新汇率制度下人民币汇率波动的实证分析
人民币汇率水平合理性的实证分析
民币；率水平合理性 的一种理论解释 。实证分析还表 明，２０ ２ １ ０５年 ７月人 民币； 率制度改革的 时机是 ２ １
恰 ＂ ，升值 的 幅度 是 适 宜 的 ，升 值 的 方 向是 正 确 的 ， 未 来 一 段 时期 内人 民 币的 升 值 应 继 续 按 照 ３的 －
“ 进 、微 调 ” 的 原 则 。 渐
ｒ ｃｉｎ． Ｗ ｉ ｔ ｄ ｌ ｈ ｕｔ ｅａ ｒ ｃａ ｉｎ ｏ ｎ ｉｂｉｓ ｕ ｄｂｅ ｒ ａｉｅ ｈ ｏ ｃ ａｌ ｎ ｍａｌｐ ｒ ｅ ｔｇ ｅｔ ｏ ｔ ｈｅ ｍｏ ｅ ，ｔ ｅ ｆ ｕｒ ｐｐ ｅ ｉｔｏ ｆＲｅ ｍ ｎ ｈｏ ｌ ｅ ｌｚ ｄ ｃ ｒ ｎｉ ｙ ａ ｄ ｂｙ ｓ ｌ ｅ ｃ ｎ ａ ｅ． ｈ ｌ
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２ ０ ／ １ 总第 ３ ９期 ０ ８ ０ ６
文章 编 号 ：１０ —１８ （０ ８ １ ０ ６ ０ ０ １ ４ Ｘ ２ ０ ）０ — １３— ４
商 业 研 究
பைடு நூலகம்
Ｃ ＯＭＭＥ Ｃ ＡＬ Ｒ Ｓ Ａ Ｃ Ｒ Ｉ Ｅ Ｅ Ｒ Ｈ
人民币汇率水平合理性的实证分析
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人民币汇率对进出口贸易影响的实证分析
人民币汇率对进出口贸易影响的实证分析陈桥华作者简介：陈桥华，工商管理硕士，现就职于中国建设银行深圳市分行金融市场部。
自2005年7月21日人民币启动新一轮汇率制度改革以来，社会各界都高度关注人民币汇率变化对我国进出口贸易的影响。
本文就新一轮汇率形成机制改革后，人民币汇率变化对我国贸易总量、结构、贸易主体等方面的影响进行统计及实证分析，通过建立人民币汇率对我国对外贸易各个方面影响的模型，具体分析汇率变化对贸易的影响方向及状况，并提出在人民币汇率形成机制进一步市场化推进过程中的相关政策建议。
一、新一轮汇率制度改革后进出口总体变化情况（一）人民币汇率变化对我国对外贸易总量的影响2005年7月21日，我国实施了新一轮汇改，人民币参考一篮子货币进行汇率调节，改变了人民币汇率与美元单一挂钩的形成机制，建立了根据市场需求变化、有管理的浮动汇率制度。
2005年汇改后，人民币汇率一直稳定升值。
2007年5月中国人民银行宣布银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五；2010年6月再次汇改，人民币汇率进一步升值；2012年4月中国人民银行宣布银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，人民币升值的趋势仍在持续。
从图1可以看到，2005年7月至今，人民币汇率持续小幅度缓慢升值，在此阶段，虽然贸易顺差额出现不同程度的波动，但顺差绝对量未改，表明在一定程度上，我国的顺差未受到实际有效汇率上升的影响。
图1：汇改以来人民币实际有效汇率指数（右轴）和月度贸易顺差（左轴，亿美元）变化情况数据来源：WIND。
1汇率和进出口变化率的曲线如图2所示，从2005年汇改至今，人民币实际有效汇率的走势与进口出口量的走势呈同向关系，而进口出口量的走势更为陡峭。
从该图还可以看出，进口量和出口量变化率的图形十分相似，表明进口与出口具有较高的相关性。
图2：人民币实际有效汇率（右轴）和进出口量（左轴，亿美元）变化情况数据来源：WIND。
人民币汇率变动影响我国CPI的实证分析
影响我 国 ＣＰＩ 的实证分析
程
【 文章 摘要 】 在 开重要 作 用。 本文认 为，通过调 节人 民币名 义有效汇 率 对解 决 中 国的外部 失衡 有一 定的作 用 ，货 币政 策制 定者 应 当积 极 关 注 汇率 变动 等 外部 冲 击 。 【 关键 词 】 名 义有效汇率 ；消费者价格指数 ；误差
艳
武汉商业 服务学 院
４ Ｏ ５ ３０ ６
一
四 、结 论
随 着 我 国 市 场 化 和 开 放 度 的 不 断 提 高， 汇率 波动对我 国宏观经济的影 响必将 增 大 ，因此 ，如 何 准 确 测 度 汇率 波动 对 通 货 膨 胀 的 引致 风 险 以及 建 立 风 险 预警 系统 成 为 当 前 紧 迫 的 任务 。本 文 通 过对 汇率 波 动 的 微 观 价格 传 导机 制研 究 ，理 顺 了 汇率 变动对消费者价格 指数 的传导路径 ，并且 计量出相应的影响程 度，为风险防控机制
协 整 方程 数 目 ｔａ ｅ ｓａ ｉ ｔｃ ５ 的 置信 水平 ｒ ｃ— ｔ ｔ ｓｉ ％
Ｍ ＯＤＥ ＮＢ ＳＮ Ｓ Ｒ Ｕ ＩＥ Ｓ
理 代 商 业
没 有 至多 １ 个 至多 ２ 个
迹 统 计 量
４． １５ １９４ ８０ ３ 。８ ５ ３ ｉ２ ．３８
迹 统计 量 ， 界值 最 大 特 征值 最大 特 征值 临界 值 ｌ ａ
ｍ ｘ ｅｇ ｎ ａ－ ｌ ｅ ３。 ３９ ３ ８０ ４ ９ ０ ． ５７ ３ ｉ２ ３８ ５ 的置 信 水平 ％ ２ ．３ ６ １ １ｌ ｌ．６ ６ ４ ２４ ３８ １ ． ４５ ２ ．９ ｌ ９ ７ ７ ｌ．９ ７ ５ ４４ ３ ８ ４ ． １７
（６ ９ ２ 一 ． １） １ ． １）（ ７ ０ ２ 短 期 的汇 率 对 消 费 价格 指 数 的 影 响可 Ｅ Ｍ 总 值 作 为 需 求 状 况 的 代 理变 量 。据 此 构 建 从 其 协 整 方 程 对 应 的 误 差 修 正模 型 （ Ｃ ） 可 以看 出 ： 汇率 一消费者价格传导效应模型如下 ： △ｌｃ ｉ ｎ Ｐ ＝０． ０ （ｎ ｐ （ １ ０． ０ ９ １ ｃ ｉ一 ） ｌ ｃ ｉ ｎ １ ｎ ｅｔ ， ｇ ｐ ＋￡Ｉ ｎ ｐ ＋ｒｌ ｅ ｒ＋ｒｌ ｄ ｔ －ｒ ｎ ｎ （） ３ ２ｎ ｅ ｒ １＋ ０ ６ ０＋ ．０ △ｌｃ ｉ ５１ｎ ｅ （ ） ７ ．４ ） ０ ３ ６ ｎ ｐ（ 其 中， ｐ 表示消费者价格指数 ， ｃｉ 其他 １ ０ ２ ２ ｌｃ ｉ… ） ．８ △ ｌｎ ｅ（ ） ．２ △ ｎ ｐ（ ２＋１４ ６ ｎ ｅｒ一 变量说 明同上。 ） ．４ △ ｎ ｅｒ一 ）０ ０ １ 由于 向量 自回归 （ Ｒ） 法 避 免 了对 １一１ １９ ｌｎ ｅ（ ２＋ ． １ ． ＶＡ 方 在 上 面 的 协 整 方 程 和 误 差 修 正 模 型 变 量 的 内生 性 、 外 生性 识别 错 误 问题 ，在 ％带 来 消 实 证 研 究 中显 示 其 优 越性 。 因此 ， 研 究 中 ，我 们可 以 看 到 人 民 币 升值 １ 在 费 者 价 格 指 数 下 降 ０．２ ％。其 中误 差 修 ６３ 汇 率 波 动 对 上 述 三 类价 格 指 数 的 传 导 效 应 正 模 型 中 的 差 分 项 反 映 了 短 期 波 动 的 影 时， 构建 Ｖ 先 ＡＲ结 构 ， 运 用 Ｊｈ ｎ ｅ 再 ｏ ａ ｓｎ Ｊ ｓｌ ｓ ｕ ｅｉ 协整检验 判别变量 之间的长期关 响 。消 费者 价 格 指 数 的 短 期 变 动 可 以分 为 ｕ 系 。汇率波动对消费者价格及国 内生产总 两 部 分 ：一 部 分 是 短 期 汇率 波 动 的 影 响 ； 部 分 是 偏 离 长 期 均衡 的 影 响 。误 差 修 正 值 的ＶＡＲ结构为 ： 项 （ｃ ）的 系数 的大 小 ０ ０ ９反 映 了 对偏 ｅｒ ｕ ．０ ＶＡＲ－（ ｃ ｉｌ ｎ ｅ ， ｇ ｐ ． １ ｐ ， ｅｒｌ ｄ ） ｎ ｎ ｎ 离 长 期 均 衡 的调 整 力 度 ，即当 短 期 波 动偏 ２ 协 整检 验 及 误 差 修 正模 型 的 构 建 、 ．０ 的 由上面 分 析 可知 ，我 们 研 究 的 这 三 个 离 长 期 均 衡 时 ，将 以 ０ ０ ９ 调 整 力 度将 非均衡状态拉回到均衡状 态，显然调 整速 变 量 都 是 一 阶单 整 的 。Ｅ ｇ ｌ Ｇ ａ ｇ ｒ ｎ ｅ 和 ｒ ｎ ｅ （９ ７￣出 ，两个或多个非平稳序列的线 度 相 当 慢 。 １８ ）
人民币汇率变化对就业影响的简单实证分析
人民币汇率变化对就业影响的简单实证分析
人民币汇率的变化对就业有着重要的影响。
过去几十年间，中国的汇率制度经历了多次改革和调整，特别是自2005年以来，人民币兑美元汇率开始逐步实行市场化浮动。
这种汇率浮动性对中国的就业市场带来了一系列的影响。
人民币汇率的变化对国内出口行业的就业产生直接的影响。
中国的出口行业是劳动密集型产业，依赖于低廉的劳动力成本。
当人民币升值时，出口商品在国际市场的价格将上升，导致出口量减少，从而影响到相关行业的就业。
而人民币贬值则会提高出口商品的竞争力，促进出口增长，可能增加相关行业的就业机会。
人民币汇率的变化还会对外资流入和外资就业产生影响。
当人民币升值时，外国投资者对中国投资的吸引力可能降低，从而影响到外资流入和外资企业在中国的就业。
而人民币贬值则可能增加外国投资者对中国的投资吸引力，可能促进外资流入和外资就业的增长。
人民币汇率的变化对就业产生的影响是复杂的，既有正面的作用，也有负面的作用。
政府需要在制定汇率政策时，综合考虑各方面的因素，以实现就业增长和经济发展的平衡。
人民币汇率波动的影响因素及波动机理分析
人民币汇率波动的影响因素及波动机理分析随着全球化的加速推进，各国之间的经济联系日益紧密，货币汇率成为国际交易和金融交易中必不可少的一环。
人民币作为世界第二大经济体的货币之一，其汇率波动对于国内外企业和个人都产生着重要的影响。
本文将从影响人民币汇率的因素入手，对人民币汇率波动的机理进行深入分析。
一、经济因素对人民币汇率的影响1. 国际贸易状况国际贸易是国家经济之间最为密切的联系之一。
人民币汇率的波动与国际贸易情况息息相关。
人民币汇率升值会导致出口价格增加，进口价格下降，进而影响国际贸易顺差和逆差的大小。
如果人民币的汇率升值幅度较大，则会对中国进出口行业的发展和国际贸易体系产生较大的影响。
2. 经济增长情况一个国家的经济增长情况，会对其货币汇率产生影响。
如果一个国家的经济增长比其他国家要快，则该国货币的汇率可能会升值。
因为该国的经济活动会吸引更多的外资流入，提高购买该国货币的需求，从而使该货币升值。
3. 财政政策财政政策是影响经济发展和货币汇率的最重要的政策之一。
例如，中国政府可以通过财政政策调控资本流入和出，影响人民币汇率的走势。
4. 贸易规制和金融政策国际间的贸易规制也会影响人民币汇率的波动。
例如，美国和欧洲等西方发达国家对中国进行贸易限制，会导致人民币汇率走软或劣于预期。
此时，中国政府可以进行政策调控，以保持人民币汇率的稳定。
二、金融因素对人民币汇率的影响1. 利率利率是人民币汇率波动的主要因素之一。
如果一国的利率相对较高，则该国的货币汇率可能会上涨。
因为这会增加该国货币的吸引力，从而吸引更多的外资流入该国，进而增加人民币汇率。
2. 通货膨胀率通货膨胀率是影响货币汇率的另一个重要因素。
如果一个国家的通货膨胀率较高，那么该国货币的汇率就可能会下降。
因为通货膨胀率高的国家，商品价格上涨，导致进口购买力下降。
3. 货币供给货币供给量的增长会导致货币贬值并影响汇率波动。
例如中国政府通过一定理财工具等进行实施货币扩张时，中国的人民币汇率可能会受到影响。
人民币汇率波动对我国货币供给影响的实证研究
效 汇率 的升值 会 导致 中 国产 出 的下 降 ， 即货 币 升值 在 中 国是紧缩 性 的 ， 会导 致货 币需 求 的减少 ， 而导 进 致 我 国货 币供 给下 降 ｏ ３ 黄 瑞玲 、 子联 实证分 析 ［ ７ 李 表 明 ： 静态 角度 看 ， 民 币升值不 但没有 增加 我 国 从 人 的货 币供 给 ， 而且 还 缓解 了我 国货 币 流动 性 过剩 的
压 力 。８ ［
，
其 影 响 因素又 是重 点研 究对 象 。 开放 经 济条 件 在
下 ， 率 因素 已成 为影 响货 币供 给 的重要 因素 之一 ， 汇 因此货 币理论 学者 就 汇率 波动对 货 币供 给 的影 响进
行 了研 究 ， 并取 得 了一定 的成果 。
一
些 研究 者认 为汇 率 波动对 货 币供 给是 正 向的
拿 大金 融资 产 的需求 ， 使得对 本 国货 币的需 求增加 ，
从 而导 致本 国的货币供 给 增加 。 ［ 陈镜 冰、 ４ 郑珍 远分 析表 明 ： 汇率 对我 国的货币供 给有 明显 的正 向影 响 ，
我 国的货 币供 给主 要受 对 外 经 济 的影 响 ， 而受 对 内 经 济 的影响 较小 。 ］ 李 谓 文实证 分 析发 现 ， 外部 Ｉ ｓ 从
收 稿 日期 ： ０ ２ ０ — ２ ２ １ — ３ １
作 者 简 介 ： 帅 林 （９ １ ）男 ， 南 周 口人 ， 疆 财 经 大 学 金 融 学 院 硕 士 研 究 生 ， 王 １８ 一 ， 河 新 主要 研究 方 向 为 国 际金 融 。
、 ．４ Ｎｏ １ ｂ１ ． １
Ｍ ａ ．０１ ｔ２ ２
２ １年 ３ ０ ２ 月
人 民 币 汇 率 波 动 对 我 国 货 币 供 给 影 响 的 实 证 研 究
人民币汇率影响因素的实证分析
１背景分析 目前 ，影响人民币汇率 的几个 主要 因素如下 ：经济增长 ，国际收支 状况和外汇储备情况 ， 货 币供应量 ，中外利率差 ，通货膨胀。 ２研 究 目的
根据我 国从 １ ９ ８ ５ 年到 ２ ０ ０ ９年这 ２ ５ 年的汇率 、Ｇ Ｄ Ｐ 、通货膨胀 率以 及外汇储备 的数据 ，建立了经济模型 ，由此对我 国汇率产 生影响的 因素 运用计量方法进行 了分析 ，并提出相应 的问题 和对策 。
人 民币 汇 率 影 响 因素 的 实证 分 析
赵 婧
摘 要：近 几年 来，人 民币汇率 问 题 成为世界各 国关注的问题。本文采用 １ ９ ８ ５ 年至 ２ ０ ０ ９ 年 的统计数据 ，通过建立 多元线性回归模 型 运用最小二乘法，研 究影响人 民币汇率的相关 因素 ， 从 而为汇率政策 的制定提供一些政策建议。 关键词 ：人 民 币汇率；最小二乘 法；汇率制度
３计量模型的构建 ３ ．１变量 的 选 择
４ ．３计量 经济学检验 （ １ ）异方差检验 采用 Ｗ ｈ ｉ ｔ ｅ 检验法 ，根 据 Ｆ 统计 量的 Ｐ 值 可以判断 ，在 ５ ％ 的显著 性水平下 ，模型不存在异方差 。 （ ２ ）自 相关检验 Ｄ Ｗ ＝１ ． ３ ０ ７ １ ２ ６ ，在 ａ ＝ ０ ． ０ ５水平下 ，由于 ｎ ＝ ２ ５ ，ｋ＝ ４ ，查 表得 ｄ Ｌ＝ １ ． １ ２ ， ｄ Ｕ＝ １ ． ６ ６ ，所 以 ｄ Ｌ＜ Ｄ Ｗ ＜ｄ ｕ，处于无法判断 区。继续进行
Ｐ ｒ ｏ ｂ（ Ｇ Ｄ Ｐ ）＝ ０ ． ０ ０ ０ ０＜ ０ ． ０ ５，通过 ｔ 检验 。Ｐ ｒ ｏ ｂ（ Ｒ） ＝ ０ ． ０ ０ ０ ０＜ ０ ． ０ ５ ，通过 ｔ 检验 Ｐ ｒ ｏ ｂ （Ｌ Ｏ Ｇ（ Ｘ） ）＝ ０ ． ｏ ｏ ｏ ｏ＜ ０ ． ０ ５ ，通 过 ｔ 检 验。 Ｐ ｒ ｏ ｂ（ Ｚ） ＝ ０ ． ６ ９ ４ ８＞０ ． ０ ５，未通过 ｔ 检验 。 考虑剔 除掉 ｚ ，保留变量 Ｇ Ｄ Ｐ ，Ｒ和 ｘ，再做 Ｏ Ｌ Ｓ估计 ，得 到结果
人民币汇率机制下商业银行汇率风险实证分析
人民币汇率机制下的商业银行汇率风险实证分析摘要：随着人民币汇率形成机制改革的推进，汇率风险日益突出，人民币大幅升值对我国商业银行产生了重要影响。
本文以中国4家商业银行为研究对象，基于协整检验的实证分析探讨汇率变动对商业银行的影响，找出暴露的问题，并提出相对应的政策建议。
关键词：人民币汇率商业银行汇率风险人民币升值协整检验格兰杰因果检验一、商业银行汇率风险概述自2005 年7 月21 日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率的波动的日常化，产生了更多的投资和保值需求。
同时，商业银行也能够开发出更多的不同类型的风险管理工具，以满足市场不同主体的需求。
但是，人民币升值预期导致商业银行的外汇理财业务的衰落，更多的外汇资金倾向于即期结成本币。
由于缺乏完善的计量工具，难以准确计算外币风险敞口头寸。
从理论上分析，大银行相对于小银行来说，往往有更完善的风险管理制度和更成熟的风险对冲操作方法；但小银行相对于大银行来说，陷入财务困境的可能性更大。
因此，银行规模与其外汇风险暴露水平的关系是不确定的，需要实证检验来说明。
在人民币汇率波动性日益变大的今天，加强对外汇风险的识别、计量、检测与控制，是每家商业银行必须做好的工作。
早期的外汇风险暴露研究者是从公司财务的角度出发，针对汇率变动对企业现金流的影响进行研究。
当建立一个回归模型，公司管理者就可以分析汇率变动对公司现金流的影响，进而加强外汇风险管理使公司的价值最大化。
由于影响公司现金流的因素很多，受数据的限制，模型中不可能包括所有的影响因素，这样就限制了这一模型的诞生。
而后，有学者提出了公司股票收益率和汇率变动的一元回归模型。
根据回归系数分析人员可以得出企业存在的风险暴露的大小，由本文接下来就是用4家商业银行股票价格与汇率之间协整关系来分析讨论。
二、实证分析借助计量工具对人民币汇率与上市商业银行股票价格进行协整检验和granger因果检验。
人民币汇率走势分析
人民币汇率走势分析一、引言人民币是中国的法定货币，其汇率走势一直备受关注。
人民币对其他货币的相对价值的变化，不仅对中国经济有着深远的影响，也牵动着全球市场的风云。
本文旨在对人民币汇率走势进行分析，探讨导致人民币汇率波动的因素。
二、基本面因素对人民币汇率的影响1.国内经济状况人民币汇率首先受国内经济状况的影响。
经济增长、通胀水平、就业情况等因素都会对人民币的相对价值产生影响。
当国内经济增长放缓、通胀压力增加时，可能引起投资者对人民币的担忧，导致汇率走低。
2.国际贸易平衡国际贸易对汇率也有重要影响。
如果中国的进出口贸易顺差增多，市场需求大于供给，人民币汇率可能上升。
相反，贸易逆差扩大会对人民币走势产生压力，导致汇率下降。
3.政府政策调控中国政府通过一系列的外汇政策来干预人民币汇率。
政府调控措施的严厉程度和有效性对汇率的走势有很大影响。
政府干预可以通过外汇储备的增加或减少，以及利率政策等手段来影响人民币的供求关系，从而对汇率走势产生影响。
三、市场因素对人民币汇率的影响1.资本流动资本的流动性和吸引力对人民币的汇率有重大影响。
如果国内市场对外资的吸引力增强，资本流入会增加，导致人民币升值。
反之，资本外流会导致人民币贬值。
2.利率差异利率的差异也是汇率波动的重要原因之一。
如果国内利率上升，则吸引更多投资者来购买本币资产，从而推动人民币升值。
相反，利率下降可能导致资本外流，影响人民币走势。
3.市场预期市场参与者的预期对人民币汇率的趋势有直接影响。
市场的情绪和预期可能会引发投机性行为，加剧汇率的波动。
政府的公开表态、宏观经济数据的公布等都会对市场预期产生重要影响。
四、外部因素对人民币汇率的影响1.美元汇率由于美元是国际贸易的主要货币，美元汇率对人民币走势有很大影响。
美元走强可能导致人民币贬值，反之亦然。
2.国际金融市场动荡国际金融市场的变化也对人民币汇率造成冲击。
全球经济形势不稳定、金融市场的震荡可能引发投资者避险情绪，导致人民币升值。
人民币汇率变化对我国进出口贸易影响的实证分析
人民币汇率改变对我国进出口贸易影响的实证分析摘要众所周知，汇率波动往往会产生重大的影响，本文主要研究的是2005年汇率改革后人民币汇率改变如何影响我国的进出口贸易。
在这篇文章中，我们最开始阐述了研究本文课题的背景以及意义。
其次，对国内已有的部分研究理论进行整理归纳并引出本文所要阐述的内容。
第三，商议分析汇率波动与我国进出口贸易的理论关系。
第四，以人民币汇率改变对我国进出口贸易的影响为主要入口点进行探讨，并通过Eviews建模研究探讨出汇率外会对贸易发挥作用的要素。
第五，对我国人民币兑美元汇率上升压力仍然存在的状况提出相关对策和建议。
关键词：人民币汇率；中国进出口贸易；国内生产总值Empirical Analysis of the Impact of RMB ExchangeAbstractAs we all know, currency fluctuations tend to be a significant impact.This paper mainly studies the exchange rate reform in 2005 after the influence of the RMB exchange rate changes on import and export trade in our country. In this paper, we first expounded the research background and significance of the impact of RMB exchange rate changes on import and export trade in our country. Secondly, we summarized the existing theories in China and led to illustrate the contents of this paper. Third, we discussed the theoretical relationship of exchange rate fluctuations and China's import and export trade. Fourth, with the influence of the RMB exchange rate changes on China's import and export trade as the main entry point for research, and through Eviews modeling research and analysis to find out other factors that may impact on trade. Fifth, we came up with related countermeasures and suggestions on the status of the RMB appreciation pressure still exists in China.Key Words：RMB exchange rate；China's import and export trade；GDP目录摘要 ------------------------------------------------------------------------------ Abstract ------------------------------------------------------------------------ I 目录-------------------------------------------------------------------------- II 一引言------------------------------------------------------------------------- 0（一）研究背景与意义 ---------------------------------------------------- 0（二）文献综述 ----------------------------------------------------------- 0（三）研究的主要内容 ---------------------------------------------------- 1二汇率改变与进出口贸易关系的理论概述-------------------------------------- 2（一）汇率的相关定义 ---------------------------------------------------- 2（二）汇率改变与进出口贸易的理论基础---------------------------------- 3三汇率改变与进出口贸易的影响分析------------------------------------------ 4（一）人民币兑美元汇率上升对进出口贸易的积极影响-------------------- 4（二）人民币兑美元汇率上升对进出口贸易的消极影响-------------------- 5四人民币汇率改变对中国进出口贸易影响的实证分析 -------------------------- 6（一）模型的构建--------------------------------------------------------- 6（二）模型检验 ---------------------------------------------------------- 10五模型结论与对策 ------------------------------------------------------------ 12（一）模型结论 ---------------------------------------------------------- 12（二）我国应对人民币持续升值的对策----------------------------------- 13参考文献----------------------------------------------------------------------- 15一引言（一）研究背景与意义人民币汇改之后，人民币进入了迅速升值时期。
人民币兑美元汇率波动分析
人民币兑美元汇率波动分析简介人民币兑美元汇率是衡量两国经济关系的重要指标之一。
在国际贸易、投资和金融活动中，汇率波动会影响到企业的成本和盈利能力，对于普通民众来说，汇率波动也会直接影响到购买力和经济生活。
人民币兑美元汇率波动的原因主要有政策因素、经济基本面因素和市场因素。
本文将从这些方面进行分析，探讨人民币兑美元汇率波动的影响和走势。
政策因素政策调整是影响人民币兑美元汇率波动的重要因素之一。
中国央行通过控制货币供应量、利率水平和汇率政策来干预汇率波动。
政府对于国内外经济形势的观察和预测，也会影响到人民币兑美元汇率波动。
近年来，中国政府积极推进人民币国际化，逐步放开人民币汇率管制，提高人民币汇率弹性。
在政策层面上，人民币兑美元汇率波动受到政府干预的程度逐步减弱，市场化程度增强。
经济基本面因素经济基本面因素是决定人民币兑美元汇率波动的最重要的因素之一。
经济基本面因素包括国内经济增长和对外贸易情况等。
当国民经济增长强劲，外汇储备不断增加，对外贸易顺差增多时，通常会带来人民币升值的压力。
在2019年至2020年的全球新冠疫情中，中国国内经济受到冲击，人民币汇率也表现出了一定的波动。
但同时，中国政府及时纾困，出台了多项稳就业、促进经济发展的政策，有效缓解了就业和经济压力，人民币汇率也逐渐回稳。
市场因素市场因素也是影响人民币兑美元汇率波动的重要因素。
市场参与者的需求和供给决定了人民币汇率的实际交易价格。
在市场上，需要银行和外汇交易商在供求之间协调一致，供求数量大于需求时人民币贬值，供求相当时则保持基本稳定，需求大于供给时人民币升值。
在国际金融市场大环境下，人民币和美元的相对走势也会对汇率波动产生影响。
例如，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定调整美国货币政策，会影响人民币兑美元汇率。
结论综合分析政策因素、经济基本面因素和市场因素，人民币兑美元汇率波动受多种因素的影响。
在人民币国际化的推进下，政府和市场对于人民币兑美元汇率波动的干预力度会逐渐缩小，汇率走势将更加市场化。
人民币汇率影响因素实证分析
人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率是指人民币对其他国家货币的交换比率，汇率的变动直接影响到进出口贸易、外汇储备和经济增长等方面。
人民币汇率的影响因素是经济学界和金融界一直关注的热点问题。
本文将从经济基本面、政策因素和市场因素三个方面进行实证分析，以探讨人民币汇率的影响机制。
一、经济基本面对人民币汇率的影响1.经济增长率经济增长率是一个国家货币汇率的重要影响因素之一。
经济增长率高的国家通常意味着对外需求增加，外汇收入增加，以及对其他国家货币的需求上升，从而导致本国货币升值。
根据历史数据分析可以发现，中国经济增长率的升高和人民币升值之间存在一定的正相关关系。
2.通货膨胀率通货膨胀率也会对人民币汇率产生影响。
通货膨胀率高的国家通常意味着消费品价格上涨，从而导致购买力下降，国内投资者会选择将资金转移至通胀率较低的国家投资，这将导致人民币贬值。
所以，通货膨胀率和人民币汇率之间存在一定的负相关关系。
3.利率差异不同国家利率水平的差异也会对人民币汇率产生影响。
高利率国家的货币对其他国家货币的吸引力更大，外国投资者更倾向于将资金投资到利率较高的国家，而不是利率较低的国家。
如果中国的利率相对较高，将吸引更多的外国投资者来投资人民币，促使人民币升值。
1.货币政策货币政策是国家调控人民币汇率的重要手段。
通过改变货币供应量、利率等方式，国家可以调整人民币的供求关系，从而影响人民币的汇率。
如果货币政策偏向放松，将增加人民币流动性，导致人民币贬值；相反，如果货币政策偏向紧缩，将减少人民币流动性，导致人民币升值。
2.外汇管制政策国家对外汇流动的管制政策也会对人民币汇率产生影响。
如果一个国家实行严格的外汇管制政策，限制居民和企业的外汇操作，将压低人民币的供求关系，导致人民币贬值。
反之，如果一个国家放宽外汇管制，鼓励资本流入，将增加人民币的供求关系，导致人民币升值。
1.外汇市场供求关系外汇市场供求关系的变化是影响汇率波动的主要因素之一。
汇率制度选择的实证分析
面 ， ｖｅ ｅ Ｉ ｉｒ ｉ ａ Ｌ ｎ和 Ｃ ｒ ｓ ｉａ对影 响 智 利 汇 率 ａｌ ｒ ｏ Ｏｌ
制度巷态变化的因素进行了分析， 智利在过去
武
个 政 治 土 不稳 定 的政 府 是 难 以作 到 这 一 点 的 。
同时汇 率制度 安排往往要制 约政 府的通货膨 胀意愿 ， 常常通过 引入 固定汇率制安排 来捆住 有较强通胀 意愿政 府的手 。二是 最优货 币区 标准 中的 经济规模 、 通货膨胀 差额 、 资本流动 性、 国际储 备水平 、 生产 多样性 等 因素对 汇率 制度选择 影响显著， 且影响方向与理论预期一 致， 即随着这些变量 的增 大选择 灵活的汇率机
证 研 究 所要 解 决 的 问题 这 方 面 的 研 究 可 以
中的其它变量如 经济发展ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ平 、 贸易的集 中 程 度和 贸易的开放 程度 虽然 变动 方向与理论预 期一致但统计上不显 著， 表明在汇率制度选择 时不是 主要 考虑 因素 。三是 外债 规模和 货 币 替代程度与汇率制度 的灵活性成反比 ， 即外债 规模和货 币 替代程度越 大， 越倾向于选择 灵活 性 小的汇率制度。 回避汇 率风险能力与 汇率
制 度 灵 活性 成 正 比 。 一 个 国 家 的避 险 工 具 越 多可 获得 性越 好 ， 汇率 制 度 越 可 以允许 较 大 则
制度选择行为与 Ｆ ｈｒ 的研究结果相吻合， ｉ ｅ等 ｃ 即当冲击主要是来 自货 币方面时， 智利就选择
浮动 汇率制 。 而冲击 来 自真实需求 时， 则选择 固定汇率制 。这也说 明智利在冲击 面前 的政 策 目标是稳定 消费而非产量。 三、 发展中国家的实践 １ ． 在布 雷顿 森林体 系崩 溃初期 。 发展 中国 家侧 重实行钉住 汇率制 度体现 了当时发展 中 国家的基本状况 。（ 发达 国家一般都 具有较 １ ） 为发 达 的 金 融 市 场 。 外 的 开 放 程 度 亦较 高 。 对 随着国际金融 市场的发展 ， 国际短期 资本流动 也迅速地增加 。在这种情况下， 对于一个选择 固定汇率制的发达 国家， 如果突然面， 临大量资 本流 出， 必然 出现 国际收支赤字 。 为维持 固定 汇 率 需要 大量 国 际储 备 ， 且会 迅 速 地 耗 空该 国 国际储备 。在浮动汇率制下 ， 面时大量资本流 出只会 引起本 币汇率的贬值 ， 而不需耗 费大量 的国际储备 。（） 多发展 中国家主要与 少数 ２许 几个国家进行 国际贸易和资本往 来。那么， 大 的贸 易伙伴 国的 汇率波动会给发展 中国家的 贸易和 支付带 来不稳定性 。因此， 果发展 中 如 国家将 自己的货 币钉 住大的 贸易伙伴 国的货
人民币汇率变化对我国进出口贸易影响的实证分析
人民币汇率变化对我国进出口贸易影响的实证分析，不少于1000字人民币汇率是国际贸易和金融市场中极其重要的因素之一。
在全球贸易和金融中，人民币在近年来获得了更加重要的角色和作用。
然而，人民币汇率的波动对进出口贸易有着深远的影响。
因此，本文就人民币汇率变化对我国进出口贸易的影响进行实证分析。
一、人民币汇率的变化人民币的汇率受多个因素的影响，包括加入WTO、国际货币系统改革以及经济发展水平等。
近年来，人民币汇率呈现不同程度的波动，对进出口贸易产生了深远的影响。
首先，在2014年之前，人民币汇率处于长期升值趋势。
2009年底至2013年初，人民币汇率相对稳定，升值幅度逐渐放缓。
但在2013年和2014年，人民币汇率快速升值。
2015年8月12日，中国央行意外宣布进行人民币市场化改革，使得人民币直接币值贬值近2%。
此后，人民币汇率始终处于下行趋势，汇率受制于经济增长放缓以及国际贸易环境不利等因素的影响。
二、人民币汇率变化对出口的影响人民币的汇率变化对中国的进出口贸易产生了深远的影响，特别是对于出口行业而言。
人民币的升值会促使国内出口企业的产品价格上涨，最终导致出口订单的减少，从而影响出口企业的盈利。
因此，人民币汇率的变化对中国出口企业来说是举足轻重的重要问题。
首先，人民币升值对出口企业的影响比较明显。
随着人民币升值，出口企业面临的外生变化越来越多。
出口企业的货币收入减少，企业的生产成本增加，导致出口价格上涨，进而降低了企业出口商品的竞争力。
2005年到2013年期间，人民币平均升值率为3.2%，而出口企业的总成本增加了1.2%左右，其中工资成本增加0.78%左右，原材料成本增加0.41%左右。
其次，人民币升值对工人就业的影响也比较明显。
由于出口订单的减少，企业的产出降低，导致企业的用工需求下降，对于工人就业产生直接和间接的影响。
随着出口企业订单的减少，企业的利润减少，薪资水平下降，导致工人的收入也下降，最终导致就业人数下降。
人民币汇率变动对我国物价水平影响的实证分析
关键词:汇率;物价指数;影响;实证研究;摘要: 汇率是宏观经济环境中的一个重要变量,其变动对国民经济有着深远的影响。
本文即针对汇率变动对我国物价水平的影响展开分析。
传统的国际经济理论认为,汇率的波动会等比例地反映在价格水平的变动上,即汇率的传递是完全的。
然而越来越多的事实证明,汇率对一国的价格传递往往是不完全的。
2005年汇率体制改革之后,人民币汇率波动更频繁,幅度更大,其对我国物价水平有着多大的影响以及具体如何影响,进而对我国国民经济的影响又是如何?这些问题都值得我们作深入的分析。
由于汇率传递与一国的货币政策存在密切的联系,所以分析人民币汇率传递效应对于我国制定合理的货币政策同样意义重大。
本文在回顾国内外相关文献的基础上,针对中国的实际情况建立了一个半开放经济模型。
该模型选取人民币名义有效汇率、国内物价水平、外国物价水平、国内生产总值四个变量进行研究。
通过单位根与协整检验判断国内物价水平与人民币汇率之间是否存在长期稳定的关系。
通过建立回归方程分析人民币汇率变动对价格的传递程度。
同时运用向量自回归模型,脉冲响应函数及方差分解的方法,分析国内物价水平对各变量冲击的响应程度及各变量对国内物价水平的方差的贡献程度。
通过实证发现,我国的物价水平与人民币名义有效汇率之间存在长期稳定的负相关关系,即人民币汇率升值具有紧缩效应,同时汇率对价格的传递均为不完全传递且存在时滞。
此外,在金融危机时期,通货膨胀水平较低且稳定,汇率的价格传递效应也会降低。
在实证结果的基础上,本文给出了一些启示和政策建议。
主要包括人民币汇率升值并不是治理通货膨胀的有效手段;基于“支出转换效应”分析浮动汇率的优越性令人怀疑;货币政策目标应专注于稳定国内物价水平;适当加大汇率的波动弹性;加强利率政策和汇率政策的协调能力等几个方面。
人民币汇率变动对我国物价水平影响的实证分析摘要 4-5Abstract 5-61 绪论 9-161.1 选题背景及意义 9-101.2 文献综述 10-141.2.1 国外相关文献 10-121.2.2 国内相关文献 12-141.3 研究方法、思路及本文创新与不足 14-161.3.1 本文研究方法 141.3.2 本文研究框架 141.3.3 可能的创新与不足 14-162 汇率与物价关系的理论分析 16-212.1 购买力平价理论 162.2 汇率传递与汇率传递系数 16-19 2.3 汇率与物价的传递机制 19-21。
人民币汇率波动对中韩贸易影响的实证分析
人民币汇率波动对中韩贸易影响的实证分析
近年来，中韩贸易关系日益紧密，双方贸易规模不断扩大。
中韩贸易的发展离不开外汇市场的支持，而人民币汇率的波动对中韩贸易关系具有重要影响。
本文将从实证分析的角度探讨人民币汇率波动对中韩贸易的影响，并提出相应的政策建议。
人民币汇率的波动对中韩贸易的影响主要体现在两个方面：出口和进口。
对于中韩出口来说，人民币贬值会使中国商品在韩国市场上变得更具竞争力，从而提升中韩贸易的出口额。
而对于中韩进口来说，人民币升值会使中国从韩国进口商品价格降低，从而提升中韩贸易的进口额。
人民币汇率的波动对中韩贸易具有双向的影响。
根据实证分析的结论提出政策建议。
为了稳定中韩贸易关系，政府可以采取适当的措施来应对人民币汇率的波动。
当人民币贬值时，可以采取措施减少出口的增长速度，以避免与韩国的贸易摩擦。
政府还可以通过加强金融监管，限制外汇交易的杠杆效应，减少人民币汇率的波动幅度，增强人民币对中韩贸易的稳定性。
人民币汇率的波动对中韩贸易具有重要影响。
通过实证分析可以得出人民币贬值对中韩贸易出口的促进作用，人民币升值对中韩贸易进口的促进作用。
政府可以根据实证分析的结论制定相应的政策措施，以稳定中韩贸易关系。
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１ ＲＣ 、Ａ Ｈ类 模 型
：
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汇 率波 动的不 确定性 是 金融理 论所 研究 的重
图１ Ｂ Ｐ神 经 网络 训 练
当外 汇市场 发生剧 烈 波动 ，有 大量不 可 预测 因素 交 织变 动时 ，能 够 充 分 考 虑 到无 法量 化 的 因 素 ，
Ｂ Ｐ神经 网络模 型 ，对人 民币 汇 率 的时 间 序 列 数 据 建模 ，分 析 汇 率 的 波 动 规 律 ，进 行 有 效 的 预
测。
所 以有 其 特 殊 的优 势 。但 它 具 有 成 本 高 、有 时
率的 波动规律 ，进 行 有效 的预 测 。认 为 自２０ ０５年 汇改 以 来 ，人 民 币汇率呈现 出波动频 繁 、弹性 加 大 、 升 值趋 势 明显 的势头 ；人 民 币汇 率 市场还 是 非有效 的 ，汇 率过去 的价格 等 历 史信 中；根据对评价预测效果的几个指标的比较分析 ，可以得 出Ｂ Ｐ神 经网络
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第 ２期
刘素 凤 ：新汇 率制 度下 人 民币汇 率 波动 的实证 分 析
ｌ ３
计方 法 ，利 用 时间序 列模 型不 需要 知道 影响 预测
用梯 度搜 索技 术 ，以期 使 网络 的实 际输 出值与 期 望输 出值 的误 差均 方值 最小 。 网络 学 习过程 是一 种误 差边 向后 传播 边修 正权 系数 的过 程 。含一 个
Ａ ａｙｉ） 和专 家预测 方法 （ 尔菲 法 ） ｎ ｌｓ ｓ 德 。
由于 经济 系统 的混沌 性 、时变 性 和模糊性 等
身 的汇率风 险管理 水平 ，掌 握各种 外 汇避 险工具 和手段 ，增 强 自身 适应 汇率 浮动 和应对 汇率 变动 的能力 。对 汇率行 为和 波动性 的描 述及 在此基 础
维普资讯
第 ２期 （ 总第 ５ ９期 ）
２０ ０ ８年 ６月
Ｊ ｕ ｎ ｌ Ｌｉ ｉ业 大 ｏ ａ 学 ｅ ｓｔ ｏ 黎 ｆ 职 ｎ ｃ ｔ 学 Ｕｎ ｖ报 ｙ ｒ ａ 明 ｍ ｇ Ｖｏ ａ ｉ ｎ ｌ ｉ ｒ ｉ ｏ
・经 济 管 理 ・
隐含 层 的 Ｐ 网络训 练过 程可 以如 图 １ 示 。 所
Ｘ ， Ｘ ，
Ｘ 。
：
变量 的 因果关 系 ，在有足 够 多的数 据量 可 以用来 构成一 个 合理 长度 的时 间序列 的情 况下 ，运 用 时 序分 析往往 可 以达 到事半 功倍 的效 果 。所 以本文 准备采 用 更 适 合 短 期 汇 率 预 测 的 时 间 序 列 分 析 法 ，具体 是采用 Ａ Ｃ Ｒ Ｈ类 模 型 和 Ｐ神 经 网 络模
Ｎ． ｏ２
Ｊｎ ２ ｏ ｕ． ｏ８
文章编号 ：１０．８７ （０８ ２ ０２ ５ ０８－ ０５ ２０ ）０—０ｌ—０ ． ．
新汇率制度下人民币汇率波动的实证分析
刘 素 凤
（ 明职 业 大 学工 商 管 理 系 福 建 黎 泉 州 ３２ ０ ） ６ ００
摘 要 ：运 用 Ａ Ｃ Ｒ Ｈ类计 量模 型和 Ｂ Ｐ神 经 网络模 型 ，对 人 民 币汇率 的 时 间序 列数 据 建模 ，分 析 汇
上进行 的汇率 预测 一直 是金 融领域 研究 的热 点与 难 点 。本 文 尝试 同时 运 用 Ａ Ｃ 类 计 量 模 型 和 ＲＨ
特点 ，使 得按 照结 构变量 预测 方法 建立 的传统 经
济计 量模 型受 到 日益 强烈 的 冲击 ，特别是 在短 期
汇率 预测方 面 ，其效 果不 十分理 想 。专家 预测 方 法是一 种 以主 观判 断 为 主 的 一种 汇率 预 测 方 法 ，
种情况 下 ，我 国各 微 观经济 主体都 需尽 快提 高 自
目前 国内外对 汇率 预测 的理论 及 其实证 研 究
主要 是从 三个 方 面来进行 的 ：结 构变 量预测 方 法 （ ｔ ｃ ｒｌ ｎ ｌ ｉ） Ｓｒ ｔ ａ Ａ ａｙ ｓ 、时间序 列方 法 （ ｕｕ ｓ 孔 Ｓｒ ｓ ｅｉ ｅ
点 问题 ，由于 Ａ Ｃ Ｒ Ｈ类模 型 展示 了变 量之 间 一种
特殊 的不 确定 性 ，即方 差 随 时 间 的 变化 而变 化 ， 因而在验证 市场 有效 性和 描述 金融 时 间序列 的性
质方 面得 到广泛 应用 。 经过 比较 ，本 文最后 采用 Ａ Ｃ Ｒ Ｈ类模 型 中的 ＥＡ Ｃ Ｇ Ｒ Ｈ模 型 。Ｅ Ａ Ｃ Ｇ Ｒ Ｈ模 型 （ 数广 义 自回归 指 条件 异方 差模 型 ） 是 Ｎ ｌ ｎ在 １９ ｅｏ ｓ ９ １年 指 出 的一
滞 、带有很 强的主观色彩 和较 大的偶然性 等缺
点。
而时 间序 列分 析法是 一种 短期 预测 的先 进统
收 稿 日期 ：２ ０ ０ ８—０ ２ ２— ７
作者简介 ：刘素凤 （ ９９一），女 （ ） １７ 汉 ，福建安溪人 ，黎 明职业 大学工商管理 系讲师 ，硕士 ，主要 从事金 融贸易方面的研 究。
供 求为基 础 、参考 一篮 子货 币进行 调节 、有管 理 的 浮动汇 率制 度 。人 民币汇率 在 国内外 巨大 的升
一
、
模 型 的 介绍
值压力下 ，进入了新一轮汇改阶段。在将近两年
的 时间里 ，人 民 币汇率 一改 多 年来 的 “ 稳 定 ” 超 状态 ，汇 率波 动幅度 和波 动频率 都发 生 了显 著 的 增加 ，外 汇市场 汇率 的波 动风 险越来 越大 。在这
模 型 的预 测 效 果 明 显 要 比 ＥＧ ＲＣ 模 型 预 测 效 果 好 的 结 论 。 Ａ Ｈ
关键 词 ：人 民 币汇 率 ；汇率预测 ；Ａ Ｃ Ｒ Ｈ类模 型 ；Ｂ Ｐ神 经网络 中图分 类 号 ：Ｆ ２ ． ８２２ 文献 标识 码 ：Ａ
２０ ０ ５年 ７月 ２ １日起 ，央行 宣 布实 行 以市 场