CPA讲义《财管》第十章资本结构05

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2020注会财管征鸿讲义

所以我们追求股价最大化公司价值=股权价值+债务价值
股东财富最大化的另两种表述
如果债务价值不变，公司价值越大，股权价值越大
在这种情况下我们追求公司价值最大化
练习题
【单选题】在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.每股股价最大化 D.公司价值最大化
组
合伙企业益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。
织
【注】优缺点与个人独资企业类似，需注意合伙人的法律责任：
形式
法律上主体地位不同
普通合伙企业：每个合伙人对企业债务承担无限、连带责任特殊普通合伙人：故意或重大过失——无限、连带责任
公
其他合伙人——以其在合伙企业中的财产份额
Hale Waihona Puke Baidu
司
为限承担责任
资金→资产
对象
按资产的收益方式分类：金融资产和经营资产
（赚取利息、股利或差价）（以经营为目的）
直接目的是获取经营活动所需的实物资源
【注】购买低风险的证券作为现金替代品，或者对冲汇率、利率等金融风险亦为经营性投资
对子公司、合营企业、联营企业的股权投资，也属于经营性投资
知识点——财务管理的主要内容
长期筹资
• 加速营运资本的周转

注会讲义《财管》第十章资本结构03

（三）财务杠杆作用的衡量

--财务杠杆系数DFL（Degree Of Financial Leverage）

计算公式推导：

①基期:EPS=[（EBIT-I）×（1-T）-PD]/N

②预计期:EPS1=[（EBIT1-I）×（1-T）-PD]/N

②-①=△EPS=[△EBIT×（1-T）]/N

DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）={[△EBIT（1-T）/N]/EPS}/（△EBIT/EBIT）=[EBIT（1-T）/N]/EPS=[EBIT（1-T）/N]/{[（EBIT-I）（1-T）-PD]/N}=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]

各公司的融资方案单位:元

A企业的财务杠杆系数

计算公式：DFL=EBIT/（EBIT-I）=200000/（200000-0）=1

定义公式：DFL=EPS变动百分比率/EBIT变动百分比率=100%/100%=1

B企业的财务杠杆系数

计算公式：DFL=EBIT/（EBIT-I）=200000/（200000-40000）=1.25

定义公式：DFL=EPS变动百分比率/ EBIT变动百分比率=125%/100%=1.25

高顿财经CPA培训中心

C企业的财务杠杆系数

计算公式：DFL=EBIT/（EBIT-I）=200000/（200000-80000）=1.67

定义公式：DFL=EPS变动百分比率/ EBIT变动百分比率 =167%/100%=1.67

（四）相关结论

【例题8·多选题】下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（）。

A.财务杠杆系数越大，财务风险越大

财管黄金考点第十章

考点：财务分析的方法

1.某公司第一年至第三年的净利润分别为4000万元、5000万元和5600万元。如果以第一年作为基期，则这三年的定基动态比率为100%、125%和112%。（）

【答案】×

【解析】第一年定基动态比率=4000/4000=100%，第二年定基动态比率=5000/4000=125%，第三年定基动态比率=5600/4000=140%。

2.在财务分析中，利用比较分析法时如果比较的对象是同类企业，则为（）。

A.趋势分析法

B.横向比较法

C.纵向比较法

D.预算差异分析法

【答案】B

【解析】趋势分析法:比较的对象是本企业的历史；横向比较法:比较的对象是同类企业；预算差异分析法:比较的对象是预算数据。

3.下列财务比率中，属于效率比率的是（）。

A.速动比率

B.成本利润率

C.资产负债率

D.所有者权益增长率

【答案】B

【解析】效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。通常分子是利润的比率属于效率比率，故选项B正确。

4.下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（）。

A.构成比率

B.动态比率

C.相关比率

D.效率比率

【答案】C

【解析】相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，流动比率=流动资产/流动负债，流动资产与流动负债具有相关性，所以选项C正确。

5.财务分析中的效率比率，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（）

【答案】√

【解析】效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。因此本题的说法是正确的。

CPA财管章节脉络图

财务成本管理章节脉络图第二章财务报表分析和财务预测

短期偿债测能力指标

长期偿债测能力指标

营运能力指标

盈利能力指标

市价比率

杜邦分析体系：权益净利率

管理用资产负利润表

管理用现金流量确定

管理用财务分析体系：改进杜邦分析

财务预测方法：销售百分比法

融资总需求：总额法、增加额法、同比增长法

外部融资需要

增长率与资金需求：

内含增长率

可持续增长率

外部融资销存增长比

第三章价值评估基础

利率

货币时间价值

报价利率、有效利率

单项资产风险与报酬：方差、标准差、变异系统

投资组合风险与报酬：组合期望报酬率、组合标准差与相关系数、协方差投资组合有效集和无效集

资本市场线：仅适用于资产组合

资本资产定价模型和证券市场线：适用于单项或组合

贝塔值

组合贝塔值

市场平均收益率Rm （几何或算术平均）

第四章资本成本筹资》公司资本成本》公司风险投资》项目资本成本》项目风险

债务资本成本：税前、税后；发行费用;有效年利率VS票面利率VS付息期利率债务资本估计方法：到期收益率法（折现率）、可比公司法、风险调整法、财务比率法

普通股资本成本，不考虑发行费用：

资本资产定价模型：无风险利率选择、贝塔值、市场平均收益率/ （几何或算术平均）股利增长模型：增长率（历史增长率、可持续增长率、证券分析师法）

债券收益率风险调整法：税后债务成本+风险溢价

普通股资本成本，考虑发行费用：

新发行普通股：股利增长模型

留存收益资本成本：与普通股类似，但不考虑筹资费用

优先股、永续债资本成本估计

资本成本加权平均方法：账面权重、实际市场价值权重、目标资本权重（更好）

第五章投资项目资本预算

注会《财管》复习笔记

注会考试中《财管》一直以来难倒了很多的考生，这门科目也正如它名字一样，有三个部分组成：财务、成本、管理，其中财务使我们CPA教材的核心，也是内容最多的部分。好在这三个部分较为独立，如果只有一部分学习不好，不会太耽误其他两部分。今年财管教材的变化是比较少的，但是难度依旧不变，对于文科生来讲，这种偏理科的科目自然会难理解一些。

一、财管的备考策略

1.尽早下手，临阵磨枪不可取

这门科目的知识难理解，不过好在只要掌握了就很难忘记，所以尽早开始备考是明智的选择，备考初期精力旺盛多放在这种有挑战的科目，后期的时间留给经济法、税法等偏记忆的科目。

2.真题是检验成果的工具

不必太过纠结教材当中的文字表述，这门科目我们主要通过大量的习题来熟悉公式的运用方法。在看教材时，最先明确的就是每个公式当中的字母字符的含义，在解题中不断熟练，例题-真题-练习题，在实战中学会战斗。我们要记住郑晓博老师的话：“通过财管考试的关键就是做题、多做题、做大题”

3.切忌死记硬背

每一个知识点，一定要理解后再记忆，公式要自己推导一遍，然后再彻底记忆。首先要明白它是怎么来的，接下来才是如何运用。

二、财管基础阶段各章节学习重点

财管考点--CPA《财务管理》36 页笔记

CPA《财务管理》36页笔记

第一章财务管理基本原理

考点：企业组织形式

一、企业的组织形式

1.个人独资企业

优点:创立便捷、成本较低、无需缴纳企业所得税

缺点:无限责任、有限寿命、筹资困难

2.合伙企业

普通合伙企业:无限连带责任;

有限合伙企业:普通合伙人，无限连带责任;有限合伙人，以其认缴的出资额为限，对合伙企业债务承担责任。

3.公司制企业

优点:无限存续、股权可以转让、有限责任;

缺点:双重课税、组建成本高、存在代理问题。

考点：财务管理的目标与利益相关者的要求

一、财务管理的基本目标

1.利润最大化

理由缺点

利润代表了公司新创造的财富，利润越大则说明公司的财富增加得越多，越接近公司的目标(1)没有考虑利润的取得时间

(2)没有考虑所获利润和投入资本数额的关系中

(3)没有考虑获取利润和所承担风险的关系

2.每股收益最大化

理由缺点

应当把公司的利润和股东投入的资本联系起来考

察，用每股收益(或权益净利率)来概括公司的财务管理目标，以避免“利润最大化”目标的局限性(1)仍然没有考虑每股收益取得的时间

(2)仍然没有考虑每股收益的风险

3.股东财富最大化

理由缺点注意问题

股东创办公司的目的是增加财富。如果公司不能为股东创造价值，他们就不会为公司提供资本。股东权益的增加=股东权

益的

市场价值-股权投资资本

=股东权益的市场增加值

(1)假设股东投资资本不变，

股价最大化与增加股东财富有同等

意义

(2)假设股东投资资本和债务

价值不变，公司价值最大化与

增加股东财富具有相同的意义

二、利益相关者的要求

须掌握以下要点:

1.为了防止经营者背离股东的目标，股东应同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。最佳的解决办法是:使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小。

2020注册会计师(CPA) 财管录课讲义第10讲

【答案】CD
（二）股利增长模型法
筹资费率：f 普通股资本成本=D1÷[P0×（1-f）]+g
=D0×（1+g）÷[P0×（1-f）]+g D0与D1的区别： D0：今年的股利；已发放的股利； D1：明年的股利；将发放的股利。
【增长率g的估计】（1）历史（股利）增长率【例4-6】ABC公司20×1年~20×5年的股利支付情况见下表。
（2）可持续增长率假设未来不发行新股，并保持当前的经营效率和财务政策不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。股利增长率g=可持续增长率
=股东权益增长率 =留存收益增加÷期初股东权益 =期初权益预期净利率×预计利润留存率
【例4-7】某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，且不增发新股或回购股票，预计的股利支付率为20%，期初权益预计净利率为6%，要求计算股利的增长率。【答案】g=6%×（1-20%）=4.8%
【答案】C
【例题•多选】（2012年）资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有（）。 A.估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率 B.估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠 C.估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠 D.预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

注会《财管》第10章练习

第 10 章练习

一、单项选择题

1.下列关于自由现金流量的说法不正确的是（）。

A.自由现金流量是企业可向所有投资者（包括债权人和股东）支付的现金流量

B.折现自由现金流模型不用估计企业的借款决策对收益的影响

C.折现自由现金流模型的优点是，在对企业估值时，不需要明确地预测股利、股票回购或债

务的运用

D.折现自由现金流模型的折现率是税前加权平均资本成本

2.下列说法不正确的是（）。

A. 如果企业不能保持不变的债务与股权比率，调整现值法比加权平均资本成本法更易于应用

B.调整现值法可以明确地对市场摩擦估值，使得管理者能够衡量这些摩擦对价值的影响

C.如果利息保障比率不变，则投资的有杠杆价值＝投资的无杠杆价值×（1＋利息保障比率×所得税税率）

D.如果债务水平永久保持不变，则：投资的有杠杆价值＝投资的无杠杆价值＋债务×（1－所得税税率）

3.下列说法不正确的是（）。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量

B.企业的整体价值来源于各部分之间的联系

C.企业的整体功能，只有在运行中才能得以体现

D.价值评估的一般对象是企业整体的价值

4.假设甲公司的债务水平一直保持为 2000 万元，所得税税率为 25％，债务资本成本为 5％，无杠杆资本成本为 10％，有杠杆资本成本为 8％，则利息税盾价值为（）万元。

A.500

B.250

C.312.5

D.2000

5.假设甲公司未来的债务与企业价值比率为 40％，无杠杆资本成本为 10％，债务资本成本为 8％，

所得税税率为 25％，则甲公司的 WACC 为（）。

A.9.2 ％

CPA财管各章节重难点分析及学习方法

一、各章节重难点分析

第一章财务管理基本原理

本章节内容并非未重点内容，一般来讲考试会出1-2个客观题占3分左右。考察重点如下：

第二章财务报表分析与财务预测

本章为重点章节，近3年考试中平均分值为10分左右，主观题和客观题均有涉及。同时本章内容为第八章奠定基础，各位考生在学习时可以将这两章联系起来学。

第三章价值评估基础

本章为非重点内容，一般为客观题和计算分析题，分值为4分左右。

第四章资本成本

本章为重点章节，也是财管教材中很多章节的基础内容，所以希望大家能够认真对待，考试出题客观题和主观题都有可能，分值为5分。

第五章投资项目资本预算

本章内容非常重要，近三年分值为11分，一般为难度大、综合性强、灵活多变和与实际项目投资业务联系非常紧密的综合题。

第六章债券、股票价值评估

本章为次重点章节，近三年平均分值为4分，考试题型为客观题和计算分析题。重点关注债券价值及其到期收益率的计算和债券价值的影响因素分析。

第七章期权价值评估

内容比较难，但也是次重点章节，近三年平均分值为8分，主要出客观题和计算分析题。

第八章企业价值评估

重点章节，近3年分值为6分，考试题型涉及客观题、计算分析题和综合题。2017年依然应作为考试重点，重点注意客观题和主观题。

第九章资本结构

本章主要阐述经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的计算及其影响因素;MM理论和其他各种资本结构理论;资本结构的影响因素和资本结构决策的三种方法。本章近3年平均分值在3分左右，主要出客观题考查。

第十章股利分配、股票分割与股票回购

注册会计师讲义《财管》第十章资本结构06

【例题19·单选题】甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。（2012年）

A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债

【答案】D

【解析】因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的

每股收益无差别点（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上，即本题按每股收益判断始终债券筹资由于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券，当预期的息税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行股票。

【例题20?计算题】A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股资本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：

CPA财管各章节重难点分析及学习方法

一、各章节重难点分析

第一章财务管理基本原理

本章节内容并非未重点内容，一般来讲考试会出1-2个客观题占3分左右。考察重点如下：

第二章财务报表分析与财务预测

第三章价值评估基础

本章为非重点内容，一般为客观题和计算分析题，分值为4分左右。

第四章资本成本

本章为重点章节，也是财管教材中很多章节的基础内容，所以希望大家能够认真对待，考试出题客观题和主观题都有可能，分值为5分。

第五章投资项目资本预算

第六章债券、股票价值评估

第七章期权价值评估

内容比较难，但也是次重点章节，近三年平均分值为8分，主要出客观题和计算分析题。

第八章企业价值评估

重点章节，近3年分值为6分，考试题型涉及客观题、计算分析题和综合题。2023年依然应作为考试重点，重点注意客观题和主观题。

第九章资本结构

本章主要阐述经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的计算及

其影响因素;MM理论和其他各种资本结构理论;资本结构的影响因素和资

本结构决策的三种方法。本章近3年平均分值在3分左右，主要出客观题

考查。

第十章股利分配、股票分割与股票回购

本章属于一般章节。近3年的平均分值为2分。主观题可能涉及的本

章相关内容的考点主要集中在剩余股利某某某策的运用。

第十一章长期筹资

本章属于重点章，在近3年试题中平均分值为6分左右，题型主要是

客观题、计算题和综合题。

第十二章营运资本管理

本章属于重点章。历年试题中，除了客观题外，一般都有计算分析题，近3年平均分值在4分左右。

第十三章产品成本计算

本章属于重点章。从历年考试情况来看，近3年平均分值为9分，题

CPA财务管理各章分析

CPA财管各章节重难点分析及学习方法

一、各章节重难点分析

第一章财务管理基本原理

本章节内容并非未重点内容，一般来讲考试会出1-2个客观题占3分左右。考察重点如下：

第二章财务报表分析与财务预测

第三章价值评估基础

本章为非重点内容，一般为客观题和计算分析题，分值为4分左右。

第四章资本成本

本章为重点章节，也是财管教材中很多章节的基础内容，所以希望大家能够认真对待，考试出题客观题和主观题都有可能，分值为5分。

第五章投资项目资本预算

本章内容非常重要，近三年分值为11分，一般为难度大、综合性强、灵活多变和与实际项目投资业务联系非常紧密的综合题。

第六章债券、股票价值评估

本章为次重点章节，近三年平均分值为4分，考试题型为客观题和计算分析题。重点关注债券价值及其到期收益率的计算和债券价值的影响因素分析。

第七章期权价值评估

内容比较难，但也是次重点章节，近三年平均分值为8分，主要出客观题和计算分析题。

第八章企业价值评估

重点章节，近3年分值为6分，考试题型涉及客观题、计算分析题和综合题。2017年依然应作为考试重点，重点注意客观题和主观题。

第九章资本结构

第十章股利分配、股票分割与股票回购

注会《财管》第05章

第五章资本成本

【考情分析】

本章分值一般在2-8分左右。题型有单项选择题、多项选择题、计算分析题和综合题。资本成本常常可以在计算分析题和综合题中作为一问出现。本章主要考核债券、股票资本成本的计算、加权平均资本成本的计算以及影响资本成本的因素。2015年新增优先股和留存收益资本成本的内容。

本章内容

难点：资本成本的含义、分类及影响因素

第一节资本成本的构成和用途

【考点1】资本成本的构成和用途

【掌握要求】重要考点、重难点

理解资本成本、公司资本成本、项目资本成本的含义以及三者之间的关系；理解公司资本成本、项目资本成本的适用范围。

一、资本成本概述

（一）资本成本的概念

（二）公司资本成本

1.公司的资本成本定义

指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。

（1）公司资本成本是公司取得资本使用权的代价

（2）公司资本成本是公司投资人要求的必要报酬率

（3）不同资本来源的资本成本不同

（4）不同公司的筹资成本不同

2.影响公司资本成本的因素

（三）投资项目的资本成本

1.投资项目的资本成本定义

指项目本身所需投资资本的机会成本。

（1）每个项目都有自己的机会资本成本

（2）区分公司资本成本和项目资本成本

2.投资项目的资本成本与公司资本成本的关系

如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；

如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；

如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司资本成本。

2023年注会《财管》大纲变化

章20232022

第一章财务管理基本原理（无实质性变动）章名变动：财务管理概述

节名、知识点名称变动：

财务管理的目标

3.财务管理的基本概念和基本理论

（1）财务管理的基本概念

章名变动：财务管理基本原理

节名、知识点名称变动：

财务管理的基本目标

3.财务管理的核心概念和基本理论

（1）财务管理的核心概念

第二章财务报表分析和财务

预测

（无实质性变动）节名、知识点名变动：

1.财务报表分析的框架与方法

（1）财务报表分析的框架

节名、知识点名变动：

1.财务报表分析的目的与方法

（1）财务报表分析的目的

第三章价值评估基础（增加第四节-原第六章内

容）章名变动：价值评估

知识点名称变动：利率的影响因素2

能力等级变动：复利终值和现值2

新增原第六章内容作为第四节：

4.债券、股票价值评估

（1）债券价值评估2

（2）普通股价值评估2

（3）混合筹资工具价值评估1

章名变动：价值评估基础

知识点名称变动：市场利率的影响因素3

能力等级变动：复利终值和现值3

第四章资本成本（无实质性变动）列示明细知识点：

4.混合筹资资本

（1）优先股资本成本的估计2

（2）永续债资本加成本的估计2

知识点名称及等级变动：

加权平均资本成本的定义1

列示明细知识点：

4.混合筹资资本成本的估计2

知识点名称及等级变动：

加权平均资本成本的意义2

第五章投资项目资本预算等级变动：

投资项目的评价程序3

总量有限时的资本分配2

等级变动：

投资项目的评价程序1

总量有限时的资本分配3

第六章债券、股票价值评估（移动至第三章第四节）-（三）债券、股票价值评估

1.债券价值评估

《财管》第10章资本结构真题及答案

单选题：

1、【2009年】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为( )。

A.2

B.2.5

C.3

D.4

【答案】C

【解析】经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=(息税前利润+9)/息税前利润=4，求得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。

2、【2009年】下列关于利息抵税的表述中，正确的是( )。

A.抵税来源于债务利息、资产折旧、优先股股利的抵税作用

B.当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，从而提高企业价值

C.当企业负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加抵税的价值，从而提高企业价值

D.企业选用不同的固定资产折旧方法并不会影响抵税的价值

【答案】C

【解析】优先股股利是税后扣除，不能抵减所得税，因此，不具有抵税作用，选项A错误;利息抵税=利息×所得税税率，如果单纯从这个公式来分析，似乎提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，从而提高企业价值，但要考虑到由于企业负债率较低，在利息率不变的情况下，利息抵税受公司所得税税率提高而增加的影响较小，即对于增加抵税的价值，从而提高企业价值的效果不明显，同时在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率会使得营业所得的现金流量[即EBIT(1-所得税税率)] 减少，进而使得企业价值降低，提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，但不一定提高企业价值，所以，选项B是错误的;当企业负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加抵税的价值，从而提高企业价值，这依据的是有税情形下

2024年CPA财管思维导图-第十章

第十章：资本结构与管理一、引言

-资本结构的定义和作用

-资本结构管理的重要性

二、资本结构的概念和组成

1.资本结构的定义和特点

2.资本结构的组成

-股本

-债务

-资本公积

-盈余公积

三、资本结构的影响因素

1.内部因素

-公司规模

-公司盈利能力

-公司成长性

-公司风险承受能力

-公司盈余现金分配政策

2.外部因素

-金融市场条件

-产业结构

-经济环境

-法律法规

四、资本结构的评价指标

1.负债比率

-资产负债率

-杠杆比率

-长期负债比率

-短期负债比率

-有形净值负债比率

2.债务偿付能力指标

-利息保障倍数

-现金流量债务比

-资本结构变动对利息保障倍数的影响

3.盈利能力指标

-净资产收益率

-资本回报率

-杠杆系数的影响

五、资本结构的优化策略

1.股权融资

-股票发行

-配股

-股权激励

2.债务融资

-债券发行

-贷款融资

-租赁融资

3.内源性融资

-盈余留存

-资本公积金利用

-盈余分配政策调整

六、资本结构管理的原则

1.资本结构管理的企业目标

-最大化股东财富

-最小化资本成本

-保持财务灵活性

-降低金融风险

2.资本结构管理的方法

-制定合理的融资计划

-控制成本和风险

-平衡利益关系

-定期评估和调整资本结构

七、案例分析和实践应用

1.公司A与公司B的资本结构比较分析

2.公司C的资本结构管理策略分析

3.公司D的资本结构优化实践分享

八、结论

-资本结构管理的重要意义和实践价值

-资本结构管理的挑战和发展趋势