财务预警分析
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4
（一）定性预警分析
1、标准化调查法
通过专业人士、公司、协会等，就企业可能碰到的问题
进行详细调查与分析，形成报告文件供企业经营者使用的 方法。所提出的问题具有共性，具有普适性，但无法提供 企业的特定问题。
5
2、“（三个月）资金周转表”分析法
未制定三个月资金周转表，本身是个问题 倘已制好了表，要查明转入下一个月的结转额是否占总收 入的20%以上，付款票据的支付额是否在销售额的60% 以下（批发商）或40%以下（制造业）。
财务预警系统的功能
监测功能
诊断功能 治疗功能
健身功能
2
二、财务预警系统组织结构框架及相应机制
企业财务预警组织结构框架 两种设置模式 预警组织机构成员兼职，也聘请一定数量的外部专家，独立开展工作，不直 接干涉企业的经营 预警组织机构的日常工作由某些职能部门分别承担（如财务部、审计部、企
第八章 财务预警分析
一、企业财务预警系统概述
企业财务预警系统概述定义
通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财
务数据和相应的数据化管理方式，将企业已面临的危险情况 预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财
务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好
防范措施的财务分析系统。
Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6
x4=资产负债率
x5=流动比率 x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额 的比值） 判断：当Z值大于10时，企业财务状况良好；当Z值小于0时，则表明企业 存在严重的财务危机；当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带”
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我国台湾的多元线性函数 查德·托夫勒（Richard Taffler，1977）模型 模糊综合评判法
17
单变量模式和多变量模式的差异
着眼点不同：单变量模式过分强调流动资产项目，多变量 模式则更注重盈利能力 预测方法不同：单个变量和多个变量 预测内容不同：单变量模式预测内容包括破产、拖欠还债、 无力支付等，多变量模式仅预测破产危机。
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3、“四阶段症状”分析法
7
4、流程图分析法
根据企业的实际情况构建流程图，以展示企业的全部经营活
动； 对流程图的每一阶段、每一环节、每种资产和每一具体经营
活动逐项进行调查分析，并对照风险清单，确定企业可能面
临的风险； 在分析过程中， 除了分析某一阶段由于资金运动不畅导致的
风险，还应把整个资金运动的过程结合起来考察，从整体上
Z 1.0 EBIT 净营运资本 未分配利润 股票市场价值 6.56 3.26 6.72 总资产 总资产 总资产 债务账面价值
判断准则：Z<1.1，破产区；1.1≤Z<2.6，灰色区；2.6<Z，安全区
15
日本开发银行的Z值预测模型 x1=销售额增长率 x2=总资产增长率 x3=盈利分配率
管办等），但必须安排一个具体部门集中处理和安排有关事宜
财务预警系统相关机制 财务预警的信息收集、传递机制 财务风险分析机制：通过分析迅速排除对财务影响小的风险，从而将主要精 力放在可能造成重大影响的风险上。预警分析系统一般有两个要素
先行指标：早期评测不佳运营状况 扳机点：预先Βιβλιοθήκη Baidu备的应急计划必须开始启动的临界点
如果评分总计超过35 分，表明企业正处于严重的危机中；企业的安全得 分一般小于18 分。 如评分总计小于25 分，但“错误”栏中的分数超过15分，该企业仍面临 某种危机，但这种危机可通过加强或改善管理来解决。 管理评分法认为企业失败源于高管层的经营不善， 这种方法简单易懂， 行之有效，但其效果取决于是否对被评分企业及其管理者有直接、深入的
了解。
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（二）定量预警分析
1、单变量模式
运用单一变量，用个别财务比率来预测财务危机的模型
（1）财务比率法
主要比率
债务保障率=现金流量/债务总额 资产收益率=净利润/资产总额 资产负债率=负债总额/资产总额
（2）“利息及票据贴现费用”判别分析法
以利息及票据贴现费用占销售额的比例判断
10
识别企业面临的各种风险。
8
5、管理评分法
对企业的管理特性及可能导致企业破产的缺陷、错误和征兆进行对比打分，
并根据这些项目对破产过程产生影响的程度对它们进行了加权处理。总分 是100 分，企业所得分数越高，处境越差。 每一项得分要么是零分要么是满分，不能给中间分。所给的分数表明企业
管理不善的程度。如果评分总计超过25 分，表明企业正面临失败的危险；
安全边际率（经营安全角度）
安全边际率=安全边际额/现有（预计）销售额 =[现有（预计）销售额-保本销售额] /现有（预计）销售额
资金安全率（资金安全角度）
资金安全率=（资产变现金额－负债额）/资产账面金额 =资产变现率－资产负债率
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例：ABC公司明年预计销售额2
500万元，变动成 本率60％，固定成本800万元。该公司资产账面价 值为1 000万元，经仔细核定确认将企业资产按变 现价值估算约为900万元；他人资本600万元，自 有资本400万元，合计为1 000万元。试计算ABC 公司的安全边际率和资金安全率。
13
两个指标结合起来进行企业安全率判断
处于第Ⅰ象限，状况良好，应采取有计划经营扩张策略； 处于第Ⅱ象限，状况尚好，但市场销售能力明显不足 处于第Ⅲ象限，经营不善，随时有倒闭的可能 处于第Ⅳ象限，财务状况已露出险兆
Ⅱ
资 金 安 全 率
Ⅰ
Ⅲ
Ⅳ安全边际率
14
（2）多元线性函数模式
Altman的Z计分模型 美国的Edward I. Altman（1993）给出了一个公开上市交易的制造 业公司的破产指数模型：
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财务风险处理机制 财务风险责任机制
3
三、财务预警分析的技术方法与模式
按分析时利用指标或因素的多少分类
单变量预警风险和多变量预警风险
按分析判断时采取的主要依据分类
指标判断 因素判断：以风险因素是否出现或出现的概率作为 报警准则
按分析所采用的分析方法分类
定性分析和定量分析
Z 3.3 EBIT 净营运资本 未分配利润 股票市场价值 销售额 1.2 1.4 0.6 0.99 总资产 总资产 总资产 债务账面价值 总资产
判断准则：Z<1.81，破产区；1.81≤Z<2.675，灰色区；2.675<Z， 在一年内不会破产 Altman针对非上市公司给出了修正的破产模型
（3）企业股市跟踪法
简单认为企业股票价格的持续下降是企业经营失败的前兆
缺陷：
选择指标有争议 不能够预测可能及何时破产； 会受到通货膨胀的影响；
易受到“创造性会计方法”影响。
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2、多变量模式
运用多个财务指标来综合反映企业的财务状况，并在此基础 上建立预警模型进行预测。
（1）企业安全率
（一）定性预警分析
1、标准化调查法
通过专业人士、公司、协会等，就企业可能碰到的问题
进行详细调查与分析，形成报告文件供企业经营者使用的 方法。所提出的问题具有共性，具有普适性，但无法提供 企业的特定问题。
5
2、“（三个月）资金周转表”分析法
未制定三个月资金周转表，本身是个问题 倘已制好了表，要查明转入下一个月的结转额是否占总收 入的20%以上，付款票据的支付额是否在销售额的60% 以下（批发商）或40%以下（制造业）。
财务预警系统的功能
监测功能
诊断功能 治疗功能
健身功能
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二、财务预警系统组织结构框架及相应机制
企业财务预警组织结构框架 两种设置模式 预警组织机构成员兼职，也聘请一定数量的外部专家，独立开展工作，不直 接干涉企业的经营 预警组织机构的日常工作由某些职能部门分别承担（如财务部、审计部、企
第八章 财务预警分析
一、企业财务预警系统概述
企业财务预警系统概述定义
通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财
务数据和相应的数据化管理方式，将企业已面临的危险情况 预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财
务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好
防范措施的财务分析系统。
Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6
x4=资产负债率
x5=流动比率 x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额 的比值） 判断：当Z值大于10时，企业财务状况良好；当Z值小于0时，则表明企业 存在严重的财务危机；当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带”
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我国台湾的多元线性函数 查德·托夫勒（Richard Taffler，1977）模型 模糊综合评判法
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单变量模式和多变量模式的差异
着眼点不同：单变量模式过分强调流动资产项目，多变量 模式则更注重盈利能力 预测方法不同：单个变量和多个变量 预测内容不同：单变量模式预测内容包括破产、拖欠还债、 无力支付等，多变量模式仅预测破产危机。
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3、“四阶段症状”分析法
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4、流程图分析法
根据企业的实际情况构建流程图，以展示企业的全部经营活
动； 对流程图的每一阶段、每一环节、每种资产和每一具体经营
活动逐项进行调查分析，并对照风险清单，确定企业可能面
临的风险； 在分析过程中， 除了分析某一阶段由于资金运动不畅导致的
风险，还应把整个资金运动的过程结合起来考察，从整体上
Z 1.0 EBIT 净营运资本 未分配利润 股票市场价值 6.56 3.26 6.72 总资产 总资产 总资产 债务账面价值
判断准则：Z<1.1，破产区；1.1≤Z<2.6，灰色区；2.6<Z，安全区
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日本开发银行的Z值预测模型 x1=销售额增长率 x2=总资产增长率 x3=盈利分配率
管办等），但必须安排一个具体部门集中处理和安排有关事宜
财务预警系统相关机制 财务预警的信息收集、传递机制 财务风险分析机制：通过分析迅速排除对财务影响小的风险，从而将主要精 力放在可能造成重大影响的风险上。预警分析系统一般有两个要素
先行指标：早期评测不佳运营状况 扳机点：预先Βιβλιοθήκη Baidu备的应急计划必须开始启动的临界点
如果评分总计超过35 分，表明企业正处于严重的危机中；企业的安全得 分一般小于18 分。 如评分总计小于25 分，但“错误”栏中的分数超过15分，该企业仍面临 某种危机，但这种危机可通过加强或改善管理来解决。 管理评分法认为企业失败源于高管层的经营不善， 这种方法简单易懂， 行之有效，但其效果取决于是否对被评分企业及其管理者有直接、深入的
了解。
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（二）定量预警分析
1、单变量模式
运用单一变量，用个别财务比率来预测财务危机的模型
（1）财务比率法
主要比率
债务保障率=现金流量/债务总额 资产收益率=净利润/资产总额 资产负债率=负债总额/资产总额
（2）“利息及票据贴现费用”判别分析法
以利息及票据贴现费用占销售额的比例判断
10
识别企业面临的各种风险。
8
5、管理评分法
对企业的管理特性及可能导致企业破产的缺陷、错误和征兆进行对比打分，
并根据这些项目对破产过程产生影响的程度对它们进行了加权处理。总分 是100 分，企业所得分数越高，处境越差。 每一项得分要么是零分要么是满分，不能给中间分。所给的分数表明企业
管理不善的程度。如果评分总计超过25 分，表明企业正面临失败的危险；
安全边际率（经营安全角度）
安全边际率=安全边际额/现有（预计）销售额 =[现有（预计）销售额-保本销售额] /现有（预计）销售额
资金安全率（资金安全角度）
资金安全率=（资产变现金额－负债额）/资产账面金额 =资产变现率－资产负债率
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例：ABC公司明年预计销售额2
500万元，变动成 本率60％，固定成本800万元。该公司资产账面价 值为1 000万元，经仔细核定确认将企业资产按变 现价值估算约为900万元；他人资本600万元，自 有资本400万元，合计为1 000万元。试计算ABC 公司的安全边际率和资金安全率。
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两个指标结合起来进行企业安全率判断
处于第Ⅰ象限，状况良好，应采取有计划经营扩张策略； 处于第Ⅱ象限，状况尚好，但市场销售能力明显不足 处于第Ⅲ象限，经营不善，随时有倒闭的可能 处于第Ⅳ象限，财务状况已露出险兆
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资 金 安 全 率
Ⅰ
Ⅲ
Ⅳ安全边际率
14
（2）多元线性函数模式
Altman的Z计分模型 美国的Edward I. Altman（1993）给出了一个公开上市交易的制造 业公司的破产指数模型：
18
财务风险处理机制 财务风险责任机制
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三、财务预警分析的技术方法与模式
按分析时利用指标或因素的多少分类
单变量预警风险和多变量预警风险
按分析判断时采取的主要依据分类
指标判断 因素判断：以风险因素是否出现或出现的概率作为 报警准则
按分析所采用的分析方法分类
定性分析和定量分析
Z 3.3 EBIT 净营运资本 未分配利润 股票市场价值 销售额 1.2 1.4 0.6 0.99 总资产 总资产 总资产 债务账面价值 总资产
判断准则：Z<1.81，破产区；1.81≤Z<2.675，灰色区；2.675<Z， 在一年内不会破产 Altman针对非上市公司给出了修正的破产模型
（3）企业股市跟踪法
简单认为企业股票价格的持续下降是企业经营失败的前兆
缺陷：
选择指标有争议 不能够预测可能及何时破产； 会受到通货膨胀的影响；
易受到“创造性会计方法”影响。
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2、多变量模式
运用多个财务指标来综合反映企业的财务状况，并在此基础 上建立预警模型进行预测。
（1）企业安全率