高级财务管理发展历史五次浪潮优秀课件
合集下载
高级财务管理发展历史五次浪潮 PPT
第五次浪潮——国际经营理财
跨国公司财务
国际经营理财基本要素
Basic Elements
以股份有限公司为主要组织形态的企业 运营经历了对外经营→国际经营→多国
经营→全球经营的四大发展阶段。
在跨国公司中，由于地域多 样性使得企业总目标的确定 复杂化，总目标与分目标在
经营过程中产生分离。
目标 要素
主体 要素
债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱
对投资的影响
初始阶段
此时利率较低，通货膨胀上升，投资增长，投资以复制性投资为主，创新投资回落。
上升阶段
工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产减少，经济增长放慢，投资减少，行业 间平均利润率差异达到最大化，并开始收缩
达到最高
利率被迫提高复制性投资成本上升，且投资减少，失业率提升，产品生产急需减少，当利息率提到最 高时，创新投资占主体地位，投资总量降到最低
1952年
Modigliani F.Sharpe
1964年
《资本预算》出版财务理论 由融资财务向资产财务管理 转变，主要研究了应用贴现 现金流量法来确定最优投资
决策
依据预期利润及其变化可能 性（方差）所作的投资组合
选择，发表论文 “资产组合选择”
发表论文“资本成本、企 业理财和投资理论”，奠 定现代公司财务理论的基
20世纪初
预计公司资金的需要量和筹集公司所需要得 资金
20世纪30年 代还需面临解决和解释与法律有关的问题
20世纪40年 代已逐步转向改善企业内部经营、加强财务控
制等方面，但财务管理理论研究的重点也是 筹集资金。
历史背景 Background
坏账 11缺993334乏年 年《《可增联证靠加邦券财证交务券易信息法所》法》
第一章理论模型1知识课件
• 以改革企业分配关系、放权让利为主线，围绕企业基金制度、利润留成、两 步利改税、承包制、租赁制、利税分流等改革举措的财务研究；
• 财务与会计的关系问题。80年代“会计信息论”、“会计管理论”的争论最 为激烈。
• 财务职能研究。从财务的服务职能到分配、控制、组织、决策职能转换。 • 宏观财务和国家财务问题的提出拓展了财务研究视野。 • 关于经济效益评价指标、成本考核指标的研究。 • 总结：理论依据不断拓展，不仅仅是马克思主义政治经济学；在内容上，存
• 财务管理主体，就是公司财务，重点就是上市公司的财务问题，对财 务的定位主要针对资本市场。
• 财务管理内容方面，以筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分 配为主要内容，或者以财务管理环节（财务预测、财务决策、财务预 算、财务控制、财务分析）为主线构架。
• 财务理论基础方面，以西方经济学为基础，包括经济人假设、有效市 场假设、代理理论、不对称信息理论，财务理论的主体包括MM理论 、CAPM理论、资产组合理论等。
2020/8/7
第一章 财务管理理论模型
• 第一节 财务管理假设 • 财务管理假设是人们利用自己的知识，根
据财务活动的内在规律和理财环境的要求 提出，具有一定事实依据的假定或设想， 是进一步研究财务管理理论和实践问题的 基本前提。
2020/8/7
第一节 财务管理假设
• 一、理财主体假设
• 理财主体假设是指企业的财务管理工作不是盲目的，而应 限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内 。 它明确了财务管理工作的空间范围。
2020/8/7
西方财务管理发展史
• 财务管理在1897年之前作为经济学的一个 分支，没有独立成为一门学科。
• 1897年，美国格林(Green)出版《公司财务 》一书，标志着财务学的诞生和独立。
• 财务与会计的关系问题。80年代“会计信息论”、“会计管理论”的争论最 为激烈。
• 财务职能研究。从财务的服务职能到分配、控制、组织、决策职能转换。 • 宏观财务和国家财务问题的提出拓展了财务研究视野。 • 关于经济效益评价指标、成本考核指标的研究。 • 总结：理论依据不断拓展，不仅仅是马克思主义政治经济学；在内容上，存
• 财务管理主体，就是公司财务，重点就是上市公司的财务问题，对财 务的定位主要针对资本市场。
• 财务管理内容方面，以筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分 配为主要内容，或者以财务管理环节（财务预测、财务决策、财务预 算、财务控制、财务分析）为主线构架。
• 财务理论基础方面，以西方经济学为基础，包括经济人假设、有效市 场假设、代理理论、不对称信息理论，财务理论的主体包括MM理论 、CAPM理论、资产组合理论等。
2020/8/7
第一章 财务管理理论模型
• 第一节 财务管理假设 • 财务管理假设是人们利用自己的知识，根
据财务活动的内在规律和理财环境的要求 提出，具有一定事实依据的假定或设想， 是进一步研究财务管理理论和实践问题的 基本前提。
2020/8/7
第一节 财务管理假设
• 一、理财主体假设
• 理财主体假设是指企业的财务管理工作不是盲目的，而应 限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内 。 它明确了财务管理工作的空间范围。
2020/8/7
西方财务管理发展史
• 财务管理在1897年之前作为经济学的一个 分支，没有独立成为一门学科。
• 1897年，美国格林(Green)出版《公司财务 》一书，标志着财务学的诞生和独立。
中国人民大学王化成教授高级财务管理学(第四版)PPT第一章
效市场；（3）强势有效市场。
派生假设：市场公平假设。
资金增值假设
资金增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业
资金的价值可以不断增加。资金增值假设指明了财务管
理存在的现实意义。
风险与报酬同增假设是资金增值假设的派生假设。 资金增值假设和风险与报酬同增假设为科学确立财务管 理目标、合理安排资金结构、不断调整资金投向奠定了
财务管理理论体系由基本理论和应用理论两大部分构成。
› 基本理论：
经济效益理论、资金时间价值理论、资金保值理论、财务控制理
论、财务分析理论、财务公共关系理论、资金运动规律、资金成
本理论、财务系统理论、财务信息理论、财务机制理论
› 应用理论：
按环节划分和按工作对象划分。
› 著名财务管理学家郭复初教授
财务理论体系包括财务基本理论、财务规范理论和财务行为理论。
企业的财务管理工作不是漫无边际的，而是限制在每一个经济
上和经营上具有独立性的组织之内。理财主体假设明确了财务
管理工作的空间范围
理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有独立的经济 利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（ 3）理 财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。
派生假设：自主理财假设。
进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。
财务管理假设的分类
› 基本假设 › 派生假设 › 具体假设
财务管理假设的意义
是建立财务管理理论体系的基本前提
理论体系的建立，多数要通过假设、推理、实证等过程实现。
是企业财务管理实践活动的出发点
任何决策都需要一定的假设，财务管理也不例外。
高级财务管理-高级财务管理-高级财务管理理论结构
? 理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳 方案。
? 理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误 的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。
? 理性理财的第四个表现是是财务管理人员都能吸取以往工作的教 训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方 法。
46% 北京北大青鸟有限责任公司
20.88%
青鸟天桥（ 600657 ） 17.7%
青鸟华光（ 600076 ）
100% 上海北大青鸟 29.94%
ST麦科特（ 000150 ）
青鸟天桥的股权结构
青鸟天桥财务管理目标案例
? 主要理财目标
? 随时间、环境变化而变化
? 利润最大化与股东财富最大化
? 随空间环境转移而转移
润越多，企业的财富越多，越接近于企业的 目标。
? 强调短期利润 ? 强调提高利润的手段
（二）公司财务管理目标
? 股东财富最大化
?
创办企业的目的是为了扩大股东财富，企业的
价值在于它能给投资者带来未来报酬。
? 强调股东利益
? 强调股票价格
? 强调股利分配
? 融资顺序理论
? 股权高度分散
? 单一委托代理关系
四、财务管理目标
? 公司财务管理目标的概念 ? 公司财务管理目标的特点
? 财务管理目标具有相对稳定性 ? 财务管理目标具有多元性 ? 财务管理目标具有层次性
? 财务管理的整体目标
? 以利润最大化为目标 ? 以股东财富最大化为目标 ? 以企业价值最大化为目标
（二）公司财务管理目标
? 利润最大化 认为利润代表了企业新创造的财富，利
? 理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有 独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经 营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但 法律实体并不一定是理财主体。
? 理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误 的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。
? 理性理财的第四个表现是是财务管理人员都能吸取以往工作的教 训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方 法。
46% 北京北大青鸟有限责任公司
20.88%
青鸟天桥（ 600657 ） 17.7%
青鸟华光（ 600076 ）
100% 上海北大青鸟 29.94%
ST麦科特（ 000150 ）
青鸟天桥的股权结构
青鸟天桥财务管理目标案例
? 主要理财目标
? 随时间、环境变化而变化
? 利润最大化与股东财富最大化
? 随空间环境转移而转移
润越多，企业的财富越多，越接近于企业的 目标。
? 强调短期利润 ? 强调提高利润的手段
（二）公司财务管理目标
? 股东财富最大化
?
创办企业的目的是为了扩大股东财富，企业的
价值在于它能给投资者带来未来报酬。
? 强调股东利益
? 强调股票价格
? 强调股利分配
? 融资顺序理论
? 股权高度分散
? 单一委托代理关系
四、财务管理目标
? 公司财务管理目标的概念 ? 公司财务管理目标的特点
? 财务管理目标具有相对稳定性 ? 财务管理目标具有多元性 ? 财务管理目标具有层次性
? 财务管理的整体目标
? 以利润最大化为目标 ? 以股东财富最大化为目标 ? 以企业价值最大化为目标
（二）公司财务管理目标
? 利润最大化 认为利润代表了企业新创造的财富，利
? 理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有 独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经 营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但 法律实体并不一定是理财主体。
《高级财务管理》PPT课件
管理课件
2
一、国内财务管理发展
时间划分
财务管理理论贡献
主要内容
20世纪上半叶
财务控制思想
经营规划、成本 核算、利润分成
1950-1980年
马克思政治经济学作为基础理 论（社会主义经济核算理论， 社会主义资金理论等）
概念争议（国营 企业实行经济核 算制，建立企业 财务管理体系）
20世纪80年代到90年 财务改革（分配关系、财务职
代
能、财务与会计、财务成本、
各项指标等）
概念争议
20பைடு நூலகம்纪90年代以后
MM理论，CAPM理论，资产组 融资，投资，股
合理论
利分配
管理课件
3
二、国外财务管理发展
时间划分 财务环境
财务管理重点 财务理论贡献
20世纪初 40-60年代初
各国经济和股份公司 筹资管理理财（传统财务 财务预测、筹资理论
迅速发展
外汇风险、多国融资、 跨国资本预算、国际投 资环境预算
4
发展阶 时间划分 段
财务环境
财务管理重 财务理论贡
点
献
初期阶段 中期阶段 近期阶段
1890-1930 1930-1950
企业规模不断扩大、 如何筹资满足扩 公司设立、合并重 充需求 组
经济危机、政府管 公司如何生存 制
筹资、财务分析
破产财务、证券 管理
管理）
科学技术的迅速发展 资产管理理财（控制财务 有效的内部控制 管理）
60-70年代
资金运用日趋复杂， 投资管理理财 市场竞争更加激烈
70年代末-80年 石油价格上涨，西方 通货膨胀理财
代初
国家严重通货膨胀
80年代中后期
高级财务管理
题型：一、判断并改错（2分*15）二、简单题（5分*4题）三、论述题10分四、案例分析40分1、财务管理的五次发展浪潮第一次浪潮——筹资管理理财阶段第二次浪潮——资产管理理财阶段第三次浪潮——投资管理理财阶段第四次浪潮——通货膨胀理财阶段第五次浪潮——国际经营理财阶段2、财务管理的假设理财主体假设；持续经营假设；有效市场假设；资金增值假设；理性理财假设3、财务管理的目标利润最大化；股东财富最大化；企业价值最大化4、企业并购的动因和效应并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
并购的形式：控股合并；吸收合并；新设合并并购的类型：按双方所处行业性质（纵向并购；横向并购；混合并购）按程序划分（善意并购；非善意并购）按支付方式和购买对象（现金购买资产或股权；股票换取资产或股权；通过承担债务换取资产或股权）并购动因：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营战略并购效应：正效应；零效应；负效应5、企业并购的财务问题（企业估值、支付方式和筹资方案的选择以及并购绩效评价）第一阶段：在企业战略目标和并购标准的指导下，对候选目标企业进行并购可行性分析。
并购可行性分析的核心内容是确定并购价值增值。
估计并购将能产生的成本降低效应、销售扩大效应、劳动生产率提高反应、节税效应等，从而确定并购所能创造的价值；估计并购成本；确定并购创造的价值增值。
第二阶段：财务是核心。
主要内容宝包括：确定目标企业的价值和并购溢价的允许范围，从而确定并购价格区间；确定支付方式，主要有三种，即现金、股票和承担债务；确定筹资方案第三阶段：评价并购成功与否。
例如通过比较并购前后企业的管理费用、制造费用等判断是否实现了经营协同。
6、并购目标公司的选择（影响因素）7、目标公司价值评估的方法贴现现金流量表；成本法；换股估价法；8、企业并购筹资并购上市公司的方式：要约收购；协议收购；间接收购；预测并购资金需要量考虑的四项因素：并购支付的价格；承担目标企业表外负债和或有负债的支出；并购交易费用；整合与运营成本。
高级财务管理ppt-优质课件
•
5、You have to believe in yourself. That's the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Wednesday, May 26, 2021May 21Wednesday, May 26, 20215/26/2021
– 组织结构说：指由所有者、董事会和高级执行人员三者组成的 一种组织结构，在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡 关系。
– 决策机制说：公司治理被看作是一个决策机制，而这些决策在 初始合约中没有明确设定。
1.1 公司治理概述
• 1.1.2公司治理的理论基础：公司是一组权利的集合 – 公司尽管是法人组织，但其利益关系却更多地来自并取决于与公司有 利益关系的自然人的利益及行为倾向。 – 1.出资人权益 • （1）财产权 – 从完整意义上说，企业财产权包括请求权、处置权、使用权 、豁免权。请求权分为财产占有、使用、管理及收益分配四 个方面。
•
11、一个好的教师，是一个懂得心理 学和教 育学的 人。21.6.1315:21:3615:21Jun-2113-J un-21
•
12、要记住，你不仅是教课的教师， 也是学 生的教 育者， 生活的 导师和 道德的 引路人 。15:21:3615:21:3615:21Sunday, June 13, 2021
1.2 公司治理对象的基本特征
– 3.损失风险 损失风险方面ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ股东回报具有高度的不确定性。 – 4.控制 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东的
关系会有很大的影响。 • 1.2.2股东与企业
– 1.期限 – 2.回报
• 在回报方面，股东在公司可取得两种回报：每年公司的现金分红 及卖出股票时所取得的资本利得或损失。
高级财务管理理论(PPT 92页)
困难，这时企业就会落入组织陷阱。
为了避免组织陷阱，应当注意以下几点：
第一，企业规模变化之后要对原来的财务管理组织进行适当
调整，并通过修订各种财务管理制度，明确权责关系，建立起新
的财务管理组织运行机制。
第二，企业必须建立财务管理组织，但组织结构不应当频繁
调整，以免导致财务管理混乱。
第三，无论企业财务管理组织机构是否调整变化，都应当加
1.财务管理制度文化是社会文化环境的产物。
2.财务管理制度文化具有一定继承性。
3.财务管理制度文化的先导性。
4.财务管理制度文化的改革性。
5.财务管理制度文化具有具体与抽象的统一性。
三、研究财务管理制度文化的意义
财务管理制度是重要的，无论是国家还是企事业单位都要重
视这项工作，做好这项工作。
1.制订财务管理制度要注意科学性，要根据经济活动的需要
程序办事的财务规程和规范。
财务管理制度是在博弈中形成的，其变化是人们对博弈规则
的 “共享的信念” 发生变化的结果。
财务管理制度文化是指介于有形的财务物质文化和无形的财
务精神文化之间的一种文化状态。
二、财务管理制度文化的特征
作为财务文化中层结构的财务管理制度文化，相对于财务物
质文化、财务行为文化和财务精神文化有其自身特点。
(2)假设起点论。任何一门独立学科的形成和发展， 都是以假设为逻辑起点的，然而在财务学中，却忽 略了这一点。
批评:财务管理假设应是根据环境和内在规律概括出 来，显然是环境决定假设；会计学进入20世纪70年 代改用其他范畴作为会计理论研究的起点
(3)本金起点论。郭复初观点“本金是为进行商品 生产和流通活动而垫支的货币性资金，具有流动性 和增值性等特点。”
高级财务管理发展历史五次浪潮
Basic Elements
目标 要素
主体 要素
市场 要素
国际金融市场作为资金融通场所和链接 资金供求双方的纽带，富裕企业理财开 放性、动态性、综合性以及社会化特点。
功能 要素
跨国经营理财活动集中于筹融 资活动、投资活动和收益分配 活动三方面，它们既相互联系、 相互制约又相对独立运行。
跨国经营理财的对象是资金运动， 资金运动综合反映了企业生产经营 主要过程和主要方面的全貌，体现 着各种复杂的经济关系。
02债务人意外收益
用购买力降低的货币去偿付债务，能使企业获得银货币购买力下03降而带来的来自际利益。03债权人意外损失
债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱
对投资的影响
初始阶段
此时利率较低，通货膨胀上升，投资增长，投资以复制性投资为主，创新投资回落。
上升阶段
工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产减少，经济增长放慢，投资减少，行业 间平均利润率差异达到最大化，并开始收缩
因为通货膨胀的典型反映就是物价的持续上涨，这种物
价上涨使企业的采购成本、人工成本随之快速上涨，企
业资金的需要量迅速扩大，同时国家为抑制物价会紧缩 银根，使资金来源受到限制。
01
企业筹资成本增加
由于企业资金需要量增大，而 失眠的资金供应量却先谷底减 少，使资金的供求失衡，在价
02
03
对企业资金的筹集方式的影响
开展事前分析，开展成 本、盈利和资金的效果 分析并进行事前控制
建立实施规划 A、B、C分析法
第三次浪潮——投资管理
广泛应用数学和经济学知识进行决策
理论发展
Theory Development
Joel Dean
高级财务管理课件-财务管理基本理论
2．財務管理的基本理論
• 財務管理的基本理論是指由財務管理內容、 財務管理原則、財務管理方法構成的概念 體系。
3．財務管理的通用業務理論
• 財務管理通用業務理論是指關於所有企業 都有的財務管理活動的理論，主要包括籌 資管理理論、投資管理理論和利潤分配理 論。
4．財務管理特殊業務理論
• 財務管理特殊業務理論是指關於特定企業 或某一企業特定時期才有的財務管理活動 的理論，主要包括通貨膨脹財務管理理論、 企業集團財務管理理論、並購財務管理理 論、清算財務管理理論等。
5．財務管理理論的其他領域
第三節 財務管理環境
一、財務管理環境的概念分類及其意義 1. 財務管理環境的概念 2. 財務管理環境的分類
• 按照財務管理環境影響的範圍分類 • 按照財務管理環境與企業的關係分類 • 按照財務管理環境變化的情況分類
3. 研究財務管理環境的意義
二、財務管理的宏觀環境
1. 經濟環境 • 經濟週期 • 經濟體制 • 通貨膨脹 • 經濟發展水準 • 經濟政策
2. 法律環境
• 企業組織（行為）法 規
• 稅收法規 • 財務法規
3. 金融市場環境
• 金融市場的概念 • 金融市場的分類
4. 社會文化環境
三、財務管理微觀環境
• 企業類型 • 企業物資供應環境 • 企業生產經營環境 • 市場環境 • 人員環境
第四節 財務管理假設
一、財務管理假設的概念、分類及意義 1. 財務管理假設的概念 2. 財務管理假設的分類
• 財務管理基本假設 • 財務管理派生假設 • 財務管理具體假設
3. 研究財務管理假設的意義
二、財務管理假設的構成 • 理財主體假設 • 持續經營假設 • 有效市場假設 • 理性理財假設 • 資金增值假設
高级财务管理发展历史五次浪潮 PPT
对企业货币性资产及负债的影响
01货币购买力下降
如果企业持有货币性资产的数量过多，也就以为找到随着通货膨胀的 不断发展，在未来这些货币性资产所能代表的物品数量在减少，从而 给企业地阿莱二外损失
02债务人意外收益
用购买力降低的货币去偿付债务，能使企业获得银货币购买力下降而 带来的实际利益。
03债权人意外损失
高级财务管理发展历史五次浪潮
小组成员 Introduction
组长：于金闯 组员：相郁 PPT制作与演讲 贺诺 资料收集与整理
目录
1 第一次浪潮——筹资管理 2 第二次浪潮——资产管理 3 第三次浪潮——投资管理 4 第四次浪潮——通货膨胀理财 4 第五次浪潮——国际经营理财
20世纪80年代
通货膨胀、利率变动、吉荣市 场发颤、IT崛起
逐渐认识到投资回收期、投资报酬率等传统财务评价指标 的缺陷，建立起考虑货币时间价值的贴现现金流量的指标 体系，包括净现值法、内部报酬法和利润指数法。
建立了科学的风险投资决策方法
风险投资分析方法：年期望现金流量法、按风 险调整贴现率法、肯定当量法、决策树法
创立了投资组合理论和资本资产定价理论
依据预期利润及其变化可能性（即方差）所作的投资组合选择
债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱
对投资的影响
初始阶段
此时利率较低，通货膨胀上升，投资增长，投资以复制性投资为主，创新投资回落。
上升阶段
工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产减少，经济增长放慢，投资减少，行业 间平均利润率差异达到最大化，并开始收缩
达到最高
利率被迫提高复制性投资成本上升，且投资减少，失业率提升，产品生产急需减少，当利息率提到最 高时，创新投资占主体地位，投资总量降到最低
高级财务管理培训课件65页PPT.pptx
3、获利能力比率
(1) 销售获利能力
(2) 资产获利能力
(3) 净资产获利能力
(1)销售获利能力
毛利
销售毛利率＝ ─────
销售净额
经营利润EBIT
经营利润率 ＝ ─────────
销售净额Sales
税前利润率
税后利润率
税后利润 = ---------------------------
销售净额
Management 3. 资金的来源,成本和风险/Sources, Costs
and Risks of Funds 4. 资本结构决策/Capital Structure
Decision 5. 股利政策/ dividend Policy 6. 风险收益分析/risk - Return Analysis
现金（Cash）
应收帐款周转率 （A/R Turnover）＝
赊销净额
────────────────
平均应收帐款余额（Average A/R）
存货周转率 （Inventory Turnover）＝
销售成本（CGS） ────────────── 平均存货（Average Inv.）
行业转折点的几大先行指标 !!!
沉没成本不予考虑
所谓沉没成本是指已经支付或必将支付的成 本,新的决策对其不能产生任何影响，则在作
新决策时，对此类成本不予考虑。
加回非现金费用
减去营运资本的净增加额
机会成本原则
若新项目需要使用企业现有资源，则在计算该 项资源在新项目中的成本时，应以其机会成本 计算，而不能按其帐面价值计算；
如：一个仓库，原值100,000 ，帐面价值 10,000 , 市值80,000，税率：40％
《财务管理发展史》课件
英国的财务管理
英国在工业革命时期，财务管理主要关注企业的资金筹集和运用，以确保 企业的生产和扩张。
这一时期的英国企业主要通过银行贷款和股票发行来筹集资金，财务管理 的重要任务是确保资金的安全和有效利用。
英国的财务管理实践逐渐发展出了一套完整的财务报表体系，包括资产负 债表、利润表和现金流量表，以反映企业的财务状况和经营成果。
专业化标志
专业化的标志包括专业课程设置 、专业资格考试、专业组织机构 等，这些为财务管理领域提供了 专业化的标准和规范。
专业化影响
专业化使得财务管理更加规范、 科学和高效，提高了企业的财务 管理水平和经济效益。
财务管理的国际化
国际化概述
随着全球经济一体化的加速，财务管理也面临着国际化的挑战和机遇，需要适应不同国 家和地区的财务规则和环境。
财务管理理论与实践的互动关系
财务管理的发展史表明，理论与实践相互促进、相互影响。理论的发展推动实践的进步，实践的需求又促进理论的创 新。在财务管理的发展过程中，理论和实践的互动关系始终存在，并推动着财务管理不断完善和发展。
财务管理创新的驱动力
财务管理发展史表明，技术创新、经济环境变化以及企业组织结构的变革等外部因素是推动财务管理创 新的驱动力。为了适应外部环境的变化，财务管理需要不断进行创新和变革，以更好地服务于企业的发 展目标。
绿色金融
企业通过绿色金融工具和产品，推动可持续发展目 标的实现，同时降低财务风险。
可持续供应链管理
企业将可持续性因素纳入供应链管理中，确 保供应商符合环保和社会责任标准，降低供 应链风险。
05
结论
财务管理发展史的启示
财务管理在经济发展中具有重要地位
财务管理作为企业管理的核心，对企业的发展和经济效益产生深远影响。随着经济的发展，财务管理的重要性逐渐凸 显，对企业经营管理的指导作用日益增强。
高级财务管理发展概述
资产组合理论、现 代西方资本结构和 资本预算理论，实
证方法的运用
70年代 后期
各种经济观点不 断翻新，新的分 析技术和方法相
继出现
寻求能够更好地解 释企业现实的新理
论
套利定价理论、代 理成本理论、动机 机理模型、新优序 融资理论、财务契 约论、信号模型等
一、现代财务理论初创期
20世纪初期
◦ 股份公司迅猛发展、企业规模不断扩大、资金 需求、公司成立财务管理部门
高级财务管理发展概述
2023年
目录
1、现代财务理论的发展 2、我国财务管理理论的发展 3、高级财务学的研究基点 4、高级财务管理的内容设计
西方财务管理的五次浪潮
发展阶段 第一次浪潮
时间 20世纪初
财务环境
经济与股份公司迅 速发展
财务管理重点 筹资管理
财务理论贡献
财务预测、筹 资理论
第二次浪潮 40-60初期
◦ 双因素模型 ◦ 扩展的资本资产定价模型 ◦ 跨时期的资本资产定价模型 ◦ 基于消费的动态CAPM模型
现代财务阶段——财务理论的成熟期
套利定价理论
◦ 罗斯1976从另一个角度提出了资产市场均衡定价 模型——套利定价理论（APT）
CAPM有严格的假设条件，APT在实际应用上更具灵活 性和说服力。 CAPM可以被看作为APT的一个特例
科学技术迅速 发展
资产管理
第三次浪潮 60-70年代 市场竞争激烈，资 金运用愈加复杂
投资管理
第四次浪潮 70末-80初 石油价格上涨，通 通货膨胀理财 货膨胀严重
有效的内部控 制
资本预算，风 险
通货膨胀下的 财务管理
第五次浪潮
80中后期
运输、通信技术发 跨国公司财务
高级财务管理发展历史五次浪潮共25页文档
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
高级财务管理发展历史五次浪潮
6、法律的基础有两个，而且只有两个……公平和实用。——伯克 7、有两种和平的暴力，那就是法律和礼节。——歌德
8、法律就是秩序，有好的法律才有好的秩序。——亚里士多德 9、上帝把法律和公平凑合在一起，可是人类却把它拆开。——查·科尔顿 10、一切法律都是无用的，因为好人用不着它们，而坏人又不会因为它们而变得规矩起来。——德谟耶克斯
高级财务管理发展历史五次浪潮
6、法律的基础有两个，而且只有两个……公平和实用。——伯克 7、有两种和平的暴力，那就是法律和礼节。——歌德
8、法律就是秩序，有好的法律才有好的秩序。——亚里士多德 9、上帝把法律和公平凑合在一起，可是人类却把它拆开。——查·科尔顿 10、一切法律都是无用的，因为好人用不着它们，而坏人又不会因为它们而变得规矩起来。——德谟耶克斯
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
矛盾，加剧了竞争，加深了危机。
9
实 际 问题 Problem
怎样根据商情预测、 参与经营决策？。
怎样加快资金周转， 提高资金利润率？
怎样加强竞争力？
怎样组织计划平衡、 事先控制产品成本？
怎样保证企业有坚强的 财力，提供加快发展生
产技术需要的资金？
10
实 际 问 题 Problem
企业的财务管理工作 在参与经营决策中应
最优投资决策
Harry Markowitz
1952年
Modigliani and Miller
1958年成绩
W.F.Sharpe
1964年
依据预期利润及其变化可 能性（方差）所作的投资
组合选择，发表论文 “资产组合选择”
发表论文“资本成本、 发展了Markowitz的资产
企业理财和投资理论”， 组合理论，建立了著名的
奠定现代公司财务理论 资本资产定价模型，揭示
的基础
了风险与报酬的关系。
13
理 论 发 展 Theory
Development
确定了比较合理的投资决策程序
科学的投资决策必须遵循表要的程序，这一程序包括投资项 目的提出、投资评价与审核、决策、执行和再评价几个方面。
建立了科学的投资决策指标体系
逐渐认识到投资回收期、投资报酬率等传统财务评价指标 的缺陷，建立起考虑货币时间价值的贴现现金流量的指标 体系，包括净现值法、内部报酬法和利润指数法。
财务管理理论的产生和发展
第三小组
1
小组成员 Introduction
组长：于金闯 组员：相郁 PPT制作与演讲
贺诺 资料收集与整理
2
目录
1 第一次浪潮——筹资管理 2 第二次浪潮——资产管理 3 第三次浪潮——投资管理 4 第四次浪潮——通货膨胀理财 4 第五次浪潮——国际经营理财
3
20世纪80年代
当发挥重要作用。
开展事前分析，开展成 本、盈利和资金的效果
分析并进行事前控制
实行预算控制 长期、中期、短期
滚动计划法
建立实施规划 A、B、C分析法
11
第三次浪潮——投资管理
广泛应用数学和经济学知识进行决策
12
理 论 发 展 Theory
Development
Joel Dean
1951年
《资本预算》出版财务理 论由融资财务向资产财务 管理转变，主要研究了应 用贴现现金流量法来确定
达到最高
利率被迫提高复制性投资成本上升，且投资减少，失业率提升，产品生产急需减少，当利息率提到最 高时，创新投资占主体地位，投资总量降到最低
继续回落
失业率小幅上升或大幅上升，企业资金成本达到最高，企业可能大量裁员，创新投资可能引起短期 经济增长，但后期市场收缩会组织经济增长，丹市场预期前景好，利息率降低，通货膨胀开始上升。
02
03
对企业资金的筹集方式的影响
通货膨胀的情况下，使人决定是否购买债 券，必然以票面利率上减去通货膨胀率作 为实际利率，在通货膨胀发展的不同时期， 选择恰当的筹资方式是最重要的
16
对企业货币性资产及负债的影响
01 02
03
01货币购买力下降
如果企业持有货币性资产的数量过多，也就以为找到随着通货膨 胀的不断发展，在未来这些货币性资产所能代表的物品数量在减 少，从而给企业地阿莱二外损失
通货膨胀、利率变动、吉荣市 场发颤、IT崛起
20世纪50年代后期
二战后竞争加速，财务理论精 确化，焦点由外转内，计量模
型应运而生
20世纪初独立出现
股份公司迅速发展，扩大规模、加速 筹资等问题日益严重，筹资成为重点
内容 Green《公司财务》于1897年问世，财 务成为一门独立学科，1910年米德出 版《公司财务》1938年戴维和李恩的 《公司财务政策》等，主要研究公司
Discovery Process
20世纪初
预计公司资金的需要量和筹集公司所需要得 资金
20世纪30年 代还需面临解决和解释与法律有关的问题
20世纪40年 代已逐步转向改善企业内部经营、加强财务控
制等方面，但财务管理理论研究的重点也是 筹集资金。
6
历 史 背 景 Background
坏账 11缺993334乏年年《《可增联证靠加邦券财证交务券易信息法所》法》
02债务人意外收益
用购买力降低的货币去偿付债务，能使企业获得银货币购买力下 降而带来的实际利益。
03债权人意外损失
债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱
17
对投资的影响
初始阶段
此时利率较低，通货膨胀上升，投资增长，投资以复制性投资为主，创新投资回落。
上升阶段
工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产减少，经济增长放慢，投资减少，行业 间平均利润率差异达到最大化，并开始收缩
7
第二次浪潮——资产管理
公司内部财务决策被认为是财务管理的最主要问题
8
历 史 背 景 Background
第二次世界大战以后，资本主已经即的发展出现了新的形势世界市场扩 大、国际大资本、瓜果公司的形成；通货膨胀加快，国际金融不稳定； 运输、通讯、计算工具的改革，经营灵敏度的提高，生产技术发展加快， 产品大量创新以及政治经济的动荡，如石油冲击等等；都不断的扩大了
建立了科学的风险投资决策方法
风险投资分析方法：年期望现金流量法、按 风险调整贴现率法、肯定当量法、决策树法
创立了投资组合理论和资本资产定价理论
依据预期利润及其变化可能性（即方差）所作的投资组合选择
14
第四次浪潮——通货膨胀理财
通货膨胀条件下，财务管理的各个方面都受到了波及
15
对企业筹资方式的影响
企业筹资数额增大
因为通货膨胀的典型反映就是物价的持续上涨，这种物 价上涨使企业的采购成本、人工成本随之快速上涨，企 业资金的需要量迅速扩大，同时国家为抑制物价会紧缩 银根，使资金来源受到限制。
01
企业筹资成本增加
由于企业资金需要量增大，而 失眠的资金供应量却先谷底减 少，使资金的供求失衡，在价 值规律的作用下，企业筹集资 金的成本必然要比平时高。
开始回升
利息率的下降产生了作用，经济增长，投资增加，创新投资成果产生的效果明显，复制性投资回升，
筹集资金问题
财务管理历史进程 History
20世纪60-70年代
法玛和米勒出版《财务管理》， 财务管理中心由内转外，投融 资组合及其对企业财务的影响 车鞥为核心
20世纪30年代
破产倒闭，重点专项破产与清 算及偿债能力（企业外部）
4
第一次浪潮——筹资管理
主要从企业外部角度研究财务管理理论
5
发展过程
9
实 际 问题 Problem
怎样根据商情预测、 参与经营决策？。
怎样加快资金周转， 提高资金利润率？
怎样加强竞争力？
怎样组织计划平衡、 事先控制产品成本？
怎样保证企业有坚强的 财力，提供加快发展生
产技术需要的资金？
10
实 际 问 题 Problem
企业的财务管理工作 在参与经营决策中应
最优投资决策
Harry Markowitz
1952年
Modigliani and Miller
1958年成绩
W.F.Sharpe
1964年
依据预期利润及其变化可 能性（方差）所作的投资
组合选择，发表论文 “资产组合选择”
发表论文“资本成本、 发展了Markowitz的资产
企业理财和投资理论”， 组合理论，建立了著名的
奠定现代公司财务理论 资本资产定价模型，揭示
的基础
了风险与报酬的关系。
13
理 论 发 展 Theory
Development
确定了比较合理的投资决策程序
科学的投资决策必须遵循表要的程序，这一程序包括投资项 目的提出、投资评价与审核、决策、执行和再评价几个方面。
建立了科学的投资决策指标体系
逐渐认识到投资回收期、投资报酬率等传统财务评价指标 的缺陷，建立起考虑货币时间价值的贴现现金流量的指标 体系，包括净现值法、内部报酬法和利润指数法。
财务管理理论的产生和发展
第三小组
1
小组成员 Introduction
组长：于金闯 组员：相郁 PPT制作与演讲
贺诺 资料收集与整理
2
目录
1 第一次浪潮——筹资管理 2 第二次浪潮——资产管理 3 第三次浪潮——投资管理 4 第四次浪潮——通货膨胀理财 4 第五次浪潮——国际经营理财
3
20世纪80年代
当发挥重要作用。
开展事前分析，开展成 本、盈利和资金的效果
分析并进行事前控制
实行预算控制 长期、中期、短期
滚动计划法
建立实施规划 A、B、C分析法
11
第三次浪潮——投资管理
广泛应用数学和经济学知识进行决策
12
理 论 发 展 Theory
Development
Joel Dean
1951年
《资本预算》出版财务理 论由融资财务向资产财务 管理转变，主要研究了应 用贴现现金流量法来确定
达到最高
利率被迫提高复制性投资成本上升，且投资减少，失业率提升，产品生产急需减少，当利息率提到最 高时，创新投资占主体地位，投资总量降到最低
继续回落
失业率小幅上升或大幅上升，企业资金成本达到最高，企业可能大量裁员，创新投资可能引起短期 经济增长，但后期市场收缩会组织经济增长，丹市场预期前景好，利息率降低，通货膨胀开始上升。
02
03
对企业资金的筹集方式的影响
通货膨胀的情况下，使人决定是否购买债 券，必然以票面利率上减去通货膨胀率作 为实际利率，在通货膨胀发展的不同时期， 选择恰当的筹资方式是最重要的
16
对企业货币性资产及负债的影响
01 02
03
01货币购买力下降
如果企业持有货币性资产的数量过多，也就以为找到随着通货膨 胀的不断发展，在未来这些货币性资产所能代表的物品数量在减 少，从而给企业地阿莱二外损失
通货膨胀、利率变动、吉荣市 场发颤、IT崛起
20世纪50年代后期
二战后竞争加速，财务理论精 确化，焦点由外转内，计量模
型应运而生
20世纪初独立出现
股份公司迅速发展，扩大规模、加速 筹资等问题日益严重，筹资成为重点
内容 Green《公司财务》于1897年问世，财 务成为一门独立学科，1910年米德出 版《公司财务》1938年戴维和李恩的 《公司财务政策》等，主要研究公司
Discovery Process
20世纪初
预计公司资金的需要量和筹集公司所需要得 资金
20世纪30年 代还需面临解决和解释与法律有关的问题
20世纪40年 代已逐步转向改善企业内部经营、加强财务控
制等方面，但财务管理理论研究的重点也是 筹集资金。
6
历 史 背 景 Background
坏账 11缺993334乏年年《《可增联证靠加邦券财证交务券易信息法所》法》
02债务人意外收益
用购买力降低的货币去偿付债务，能使企业获得银货币购买力下 降而带来的实际利益。
03债权人意外损失
债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱
17
对投资的影响
初始阶段
此时利率较低，通货膨胀上升，投资增长，投资以复制性投资为主，创新投资回落。
上升阶段
工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产减少，经济增长放慢，投资减少，行业 间平均利润率差异达到最大化，并开始收缩
7
第二次浪潮——资产管理
公司内部财务决策被认为是财务管理的最主要问题
8
历 史 背 景 Background
第二次世界大战以后，资本主已经即的发展出现了新的形势世界市场扩 大、国际大资本、瓜果公司的形成；通货膨胀加快，国际金融不稳定； 运输、通讯、计算工具的改革，经营灵敏度的提高，生产技术发展加快， 产品大量创新以及政治经济的动荡，如石油冲击等等；都不断的扩大了
建立了科学的风险投资决策方法
风险投资分析方法：年期望现金流量法、按 风险调整贴现率法、肯定当量法、决策树法
创立了投资组合理论和资本资产定价理论
依据预期利润及其变化可能性（即方差）所作的投资组合选择
14
第四次浪潮——通货膨胀理财
通货膨胀条件下，财务管理的各个方面都受到了波及
15
对企业筹资方式的影响
企业筹资数额增大
因为通货膨胀的典型反映就是物价的持续上涨，这种物 价上涨使企业的采购成本、人工成本随之快速上涨，企 业资金的需要量迅速扩大，同时国家为抑制物价会紧缩 银根，使资金来源受到限制。
01
企业筹资成本增加
由于企业资金需要量增大，而 失眠的资金供应量却先谷底减 少，使资金的供求失衡，在价 值规律的作用下，企业筹集资 金的成本必然要比平时高。
开始回升
利息率的下降产生了作用，经济增长，投资增加，创新投资成果产生的效果明显，复制性投资回升，
筹集资金问题
财务管理历史进程 History
20世纪60-70年代
法玛和米勒出版《财务管理》， 财务管理中心由内转外，投融 资组合及其对企业财务的影响 车鞥为核心
20世纪30年代
破产倒闭，重点专项破产与清 算及偿债能力（企业外部）
4
第一次浪潮——筹资管理
主要从企业外部角度研究财务管理理论
5
发展过程