资本运作论文
企业资本运营论文范文怎么写
企业资本运营论文范文怎么写资本运营是企业管理的重要部分,是企业实现资本有效配置和提高资本运行效率的重要渠道。
下面是店铺为大家整理的资本运营论文,供大家参考。
资本运营论文篇一:《国有资本运营公司内部审计意见》摘要:十八届三中全会对如何完善国有资产管理体制提出了明确的要求,要由过去的管资产为主向管资本为主转变。
通过加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司。
在改革试点期,企业的诸多管理制度也同时面临着巨大的转变[1]。
本文在讲解国有资本运营公司性质及治理要求的基础上,重点对国有资本运营公司内部审计进行了详细的介绍和分析,最后结合工作阐述了自己对于内部审计的几点思考。
关键词:国有资本运营公司;公司治理;内部审计一、绪论1.研究背景党的十八届三中全会提出“完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本投资运营公司”,为适应经济市场化改革不断深入的新形势,继续完善国有资产管理监管体制指明了方向。
经过多年改革探索,经国务院国有企业改革领导小组研究决定开展国企改革“十项改革试点”,确定了国有资本运营公司试点企业,其主要职责是进行资本经营,而资产经营则由他们所投资的企业进行,这些企业要尽可能的进行公司化改造,对于自由竞争的行业主要向混合所有制的公司制企业转变。
这一变化对于进一步完善国有资产管理体系有着极其重要的作用,同时也对国有资本运营公司内部审计提出了新的课题。
2.研究意义在当前国有经济转型升级和布局优化的大背景下,如何推动实现监管国有资本,强化资本管理和资本运营,实现资本聚焦和保值增值成为了下一步国企改革的重点。
完善公司治理结构,发挥国有资本运营公司的内部审计作用成为了实现国企改革目标的关键因素。
基于以上问题,本文对国有资本运营公司以及公司治理及内部审计之间的关系进行了介绍,并对如何在国有资本运营公司的运作模式下发挥内部审计的作用,实现国有资产保值增值提出了自己的看法。
企业资本运作的方式论文
企业资本运作的方式论文随着市场经济的发展,以资本导向为中心的资本运作为企业改革和发展提供了新的契机和方式。
企业是资本的载体,资本是企业的血液,以下就是由为您提供的企业资本运作的方式。
在资本运作的背后,隐含着资本权力和利益的分割与较量。
因此,只有搞好资本运作,提高资本运作的效率和效益,才能不断增加资本积累,获得企业资本价值最大化,使企业充满活力。
一、资本运作内涵及运作方式资本运作是指利用市场法则,通过对资本本身的技巧性运作或资本的`科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式,它是以实现企业利润最大化和资本增值为目的。
企业资本运作的主要方式包括:回购协议,债权转股权,资产置换,杠杆收购,战略并购,资产证券化。
二、企业进行资本运作的几种方式1.兼并重组企业兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权,以取得对该企业的控制权的一种经济行为。
企业兼并主要有四种形式:第一,承担债务式,即在资产与债务等价的情况下,兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产;第二,购买式,即兼并方出资购买被兼并方企业的资产;第三,吸收股份式,即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方,成为兼并方企业的一个股东;第四,控股式,即一个企业通过购买其他企业的股权,达到控制该企业控股的目的。
2.股份制改造股份制改造的作用。
股份制改造是企业资本经营顺利进行的必要构件与前提。
首先,通过股份制改造可以实现资源优化配置,提高企业的经营效率;其次,通过股份制改造,能对企业产权与组织制度、经营方式与经营理念进行有效的变革,为企业更深层次的资本经营奠定基础。
3.融资融资运营是企业资本经营的重要手段之一。
现代企业的融资方式包括内源融资、外部股权融资、债权融资等。
从企业价值最大化目标出发,出于节省成本和降低风险的考虑,企业进行融资应按照如下顺序进行选择:首选内源融资,银行借款次之,发行债券再次,最后考虑外部股权融资。
毕业设计(论文)tcl资本运作的调查分析
本科生毕业论文TC L 资本运作的调查分析院系名称会计学院姓名学号专业会计学指导教师苏庆华2012 年 5 月 20 日摘要资本运作在我国尚处于发展阶段,虽然不够成熟和完善,但资本运作对企业和证券市场的发展却有非常重要的作用。
在我国众多的资本运作应用成功与失败的案例中,TCL在它的成长过程中所使用的资本运作手段是值得后人借鉴的。
本文以 TCL为例,采用理论研究与案例分析相结合的方法,在资本运作相关理论的基础上,依托 TCL的财务数据,利用其公开财务报表,结合实证,对 TCL资本运作的原因、过程及结果进行分析,并根据 TCL的资本运作过程,考察资本运作对企业多方面的影响。
本文共分为四部分进行分析:第一部分为资本运作的理论知识介绍,包括资本运作的内涵和作用,并重点介绍了资本运作的基本方式;第二部分从公司简介、资本运作背景和发展历程方面介绍了TCL公司的成长背景;第三部分从 TCL的整体上市、海外并购和强强合作等方面具体分析了 TCL主要的资本运作手段,特别是 TCL集团的整体上市更被看作是企业集团资本运营的一个里程碑;第四部分从成功、失败和主辅兼顾等方面得出了 TCL资本运作的启示。
关键词: TCL;资本运作;意义A b str a ctA l thou g h i t ha s not de v el ope d a nd com pl ete d, ca pita l opera tion a s a de veloping m ea n s i n ou r m a rk et e con om i c env i ronm e nt i s sti l l a v ery i m porta nt role for the c om pa ny a nd se cu ri ti es m a rk et. In the nu m erou s ca se s of ca pita l opera tion, there a re m u ch su c ce s s a nd fa i lu res.B u t for TC L , i ts m ea ns of u si ng the ca pita l opera tion i s w orth to stu dy . In this pa per, com bini ng the theoreti ca l a na l y si s, e m pirica l resea rch a nd fina ncia l da ta , I inv e stig a te the rea sons, proce s s a nd resu l ts of the ca pita l opera tion ba se d on T C L , findi ng ou t the ca pita l opera tion’s i nflu enc e s to ou r e nterpri se s. T here a re fou r pa rts i n this pa per: A t the fi r st pa rt , I introdu ce d the the ory of the ca pita l opera tion, inclu ding the co nnota tion a nd fu nction, speci fica l ly the ba si c w a y s of ca pita l opera tion. A t the sec ond pa rt I introdu c ed the ba ck g rou nd of T C L from i ts de scri ption, env i ronm e nt a nd d ev elopm e nt. A t the third pa rt, I describe the m a nners of ca pita l op era tion i n T C L a nd l i ste d the ov ersea s m erg er of T C L a nd i ts split l i ste d a nd e specia l l y the fu l l y l i st of T C L w hi ch i s se en a s a m i l e stone i n the ca pita l opera tion. A t the l a st pa rt, I obta ined the enli g htenm e nt of the ca pita l opera tion in T C L .K e y W o r d s : T C L ; C a pita l opera tion; Influ e nc e目录1 .引言 (1)2 .资本运作的相关理论 (2)2 . 1 资本运作的内涵 (2)2 . 2 资本运作的基本方式 (2)2 . 2 . 1 扩张型资本运作模式 (2)2 . 2 . 2 收缩型资本运作模式 (3)2 . 2 . 3 交易形式的资本运作 (3)2 . 2 . 4 非交易形式的资本运作 (4)2 . 3 资本运作的作用 (4)3 . TCL 背景介绍 (5)3 . 1 公司简介及其实施资本运作的背景 (5)3 . 2 发展历程 (6)4 . TCL 资本运作分析 (7)4 . 1 内部资源整合,实现整体上市 (7)4 . 1 . 1 TCL 集团整体上市原因及“ 阿波罗计划” (7)4 . 1 . 2 整体上市过程 (7)4 . 1 . 3 TCL 集团合并子公司 TCL 通讯实施换股上市方式意义 (8)4 . 2 拓展国际道路,进行海外并购 ........................................................................................................ 1 04 . 2 . 1 TCL 海外并购动因........................................................................................................................... 1 04 . 2 . 2 TCL 海外并购过程........................................................................................................................... 1 14 . 2 . 3 资本运作方式单一,增大财务压力 ........................................................................................ 1 24 . 3 引进先进技术,进行强强合作 ........................................................................................................ 1 44 . 3 . 1 华星光电简介及我国液晶彩电状况 ........................................................................................ 1 44 . 3 . 2 华星光电与三星电子强强合作 .................................................................................................. 1 55 . TCL 资本运作启示........................................................................................................................................... 1 65 . 1 换股并购,整体上市凸显资本运作新举措................................................................................ 1 65 . 2 海外兼并,融资支付渠道选择需谨慎.......................................................................................... 1 75 . 3 主辅兼顾,核心技术彰显企业竞争力.......................................................................................... 1 8 参考文献 .................................................................................................................................................................... 1 9 致谢 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 错误!未定义书签。
公司资本运营结课论文
《公司资本运营》课程论文我国上市公司资本结构优化问题分析院系:专业:学号:姓名:指导教师:2017年 5 月 4 日【摘要】:根据我国上市公司资本结构具有资产负债率偏低、负债结构不合理、股权融资偏好等现状.分析了我国土市公司资本结构形成的原因.在此基础上.提出了优化我国上市公司资本结构的对策建议。
【关键词】:上市公司;资本结构;影响因素;优化建议;【Abstract】 according to the capital structure of listed companies in our co untry has the asset-liability ratio is low, unreasonable structure of debt and e quity financing preference. I land, are analyzed the causes of the formation of corporate capital structure. On this basis, put forward the countermeasure s of optimizing the capital structure of listed companies in our country.【Keywords】: the listed company; Capital structure; Influencing factors; Op timization Suggestions;一、上市公司资本结构的构成(一)股权结构一个股份公司是由不同的股东持有不同比例的股份组合而成的现代企业组织,股权结构就是股份公司总股本中不同性质的股份所占的比例及其相互关系。
股权结构可以从两方面来考察:一方面它有质的规定性,即考察持股主体(股东)的类型及其构成与持股比例;另一方面它有量的规定性,即考察公司股份分布的集中或分散状况。
有关资本运营公司的论文范文
有关资本运营公司的论文范文摘要: 20 世纪90 年代,人才资本的概念在我国应运而出,受到学者们的关注。
文章从我国现阶段人口基数大,然而具有较高创造价值、对国家发展起到支柱作用的人才缺乏的现状出发,指出我国现阶段必须提高人才资本运营水平,并提出了具体的运营策略。
舒尔茨的“人力资本理论”, 把人力资源作为投资对象, 阐述了人力资本是经济增长的源泉。
而人才资源是人力资源中文化层次较高、拥有资本较多的部分, 是“以其创造性劳动, 为社会发展和人类进步做出较大贡献”的优秀群体, 对促进科技进步和经济增长起着关键性的作用, 而作用的产生也正是源于人才资源所拥有的资本——人才资本。
关键词:人才;人才资本;运营策略一、人才及人才资本人才是一个相对的、发展的概念, 不同的社会环境, 不同的时代背景, 不同的社会需求, 会提出不同的人才概念。
人才是为社会发展和人类进行了创造性劳动, 在某一领域、某一行业或某一工作上做出较大贡献的人王通讯《人才学通论》。
2021 年底, 中共中央颁发了《中共中央、国务院关于进一步加强人才工作的决定》, 指出:“只要具有一定的知识或技能, 能够进行创造性劳动, 为推进社会主义物质文明、政治文明、精神文明建设, 在建设中国特色社会主义伟大事业中做出积极贡献, 都是党和国家需要的人才。
”“党政人才、企业经营管理人才和专业技术人才是我国人才队伍的主体。
”这一概念体现出了科学人才观的具体要求, 把品德、知识、能力和业绩作为衡量人才的主要标准, 为不唯学历、不唯职称、不唯资历、不唯身份, 不拘一格选人才提供了理论依据。
这个定义吸收了人才学研究的成果, 同时表述更加全面、具体, 并突出了人才的广泛性、大众性, 充分体现了尊重劳动, 尊重知识, 尊重人才, 尊重创造的方针, 从而使人才定义更具有时代感和导向性。
桂昭明 1997 在《试论“人才资本”》一文中首次建立了人才资本的学术概念。
中央文件《决定》强调:“ 建立健全现代产权制度, 探索产权激励机制。
论企业集团资本运作模式及优化途径2400字
论企业集团资本运作模式及优化途径2400字摘要:伴随着企业集团规模扩大和市场扩张,资本运作成为企业发展的重要手段和途径,有助于提高企业资本的使用效率和效益,并通过资本积累实现企业价值最大化。
本文围绕企业集团资本运作,分析了资本运作的模式和优化途径。
关键词:企业集团;资本运作一、相关概述资本运作作为一种经营方式,是利用市场有效规则,通过对资本本身进行技巧性运作或者对资本进行科学的运动,并在此基础上实现效益增长价值增值。
实施资本运作最重要的目标是实现资本的增值和企业利润最大化。
资本运作的方式包含了多种,包含了债权转股权、回购协议、战略并购、杠杆收购、资产置换、资产证券化等等。
二、企业集团资本运作的模式第一,兼并重组。
兼并重组是企业资本运作的重要方式,它是指企业通过证券资金或者其他形式购买或者取得其他企业部分资产或者全部资,并在此基础上实现对被兼并企业的控制。
企业进行兼并重组最重要的目的是实现对被兼并企业的控制。
作为一种经济行为,企业兼并包含了多种形式:一是兼并方通过出资购买被兼并方的资产实现对被收购企业的兼并重组。
二是承担债务。
在资本市场条件下,根据债务和资产等价这一条件,由兼并方承担起被兼并方的债务,并将此作为条件接收被兼并企业的全部或部分资产,进而实现对被兼并企业的控制。
三是通过吸收股份控制被兼并企业。
兼并企业的所有者将投入被兼并企业的净资产作为股金投入,并在此基础上成为兼并方企业的股东,进而实现对被兼并企业的控制。
四是控股式。
企业通过购买被兼并企业的股权,并达到一定的控股比例,实现对被兼并企业的有效控制。
第二,股份制改造。
股份制改造也是资本运作的重要方式。
企业资本经营要想顺利进行,其前提和必要条件就是实施股份制改造。
一方面,通过实施股份制改造实现企业内部资源的优化配置,提高企业资源的使用效率和使用效益,提升企业管理科学化水平,提高企业经营管理效率。
另一方面,通过实施股份制改造,实现对企业产权与组织结构、经营管理理念和经营方式的进一步梳理,强化对企业组织的有效变革,为企业实施更深层次的资本经营提供有力的支持和保障。
-资本运营论文
资本运营模式及其问题探讨在当今社会中随着现代企业的不断发展和完善,并逐渐形成了一套先进的系统体系,而现代企业自身的发展速度也决定了该企业是否能在现代市场激烈的竞争中生存下去,过去企业传统的经营方式是产品经营为主,而现代企业要想获得超常规的高速发展,必须走资本运营之路。
资本运营即指以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、接管、重组等经营活动,其主体和客体主要是企业,其动机是追求企业利益的最大化,其本质是企业产权的交易,其结果是企业产权的转移或重新划分及由此而引起的企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划分;是企业继生产经营、商品经营之后,以所拥有的资本为对象,通过资本更大范围的流动,实现内外部资源的优化配置,提升企业竞争力的经营活动,它是企业发展中的一个重要层次,是市场经济发展到一定阶段的一种必然现象,是一种更高层次的经营,它对于企业追求利润最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、实现资源最优配置等具有重要作用。
资本运营使企业以最短的时间、最快的速度,实现最优的战略性飞跃,全球经济一体化和知识经济的到来,为资本运营提供了广阔的发展空间。
企业和资本是天然地联系在一起的,企业是资本增值的机器,资本是企业运动的动力。
企业从创立到运营、利润实现的运动过程实现了资本增值,和资本运动的过程是相一致的。
所以,企业的扩张离不开资本的扩张,从根本上探析企业扩张的原因和方式应该从资本角度入手。
如何才能让企业走上正确同时又能保证企业飞速发展的资本运营道路,首先应该清楚的认识到当前企业资本运营中存在着那些问题。
1、资本运营理念扭曲。
资本运营是相对于生产经营的概念,如果说生产经营是内部经营战略的话,那么,资本运营就是外部经营战略。
同时,资本运营以生产经营为基础,只有在生产经营发展到一定程度,资本运营才具有必要性和可行性(在此,主要指生产型企业的资本运营)。
而且,首先搞好了企业的生产经营,才谈得上搞好其资本运营。
资本运作感悟与总结范文
资本运作感悟与总结范文近年来,我有幸参与了一些资本运作的项目,其中经历了诸多成功与失败。
通过这些经验,我深刻地体会到了资本运作的复杂性和重要性。
在这篇文章中,我将分享我对于资本运作的感悟与总结。
首先,我认为资本运作的核心是风险与回报之间的平衡。
作为投资者,我们需要在追求高回报的同时,合理控制风险。
这意味着我们需要具备全面的市场洞察力和深入的尽职调查能力。
不仅要关注宏观经济形势,还要对所投资行业的发展趋势有准确的判断。
在进行具体投资时,必须全面了解公司的财务状况、管理团队的素质和市场竞争力等关键因素。
只有这样才能有效地控制风险,提高投资的成功率。
其次,我深刻认识到了资本运作需要长期的战略思考。
资本运作不同于短期交易,它需要我们有远见,具备持续投入的勇气与智慧。
在实施资本运作时,我们应该明确自己的目标,并积极采取战略措施来实现它。
我们要在不同的市场环境下保持敏感度,及时调整投资组合,调整策略来迎合市场需求。
同时,我们还应该注重公司的内部管理与运营,提高自己的核心竞争力。
只有坚持长期发展,才能获得更大的回报。
第三,资本运作需要有有效的沟通与协作。
资本运作往往涉及到多方的合作,需要集合不同方面的资源与力量。
在实践中,我发现成功的资本运作往往需要良好的合作伙伴关系和高效的沟通渠道。
我们需要与股东、投资者、管理团队等各方保持及时、准确的信息沟通,确保大家对于投资项目的共识与理解。
此外,我们还应该善于利用各种合作机会,积极寻找战略合作伙伴,实现资源共享和优势互补。
最后,我认为在资本运作中,我们不能只关注眼前的利益,而忽视社会责任和可持续发展。
作为投资者,我们必须考虑到项目对于环境、社会和利益相关方的影响。
我们需要关注企业的社会责任,关注资本运作的长远影响。
只有注重可持续发展,重视社会责任,我们才能长期稳定经营,实现共赢的局面。
综上所述,资本运作是一个复杂而重要的领域。
它需要我们平衡风险与回报,注重长期战略思考,保持良好的沟通与协作,并考虑到可持续发展和社会责任。
资本运作论文[优秀范文5篇]
资本运作论文[优秀范文5篇]第一篇:资本运作论文资本运作论文模板题目:……运作模式分析研究——以…..企业为例一、企业的基本情况1、公司概况2、股权结构3、核心业务4、发展历程5、财务基本情况(资产负责表、利润表、现金流量表)二、资本运作模式分析1、什么模式2、模式内容3、运作过程4、运作结果三、该模式的启示1、优点2、缺点3、发展该模式需要注意哪些问题第二篇:资本运作的环境约束条件论文资本运作起于中国已有二十多年历史。
简单来讲资本运作就是利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式,是在最大化企业价值的目标下进行的资本结构的优化和资本的加减买卖。
资本运作具有流动性、增殖性和风险性。
这一理论在其发展进程中,为我国资本市场的完善和发展做出了具有跨时代意义的贡献。
如今,资本运作已经是许多企业经营不断运用且不断面对的手段和挑战。
资本运作都是在一定环境下进行的,不同的环境会影响资本运作方式的选择,造成同种资本运作的不同效果。
因此,有必要抛开资本运作的技术层面,探讨一下资本运作的环境约束问题。
一、资本运作外部环境约束资本运作不是由一个个独立的、毫无内在联系的环节构成,不是一个个“运营单元”的杂乱无章的简单拼凑,而是一个过程,一个存在内部逻辑联系的有机的连续过程。
在此过程中,资本运作的方式首先决定于其所处的环境约束。
一般来讲,资本运作的外部环境约束可以根据不同的行为主体分为三个方面,即资本市场所有参与者构成的环境;政府部门决定的政策、法律和制度环境;中介机构的环境。
资本市场所有参与者构成的环境包括参与者基于行为经济学对资本运作的影响,另一方面基于参与者的诚信状况对资本运作的影响。
在这一方面煤炭行业黄金十年中的资本运作就因为参与者的因素而显得密度更高和范围更广。
政府部门决定的政策、法律和制度环境则会直接影响资本运作的状况、效率和方向。
尤其是IPO, MBO、债转股、并购重组等资本运作行为都会受到政府决策的影响。
论文中小企业资本运营
论文中小企业资本运营论文中小企业资本运营引言近年来,中小企业在全球范围内扮演着重要的角色,为经济增长和就业提供了巨大的推动力。
中小企业的资本运营问题一直以来都备受关注。
本论文旨在探讨中小企业资本运营的重要性、挑战以及可行的解决方案。
中小企业资本运营的重要性中小企业资本运营对企业的可持续发展至关重要。
良好的资本运营可以帮助企业保持流动性并提高利润率。
中小企业通常面临资金紧缺的问题,合理运营资金能够为企业提供充足的现金流,从而满足企业日常运营的需要。
,中小企业资本运营也与企业的增长和扩张密切相关。
在资金使用和投资决策方面做出明智的选择,可以为企业创造更多的增长机会,并为的发展奠定坚实的基础。
中小企业资本运营的挑战,中小企业在资本运营方面面临许多挑战。
中小企业往往缺乏稳定的现金流,使得资本运营变得更加困难。
中小企业常常受限于外部融资条件和利率的限制,导致资本运营不够灵活。
中小企业通常缺乏专业的财务团队,难以有效管理和运营资本。
还有一些其他的挑战,例如企业规模小导致的资源有限和信用风险较高等问题,都对中小企业的资本运营产生了不利影响。
中小企业资本运营的解决方案为了解决中小企业资本运营的挑战,有几个解决方案可以考虑。
中小企业可以积极开展内部资产和负债管理,例如通过优化库存管理和延迟付款来提高现金流。
中小企业可以探索多样化的融资渠道,如银行贷款、风险投资和市场融资等,以便获得更多的资金支持。
,建立一个专业的财务团队或寻求外部财务咨询服务也可以帮助中小企业更好地管理和运营资本。
通过专业团队的指导和支持,企业可以提高资本运营的效率和准确性。
,中小企业还可以借助科技的发展,利用信息系统来优化资本运营流程。
例如,使用财务软件和数据分析工具可以帮助企业更好地监控和管理资金流动。
结论中小企业资本运营对企业的发展至关重要。
尽管中小企业在资本运营方面面临诸多挑战,但通过合理的解决方案可以克服这些问题,并促进企业的可持续发展。
有关资本运营是什么的论文(2)
有关资本运营是什么的论文(2)资本运营的论文篇3试谈企业资本运营财务管理问题及对策摘要:当前社会,我国综合国力不断提高,在经济体制改革的深入过程中,市场竞争变得越来越激烈,对于企业而言,既是机遇也是挑战。
本文围绕企业资本运营中的财务管理问题进行阐述,分析了其解决对策,希望给相关企业借鉴意义。
关键词:企业;财务管理;资本运营;问题;解决措施近年来,企业运营属于我国企业管理财务的重要组成内容,对企业的未来发展具有重要意义。
财务人员必须熟悉资本运营财务管理的专业知识,解决好企业运营过程中存在的财务隐患,从而提高企业的经济利益与社会效益。
一、企业资本运营的内涵与作用企业资本运营作为当前全球讨论的热点内容,属于当代社会中企业改革进程的重点。
为了适应社会的发展,企业必须改变传统的运营模式,建立创新概念,使资本运营中的财务管理内容越来越全面,从而提高企业的经济利益,为企业树立良好的社会形象,提高企业的知名度,从而获得良好的社会效益。
资本运营涉及资本管理过程中的很多环节,包括组织环节、计划环节、管理环节等,资本运营的目的是增加资本的经济利益。
资本运营的效果对产品的经营质量具有重要联系,企业应以资本为主,通过实施相应方案,促进资本提高经济利益。
其中,最常用的方案为优化配置资源,企业通过对资源进行优化配置,从最大程度上减少经济损失,从而良好地进行资本运营。
二、财务管理的重要意义1.财务管理的作用国外很多发达国家将财务管理视为企业资本运营的主要内容,是企业决策者最为重视的部分。
我国很多企业通过借鉴外企的资本运营模式,提高了自身企业的经济效益,在企业资本运营的过程中,为了提高资金的利用率,财务人员必须减少财务安全隐患,从最大程度上降低财务引起的经济损失,因此,财务人员必须具备负责任的工作态度,对财务管理内容进行较为严格的监管控制,保障企业正常的生产经营活动。
2.财务管理属于企业资本运营的重要环节财务管理属于企业的核心内容,直接决定了企业的未来发展,是资本运营中的重要组成部分。
我国企业资本运作问题论文
我国企业资本运作问题浅析中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2011)03-058-02摘要在市场经济条件下,资本运作是企业经营战略的根本性变革,使资本得到迅速扩张、有效积聚和最优配置。
资本运作目标简言之就是为了实现资本的保值增值,企业发展速度快、业务扩展迅速的特点决定了企业资本运作的迫切性。
文章首先对资本运作概念进行了诠释并介绍了企业融资不畅的现状及其原因,进而提出资本运作对于企业发展的重要性,最后提出现实中存在的问题,以期引起大家思考。
关键词资本运作融资一、资本运作的概念资本运作又称资本运营、资本经营,是指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。
发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本),企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。
资本运作是一个经营与管理相结合的概念。
对企业的运作而言,一般说来,经营指的是企业与外界环境的协调与相互作用,即企业的对外行为,如进行的产品定位、市场开拓、销售网络构建以及原料采购等行为;管理则通常是指企业的内部行为,如股权配置、组织结构设计、生产组织以及人力资源管理等行为。
资本运作是企业经营与管理的双重行为,涉及到企业对内对外两个方面。
二、我国企业存在资本运作融资渠道不畅的状况及原因企业在我国经济发展中的作用现在已为社会各方所关注。
而缓解企业的融资困难也是大家关心的话题。
从企业目前的融资状况看,显然,造成企业资本运作融资困难的根本原因是企业的经营透明度比较低,从而导致较高的信息不对称。
在这一点上,我国与其他发达国家和地区存在的企业资本运作融资问题是相似的。
不过,我国的问题又有自己特殊的一面。
这种特殊性主要表现在,我国的银行体系高度集中、缺乏适合为企业(特别是民营,中小企业)提供融资服务的银行。
正因如此,我国的企业融资困难就显得特别突出。
国有企业资本营运策略研究论文
国有企业资本营运策略研究论文国有企业作为我国经济的重要组成部分,其资本营运策略的研究具有重要意义。
随着经济全球化的发展和市场竞争的加剧,国有企业须要采取一系列策略,以提高其资本利用效率和降低成本,增强竞争力,从而保持或扩大其市场地位。
一、国有企业的资本营运策略资本营运是国有企业的一项重要管理任务,关乎企业的利润和发展。
资本营运策略是控制公司财务状况的基础,包括财务、投资和资金管理三方面。
妥善制定和实施资本营运策略,对资金利用效率的提高,资产负债表的控制和优化,以及风险掌控都十分重要。
资本营运策略要做到的几个方面:1. 市场营销策略:国有企业要制定合理的市场营销策略,准确判断市场需求,根据市场需求量量定产。
同时,要根据竞争对手的情况调整价格,并依靠自身产品特色来提高市场占有率。
2. 资产管理策略:资产管理是国有企业的一项核心管理活动,对公司资本运营和企业发展都有重要影响。
要以资产负责人为中心,对资产进行分类、管理、利用、评价和监督,确保资产的使用效益和价值。
3. 财务管理策略:财务管理是国有企业管理中一个不可或缺的部分。
要制定科学的企业财务战略,并实现内外部核算一体化,达到以数据为基础的管理和预测,优化企业资源配置,减少损失和浪费,提高企业竞争力。
二、国有企业资本营运策略实践案例1.中国石油天然气集团中国石油天然气集团公司,简称中国石油,是中华人民共和国国有石油石化企业之一,是全球最大的石油与天然气生产商之一。
在公司的财务管理上,公司不断建立完善的财务制度,不断改进财务管理水平,包括建立完善的财务会计核算体系,推进内部控制和审计,实现了内部核算和外部核算一体化。
公司在资产监管上也有所建树,包括完善资产管理制度、推行财务共享服务等,提高了整个企业的资产运营效率。
2. 中国长江三峡集团中国长江三峡集团公司,是中国的大型国企,兼具市场运作和国家意志的特征。
在资本营运上,公司注重市场化运作,采用多元化投资方式降低投资风险。
资本运营中的作用及其负面影响论文
资本运营中的作用及其负面影响论文资本运营中的作用及其负面影响论文跨国公司通过收购、兼并、资产重组、集团化等方式扩展资本,在世界各地设置子公司或分支机构,实现其全球战略,不仅促进了跨国公司同其他公司贸易的发展,而且促进了跨国公司内部贸易的迅速增长。
内部贸易在有关国家出口贸易中的比重,瑞典为36.1%,德国为34.6%,英国为29.6%,日本为17%,欧共体平均为29.6%。
在当代国际贸易中,跨国公司的内部交易已占世界贸易额的1/3以上,随着跨国公司的发展,这种内部贸易在世界贸易中所占的比重将越来越大。
本文从跨国公司内部贸易的含义和理论基础出发,分析了内部贸易在跨国公司资本运营中的重要作用及其带来的负面影响。
跨国公司内部贸易是指一家跨国公司内部的产品、原材料、技术与服务在同一产品生产、销售等过程有关的每一个国家里组织专业化生产,而又通过内部交易把这些生产活动联系起来。
这种交易虽然导致商品跨越国界的运动,但是交易行为主体实际上是同一个所有者,它既具有国际贸易的特征,又具有公司内部商品调拨的特征,因此是一种特殊形式的国际贸易。
跨国公司内部贸易的获利动机并不一定是以一次性交易为基础,而往往以综合交易为基础,服从于公司整体利润最大化和资本增值的目的;其交易价格不是由国际市场供需关系决定的,而是由公司内部自定的;其交易动机主要是实现企业内部的经营与管理,使经营过程中各构成要素实现正常的运动。
一、跨国公司内部贸易的理论基础跨国公司内部贸易的理论基础是内部化理论。
内部化理论认为,现代企业经营的范围不仅包括生产,还包括销售、研究与开发以及职工的培训等。
这些活动是相互联系的,由中间产品,其中主要是技术、专利和管理技能等知识产品的活动联系起来。
但中间产品的市场不完全,使得企业利用市场交易的成本很高,因而导致企业创造出内部市场,将原先由市场连接和组织的各项活动置于统一的所有权控制之下,当市场内部化超越国界时,跨国化经营的舞台就形成了。
资本运营论文
资本运营论文浅析我国的风险投资【摘要】随着我国经济的不断发展,我国的风险投资也得到了快速的发展。
然而我国的风险投资与发达国家相比,还存在着很大的差距,同时也存在着许多问题。
本文主要对我国风险投资的发展状况以及存在的问题进行分析,并提出相应的对策。
【关键字】风险投资发展状况问题对策一、风险投资的内涵与特点风险投资,又称为创业投资,是一种以权益资本方式存在的私募股权投资形式,通常以创业或高成长型企业为投资目标,以占有被投资公司的股份为手段,以在恰当时候增值套现为目标。
风险投资本质上是一种追逐高利润、高回报的金融资本。
风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有风险企业股份的投资行为,而是通过退出投资赚取与之承担的高风险相对应的高额利润,这就要求风险投资家要在一定时间以一定的方式结束对风险企业的投资与管理,收回现金或有流动性的证券,从而给投资者带来丰厚的利润。
风险投资是在市场经济高度发达的背景下产生的,我国风险投资事业的发展必然要经历一个长时间的过程,要随着中国的科学技术和综合国力的提高才能逐渐成熟。
从另一个角度来说,为了我国知识经济的发展和综合国力的提高,我们也必须要坚定不移的发展中国的风险投资事业。
现在我们正面临21世纪的大挑战,挑战的内容包括三方面:第一方面是知识经济将会成为新的社会形态,第二方面是虚拟经济将会成为新的经济活动模式,第三方面是网络经济将会成为新的经济运行方式。
这三方面的挑战对我们而言是严峻的。
二、我国风险投资的发展状况我国的风险投资始于20世纪80年代中期。
目前我国风险投资呈现良好的发展态势。
随着对风险投资认识的逐步深入,各地政府非常重视当地的风险投资的发展,一些企业尤其是实力雄厚的高科技公司也加入风险投资的行列,如四通、实达、联想、清华同方、海尔、宝钢、希望等公司都独自或联合其他机构成立风险投资公司,进行战略投资。
在我国,除了深圳、北京和上海外,辽宁、湖北、浙江、四川、山西和黑龙江等其他省市也陆续以成立科技风险开发事业中心、风险投资公司和科技发展基金等方式,开展了风险投资方面的尝试。
资本运营论文
资本运营论文资本运营是指企业通过有效地配置和利用资本资源来实现经济利益最大化的管理活动。
在当今竞争激烈的商业环境中,资本运营对于企业的发展至关重要。
本文将探讨资本运营的概念、重要性以及实施资本运营的策略。
首先,资本运营是企业管理中的重要一环。
资本是企业生产和经营活动的重要要素之一,合理的资本配置和运营将直接影响企业的经营状况和发展潜力。
通过优化资本运营,企业可以最大化地提高资本利用效率,降低成本,增加经济利润,并提高企业的竞争力。
其次,资本运营的重要性不仅体现在短期经济利益上,更体现在长期企业发展方面。
资本运营可以帮助企业快速调整资产和负债的结构,降低资产负债率,提高财务稳健性,为企业实现可持续发展奠定基础。
同时,资本运营也可以帮助企业更好地把握市场机会,实现创新和扩大发展。
在实施资本运营的过程中,企业可以采取多种策略。
首先是有效的资金管理。
企业可以通过合理的财务规划和预测,控制和优化资金的流动和使用,降低资金成本和风险。
其次是优化投资决策。
企业需要在各种投资项目中进行选择,通过分析市场需求、竞争态势以及项目收益率来选择最有利可图的投资方向,避免资源浪费和风险。
此外,企业还可以通过资本市场的有效运作来实现资本运营。
通过发行股票和债券,企业可以获得更多的资金,进行投资和扩张。
同时,资本市场也提供了公司估值、资产定价等重要信息,企业可以借助这些信息更好地进行资本运营。
总之,资本运营对于企业的发展至关重要。
通过优化资本运营,企业可以提高资本利用效率,降低成本,提高竞争力。
在实施资本运营时,企业可以采取有效的资金管理策略、优化投资决策以及利用资本市场等手段来实现经济利益最大化。
只有通过合理的资本运营,企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地并实现长期发展。
资本市场运作案例论文
成都理工大学商学院《资本市场运作案例》课程论文专业财务管理学生姓名马杰学号200908050106指导老师伍艺提交时间2012-11-13论文成绩目录一、资本运作的概念(一)概念1、什么是资本运作2、内容3、分类4、特征5、作用(二)资本运作高手二、资本运作模式(一)扩张型(二)收缩型(三)创新型三、资本运作的十大观念四、经典案例——德隆集团五、总结六、文献来源一、资本运作(一)概念1、什么是资本运作又称资本运营、资本经营、资本营运,是中国大陆企业界创造的概念,它指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。
简言之就是利用资本市场,通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。
2、内容发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本),企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等,资产重组,对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让,或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为,以实现资本结构或债务结构的改善,为实现资本运营的根本目标奠定基础。
3分类从资本的运动状态来划分,可以将其划分为存量资本经营和增量资本经营。
存量资本经营指的是投入企业的资本形成资产后,以增值为目标而进行的企业的经济活动。
资产经营是资本得以增值的必要环节。
企业还通过对兼并、联合、股份制、租赁、破产等产权转让方式,促进资本存量的合理流动和优化配置。
增量资本经营实质上是企业的投资行为,因此,增量资本经营是对企业的投资活动进行筹划和管理。
包括投资方向的选择、投资结构的优化、筹资与投资决策、投资管理等。
从资本经营的形式和内容来划分,可以将资本经营分为实业资本经营、金融资本经营、产权资本经营以及无形资本经营等。
实业资本经营是以实业为对象的资本经营活动。
金融资本经营是指以金融商品(或称货币商品)为对象的资本经营活动。
企业资本结构分析论文
企业资本结构分析论文关于企业资本的论文篇1浅谈企业资本运作方式[摘要]近年来,我国市场经济体制改革的速度不断加快且深度不断加深,同时我国企业界也掀起了资本运作的浪潮。
为了指导企业资本的运作,我国对企业资本运作方式的研究也随之提上日程。
本文着重就企业资本运作方式展开研究讨论。
[关键词]内部资本市场;外部资本市场;资本运作方式一、企业资本运作的概念资本运作是指企业对资本进行“谋划→决策→理财→投资”的所有活动,亦或是指企业对各种可支配的生产要素及资源进行优化配置。
根据上述定义可知,企业资本运作的客体、动机、本质、结果分别是市场化的企业、企业利益最大化、企业产权交易、企业产权重划或转移以及企业资本控制权与剩余索取权的重划或转移。
资本运作作为企业更高层次的经营活动,对实现企业资本增值最大化非常重要。
为此,越来越多的学者开始关注对企业资本运作的研究,且此项研究的重点是企业资本的运作方式。
本文结合相关理论研究成果,着重从企业内部资本市场角度探究企业资本的运作方式。
二、企业内部资本市场的资本运作方式根据企业成员的需要,企业往往会开展系列对外募集资金、交易资产或权益等活动,因此企业内部资本市场的资本运作方式既包括对内的资本运作,又包括对外的资本运作。
为此,本章节着重从下列两方面探究企业资本运作方式。
(一)企业与外部资本市场间的资本运作研究结果表明,企业与外部资本市场间所开展的交易活动既可实现企业内部资本市场边界的缩小或扩大,又可实现企业内部资本市场边界始终保持不变。
企业与外部资本市场间的资本运作方式包括对外发行股票、杠杆收购、抵押贷款等方式,以此实现企业内部资本的长期增长及企业内部资本市场规模的无限扩大。
跨世纪以来,企业并购风波风起云涌,而此预示着企业内部资本市场的扩大已成为众多企业进行资本集团化运作的必要手段。
除此以外,企业对外所开展的公司分立、彻底清算、资本出售等活动均可实现企业长期资本的减少及企业内部资本市场边界的缩小,进而使企业内部回报率低但关系密切的业务成功实现优化升级。
企业运营资本管理论文
企业运营资本管理论文引言企业运营资本管理是企业管理中的重要环节,对企业的运营和发展都起着关键的作用。
资本管理涉及到企业资金的运作与配置,它直接关系到企业的流动性、利润率和风险承受能力。
本文将探讨企业运营资本管理的关键要点,分析不同的资本管理策略对企业运营的影响,并提出一些建议。
什么是运营资本运营资本指企业在正常运营过程中所需的资金。
它包括流动资产和流动负债之间的差额,主要包括现金、存货和应收账款等流动资产,以及应付账款和短期负债等流动负债。
运营资本的管理非常关键,它直接影响到企业的盈利能力和财务健康状况。
运营资本管理的关键要点1. 现金流管理现金是企业运营的生命线,良好的现金流管理可以保证企业在短期内有足够的流动资金,应对各种突发情况。
企业可以通过优化应收账款和应付账款的收付时间来改善现金流,同时制定合理的预算和资金计划,避免现金流的紧张局面。
2. 存货管理存货是运营资本中最重要的组成部分之一,它直接关系到企业的营业收入和成本。
企业应该合理规划存货的采购和库存,避免过多的滞销和过期存货,控制存货周转率,提高资金利用效率。
3. 应收账款管理应收账款是企业尚未收到的货款,对企业的资金流动造成一定的影响。
企业应该积极追收欠款,并采取相应措施确保客户按时付款,减少坏账风险。
同时,企业可以考虑与合作伙伴建立长期合作关系,以减少应收账款的风险。
4. 应付账款管理应付账款是企业尚未支付的货款,合理管理应付账款可以延长企业的资金周转时间,减少压力。
企业可以通过和供应商的积极沟通,争取延期支付或者分期支付,并优化采购流程,降低采购成本,提高资金利用效率。
不同资本管理策略的影响不同的资本管理策略对企业的运营和财务状况会产生不同的影响。
以下是几种常见的资本管理策略及其影响:1. 激进资本管理策略激进资本管理策略追求高利润和高杠杆比率,通过提高负债水平来扩大投资规模。
这种策略可以加速企业的成长,但也带来了更高的财务风险。
资本运营的论文
资本运营的论文浅析营运资本管理【文章摘要】营运资本管理是公司短期金融管理的重要内容,其主要包括营运资本投资和营运资本融资两方面。
营运资本管理对于企业的短期经营活动影响很大,直接影响到企业经营的成本、利润和风险,因此企业需要根据经营特点合理的管理营运资本。
【关键词】营运资本;投资融资;管理企业在经营过程中面临一个重要的问题:如何提高短期资产的运转效率,增加资产的流动性,提高收益,同时得降低公司的经营风险?这些就是营运资本管理的决策。
在保障经营安全的前提下,调整营运资本的结构,加速流动资产的周转,防止流动资产的沉淀和流失,从而提高企业的盈利能力和保障可持续发展。
1 营运资本的概念营运资本是公司为保障生产经营活动而投入在流动资产上的现金。
流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产,现金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等,它体现着企业可周转性资产的规模大小及结构配置合理化程度。
营运资本一部分来源于长期负债和股东权益,但更多的来源于流动负债。
净营运资本是指流动资产减去流动负债的余额,它体现了流动资产的来源,反映了企业的短期偿债能力。
狭义的营运资本指净营运资本。
营运资本具有如下特点:周转期短、形式多样性、数量具有波动性、来源多样性。
2 营运资本管理的特点营运资本管理是对公司流动资产和流动负债的管理,其主要包括两个方面:一是确定流动资产的最佳水平,包括流动资产中现金、应收账款、存货等各项资产的最佳持有量;二是决定维持最佳流动资产水平而进行的短期融资和长期融资的组合。
其目标是提高营运资本的使用效率,降低资本成本,控制经营风险,提高利润,让企业得以持续的经营。
营运资本管理具有以下特点:2.1 营运资本管理多为短期行为营运资本是短期性的,企业经营也是不断的变化,通常需要根据近期的经营状况调整流动资产和流动负债,其影响也是短期的。
2.2 营运资本管理是一种经常性活动流动资产一般在企业的总资产中占有较大的比重,销售型企业中的流动资产更是占据了大部分。
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滨江学院毕业论文(设计)题目企业并购财务问题分析院系会计系专业财务管理学生姓名______石翔_______学号***********指导教师高志文二O一三年六月三十日企业并购财务问题分析石翔南京信息工程大学财务管理专业 20102339914摘要:近年来。
部分国外跨国公司通过并购方式进入国内市场,国内并购市场日益活跃,我国企业界将面临激烈的并购竞争。
但目前我国企业并购在理论研究、方法策略和操作程序上与国外相比有很大差距,而财务问题是企业并购中各种问题的核心和焦点。
因此.研究我国企业并购中的财务问题,对引导我国企业并购行为持续健康发展具有重大的理论意义和现实意义。
文章对企业并购中的价值评估、支竹方式和融资等重要财务问题进行了分析,并提出了解决问题的方法。
关键词:企业并购企业价值评估支付方式并购融资一、企业并购的基本理论1.并购的概念。
并购,又称“购并”,是合并兼并(Merger)与收购(Acquisition)的合称,一般缩写为“M&A”,泛指在市场机制下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。
处于并购方的企业为并购企业,处于被并购方的企业为目标企业。
并购的含义有最狭义、狭义与广义之分。
最狭义的并购,即我国公司法上所定义的吸收合并或新设合并。
设A、B为两个公司.A+B=A为吸收合并;A+B=C为新设合并;狭义的并购,指一家企业凭借兼并其他企业来扩大市场占有率或进入其他行业,或者将该企业进行资产剥离、分割出售以牟取利益的行为;广义的企业并购,除了狭义的企业并购以外,任何企业经营权的转移(无论形式上或实质上的转移)均包括在内。
2.并购实现的必要条件。
(1)企业并购的主体与客体条件。
主体是指具有独立的法人资格,直接从事和参与生产流通企业组织以及与生产相结合的某些具备法人资格并有适度生产经营规模的研究组织。
客体是指被并购企业资产,而不是企业本身。
被并购企业资产既可以是实物形式的资产,也可以是证券形式的资产。
企业主体与客体的存在是并购得以进行的最基本条件。
(2)完备的市场体系。
市场体系是指由商品市场与生产要素市场共同组成的,各种市场之间存在内在有机联系的整个系统。
由于企业并购是企业之间的资本转移行为,其实际完成需要有来自金融市场、产权交易市场、信息中介市场等各方的支持。
因此,完善的市场体系的建立是企业并购能够顺利实现的重要条件。
(3)良好的市场环境。
良好的市场秩序主要表现为通过价值规律实现自我调节,使市场上大部分经济行为处于有序状态而非混乱状态。
具体内容包括:进出有序、价格由供求双方自行确定、打破垄断等。
(4)必要的中介机构。
企业并购是一项极其复杂的系统工程,涉及面广,同时需要相关领域的专业知识及技术的支持。
常常需要投资银行、财务公司、会计事务所、律师事务所、资产评估机构的帮助,一起协调完成整个并购工作。
3.并购的基本过程。
(1)并购计划阶段。
企业在实施并购策略前.需根据宏观经济环境、行业状况、企业的发展阶段、资产负债情况、经营状况和发展战略等诸多方面进行并购需求分析、确定并购目标企业的框架特征、选择并购方向和方式、安排收购资金以及对并购后企业的未来境况作出客观的分析与评估。
(2)谈判阶段。
一旦当并购企业决定实施并购决策时.并购就进入谈判阶段。
并购企业必须与目标企业的管理层、主要股东、各级主管部门等相关层面就交易转让的条件、价格、方式、程序、目的等进行沟通和谈判,并在达成初步共识的基础上,签署转让意向性的文件。
(3)尽职调查与并购实施阶段。
在结束商业谈判并支付一定的保证金后,并购企业须聘请资产评估机构、会计师事务所等中介机构协助对目标公司进行全面的尽职调查.以审查前期所获信息的真实程度,寻找存在的潜在问题。
尽职调查包括对目标企业的财务审查、生产经营审查和法律审查。
并购企业根据尽职调查结果.重新对目标企业审视,包括对并购标准重新评价。
以决定是否实施并购行为。
(4)并购整合阶段。
并购企业需要对被购企业的治理结构、经营管理、资产负债、人力资源、企业文化等所有企业要素作进一步的整合,最终形成双方的完全融合。
并产生预期的并购效益.这才算真正实现了并购的目标。
二、我国企业并购中存在的财务问题1.并购目标企业价值评估问题。
企业并购过程中的目标企业价值评估是一个非常复杂但至关重要的步骤.科学、公正地对目标企业进行价值评估,不仅有利于节约并购成本,推动并购谈判的顺利进行,而且也是获得并购成功的关键。
一是重视对有形资产价值的评估,而忽视无形资产的价值;二是信息不对称,数据失真,导致不必要的并购损失;三是企业并购的评估方法选择受限制,影响结果的科学性、合理性;o四是资产评估机构未能充分发挥其职能。
2.并购企业的支付方式问题。
(1)支付方式单一。
目前我国大多数的并购仅限于“现金支付一资产置换”的简单模式。
现金支付方式要求收购方必须在确定的日期支付相当大数量的货币,受到收购方即时付现能力的制约.而且会增加目标企业的税收负担。
在跨国并购中.采用现金支付方式意味着收购方面临着货币的兑换性风险以及汇率风险。
支付方式的落后和单一,使得大规模的企业并购受到资金短缺的约束。
(2)某些特殊支付方式风险较大。
14前在我国出现r一些特殊的支付方式,如在政府直接干预下将经营不善陷入困境的目标企业无偿划转给收购方,收购方虽没有形式上的支付,但实际上承担r大量的安置和剥离成本。
另外还有债转股等特殊支付方式.这些方式下的并购成本往往无法精确计算,而且不利于并购过程中和并购后的成本控制,使得并购后整合斟难,财务风险较大o。
(3)股权结构不合理,影响支付方式的选择:我国证券市场存在国有股一股独大、流通性差的现象,这是导致政府干预、定价困难、换股比率难以确定等问题的根源,也是并购市场支付方式单一、不合理的根源。
只有解决国有股股权流通的问题,才能使支付方式公开、公平、公正,也才会有多样化的选择。
随着股权分置改革的完成以及大小非解禁的开展,这一问题正在逐步改善。
3.并购企业的融资问题。
在公司并购中,融资问题是决定并购成功与否的关键因素之一。
而从我国企业并购的发展进程来看.长期以来并购资金的来源问题成为制约大规模战略性并购的主要瓶颈之一。
目前我国企业在并购融资方面的主要问题表现为:(1)政策限制导致融资渠道狭窄。
首先是政策对融资方式的直接限制。
根据《股票发行交易管理暂行条例》第43条的规定,“任何金融机构不得为股票交易提供贷款”;根据《公司债券管理条例》第20条规定,“公司发行公司债券所筹集的资金不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本公司生产经营无关的风险性投资。
”我国为了抑制企业在二级证券市场的风险投机行为而出台的上述规定,虽然在很大程度上维护了金融市场的稳定,但同时也限制了通过二级市场进行的正常并购行为。
其次。
对融资数量的限制是企业融资渠道狭窄的另一个重要原因。
1998年以前,我国银行贷款实行计划规模管理,专款专用.不得融通。
1998年1月l日起才取消了贷款额度,推行银行的资产负债管理。
对企业股票和债券发行数量的控制则延续了更长的时间,虽然控制的方式在不断变化,但实质上都限制了企业在资本市场七的整体融资能力。
(2)融资成本与决策问题。
融资成本包括有形成本和无形成本。
20世纪90年代以来,中国股票市场的发展速度远远快于债券市场。
非上市公司偏好于争取上市募股融资,上市公司则偏好于配股和增发新股。
这与国外成熟市场经济国家企业融资决策次序“内部融资-债务融资-股权融资”相背离。
我国企业并购融资存在突出问题。
首先是对融资成本分析不充分,甚至多数企业都忽略了无形成本;其次是融资决策时过于主观。
偏重股权融资.对并购融资的综合资金成本欠考虑.没有将各种融资方案的加权平均融资成奉与相应方案的投资收益率进行比较,导致并购融资效益低下三、我国企业并购中财务问题的解决方法1.对目标企业实施科学的价值评估。
(1)对目标企业报表信息进行有效控制.财务报表是对目标企业价值评估时的主要依据,只有建立在真实、准确财务报告基础上的财务分析,才能得出有价值的信息和结论。
但日前有关财务报表粉饰问题、会计作假等问题层出不穷.使得通过分析目标企业报表信息进而评价其价值显得意义不大。
因此,对目标企业的报表信息进行有效的控制显得十分必要。
包括以下几个方面:审查《利润表》,以防止目标企业增报收入,低报费用;加强x,13E经常性项目收益的审查;加强对《资产负债表》的审查,防止目标企业虚增资产,缩水负债。
(2)全面评估目标企业的资产。
企业的资产包括有形资产和无形资产,在对目标企业的资产进行评估时.不仅要对目标企业的有形资产进行评估,还应当对无形资产,像品牌价值、专利技术、商誉等无形资产价值进行评估,不可忽视无形资产的价值.冈为无形资产价值有潜在收益往往会给并购企业带来源源不断的远期利益匀。
(3)选择合理的方法评估目标企业的价值。
成本法是指在被评估资产的现时重置成本的基础上扣减其各项损耗价值.从而确定被评估资产价值的方法。
可用公式表示为:资产评估价值=重置成本实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值:成本法的使用条件广泛,对于一切以资产重置、补偿为目的的资产业务都适用。
市场法也称现行市价法、市场价格比较法.是指通过比较被评估资产与参照交易资产的异同,并据此对可参照资产的市场价格进行调整,从而确定被评估资产价值的一种评估方法。
这种运用通过市场检验过的结论来评定资产价值。
很容易被并购双方所接受。
因此,市场法是资产评估中最为直接、最具有说服力的评估方法之一。
市场法只适用于以市场价值为基础的资产评估业务。
收益法是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值,借以确定被评估资产价值的一种评估疗法。
根据评估对象的预期收益来评估其价值,是很容易被并购双片所接受的,收益法一般适用于企业整体价值的评估,或者能预测未来收益的单项资产或无法重置的特殊资产的评估活动.如企业整体参与的股份经营、中外合资、中外合作、兼并、重组、分离、合并均可采用收益法。
此外,可以单独计算收益的房地产、无形资产也町应用此法。
(4)转变政府角色,理顺并购机制。
为降低主并企业的并购成本,政府部门往往干预企业转让价格.授意评估机构降低被并购企业的企业价值,严重歪曲r企业价值评估机制.使并购行为呈现盲目性、非理性。
针对这种问题,政府部门要顺应市场经济的发展要求,按市场规律办事,改变观念,转变角色,最重要的是国家相关机构要改变评估政府业绩的方式.不能仅凭政府所辖地区效益差的企业数埴多少来衡量其业绩优劣,从源头上解决政府包办并购的行为,使企业并购行为朝健康有序的方向发展。
(5)加强对资产评估等中介服务机构的监督。
为了适应公司并购的实践,中介机构应快速发展,为主并公司和目标公司提供信息、咨询、融资,资产评估及策划并购策略等服务。