宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡

定利率r与均衡收入y之间存在函数关系；反映 这一关系的曲线叫IS曲线。
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（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
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4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
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2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
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1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
管理的中央银行控制的，因而，实际货币供给量是
一个外生变量，在分析利率决定时，只需分析货币
的需求就可以了。
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一、货币的需求
对货币的需求，又称“流动性偏好” （灵活偏好和流动偏好），指由于货 币具有灵活性，人们宁愿以牺牲利息 收入而储蓄不生息的货币来保持财富 的心理。
为什么需要货币? 基于三个动机。
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（2）货币的投机需求函数
货币的投机需求取决于利率，如果用L2表示 货币的投机需求，用r表示利率，则货币的投机 需求与利率的关系可表示为：L2=f（r），具体 表达式为：L2 = -hr
式中的h为货币的投机需求量对实际利率 的反应程度，可以称作货币需求的利率弹性。
L2= -hr式反映出货币的投机需求量与 实际利率的反方向变动关系。
实际利率 = 名义利率 – 通胀率
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6
2、投资函数
r
厂商通过对预期利润率rc和 使用资本的利率r的比较决 定是否投资；在预期利润率
i＝e－dr
r数c一量定取的决情于况实下际，利厂率商的投高低资。0
i
利率上升时，投资就会减少；e ——自主投资
利率下降时，投资就会增加。ddr=—△—i/△引致r — 投资—投资对利率
.
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第二节 利率的决定
凯恩斯认为，在MEC一定时，利率决定投资，进而影 响收入，而利率本身又如何决定呢？
古典学派认为，投资是利率的减函数，储蓄是利率 的增函数，当i=s时，就决定了均衡利率。
凯恩斯否定了古典学派的说法，认为：利率是由货
币市场中的货币需求和货币供给来共同决定的。由
于货币的实际供给量是由代表国家对金融运行进行
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产品市场的失衡
r
i< s
A’
ra
A
当收入为ya 时，A点
的ra > re → A点的投 资小于市场均衡时的
re B B’
投资,即ia ＜ ie
又有均衡条件ie = s
因此,A点 ia ＜ s
0
ya
y
.
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3、IS曲线的斜率
（1）IS曲线向右下方倾斜，斜率为负
（2）IS曲线的斜率为：
在两部门的经济中，均衡收入可以表示 为：
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二、产品市场的均衡—IS曲线
1、IS曲线的含义 2、IS曲线的特征 3、IS曲线的斜率 4、IS曲线的移动
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1、IS曲线的含义
（1）IS曲线及产品市场的均衡条件
产品市场的均衡条件：i=s 或 y=c+i 其中c=c（y），s=s（y），i＝i（r）
则 i（r）= s（y）或 y= c（y）+ i（r） 上式表明在满足产品市场均衡的条件下的既
本章将在分析货币市场均衡的基础上，着重说明产品 市场和货币市场一般均衡的IS—LM模型，并勾画出凯 恩斯主义的整个思想体系,从而为政府制定经济政策提 供一定的理论依据。
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教学重点和难点
教学重点：
产品市场的均衡
货币市场的均衡
产品市场与货币市场的一般均衡
教学难点：
资本边际效率
货币需求
IS-LM模型
投资和利率的这种反方向变 的敏感度
动关系称为投资函数。 用公式表示为: i＝i（r）；可写为
自主投资是指由人口、技术、 资源、政府政策等外生因素的 变动所引起的投资。
i＝i（r）＝e－dr
引致投资是指由收入或消费需
求的变动所引起的投资——加
. 速原理研究的对象。
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3、资本边际效率（ MEC ）
β值 （β>0）
变大 变小
更为平坦 变小 更为陡峭 变大
y对r的变化反应灵敏 y对r的变化反应不灵敏
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（3）三部门经济
在三部门经济中，在定量税情况下，IS斜率的绝对值仍 是1-β/d。在比例税情况下，c=α+β（1- t）y （t为边际税 率），则IS曲线的斜率就变为：
1 (1 t)
d
在β和d既定时，t越小，投资乘数就越大，收入增加就 越多，IS曲线就越平缓，于是IS曲线的斜率就越小。反之， t越大，IS曲线的斜率就越大。因此，IS曲线的斜率与t成 正比。
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流动陷阱(Keynes trap)
r
r0 临界点
L
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3、货币需求函数
（1）货币的交易需求函数
把出于交易动机与预防性动机的货币需求量统称为货 币的交易需求量，用L1来表示，用y表示实际收入，那么 货币的交易需求量与收入的关系可表示为：
L1 = f（y） 具体表达式为：L1 = ky 式中的k为货币的交易需求量对实际收入的反应程度， 也可叫货币需求的收入弹性。 L1 = ky式反映出货币的交易需求量与实际收入的同方 向变动关系。
6、风险与投资
（1）投资总有风险，且高投资收益往往伴随着高 的投资风险。 （2）一般而言，经济走势看好时，投资风险较小； 反之，投资风险较大。
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7、托宾的“q”说
（美）詹姆斯·托宾认为,企业股票价格会影响企 业投资的理论。
衡量要否进行新投资的标准为： q=企业的股票市场价值／新建造企业的成本 当q＜1时，说明买旧的企业比新建设便宜，于是 就不会有投资； 当q＞1时，说明新建设比买旧的企业要便宜，于 是就会有新投资。
i1
.
i=s
i2 i3 i
i=i(r)
i2 i3 i
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2ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱIS曲线的特征
IS曲线表示产品市场均衡时既定利率与均衡收 入之间的关系。凡在IS曲线之外的点均是产品 市场的非均衡点，其右方 i ＜ s，左方 i ＞ s,IS曲线之上i=s。
产品市场要达到均衡必须有一个利息率与之配 合。
IS曲线向右下方倾斜，斜率为负；说明高收入 对应低利率，反之反是。
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（3）资本边际效率曲线
作为预期收益率的资本边际效率如果大于市
场利率，就值得投资；反之，如果资本边际效
率小于市场利率，就不值得投资。在资本边际
效率既定的条件下，市场利率越低，投资就越
多；市场利率越高，投资就越少。因此，与资
本边际效率相等的市场利率是企业投资的最低
参考界限，所以，可将资本边际效率与投资量
的反方向变动关系表现为市场利率与投资量的
反方向变动关系。
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9
MEC曲线从左上方向 r
右下方倾斜，反映出投
MEC
资与利率的反方向变动
关系。投资多，对资本
需求增加，资本品供给
价格上升，为此付出的
成本也越大,所以投资 0
预期利润率将下降,MEC
i
下降。
.
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4、投资边际效率曲线（MEI ）
（1）MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线。因 为当利率下降时，单个企业投资的增加不一定引起资本 品价格的变化；但所有企业投资的增加会引起资本品价 格的上涨。就是说资本品价格R要增加，在相同的预期收 益情况下，r必然要缩小。导致MEC降低。
第四章
产品市场和货币市场 的一般均衡：IS—LM模型
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内容简介
市场经济不但是产品经济，还是货币经济，而且这两 个市场是相互影响、相互依存的：产品市场上总收入 增加了，需要使用的货币交易量也就增加了；在利率 不变时，货币的需求会增加；如果货币的供给量不变， 利率就会上升；而利率上升会影响投资，从而对整个 产品市场产生影响。
在既定利率条件下，g增加→i增加→s增加→y增加→IS曲 线向右移动。移动量为△g×kg
（4）税收的变动使IS曲线的移动。
增加税收，会使IS曲线向左移动；反之，向右移动。移 动量为-△t×kt
结论：一切自发支出量的变动都会使IS曲线移动
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增加政府支出和减税，都属于增加总 需求的膨胀性财政政策，而减少政府支 出和增税，都属于降低总需求的紧缩性 财政政策。因此，政府实行膨胀性财政 政策，就表现为IS曲线向右上方移动， 实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线 向左下方移动。
（2）更精确地反映投资与利率 关系的曲线，叫投资的边际效率 曲线，用MEI表示。投资的边际 效率指由于资本品供给价格上升 而被缩小了的r的数值。
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r r0 r1
0 i0
MEC MEI
i
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5、预期收益与投资
影响预期收益的因素主要有三个： （1）对投资项目的产出的需求预期 （2）产品成本 （3）投资税抵免
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主要内容
一、IS曲线 二、利率的决定 三、LM曲线 四、产品市场与货币市场的一般均衡 五、凯恩斯理论的基本框架
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4
第一节 产品市场的均衡
在凯恩斯简单国民收入决定理论中，分析了产品 市场的均衡，以及在此基础上所决定的国民收入 大小。
在简单国民收入决定理论中，投资只是被视为一 种自主投资；事实上，投资并不总是自主的，它 经常会受到利率的影响。
本节将在考虑投资是利率函数的基础上，重新分 析产品市场的均衡，并推导出IS曲线。
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5
一、投资的决定
1、投资与利率
投资：在西方经济学中， 只有使社会实 际资本增加的资本投资才能够称为投资， 它主要指购买新工厂、设备、建筑物及 增加存货，是总需求的重要组成部分。
决定投资的因素：实际利率水平、预期 收益率、预期利润和投资风险等。
（2）储蓄需求（-α）的变动使IS曲线反方向移动。
储蓄增加，IS曲线就要向左移动；反之，向右移动。
在既定收入条件下，s增加→i增加→r下降→IS曲线向 左移动。移动量为-△i×ki。
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三部门经济： ye1 gt1 dr （定量税）
（3）政府支出的变动使IS曲线的移动。
增加政府购买性支出，会使IS曲线向右平移；反之，向左 平移。
y＝(α＋e－dr)/(1－β)
此式可转化为：
r＝(α＋e)/d－(1－β)/d·y
IS曲线的斜率与d和β值有关
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d、β值与IS曲线斜率的关系
d和β
d值 （d>0）
变化 IS曲线 IS曲线
经济
的形状 的斜率
含义
变大 更为平坦 变小 y对r的变化反应灵敏
变小 更为陡峭 变大 y对r的变化反应不灵敏
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（3）货币的需求函数
对货币的总需求就是对货币的交易需求与投机需求之和， 因此，货币的需求函数L就表示为：
（1） （2） （3） （4）
y
e 1
dr
r
r1
公式表明：要使产品市场达到均 衡，均衡收入y与既定利率r之间
存在反方向变动关系。
IS
y1
y
.
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（3）IS曲线的图形推导
s
s
s3
s=s(y)
s3
s2
s2
s1
s1
r IS r1
y1 •F
y2 y3 y
r
•A
r1
i1
r2
•B •E
r2
r3 r3
y1 y2 y3 y
结论：L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kY k—货币需求对收入变动的敏感度
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（3）投机动机：指人们为了抓住有利的购买有价
证券的机会而持有一部分货币的动机。 对货币的投机需求取决于利率r，用L2表示货币
的投机需求，则L2 =L2(r)
r
• 若 r 极高 → 债券价格
极低 → 人们大量购买
债券 → L2 = 0
（1）含义：资本边际效率是一种贴现率，这 种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各 预期收益的现值之和等于这项资本品的供给 价格或者重置成本。
（2）资本边际效率公式
R1 R 1 rc(1 R r2c)2(1 R rnc)n(1 Jrc)n
R ——资本品供给价格；rc—资本边际效率；
R1、 R2 …… Rn ——预期收益； R 与rc成反比， Rn与 rc成正比