工具

大额存单具备发行手续简便、费用低廉、周期短、单次吸收金额大以及发行节奏可由银行自由把握等优点，是一种主动而高效的流动性管理工具。国外经验表明，一般情况下只需1~2次的成功发行就可显著改善一家商业银行的流动性状况，为流动性管理提供便利。同时，大额存单期限也较为稳定。

3.4 对管理及资金运作能力提出新要求

大额存单发行规模受市场利率变化和关联产品收益率影响较大，会引发资金在不同市场、不同产品、不同机构间流动，流动性管理难度加大。在某些情况下，银行可能利用大额存单可质押回购的特性实施例如“以量补价”的策略，放大经营杠杆，可能会导致市场流动性加剧以及资金价格的波动，容易诱发系统性金融风险。

4 商业银行对大额存单的应对

适时推出大额存单是利率市场化过程中的标志性事件，这对商业银行的发展既是机遇也是挑战，如何调整管理方法，积极应对大额存单的出现，适应逐步放开的利率市场化进程是商业银行目前面临的重要课题，对此，商业银行可从以下方面着手应对大额存单的到来。4.1 转变企业资产负债权益管理理念

一是主动管理。大额存单使银行负债由“存款化”向“资金化”转移，商业银行需要适应市场环境变化，增强主动负债意识。利用好大额存单拓展融资渠道，确定主动负债规模，增强价值创造能力，并提升流动性管理水平。二是注重动态管理。银行要加强负债流量管理，加强单笔大额存单的成本收益核算，既算好“总账”，也算好“明细账”。

4.2 加强大额存单的风险预警及管理

4.2.1 加强流动性风险管理

不能过分依赖大额存单流动性便利，商业银行要从资产负债的总体结构出发，注意建立与自身稳定性存款的比例，合理把握大额存单总量和期限结构。

4.2.2 强化投资风险管理

做好综合风险评估，严格按照信用评级进行授信。加强大额存单集中度管理，降低发行人信用变化或存单集中到期所带来的风险。

4.2.3 加强与大额存单有关的产品创新

在自营业务上，推出大额存单与一般性存款的融合，开发与其相关的能满足客户提前赎回的金融、理财产品。

4.3 强化企业资金运作能力

一是利用大额存单这个载体，建立合理赎回机制，降低负债成本；二是在风险允许范围内，抓住机会增加投资收益。三是强化市场交易能力，加快推动客户交易业务发展。四是建立高效、专业的投资和风险管理团队。

同时，商业银行对大额存单的应对和调整，离不开政策层面各项措施的支持，具体而言，金融市场的监管层应加强监管机构之间的协调，逐步放松管制，提高大额存单的发行效率，简化审批手续；对大额存单实行扶持政策，免缴或少缴存款准备金，鼓励大额存单的发展；建议完善二级流通市场，实现大额存单在银行间市场和柜台市场之间跨市场发行和交易。

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