金融学之外汇与汇率课件

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第二节 汇率及其决定
一、汇率概述
1.汇率及其标价 汇率(Exchange Rate)是两国货币之间的比价，或者说是用一
国货币表示的另一国货币的价格。 ⑴直接标价法：指用本币来表示外币的价格。
如在中国：1美元＝6.2500元人民币 ⑵间接标价法：指用外币来表示本币的价格。
如在英国：１英镑＝1.5200美元
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2.汇率的种类 ⑴ 根据银行买入和卖出外汇的不同，可分为买入汇率与卖出汇率
。如中国银行报价：1美元＝6.3271～6.4038元人民币 ⑵ 根据汇率制定方法的不同，可分为基本汇率与套算汇率。基本
汇率是指本币对关键货币的汇率。套算汇率，也称交叉汇率，是指 本国货币对非关键货币的汇率。套算汇率是根据基本汇率和国际市 场关键货币对非关键货币的汇率行情套算得出的。
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外汇储备管理的主要任务：
① 加强对储备水平的管理。使之既能满足对外支付和调节国际 收支的需要，又能与国家宏观经济政策尤其是货币政策目标保 持一致，以利控制通货膨胀和防止通货紧缩，保持国民经济的 稳定发展； ② 加强对储备资产保值的管理。保护储备资产的价值免受汇率 波动的损失； ③加强对储备资产增值的管理。精心安排和调整储备资产的结 构，争取获得较高的收益。
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⑶汇率变动的方式 ① 在固定汇率制下，汇率的变动采取法定升值与法定贬值（
Revaluation and Devaluation）的方式。法定升值即一国 政府或中央银行以法令形式提高本国货币含金量，从而相 应地提高本币对外价值，降低外汇汇率。法定贬值即以法 令形式降低本国货币含金量，从而相应降低本币对外价值 ，提高外汇汇率。
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二、外汇储备及其管理
1. 外汇储备及其来源
外汇储备：一国中央政府和货币当局为了弥补国际收支逆差 和保持汇率稳定而持有的流动性外汇资产，可随时用于对外支 付或干预外汇市场。 外汇储备主要来源于国际收支经常项目的顺差，称为债权性 外汇储备或自有储备。资本项目顺差增加的外汇储备称之为债 务性外汇储备或借入储备。
此外，中央银行买入外汇干预市场汇率和IMF增加会员国特 别提款权份额也会增加一国的外汇储备。
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2. 外汇储备的作用
（1）可用于对外支付，保证国际经济交易和国际结算顺利进行； （2）可用于调节国际收支，缓解外部冲击对本国经济的不良影 响； （3）可用于干预外汇市场，维持本国货币汇率的稳定； （4）有助于维护国内外对本币的信心，赢得国际竞争的优势。
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② 在浮动汇率制下，汇率的变动采取上浮与下（Appreciation and Depreciation）的方式。上浮即一国货币汇率随外汇供求 关系影响而上升；下浮即一国货币汇率随外汇供求关系影响而 下跌。
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3. 外汇储备的管理
外汇储备管理与国家宏观经济管理的关系： ① 外汇储备管理与一国的国际收支状况和汇率政策具有直接的 关系。既可以通过国际收支和汇率政策来加强外汇储备管理，也 可以通过外汇储备管理政策的调整来调节国际收支和调整改变外 汇汇率。
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②外汇储备管理与国家货币政策息息相关。外汇储备的增加，会 扩大本国基础货币的发行，加重通货膨胀的压力；而动用外汇储 备干预汇率，则有通货收紧的效应。 ③外汇储备是国家重要的财力资源。其调度和运用得当，会为一 国创造较高的经济效益；反之，也会给国家带来重大的损失或资 源的闲置浪费。
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本章 共四节
第一节 外汇与外汇储备 第二节 汇率及其决定 第三节 汇率变动的影响及其约束条件 第四节 外汇风险与外汇管理
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第一节 外汇与汇率
一、外汇概念与特征
1.外汇的定义 以外币表示的用以对外结算的国际支付工具或支付手段。 2.外汇的表现形式 ⑴外币现金；⑵外币支付凭证或支付工具；⑶外币有价证券； ⑷特别提款权；⑸其他外汇资产。 3.外汇的特征 ⑴以外币表示的国际金融资产； ⑵作为外汇的货币必须是可兑换货币； ⑶具有国际间普遍可接受性。
即期汇率与远期汇率间的汇率差价，称为远期差价。 分升水和贴水两种情况。升水是指外币的远期汇率高于即 期汇率，贴水则指外币远期汇率低于即期汇率。如：
某日即期汇率1美元=6.2500元人民币，3个月远期汇
率1美元=6.2580元人民币，则美元对人民币的远期汇率升
水0.0080元人民币。
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⑷ 根据各国汇率管制程度宽严的不同，可分为官方汇率和市 场汇率。官方汇率是指国家外汇管理当局所规定的汇率。市场汇 率是指在外汇市场上进行外汇买卖所使用的汇率，它随着外汇市 场上的供求关系的变化和其他可能导致汇率变动因素的影响而上 下波动。
如：某日外汇市场1美元=6.2500元人民币，国际市场1美元=80日 元，则人民币对日元的套算汇率应为100日元=7.8125元人民币。
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中国银行外汇牌价
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⑶根据外汇交易交割时间的不同，可分为即期汇率与 远期汇率。即期汇率是外汇买卖双方在成交后的两个营业 日内交割时所使用的汇率。远期汇率是外汇买卖双方成交 后，约定在两个营业日后的某个时间进行交割时所使用的 汇率。
⑸ 根据汇率波动程度的不同，可分为固定汇率和浮动汇率。 固定汇率是指汇率相对稳定，保持在一定范围内小幅变动的汇率 。浮动汇率则指汇率不由货币当局规定，而任由外汇市场供求关 系来决定的汇率。
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3.汇率的变动 ⑴ 汇率变动的方向。一国货币汇率具有上升趋势时该国货币称 之为“坚挺”，具有下跌趋势时称之为“疲软”。汇率不变或 变动幅度很小时则称为“稳定”。 ⑵ 汇率变动的幅度。固定汇率是指汇率相对稳定，保持在一定 范围内小幅变动的汇率。浮动汇率则指汇率不由货币当局规定 ，而任由外汇市场供求关系来决定的汇率。汇率变动的幅度通 常采用汇率指数来计算，其计算公式为： 当期汇率指数＝当期汇率/基期汇率×基期汇率指数
第四章
外汇与汇率
《金融学》(第五版)
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历史表明，货币不只在国内发生收支，在国家之间，包 括经济、政治、文化、体育、卫生等诸多领域中发生的个 人、企业和国家等多方面的交往，也常伴随着各式各样的 货币收支。 外汇即源于国际间的货币支付，它也是货币，只是本国 以外的外国货币而已。 汇率即是用一国货币表示的另一国货币的比价。 因而，外汇也可储存，即成为一国的外汇储备。 本章围绕外汇、汇率、外汇储备等与其相关金融范畴进 行论述。