浅析影子银行在货币政策传导中的作用

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浅析“影子银行”的利弊影响及对策

浅析“影子银行”的利弊影响及对策［摘要］银监会近日下发了一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,该政策的出台再一次将“影子银行”问题拉回到公众的视线焦点下。

“影子银行”资金规模近几年在中国迅速增长,对此有两种截然不同的看法,一则认为“影子银行”不受监管潜藏着巨大的风险,二则认为“影子银行”实为一种金融创新,对经济具有一定的积极作用。

本文分析了“影子银行”产生的原因及现状,同时对其利弊进行浅析。

［关键词］影子银行；资金规模；风险；金融创新1何谓“影子银行”及其由来“影子银行”实质是通过表外银行理财、信托计划、券商资产管理计划、基金专户等金融产品创造信用,或者通过民间借贷等渠道实现传统银行渠道以外的信贷融资。

通俗地说,就是银行把不能达到放贷要求的“次级”贷款项目交给信托公司,信托公司经过各种增信手段(比如说股权质押,政府担保一类的)将该融资项目做成一个信托产品,再交由银行向“储户”出售,销售融得的资金其实就相当于本来银行的贷款。

所得利息收入一部分分给信托公司,一部分分给银行,一部分给购买信托的“储户”。

我国央行对此的定义是,“从事金融中介活动,具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能,但未受巴塞尔III或等同监管程度的实体或准实体”。

当今中国的居民储蓄率超过50%,部分企业也有大量闲置资金,而由于中国尚未完全实现利率市场化,存款利率远低于同期限银行间同业拆放利率,对于持有大量闲置资金的老百姓和企业来说,能够获得更加可观收益的资产增值方式不失为一种良策。

由此可见,融资方与投资方都有需求,商业银行的传统信贷业务及传统存款业务却无法满足如此规模的信贷需求和客户的理财需求,从而便催生“影子银行”体系。

2“影子银行”在中国的现状分析中国的“影子银行”,主要以银行理财产品、信托产品和民间融资的形式存在,而其中的小贷银行或高利贷及地下钱庄这些应该来说占比很小,其有着类似银行的功能,但又无法直接获得中央银行流动性和公共部门信用担保支持的金融中介。

影子银行体系对我国货币政策的影响分析

规模的半壁江山了。
将相关贷款打包处理成理财产品并凭借自身享有的贷款
融资便利为企业提供贷款，即影子银行和商业银行之间相
互依存，影子银行依赖传统银行进行业务的运转，传统银行则从中获取一定的代售手续费。
三、影子银行对我国货币政策的影响影子银行由于具备授信融资功能和金融中介的基础
币贷款占比却从９１．９％下降至５２．１％，其他方式的融资数量和占比呈现出明显的上升趋势。中国的影子银行从一个处于市场边缘地位的、模糊不清的机构演变成了现在金融经济发展中的一个不可忽略的重要角色，由于影子银行
或者少受监管的，具有直接或间接融资贷款中介性质的业
外，能够创造信用，具有期限与流动性转换功能，但是不受
其他经济发达体起步晚，但近十年来由于金融创新的不断
深化，信托产品、银行理财产品、民间借贷等出现井喷。根
据央行的社会融资规模统计数据报告显示，２０Ｙ２年至２０１２年，全国社会融资额由２万亿元增至１５．７５万亿元，而人民
务或机构。 ” 综合已有的研究，可以归纳得出我国的影子银
行是一个不同于传统银行体系，在实际金融交易中发挥传
统银行体系类似功能并逐步取代其主要地位，但又缺乏足够监管机制制约和信用担保机制保障的金融中介机构。
（二）我国影子银行的构成
的信用创造功能使其对货币政策的影响重大。鉴于中国
务。这是影子银行的重要组成部分，主要以银行理财产品为代表。中国银行理财产品的发行数量和规模在近几年出现井喷式发展。根据普益财富数据显示，０１２２年针对个

影子银行的发展对我国货币政策的影响分析

经跻视野２０１３年第０２期ＥｃｏｎｏｍｉｃＶｉｓｉｏｎ
金融财税
影子银行的发展对我国货币政策的影响分析
朱丽影
（郑州大学商学院
摘要：自２００７年次贷危机爆发至今，各国经济学界纷纷将目光聚焦于金融危机的重要推手——影子银行体系。世界经济学者们大多从影子银行的产生、发展、运作机制以及它对金融稳定和金融监管方面的影响进行了，阐述和研究．较少涉及从我国宏观货币政策方面来分析
行可贷资金。在影子银行出现后，社会流动性的提供并不单单依赖于银行的传统贷款业务。公开市场业务更加难以快速、大量的调节社会整体信贷数量。最后，也削弱了再贴现的作用。央行在再贴现操作中本就处于被动，目前由于影子银行出现后，使得再贷款再贴现只是银行补充其流动性的渠道之一。银行通过各种资产的转让，可以获得大规模的资金，也可以规避中央银行的监管。
方式委托给信托公司３．信托公司将其资金直接用于信托贷款或者购买
、
影子银行的概念
影子银行系统的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利于２００７年在美联储年度会议首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统。它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、债券性投资工具等非银行性金融机构。这些机构通常从事放款，也接受抵押。是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。简单来说．影子银行体系是指游离于传统银行监管体系之外的，一般采用杠杆度较高的创造性融资手段从事信用创造业务的市场型非银行机

浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响

浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响
影子银行是指那些与传统银行不同，但可以提供类似银行业务的金融机构。

随着影子银行的迅速发展，它对货币政策传导产生了一定的影响。

具体分析如下：
1. 影子银行的资金来源多样化，较不依赖于央行直接的货币政策调控。

例如，它们可以通过私募基金、财富管理产品等方式吸收资金，从而降低央行货币政策对它们的影响力。

2. 影子银行的信用风险较高，容易导致系统性风险，进而影响货币政策的传导效果。

例如，出现大规模的影子银行风险事件，可能引发市场恐慌，导致流动性紧缩，从而影响央行货币政策的实施和货币政策传导的效果。

3. 影子银行与传统银行之间存在竞争，影子银行发展壮大会对传统银行的资金流动产生影响，进而影响货币政策的传导效果。

例如，若影子银行吸收了大量存款或资金，可能导致传统银行的负债端减少，使得传统银行的贷款规模减小，进而影响生产经营活动和货币政策的传导效果。

总的来说，随着影子银行的发展和壮大，它对货币政策传导的影响不可忽视，央行需要认识到影子银行的作用和风险，积极加强监管，防范系统性风险，并灵活调整货币政策，以保持货币政策的有效性和稳定性。

影子银行体系影响下的我国货币政策传导机制研究

科
ｌＬ，Ｉ（：）］百｝
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Ｒｔ（ｚ）表示银行ｚ收取的利率，￡＋Ｉ
率Ｒ＋发行债券用来从资本品生产者处以价格Ｑ、购买新的资本。企业家总资本的构
成一部分来自其资产净值ＮＬＪ，一部分由
１表示时变利率的弹性，由一阶条件可得
＝（。一ａ（ｕｔ）１８＋０）（１＋）（口ｎ
一
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Ⅱ Ｉ＋＝，
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上式约束条件为：肼ｔ＝－－ｔ其一阶条件为：
个两部门的金融系统构建
一
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假设整个经济体中风险企业家占所有企业家的部分用函数Ｔ１表示，那么无风险企业家则用１一ｎ表示。在下文中，上角标
化问题。随后采用Ｂａｙｅｓ技术估计了稳
进行活动的启动资金。这时企业家的资产
价值为：
Ⅳ 工
＋
２企业家的成本最小化。假设每个商
业银行ｚ都有能力进行中介服务，而企业家在ｔ＋ｌ时期从外部借贷的资本为ＢＩ …ｕ，这
部分由发行企业债券借贷的资本由不同的商业银行来提供。为了最小化这部分借款的成本，在ｔ的结束阶段，企业家将会考虑从银行ｚ贷多少资金来融资：
全部企业家的资产净值ＮＬＪ包含了总资产和从家庭部门转移支付的资产ＷｅｌＬ－，
这种转移支付的资产是新入市场的企业家
影子银行体系影响下的我国货币政策传导机制研究

浅谈影子银行对我国货币政策的影响

浅谈影子银行对我国货币政策的影响【摘要】影子银行是指不受监管的非银行金融机构，已成为我国金融领域的突出问题。

影子银行的存在对我国货币政策带来了挑战，增加了货币政策的调控难度。

与此影子银行与货币政策存在着密切的互动关系，对我国经济稳定也产生了影响。

对于影子银行的监管和治理势在必行。

针对这一问题，建议我国加强监管力度，提高透明度，规范市场秩序。

未来，我国应建立更加完善的金融体系，以更好地应对影子银行的挑战。

我国需要在应对影子银行问题上制定相应策略，并不断加强监管和规范市场秩序，以确保经济的稳定和可持续发展。

【关键词】影子银行、货币政策、挑战、互动关系、调控难度、经济稳定、建议、策略、未来走向、结论总结。

1. 引言1.1 什么是影子银行影子银行是指一种未受到监管、不公开披露信息、并且在风险外部化的情况下开展金融业务的非正规金融机构。

这些机构通常在银行、证券公司、保险公司等传统金融机构无法涉足或不愿涉足的领域进行业务经营，其业务范围包括但不限于信贷、债券、地产金融、信托、资产管理等。

影子银行的兴起得益于传统金融体系的不足，因其运作模式简单、风险高回报，吸引了大量资金进入。

但与传统金融机构相比，影子银行的监管程度不够、透明度不高，存在较大的风险隐患。

在我国，影子银行规模庞大、增长迅速，已成为我国金融体系的重要组成部分。

了解和规范影子银行的发展对于维护金融稳定和风险防范至关重要。

1.2 我国影子银行现状我国影子银行是指那些规模庞大、风险较高且不受监管的金融机构。

目前，我国影子银行的规模庞大，其资产规模已超过15万亿元，占我国金融体系总资产的比重逐渐增加。

这些影子银行机构多为非银行金融机构，如信托公司、保险公司、基金公司等，它们通过各种变相方式吸收公众存款，进行信贷和投资活动，从而形成了庞大的影子银行体系。

我国的影子银行体系还存在监管漏洞和风险隐藏。

由于监管不到位，一些影子银行活动存在高风险、低透明度的问题，如信托贷款、理财产品等。

浅析中国影子银行

浅析中国影子银行作者：黄群清祖平奕来源：《时代金融》2013年第21期【摘要】2008年金融危机以来，影子银行备受关注。

近几年，中国影子银行快速发展，规模日益庞大，对经济影响日益明显却受监管较少。

本文通过分析中国影子银行的现状及其背后的原因、对中国经济金融的影响，并提出相应的政策建议。

【关键词】影子银行商业银行监管一、影子银行的基本概念影子银行这一概念来源于美国，是指那些行使银行功能却不受监管或者少受监管的非银行金融机构，包括工具和产品。

影子银行体系主要构成有投资银行、对冲基金、私募股权基金、结构投资载体、货币市场基金以及担保债务凭证、信用违约互换、资产支持商业票据、再回购协议等机构、工具和产品。

影子银行成为现代金融监管方面的盲区，美国的《金融服务现代化法》和《大宗商品期货现代化法》为影子银行的发展壮大扫除了障碍，而且影子银行自身刻意利用最复杂的技术和手段制造出的产品和工具巧妙躲过或少受监管。

银监会在2011年年报中将影子银行定义为在传统银行体系之外涉及信用中介的活动和机构。

根据这个定义，中国的影子银行可以分为两部分：一部分主要包括银行体系的证券化活动；另一部分是民间金融，主要是民间借贷和典当行等。

二、中国影子银行的现状及原因近几年来，中国影子银行快速发展并且影响力越来越大。

据统计，2002年至2012年，中国社会融资规模从2万亿扩大到15.8万亿元人民币。

银行新增信贷在社会总融资规模中所占的比重不断下降，从2002年的92%下降至2012年末的54%，下降幅度约为38%。

同时，委托贷款、银行承兑汇票和信托贷款三个表外融资指标快速膨胀。

还有更多资金是通过银行理财产品的渠道流入银子银行。

笔者认为造成上述现状有以下几点原因：1.由于传统商业银行的信贷难以满足当前经济发展需求，使得资本需求转向影子银行2002年以来，中国社会融资总规模快速增长，经济社会对资金的需求越来越大，但是由于中国实行的长期利率管制和短期货币紧缩政策的双重效应使得传统商业银行在资金供给方面显得不足。

影子银行对我国货币政策的影响分析

应的金融机构 ” 。美国财政部长Ｇｅｉｔｈｎｅｒ将影子
服务，而且国内也缺乏完善的个人信用认证体系。同时，中央银行的征信管理系统目前也并不允许网贷平台调用个人征信信息。因此，目前国内
Ｐ２Ｐ网贷缺乏有效的外部监管和信用记录信息。
虽然我国目前对从事贷款的机构有着相对严格的
银行定义为 “ 与商业银行体系相对平行的银行体
系” ；英格兰银行副行长Ｐａｕｌ・Ｔｕｃｋｅｒ认为影子银行指的是向企业、居民和金融机构提供流动性、
目标之一，２０１３年银监会在《关于规范商业银行
步较晚，但随着我国经济的高速发展，经济活动中对资本的需求也越来越高，影子银行的规模也迅
速膨胀。由于我国经济增长速度的加快及市场经
理财业务投资运作有关问题的通知》中，对银行
分，为此通过归纳我国影子银行的构成，分析影子银行对我国货币当局货币供应量的控制力度、产生的外部时滞性的影响，并引入动态ＩＳ—ＬＭ模型具体分析了影子银行对货币政策目标的影响，进而提出了相关对策建议。关键词：影子银行；货币政策；货币供应量；ＩＳ— ＬＭ模型
难以统计，但就总体而言，我国影子银行的规模已

影子银行对我国货币政策传导机制的影响分析

时，影子银行的信用功能所创造出的货币供应量并未受
２．中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地１０
月发布的《中国金融监管报告２０１３｝显示，即使采用最窄
口径，２０１２年底中国影子银行体系也规模巨大，达到１４．６
更加显著。我国应完善货币中介目标，重新审视政策工具，应当适时扩大范围，把社会融资总量作为调控的主要工具和目
标，侧重调控银行信贷，对融资总量的可得性、可测性要给予重视，并加大监管力度；完善货币传导机制，运用各种价格货币
杠杆化特征增加了系统性金融风险或监管套利风险。从狭义的角度看，将影子银行定义为在正规银行体系之外运行的，包括实体和业务活动在内的信用中介体系。由于
各国的金融结构、金融市场发展阶段和金融监管环境的不同，影子银行的形式也各不相同。我国金融市场发育不成熟，中国的影子银行更多的是充当补充银行融资的角
传导机制的影响是有现实意义的。
二、影子银行的定义
金融稳定理事会（ＦＳＢ）从广义的角度定义影子银行体
了商业银行的信用中介功能，增加信贷供给。影子银行
信用创造的功能主要表现在企业从银行以外的途径获
系是指：游离于传统银行体系之外的信用中介组织和信
、
引言
影子银行体系（ｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｓｙｓｔｅｍ）一词最先由美

影子银行对我国货币政策有效性的影响

影子银行对我国货币政策有效性的影响作者：李向前孙彤来源：《财经问题研究》2016年第01期摘要：近年来，我国影子银行规模的不断膨胀对货币政策有效性产生了深刻的影响。

本文根据我国2006—2014年相关变量的月度数据，采用FAVAR模型测度货币政策目标受影子银行影响的效果。

研究发现，影子银行规模的扩大会在一定时期内减弱经济增长波动幅度，加剧物价水平的不稳定性，降低央行对货币供应量的控制力，进而影响我国货币政策的实施效果。

关键词：货币政策；影子银行；货币供应量中图分类号：F8323 文献标识码：A文章编号：1000176X（2016）01004907一、引言广义上的影子银行不仅涵盖银行之外提供资金的载体，也包括在银行之外提供的融资服务或产品。

长期以来，国内外学者对影子银行的研究大多围绕影子银行的内涵、外延、功能、风险和监管等方面进行分析。

2014年，我国经济发展已开始进入到高效率、低成本、可持续的中高速增长阶段。

在经济增速缓冲期、结构升级调试期和前期刺激政策吸纳期等“三期叠加”的新时期，影子银行对货币政策有效性的影响已经引起我国货币当局的高度重视。

但是，由于金融发展程度的不同，各国影子银行具有不同的组织形式，直接利用其他国家影子银行对货币政策影响的经验是不符合中国客观国情的。

因此，对我国货币政策有效性受影子银行影响的实证分析具有更为重要和深刻的现实意义。

影子银行最关键的问题是对于其规模准确测度的问题。

从2005年影子银行在社会融资中初显规模至今，各界尚未对“影子银行”在测度口径上做出明确界定。

毛泽盛和万亚兰[1]基于各社会主体在一定时间内所实现的国民生产总值与该时间内的全部信贷支持相匹配的金融原理，从借款人的角度构建影子银行规模计算公式，从而测算出我国影子银行截至2010年底已达到73 42832万亿元的规模。

中国社会科学院金融所于2014年5月发布的《中国金融监管报告（2014）》指出，从广义上估算，我国影子银行体系规模约为27万亿元[2]。

影子银行

影子银行对我国货币政策的影响摘要：近年来随着经济的发展，影子银行迅速崛起成为宏观经济中不可忽视的组成部分，本文利用VAR模型研究影子银行对经济增长及货币供应量等因素的影响，结论表明影子银行的发展会明显推动经济增长，扩大货币供应量进而影响货币政策，但影子银行不是CPI和利率水平的Granger原因，所以应当积极引导影子银行发展为我国实体经济添加活力，同时应当将影子银行的信用创造纳入监测范围。

关键词：影子银行；经济增长；货币政策；VAR模型一、引言2008年美国爆发次贷危机进而演变成全球金融危机，各国经济遭受重创，在对危机的反思中，影子银行的信用链条断裂被认为是引爆危机的导火索，因此影子银行逐渐成为学术界研究的热点。

影子银行的概念由美国太平洋资产管理公司董事麦考利首次提出，不过他仅仅是把影子银行简单的定义为从事银行业务的非银行金融机构，随着研究的逐渐深入其定义也在不断丰富发展，FSB指出影子银行是游离于银行监管体系之外的，可能引发监管套利和系统性风险的信用中介体系，主要包括投资银行，对冲基金，货币市场基金，结构性投资工具（SIV）等。

这一定义已被各国普遍接受，然而我国影子银行相比西方国家而言存在着不同的特点和运作模式。

与西方国家影子银行发展的背景不同，我国的影子银行是在金融抑制的大背景下发展起来的。

一方面由于我国资本市场没有完全开放，利率水平和信贷规模都受到严格限制，商业银行往往会针对抑制因素实施监管套利，另一方面以商业银行为主导的金融体系难以满足实体经济尤其是中小企业的资金需求，因此大部分中小企业只能寻求非银行融资渠道，加上投资者在利率管制情况下获得高于存款收益的投资要求，以上因素的共同作用推动了我国影子银行的发展。

由于我国没有成熟的金融市场，相较于直接参与资本市场，我国影子银行与商业银行的联系更紧密，更像是“商业银行的影子”：以非存款负债为基础，从事与商业银行类似的信用活动，并执行相似的信用中介职能。

影子银行对货币政策的影响

影子银行对货币政策的影响作者：张誉心来源：《商情》2016年第10期【摘要】2008年金融危机爆发，影子银行是此次危机的重要推手。

对影子银行定义和信用创造机制进行概述，进而分析影子银行对货币政策的影响。

【关键词】影子银行货币政策一、影子银行概念界定目前，国外对影子银行的定义是游离于银行系统之外进行资产证券化活动，是一种从事或促进杠杆和转换类活动的金融中介，它们不受监管，以资产证券化为核心，具有高杠杆性。

在国内，相比西方发达经济体，我国金融市场不发达，影子银行起步比较晚，发展滞后，金融自由化和创新程度比较低。

我国虽然也有影子银行的金融衍生品，如私募股权基金、资产证券化，但是与发达国家差距仍然很大，缺乏成熟的房地产抵押贷款证券化产品，也不具备国外影子银行发展的基础——高度发达的衍生品市场和产品，这使得我国影子银行的发展处于低级阶段，也谈不上建立了真正意义上成熟的影子银行系统。

二、信用创造机制介绍美国的证券市场为影子银行的产品创新性奠定基础，相对于传统商业银行的活期存款，其最重要的信用媒介就是高收益、相对风险低的证券化金融创新产品，通过产品进行一系列的信用评级、再抵押、再回购等操作，保持高度流动性。

其信用中介的过程可以总结成五个步骤：产品设计阶段——产品信用增级阶段——资金收集阶段——贷款发放阶段——贷款回收阶段。

（一）直接信用生成机制传统商业银行的信用机制是“存款——贷款——派生存款”，影子银行理论上可以认为是“贷款——存款”的货币生成机制，这种生成机制可以迅速将证券化产品转变成货币资金，也可以随时遭遇货币枯竭。

众所周知，担保贷款是影子信用创造的来源。

信托公司、小额贷款公司、典当行主要资金来源是其注册资本。

信托公司通过直接发行信托计划产品，增强市场上货币的流动性；小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，在央行实行紧缩的货币政策时，成为主要的资金供给者；典当行是通过当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行。

浅析“影子银行”对货币供给量的影响

浅析“影子银行”对货币供给量的影响【摘要】影子银行是一种非监管金融机构，其存款和贷款活动可对货币供给量产生重要影响。

影子银行通过各种金融创新产品和交易模式扩大了货币供给量，导致金融市场流动性增加，但也伴随着系统性风险。

监管对影子银行的调控尤为重要，可以有效控制其对货币供给量的操纵，减轻其潜在风险。

影子银行对货币供给量有着复杂的影响，需要采取有效的监管措施。

未来，应对影子银行的发展趋势需关注其对货币供给量的实际影响和风险，制定相应的政策和策略以维护金融市场稳定。

【关键词】关键词：影子银行、货币供给量、影响机制、监管、风险、调控、应对策略、走势、影响方式、实际影响、综合影响、未来趋势1. 引言1.1 定义影子银行影子银行是指一种不受传统银行监管的金融实体，通常通过非传统渠道进行融资和贷款活动。

这些实体包括但不限于非银行金融机构、投资基金、信托公司等。

影子银行通常以吸收存款的方式筹集资金，然后通过各种投资活动获取收益，并且在资金调度和风险管理方面具有一定的灵活性。

影子银行在金融体系中扮演着补充传统银行的角色，同时也存在风险和监管难题。

由于影子银行的发展受到监管的限制相对较少，其规模和影响力越来越大。

它不仅能够提供多样化的金融产品和服务，也可能对货币供给量产生一定的影响。

了解影子银行对货币供给量的影响机制和方式，对维护金融稳定和经济发展具有重要意义。

货币供给量直接关系到货币政策的制定与执行，影响着经济运行的稳定性和可持续性。

对于影子银行这一金融现象，深入分析其对货币供给量的影响及可能带来的风险和挑战，有助于更好地监管和管理金融体系，确保金融市场健康有序地运行。

1.2 货币供给量的重要性货币供给量是指在一定时间内，经济体系中用于交易和支付的货币总量。

货币供给量的大小直接影响着整个经济系统的稳定和发展。

货币供给量的重要性主要体现在以下几个方面：货币供给量直接影响通货膨胀和通货紧缩。

当货币供给量过多时，可能导致通货膨胀，物价上涨，引发经济泡沫，影响经济稳定；相反，货币供给量过少时，可能导致通货紧缩，物价下降，经济发展受阻。

浅谈影子银行对我国货币政策的影响

浅谈影子银行对我国货币政策的影响影子银行是指由非银行金融机构进行的类银行业务活动，其特点是不受传统银行监管体系的约束。

近年来，影子银行在我国迅速发展，对我国货币政策产生了一定的影响。

影子银行对我国货币政策的影响体现在金融创新和金融体系风险管理方面。

影子银行通过创新金融产品和服务，满足了一部分传统金融机构无法覆盖的需求，推动了金融市场的发展。

通过虚拟货币等新兴支付方式，扩大了现代支付的范围和形式，加快了货币流通速度。

影子银行的发展也带来了金融体系风险的加剧。

由于影子银行业务的特殊性和监管不完善，一些非法资金和风险资金可能通过影子银行渠道进入市场，增加了金融系统的运行风险。

影子银行对我国货币政策的影响还体现在流动性风险和信用风险方面。

影子银行融资渠道多样，运作方式复杂，一些高风险投资者通过影子银行渠道获取高收益，增加了金融系统的流动性风险。

影子银行业务中较为常见的信用风险也对货币政策产生了影响。

由于影子银行业务中的资金链条较长，当一家金融机构出现违约等问题时，可能会引发连锁反应，扩大信用风险，从而导致货币市场的紧张和不稳定。

影子银行对我国货币政策的影响还表现在货币政策工具的调控和市场利率的形成方面。

由于影子银行业务的快速发展，一些资金涌入了非传统渠道，限制了货币政策工具的发挥作用。

影子银行的运作方式也可能影响市场利率的形成。

一些影子银行产品的高利率吸引了大量投资者的资金，导致市场上形成了较高的利率水平，对货币市场利率的形成产生了一定的冲击。

影子银行对我国货币政策的影响是多方面的，既有助于金融市场的创新与发展，又带来了金融体系风险的加剧。

在发展影子银行业务的应加强监管，完善风险防控，确保金融体系的稳定运行。

加强对影子银行的监管和规范，促进其与传统金融机构的有效衔接，有助于提升金融系统的运行效率和风险管理水平。

影子银行的积极作用和潜在风险探析

影子银行的积极作用和潜在风险探析秦成成（中共灵宝市委党校，河南　灵宝　４７２５００）［摘　要］２００７年美国次贷危机爆发，引发了一场全球性的金融海啸，“影子银行”就是一个很重要的导火线。

我国的影子银行发展也很迅速，主要表现形式有民间借贷、余额宝、融资性担保公司等。

影子银行作为一种金融创新，在推动金融市场发展、缓解中小企业融资难、培育社会理财观念等方面发挥了积极作用，同时它也存在一些潜在的风险和问题，例如，会对国家的货币政策和产业调整政策形成一定冲击，不利于金融系统的稳定，还会存在一定的社会风险等，但不能因为其存在风险就简单地全盘否定，而应深入研究，积极探索，采取有针对性的政策措施，促进我国影子银行规范、健康发展。

［关键词］影子银行；投融资；金融系统；潜在风险［ＤＯＩ］１０１３９３９／ｊｃｎｋｉｚｇｓｃ２０１６４６０９０ “影子银行”是一个很新的金融学概念，在２００７年才被提出。

２００７年美国次贷危机爆发，引发了一场全球性的金融海啸，“影子银行”就是一个很重要的导火线。

２０１１年４月，金融稳定理事会（ＦＳＢ）对“影子银行”做出了严格的界定。

影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。

［１］我国在２０１３年下发了《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》（以下简称《通知》）（国办发〔２０１３〕１０７号文），被看作是影子银行的“基本法”。

在《通知》中，我国主要是根据是否持有金融牌照、是否存在监管不足来对影子银行进行划分的。

影子银行的表现多种多样，例如：民间借贷、余额宝、融资性担保公司等，但是这些形形色色的影子银行理财产品，人们也存在很多疑问，比如说：它们到底是不是合法合规的？它们的宣传靠不靠谱？它们的收益到底有没有保障？如果出了风险由谁来买单……要正确认识影子银行，最重要的是要看清影子银行的积极作用和潜在风险。

影子银行对货币政策传导机制的影响

间接信用创造机制是影子银行在商业银行体系内部完成，不仅绕过了中央银行对商业银行信贷规模的控制，而且也规避了银监会对商业银行存贷比的监管要求，更好地实现了传统银行的信用中介的功能，满足了融资者的融资需求。委托贷款、同业代付是间接信用创造机制主要形式。委托贷款是指商业银行根据委托人的委托，将委托人的资金按照约定的条件发放给规模较大的国有企业，由于这些规模较大的国有企业信誉高、还款能力强，商业银行愿意将贷款贷给这些国企，再由国有企业将这些资金贷放给资金短缺的中小企业，并且商业银行负责监督贷款的收回。商业银行在整个过程中充当了一种信用中介，商业银行可以收取委托贷款手续费。
２０１７年第９期·总第２７９期
【金融市场】
影子银行对货币政策传导机制的影响
程中海周娟娟
（石河子大学经济与管理学院，新疆石河子８３２００３）
［摘要］随着国内外学者对２００８年金融危机的反思和深入研究，发现影子银行在此次金融危机爆发过程中发挥了巨大的推动作用，影子银行逐渐受到世界各国学者和监管机构的重视。通过对影子银行概念、构成、特征及信用创造机制的介绍，分析了影子银行对我国货币政策传导渠道的影响，并提出了对策建议：加强对影子银行的监管；扩大法定存款准备金的覆盖范围；推动货币政策由价格型向数量型调控工具转变。［关键词］影子银行；货币政策；传导渠道［中图分类号］Ｆ８３１［文献标识码］Ａ［文章编号］２０９５－３２８３（２０１７）０９－０１０５－０２
三、影子银行对货币政策传导机制的影响
［作者简介］程中海（１９７４－），男，河南上蔡人，教授，博士，研究方向：国际金融与贸易；周娟娟（１９９１－），女，河北石家庄人，石河子大学金融硕士研究生，研究方向：国际金融与贸易。

影子银行对我国货币政策影响的相关分析

影子银行对我国货币政策影响的相关分析郭昭弟【摘要】随着金融改革的推进，影子银行在我国有了膨胀式的发展，已经成为我国金融体系的重要组成部分，为此将影子银行体系纳入到经济运行系统中，通过归纳我国影子银行的构成，分析影子银行对我国货币当局货币供应量的控制力度、产生的外部时滞性的影响，在对传统间接融资体系形成有益补充的同时，也削弱了货币政策的有效性。

引入IS － LM 修正模型具体分析了影子银行对货币政策目标的影响，进而提出了相关对策建议。

【期刊名称】《环球市场》【年(卷),期】2016(000)006【总页数】1页(P8-8)【关键词】影子银行;货币政策;货币供应量;IS - LM 模型【作者】郭昭弟【作者单位】[1]河南大学经济学院【正文语种】中文【中图分类】F832.12007年始于美国华尔街的次贷危机，演变成为一场20世纪以来最严重的经济危机。

关于此次危机产生的原因，越来越多的文献指向了一种新的金融创新体系—“影子银行体系”(ShadowBankingSystem)。

这一概念最先是由美国太平洋投资管理公司首席执行官麦考林(PaulMc-Culley，2007)于2007年在美联储会议上提出，他认为“影子银行是非银行投资渠道、工具和结构性产品杠杆化的组合”。

按照金融稳定理事会(FinancialStabilityBoard，2011)提出的界定，影子银行其实就是游离于监管之外的信用中介活动。

我国的影子银行虽然起步较晚，但随着我国经济的高速发展，经济活动中对资本的需求也越来越高，影子银行的规模也迅速膨胀。

从某种意义上讲，由于中小企业金融服务体系的缺失，导致中小企业被迫转向民间借贷，刺激了中国影子银行规模迅速膨胀，形成了影子银行系统与正规金融系统的双重运行结构。

针对双重运行结构所出现的问题，Kashyapetal.(1993)[1]较早发现，在紧缩货币政策的实施中，银行贷款减少了，但是商业银行票据融资明显增加，这就意味着可能存在银行信贷融资的替换机制。

影子银行的发展和作用

影子银行的发展和作用影子银行的发展和作用（1）2001年以前：在我国，影子银行最初一直以“地下钱庄”和民间借贷的形式存在于民间。

这种早期的借贷活动游离于金融监管体系之外，没有合法的从事金融活动的身份和地位，也没有形成大规模的影子银行体系。

（2）2001年-2004年缓慢发展阶段：传统金融体系逐渐完善，我国的银行业金融机构已形成了以国有商业银行为主体,其他银行业金融机构并存的多层次机构体系。

股票债券等直接金融资产占比上升，改变了企业市场资金来源完全依靠商业银行信贷资金的单一局面。

我国经济的金融化程度日益提高。

在这一阶段，我国影子银行体系缓慢发展，主要形式为民间融资体系，包括小贷公司、典当行等（3）2005年-2008年快速发展阶段：2005年，我国开始实施资产证券化，真正具有影子银行特征的金融产品——商业银行理财产品诞生了。

2005年-2008年，商业银行理财产品规模迅速扩大。

另外，这一阶段，我国社会融资总规模不断增加，但是人民币贷款在社会融资规模中所占比重却逐渐下降。

综上所述，在这一阶段，我国影子银行体系快速发展，形式更加丰富，主要有银行理财产品、委托贷款、信托贷款等。

（4）2009年-2010年暂时停滞阶段：在这一阶段，我国影子银行的总规模呈回落状态。

首先，由于2008年的次贷危机对我国经济冲击,投资者的风险理财意识开始觉醒并回归理性，更加谨慎。

其次，监管者加强了对影子银行中相应产品的监管。

（5）2011年-2012年恢复发展阶段：2011我国采取紧缩银根的货币政策，连续上调法定存款准备金率，银行的放贷能力受到极大的限制，银行绕开放贷规模的限制，通过开发银信理财产品等方式变相放贷，信托等非银行金融机构也发展起来，非金融机构类的影子银行迅速发展。

再加上中小企业融资困难，它们为了获得资金，纷纷向民间非正规的金融机构借贷，导致民间资本类的影子银行迅速发展。

（6）2013至今减速发展阶段：2013年6月的“钱荒”是中国影子银行体系发展的分水岭。