我国中小企业筹资问题的探讨

我国中小企业筹资问题的探讨作者姓名：周勤[摘要]随着中国经济的快速发展，中小企业起到了举足轻重的作用。

本文将以中小企业筹资问题为研究对象，以中小企业筹资难为出发点，从中小企业对经济社会发展的重要意义，中小企业筹资现状等角度，探讨了我国中小企业筹资存在的问题，并提出其解决措施。

[关键词]中小企业筹资难二板市场金融机构中小企业是我国国民经济的基础单元，其发展好坏直接影响经济运行质量和效益。

改善中小企业筹资的实质，就是要能够高效率使用资金的中小企业顺利地获得资金这种资源，从而优化整个社会资源。

一、我国中小企业对经济社会发展的重要意义无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。

从我国情况看，目前在工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99%，生产领域中小企业的工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60%、57%、40%和60%左右，流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。

中小企业对推动中国经济的快速稳定发展、吸收剩余劳动力、提高人民的生活水平起到极其关键的作用，改善中小企业筹资状况、推动中小企业良性发展具有极其重要的战略意义，包括以下三个方面：（一）促进经济的快速增长各种所有制形式的中小企业积极参与市场竞争，极大提高了市场效率，促进经济持续快速增长。

中小企业的长足发展保证了国民经济整体素质的不断提高，1979－2003年，我国经济保持了年均9.5%的增长速度，而以中小企业为主的非国有经济增长速度达到30%以上。

（二）创造更多的就业机会随着工业化的发展，大企业趋向于以资本代替劳动，中小企业成为新增劳动力的主要吸纳者。

据我国劳动部2002年底对全国66个城市劳动力就业状况调查显示，目前国有企业下岗失业人员中65.2%在个体、私营企业中实现了再就业。

中小企业以其特有的灵活性，起到了就业稳压器作用。

（三）缓解城乡的发展矛盾农业和农村发展缓慢，在一定程度上制约了国民经济的发展。

以中小企业为主体的乡镇企业，在缓解发展矛盾上发挥了重要作用。

首先是促进了农民增加收入，据统计，乡镇企业提供给农民的工资由1996年的4380亿元增加到2002年的8200亿元，年均增长9%，农民从乡镇企业中获得的工资收入占农民人均纯收入的比重由1996年的29.86%上升到2002年的34.4%，其中2002年从乡镇企业增加的收入约占净增部分的50%。

其次是为农村富余劳动力的转移提供了渠道。

截至2002年末，乡镇企业从业人员达到1.33亿人，占全国农村劳动力的26.8%，大大缓解了人多地少的矛盾。

二、我国中小企业筹资现状的分析随着市场化改革力度的不断加大和对外开放程度的不断提高，中小企业在我国经济社会发展中的作用越来越重要。

但目前中小企业发展却受到多方面的制约，其中筹资难是主要因素。

这是由于我国现有的银行体系主要服务于国有企业和大型企业，受信用担保机构不健全，有关政策体制不配套等影响，国有银行无论在自身机制还是运行成本上，都无法完全适应中小企业筹资的需求，与此同时，我国现阶段面向中小企业的民间金融机构还不多，中小企业筹资的渠道有限，难以有效筹集资金，资金问题在一定程度上影响了中小企业的发展。

（一）目前中小企业筹资的主要方式不同的企业会有不同的资金需求，同一企业也会有不同类型的资金需求。

在目前的市场环境下，中小企业一般通过两种方式获取资金，即自有资金和外部筹资。

1.自有资金中小企业自有资金的筹集范围广泛，包括：业主、股东投入的资金；企业将自己的储蓄（留存盈利和折旧）转化为投资的资金；向亲戚朋友借用的资金。

概括起来主要是两方面，即积累资金和沉淀资金。

自有资金主要依赖于企业自身的积累，资金规模有限，不能很好地满足发展需要。

2.外部筹资中小企业外部筹资主要是吸收其他经济主体的闲置资金，它包括直接融资和间接融资。

直接融资又包括股权融资和企业债券融资两种方式，现行的主要是风险投资，以及其他形式的私人权益资本投资和“二板市场”。

中小企业的经营规模决定了它无法进入我国股票市场和债券市场进行筹资，而我国的产业基金、风险投资基金还处于起步阶段，也满足不了中小企业的资金需求。

因此，我国中小企业目前无论是营运资金还是固定资产投资的资金筹措，基本上是依靠金融机构的间接筹资来完成的。

间接融资即通过金融中介充当信用媒介而实现资金的筹措，主要包括各种短期和中长期贷款。

贷款方式主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款。

但目前，我国金融市场体系不够完善，影响了中小企业的间接融资。

（二）我国中小企业筹资存在的问题近年来，随着我国经济的快速增长，经济领域内一个突出的热点问题就是中小企业筹资难的问题，令许多中小企业的经营管理者头痛的，就是资金问题，而造成这个问题产生的，主要有以下几个方面：1.筹资方式单一，缺乏筹资渠道由于主板市场对上市公司的标准要求很高，限制条件较多，且发行证券的资本成本也太高，使得中小企业直接进入主板市场还不现实。

而“二板市场”至今未予建立，所以中小企业的筹资渠道仍以银行为主。

但由于中小企业资产规模小、经营风险大、且缺乏信用融资担保机制，就很难从银行获得所需资金。

中小企业筹资方式不仅包括银行借贷，还应包括股权投资、债券投资。

证券市场是市场经济的重要组成部分，具有向社会筹资，促进产权流动，优化资源配置等作用。

但是目前上市筹资、发行债券的法律法规和政策导向对中小企业不利，中小企业缺乏上市的条件和政策环境支持，难以通过证券市场筹资，通过债券和股权融资的渠道获得资金不易。

直接筹资渠道狭窄是中小企业筹资难问题的关键所在。

2.中小企业信用程度不够中小企业资产少，负债能力有限，信用等级不高。

由于固定资产较少，资债率较高，负债能力低，一般缺少足够的不动产作为信贷抵押，也很难找到有实力的大企业作为担保人，大多不符合银行贷款条件。

加之中小企业经营机制比较灵活，多头开户现象比较普遍，财务管理制度不健全，财务报告的随意性大、真实性差、透明度不高，银行要掌握中小企业的市场信息力不从心，而且现实中大量存在的中小企业不守信用行为，影响了对中小企业的信用评估。

中小企业易受经营环境的影响，变数大、风险大。

3.中小企业贷款困难，银行也感到放款难对于中小企业来说，取得银行贷款难。

主要表现是：（1）抵押难。

中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，收费昂贵，中小企业普遍难以承受。

（2）中小企业很难找到合适的担保人。

一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无实。

（3）一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐。

即使钱到手，可能已错过商机。

而一旦借到款后，一些企业宁肯接受罚息，也不愿意办续借手续，免得再经历一番评估、登记、公证等全套贷款手续。

这使得许多中小企业视银行贷款为畏途，而不得已走上民间借贷的途径。

4.缺少为中小企业发展服务的金融机构由于我国尚未建立专门为中小企业服务的中小金融机构，而中小企业在贷款规模上又存在“不经济”的问题，国有商业银行对中小企业每笔贷款的发放程序、经办环节等与大企业基本相同，这样就会造成银行贷款单位成本和监督费用的增加。

所以，大银行不得不面向大企业。

三、改善我国中小企业筹资状况的措施资金是中小企业运转的血液，是保证正常生产经营的必要条件。

中小企业要在竞争中获胜，就要有充足的资金作保证。

要解决这个问题，既需要政府和全社会的高度重视，采取有效措施，完善金融市场，创造良好的筹资环境，也需要企业自身加强建设，健全运行机制，增加透明度，吸引投资者的关注。

（一）拓宽筹资渠道，创建二板市场和三板市场资本市场为企业提供较为长期和直接的资金，对中小企业发展起着非常关键的作用。

目前，我国资本市场结构不尽合理，机制不够健全，运行不太规范，不能满足企业发展需要。

管理层应根据经济发展实际，既要发展和规范主板市场，也要开设专门针对中小企业的新型资本市场。

一项统计数据表明，全球36家各类资本市场在1997年到2002年间，有近8000家中小企业上市发行，占全球总数的45%，累计筹集资金4200亿美元，这充分说明资本市场对中小企业发展的重要性。

现阶段，我国应逐步建立全国性的中小企业资本市场，以实现资源在全国范围内的合理顺畅流动，建立起多层次、大容量的资本市场体系，为中小企业开拓出持久有效的直接融资渠道。

要设立专门的二板市场，为中小企业提供一个灵活融资的场所，为中小企业的发展壮大提供后续资金，同时分散企业融资风险。

应完善三板市场，切实保证退市企业的流通，减小投资人的风险。

通过建立多层次的资本市场体系，扶优汰劣，形成合理的“升降级制度”，促进资本市场和中小企业的互动发展，良性循环。

大力发展地方产权交易市场，增强中小企业股权和产权的流动性，解决只有通过上市才能进行股权融资的局面。

鼓励私人资本市场的发展，鼓励发展“天使投资”，集中社会闲散资金，增加中小企业的融资渠道。

此外，应改变债券市场主要针对大型企业的现状，引导中小企业利用债券市场融资。

（二）建立健全中小企业信用担保体系建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业发展的通行做法，可以重新塑造银行与中小企业之间的关系、强化信用观念、化解金融风险和改善中小企业筹资环境。

各级地方政府应建立中小企业信用担保机构，解决中小企业融资难的问题，支持中小企业发展。

可以借鉴和推广一些地方的做法，建立起各地的信用担保体系，鼓励银行资金流向中小企业。

例如，美国的银行业通过信用评分和中小企业贷款证券化方式，降低中小企业的贷款风险，为商业银行对中小企业筹资提供良好的环境。

日本建立的中小企业信用补充系统增加企业的信用价值，中小企业向金融机构申请贷款时可通过信用担保协会进行担保，然后由信用保险公库对该笔贷款进行保险，这样增加了中小企业获得贷款的可能性。

（三）建立对非国有中小企业的贷款制度党的十五大就已经明确指出，非公有经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分，对个体、私营等非公有制经济要继续鼓励引导，使之健康发展。

因此，国有商业银行应对非公有企业一视同仁，按照商业银行的经营原则，不增加任何政治因素和顾虑地加大对非国有经济的投入力度。

而且，随着国有小型企业的改制的完成，中小企业，特别是小型企业的信贷市场基本上就是非国有企业的市场。

例如在浙江、福建等地区则主要是非公有企业，即私营个体、外商投资企业的信贷市场。

如果银行忽视对非公有企业的的投入，便会失去一个大市场，失去一个最有活力、不断发展壮大而贷款风险又相对较小的效益增长点。

针对中小型企业量大面广、布局分散的特点，政府实行分类指导，鼓励优胜劣汰，采取适者生存的竞争性措施。

对产品有销路、市场前景广阔、技术创新能力强、效益好的中小企业，进行重点优先扶持，实行扶优扶强。