房地产信托中“刚性兑付”风险及其治理
房地产信托的兑付风险分析与对策
房地产信托的兑付风险分析与对策作者：张冉来源：《环球市场信息导报》2013年第12期随着我国经济的不断发展，房地产行业发展迅速。
而房地产的信托整体风险虽然还可以掌控，但是随着信托兑付达到顶峰，房地产信托兑付逐渐受到一些不利因素的影响，其兑付风险面临严峻的挑战。
因此，有效地防范和控制信托兑付风险是目前许多房地产企业的需要考虑的主要问题，该文将围绕房地产信托的兑付风险分析与对策展开论述。
1. 房地产信托及其兑付风险1.1房地产信托的发展与现状1998年国家实施国内住房改革，自2002年以来，我国房地产行业发展迅速，出现较多的房地产泡沫，而银行是诸多房地产开发商的主要融资渠道，所以银行面临巨大的风险。
为了有效地控制房地产投资，在2003年国家出台了一系列有关于房地产信贷的法律法规，对房地产投资进行了明确的规定，比如《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》文件明确表示，我国的房地产企业需要严格按照“四证齐全”的标准进行投资，并且企业的自有资金投入不得少于30%，只有这样银行才能向房地产开发商发放贷款，因此，房地产的信贷资格得到了严格控制，导致房地产企业的资金缺口越来越大。
而此时灵活、独立且经济的房地产信托逐渐兴起，完全满足了房地产企业的资金需求，所以，房地产信托渐渐成为房地产开发商的主要融资渠道。
房地产信托在经历前期的高速发展之后，在2006年房地产信托的数量以及发展规模达到了顶峰。
随后，国家出台了《关于进一步加强房地产信贷管理的通知》的文件，严重影响了房地产信托的发展，导致其开始走下坡路。
2011年，国务院将北京、天津、以及上海三座城市作为房地产信托的试点城市，在2011年初，国家开始实施紧张的房地产信托经济调控政策。
根据有关的资料显示，2011年房地产信托的发展规模仅仅低于银行，但是房地产信托的余额处于较低水平。
1.2房地产信托的兑付风险的现状房地产信托具有高收益、短期险的显著特征，从而吸引了大量的资金流入，但是由于房地产信托没有展期和追加授信，存在隐性的刚性兑付要求。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式随着金融市场的不断发展和金融产品的不断创新，信托业作为金融市场的重要组成部分，发挥着至关重要的作用。
随之而来的问题也不容忽视，其中最为突出的就是信托业“刚性兑付”现象。
这种现象在信托业中出现的频率逐渐增加，其成因与影响也引起了人们的广泛关注。
本文将从该现象的成因、不良影响以及化解方式三个方面对这一问题进行浅析。
让我们来认识一下信托业“刚性兑付”现象的成因。
信托业“刚性兑付”现象是指信托公司承诺对投资者进行固定的兑付，无论资产端是否有足够的现金流来支撑这一兑付。
这种现象的出现主要有以下几个原因。
信托公司为了吸引投资者和维护声誉，通常会承诺一定的固定收益率或兑付期限。
这种行为导致了信托公司必须保证投资者的利益，无论市场环境如何变化。
许多信托产品在募集阶段会通过高息承诺吸引投资者，但在资产配置和运作过程中却难以实现相应的收益水平。
这种情况下，信托公司也只能通过“刚性兑付”来保持其形象和信誉。
一些信托公司为了迅速扩大规模，并通过高额兑付来促进产品销售，由此带来了兑付压力。
金融监管政策的不完善也是信托业“刚性兑付”现象的重要原因。
缺乏有效的监管和约束，使得一些信托公司在面临资金压力时选择了“刚性兑付”来维护公司的运营和声誉。
接下来，我们来看一下信托业“刚性兑付”现象的不良影响。
这种现象带来了多方面的负面影响，对金融稳定和市场信心产生了严重的破坏。
具体表现在以下几个方面。
信托业“刚性兑付”现象严重扰乱了金融市场的秩序，扭曲了资源配置。
由于信托公司为了保证兑付，不得不采取各种手段来维持现金流，长期以来严重损害了正常的经济发展。
这种现象会导致市场恐慌情绪的蔓延，加剧了市场的不稳定性。
投资者对信托产品的不确定性增加，市场信心受到削弱，金融市场的正常秩序被扰乱，甚至可能引发系统性风险。
信托业“刚性兑付”现象对整个金融体系的健康发展造成了严重的不良影响。
金融市场的乱象不仅影响了金融机构的经营和投资者权益，也打击了经济发展的基础。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式近年来，信托业“刚性兑付”现象引起了广泛关注。
所谓“刚性兑付”，是指信托公司在到期时必须按照约定向投资者支付本息，无论项目是否盈利。
这种现象的出现主要是由于信托公司在募集资金时承诺高收益，但投资的项目并未考虑到风险因素，导致在项目盈利面临困难时，信托公司不得不进行“刚性兑付”以维护投资者信任，否则将引发投资者抢赎，影响信托公司形象。
“刚性兑付”现象带来了以下不良影响：1、破坏了市场规律。
信托公司实行“刚性兑付”，导致投资者无法真正承受风险，短期内可能获得高收益，但长期来看，难以取得理性收益。
这种现象破坏了市场的规律，不利于市场长期健康发展。
2、挑战了信托公司的风险管理能力。
信托公司募集的资金本质上是以信任为基础的，如果信托公司缺乏风险管理能力，很容易出现项目亏损的情况，引发“刚性兑付”。
这种现象挑战了信托公司风险管理能力，并可能导致信任链条的崩塌。
3、对投资者信心造成负面影响。
如今，投资者普遍认识到“刚性兑付”的本质风险，如果有过多类似事件的发生，将会对投资者信心造成极大的负面影响，甚至可能引发金融市场的恐慌。
为了化解“刚性兑付”现象，应从以下方面入手：1、完善监管法律法规。
强化对信托公司的资产质量监管，设立严格的风险准备金制度，降低投资者的风险。
2、加强信托公司自律。
信托公司应该树立投资理念，诚实守信，自觉遵循合规经营，增强市场公信力。
3、提高投资者教育水平。
加强对投资者的风险知识普及，让投资者了解到高收益的背后可能隐藏的巨大风险，提高投资者的收益预期。
信托业作为金融体系中重要的一环，产生“刚性兑付”现象主要因为信托公司在募集资金时承诺了高收益但忽略了项目的风险因素，导致无法避免地进行“刚性兑付”。
为了避免这种现象的再次发生，需要加强一系列监管措施，增强市场的透明度和公信力，提高投资者的风险意识。
这有助于建立一个健康、安全、合规的信托业发展环境。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式信托业的“刚性兑付”现象指的是信托企业以各种方式保证投资人本金和预期收益不受损失，即使项目无法按期兑付。
这一现象的成因多方面，并且对金融市场和信托行业产生了不良影响。
为解决这一问题，需要采取一系列化解方式。
需分析信托业“刚性兑付”现象的成因。
一方面，市场环境不稳定是造成信托业“刚性兑付”的重要因素。
金融市场变动频繁，投资项目风险难以评估，使得信托公司无法准确预测项目的收益回报。
缺乏有效的监管机制也是成因之一。
传统的金融监管方式无法适应快速发展的信托业，导致监管盲区和监管滞后。
信托业“刚性兑付”对金融市场和信托行业产生了不良影响。
一方面，大规模的“刚性兑付”现象对金融市场造成了严重扭曲。
投资者倾向于将信托产品看作无风险投资工具，而不是投资风险资产的工具。
这引发了散户投资者盲目追逐高收益的投资风险，破坏了金融市场的平稳运作。
信托公司为保证“刚性兑付”不得不采取其他手段来还本付息，例如借新还旧，增加了企业的负债风险，丧失了自身偿付能力。
为解决信托业“刚性兑付”现象，应采取一系列化解方式。
完善金融监管体系，加强对信托公司的监管力度。
建立一个全面的监管机制，从企业治理、风险控制、投资项目评估等方面加强监管，提高监管的前瞻性和全局性。
加强信托产品的信息披露和透明度。
信托公司应公开透明地披露投资项目的风险和收益情况，让投资者充分了解产品的本质。
建立起信托产品评级机制，提供独立的评估报告供投资者参考。
加强投资者教育和风险管理能力培养，提高投资者的风险识别和自我保护能力。
完善法律法规，构建多层次的金融市场体系。
不断创新金融产品和工具，提供更多多样化的投资选择，减少对高风险投资的过度依赖。
信托业的“刚性兑付”现象是多因素综合作用的结果，对金融市场和信托行业产生了不良影响。
通过完善监管机制、加强信息披露和透明度、提高投资者教育和风险管理能力以及完善法律法规等方式可以有效化解这一问题，促进信托业的健康发展。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式1. 引言1.1 信托业“刚性兑付”现象概述信托业“刚性兑付”现象是指信托公司为了保障投资者本金和收益，在约定的期限内一定会按时兑付投资者的本金和收益，不受市场变化、信托项目收益变化等因素的影响。
这种现象在一定程度上增加了投资者的信任度，吸引了更多的资金进入信托行业。
信托业“刚性兑付”现象也存在一定的问题和隐患。
随着市场环境的变化，信托项目的收益难以保证，在出现亏损或者资金链断裂的情况下，信托公司也无法做到“刚性兑付”，从而导致投资者的权益受损。
对于信托业“刚性兑付”现象，我们需要深入分析其成因，探讨其不良影响，并寻求化解方式，以促进信托行业的可持续稳定发展。
2. 正文2.1 信托业“刚性兑付”现象成因分析1.市场需求不足：信托产品的投资门槛较高，一般需要较大的资金才能参与，导致市场需求不足，信托公司为了吸引更多投资者，不得不采取“刚性兑付”的方式来维持业务规模。
2.投资偏好不明确：由于投资者对于信托产品的投资偏好不明确，很多投资者只关注高收益而忽视风险，导致信托公司为了吸引投资者，只能选择“刚性兑付”来保证投资者的利益。
3.市场风险增加：随着市场经济的不断发展，市场风险逐渐增加，信托公司在选择投资标的时往往面临较大的不确定性，为了规避风险，只能选择“刚性兑付”来应对。
4.监管不完善：当前监管部门对于信托行业的监管不够严格，导致一些信托公司存在违规操作的情况，为了规避监管风险，选择“刚性兑付”成为一种常见现象。
信托业“刚性兑付”现象的成因是多方面的，需要在加强监管、引导投资者理性投资的信托行业也需要加强风险管理，推动行业的可持续稳定发展。
2.2 不良影响分析1. 削弱市场竞争力：信托业“刚性兑付”现象导致信托公司不再以实际投资回报率为核心竞争力，而是依赖于兑付能力来吸引投资者。
这种情况下，信托公司在市场竞争中丧失了原本的竞争优势，削弱了整个信托业的市场竞争力。
刚性兑付未经保证 购买房地产信托需谨慎
业潜规则必然会被打破，最后承担后果的只能是
投资者。毕竟，迄今为止还没有任何法律条文强
制信托要‘刚性兑付’。” 股市行情拿不准，银行理财产品节后收益率
的一轮月光透过窗，昏暗中察觉到一丝光影。一个人
持续走低，房市调控加码，在诸多投资渠道暂时 难尽人意的情况下，一些投资者把目光转向了信
托，“好歹还有信托给托着底儿，资金年化收益
率 8%以上，门槛虽高，可以组团来买。”有类似
想法的投资者助推信托“蛋糕”越做越大，但风
险也如影随形。业内提醒，房地产信托兑付高峰
将至，买信托，您谨慎为上。
房地产信托热得烫手 中国信托业协会最新公布的 2012 年 4 季度 信托主要数据显示，截至 2012 年底，全行业信 托管理的信托资产规模再创历史新高，达到 7.47 万亿元，与 2011 年底相比，增速高达 55.30%， 并且在信托资产规模上首次超过了保险业 7.35
亿元，在成立的全部信托产品中占比达到了
29.49%，远高于去年 22%-23%的平均水平。2 月
份，房地产信托更是量价齐升，产品数量为 55
只，占比高达 30.22%，募资总规模在整个行业的
占比超过四成。其平均预期收益率也居于首位，
的一轮月光透过窗，昏暗中察觉到一丝光影。一个人
达到 9.21%，大幅领先于其余投资领域产品：基 础设施、其他领域以及工商企业信托产品平均预
的一轮月光透过窗，昏暗中察觉到一丝光影。一个人
万亿的规模，一跃成为仅次于银行业的第二大金 融部门。而央行公布的 1 月社会融资规模数据显
示，2013 年 1 月信托贷款增加 2054 亿元，同比
多增 1807 亿元，信托行业仍处于高歌猛进的阶
段。 新年以来，房地产信托表现尤为抢眼，不少
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式信托业作为金融行业中的一支重要力量，其发展与保障着资金的安全性和流动性，对于整个金融市场都有着不可忽视的作用。
一些信托产品出现了“刚性兑付”现象，给市场带来了一定的负面影响。
本文将从成因、不良影响和化解方式三个方面，浅析信托业“刚性兑付”现象，以期对相关问题有一个更加清晰的认识。
一、成因信托业“刚性兑付”现象的成因主要有以下几点：1.市场需求低迷近年来，国内经济增速放缓，市场需求低迷，导致了部分信托公司难以找到适合的投资项目，资金运用效率降低，信托产品收益率也随之下降。
为了保证投资者的利益和信托产品的稳定性，一些信托公司选择以“刚性兑付”来维持客户信心，这也就是说即便投资收益不足以支撑兑付的时候，也要按规定兑付本金和收益。
2.监管要求目前我国的监管政策对于信托业“刚性兑付”现象也存在一定的导向性。
信托公司如果出现逾期兑付或者出现兑付困难的情况，都会招来监管的强制介入和处罚，甚至严重的情况下可能面临关闭的风险。
所以为了避免监管风险，一些信托公司也会选择“刚性兑付”，以免引起不必要的麻烦。
3.市场竞争压力信托公司之间的竞争也是促使“刚性兑付”现象的一大因素。
为了争取更多的客户和资金，一些信托公司会在承诺兑付时给出更多的承诺，这样一来，即便投资项目收益不如预期，也要选择“刚性兑付”来维持信誉和客户关系。
二、不良影响信托业“刚性兑付”现象的出现，给市场带来了一系列的不良影响：1.扭曲市场风险定价“刚性兑付”现象助长了投资者的风险偏好，扭曲了市场风险定价。
投资者对于投资产品的风险容忍度降低，导致了市场上高风险高收益的产品受宠，一些实际上风险较大的投资项目也得以通过信托产品分层优化，给市场带来了一定的不稳定性。
2.损害投资者利益“刚性兑付”现象给投资者带来了一定的损害。
投资者的收益来源于投资项目的效益和市场的回报，而一旦信托产品不再按照实际回报来兑付，投资者就无法得到应有的收益。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式信托业“刚性兑付”现象指的是，由于信托公司在产品发行过程中过分强调“保本保息”或“预期收益”，给投资人造成了信任误区，导致投资人普遍对信托产品持有一种错误的认知，即认为信托产品在任何情况下都能确保本金和收益不受损失。
信托业“刚性兑付”现象的成因主要包括以下几个方面：信托公司为了追求市场份额，广告宣传中常常过分强调“保本保息”或“预期收益”，忽略了风险披露。
为了吸引投资人，信托公司常常将预期收益率夸大，并忽略了产品可能面临的风险。
这种过于乐观的宣传对投资人形成了误导，使其对信托产品的风险抱有错误的认知。
投资人普遍缺乏对信托产品的全面了解。
由于信托产品复杂性高、专业性强，很多普通投资人难以理解产品的具体结构和运作方式。
缺乏有效的信息渠道和信息披露机制，使得投资人在选择信托产品时缺乏必要的信息支持，容易被信托公司宣传的“高收益低风险”所误导。
监管不到位。
信托业监管存在一定的滞后性和不完善性。
监管部门在很长一段时间内都没有明确规定信托公司应该如何进行风险披露，以及应该如何与投资人保持沟通，使投资人充分了解所购买的信托产品的风险性质和风险程度。
这使得信托公司在产品发行过程中可以不太受限制地使用虚假宣传手段，进一步加剧了“刚性兑付”现象。
对投资人造成了经济损失。
由于投资人对信托产品的风险认识存在误区，当产品出现损失时，投资人难以接受并承担亏损。
这导致了大量的投诉和纠纷发生，给信托行业和金融市场稳定带来了负面影响。
损害了整个信托行业的声誉。
信托产品的宣传过于乐观，产品的风险未能充分披露，造成了投资人的严重误导，给信托行业的声誉造成了极大的损害。
这不仅对信托公司自身的发展造成了阻碍，也使得投资人对整个信托行业产生了怀疑和不信任。
信托业“刚性兑付”现象对金融市场稳定性带来了潜在的风险。
信托产品的风险未能得到充分识别和控制，当市场环境发生变化时，信托产品难以应对风险，可能会引发系统性风险，对金融体系的稳定性产生不良影响。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式信托业“刚性兑付”现象指的是信托公司为了维护自身声誉和市场形象，在信托产品到期或者投资出现亏损时，采取强制兑付、实现承诺收益的行为。
这种现象在中国信托行业较为普遍，其成因、不良影响及化解方式值得关注和分析。
造成信托业“刚性兑付”现象的成因主要有以下几点：第一，监管不到位。
中国信托行业发展较快，但监管相对滞后，对于信托公司的行为监督和评估不够严格，导致信托公司存在相对较大的自由度和操作空间。
第二，投资风险不可控。
信托公司的投资标的多样化，如房地产、基础设施、养老金等，并且投资标的的风险不可完全预测，如宏观经济走势、政策变化等因素都可能导致投资亏损。
信托规模扩张压力。
信托公司为了在市场上占有一席之地，需要不断推出新产品、扩大规模。
为了吸引投资者，一些信托公司可能过度承诺高收益，但是这些高收益往往伴随着更高的风险，一旦投资失败，就会导致“刚性兑付”现象的出现。
第一，破坏市场秩序。
信托公司的“刚性兑付”行为，使投资者认为信托产品具有无风险、固定收益的特性，进一步增加了投资者的风险偏好，破坏了市场的公平竞争环境。
第二，增加投资风险。
市场上出现的“刚性兑付”现象，使得投资者不再对信托公司的承诺收益持怀疑态度，而是将其视为现实。
信托公司为了实现承诺利润，可能采取高风险的投资操作，进一步加大了投资者的资金损失风险。
信任危机。
信托业作为金融服务行业的重要组成部分，其核心是建立和维护投资者的信任。
信托公司频繁出现“刚性兑付”现象，使得投资者对整个信托行业产生质疑和不信任，损害了行业的声誉和形象。
为了化解信托业“刚性兑付”现象，需要采取以下一些方式：第一，加强监管力度。
相关监管部门应加强对信托行业的监管，加大对信托公司的日常行为和投资项目的审查，及时发现问题、进行整改。
第二，提高投资者教育水平。
信托公司需要加强对投资者的教育和培训，让他们具备风险意识和正确的投资理念，降低不合理高承诺收益的诱惑。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式随着我国资管新规的出台，信托业的“刚性兑付”现象越来越受到关注。
信托产品在募集资金之后，无法及时的回收资产，遇到偿付危机时往往选择“刚性兑付”，即通过借新还旧的方式来兑付投资者的本息，从而维护产品的利益。
这种现象的形成原因主要有以下几点。
1. 信托业规模快速增长在过去几年中，信托业规模迅速扩张，成为了我国对外投资和民间资本的重要渠道。
尤其是在房地产领域，信托业规模的增长更加显著。
然而随着监管政策的收紧，推动信托业回归本源，信托业发行量逐渐收紧。
2. 借款门槛降低在短期内，信托公司发行规模急剧增加，很大程度上依靠借款门槛的降低、逐渐涉足较高风险的领域等手段，拉升了发行规模。
这些行为不仅导致信托公司快速盈利，也掩盖了底层资产缺乏流动性的事实。
3. 地产泡沫的刺激不可否认的是，信托业的“刚性兑付”与地产泡沫息息相关。
曾几何时，国内房价持续上涨，地产信托产品规模更是超过了银行理财产品。
而越来越多的地产信托项目在以较低的票息率筹集资金的同时，选择将资金大量借给房地产开发商，插手地产投资，实现理财与投资的双赢局面，然而这些项目往往饱含较高的风险。
1. 造成金融市场失衡大量资金流入到信托公司，对于市场的经营规律造成了扭曲，间接影响了金融市场的稳定和秩序，同时降低了投资者对市场的信心。
2. 市场的不透明刚性兑付现象带来了市场的不透明，对于产品的实际投向、风险以及实际的回报率，都处于相对的模糊状态，加剧了市场的不确定性。
为了化解“刚性兑付”现象带来的不良影响，应该从以下几方面入手：1. 强化监管提高监管的力度和效率，促进信托市场的合规发展，严格控制和规范产品设计和发行的要求，防范未来类似的“刚性兑付”事件的发生。
2. 加强资产管理加强资产管理是解决“刚性兑付”问题的根本措施。
信托产品要瞄准实际经济，避免投资理财过多，注重实业发展和产业升级，优化资产负债结构，提高产品安全性，确保资金安全稳健。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式随着信托业的迅猛发展，信托产品在投资领域中扮演着越来越重要的角色。
近年来“刚性兑付”现象频频出现，给信托业带来了种种不良影响。
本文将就“刚性兑付”现象的成因、不良影响及化解方式进行浅析。
一、刚性兑付的成因1. 信托业监管不足：信托公司的监管主要由银监会和证监会负责，但监管层对信托产品的内在风险控制不够严格，导致了信托产品的投资方向偏离真正的经济发展方向，从而出现资金链断裂的风险。
2. 银行通道监管不严：部分信托公司通过银行通道销售信托产品，而银行对信托产品的销售行为监管不严，导致了不合规销售信托产品的情况屡见不鲜，最终导致了“刚性兑付”现象的发生。
3. 市场乱象频发：目前信托业市场竞争激烈，一些信托公司为了吸引投资人的眼球，打出高收益的广告，但往往高收益伴随着高风险，当项目出现问题时，就会发生“刚性兑付”的现象。
二、刚性兑付的不良影响1. 扰乱市场秩序：“刚性兑付”现象的出现，扰乱了信托市场的秩序，导致了市场信任度的下降，投资者对信托产品的投资信心也大幅下滑。
2. 产生社会风险：一旦出现大规模的信托产品兑付违约，将给整个社会带来严重的金融风险，甚至引发信任危机，对社会稳定产生不利影响。
3. 伤害信托行业形象：“刚性兑付”会给整个信托行业的形象带来不利影响，使得受到冲击的投资者和公众对信托行业产生负面看法，从而影响整个行业的健康发展。
三、化解“刚性兑付”的方式1. 强化监管力度：监管部门要加强对信托产品的监管，完善相关法律法规，提高信托公司的透明度和规范性，从根本上减少“刚性兑付”现象的发生。
2. 加强风险控制：信托公司应该加强对信托产品的风险控制，建立科学的风险评估模型，将风险管理纳入公司的战略规划中，减少不良资产的投放。
3. 完善内部管理机制：信托公司应完善内部管理机制，建立健全的风险管理体系，制定合理的投资策略，加强内部监督和风险管理，提高信托产品的投资效益和安全性。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式信托业“刚性兑付”现象是指信托公司在到期时无法按照合同约定的方式兑付本金和利息，而采取其他手段进行兑付。
这种现象的成因主要有以下几个方面：信托公司的资金链断裂是导致“刚性兑付”现象的主要原因之一。
信托公司通常从投资者处获得资金，并用于投资项目。
由于信托产品的期限较长，投资项目可能会出现风险，导致资金无法按时兑付。
一旦资金链断裂，信托公司就会面临无法兑付投资者资金的困境。
信托公司监管不到位也是“刚性兑付”现象的一个重要原因。
过去信托业监管松散，对信托公司的经营行为监管不力，导致部分信托公司出现经营不善、违规违法等问题。
这些问题最终会导致信托公司的负债风险增加，从而引发“刚性兑付”现象。
信托产品设计存在缺陷也是导致“刚性兑付”现象的一个因素。
信托产品通常由信托公司和投资者共同设计，但由于信息不对称和投资者权益保护意识不强，有些信托产品的兑付方式和条件存在漏洞。
当投资项目出现问题时，信托公司以兑付方式不明确为由，往往采取“刚性兑付”方式，严重损害了投资者的利益。
信托业“刚性兑付”现象对经济和社会发展会产生一系列的不良影响。
信托公司刚性兑付容易引发投资者恐慌，造成信托业整体信任危机，导致投资者减少对信托产品的认购，信托业务受阻。
信托公司刚性兑付会导致投资者的本金和利息无法得到保障，严重影响了投资者的权益。
信托公司刚性兑付现象会引发金融风险，对整个金融系统稳定产生不良影响。
为了化解信托业“刚性兑付”现象，需要从多个层面进行努力。
加强对信托公司的监管力度，建立完善的监管制度和规范，明确监管职责，加强对信托公司财务状况和经营行为的监督，减少“刚性兑付”的发生。
加强投资者权益保护工作，加强信托产品信息披露，提高投资者权益保护意识，确保投资者的合法权益得到有效保障。
完善信托产品设计，规范信托行业发展。
加强对信托产品的审核审批，确保信托产品的合规性和安全性，避免信托产品的设计漏洞。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式近年来，中国信托业出现了“刚性兑付”现象，即信托产品到期后必须全部本息兑付，无法进行部分兑付的情况。
这一现象其实来自于信托业发展过程中的历史遗留问题，也是当前信托行业面临的一个瓶颈问题。
本文将从成因、不良影响及化解方式三个方面进行分析。
一、成因1. 信托产品设计的误区在信托业刚刚发展的时期，很多信托公司推出的产品都是具有固定期限和固定收益率的，这也正是导致“刚性兑付”现象的原因之一。
如果一个产品规定到期后必须全部本息兑付，就会给客户传递出一个错误的信息：无论市场情况如何，你的本金和利息都一定能够得到保障。
这种误区影响了很多投资者的投资决策，也给信托公司创造了很大压力。
2. 信托公司的盈利模式很多信托公司在产品销售时往往会给予高额的销售返佣，这也是导致“刚性兑付”现象的原因之一。
由于刚性兑付的产品风险相对较低，很多机构和个人会选择购买这类产品。
而对于信托公司来说，如果产品在到期后出现兑付困难，就可能面临严重亏损。
因此，为了保证产品的安全性，很多信托公司在产品销售阶段就已经约定了到期后必须进行刚性兑付。
二、不良影响1. 导致信托公司经营压力增大一旦信托公司发生兑付风险或资金链断裂，就会在短时间内引起市场恐慌，而且可能对整个行业带来连锁反应。
因此，为了保证自己的形象和市场地位，很多信托公司都会选择进行刚性兑付，从而减少风险。
2. 因兑付风险促使银行系统进行协助由于信托公司在兑付时可能会面临困难，因此在这种情况下，很多银行会不得不进行协助。
如果一家信托公司出现问题，就可能会引发整个金融体系的紧张。
因此，为了维护整个金融系统的稳定，银行会选择协助信托公司进行兑付。
三、化解方式1. 通过产品创新来化解刚性兑付风险信托公司可以通过产品创新来化解刚性兑付风险。
具体来说，可以推出类似基金的产品，实行T+0兑付，这样可以避免单一的兑付银行出现流动性风险。
同时，也可以通过利率浮动来实现产品的动态调整，从而降低刚性兑付风险。
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式
浅析信托业“刚性兑付”现象成因不良影响及化解方式一、刚性兑付现象的成因1. 信托产品结构问题一些信托产品的设计存在缺陷，例如长期资产与短期负债错配，无法及时变现以兑付本金和利息；另外还有一些高收益承诺的信托产品，其实际投资风险被低估，导致无法实现高收益承诺。
这些都是刚性兑付现象的主要成因之一。
2. 市场环境变化金融市场环境的变化也是刚性兑付现象的成因之一。
宏观政策调控、宏观经济环境变化、投资市场变动等都会对信托资产的流动性和价值产生影响，从而影响信托产品的兑付能力。
3. 风险管理不善一些信托公司的风险管理水平较低，对于风险的识别、评估、控制和应对不当，导致了信托产品的风险集中暴露和兑付能力不足。
二、刚性兑付现象的不良影响1. 影响金融市场稳定刚性兑付的现象使得投资者对信托产品的信心受到影响，导致信托市场的不稳定性增加，为整个金融市场带来了风险和不确定性。
2. 影响信托公司声誉一旦发生刚性兑付现象，信托公司的声誉将受到损害，而信托业作为金融行业的重要组成部分，其稳健性和可信度对整个金融体系的稳定至关重要。
3. 影响投资者利益刚性兑付会对投资者的利益产生直接影响，例如导致投资者本金无法得到充分保障或者未能按期获得预期收益，从而影响投资者的信心和投资积极性。
刚性兑付现象给金融市场和投资者带来了不良影响，信托业需要采取相应的化解方式来应对这一问题。
三、化解刚性兑付现象的方式1. 完善监管制度加强对信托产品的审慎监管，规范信托产品的设计和销售，督促信托公司提高风险管理水平，加强对信托产品的风险评估和控制。
2. 提高透明度加强对信托产品信息披露的监管力度，提高信托产品的信息透明度，让投资者充分了解信托产品的风险和收益特性，从而提高市场对信托产品的认可度。
4. 增加产品多样性提高信托产品的多样性，深入挖掘和开发真正符合实体经济需求的信托产品，以提高信托产品的流动性和兑付能力。
5. 提高行业准入门槛加强对信托公司的准入门槛管理，提高从业者的专业水平和信托公司的资本实力，遏制一些非规范、低端信托业务的发展，提升整个行业的信誉和服务水平。
房地产信托“刚性兑付”存在的问题及对策
房地产信托“刚性兑付”存在的问题及对策作者：孙印南张耕范颖来源：《法制与社会》2015年第14期摘要中国房地产市场在近年来迅猛发展，并且对国家经济、个人生活都有着较强的影响力。
信托在近年来对房地产开发商建设融资或是建设项目的管理有着越来越大的影响力。
但由于我国的信托业没有统一的法典进行规范，行业中违反诚实信用原则、公平原则等基本原则的行为使得我国信托业中存在潜在的风险以及较多的矛盾纠纷，其中“刚性兑付”尤为普遍。
针对房地产信托“刚性兑付”存在着违反法律法规、增加房地产市场风险、引发道德风险危机等问题，本文提出存在这些问题是由于我国立法的不完善和我国目前房地产信托主要运作模式存在缺陷等原因所致，由此提出了制定《信托业法》、举证责任的倒置、转变房地产信托运作模式、提升信托公司业务类型的专业性、建立信用评级等对策建议。
关键词房地产信托刚性兑付基金项目：2014年重庆市级大学生创新创业训练计划“房地产信托…刚性兑付‟存在的问题及对策研究”创新训练计划项目组；编号：201410652028，课题组成员：孙印南、范颖、韩汪洋、唐侨，指导老师：张耕。
作者简介：孙印南，西南政法大学法学院2012级法学专业在校本科生；张耕，法学博士，西南政法大学民商法学院教授，研究方向：知识产权法学；范颖，西南政法大学法学院2012级法学专业在校本科生。
中图分类号：D922.28 文献标识码：A 文章编号：1009-0592（2015）05-101-042014年，中国房地产市场首次出现非外力和政策因素下的市场下行。
进入2015年，随着地方政府陆续松绑限购政策、央行放松房贷政策以及降息等，市场出现稳定迹象。
投资增速持续回落，房屋价格稳中有降，库存增加，房屋销售面积等多项指标出现负增长仍然是目前房地产市场的主要特征。
在银根紧缩的宏观政策调控背景下，房地产开发商从银行融资的条件越来越苛刻。
相较于较大规模的房地产公司更为容易的融资，中小型房地产公司在银行的融资更为艰难。
房地产信托中“刚性兑付”风险及其治理
房地产信托中“刚性兑付”风险及其治理作者：程波高杨来源：《法制与社会》2013年第13期摘要 2013年前两个月，房地产重新回归信托业投资领域龙头老大的地位。
“刚性兑付”这条潜规则，功不可没。
虽然它带来了房地产信托的春天，但是也暴露出诸多问题。
本文首先分析刚性兑付在法理上不成立，但在实践中却成为潜规则的缘由。
其次分析刚性兑付的恶果。
再次谈如何治理房地产信托刚性兑付问题，并分析目前信托公司如何化解集中兑付风险。
最后指明打破刚性兑付将促使房地产信托业优胜劣汰，健康发展。
关键词刚性兑付房地产信托风险治理作者简介：程波，中国人民大学法学院，硕士研究生，研究方向：金融法；高杨，吉林大学法学院，硕士研究生，研究方向：民商法。
中图分类号：D920.4文献标识码：A文章编号：1009-0592（2013）05-207-022012年12月13日，中国信托业峰会在昆明隆重开幕。
峰会上，用“经济冷了，但是信托火了”来描述信托近些年来的发展，尤其是房地产信托成为了大家关注的焦点。
在银根紧缩的宏观政策调控背景下，房地产开发商从银行融资的条件越来越苛刻。
房地产开发商只好另谋出路，房地产信托成了开发商的救命稻草，由此房地产信托也迎来了呈现几何方式的增长。
但物极必反，其背后所隐藏的风险也慢慢暴露出来。
尤其是“刚性兑付”的问题。
一、“刚性兑付”的概述与产生缘由所谓“刚性兑付”，是指信托产品按照当时合同约定的期限到期之后，无论信托产品中的项目是否成功，信托公司都必须按照约定的高收益率向投资者支付本金及投资收益。
换言之，就是零风险加上高收益的资产管理模式，这显然不符合市场经济理念中收益同风险成正相关的一般规律，然而在信托业界却是一个不成文的规定。
从法理上分析，“刚性兑付”在信托业是不应该存在的。
“兑付”本指金融机构（在我国，主要是指银行）对金融债权人支付本金利息或者兑现银行票据、商业票据等。
银行与债权人的法律关系是金融性债权债务关系，而在信托关系不是金融性债权债务关系。
理性认识信托公司刚性兑付及风险管理问题
理性认识信托公司刚性兑付及风险管理问题【摘要】信托公司刚性兑付是指信托公司按照合同约定，必须按时、按量向受益人支付本金和利息的能力。
风险管理在信托公司中具有重要的意义，可以帮助公司规避市场风险、信用风险等各种潜在风险。
信托公司应建立完善的风险管理体系，采取有效的措施来应对各种潜在风险和挑战。
理性认识信托公司刚性兑付及风险管理问题的重要性不言而喻，只有充分认识到问题的严重性，才能积极应对并建立起一个合理的风险管理体系。
强调建立健全的风险管理体系的意义和必要性，对于信托公司的长远发展具有重要意义。
对于信托公司而言，理性认识信托公司刚性兑付及风险管理问题是至关重要的。
【关键词】信托公司、刚性兑付、风险管理、机制、特点、实施方式、挑战、应对、风险管理体系、重要性、理性认识、积极应对、必要性。
1. 引言1.1 了解信托公司刚性兑付的概念信托公司刚性兑付是指信托公司在特定条件下对外部投资者的资金进行兑付时的一种强制性兑付方式。
这种方式是根据信托合同中的规定，一旦发生特定事件或者符合特定条件，信托公司就必须按时按量向投资者进行资金兑付，无法更改或延迟。
通俗来说，就是信托公司必须按照约定的时间和金额向投资者支付资金，不管市场情况如何变化。
信托公司的刚性兑付主要是为了保障投资者权益，确保投资者在一定程度上可以获得固定的回报。
同时也是信托公司稳定运作和良好声誉的基础。
信托公司必须严格遵守合同约定，保障刚性兑付的顺利进行。
了解信托公司刚性兑付的概念，对投资者和信托公司都十分重要。
投资者可以通过了解刚性兑付机制，更加清晰地认识自己的投资风险和预期收益，帮助其做出更为理性的投资决策。
而对信托公司来说，深刻理解和有效遵循刚性兑付原则，是维护公司声誉和长期发展的关键。
加强对信托公司刚性兑付概念的了解，有助于提高投资者和信托公司的风险识别能力和风险管理水平。
1.2 认识风险管理在信托公司中的重要性在信托公司中，风险管理是一项至关重要的工作。
治理信托行业刚性兑付需 非常手段
名词解释：刚性兑付
刚性兑付是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如 期兑付或兑付困难时，信托公司通过发行新产品兜底处理。刚性兑付是信托业一个不成文的规定。
内容介绍
从去年开始，信托行业兑付危机的风险已逐渐显露，特别是今明两年将面临房地产信托集中兑付 的重要节点，市场越来越信托业监管水平与风控能力，以及信托投资者的风险意识，刚性兑付被 打破是必然趋势。 信托业刚性兑付的恶果不在于市场上传言的“信托多米诺骨牌”效应，而在于信托贷款化后，信 托公司侵占投资者收益、投资者养成收益固定的习惯性思维，以及项目选择出现劣币驱逐良币现 象、政策传导受阻等。 但是，当前治理信托市场刚性兑付这个问题，还不能粗暴地要求“买者自负”了事，因为存量的 信托产品中，存在信托公司未履行受托人责任的情况，采用“一刀切”的思路显然有失偏颇。再 者，应该看到，市场各方已经习惯这样的思路，治理应该是个较长的过程，不能一蹴而就。
参考资料：信托业
信托业的复苏，不仅预示着金融市场的整体繁荣，也体现了信托业务精巧的设计和广泛的应用。 在信托业的巨浪中，我们看到了委托人对受托人的信任，也看到了受托人以自己的名义为受益人 谋取的利益。他们之间，就像编织了一张巨大的信任之，每一个节点都代表着一份承诺和责任。 然而，这个行业的发展并非一帆风顺。面对全球经济的不确定性，信托业需要在不断创新的强化 风险控制，提高服务质量。只有这样，信托业才能在这个快速变化的市场环境中，保持其独特的 优势和影响力。 总的来说，信托业以其独特的性质和功能，在全球金融市场中扮演着不可或缺的角色。我们期待 着信托业未来的发展，也相信，在这个充满机遇和挑战的时代，信托业会以更加成熟和稳健的姿 态，迎接新的挑战，创造新的辉煌。
房地产信托兑付风险分析
2010年底开始，银监会陆续出台文件，关注房地产信托业务风险
2010年8月
银监会发布《信托公司净资本管理办法》，对房地产信托业务赋予较大风险系数，以控制相关业务风险。
2010年11月
银监会发布《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》，要求各信托公司立即进行业务合规性风 险自查，逐笔分析业务的合规性和风险状况，包括但不限于信托公司发放贷款的房地产开发项目是否满 足“四证”齐全、开发商或其控股股东是否具备二级资质、项目资本金比例是否达到国家最低要求等条 件；第一还款来源充足性、可靠性评价；抵质押等担保措施情况及评价；项目到期偿付能力评价及风险 处置预案等内容。
n 即使出现兑付风险，也可以采用借新还旧、股权转让等方式缓解流动性问题，实际发生 违约的可能性非常小。
• 但房地产信托集中兑付可能迫使开发商低价促销，加速房价回落。
地产信托风险 1 资金被挪用 2 项目无法完工 3 房产难以出售
4 5 6
房地产信托兑付风险及解决办法
方法
举例
要求提前兑付
山东信托-黄金海岸股权投资基金集合资金信托计划、 彭和大厦贷款项目集合资金信托计划
• 虽然房地产信托在资金中占比不高， 但由于集合托的迅速增长，市场开始 对房地产信托广泛关注。2010 年1季 度集合信托中房地产占比为 20% ， 随后基本都在30%以上，领先于其他 品种 。
• 房地产信托预期收益率具有极大吸引 力。2009年以来，房地产信托品的预 期收益率呈不断上升趋势，且始终高 于其他信托产品。平均预期年收益率 由2009年初的7%提高至目前的10%以 上。
。二季度兑付担忧消除后信托股价将实现估值修复。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
险。 最后指 明打 破 刚性兑Байду номын сангаас付将促 使房 地产信 托 业优胜 劣 汰， 健康 发展 。 关键 词
法。
刚性兑 付
房地 产信托
风 险 治理
作者 简介 ： 程 波， 中国人 民大 学法学 院 ， 硕 士研 究生 ， 研 究 方向 ： 金 融 法； 高杨 ， 吉林 大学法 学院 ， 硕 士研究 生 ， 研 究方 向： 民商
首 先， 高收 益率加 零风 险的营销模 式是信 托公 司吸引投 资者
的最大 法码 。 中国信 托业 协会公 布的 ２ ０ １ ２ 年４ 季 度信托 公 司主
收益 同风 险成正相 关的 一股 规律 ， 然而 在信托业 界却 是一个 不成 要 数据 显示 ， 到２ ０ １ ２年底 ， 在信托 资产 规模 上， 信托业 已经 超过
｛ ｌ ｝ Ｉ 占缸金 ２ ０ ｌ ３・ ５ （ 上）
◆管 理视 野
房地产信托 中“ 刚性 兑 ， 风险及其治理
程 波 高 扬
摘 要 ２ ０ １ ３年前 两个 月， 房地 产 重新 回归信托 业投 资领 域龙 头老 大的地 位 。“ 刚性兑 什 ’ 这 条潜规 则 ， 功 不可没 。虽然 它 带来 了房地 产信 托 的春天 ， 但是 也暴 露 出诸 多问题 。本 文 首先分析 刚性 兑付 在 法理上 不成立 ， 但在 实践 中却成 为潜规 则 的
避 责任 ， 最 终 受害者 大 呼上 当受 骗 。
然 而， 在 实践 中， 尤 其是现 在， 房地产 信托 正处于 高速发展 阶
草 ， 由此 房地 产信 托 也迎 来 了呈 现几 何方 式 的增长 。但 物极 必 段 。 中信信托 有 限责任 公 司董事长 蒲坚 在 ２ ０ １ ２ 年信 托业 峰会上 反， 其 背 后所 隐藏 的风险 也慢慢 暴露 出来 。 尤 其是 “ 刚性 兑付 ” 的 表明， 为什 么信 托公 司愿意做 刚性兑付 ？因为 信托公 司把信誉 作
管理 办法》 第３ 条 的规定 ， 信 托财产 不属于 受托 人的 固有财产 ， 也 加 上 自身投 资起 点 高， 一般 要求 １ ｏ ０ 万 的起 点， 如果 信托 公司没 不属 于受 托人对 委托 人和 受益人 的 负债 。
而 所谓 的 “ 刚 性” ， 通 俗的 理解就 是不 论信 托产 品成 功与否 ，
公 司有可 能基于 对 自身 信誉的保 全 ， 动用 自身 固定财产 来履行承
尤 其 是房 地产 信托 成为 了大 家关 注的 焦点 。在 银根 紧缩 的宏 观 诺 ， 但 一旦 亏损数 额 巨大 ， 自身难保 时 ， 难免 其祭 出 《 信托法》 ， 逃 政 策调 控背 景下 ， 房地 产开 发商 从银 行融 资的 条件越 来越 苛刻 。 房地 产开 发商 只好 另谋 出路 ，房 地产 信托 成 了开发 商 的救命 稻
中图 分类 号 ： Ｄ ９ ２ ０ ． ４ 文献标 识码 ： Ａ 文章编 号： １ ０ ０ ９ ． ０ ５ ９ ２ （ ２ ０ ｌ ３ ） ０ ５ － ２ ０ ７ ． ０ ２
２ Ｏ ｌ ２年 ｌ ２月 ｌ ３日，中 国信托 业峰会 在 昆 明隆重 开幕 。峰 信 托产 品失败 时 ， “ 刚性 兑付” 是 一个 不靠谱 的 防火墙 。 虽然 信托 会上 ， 用“ 经济 冷 了， 但是信托 火 了” 来描述 信托近 些年 来的发 展 ，
问题 。
一
为 自己的生命 ， 因为每 一个信托 公司都愿 意在连 续博弈 过程 中建
“ 刚性 兑付” 的概述 与产 生缘 由
、
立 自己的信 誉 。可 见 ， “ 刚 性兑付 ” 虽 然在法 理 上不 成立 ， 但在 实
所 谓“ 刚性兑付 ” ， 是指 信托产 品按照 当时合 同约定 的期 限到 践 中倍 受青 睐， 成 为行 业 内不成文 的潜规 则 。 期 之后 ， 无 仑信托 产 品中 的项 目是 否成 功 ， 信 托公 司都必 须按 照 约定 的高 收益率 向投 资者 支付本 金及 投 资收益 。 换 言之 ， 就是 零 风险加 上高 收益 的资产管理 模式 ， 这 显然 不符合 市场经 济理念 中 “ 性 兑付” 成 为潜 规则 ， 其 本质 缘 由是为 了 自身的发 展 。
的春天 ，“ 刚性 兑付 ”功不 可没 。尤其 是房地 产 信托这 一投 资领
金 利 息或者 兑现 银行 票据 、 商业 票据等 。 银 行 与债权 人 的法律 关 域 ， 一直 是投 资 的热点 ， 投资 者倍加 关注 。 系是金 融性债 权债 务关系 ， 而在信托 关系 不是金 融性债 权债务 关 系 。两 者法 律关 系有 很大 区别 。在信 托关 系 中， 根据 《 信 托公 司 其 次， 由于 法律制 度上 的缺陷 ， 信 托登记 上制度 的缺 失， 造成 信 托产 品相对 于其 它金 融产 品其及 衍生 品而 言 ， 流 动性 不足 。 再
文的 规定 。
了保 险业 ，以 ７ － ３ ５ 万 亿 的规模成 为第 二大 的金 融部 门。对 于信
从法 理上 分析 ， “ 刚性 兑付” 在信 托业 是不 应该 存在 的 。“ 兑 托 业来 讲 ， 这 无疑 具有 划时 代的意 义 。 信托行 业 能 出现如 此 繁荣 付” 本 指 金融 机构 （ 在我 国 ， 主要 是指 银行 ） 对 金融债 权人 支付 本
有 给予 投 资者 “ 刚 性兑 付” 保 障 的话 ， 信托 公 司就很难 吸 引投资 者。 尤其 是中 国人 民银行 规定 ， 信托 公司不 能通 过公 共媒 体来营 销， 更是 让 信托深 藏不 露 。
二、 “ 刚 性兑 付” 的恶果
一
受 托人 都必须 支付 受益人 高额的利 益 ， 兜底 处理 。 但依 《 信托法 》 ， 当受托人 作为 管理人 ， 在没有违 反信 托 目的处分信 托财 产或者 因