全球并购行业洞察：能源、公用事业及资源

全球并购行业洞察能源、公用事业及资源

2020年9月

1.

能源、公用事业及资源行业概览

能源、公用事业及资源行业并购总体趋势

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并购总体趋势

环境、社会及公司治理（ESG ）：新冠肺炎疫情将进一步加速“脱碳”及能源转型趋势。利益相关方对社会及环境问题的关注程度不断提升，将加剧对碳资源、水资源及土地资源密集行业资本投资的不利影响。在前述因素推动下，并购交易更加关注资本转移（包括从公共财政到私人投资）及商业模式变革（如新能源技术的并购或开发、零碳能源供应、终端客户个性化供给等）。尽管存在板块及地区差异，但石油及天然气、矿业及金属板块交易将首当其冲地体现该趋势的影响，化工、电力与公共行业版块交易也将随之发生调整。

子板块相关度

宏观经济：新冠肺炎疫情引起的需求不足、经济衰退以及复苏周期的不确定性，将给交易带来极大困难，在政府激励政策动力不足时尤为严重。经济衰退时期，资金充足的企业将有更多机会进行投机性交易。新冠肺炎疫情造成的供应放缓及油价崩盘进一步加剧对石油天然气板块交易的负面影响。预计未来一段时间市场环境将保持高度不稳定且价格低迷的状态，出行方式的变化可能永久性减少某些燃料的市场需求。全球复苏将存在地区性差异，即部分国家复苏速度可能远超过其他国家，地区间的不均衡状态将为跨境交易带来新的机会。但同时，由于新冠肺炎疫情导致全球各国采取的旅行限制又将限制跨境资本密集型交易，导致投资人优先考虑本土交易。

价值驱动因素：预计买方将利用并购交易实现规模及成本/供应链角度的协同。新冠肺炎疫情造成的供应链中断，将推动更多公司（和国家）寻求提升供应链安全性。常见提升供应链安全性的措施为供应基地分散及多样化安排，如供应商地区分布多元化、生产设施布局调整（更加贴近客户或贴近原料产地）等。此外，上述环境、社会及公司治理趋势也将为并购交易带来新的机会，如处置碳排放业务、投资新能源技术及客户导向服务技术等。

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能源、公用事业及资源行业交易数量及交易金额

•交易数量在2017年达到峰值后，2018年和2019年均呈现下降趋势。预计2020年交易数量（按年化推测）将低于2015年。自2015年至今，矿业及金属板块交易数量增长趋势最为强劲，石油及天然气板块最弱。

•平均交易额自2018年起持续下降，主要由于2018年大型交易数量达到峰值，此后不断减少。2018年共有26笔大型交易（其中11笔交易为电力及公用事业板块，7笔交易发生在美国），剔除大型交易后，平均交易金额从2018年的2.88亿美元下降至2019年的2.01亿美元以及2020年上半年的9,500万美元。

化工

石油及天然气采矿及金属电力及公用事业

总交易金额

中小型交易总金额

交易数量

交易额(百万美元)

化工

石油及天然气采矿及金属

电力及公用事业

各行业交易数量合各年交易数量（占2015年交易数量%）

2020年上半年

年化

平均交易规模(百万美元)

2020年上半年

年化

2.

子板块概况

2.A 矿业及金属

•历史上，矿业及金属板块交易主要包括金矿（27％）、其他金属（27％）及钢铁（12％）。各类型矿产交易的主要国别（按目标公司属地）为：-金矿–加拿大(61%)及澳大利亚(15%)-其他金属–加拿大(30%)及中国(16%)

-钢铁–中国(13%) 及美国(12%)

•2017年是矿业及金属板块并购交易量创纪录的一年，特别是金矿板块，交易量达635笔，比上年增长76％。交易数量在随后数年持续下降，回归到2016年的水平，这主要归因于负责的贸易谈判、关税以及部分大宗商品的市场需求下降及价格下降。

•2020年上半年交易金额的平均规模显著低于历史期间。采矿及金属板块2020年上半年交易金额较2019年交易金额的降幅（25%）低于其他板块（石油及天然气下降60％，化工下降69％），主要由于矿业及金属板块下部分关键大宗商品在2019年至2020年的价格相对稳定（如钢铁及铁矿石）甚至价格上涨（如金矿），而其他板块（如石油）受新冠疫情影响较大。

•2020年上半年矿业及金属板块交易数量下降仅0.3％（以2020年年化交易数量水平统计），显著低于其他行业下降水平（如化工行业9％、电力及公用事业25％、石油及天然气34％），主要是因为采矿和金属业与其他行业相比，资金相对充足。

并购交易趋势

矿业及金属板块全球并购交易数量下降，但仍领先于其他能源、公用事业及资源板块

每年约60％甚至超过70％为本土交易

铝钢铁其他

铜矿采矿业

总交易金额

金矿

其他金属

中小型交易总金额

交易数量

交易金额(百万美元)

平均交易额(百万美元)

2020年上半年

年化

注: 平均交易数量根据已披露交易金额的交易计算得出。

•与2019年第二季度相比，2020年第一季度并购交易数量略有减少，总体趋势基本稳定。•2020年第二季度矿业及金属行业交易数量比2020年第一季度增长3％，而同期化工行业交易数量下降1％，石油及天然气行业交易数量下降14％，电力及公用事业行业交易数量下降20％。

•尽管本板块在2020年第二季度比第一季度交易数量有所增加，但交易金额比第一季度下降20％。•大型交易（如左下图

及

图标所示）在很大程度上推高了当季平均交易金额。

注: 平均交易数量根据已披露交易金额的交易数据统计获取。并购交易趋势（续）

由于新冠疫情对经济活动的影响，2020年第一季度交易金额和交易数量均有所下降

+3%

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2020年上半年披露的矿业及金属行业交易中，金矿行业交易占35％，钢铁行业占9％，其他金属占23％，交易的产业分布与2016至2020年上半年总体趋势基本一致（请参见上页）。2020年上半年矿业及金属行业交易中45%发生在加拿大，领先全球其他地区。

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铝钢铁其他

铜矿采矿业

总交易金额

金矿

其他金属

中小型交易总金额

交易数量

交易金额(百万美元)

平均交易规模(百万美元)

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