货币银行学 第三章 利息与利息率

三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365

提问：实际利率可能高于名义利率吗？
四、决定和影响利率的因素
1、平均利润率:当资本量一定时，平均利润率 的高低着利润总量。 2、借贷资本的供求关系 ：借贷资金市场上资 金供不应求时，利率水平会上升。 3、中央银行的货币政策：实施扩张性货币政策 时，预期利率下降。
4、预期通货膨胀率
通货膨胀率引起纸币的贬值，从而给借贷双方造成 损失，借贷风险增大： 通货膨胀突然上升时，贷出资金的人因纸币贬值而 使本金受到额外损失； 通货膨胀突然下降时，借入资金的人因较高的借入 成本而承受额外的利息损失。
二、“流动性偏好”利率理论（2）
三是认为决定储蓄与投资的动机不同，利率并不 能自动调节储蓄与投资的均衡。 储蓄决定于收入和边际消费倾向； 投资决定于企业家预期利润率的变动； 因此，储蓄并非必然转化为投资，投资也不完全 受储蓄支配； 决定储蓄和投资均衡的主要因素，是收入与利率 的共同作用。
二、“流动性偏好”利率理论（3）
5、国际利率水平：国际资本流动对一国利率形 成产生直接的影响。 6、汇率 汇率上升时，本币贬值，国内居民对外汇的需求 增加，对本币的需求减少，造成本币利率下降。 此外，财政政策、借贷期限的长短、借贷风险的 大小、历史利率水平的高低等因素都会影响利率 的决定。
第二节 利率决定理论
古典利率理论 “流动性偏好”利率理论 可贷资金利率理论 IS—LM 分析的利率理论
（一）决定可贷资金需求的两个因素 一是投资 I ，其与利率成反比关系，故有： I（r），dI / dr ＜ 0； 二是可贷资金的窖藏 △H，其与利率成反比关系。 窖藏货币会牺牲利息收入，利率越高，其机会成本越大， 人们会因此减少窖藏货币。 有： △H（r），d △H / dr ＜ 0。 可贷资金的需求为： I（r）+ △H（r）。 人们窖藏货币的可能性：货币是财富贮藏手段，人们愿 意窖藏而即不用于储蓄，也不用于投资。
一、古典利率理论（3）
2、费雪的发展：认为利息的产生取决于两类因素： 心理因素和客观因素。 一是心理因素，即人们心理上或主观上认为现在财 货优于将来财货的时间偏好——―人性不耐”——人 们现期不消费而宁愿为将来消费积累更多资本的忍 耐心。 自愿放弃消费或自愿储蓄的倾向决定了资本的供应。 二是客观因素，即“投资机会”——人们对资本许 多不同用法的选择；人们可以在一系列的“投资机 会”中，为其资本选择最佳用法，这就决定了资本 需求。

四、IS-LM 分析的利率理论（1）
英国经济学家希克斯指出凯恩斯的流动性偏好利 率理论与古典利率理论均忽略了收入因素，故不能 确定利率水平。 古典利率理论的问题：储蓄取决于收入，不知道 收入，就不知道储蓄，从而无法确定利率； 利率不确定→投资不确定→收入不确定。 凯恩斯利率理论的问题：既然利率取决于货币供 求的均衡点，而货币需求取决于收入： 收入不确定→货币需求不确定→无法确定利率。
（三）货币的时间价值 指当前所持有的一定量货币比未来获得的等 量货币具有更高的价值。 1、现值 PV=FV/(1+r)n 例：在年利率为5%时,假定3年后我们需要 1,157,625元,现在需要投资多少(即现值多少)？ 运用公式：PV=1157625/(1+5%)3=100万元
2、终值
FV=PV(1+r)n
（三）可贷资金利率的决定 利率取决于可贷资金的供应与需求的均衡点。 表达式：S（ r）+ △M = I（r）+ △H（r） 式中除 △M 外，其他因素均为利率的函数； 当可贷资金的供应等于需求时，就决定了均衡利率 水平。
（三）可贷资金利率理论（5）
△H（r） △M
I（r）
△H（r）
I（r）+ △பைடு நூலகம்（r）
M2
M3
A r1 r2 B C 货币供应M 货币需求L
O
图3－2 ―流动性偏好”利率理论
二、“流动性偏好”利率理论（5）

说明： 当货币供应量不变时，利率的变动取决于货币 需求的变动。 当货币需求曲线向上移动时，即 L 曲线向图的 左上方移动，则利率上升，反之则下降； 当货币需求不变时，利率高低取决于货币供应 量。 如果货币供应量增加，即 M 曲线向图的右方 移动，利率会下降（由 r1下降至 r2 ），货币供 应量减少（ M 曲线向左方移动），同时利率上 升。 利率高低完全由货币需求与货币供应所决定。
二、“流动性偏好”利率理论（4）
2、从其货币需求函数出发，提出利率决 定的表达式： 利率决定于货币供应和货币需求的均衡点。 即： M = L = L1（Y）+ L2（r） 图 3-2：货币需求曲线 L = L1（Y）+ L2（r） 和三条货币供应曲线 M 的交点分别为 A、B、 C；
利率(r)
M1
（三）可贷资金利率理论（3）
（二）决定可贷资金供应的两个因素 一是储蓄 S ，它与利率成正比关系，故有：S （ r），ds / dr ＞ 0。 二是货币供应增量 △M ，包括中央银行增加的 货币和商业银行创造的信用货币； 假定 △M 没有利率弹性，可贷资金的供应为： S（ r）+ △M 。
（三）可贷资金利率理论（4）
一、古典利率理论（6）
古典利率理论用公式表示： 投资函数： I = I（r），dI /dr ＜ 0 储蓄函数：S = S（ r），ds / dr ＞ 0 公式中 I 代表投资，S 代表储蓄，r 代表 利率。 当投资等于储蓄时，即 I（r） = S（ r） 决定一般利率水平——均衡利率水平。 如图3-1 中的 E 点所示。
（三）名义利率与实际利率（在通货膨胀情况下 产生的利率现象） 1、名义利率指没有扣除通货膨胀因素的利率。 特点：当出现通货膨胀时，利率在名义上提高 了，但如果从实际购买力考察，利率实际上并没 有增加或没有名义上增加的那么多。
2、实际利率指在物价不变、货币购买力不变条件 下的利率； 或指在通货膨胀情况下，剔除通货膨胀因素后的 利率。 实际利率=名义利率－通货膨胀率 说明：在没有发生通货膨胀或在金属货币流通条 件下，不存在实际利率与名义利率之分。
第三章 利息与利息率
了解利率的分类 掌握利率的计算：单利和复利计算 掌握货币的时间价值 了解利率的作用 重点掌握利率决定理论
掌握利率的期限结构理论
第一节 利息与利率
利息与利率的定义 利率的计算方法 利率的种类 决定和影响利率的因素 利率的作用

一、利息与利率的定义
（二）凯恩斯利率理论的主要内容 1、认为利率不是在商品市场由储蓄与投资所决 定的，而是在货币市场由货币供应与需求所决定 的。这是因为： （1）货币最富于流动性，任何时候可以转化为 任何其他形式的资产，利息是在一定时期内放弃 货币、牺牲流动性的报酬，而不是“节欲”或 “等待”的报酬。 （2）利率水平主要取决于货币数量和人们对货 币的偏好程度。 货币供应由中央银行控制，是一外生变量， 没有利率弹性。
利率r
S(r)
E re I(r) 储蓄S
Ie=Se
图 3－1
投资I
二、“流动性偏好”利率理论（1）
（一）凯恩斯对古典利率理论的批判 一是古典利率理论把储蓄和投资看成两个独 立变量的观点，认为二者是两个相互依赖的变量。 储蓄主要取决于收入，收入又取决于投资。 二是古典利率理论中关于充分就业的假设不 切实际。
（二）单利和复利 单利指不论存款期限长短，仅按本金计算利息， 本金所产生的利息不再加入本金重新计算。 计算公式为：C = P ·r ·n ， 其中 C 为利息，P 为本金，r 为利率，n 为与利 率相对应的期限。 本息和计算公式：S = P（1 + r ·n）
复利是指经过一定的时间将所产生的利息加入本 金，逐年计算利息的方法。 公式：C = P [ ( 1 + r )n _ 1] 其中 r 是复利。 本息和的计算公式：S = P（1 + r）n 提问：我国金融机构采用什么方法计息？
四、IS-LM 分析的利率理论（2）
解决问题的思路：把货币因素与实物因素综合起 来分析，并把收入作为与利率相关的变量加以考虑， 在此基础上提出了 IS-LL 模型。 美国经济学家汉森对完善此模型做出了重要的贡 献，把它修改为 IS-LM 模型。 汉森认为：利率受制于投资函数、储蓄函数、流 动性偏好函数和货币供应量四大因素的影响，所以利 率决定理论应包括对这些要素的分析。