纺织服装行业转型图谱梳理深度报告

纺织服装行业转型图谱梳理深度报告

2015 年以来纺织服装行业迎来行业性的投资机会。(1)今年纺织服装行业绝对涨幅115.2%，相对大盘超额收益率62.4%，在所有申万一级行业中排名第四，仅次云计算机、传媒和轻工行业。(2)行业转型氛围浓厚估值提升贡献了超额收益：纺织服装行业过去2 年都跑输大盘，从2014 下半年开始逐渐跑赢大盘，出现行业性的投资机会，主要是纺服企业纷纷开始转型。我们在2014 年7 月发跨界转型报告，并在四季度上调行业评级至看好。

我们认为纺织服装行业成为转型先锋阵地的原因有五点：(1)行业民营企业多，思维活跃：民营企业数量和市值行业占比均达74%，而民营老板思路较为活跃，积极主动转型，对市值较为关注，容易形成行业比较的氛围。

(2)行业公司主要布局在沿海经济发达地区，民间资本运作多：浙江、江苏和福建是公司数量排名前三和公司总市值排名前三的省份。浙江、江苏、福建、上海等地均是沿海经济较发达地区，民间资本运作是常态。(3)公司账上可动用现金多，为转型提供基础：2008-2011 年行业经历一轮

我们认为实业+互联网是纺织服装行业转型大趋势，目前转型大致有八个方向：(1)互联网金融(包括供应链金融)：报喜鸟(成立小鱼金服，参股温州贷和口袋理财，打造微小版蚂蚁金服)、嘉欣丝绸(基于中国茧丝绸市场打造

供应链金融)、七匹狼(集团参股品尚电商，打造服装配套服务+供应链金融)、华斯股份(参股微卖，打造在线拍卖会+供应链金融模式)、海澜之家(已形成包括供应商在内的健康生态圈，具有供应链金融的基础)。(2)跨境电商：百圆裤业(打造跨境电商平台联盟)、森马服饰(参股韩国跨境电商平台)、美邦服饰(打造有范APP 聚集全球时尚品牌)、朗姿股份(韩国资源优势)、七匹狼(有预期)、富安娜(有预期)、美盛文化(有预期)。(3)社交类移动互联(SoLoMo)：森