第十章其他融资工具
《公司财务》练习题：第十章 短期融资
第十章 短期融资 本章提要 短期融资是指融通使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。
公司通常以短期资金融通来暂时增加到流动资产的需要，短期融资主要通过银行信用和商业信用来进行。
融资方式是多种多样的，短期融资是公司营运资金管理的一个基本部分，它对公司的流动性和营运能力起着重要的作用。
本章主要讨论公司股本筹资的概念、特征、操作程序和相关原理。
本章习题 Ò»¡¢名词解释 短期融资政策 商业信用 商业承兑汇票 信用额度 周转信贷协议 补偿性余额 短期融资券 ¶þ¡¢单项选择题 １、下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是（）％ Ａ．预付货款 Ｂ．赊销商品％ Ｃ．赊购商品 Ｄ．融资租赁％ ２、在信用期限、现金折扣的决策中，必须要考虑的因素是（） Ａ、货款结算需要的时间差 Ｂ、公司所得税率 Ｃ、销售增加引起的存货资金增减 Ｄ、应收账款占用资金的应计利息 ３、企业赊销政策的内容不包括（） Ａ、确定信用期间 Ｂ、确定信用条件 Ｃ、确定现金折扣政策 Ｄ、确定收帐方法 ４、不属于商业信用筹资的优点的是（）％ Ａ．筹资风险小 Ｂ．筹资成本低％ Ｃ．限制条件少 Ｄ．筹资方便％ ５、与股票筹资方式相比，银行借款筹资的缺点是（） Ａ．筹资速度快 Ｂ．借款弹性大％ Ｃ．使用限制多 Ｄ．筹资费用低％ ６、关于商业票据，下面说法错误的是（） Ａ、属于货币市场工具 Ｂ、无担保 Ｃ、商业票据市场包括经纪人交易市场和直接销售市场 Ｄ、小公司更倾向于利用商业票据融资 ７、一周转信贷协议的额度为２００万元，公司今年借款额为１２０万，承诺费率０．３％，则公司支付的承诺费为（） Ａ、０．１８万 Ｂ、０．３６万 Ｃ、０．６万 Ｄ、１．２万 ８、某企业按年利率８％向银行借款１０万元，银行要求维持贷款限额为１５％的补偿性余额，则企业借款的实际利率是（） Ａ、８％ Ｂ、９．４％ Ｃ、１５％ Ｄ、８．５％ ９、某企业赊销货物的信用条件是：２０日内付款，给予２％的现金折扣，３０日内全部付清。
自考金融理论与实务第十章-大学课件-
一、商业银行的特性
■ 2、金融性
■ 商业银行是以金融资产和金融负债为经营 对象，经营的是货币这种特殊的商品。
■ 二是年费，即持卡人向发卡银行每年缴纳的固定费用。 ■ 三是利息收入，即持有具有透支功能的银行卡客户，在透
支后按规定向银行支付的利息。 ■ 四是其他收入，包括客户在银行卡的挂失、转账、取现等
活动中向银行支付的各种费用。
三、表外业务
■ 3、代理业务
■ 代理业务是指商业银行接受客户委托、代为办理 客户指定的经济事务、提供金融服务并收取一定 费用的业务。代理业务是典型的表外业务，在代 理业务中，客户的财产所有权不变，银行不参与 财产运用的收益分配，也不会动用自己的资产， 而是充分运用自身的信誉、技能、信息等资源优 势，代客户办理业务，并据此收取相应的代理手 续费，因而是风险较低的银行业务。
二、资产业务
■ 1、贷款业务 ■ 贷款是商业银行出借给贷款对象，并以按约定利率和期限
还本付息为条件的货币资金。出借资金的银行称为贷款人， 借入资金的贷款对象称为借款人。贷款是商业银行的传统 核心业务，也是商业银行最主要的盈利资产。
■ （1）按期限的长短，贷款可分为短期贷款、中期贷款和长 期贷款
■ （2）按保障条件的不同，贷款可分为信用贷款和担保贷款 ■ （3）按业务类型的不同，贷款可分为公司类贷款、个人贷
■ 1）债券类投资。包括国债、金融债券、中央银行 票据、资产支持证券和公司债券等。
■ 2）股权投资。我国现行的《商业银行法》规定商 业银行“不得向非自用不动产投资或者向非银行 金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”， 这意味着商业银行可以持有其他银行的股权，而 且经过批准，也可以持有其他金融机构甚至企业 的股权。
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第十章 金融市场与金融工具
三、金融市场的类别 1、按融资交易期限划分为：
①长期资金市场（资本市场），主要供应一年以
上的中长期资金，如股票与长期债券的发行与流通； ②短期资金市场（货币市场），是一年以下的短
期资金的融通市场，如同业拆借、票据贴现、短期债 券及可转让存单的买卖。
③公开竞价方式决定交易价格。 金融市场和金融工具课件
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第十章 金融市场与金融工具
4、场外交易市场 ①电话、电报、传真、网络……进行交易，不在证券交易所。 ②特征：
分散的无形市场。 多数采用做市商制度。 一般交易未上市证券。 监管松懈、效率不如证交所。
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③无期限：股权资产、永久性债券。
筹资期限越长、利率越高、成本越大、风险递增。
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第十章 金融市场与金融工具
★ 永久性债券
不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利
息的债券。永久债券的利息一般高于浮动利息，债券 的发行人一般多为商业银行。其发行目的是为了扩充 银行的自有资金实力。
实际上这种债券以失去了一般公司债的性质，并
且具有股票的特征，因而可认为这是一种最彻底的公
司债。在美国有一种期限为数十年甚至百年以上的公
司债，也可认为是一金种融变市场相和金的融工永具课久件 公司债。
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第十章 金融市场与金融工具
4、价格和收益
① 票面价格：名义价值，计算账面注册资本
• 市场价格：市场成交价格
上证综指、深证综指。
融资形式与融资工具
外源融资规模大、资金来源广泛，可以满足企业大规 模融资需求。
缺点
外源融资成本相对较高，需要承担一定的财务风险和 信息披露压力。
直接融资与间接融资
01
定义
直接融资是指资金供给者直接向资金需求者提供资金的方式，如发行股
票、债券等；间接融资则是通过金融机构进行资金融通的方式，如银行
贷款、信托等。
02
优点
直接融资具有自主性、低成本和抗风险等特点，同时也有助于提升企业
信誉；间接融资则可以借助金融机构的专业能力和资源优势，降低融资
成本和风险。
03
缺点
直接融资受市场环境和投资者偏好等因素影响较大，同时需要承担一定
的信息披露压力；间接融资则可能受到金融机构的限制和约束，如贷款
额度、利政治风险等。
融资风险评估方法
02
包括定性评估和定量评估，定性评估包括风险矩阵、风险清单
等，定量评估包括敏感性分析、情景分析、压力测试等。
融资风险管理策略
03
包括风险分散、风险对冲、风险转移和风险控制等。
融资结构优化
融资结构
指企业各种资金来源的构成及其比例关系，包 括股权融资和债务融资。
交易完成后，需要进行清算和结算，以确保交易双方的权益得到保 障。
融资市场的监管与政策
法律法规
政府通过制定相关法律法规对融资市场进行 监管，如证券法、公司法等。
监管机构
政府设立专门的监管机构对融资市场进行监 管，如证券监督管理委员会等。
政策措施
政府通过制定相关政策措施对融资市场进行 调控，如利率政策、货币政策等。
贷款的种类繁多，包括短期贷款、中长期贷款、消费贷款等，投资者可以根据自身 需求选择合适的贷款产品。
《其他金融工具》课件
个人理财
个人理财是指个人通过规划和管理自 己的财务，以实现财富的保值和增值 。其他金融工具在个人理财中也有着 广泛的应用。
例如，个人可以通过投资股票、基金 、债券等金融工具来增加自己的财富 ，也可以利用金融衍生品进行风险管 理，以降低投资风险。
市场参与者
金融机构、企业、政府、 个人等。
市场监管
各国政府和国际组织对金 融衍生品市场进行监管， 以确保市场的稳定和公平 交易。
CHAPTER 03
投资基金
投资基金概述
投资基金定义
投资基金是一种集合投资工具， 通过集合投资者的资金购买、经 营和管理多种资产，以实现资产
增值。
投资基金特点
投资基金具有分散风险、专业管理 、规模效应等优点，为投资者提供 了一种便捷、低风险的理财方式。
金融衍生品特点
高杠杆、高风险、高收益 、低成本、低交易量等。
金融衍生品功能
套期保值、投机、套利等 。
金融衍生品类型
按标的资产分类
股票衍生品、利率衍生品、汇率衍生品、商品衍 生品等。
按交易方式分类
远期、期货、期权、掉期等。
按交易场所分类
场内交易和场外交易。
金融衍生品市场
市场概述
全球金融衍生品市场规模 庞大，是全球金融市场的 重要组成部分。
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CONTENTS 目录
• 其他金融工具概述 • 金融衍生品 • 投资基金 • 其他金融工具的应用 • 金融工具的风险与监管
CHAPTER 01
其他金融工具概述
定义与特点
定义
银行非金融企业债务融资工具承销业务管理办法
银行股份有限公司非金融企业债务融资工具承销业务管理办法第一章总则第一条为推动本行非金融企业债务融资工具发行承销业务的开展，规范本行非金融企业债务融资工具的发行承销业务行为，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程》等相关规则、指引等文件，制定本办法。
第二条本办法所称非金融企业债务融资工具，是指具有法人资格的非金融企业（以下简称“企业”）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
债务融资工具的注册机构为交易商协会，具体品种包括但不限于：（一）短期融资券（英文缩写“CP”），是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
（二）超短期融资券（英文缩写“SCP”），是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。
（三）中期票据（英文缩写“MTN”），是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
（四）中小企业集合票据（英文缩写“SMECN”），是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
（五）非公开定向债务融资工具（英文缩写“PPN”），是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场向特定机构投资人发行的，并在特定机构投资人范围内流通转让的债务融资工具。
（六）资产支持票据（英文缩写“ABN”），是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
（七）项目收益票据（英文缩写“PRN”），是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。
国家开放大学财经教学部期末指导《金融学》试题及答案
《金融学》一、单选题第一章货币与货币制度1、中国人民银行公布的货币量指标中的货币增长率指标反映了(C )的状况。
C、货币增量2、一定时期内货币流通速度与现金和存款货币的乘积就是（B）。
B、货币流量3、流动性最强的金融资产是（D）。
D、现金4、马克思的货币理论表明（D）。
D、货币是固定充当一般等价物的商品5、价值形式发展的最终结果是（A）。
A、货币形式6、货币执行支付手段职能的特点是（D）。
D、货币作为价值的独立形式进行单方面转移7、货币在（A）时执行流通手段的职能。
A、商品买卖8、在财政收支、贷款发放、商品赊销等经济活动中，货币发挥着（D）的职能。
D、支付手段第二章货币制度1、市场人民币存量通过现金归行进入的是（C）。
C、业务库2、信用贷款制度不具有的性质是（D）。
D、金属铸币在流通中使用3、货币流通具有自动调节机制的货币制度是（B）。
B、金币本位制4、现实经济中的信用货币投入流通是通过（B）。
B、商业活动5、牙买加体系的特点是（C）。
C、国际储备货币多元化第三章国际交往中的货币与汇率1、中间汇率是指（D）。
D、买入汇率和卖出汇率的算术平均数2、运用边际效用价值理论分析汇率变动的理论是（B）。
B、汇兑心理说3、关于出口换汇成本的正确表述是（C）。
C、出口换汇成本=（1+预期利润率）×一定时期内以人民币计算出口总成本/一定时期内以美元衡量的出口总收入4、国际借贷说认为本币升值的原因是（C）。
C、流动借贷的债权大于债务5、汇率自动稳定机制存在于（B）条件下。
B、金币本位制6、对浮动汇率下现实汇率超调现象进行了全面理论概括的护绿理论是（D）。
D、粘性价格货币分析法7、目前人民币汇率实行的是（B）。
B、以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制8、目前我国实现了（D）。
D、经常账户下人民币完全可兑换第四章信用的演进1、信用是（D）。
D. 各种借贷关系的总和2信用的基本特征是（C）。
10 金融市场与金融工具
• （5）利率由双方协商决定，随行就市。 • 截至2010年末，银行间同业拆借市场参与 者包括银行、财务公司、农信社联社、财 务公司、信托投资公司、保险公司、证券 公司及基金公司等多个类型的机构投资者 。 • 在国际上，银行间同业拆借利率是一种非 常重要的金融市场基准利率，它很大程度 上决定了商业银行的存放款利率，最著名 的包括伦敦同业拆借利率（LIBOR），美 国联邦基金利率（Federal Fund Rate）
• 六、中央银行票据市场 • 中央银行票据即中国人民银行发行的短期 债券。通过央行票据的发行可以回笼基础 货币，央行票据到期则体现为投放基础货 币。 • 2010年累计发行中央银行票据4.2 万亿元， 截至2010 年年末，中央银行票据余额约为 4万亿元。
第四节 资本市场和资本市场工具
• 资本市场：又称长期资金市场，是指交易 资产在一年以上或没有到期期限的金融市 场。主要包括股票市场，中长期债券市场 和中长期银行信贷市场。
• 第二市场即非上市股票或债券的场外交易市场 • 第三市场：是指那些已经在证券交易所上市交 易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成 的市场。它实际上是上市证券的场外交易市场 ，是场外市场的一部分。 • 第四市场：是指不通过经纪商中介而是通过电 子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外市 场。 • 现货市场：是指证券买卖成交后，按成交价格 及时进行交割的市场。 • 期货市场：是指买卖双方约定在将来某个日期 按成交时双方商定的条件交易一定数量某种商
一、金融工具的“三性”及其相互关系
收益性
正相关
负相关
流动性
风险性
正相关
• 三种性质之间的关系 • 一般而言，收益性与风险性呈正向相关关 系，即所谓“高风险、高收益”。流动性 与风险性、收益性之间的关系比较复杂， 对于通过到期赎回方式获得的流动性而言 ，流动性与风险性、收益性之间存在反向 相关关系；但是，对于主要通过市场转让 途径获取的流动性，流动性与风险性可存 在正向相关关系也可存在反向相关关系。
金融市场与金融工具PPT
▲通常以双边合约的形式出现，根据原生性金融 工具价格走势的预期而定值。
▲合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行 交易，可发挥套期保值的作用。
▲金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性 的特点。
9
二、若干重要概念的识记
★金融期货(financial futures)：是指协议双方约定在将 来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割方 式等条件，买入或卖出一定标准数量的某种特定金 融工具的标准化协议。
13
二、若干重要概念的识记
★金融工具的流通价格(financial assets trading price)： 金融工具在二级市场流通过程中形成的价格。 。
▲有证券行市和股票价格指数两个层次。
▲证券行市是指在二级市场上买卖有价证券时的实际 交易价格，是证券收益资本化最典型的例证。理论 上取决于有价证券的收益和市场利率，现实中还受 供求影响。
第十章 金融市场与金融工具
一、本章主要内容与结构安排 ★金融市场的种类和构成要素 ★金融市场的地位与功能 ★金融工具的种类 ★金融工具的价格、价格的计算方法及定价模型 ★金融工具的特征、收益及影响收益的因素 ★金融工具收益率的计算方法
1
二、若干重要概念的识记
▲金融市场（financial market）：资金供求双 方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。
▲主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股 票、基金等所有权凭证。
▲原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工 具，也是衍生金融工具赖以生存的基础。
4
二、若干重要概念的识记
★商业票据(commercial paper)：是由企业签发的以商 品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务关系 凭证。
14种融资工具
14种融资工具根据现有企业融资资金的来源和渠道，对比各种融资方式的优劣性以及与企业的匹配性，笔者选择十四种主要融资方式进行比较分析，从而对企业融资的各种操作方式及大致的运作情形，有一个初步了解，更好的为企业服务。
一、吸收投资吸收投资的方式融资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。
投入资本不以股票为媒介，适用于非股份制企业。
是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
在合伙企业中，两个及以上的人员共同出资可以看作为吸收投资而成立。
中外合资企业、中外合作企业的成立，亦可看作是吸收中方或外方的投资，获得相应的股权，或者协商的股权。
对于有限责任公司，吸收投资便成为吸收股东，但局限于50人以下。
对于股份公司来说，发起设立人只能作为共同的投资方，一旦吸收投资，则吸收的投资性质将改变，直接成为发起人；对于募集设立，发起人只认购发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集或者特定对象募集吸收投资，从而成立股份公司。
当然，以上的合伙企业、中外合资企业、中外合作企业、有限责任公司、股份有限公司及以上形式吸收的直接投资也可以是非股权参与，具体由协议来确定。
二、发行股票股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。
股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展的法人实体和市场竞争主体。
同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。
三、银行贷款银行是企业最主要的融资渠道。
按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。
银行对一些经营状况好、信用可靠的企业，授予一定时期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围内可以循环使用。
具体来说，现在银行开展过的为企业融资相关的贷款包括如下五种方式。
资产抵押贷款，中小企业将资产抵押给证券公司或商业银行，由相应机构发行等价的资产证券化品种，发券募集的资金由中小企业使用，资产证券化品种可通过专门的市场进行交易。
融资工具
特点：股权质押又称股权质权，是指出质人以其所 拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目 前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定， 质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质 押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权 质押而使债权人取得对质押股权的担保物权，为股 权质押
一种权利要成为质押的标的物必须具备以下几个条 件：一是必须是出质人有权处分的，二是必须要有 财产性，三是具必须具有可转让性。 《担保法》第75条第17项规定，“依法可以转 让的股份、股票”方可以设立质押。可见，并非所 有的股份、股票都可以转让，所以在法律限制自由 转让的范围内，以股权出质的，应当受到限制，这 就要求股权质押必须符合股权转让的法定条件。
2、按发行者的性质可划分为直接证券与间接证券。 直接证券是指由工商企业、政府或个人所发行或签 署的股票、债券、国库券、公债、抵押契约、借款 合同等凭证 间接证券是由金融中介机构所发行的钞票，存款、 大额可转让存单、人寿保险单等。
3、按偿还期限的长短可划分为短期融资工具与长 期融资工具 短期融资工具指期限在一年以下的信用凭证。如商 业票据、银行票据、短期国库券、支票、信用卡等 长期融资工具指期限在一年以上的信用凭证，如公 债、股票、抵押契据等。
体必须同时满足以下条件： 1、股份有限公司的净 资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其 他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；2、 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东 权益）的40%；3、最近三年可分配利润（净利润） 足以支付企业债券一年的利息；
特点：短期融资券指企业在银行间债券市场发行 （即由国内各家银行购买不向社会发行）和交易并 约定在一年期限内还本付息的有价证券。 使用的场合与对象： 中小企业
•
第十章 另类投资
第十章另类投资第一节另类投资考点1：另类投资内涵和发展另类投资并无明确定义，通常被认为是传统投资之外的所有投资。
和传统投资—样，另类投资应当是能够在可接受的风险水平下提供合理回报的投资。
另类投资的主要类型包括：（1）另类资产，如自然资源、大宗商品、房地产、基础设施、外汇和知识产权等。
（2）另类投资策略，如长短仓、多元策略投资和结构性产品等。
（3）私募股权，如风险投资、成长权益、并购投资和危机投资等，组织形式通常为合伙人、公司、信托契约等。
（4）对冲基金，如全球宏观、事件驱动和管理期货对冲基金等。
考点2：另类投资的优势与局限（一）另类投资的优势在多元资产配置时代，投资者并不会将所有资金投入到单—证券产品，而是根据宏观市场环境的变化来不断对自己的投资组合进行调整。
另类投资产品给予了这些投资者更多的选择。
投资者将另类投资产品纳入投资组合当中，主要目的是通过投资组合提高投资回报和分散风险。
（二）另类投资的局限性1、缺乏监管、信息透明度低2、流动性较差，杠杆率偏离3、估值难度大，难以对资产价值进行准确评估第二节私募股权投资考点1：私募股权投资的战略形式私募股权投资包含多种形式，最为广泛使用的战略包括风险投资、成长权益、并购投资、危机投资和投资私募股权二级市场等。
（一）风险投资风险投资，一般采用股权形式将资金投入提供具有创新性的专门产品或服务的初创型企业。
风险投资被认为是私募股权投资中处于高风险领域的战略。
风险资本的投资目的并不是取得对企业的长久控制权以及获得企业的利润分配。
而是通过资本的退出，从股权增值当中获取高回报。
（二）成长权益成长权益，战略投资于已经具备成型的商业模型、稳定的顾客群和正现金流的公司。
有些成长权益投资者擅长于帮助企业上市。
和风险资本投资者及前期成长权益投资者相比，这类投资者更偏好于在后期给企业提供额外资本来协助上市。
（三）并购投资并购投资，是指专门进行企业并购的基金，即投资者为了满足已设立的企业达到重组或所有权转变目的而存在的资金需求的投资。
金融工具的种类和使用PPT培训课件
03
股权类金融工具
股票
01
02
03
04
股票定义
股票是公司发行的一种所有权 凭证，代表股东对公司的所有
权。
股票种类
普通股和优先股，普通股享有 公司决策权和所有权，优先股 享有优先分红权和优先权。
股票交易
股票可以在证券交易所进行买 卖交易。
股票价值
股票的价值取决于公司的盈利 能力、市场前景等因素。
股票期权
详细描述
银行贷款的期限、利率和还款方式根据借款人的信用状况、抵押物和其他因素而 定。银行贷款的风险相对较低，但利率通常较高。
金融债券
总结词
金融债券是由金融机构发行的债务工具，用于筹集长期资金 。
详细描述
金融债券的期限通常较长，利率相对较低。发行金融债券有 助于金融机构拓展资金来源，提高资本充足率。
03
按投资方式划分
直接金融工具和间接金融工具。直接金融工具是投资者直接向发行方购
买金融工具，如股票、债券等；间接金融工具是投资者通过中介机构购
买，如银行理财产品。
金融工具的重要性
01
02
03
融资功能
金融工具是实现资金转移 和融通的重要手段，能够 满足不同经济主体的资金 需求。
投资功能
金融工具为投资者提供了 多样化的投资渠道和选择， 有助于实现资产的保值增 值。
其他投资产品的选择
在选择其他投资产品时，需要根据自 身的风险偏好和投资目标进行选择， 同时也要注意市场风险和流动性风险 等因素。
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期权合约分为看涨期权和看跌期 权，分别赋予买方买入和卖出的
权利。
期权合约的主要用途包括风险管 理、投机和套利等。
货币金融学第十章 商业银行
第十章商业银行商业银行是运用公众资金，以获取利润为经营目标，以多种金融资产和金融负债为经营对象，具有综合服务功能的、在经济生活中起多方面作用的金融服务企业。
一、商业银行的作用功能：1. 信用中介商业银行是间接融资金融中介，将闲置资金聚少成多、续短为长，将资金由盈余单位转移到具有投资价值与机会的资金短缺单位。
2. 支付中介商业银行对不同账户的存款进行转移，代替客户对商品和劳务进行支付。
这提高了资金周转、配置的效率，扩大银行资金的来源。
3. 信用创造在信用中介、支付中介的基础上，一方面商业银行可以创造各种金融工具，另一方面，在部分准备金制度下，商业银行发放的贷款存放于客户在商业银行开具的账户中，这些贷款在非现金结算条件下又可以转化为存款，循环往复，商业银行就可以创造出成倍于原始存款的派生贷款，从而增加了货币供应量，扩大了信贷规模。
4. 金融服务商业银行利用其在社会经济活动中的特殊地位，以及在经营业务过程中所获得的大量信息，运用计算机技术分析处理这些数据信息，为客户提供各种综合性的服务。
5. 调节经济商业银行信用创造功能是政府可以调控的，银行便成为经济社会目标实现过程中重要的政策传导工具（机构）。
二、商业银行的业务一、资产业务1. 现金资产：库存现金（客户提存、日常开支）、在中央银行存款（法定准备金）、同业存款（代理业务、清算收付）、在途资金（未托收达权限）。
2. 贷款资产3. 证券投资目的：获取收益、降低风险、补充流动性二、负债业务1. 存款负债：活期存款、定期存款、储蓄存款2. 借入负债：商业银行的主动负债，包括向中央银行借款（再贴现、再贷款）、同业拆借、回购协议、转贴现转抵押、发行金融债券融资3. 结算中负债三、中间业务商业银行不利用或者较少的占用自有资金，以中间人的身份为客户办理收付以及其他委托事项，提供金融服务并收取各种费用。
中间业务不在资产负债表中反映，具有相对独立性。
包括：1. 结算类中间业务利用一定的结算工具（本票、汇票、支票、信用卡等），以信用收付代替现金支付，通过收付双发在银行开立的存款账户，将资金有付款方划转到收款方账户。
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如果有一条不符合上述条件，都不能把它认
作为融资租赁，而是经营租赁(Operating Lease)。经营租赁通常是短期的，并在经营 期内有可以撤销的权利；而且出租人可以提 供资产的维护和维修，因为出租人最终要收 回资产。
第十章>>第三节
二、租赁对财务报表的影响
融资租赁不仅要求在资产负债表上反映租
第十章 其他融资工具
学习目的： 1.掌握可转换债券的特点、要素，了解可转 换债券融资的优缺点； 2.了解银行融资的程序，掌握银行融资利率 的设计、偿还方式、优缺点； 3.掌握租赁的主要种类，与租购的联系与区 别，了解租赁与租购的好处。
第十章 其他融资工具
讲授内容： 第一节 可转换债券 第二节 银行融资 第三节 租赁和租购
第十章>>第一节
二、可转换债券的要素
5.回售条款 回售条款是在可转换债券发行公司的股票价 格下降到某种水平或公司违反了募集资金说 明书的某些条款时，债券持有人有权按照约 定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关 规定。
第十章>>第一节
三、可转换债券融资的优缺点
对于发行公司而言，可转换债券有四个主
要优点：
1.直接筹资成本较低。 2.便于资金筹集。 3.有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀
释。 4.有利于调整资本结构。
从公司的角度出发，可转换债券主要有三
个缺点：
险。
1.丧失低息优势。2.股价上扬风险。3.财务风
第十章>>第一节
第十章>>第二节
一、向银行融资的程序
企业先要向银行提出申请，陈述借款原因
第十章>>第三节
四、租赁与租购的好处
5.税收因素的考虑。
6.承租人增加的可借贷能力。
第十章>>第三节
【本章小结】
本章介绍了目前企业融资除了债券和股票外，其
他几种常用的融资工具。其中，本章先对可转换 债券的定义、特点、主要构成要素及优缺点进行 了介绍；其次，介绍了银行融资的程序、成本、 偿还方式及优缺点；最后，介绍了租赁与租购的 定义、种类、对财务报表的影响，并阐述了租赁 与租购受到企业欢迎的理由。本章的可转换债券 与租赁租购部分可涉及的内容较多，有一定的难 度，建议初级学者在中、高级财务管理课程中进 一步学习。
赁的现值，而且要改变损益表。 经营租赁在会计上的处理则比融资租赁要 简单。
第十章>>第三节
三、租购的定义及其与租赁的联系 与区别
租购(Hire Purchase)是指出租人将租赁物
交付承租人使用、收益，承租人在约定期 限内分期向出租人支付租金，待约定期限 届满且承租人付清租金后，租赁物的所有 权由出租人转移至承租人。 1.与经营租赁的区别
第十章>>第二节
二、长期借款的成本
长期借款的利率通常高于短期借款。
长期借款的利率有固定利率和浮动利率两
种。
三、长期借款的偿还方式
长期借款偿还的方式包括：定期支付利息、
到期一次性偿还本金的方A式；定期等额偿 还的方式；平时逐期偿还小额本金和利息、 期末偿还余下的大额部分的方式。
第十章>>第二节
(1)契约规定当租赁期满时，将资产的所有权转移 给承租人(租赁方)。
第十章>>第三节
一、租赁的定义及种类
图10-1 购买和租赁
第十章>>第三节
一、租赁的定义及种类
(2)在租赁期满时，将租赁资产折价卖给租赁方。 买卖的协议价格将会很低。 (3)租赁期是租赁资产正常使用寿命的75%或者更 长。 (4)最低租赁费的现值等于租赁资产最初公允价值 的90%或以上。
第十章>>第一节
二、可转换债券的要素
4.赎回条款 赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债 券到期日之前提前赎回债券的规定。 赎回条款的设定主要有两类：
(1)直接设定赎回的起止时间，通常是从可转换债 券发行后的若干年开始至债券的到期日。 (2)由于转换价格等条件设计时很难预期公司以后 的发展势头，为了减少股权稀释，迫使投资者早 日行使转换权，发行公司常常设定转换价格上限， 以此作为赎回条件。
第十章>>小结
【复习思考题】
1.可转换债券有什么特点？ 2.可转换债券包括哪些主要要素？ 3.向银行融资的利率有哪两种类型？偿还方式有
哪些？ 4.租赁主要分哪两种类型？各有什么特点？ 5.为什么企业愿意租赁或租购？
第十章>>思考题
本章小结
复习思考题
第十章>>第一节
第一节 可转换债券
可转换债券(Convertible Bonds)，是指发
行人依照法定程序发行，在一定期间内依 据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 可转换债券具有债券与股权的双重特征。
第十章>>第一节
一、可转换债券的特点
1.债权性。
2.股权性。
3.可转换性。可转换性是可转换债券的重要
标志。
第十章>>第一节
二、可转换债券的要素
1.票面利率 2.转换比率和转换价格 转换比率与转换价格的关系为：
转换比率＝ 债券面值 转换价格
一般而言，转换价格定得要比可转换债券出
售时股票市场价格高出10%～30%，高出的 部分称为转换溢价。
3.转换期 转换期是指可转换债券转换为普通股的起始 日至结束日的期间。
与金额、用款时间与计划、还款期限与计 划。 银行根据企业的借款申请，针对企业的财 务状况、信用情况、盈利的稳定性、发展 前景、借款投资项目的可行性等进行审查。 银行审查同意贷款后，再与借款企业进一 步协商贷款的具体条件，明确贷款的种类、 用途、金额、利率、பைடு நூலகம்限、还款的资金来 源及方式、保护性条件、违约责任等等， 并以借款合同的形式将其法律化。
经营租赁合同期满，承租人应将租赁物返还给
出租人，因此经营租赁只是产生使用权、收益 权的转让。而租购合同在履行过程中，除了包 含使用权、收益权转让外，最终将实现租赁物 所有权的转移。
第十章>>第三节
三、租购的定义及其与租赁的联系 与区别
2.与融资租赁的区别 (1)融资租赁合同涉及三方，即出租人、承租 人、出卖人。租购合同只涉及两方，即出租 人和承租人。 (2)融资租赁合同涉及两种法律关系。租购合 同只涉及一种法律关系，即租购关系。 (3)租购合同的承租人付清全部租金后，租赁 物的所有权转移。融资租赁合同租赁期满标 的物转移所有权不是必备条件，而是选择条 件，来源于出租人与承租人的约定。
四、向银行融资的优缺点
与公司债相比，向银行融资的优点为： 1.筹资速度快。 2.借款弹性较大。 3.借款成本低。
银行融资也有缺点。 由于长期借款期限长、风险大，按照国际惯 例，银行通常对借款企业提出一些有助于保 证贷款按时足额偿还的条件。
第十章>>第二节
第十章>>第三节
一、租赁的定义及种类
第十章>>第三节
四、租赁与租购的好处
1.承租人可以在资金缺乏或者信用不足的
情况下从产品制造者手中购买资产，当然 前提是制造者愿意接受融资租赁或租购协 议，或者愿意通过第三方安排租赁协议。 2.租赁条款与债权合同相比限制性条件少。 3.没有后续支付要求，就像一般情况下的 资产购买。 4.出租人可能拥有某个行业的专门技能— —能够非常专业地进行资产的挑选、维护、 最终出售。资产淘汰的负效应会降低。
1.定义 租赁(Lease)是财产所有人(出租人Lessor)将 其财产定期出租给需要这种财产的人(承租人 Lessee)使用，由后者向前者按期支付一定数 额的租金作为报酬的经济行为。 2.种类 租赁可以分为融资租赁和经营租赁两大类。 当出现下列四种情况之一时，我们就可以判 定为融资租赁并进行相应的财务处理：