货币银行学-第二章
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货币银行学 第二章 信用与信用工具
第二章第二节 高利贷 对高利贷的态度
1. 西方历史上的主 流：道德上视之为罪恶； 政策上的取缔。
2. 中国历史上的主 流：谴责贷者；救助借 者；但却没有从根本上 反对借贷。
威尼斯商人剧照
第二章第二节 高利贷 我国的民间借贷
1.当前的民间借贷是否是高利贷？
2.当现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的 借贷需求时，民间借贷的存在不可避免；蔑视、谴 责，否定不了它的存在；简单禁止必将是禁而不止。
金融学
(1)1
第二章 信用与信用工具
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
信用及其与货币的联系 高利贷 信用活动的基础 信用的形式 信用工具
第二章 信用与信用工具
第一节 信用及其与货币的联系
第二章第一节 信用及其与货币的联系 什么是信用
1.在中国的传统文字中，如果是讲道德规 范、行为规范，是一个“信”字；
债券；抵押债券；股票；
货币市场工具：国库券
❖ 国库券又称T债券，是零息债券,最长期限为一年。 ❖ 往往列出买进收益率和卖出收益率，进行比较。 ❖ 国库券日交易量远远超过纽约证券交易所股票日交
易量，可以高出10倍以上。 ❖ 国库券的利率由竞争性投标来决定，且可以同时接
受不同利率报价的投标。
货币市场工具：联邦基金
❖ 公司依靠其融资可以降低融资代价。 ❖ 从最初的无担保发展到现在的由信用卡和短期
贸易应收款作抵押。如有特种媒介机构，发行 的资产担保商业票据。 ❖ 现已经成为仅次于国库券的第二大货币市场工 具。但二级市场很小。往往贴现出售。
货币市场工具：银行承兑汇票
❖ 主要用于国际贸易，是对商业银行开出的，以出口 商为受益人的，基于进口商在到期日前在该银行存 入的资金的汇票。
货币银行学-第二章货币
Milton Friedman
Anna Schwartz
2.1 什么是货币(续)
2.1.3 通货、货币、财富和收入 通货、货币、
Currency, money, wealth and income 通货通常指硬币和现钞，相对于货币范围太小。 货币和财富是存量，相对于个人或国家来讲财富 的含义比货币宽，货币是财富的表现形式之一 。 收入是单位时间内的现金流入，是流量概念。 财富常常作为价值的同义词体现着社会变化中的 价值观，其内涵是我们面临的一个“基本问题”。
2.2 货币起源与货币形式的演变
纸币-信用货币：由可兑换到不可兑换；Fiat Money,依赖于人们对纸币发行当局的信任。信 用货币是法定偿还货币，即人们必须接受它为 支付债务的工具。货币发行是法律上的制度安 排，此时谈货币常指货币供给。 银行信用货币：支票、汇票、本票；需要结算 中心。 电子货币：支付系统，基本原则：价格稳定、 货币制度的相容性、技术效率、转移现金发放 贷款的工具、法律框架、公共利益、最终结算。
2.2 货币起源与货币形式的演变
2.2.3 货币形式演变的动因： 货币形式演变的动因：
交易费用的节约；信用制度的发展 一切货币――包括金属货币――都是信用货币。这是 因为直接促使发生价值的力，总是在于流通工具的接 受者的信心，在于他相信借此能获得一定数量的商品。 不过，纸币大都只享有纯粹的地方信用，而贵金属 ――或者至少是黄金――则多少是在国际规模上被接 受的。但一切只是个程度上的问题。
2.1 什么是货币(续)
关于货币的本质： 关于货币的本质 “受恋爱愚弄的人，甚至
没有因钻研货币本质而受愚弄的人多。”
理论(演绎 的货币定义 理论 演绎)的货币定义 ：关注货币功能 演绎
货币银行学第二章 信用 第一节 信用概述
社会，直接融资和间接融 资是相辅相成的，缺一不可。 所以说，虽然银行信用克服了商业信用 的局限性，但银行信用不能取代商业信用。 商业信用与银行信用互相补充，共同促进 经济的发展。
现代信用形式
3 、国家信用 ：指国家作为参与者的借贷 活动，即国家作为债权人或债务人的信用。 国家信用主要采用以下几种形式： 发行国家公债；发行国库券、专项债券； 向银行透支或借款等。
现代信用形式
2、 银行信用：它是指银行或其他金融机 构以货币形态提供的信用。（在银行信用 中，银行充当了信用的媒介。所以，银行 信用是“间接信用” ） 银行信用克服了商业信用的局限性（银 行信用克服了商业信用在信用规模、信用 方向、信用期限上的局限性。）因此，银 行信用成为现代经济生活中占主导地位的 信用形式。
商业本票：是债务人向债权人发出的承诺在 一定时期内支付一定数额款项的债务凭证。 商业汇票 ：是债权人通知债务人支付一定款 项给持票人（或第三人）的无条件支付命令书。
现代信用形式：商业信用
商业信用的局限性 1）、商业信用规模的局限性； 2）、商业信用的方向受到限制； 3）、商业信用的期限也有限制。 另外，商业信用也包含引发危机的可能性。 商业信用的发展，使每个企业都处在错综 复杂的债权债务关系的链条中。链条中的 一环出现问题， 链条中的所有企业都会受 到影响。
第二章 信用
第一节 信用、信用形式与信用工具
一 、信用的含义：以偿还和付息为条件的 单方面的价值转移。人类社会最早的信用 活动采取的是实物形态；但当货币出现以 后，绝大多数信用活动采取的是货币形态。
（注意：在信用过程中，货币执行支付手段 职能）
二、 信用的发展 1、高利贷信用 特点 ： 利率极高 多用于生活消费 对生产的寄生性和破坏性 2、资本主义信用 特点：利率一般以平均利润率为上限。 所借款项主要用于生产消费
现代信用形式
3 、国家信用 ：指国家作为参与者的借贷 活动，即国家作为债权人或债务人的信用。 国家信用主要采用以下几种形式： 发行国家公债；发行国库券、专项债券； 向银行透支或借款等。
现代信用形式
2、 银行信用：它是指银行或其他金融机 构以货币形态提供的信用。（在银行信用 中，银行充当了信用的媒介。所以，银行 信用是“间接信用” ） 银行信用克服了商业信用的局限性（银 行信用克服了商业信用在信用规模、信用 方向、信用期限上的局限性。）因此，银 行信用成为现代经济生活中占主导地位的 信用形式。
商业本票：是债务人向债权人发出的承诺在 一定时期内支付一定数额款项的债务凭证。 商业汇票 ：是债权人通知债务人支付一定款 项给持票人（或第三人）的无条件支付命令书。
现代信用形式：商业信用
商业信用的局限性 1）、商业信用规模的局限性； 2）、商业信用的方向受到限制； 3）、商业信用的期限也有限制。 另外，商业信用也包含引发危机的可能性。 商业信用的发展，使每个企业都处在错综 复杂的债权债务关系的链条中。链条中的 一环出现问题， 链条中的所有企业都会受 到影响。
第二章 信用
第一节 信用、信用形式与信用工具
一 、信用的含义：以偿还和付息为条件的 单方面的价值转移。人类社会最早的信用 活动采取的是实物形态；但当货币出现以 后，绝大多数信用活动采取的是货币形态。
（注意：在信用过程中，货币执行支付手段 职能）
二、 信用的发展 1、高利贷信用 特点 ： 利率极高 多用于生活消费 对生产的寄生性和破坏性 2、资本主义信用 特点：利率一般以平均利润率为上限。 所借款项主要用于生产消费
货币银行学第二章货币制度
国家货币制度：是指一国政 府以法令形式对本国货币的 有关要素、货币流通的组织 与调节等加以规定所形成的 体系。
（二） 本章应该了解和掌握的主 要内容： 1．掌握货币制度的含义，了解货 币制度主要包括哪些基本内容。 2．了解国家货币制度的含义，掌 握国家货币制度的几种主要类型和 特点，了解国家货币制度的演变过 程和原因，掌握劣币驱逐良币的规 律。
3．重点掌握我国现行货币制度的 内容与特点，掌握人民币的发行程 序。
4．了解国际货币制度的演变历程， 掌握牙买加体系的内容与利弊。
5．了解区域性货币制度的形成与 发展过程，了解欧洲货币联盟等几 种主要的区域性货币制度。
（三）本章的重点和难点问题 1．货币制度是怎样形成的？ ▲自从国家干预货币流通之后
7．如何看待现存的区域性货币制 度？
▲现存的区域性货币制度主要 有西非货币联盟制度、中非货币联 盟制度、东加勒比货币联盟制度、 欧洲货币制度等。
▲按照“最适度货币区理论”， 区域性货币制度的存在有其合理性。
▲在国际经济一体化进程中，采用 区域性货币制度对于协调与稳定区 域经济的发展、发挥汇率机制的作 用具有积极意义。
（1）规定货币材料，即确定哪些商品可 以作为币材。
（2）规定货币单位，即规定货币单位 的名称和货币单位的“值”。
（3）规定主币和辅币。 （4）规定货币铸造权或发行权，金属 货币流通下规定货币铸造权；信用货币 流通下规定货币发行权在中央银行。
（5）有限法偿和无限法偿，即法律规 定货币具有多大的支付能力。
▲了解现行的牙买加体系内容及其利 弊？
△牙买加体系的主要内容：国际储备 多元化；汇率安排多样化；多渠道调 节国际收支。
△牙买加体系的积极作用：为国际经 济活动提供了多种清偿货币；为各国 的经济发展提供了灵活性和自主性； 为各国调节国际收支提供了灵活性。
货币银行学第2章课件
货币银行学第2章课件
第一节 信用的产生与发展
一、信用的定义 – 信用：就是以偿还和付息为特征的借贷行为。 – 理解信用的概念应从以下几方面着手： • 1．信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。 • 2．信用关系是债权债务关系。 • 3．信用是价值运动的特殊形式。
货币银行学第2章课件
二、信用的产生 –信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。 –信用的产生必须具备两方面的条件： • 1.信用是在商品货币经济有了一定发展的基 础上产生的。 • 2.信用只有在货币的支付手段职能存在的条 件下才能发生。
货币银行学第2章课件
《最高人民法院关于人民法院审理借贷案 件的若干意见》
• 第六条规定：“民间借贷的利率可以适当高 于银行的利率，各地人民法院可根据本地 区的实际情况具体掌握，但最高不得超过 银行同类贷款利率的四倍（包含利率本 数）。超出此限度的，超出部分的利息不 予保护。”
货币银行学第2章课件
附：
货币银行学第2章课件
➢ 银行信用扩大了信用的界限 – 银行信用是现代信用的主要形式。 – 银行信用有了巨大的发展与变化，主要表现 在： • 借贷资本集中； • 银行规模越来越大； • 贷款数额增大，贷款期限延长； • 银行资本与产业资本的结合日益紧密； • 银行信用提供的范围也不断扩大。
货币银行学第2章课件
（三）记帐式国债
• 记帐式国债又称无纸化国债，它是指将投 资者持有的国债登记于证券帐户中，投资 者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的 一种国债。
货币银行学第2章课件
国债类型 形式
安全性
流通性
无记名式 （实物） 国债 凭证式国 债
记帐式国 债
实物券
不记名、不 可以上市流
挂失
第一节 信用的产生与发展
一、信用的定义 – 信用：就是以偿还和付息为特征的借贷行为。 – 理解信用的概念应从以下几方面着手： • 1．信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。 • 2．信用关系是债权债务关系。 • 3．信用是价值运动的特殊形式。
货币银行学第2章课件
二、信用的产生 –信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。 –信用的产生必须具备两方面的条件： • 1.信用是在商品货币经济有了一定发展的基 础上产生的。 • 2.信用只有在货币的支付手段职能存在的条 件下才能发生。
货币银行学第2章课件
《最高人民法院关于人民法院审理借贷案 件的若干意见》
• 第六条规定：“民间借贷的利率可以适当高 于银行的利率，各地人民法院可根据本地 区的实际情况具体掌握，但最高不得超过 银行同类贷款利率的四倍（包含利率本 数）。超出此限度的，超出部分的利息不 予保护。”
货币银行学第2章课件
附：
货币银行学第2章课件
➢ 银行信用扩大了信用的界限 – 银行信用是现代信用的主要形式。 – 银行信用有了巨大的发展与变化，主要表现 在： • 借贷资本集中； • 银行规模越来越大； • 贷款数额增大，贷款期限延长； • 银行资本与产业资本的结合日益紧密； • 银行信用提供的范围也不断扩大。
货币银行学第2章课件
（三）记帐式国债
• 记帐式国债又称无纸化国债，它是指将投 资者持有的国债登记于证券帐户中，投资 者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的 一种国债。
货币银行学第2章课件
国债类型 形式
安全性
流通性
无记名式 （实物） 国债 凭证式国 债
记帐式国 债
实物券
不记名、不 可以上市流
挂失
货币银行学第二章 利率原理
6
(二）到期收益率（ Yield to Maturity）
1、含义：使得一个债务工具未来收益的折现值等 于其当前价格的贴现率。
你现在投入的钱是多少？ 债务工具的剩余偿还期是多长？ 到期时拿回多少钱？ 在到期之前你得到多少利息？
7
(二）到期收益率（ Yield to Maturity）
17
六、利率的种类
5、按照金融交易的期限
短期利率（货币市场利率）：借贷时间在1年 以内的利率
活期存款利率、同业拆借利率、回购利率、贴 现率、国库券利率等
中长期利率（资本市场利率）：借贷时间在1 年以上的利率 国债利率、定期存款利率（一年以上）、企业 债券利率等
18
六、利率的种类
6、以利率是否带有优惠条件
46
五、对物价水平的影响 r Cd ,Id Ad P
Cd：消费需求； Id：投资需求； Ad：总需求 P: 物价水平 对需求拉上型通胀才能产生影响，对成本推动 型和输入型通胀不会有显著影响。 即使是需求拉上型通胀，也要取决于投资和消 费的利率弹性。
47
六、对证券市场的影响
利率调低，证券价格可能会上升。 原理： 居民金融资产结构调整，减少储蓄存款，对有 价证券的需求增加。 表明央行实施扩张的货币政策，银行流动性增 加，更多的银行资金会进入证券市场。
可贷资金的需求包括：同一时期总投资(I)和货 币需求的改变量(Md)。
二者的均衡条件为： S+ Ms=I +Md
27
图7 利率与可贷资金供求的关系
r re I +Md
Q Qe
28
S+ Ms
（四）马克思的利率决定理论
1、平均利润率是利率水平的上限，利率只能在平 均利润率与零之间波动；
《货币银行学》第二章信用
2．对生产的破坏作用。由于高利贷的盘剥，使得小生产者 大量破产，造成生产萎缩。
3．在生产方式向资本主义过度中的双重作用。一方面客观 上为资本主义生产方式的到来提供两个基本前提条件，一是高利 贷集中了大量的资本，二是提供了雇佣工人队伍；另一方面，高 利贷又要尽力维护高利贷存在的经济基础，阻止资本主义生产方 式的到来。
2．剥削重。利息不但夺走了小生产者的剩余产品，而 且也夺走了小生产者的必要产品。
3．非生产性。统治者借高利贷主要是为了维持其奢侈 的生活，小生产者借高利贷是为了其基本的生活需要。
2019/5/20
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后退
货币银行学——第2章 信用
高利贷信用的作用
1．促进了自给自足的自然经济的解体和商品货币关系的发 展。由于高利贷的盘剥，小生产者为了归还高利贷，就不得不把 劳动的产品拿到市场上去出售，这就提高了劳动产品的交换比率， 促进了商品货币关系的发展。
货币银行学
要点 第2章 信用
2.1 信用的产生和发展 2.2 高利贷信用 2.3 现代信用的基础 2.4 现代信用的形式 2.5 融资方式与融资结构
2019/5/20
安徽财经大学商学院
货币银行学 返回
第2章 信 用
2019/5/20
学习目的和要求：
通过本章的学习，要系统了解信用的原理，信用 在我国的发展情况，熟知信用的各种形式及多种融资 方式。总体了解信用的产生和发展；认识高利贷信用 和现代信用的基础；掌握和理解现代信用的各种形式 和作用；掌握直接融资和间接融资的特点。
2019/5/20
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货币银行学——第2章 信用
2.2 高利贷信用
2.2.1 高利贷信用的特点 2.2.2 高利贷信用的作用 2.2.3 资产阶级反对高利贷的斗争
3．在生产方式向资本主义过度中的双重作用。一方面客观 上为资本主义生产方式的到来提供两个基本前提条件，一是高利 贷集中了大量的资本，二是提供了雇佣工人队伍；另一方面，高 利贷又要尽力维护高利贷存在的经济基础，阻止资本主义生产方 式的到来。
2．剥削重。利息不但夺走了小生产者的剩余产品，而 且也夺走了小生产者的必要产品。
3．非生产性。统治者借高利贷主要是为了维持其奢侈 的生活，小生产者借高利贷是为了其基本的生活需要。
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货币银行学——第2章 信用
高利贷信用的作用
1．促进了自给自足的自然经济的解体和商品货币关系的发 展。由于高利贷的盘剥，小生产者为了归还高利贷，就不得不把 劳动的产品拿到市场上去出售，这就提高了劳动产品的交换比率， 促进了商品货币关系的发展。
货币银行学
要点 第2章 信用
2.1 信用的产生和发展 2.2 高利贷信用 2.3 现代信用的基础 2.4 现代信用的形式 2.5 融资方式与融资结构
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第2章 信 用
2019/5/20
学习目的和要求：
通过本章的学习，要系统了解信用的原理，信用 在我国的发展情况，熟知信用的各种形式及多种融资 方式。总体了解信用的产生和发展；认识高利贷信用 和现代信用的基础；掌握和理解现代信用的各种形式 和作用；掌握直接融资和间接融资的特点。
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货币银行学——第2章 信用
2.2 高利贷信用
2.2.1 高利贷信用的特点 2.2.2 高利贷信用的作用 2.2.3 资产阶级反对高利贷的斗争
货币银行学第2章信用与信用工具
银行信用的基本形式：存、取、贷、还
12
（二）银行信用的特点 1、间接信用
Letter of credit 信用证
A公司 存 款
银行
贷款
B公司
2、广泛的可接收性：L/C、银行承兑汇票 3、具有信用创造功能
信用创造是指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从 而增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。
4、银行信用贷出的资本是以货币形态提供的。 5、银行信用与产业资本变动不一致
存款准备金率历次调整
调整前
调整后
12%
12.5%
11.5%
12%
11%
11.5%
10.5%
11%
10%
10.5%
9.5%
10%
9%
9.5%
8.5%
9%
8%
8.5%
7.5%
8%
7%
7.5%
6%
7%
8%
6%
13%
8%
12%
13%
调整幅度 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 1% -2% -5%
900000
存款的创造是整个银行系统的整体行为结果
16
△Dd＝ △R× 1
K＝ △Dd
rd
△R
K存款创造 货币乘数
△Dd：活期存款增加额 △R：初始可用资金 Rd：法定存款准备金率
例：假设法定存款准备金率为20％，企业甲在A银行存入
10000元活期存款，请计算通过银行存款创造后的最终存款增
加额？存款创造货币乘数？
以上四种信用的国际形式——国际信用
7
一、商业信用 （一）商业信用的概念
12
（二）银行信用的特点 1、间接信用
Letter of credit 信用证
A公司 存 款
银行
贷款
B公司
2、广泛的可接收性：L/C、银行承兑汇票 3、具有信用创造功能
信用创造是指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从 而增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。
4、银行信用贷出的资本是以货币形态提供的。 5、银行信用与产业资本变动不一致
存款准备金率历次调整
调整前
调整后
12%
12.5%
11.5%
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13%
调整幅度 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 1% -2% -5%
900000
存款的创造是整个银行系统的整体行为结果
16
△Dd＝ △R× 1
K＝ △Dd
rd
△R
K存款创造 货币乘数
△Dd：活期存款增加额 △R：初始可用资金 Rd：法定存款准备金率
例：假设法定存款准备金率为20％，企业甲在A银行存入
10000元活期存款，请计算通过银行存款创造后的最终存款增
加额？存款创造货币乘数？
以上四种信用的国际形式——国际信用
7
一、商业信用 （一）商业信用的概念
货币银行学(第二版) 第二章 信用与利率机制
贷款利率必然高于存款利率？
• 银行作为企业的本质 • 一部分资产处于低利甚至无利状态 • 贷款收息率问题 • 贷款的流动性低于存款的流动性
发债空间的存在及其封闭
• 存、贷利差：商业银行对融资过程中风 险的承担
• 只要存在存、贷利差，就意味着存在企 业发债空间
• 发债空间的封闭：企业债券较高的违约 风险所要求的风险溢价大于存贷利差
第二章 信用与利率机制
第二章 信用与利率机制
• 信用的产生与发展 • 信用形式与信用工具 • 利息与利息率 • 利率的计量 • 利率的决定及影响因素
第二章 信用与利率机制 （案例分析）
• 我国有机利率体系构建 • 现象解读——央票收益率的异象 • 预期通货膨胀所引起的利率变化 • 利率与股市：正相关VS负相关 • 我国的利率市场化进程
的影响
到期收益率是衡量利率水平的有效指标
当预期市场上利率水平上涨时即机会成本 增加，必然会引起信用工具（债券）需求的 减少，债券价格下降，进而引起到期收益率 的上升；反之，当预期市场上利率水平下降 时即机会成本降低，必然会引起信用工具 （债券）需求的增加，债券价格上涨，进而 引起到期收益率的下降。
到期收益率的理解 ——以付息债券为例
贴现债券的到期收益率
对于一年期贴现债券而言，如果Ｆ代表 债券面值，Ｐｂ代表债券的购买价格，则债 券的到期收益率为：
对于ｎ年期的贴现债券，则是：
利率与收益率的联系与区别
• 到期收益率是债券的内部报酬率 • 到期收益率及其替代指标（当期收益率
和贴现收益率）都没有考虑资本利得 • 持有期收益率：充分考虑市场价格变动
可贷资金利率理论
利
率
SLF
iE
DLF
货币银行学 第二章
• 金融是货币运动和信用活动的融合体。
第二节 高利贷信用
• • • • • 一、高利贷的特点 含义： 高利贷是指以极高的利率为特征的一种借贷活动。 特点： 利率极高且不稳定。
二、高利贷存在的社会经济基础 • 高利贷在奴隶社会和封建社会中是占主导地位的 信用形式。 • 高利贷之所以在奴隶社会和封建社会得到广泛发 展，是由当时小生产占主导地位的自然经济决定 的。
三、信用对现代经济发展的推动 • 信用是保证现代化大生产顺利进行的重要条件； • 在利润率引导下，通过信用实现资本转移，自发 调节各部门的发展比例； • 信用可以节约流通费用，加速资本周转； • 信用为股份公司的建立与发展创造了条件。 • 四、信用与泡沫经济 • 泡沫经济是伴随着信用的发展出现的一种经济现 象，在信用膨胀的情况下，可能导致经济过度扩 张。当信用膨胀到无法再支撑经济虚假繁荣时， 泡沫就会破灭，并由此引发出金融市场的动荡， 甚至导致金融危机或经济危机。
在不同的生产方式下，利息的来源不同，反映的经济关系也 不同：
• 1、在奴隶社会和封建社会，高利贷是生息资本的 主要形式，高利贷的利息来源于奴隶或小生产者 的剩劳动甚至必要劳动所创造的价值，体现了高 利贷者和奴隶主、封建主共同对劳动者的剥削关 系。 • 2、在资本主义生产方式下，利息是剩余价值的一 种特殊表现形式，是利润的一部分，体现了借贷 资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系， 也体现了他们共同瓜分剩余价值的关系。 • 3、在以公有制为主体的社会主义社会中，利息来 源于国民收入或社会纯收入，是社会纯收入再分 配的一种方式，体现了劳动者共同占有生产资料、 独立进行经济核算、重新分配社会纯收入的关系。
第二章 信用与利息
内容提要 • 本章分析说明信用产生和发展的历史及其演变， 信用与货币的关系，现代信用与经济的关系，现 代信用对经济的推动作用及其可能出现的泡沫经 济问题，现代各种信用形式及其特点
第二节 高利贷信用
• • • • • 一、高利贷的特点 含义： 高利贷是指以极高的利率为特征的一种借贷活动。 特点： 利率极高且不稳定。
二、高利贷存在的社会经济基础 • 高利贷在奴隶社会和封建社会中是占主导地位的 信用形式。 • 高利贷之所以在奴隶社会和封建社会得到广泛发 展，是由当时小生产占主导地位的自然经济决定 的。
三、信用对现代经济发展的推动 • 信用是保证现代化大生产顺利进行的重要条件； • 在利润率引导下，通过信用实现资本转移，自发 调节各部门的发展比例； • 信用可以节约流通费用，加速资本周转； • 信用为股份公司的建立与发展创造了条件。 • 四、信用与泡沫经济 • 泡沫经济是伴随着信用的发展出现的一种经济现 象，在信用膨胀的情况下，可能导致经济过度扩 张。当信用膨胀到无法再支撑经济虚假繁荣时， 泡沫就会破灭，并由此引发出金融市场的动荡， 甚至导致金融危机或经济危机。
在不同的生产方式下，利息的来源不同，反映的经济关系也 不同：
• 1、在奴隶社会和封建社会，高利贷是生息资本的 主要形式，高利贷的利息来源于奴隶或小生产者 的剩劳动甚至必要劳动所创造的价值，体现了高 利贷者和奴隶主、封建主共同对劳动者的剥削关 系。 • 2、在资本主义生产方式下，利息是剩余价值的一 种特殊表现形式，是利润的一部分，体现了借贷 资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系， 也体现了他们共同瓜分剩余价值的关系。 • 3、在以公有制为主体的社会主义社会中，利息来 源于国民收入或社会纯收入，是社会纯收入再分 配的一种方式，体现了劳动者共同占有生产资料、 独立进行经济核算、重新分配社会纯收入的关系。
第二章 信用与利息
内容提要 • 本章分析说明信用产生和发展的历史及其演变， 信用与货币的关系，现代信用与经济的关系，现 代信用对经济的推动作用及其可能出现的泡沫经 济问题，现代各种信用形式及其特点
第二章(安烨 货币银行学 第二版)
《货币银行学》 10
第一节 信用产生和发展
（三）社会主义信用
1、社会主义信用从形式上看，与以往社会，特别 是资本主义信用一样，也是借贷行为，价值运动的 特殊形式。 2、在社会主义生产关系基础上，形成和建立的信 用关系，反映着不同所有制之间的借贷行为，但这 种借贷关系都没超出已确立的生产关系，并为巩固 这种生产关系服务。
《货币银行学》
24
第二节 信用形式
八、国际信用
国际信用是国际间的借贷。 从形式上看，国际信用是适应商品经济发展 和国际贸易扩大而产生并发展起来的一种借 贷关系。 从本质上看，国际信用是资本输出的一种形 式。
《货币银行学》
25
第三节 信用工具
一、信用工具概述
信用工具又称为金融工具，是以书面形式发行 和流通、借以保证债权人或投资人权利的凭证。
所谓借贷，是指商品或货币的所有者，把商品或货币 让渡出去，按照约定的时间，到期由借入者如数归还 并附带一定数额的利息。
《货币银行学》
3
第一节 信用产生和发展
一、信用的产生
2、信用产生的条件
首先，信用是在商品货币经济有了一定发展的 基础上产生的。 其次，信用只有在货币的支付手段职能存在的 条件下才能发生。 信用行为总是与一定的社会形态相联系，并体 现一定的生产关系。
《货币银行学》
33
第三节 信用工具
4．信用证
(1) 商业信用证
商业信用证是商业银行受客户委托开出的证明 客户有支付能力并保证支付的信用凭证。
(2)旅行信用证
旅行信用证又称货币信用证，是银行发给客户 据以支取现款的一种凭证。
《货币银行学》
34
第三节 信用工具
5．旅行支票
第一节 信用产生和发展
（三）社会主义信用
1、社会主义信用从形式上看，与以往社会，特别 是资本主义信用一样，也是借贷行为，价值运动的 特殊形式。 2、在社会主义生产关系基础上，形成和建立的信 用关系，反映着不同所有制之间的借贷行为，但这 种借贷关系都没超出已确立的生产关系，并为巩固 这种生产关系服务。
《货币银行学》
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第二节 信用形式
八、国际信用
国际信用是国际间的借贷。 从形式上看，国际信用是适应商品经济发展 和国际贸易扩大而产生并发展起来的一种借 贷关系。 从本质上看，国际信用是资本输出的一种形 式。
《货币银行学》
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第三节 信用工具
一、信用工具概述
信用工具又称为金融工具，是以书面形式发行 和流通、借以保证债权人或投资人权利的凭证。
所谓借贷，是指商品或货币的所有者，把商品或货币 让渡出去，按照约定的时间，到期由借入者如数归还 并附带一定数额的利息。
《货币银行学》
3
第一节 信用产生和发展
一、信用的产生
2、信用产生的条件
首先，信用是在商品货币经济有了一定发展的 基础上产生的。 其次，信用只有在货币的支付手段职能存在的 条件下才能发生。 信用行为总是与一定的社会形态相联系，并体 现一定的生产关系。
《货币银行学》
33
第三节 信用工具
4．信用证
(1) 商业信用证
商业信用证是商业银行受客户委托开出的证明 客户有支付能力并保证支付的信用凭证。
(2)旅行信用证
旅行信用证又称货币信用证，是银行发给客户 据以支取现款的一种凭证。
《货币银行学》
34
第三节 信用工具
5．旅行支票
货币银行学第二章
支付的债券面值的现值。 对于任何一笔附息债券，如果Ｐｂ代表债券的价格，Ｃ代表每期支
付的息票利息，Ｆ代表债券的面值，ｎ代表债券的期限，ｉ代表 附息债券的到期收益率，则：
当附息债券的购买价格与面值相等时，到期收益率等于息 票率。
当附息债券的价格低于面值时，到期收益率大于息票率； 当附息债券的价格高于面值时，到期收益率低于息票率 。
投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加 ，则有均衡利率的上升。
3. 流动性偏好利率理论 流动性偏好（也被称为货币需求）：由于货币具有使用上的灵
活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保 持财富的心理倾向。是他的三大心理规律（边际消费倾向 、资本边际效率、货币的流动偏好）之一。 流动性偏好理论用于解释人们对货币的需求，根据该理论，货 币需求由交易需求、预防性需求和投机性需求构成。
2、固定分期偿还贷款的到期收益率 对于任何固定分期支付贷款，如果Ｌ代表贷款额，Ｒ代表
每期的支付金额，ｎ代表贷款的期限，ｉ代表到期收益 率，则：
3、附息债券的到期收益率 使来自于一笔附息债券的所有支付的现值总和等于该笔附息债券今
天的价值。 附息债券的现值相当于所有息票利息支付额的现值总和再加上最终
2、贴现收益率：美国财政部的历史规定，美国的财政年 度为360天。
一年期债券的贴现收益率：
更一般的，债券的贴现收益率：
到期收益率大于贴现收益率。 一年期债券的贴现收益率与到期收益率之间的关系为：
（三）利率与收益率的联系与区别 到期收益率是债券的内部报酬率，即由债券本身内在确定
的收益率，不受市场价格因素的影响。 到期收益率及其替代指标（当期收益率和贴现收益率）都
没有考虑资本利得，即债券价格变动对收益的影响 ， 而债券的价格恰恰是经常变动的。 持期收益率：充分考虑市场价格变动的影响
付的息票利息，Ｆ代表债券的面值，ｎ代表债券的期限，ｉ代表 附息债券的到期收益率，则：
当附息债券的购买价格与面值相等时，到期收益率等于息 票率。
当附息债券的价格低于面值时，到期收益率大于息票率； 当附息债券的价格高于面值时，到期收益率低于息票率 。
投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加 ，则有均衡利率的上升。
3. 流动性偏好利率理论 流动性偏好（也被称为货币需求）：由于货币具有使用上的灵
活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保 持财富的心理倾向。是他的三大心理规律（边际消费倾向 、资本边际效率、货币的流动偏好）之一。 流动性偏好理论用于解释人们对货币的需求，根据该理论，货 币需求由交易需求、预防性需求和投机性需求构成。
2、固定分期偿还贷款的到期收益率 对于任何固定分期支付贷款，如果Ｌ代表贷款额，Ｒ代表
每期的支付金额，ｎ代表贷款的期限，ｉ代表到期收益 率，则：
3、附息债券的到期收益率 使来自于一笔附息债券的所有支付的现值总和等于该笔附息债券今
天的价值。 附息债券的现值相当于所有息票利息支付额的现值总和再加上最终
2、贴现收益率：美国财政部的历史规定，美国的财政年 度为360天。
一年期债券的贴现收益率：
更一般的，债券的贴现收益率：
到期收益率大于贴现收益率。 一年期债券的贴现收益率与到期收益率之间的关系为：
（三）利率与收益率的联系与区别 到期收益率是债券的内部报酬率，即由债券本身内在确定
的收益率，不受市场价格因素的影响。 到期收益率及其替代指标（当期收益率和贴现收益率）都
没有考虑资本利得，即债券价格变动对收益的影响 ， 而债券的价格恰恰是经常变动的。 持期收益率：充分考虑市场价格变动的影响
货币银行学第2章
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货币银行学第2章
v 1.直接金融：短缺单位直接在证券市场向盈余单位发行某种 凭证(即金融工具)，比如债券或者股票，当盈余单位花钱向 短缺单位购买这些凭证时，资金就从盈余单位转移到了短缺 单位手中。
v 2.间接金融：盈余单位把资金存放(或投资)到银行等金融中 介机构中，再由这些机构以贷款或证券投资的形式将资金转 移到短缺单位手中。
v 证券化的对象一般为不存在二级市场的金融资产，如一般贷 款、住房抵押贷款、信用卡、汽车贷款、贸易应收票据、租 赁合同等等
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货币银行学第2章
证券化的一般过程
❖ 将个别贷款及其它债务工具 组合打包（金融资产担保）；
❖ 由信托、特殊目的的投资信 托机构（SPV）将该金融资 产组合转换为证券；
保险公司主要有两种类型：人寿保险公司及财产和意外灾害保险公司。西方国家保 险公司的组织形式有：（1）国营保险公司；（2）私营保险公司；（3）合作保 险；（4）个人保险公司；（5）自保保险公司等
v 养老基金可以分为：私人养老基金和公共养老基金。
这是一种向参加养老金计划者以年金形式提供退休收入的金融机构。养老基金根据 出资人、出资额、资金的运作方式，以及资金的给付方式不同主要分为：固定收 益养老金计划，固定供款养老金计划，私人和公共养老金计划。
一、资金盈余单位和资金短缺单位
v 盈余单位：收入＞支出，一般为家庭或居民。 v 赤字单位：支出＞收入，一般为企业和政府。
v 金融：资金盈余单位与资金短缺单位之间的资金融通。
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货币银行学第2章
二、直接金融与间接金融
•1、交易双方直接进入市场进行交易。
•资金盈余部门
•资金短缺部门
•2、通过金融中介机构或经纪人的安排，间 接进行交易。
《货币银行学》第二章__信用
（三）信用工具的分类 （1）按信用形式划分，可分为商业信 信用形式划分， 划分 用工具；银行信用工具； 用工具；银行信用工具；国家信用工 证券投资信用工具。 具；证券投资信用工具。 （2）按期限划分，可分为长期、短期 期限划分 可分为长期、 和不定期信用工具。 和不定期信用工具。 （3）按融资方式划分 ，可分为直接信 融资方式划分 用工具和间接信用工具。 用工具和间接信用工具。
3）承兑。是票据的付款人在票据上以文 承兑。 字表示“承认兑付” 字表示“承认兑付”，承诺票据到期付 款的行为。 款的行为。 4）贴现。是持票人为获得现款，持未到 贴现。是持票人为获得现款， 期的票据向银行兑取现款， 期的票据向银行兑取现款，银行扣除自 贴现日至到期日的利息买进该票据的行 贴现在形式上是票据买卖， 为。贴现在形式上是票据买卖，但实际 上是一种信用活动。 上是一种信用活动。
（二）信用工具的特征 1、偿还性。是指信用工具的债务人按期 偿还性。 还本付息的特征。 还本付息的特征。 2、流动性。 流动性。 3、收益性。是指信用工具定期或不定期 收益性。 给持有者带来收益。 给持有者带来收益。 4、风险性。是指投入的本金和预期收益 风险性。 遭受损失的可能性。 遭受损失的可能性。
商业银行住房贷款增长概况
2003 2002 2001 2000 1997 0 190 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 3377 5659 9164 12000
二、信用工具
（一）信用工具的含义 信用工具（ 信用工具（credit instruments),也称 也称 ），就是 金融工具 (financial instruments），就是 以书面形式发行和流通， 以书面形式发行和流通，借以保证债权 债务双方权利和义务关系的具有法律效 力的凭证。 力的凭证。 信用工具是重要的金融资产，也是 信用工具是重要的金融资产， 金融市场上重要的交易对象。 金融市场上重要的交易对象。
范立夫货币银行学第二章货币与货币制度ppt课件
2. 发挥贮藏手段职能的货币必须是真实的、具 有完全价值的货币。
3. 货币流通的调节器：举例
14
在金属货币条件下，货币既有名义价值（即货币的购 买力），又有实际价值（自身内含的价值量）。假设社 会上有1000件等价值的商品，一件商品内含的价值量与 一枚金币内含的黄金的价值量一样，同时假设一枚货币 在一年只流通一次，则社会上需要1000枚金币。
10
2.2.1 价值尺度
1. 概念：货币在表现和衡量商品的价值时，执 行着价值尺度职能。
2. 货币执行价值尺度职能并不需要现实的货币， 只需要观念的货币。
3. 价格标准(Price Standard)：货币计量单位， 包含一定金属重量的货币单位及其等分。如： 1两黄金，1两又分为10钱。
11
2.2.1 价值尺度
货币失去实际价值，只有名义价值。货币名义价值 的任何下降（通货膨胀）都只会促使人们加速出让自 己手中的货币，货币数量不是减少反而是增加；货币 名义价值的任何上升（通货紧缩）都只会促使人们推 迟货币的支付，货币数量不是增加反而是减少。
“越多越多的货币，越少越少的货币”
16
2.2.4 支付手段
1. 概念：货币作为交换价值而独立存在，并非伴 随着商品运动而作单方面的转移，就执行着支 付手段职能。
第二章 货币与货币制度
(Money and Monetary System)
第二章 货币与货币制度
本章为货币银行学的基础。应重点掌握和理 解货币是如何产生的，掌握货币的职能和货 币形态的演变，把握其演变规律，同时了解 一些货币的相关理论和知识，在此基础上研 究货币制度的构成要素及其历史演变、货币 层次的划分等问题，为货币银行学课程的学 习打下基础。
西洋与丝绸之路
3. 货币流通的调节器：举例
14
在金属货币条件下，货币既有名义价值（即货币的购 买力），又有实际价值（自身内含的价值量）。假设社 会上有1000件等价值的商品，一件商品内含的价值量与 一枚金币内含的黄金的价值量一样，同时假设一枚货币 在一年只流通一次，则社会上需要1000枚金币。
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2.2.1 价值尺度
1. 概念：货币在表现和衡量商品的价值时，执 行着价值尺度职能。
2. 货币执行价值尺度职能并不需要现实的货币， 只需要观念的货币。
3. 价格标准(Price Standard)：货币计量单位， 包含一定金属重量的货币单位及其等分。如： 1两黄金，1两又分为10钱。
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2.2.1 价值尺度
货币失去实际价值，只有名义价值。货币名义价值 的任何下降（通货膨胀）都只会促使人们加速出让自 己手中的货币，货币数量不是减少反而是增加；货币 名义价值的任何上升（通货紧缩）都只会促使人们推 迟货币的支付，货币数量不是增加反而是减少。
“越多越多的货币，越少越少的货币”
16
2.2.4 支付手段
1. 概念：货币作为交换价值而独立存在，并非伴 随着商品运动而作单方面的转移，就执行着支 付手段职能。
第二章 货币与货币制度
(Money and Monetary System)
第二章 货币与货币制度
本章为货币银行学的基础。应重点掌握和理 解货币是如何产生的，掌握货币的职能和货 币形态的演变，把握其演变规律，同时了解 一些货币的相关理论和知识，在此基础上研 究货币制度的构成要素及其历史演变、货币 层次的划分等问题，为货币银行学课程的学 习打下基础。
西洋与丝绸之路
货币银行学第二章
F (1 i)n
C i
1
1 (1 i)n
F (1 i)n
将Ｃ带入，则：
P
i c
P
(1
1 )
F
i
(1 i)n (1 i)n
i P (1 1 )
P
F
c
(1 i)n
(1 i)n
i
i P (1 1 )
P(1 i)n F c
(1 i)n
(1 i)n
i
i (1 1 )
P(1 i)n F c
L
R 1
i
(1
R i)2
R (1 i)3
...
(1
R i)n
R i
1
1 (1 i)n
3、附息债券的到期收益率
使来自于一笔附息债券的所有支付的现值总和等于该笔附息债券今 天的价值。
附息债券的现值相当于所有息票利息支付额的现值总和再加上最终 支付的债券面值的现值。
对于任何一笔附息债券，如果Ｐｂ代表债券的价格，Ｃ代表每期支 付的息票利息，Ｆ代表债券的面值，ｎ代表债券的期限，ｉ代表 附息债券的到期收益率，则：
F
距到期日天数
P F
360 距到期日天数
i
（三）利率与收益率的联系与区别
到期收益率是债券的内部报酬率，即由债券本身内在确定 的收益率，不受市场价格因素的影响。
到期收益率及其替代指标（当期收益率和贴现收益率）都 没有考虑资本利得，即债券价格变动对收益的影响 ， 而债券的价格恰恰是经常变动的。
持期收益率：充分考虑市场价格变动的影响
益率。 2.当债券价格P趋近于债券面值F时，当期收益率趋近于到
期收益率。 3.债券期限越长，当期收益率越接近于到期收益率。 4. 当期收益率与到期收益率之间正相关。
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信用工具
（二）大额可转让定期存单（CDs） • 1、定义：
• CDs是由商业银行发行的、可以在市场上转让的存款凭证。
• 2、特点：
• 固定面额、固定期限、可转让、定期储蓄、利息高于普通存款
• 3、发行原因：
• 调节银行流动性、金融创新（新的投资机会）
（三）回购协议
• 以证券为抵押的短期贷款 • 出售方向买方出售证券，稍后以高价买回 或原价买回，并支付利息
第二章
信用
第一节
信用概述
• 一、信用的概念与特征 • 信用是经济上的一种借贷行为，是以偿还和付息为条件 的价值的单方面运动。 • 特殊性：1、所有权不变。2、价值的转移有增值性。 • 基本特征：1、以互相信任为基础 • 2、以偿还本金和支付利息为条件 • 3、是价值运动的特殊形式 • 4、以收益最大化为目标
第三节
• 分析：
• • • • • •
信用工具
仅在现货市场上交易，A公司获利： 3800×1000-4000×1000=-200000元 仅在期货市场上交易，A公司获利： 4500×1000-4100×1000=400000元 进行套期保值，现货市场先买后卖,期货市场先卖后买, 盈利200000元
第一节
• • • •
信用概述
二、信用三要素 1、债权债务关系双方（个人、企业、政府） 2、一定的时间间隔 3、信用工具
第一节
• • • • • • •
信用概述
三、信用的发展 （一）高利贷：以取得高额利息为目的的借贷行为。 特点：1、非生产性。2、寄生性（剥削程度高） 如：九扣十三归、印子钱等 作用： 1、严重地破坏了生产。 2、促进了资本主义生产方式前提条件的形成。
第三节
• 例:
信用工具
• 2012年2月1日，投资者小李预测半年后的黄金将大幅涨 价，于是在纽约商品交易所签订期货合约，该合约将于8 月1日到期，到期时可以以400美元的价格购买1盎司黄金， 同时，交易所规定每张黄金期货合约代表的黄金数量为1 00盎司，所以该笔交易涉及的总价值为40000美元。 • 2月1日当天，小李需在其经纪商处存入初始保证金2000 元。 • 从2月2日起至7月31日，小李的保证金帐户必须保证有足 够的维持保证金，不低于1500美元的余额。
现代信用形式
3、作用 （1）有利于提高消费者的消费水平 （2）有利于促进商品的销售 （3）有利于促进社会生产的发展
• 五、国际信用(International Credit) • 1、国际商业信用(补偿贸易Compensatory trade) • 指由国际出口商用商品形式提供的信用。如来料加工、 补偿贸易 • 2、出口信贷(Export Credit) • 出口商或出口商往来银行向进口商或进口商往来银行提 供的贷款
• 将来某一时间，固定（确定）的价格，买入或卖出，一定数量的某种资 产的合约。 • 确定的价格：协议价格 • 以协议价格买入的一方：多头 • 以协议价格卖出的一方：空头
• 应用举例： • 某外贸公司3个月后将收到一笔外币货款10000美元（现在 的汇率为1:6.45），但是担心3个月后美元会贬值，应该怎 么办呢？
• 2、银行票据：在银行信用的基础上产生 • 银行本票：银行签发、银行付款的票据 • 银行汇票：银行开出的汇款凭证
第三节
信用工具
• 3、 支票 • 银行的活期存款户向银行签发的要求从其帐户支付一定 金额给持票人或指定人的书面凭证。 • 转帐支票 • 现金支票
第三节
信用工具
第三节
信用工具
第三节
第二节
现代信用形式
• 二、银行信用(Bank Credit) • 1、定义：银行及其它金融机构以货币形式（存、贷）提 供的信用，银行充当了媒介。 • 2、特点：主体与商业信用不同，克服了商业信用在规模 上、方向上和范围上的局限。广泛性、间接性、综合性、 创造性、稳定性。 • 三、国家信用(National Credit) • 1、定义：国家作为债务人或债权人利用信用形式筹集或 运用财政资金的一种再分配形式 • 2、形式 • （1）国家筹资信用：国债、其他借款 • （2）国家投资信用：各种有偿性投资
第三节
信用工具
• 期货合约的用途：套期保值、投机
• 套期保值的定义： • 投资者为了预防不利的价格变动而采取的抵消性的金 融操作。 • 套期保值的原理： • 现货市场和期货市场上的价格往往是同向波动的，若 在现货市场上先买后卖的同时，在期货市场上先卖后 买，两个市场上的盈亏便可部分抵消。
第三节
信用工具
第三节
• • • •
信用工具
思考： 3个月后，三种可能性： 1、美元升值 1:6.75 10000×6.75=67500元人民币 2、美元贬值 1：6.3 10000×6.3=63000元人民币
• 3、不变 1:6.45 10000×6.45=645000元人民币 • 解决办法：签订远期合约（约定3个月后以某固定价格向银 行出售该笔货款） • 价格取决于对未来外汇市场的预期，如：64000元
第三节
信用工具
• 三、基础性信用工具 • （一）票据（Bill） • 1、定义：票据一般是指商业上由出票人签发，无条件约定 自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券， 持有人具有一定权力的凭证。 • 2、一般行为：出票、背书、承兑、保证、贴现等 • 3、种类： • 汇票（Bill of exchange） • 本票 (Promissory note) • 支票 (Cheque)
第二节
•
现代信用形式
• • •
（1）卖方信贷：卖方（出口商）向买方（进口商）提 供延期付款信用，出口商从本国银行获得相应的资金融 通 （2）买方信贷：出口方银行直接向进口商或进口方银 行提供贷款，用于指定的出口商的货物购买 3、政府间信用 4、国际金融机构贷款（IMF、IBRD等） IMF:国际货币基金组织 IBRD:世界银行
第三节
信用工具
• 1.外汇期货 • 用来防范汇率波动的风险。 • 例：5月1日，某公司有100万美元的闲置资金，且发现英镑 的半年期存款利率高于美元的利率。 • 美元兑换成英镑存起来？担心英镑贬值 • 套期保值： • 5月1日: 现货市场购买100万美元的英镑,期货市场上卖出 金额大致相当的11月到期的英镑期货 • 11月: 现货市场出售英镑,期货市场冲销(平仓) • 2.利率期货 • 用来防范利率波动的风险。
第三节
信用工具
• 每日结算制度：在每个交易日结束时，根据当天的 收盘价，将投资者的损益计入其保证金帐户。 • 续例：
• 3月1日，当日8月份的黄金期货的收盘价上涨到每盎司 402美元，则小李盈利200美元。且保证金里有2200美 元。若3月15日，8月份的黄金期货跌至394美元，则小 李亏损800美元，保证金里有1400美元，少于维持保证 金。 • 所以经纪人向小李发出追加保证金的通知，要追加至 初始保证金2000美元，否则将强行平仓。
第三节
• 期货交易方式: • 例:
信用工具
• 3月15日,某投资者购买一份九月到期的玉米合约 (开仓,多头) • 4月20日,该投资者卖出一份该种合约 (平仓,空头)
• 保证金制度 • 期货交易中,买方不是立即向出售者交纳现金,获得资产,而 是双方在各自的经济商那里存入一定比例的保证金。双方 不是立即交割而是签订合约。保证金的存在，以保证合约 能够按时履行。 • 初始保证金：开仓时存入，占期货合约价值的5%-10% • 维持保证金：投资者在平仓之前，必须始终保留在保证金 帐户里的最低金额，一般为初始）资本主义信用（借贷资本） • 1、借贷资本的定义：借贷资本家为了取得利息而贷放给 职能资本家的货币资本 • 2、借贷资本的特点： • （1）是一种商品资本 • （2）具有特殊的运动形式（二重支付二重回流） • （3）是一种所有权资本
第二节
现代信用形式
• 一、商业信用（Commercial Credit） • （一）定义 • 商业信用是指企业单位之间在买卖商品时，以延期付款 （赊销）或预付货款形式提供的信用。 • 1、主体是企业单位 • 2、直接为商品流通服务 • 3、形式以赊销和预付货款为主 • （二）局限性： • 1、规模 2、方向 3、范围
第二节
• • • • • • • • •
现代信用形式
3、作用 （1）弥补财政赤字 （2）筹集建设资金 （3）调节流通中货币 四、消费信用(Consumer Credit) 1、定义：企业或银行向消费者个人提供的一种信用 2、类型 （1）企业赊销或分期付款 （2）银行提供消费性贷款
第二节
• • • •
第三节
信用工具
• 1、商业票据：在商业信用的基础上产生的信用工具。 • 商业本票：债务人对债权人开出，无条件的支付承诺 • 商业汇票：债权人对债务人开出，无条件的支付命令， 包括商业承兑汇票和银行承兑汇票 • 商业票据经过背书可以转让流通。 • 商业票据未到期可以办理贴现。 • 实付金额 = 票面金额 — 贴息
• 所以，衍生金融工具的价值取决于标的资产的变动情况
第三节
信用工具
• （二）期货合约(Forward)
• 在远期合约的基础上发展起来的一种标准化的买卖合约
• 与远期的区别 ： • 1、期货是标准化合约
• 期货：标的资产的种类、数量、质量、交货地点等是一样的 • 远期：合约是由交易双方自行协商制定
• 2、期货交易在交易所内进行，远期为双方私下进行（场外） • 3、参与者不同 • 4、远期会实际进行交割（销售活动） • 期货很少实际交割（投资活动）
第三节
信用工具
• 一、信用工具的特征 • 1、偿还性 • 2、流动性：偿还期越长，流动性越弱，反之 信誉越高，流动性越强，反之 • 3、收益性：名义收益率、即期收益率、实际收益率 • 4、风险性：风险越大，收益越高，反之 • 二、信用工具的分类 • 1、长期和短期 • 2、直接和间接 • 3、基础性和衍生性