第九讲：投资
第九讲 国企改制与战略投资
广信企业
广东健力宝集团有限公司
魔水与魔鬼
上市苦旅——曾经有一份真挚的感情
1993年，健力宝被列入广东省第一批上市名单，最后健力 宝拒绝。理由：财务制度不严，很多白条，刚斥资550万美元购 进纽约帝国大厦整层楼，财务压力大。 1997年，把上市目的地 选在香港，成立上市主体。1998年，业绩大幅下滑。
魔水与魔鬼
迷宗拳——就是让你看不懂！
3、2000年4月，深圳凯地投资管理公司（股东为深中航和 深中航物业公司）收购了东方时代70%的股份，另20%股份持 有人为河南心智。收购完成后，张海当上了东方时代的董事长。 4、 2001年3月，东方时代对河南豫美增资扩股，随后持有 54%的股份 6、 2001年5月，河南豫美、上海万中、成都创先（中科关 联公司）对深圳凯地增资扩股，占到66.7%的股份。 。
魔水与魔鬼
投资就是融资的过程， 关键是要用自己的投资 理念将外部资金吸引进来。
动物凶猛——资本屠夫
2001年5月12日，北京金裕兴电子技术有限公司、北 京裕兴机械电子研究所、河南觉悟实业有限公司、深圳 年富实业发展有限公司、深圳凯地投资管理有限公司、 上海宇通创业投资有限公司发布举牌公告，宣布持有方 正科技1009.6922万股占5.4103%的股份。 张海被北大方正集团“招安”，进入董事会。 2000年1月31日，祝维沙的裕兴电脑在香港创业板 上市，发行4亿元股票，张海购入1个亿。裕兴上市后亏 损，股价大跌。 “我们在进入方正科技的时候，也拉上老祝，老祝 在方正科技投入了2个亿。”
魔水与魔鬼
“我25岁担任中国高科董事长， 当时是国内最年轻的上市公司 董事长，我们很多董事都是 大学的校长。“
大胆假设——来龙去脉
第九讲储蓄、投资与利率
本讲关键点
家庭储蓄 期消费理论 增加节俭程度 消费函数 名义利率 储蓄函数 实际利率 信贷市场 生命周 投资 市场 投资周期
经济的投资需求曲线
资产的流动性
小结
1、家庭的消费和储蓄依赖于家庭收入和利率，它们之间的 家庭的消费和储蓄依赖于家庭收入和利率， 关系可以用消费函数和储蓄函数来表达。 关系可以用消费函数和储蓄函数来表达。消费和储蓄与收 入之间具有正向的关系。储蓄与利率正相关。 入之间具有正向的关系。储蓄与利率正相关。储蓄是收入 减去消费和所得税后的差额。 减去消费和所得税后的差额。 消费的生命周期理论认为， 2 、消费的生命周期理论认为，家庭对其一生中的消费是有 长远眼光的。他们在年轻时借款，中年期储蓄、 长远眼光的。他们在年轻时借款，中年期储蓄、老年时消 耗财富。 耗财富。 利率是对当期消费限制的回报。 3 、利率是对当期消费限制的回报。名义利率等于实际利率 与通货膨胀率之和。 与通货膨胀率之和。人们通常根据实际利率作出投资和储 蓄决策，而不是依据名义利率。 蓄决策，而不是依据名义利率。
本讲主要内容
1、消费与储蓄 2、生命周期消费
9.1
消费与储蓄
家庭将有限收入的一部分用于购买商品、 家庭将有限收入的一部分用于购买商品、劳务以 及纳税，此外的部分则形成储蓄。家庭储蓄是 及纳税，此外的部分则形成储蓄。家庭储蓄是 收入在购买货物和服务并支付所得税之后的余 额。 减少消费可增加储蓄，储蓄可以积累资产，如购 减少消费可增加储蓄，储蓄可以积累资产， 买股票、共同基金、债券和银行存款。 买股票、共同基金、债券和银行存款。 经济学家基本上认为影响家庭消费支出的因素主 要由两个：税后收入和利率。 要由两个：税后收入和利率。这个观点可以用 消费函数来表示： 消费函数来表示：
投资的概念及分类
投资的概念及分类投资是指将资金或其他资源投入到某项活动或项目中，以期获得经济利益或其他预期回报的行为。
在经济活动中，投资是非常重要的，它可以促进经济增长、扩大就业、提高生产效率等。
下面将详细探讨投资的概念及其分类，并通过具体例子进行说明。
一、投资的概念：1. 金融投资：金融投资是指将资金投入到金融市场中，通过购买股票、债券、基金等金融资产，获取资本增值或投资收益的行为。
例如，个人和机构可以购买股票来分享上市公司的利润和增值潜力。
2. 实物投资：实物投资是指将资金投入到实物资产（如房地产、设备、设施等）的购买、修建、改善、维护等方面，以期通过租金、产出或资本增值获得收益。
例如，房地产开发商可以投资于新的住宅楼盘，通过销售房产或出租房产获取租金和房价增值。
3. 自主创业：自主创业是指个人或团体利用资金和其他资源，开展独立的商业活动，以获得经济利益。
例如，一个人可以投资创办一家餐厅或提供咨询服务的公司，通过企业经营获得利润。
4. 人力资本投资：人力资本投资是指将资源投资于培训、教育和职业发展等方面，提高个人和团体的技能水平，从而增加收入和生产力。
例如，一个人可以投资购买学历、参加培训课程或学习新技能，以提高在工作市场上的竞争力。
5. 社会投资：社会投资是指将资源投入到社会公益事业、慈善机构和社区发展等方面，以促进社会福利和公众利益的实现。
例如，一个企业可以投资于环境保护项目，改善环境质量并提高员工和居民的生活品质。
二、投资的分类：1. 直接投资：直接投资是指投资者将资金或其他资源直接投入到企业或项目中，以获得控制权或实际经营权，从而获取经济利益。
例如，一个公司可以直接投资于海外市场，建立子公司或合资企业，以扩大市场份额和提高盈利能力。
2. 间接投资：间接投资是指通过金融机构或投资基金等中介机构，将资金投资于金融工具或实物资产，以间接参与某项项目或活动。
例如，个人可以通过购买股票基金来间接投资于多个上市公司，以分散风险和享受专业投资管理。
投资的定义与投资的类型有哪些
投资的定义与投资的类型有哪些投资是指将资金或其他资源投入到某种具有潜在收益的项目或资产中，以获得预期的经济回报的行为。
投资者通过购买股票、债券、房地产、企业等形式将资金投入到各类项目中。
本文将探讨投资的定义和不同类型的投资。
首先，让我们来了解一下投资的定义。
投资是一种将具有价值的资源投入到有潜力获取经济回报的项目或资产中的行为。
投资的目的是通过获得预期的收益来增加财富。
投资者通常期望他们的投资能够增值，带来利润或者产生其他形式的回报。
在投资的世界里，有许多不同类型的投资。
下面我们将了解一些常见的投资类型：1. 股票投资：股票投资是指购买上市公司的股票，成为公司的股东。
投资者购买股票，期望股票价格上涨，从而获取资本增值和分红收入。
股票市场波动性较大，风险较高，但也有潜在的高回报。
2. 债券投资：债券投资是购买公司、政府或其他实体发行的债券。
债券投资者从发行者那里购买债券，并在一定期限后收回本金和预期的利息。
债券投资通常被视为相对低风险的投资方式。
3. 房地产投资：房地产投资是指购买房屋、土地或其他不动产，并通过租赁、出售或升值获得收益。
房地产投资通常是一种长期投资，具有风险较低和稳定的回报。
4. 创业投资：创业投资是将资金投入初创企业或有潜力的创新项目中，以获得高额回报。
创业投资风险较高，但成功的案例可以带来巨大的收益。
5. 商品投资：商品投资是购买和销售各种商品和原材料，如黄金、石油、谷物等。
商品市场波动性较大，投资者可以通过买入低价并在价格上涨时卖出来获取利润。
6. 外汇投资：外汇市场是世界上最大的金融市场之一，涉及各国货币之间的交易。
投资者可以通过购买和销售货币来获得汇率差价的利润。
除了以上类型外，还有其他形式的投资，如私募股权、期货合约、艺术品投资等。
不同类型的投资具有不同的风险和收益特点，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。
在投资中，风险管理和分散投资是非常重要的。
投资者应将资金分散投资于不同行业、地区和资产类别，以降低风险。
证券投资基金理财PPT课件
二、分类
根据基金基金规模和基金存续期限的可变性划分，分 为开放式基金和封闭式基金；
根据基金的组织形式划分，分为公司型基金和契约型 基金；
根据基金的募集方式划分，分为公募基金和私募基金； 根据基金的风险收益特征划分，分为成长型、平衡型
和收入型； 根据基金的投资对象或投资范围划分，分为股票基金、
第九讲 基金理财
1
Байду номын сангаас、概念
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证 券投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资 金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用 资金，从事股票、债券等金融工具投资。证券投资 基金具有集合投资、专业管理、组合投资、分散风 险、利益共享、风险共担的特征，具有安全性、流 动性等比较优势，是一种大众化、现代化的信托投 资工具。证券投资基金在美国称为“共同基金”， 英国和我国香港特别行政区称为“单位信托基金”， 日本和我国台湾地区则称“证券投资信托基金”等。
债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、认 股权证基金、基金中的基金和混合基金等； 根据基金的资金来源和用途划分，分为在岸基金和离 岸基金。
3
封闭式基金和开放式基金区别
开放式基金是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者可以按基金的报 价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金 单位的一种基金。可赎回不可上市。
8
基金定投
投资共同基金可以一次单笔购买，也可以每月固定 投资一笔钱。“定期定额”就是每隔一段固定时间 (一个月或两个月)以固定的金额投资于同一只共同基 金。办理定期定额手续非常简单，只要投资人与基 金公司或基金代销机构约定每个月(或两个月)固定的 时间从其账户中划出固定的金额来投资基金即可。
融资学PPT课第九讲(融资学)——案例
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9
瓶颈，三星待破
• 三星一直崇尚自身的人才优势和人才战略，但是 三星实际上依然实行以资历、民族为基础的用人 制度，为此失去了很多优秀的员工，在人才本土 化等方面要落后于欧美等国家。比如三星在中国 市场，一些重要的决策部门和高层很少有中国人， 这种情况在三星其他国家的公司也是如此。再比 如在三星的一些招聘中，我们都可以看出，三星 有意无意地倾向于朝鲜族人。这对于一个真正走 向国际化的公司来说，是相当不利的。伟大的公 司都具有非常强的文化包容性，这也是为什么 500强中，欧美公司占据大量席位的原因。
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5
• 以三星对中国的投资为例，中国已经成为三星公司全 球发展战略的重要部分，也是除韩国外全球最大的投
资对象国。在过去几年内，三星对中国进行了大规模 的投资。2004年末，三星设立中国总部属下生产企 业近30家、投资公司１家、销售企业16家、研发中 心1家、售后服务中心1家，员工人数达到3万4千名， 总投资额近24亿美元，到中国发展事业的三星子公司 达到24家。
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8
• 痛定思痛，三星会长李健熙提出了“学习”。李 健熙使用了一个概念是“业”，即每项事业的独 特的本质和特性，三星的要学习的公司应该是 “业”中首屈一指的公司。
• 三星电子模仿的对象是索尼和松下，重工业模仿 的对象是三菱，库存管理学习的是西屋电器、苹 果计算机、联邦速递，顾客服务模仿的是施乐， 物流学习的是ＨＳ和玫凯琳……我们从三星模仿 和学习的对象和特征可以看出：三星是全方位学 习，针对每个跨国公司，学习它们最擅长的一部 分，确保使自身成为“全能冠军”。
• 三星目前在对外宣传时大多讲的是三星电子，李 健熙讲的变革理念可能也只是在三星电子发扬光 大，而不是像GE那样成为整个三星公司的“灵 魂”。而如果没有真正“一体化”的公司文化， 那么这个公司对未来的适应能力仍然令人担忧。
投资基础知识
投资基础知识投资是指将资金或其他资源投入到某项事务中，以获取经济利益的行为。
投资是财务管理的重要组成部分，也是个人财富增长的重要途径之一。
下面是一些投资的基础知识。
首先，了解不同类型的投资。
常见的投资种类包括股票、债券、房地产、外汇和商品等。
每种投资有其独特的风险和回报特点。
股票投资提供较高的回报潜力，但风险也相对较高。
债券投资相对较稳定，但回报相对较低。
房地产投资可以提供稳定的现金流和资本增值，但也需要大量的时间和精力投入。
外汇和商品投资对汇率和商品价格的波动敏感，回报也相对较高但风险也较高。
其次，了解投资的风险和回报。
投资具有风险和回报之间的关系，风险越高，回报越高，反之亦然。
投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标来选择适合自己的投资组合。
一般来说，长期投资风险相对较低，回报相对较稳定。
短期投资风险相对较高，回报也更不稳定。
投资者应根据自己的时间和资金情况来选择合适的投资策略。
第三，了解投资的时间价值。
时间价值是指投资收益与时间相关的概念。
由于通货膨胀和利息的存在，今天的一笔钱不如明天的一笔钱有价值。
因此，投资者应该尽早开始投资，以利用时间价值的效应。
同时，投资者还应考虑到资金的流动性，确保有足够的现金作为应急备用。
第四，了解投资的分散原则。
分散投资是降低风险的重要策略之一。
投资者可以将资金分散投资在不同的资产类别、行业和地区，以减少特定风险对整个投资组合的影响。
分散投资可以通过购买不同股票、债券和房产，或通过投资基金和指数基金来实现。
最后，了解投资的长期观念。
投资不是一夜致富的手段，而是一个长期打造财富的过程。
投资者应该具备耐心和长远眼光，不要被短期波动所影响。
同时，投资者还应定期审视自己的投资组合，根据市场形势和个人目标进行调整。
综上所述，投资是一门复杂而又关键的学问。
通过了解不同类型的投资、风险和回报关系、时间价值、分散投资和长期观念等投资基础知识，投资者可以做出更明智的投资决策，提高投资的成功率。
北大课件《投资学》9第九讲 证券收益的实证依据
账面-市值比
盈余公布时，价值股和绩优股的表现差别
第四个因素：动量
原始的法玛-弗伦奇三因素模型增加一个动量因素就是常用的四 因素模型，该模型常被用来评估股票组合的异常表现
动量效应可能与流动性有关
流动性与资产定价
流动性涉及
交易成本 出售难易程度 为快速交易所需的价格折让 市场深度 价格的可预测性
股权溢价之谜的行为解释
Barberis and Huang（2008）认为股权溢价之谜是由非理性投 资者的行为导致的
溢价是由窄框架和损失厌恶导致的
投资者忽视了股票组合风险和其他财富风险的弱相关性 导致较高的风险溢价
宏观因素模型
Chen, Roll and Ross（1986）提出了一些能代理系统因素的 可能变量
行业生产的增长率 通货膨胀的预期变化 非预期的通货膨胀 债券风险溢价的非预期变化 债券期限溢价的非预期变化
研究结构与结果
方法：根据资产组合和股票市值构建二阶回归 重要因素：行业生产，债券的风险溢价，非预期的通货膨胀 在多因素模型中，市场收益矩阵的统计不显著
流动性与资产定价（续）
Pástor and Stambaugh（2003）研究了价格逆转 结论：流动性风险是一个被定价的因素 当交易者在一定时间范围内不得不提高买价或降低售价以赢得 竞争时，就会出现价格逆转
流动性和有效市场异象
Pástor and Stambaugh（2003）还检验了流动性风险因素对 动量投资策略获利能力的影响
投资业务知识点总结
投资业务知识点总结一、投资基本概念及分类1. 投资的定义投资是指投入资金、劳动和技术等经济要素，以期获得长期回报的行为。
2. 投资的分类(1) 根据投资对象的性质，投资可分为实体投资和金融投资。
实体投资指直接购买实体资产，例如房地产、土地、机器设备等；金融投资指通过购买金融工具来获得投资回报，例如股票、债券、基金等。
(2) 根据投资的风险程度，投资可分为低风险投资、中风险投资和高风险投资。
低风险投资通常指购买国债、银行存款等固定收益类产品；中风险投资指购买股票、债券等金融产品；高风险投资指投资创业投资、期货、期权等投机类产品。
二、投资决策的基本流程1. 投资者思考的基本问题(1) 投资的目标：确定投资的目标是获取长期稳定回报，还是短期高风险回报。
(2) 投资的标的：选择具有稳定增长潜力的行业和企业。
(3) 投资的方式：决定采取直接投资还是间接投资，采取哪种投资工具。
2. 投资决策的基本流程(1) 调研分析：对投资标的进行市场、财务、经营等方面的调研和分析。
(2) 风险评估：评估投资项目的风险程度，并对风险进行控制和管理。
(3) 投资计划：确定投资的资金规模、投资周期、退出机制等投资计划。
(4) 投资决策：根据上述分析和评估，做出是否投资的决策。
(5) 实施监测：对投资项目进行监控和评估，及时调整投资策略。
三、投资市场的基本特点1. 高度市场化投资市场是高度市场化的市场，价格等因素受供求关系影响。
2. 高度流动性投资市场的产品具有较高的流动性，可以在市场上买卖，方便投资者进行资金调配。
3. 高度风险性投资市场存在很大的风险，价格波动性大，投资者可能面临较大的损失。
4. 高度信息化投资市场是高度信息化的市场，各种信息对投资者的投资决策产生重要影响。
5. 高度专业性投资市场需要投资者具备一定的专业知识和技能，否则容易受到风险的影响。
四、常见的投资工具1. 股票是公司的一种所有权凭证，股票投资是一种直接投资方式，通过购买股票获得公司的所有权，并分享公司的利润。
《投资培训课程》课件
区域分析
评估不同区域的房地产价值、发展潜力、投资风险等。
财务分析
对房地产项目的投资回报率、现金流、风险等因素进行分 析。
房地产投资策略
长期投资
选择有发展潜力的地段 和项目，长期持有并享
受资产升值的收益。
短期投资
通过租赁或短期出售赚 取收益，适合投资流动 性较好的房地需要制定适合自己的投资策略，包括选择合适的期货品种、确 定买入或卖出时机、合理配置资金等。
外汇投资
外汇投资概述
外汇投资是指投资者通过持有不同国家的货币，利用汇率波动赚 取收益的一种投资方式。
外汇投资特点
外汇投资具有杠杆效应、风险分散、流动性高等特点，但同时也存 在汇率风险、利率风险等。
多元化投资
分散投资风险，选择不 同类型的房地产项目进
行投资。
风险管理
制定风险管理策略，包 括市场风险、财务风险 、法律风险等方面的管
理。
06
其他投资方式
期货投资
期货投资概述
期货投资是一种金融衍生品，通过买卖期货合约的方式，获得赚取收益或对冲风险的机会 。
期货投资特点
期货投资具有高杠杆、高风险、高收益的特点，同时也有套期保值、价格发现等功能。
趋势跟踪
跟随市场趋势进行投资，涨时买 入、跌时卖出，以赚取价差收益
。
套利交易
利用市场价格差异，通过买入低 估的资产、卖出高估的资产来获
取无风险利润。
03
债券投资
债券基础知识
债券定义
债券特点
债券是一种金融工具，是发行人为了 筹集资金向投资者发行的一种债务凭 证。
债券具有安全性高、收益稳定、流通 性强等特点，是投资者进行资产配置 的重要工具。
项目融资培训课程.ppt
5.项目设备/原材料供应者
项目设备供应者通过延期付款或者优惠出口信 贷的安排，可以构成项目资金的一个重要来源
项目原材料生产者在一定条件下愿意以长期的 优惠条件为项目供应原材料以保证其长期稳定 的市场，这有助于减少项目初期乃至项目经营 期间的许多不确定因素，从而为安排项目融资 提供了有利条件
有限合伙制结构
有限合伙制结构需要包括至少一个普通合伙人和 一个有限合伙人。
➢ 普通合伙人（General Partners）
负责合伙制项目的组织、经营、管理工作，并 承担对合伙制结构债务的无限责任。一般是在 该项目领域具有技术管理特长并准备利用这些 特长从事项目开发的公司。
➢ 有限合伙人（Limited Partners）
对于政府来说盘活了5.85亿元资金，可以用于其他 用途
对于泰达公司来说无疑是50年的稳定收入
第一节 项目融资的概念
一、项目融资的定义
项目融资
以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险 的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式。
示例：某电力有限公司现有A、B两座电厂,需新建一座C 电厂，融资有两种形式：
公司型结构的股东可以同时又是公司的债权人，并根 据债权的信用保证安排可以取得较其它债权人优先的 地位；而合伙人给予合伙制的贷款在合伙制解散时只 能在所有外部债权人收回债务之后回收；
公司型结构股份的转让，除有专门规定外，可以不需 要得到其他股东的同意；但是合伙制结构的法律权益 转让必须得到其他合伙人的同意；
7.融资顾问
项目融资的组织安排工作需要由一个具有专门 技能的人或机构来完成，而绝大多数的项目投 资者则缺乏这方面的经验和资源，故需要聘请 专业融资顾问
投资基础知识
投资基础知识投资，是指为了获取一定的回报而将货币或其他资产投入到某项活动或项目中。
在当今社会，投资已成为人们实现财富增长的重要途径之一。
然而，投资并非一蹴而就的简单过程，而是需要掌握一定的基础知识才能保证投资的成功和风险的控制。
本文将介绍一些投资的基础知识，帮助读者提高投资能力。
一、投资目标的设定在进行任何投资之前，首先需要明确自己的投资目标。
例如，是为了实现财务独立，还是为了满足某项具体需求，如子女教育或退休金计划。
设定明确的投资目标可以帮助我们更好地规划投资策略，选择合适的投资工具。
二、风险与回报的平衡投资的过程中，风险和回报是密切相关的。
通常情况下，高风险意味着高回报，低风险则可能导致较低的回报。
投资者需要在风险与回报之间进行平衡考量，根据自身的风险承担能力和投资目标来选择适合的投资方式。
三、多样化投资组合为了降低投资风险，投资者可以将资金分散投资于不同的资产类别，构建一个多样化的投资组合。
这样即使某个资产表现不佳，其他资产的收益可能会弥补亏损，实现整体收益的稳定增长。
四、理性投资决策投资决策需要基于充分的信息和分析，而非情绪或盲目跟风。
投资者应该学会独立思考，研究市场趋势和基本面分析，做出理性的投资决策。
同时，还需要具备适度的耐心和长期投资的观念，避免频繁交易带来的交易成本和风险。
五、关注资产配置资产配置是指在投资组合中分配不同资产类别的比例。
不同资产的收益率和波动性不同，因此合理的资产配置可以实现收益的最大化和风险的最小化。
投资者需要定期评估和调整自己的资产配置，以适应市场的变化和个人的投资目标。
六、长期投资的重要性投资是一个长期的过程，短期的市场波动并不代表长期投资的趋势。
长期投资有助于分散短期市场风险，实现长期收益。
因此，投资者应该具备耐心和长期的投资眼光，避免被短期市场波动所影响。
七、定期投资策略定期投资策略是指按照一定的规律和频率定期投资，无论市场是涨还是跌。
这样可以通过分散投资的方式降低市场波动带来的风险，同时也能够平均购买资产，降低投资成本。
投资的知识点总结
投资的知识点总结投资是指将资金投入到某种资产中，以期望在未来能获得收益的行为。
投资是财务管理中非常重要的一个方面，通过投资可以实现财富的增长和保值。
对于大多数人来说，投资是一种理财方式，可以让自己的资金得到更好的利用。
在这篇文章中，我们将总结一些重要的投资知识点，帮助读者更好地了解投资的基本概念和原则。
1. 投资的概念和目的投资是指将资金或其他资源用于购买资产，以期待未来可以获得财务收益的行为。
投资的目的主要是为了实现财务增长和保值，同时也可以用来实现个人财务目标和理财规划。
投资的范围非常广泛，包括股票、债券、房地产、商品等各种资产类别。
2. 投资的风险与收益投资是有风险的，不同的投资产品在风险和回报上也有差异。
通常来说，高风险投资有可能获得更高的回报，低风险投资则可能获得较为稳定的回报。
投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来选择适合自己的投资产品。
3. 投资的基本原则投资有一些基本原则，包括分散投资、长期持有、谨慎选择、风险控制等。
分散投资可以降低投资组合的风险，长期持有可以获得时间效应和复利效应，谨慎选择可以减少投资风险，风险控制可以保护本金并控制损失。
4. 投资产品投资产品包括股票、债券、基金、外汇、期货、房地产等各种资产类别。
不同的投资产品在风险和回报上有差异，投资者需要根据自己的投资目标和风险承受能力来选择适合自己的产品。
5. 股票投资股票是最常见的投资产品之一，是指投资者购买上市公司的股票，成为公司的股东，并通过股票交易市场进行买卖。
股票投资的风险较大，但也有可能获得较高的回报。
投资者需要对公司的基本面和市场走势有一定的了解，进行有效的研究和分析。
6. 债券投资债券是一种固定收益类投资产品，是指投资者向发行债券的机构借款，债券发行机构承诺在未来按照一定利率支付利息，并在到期时偿还本金。
债券投资相对较为稳定，适合风险承受能力较低的投资者。
7. 基金投资基金是一种集合性投资产品，由基金公司通过募集资金，投资于股票、债券、期货等多种资产类别，并由专业基金经理进行管理。
投资拓展知识点总结初中
投资拓展知识点总结初中投资是一种将资金置于某项投资项目中，以期望获得未来回报的行为。
在本文中，我们将介绍一些拓展投资知识的重要概念和技巧。
首先，我们需要了解不同类型的投资。
投资可以分为股票投资、债券投资、房地产投资等。
股票投资是指购买公司股票，成为公司的股东，享有公司的股利和权益。
债券投资是指购买企业或政府的债券，作为债权人获得固定利息和本息保障。
房地产投资是指购买或投资房地产项目，通过房租或房价上涨获得回报。
其次，了解投资的风险和回报。
不同类型的投资有不同的风险和回报。
股票投资有较高风险和较高回报，债券投资有较低风险和较低回报，房地产投资则介于两者之间。
投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标选择合适的投资产品。
另外，投资者需要了解投资组合的构建和管理。
投资组合是指将资金分配到不同的投资产品中，以达到风险分散和回报最大化的目的。
投资者可以根据自己的偏好和目标，构建不同比例的股票、债券和房地产投资组合，通过定期调整和管理来实现投资目标。
此外，市场分析和投资技术也是投资拓展的重要知识点。
市场分析包括基本分析和技术分析，基本分析是通过分析经济数据和公司财报来评估投资价值，技术分析是通过图表分析和趋势预测来判断市场走势。
投资者需要掌握市场分析工具和方法，以辅助投资决策。
最后，投资者还需要了解投资心态和行为金融学。
投资心态是指投资者的情绪和心理状态对投资决策的影响，行为金融学是研究人类行为和决策过程对金融市场的影响。
投资者需要保持理性和冷静的投资心态，避免贪婪和恐惧的情绪影响投资决策，同时也需要了解行为金融学的一些理论和发现，以提高投资决策的准确性和成功率。
总之，拓展投资知识是投资者提升投资水平和实现财务自由的重要途径。
投资者需要了解不同类型的投资、风险和回报、投资组合的构建和管理、市场分析和投资技术、投资心态和行为金融学，以提高投资决策的准确性和成果。
希望本文对您的投资拓展之路有所帮助。
地方投融资预算管理改革
核心问题
为什么要建立地方政府投融资预算？ 西方资本预算的实践与启示是什么？ 如何构建我国地方政府投融资预算体系？
地方财政投融资
地方财政投融资是以地方政府信用为基础， 为实现政府基本目标，采取有偿融资和投资 方式所进行的经济活动及所形成的制度体系。 近年来，地方政府的投融资问题日益引起全 社会的关注
地方政府投融资的必然性
地方政府加强基础设施投资的必要性
基础设施建设对经济增长的重要性。 工业化、城市化强化了对基础设施投资的需求。 城市经营理念的植入。经营城市需要地方政府进 行必要的投资引导，把城市的空间作为资产来管 理，把城市的开发建设作为商品来经营，把城市 公用事业当作产业来办，综合运用城市资本，充 分动员社会资本，形成以城养城、滚动造城的良 性循环。 准公共产品的区域性特征决定了地方政府的投资 责任。
固定资产投资增长过快的两个基本根源
根源二：地方政府的内在投资冲动在主观上为固定资 产投资高速增长提供了基本动力。
现行的考核体系、财税体制等决定了地方政府必然利用预 算软约束、信息不对称等，通过强烈的固定资产投资冲动， 一方面实现地方GDP的高速增长，为自己创造良好的政绩； 另一方面，也为增加地方收入、创造地方就业机会、实现 地方社会稳定等提供物质基础。 现阶段，相对于弱小的民营经济等厂商基础，地方政府具 有持续调动大规模资本的手段和能力，而这恰恰是满足发 展具有建设周期长、资本规模大等特征的重化工业所必需 的，因此，从地方政府的视角看，由其在发展重化工业中 充分发挥主导性作用具有强烈的现实可行性。 地方政府主导性的充分发挥，能够使所辖地区在激烈的市 场竞争中以最快的速度占领有利的重化工业领域，从而为 所辖地区经济繁荣奠定基础。
第九讲：投资PPT课件
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2019/11/2
1918-1994
当期的资本存量取决于过去的合意资本存量。
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4.1 政府的税收和投资补贴
0.25
如何考察税收和投资 0.2 补贴对投资的影响？
0.15
投资最优资本存量 0.1
MPKrK
0.05
如果税收同时影
响 MPK,rK ,K*不变
0
投资补贴降低了 r K ， 最优资本存量增加。
20是19/1投1/2 资的不可逆性。
23
小结
主要讲了三部分内容
投资的基本概念 投资的典型事实 投资的基本理论
2019/11/2
24
加速度模型由Clark提出， 经Samuelson发展
K*
Y
id
K*Y
IK*K1 I (YY1)
2019/11/2
通常是
大于1
17
3.4 投资模型－古典
弹性加速度模型
01
I K K 1(K * K 1 )
投资是否一步到位？
由钱纳里提出
固定资产投资 存货
中国1952-2002年间投资的构成 8
2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 1986 1981 1976 1971 1966 1963 1958 1952
2.4 投资的典型实事
2019/11/2
4
1.0 投资需求的基本概念
总投资包括
折旧，即用于替换因磨损等而需废弃的资本的支出 净投资，即用于增加经济中资本存量的支出。
投资需求
国际投资学 (9)概要
销售收入 （100000件× 288元／ 件） 直接成本 （100000件× 191元／ 件） 管理费 折旧费 税前收益 所得税（15％） 净收益 折旧提存 年现金流量 汇率： 8：1 年现金流量（美元）
28800000 19200000 4800000 1200000 3600000 540000 3060000 1200000 4260000 532500
B折算风险表现：
资产负债不一致 (年初与年末)
交易日汇率：
折算日汇率：
汇率不一致
项目
当地货币 （港币） 1800000 3600000 2400000 6000000 13800000
贬值前（交易日汇率） 汇率 6.00 折合美元 3000000 600000 400000 1000000 2300000
固定在特定时间的现 行汇率上。 截止日前的第28天当 地官方(通常是项目所 在国的央行)颁布的现 行汇率。 在国际招标文件中， 往往都允许投标人
投标报价
浮动汇率制
1跨国公司与外汇
跨国经营涉及不同国家货 币 汇率波动
2浮动汇率制
3某种货币的升值与贬值
必然影响到跨国公司的得失
4 汇率风险或外汇风险
未来各年现金流量4预测
年份 项目
来自经营的现金流量
流动资本追加
港币
4260000
美元
1
－2000000 2260000 282500 532500
因汇率变动而蒙受损失的 可能性
二、汇率风险类型
折算风险 交易风险
投资基础知识
投资基础知识一、引言投资是实现财务自由的重要途径之一，而了解和掌握投资基础知识是投资成功的基础。
无论是个人投资还是企业投资，对于投资基础知识的掌握都是至关重要的。
本文将介绍投资的基础知识，帮助读者更好地理解投资并做出明智的投资决策。
二、投资定义投资可以理解为将资金投入到具有一定风险的项目中，以期待获得未来的回报。
投资的目的通常是为了获取资本增值或者收取投资回报。
投资的形式多种多样，包括购买股票、债券、房地产等等。
三、投资风险投资涉及到风险，风险与回报成正比。
通常来说，投资风险较高的项目往往可以带来较高的回报，而较低风险的项目回报相对较低。
不同投资项目的风险程度因而不同，需要根据个人的风险承受能力来做出选择。
四、投资回报率投资回报率是衡量投资效果的指标，表示投资所获得的回报与投资成本之间的比率。
计算投资回报率的公式为：投资回报率 = （投资收益 - 投资成本） / 投资成本 * 100%投资回报率的高低直接影响到投资者的投资决策，通常来说，回报率较高的投资项目更具吸引力。
五、投资组合投资组合是指将资金分散投资于不同类别的投资项目中，以降低整体风险并提高回报。
通过分散投资，当其中某些投资项目出现亏损时，其他投资项目的盈利可以弥补亏损。
因此，投资组合是有效降低风险的重要手段。
六、投资时机投资时机是投资中非常重要的因素之一。
通常来说，投资者应该在市场低迷时买入，市场繁荣时卖出。
然而，要抓住投资时机并非易事，需要有较强的市场洞察力和决策能力。
七、投资策略制定合适的投资策略是投资成功的关键。
常见的投资策略包括价值投资、成长投资、指数投资等。
不同的投资策略适用于不同的投资项目和市场情况，需要根据自身情况选择合适的策略。
八、投资者心态投资者心态在投资过程中起着至关重要的作用。
投资者应保持冷静，不受市场情绪的影响，做出理性的决策。
同时，要有耐心，不要过分追求短期收益，投资是一个长期的过程。
九、投资风格投资者的投资风格对投资决策有很大的影响。
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2013-7-27
24
古典投资理论
新古典投资理论
Q理论 不可逆投资理论
2013-7-27
12
3.1 投资理论－古典
核心思路是最优资本存量是多少？ 基本假定
市场是竞争性市场 企业租资本、雇佣劳动生产 企业最求利润最大化，资本和劳动的价格是 rK , w
产出价格单位化为1。
1
max AK L
I (Y Y1 )
I K * K 1
通常是 大于1
2013-7-27
17
3.4 投资模型－古典
0 1
弹性加速度模型
投资是否一步到位？ 由钱纳里提出
I K K1 ( K * K1 )
经济含义
Kt Kt 1 ( Kt Kt 1 ) Kt Kt (1 ) Kt 1
目标、政策、挑战和绩效
微观基础
消费和投资
2013-7-27 2
ห้องสมุดไป่ตู้
主要内容
投资在宏观经济中的作用
投资理论的发展
对应章节
第14章
2013-7-27
3
1.0 投资需求的基本
两个基本概念
资本 ： 积累的机器、设备、厂房以及其它耐用生
产要素存量。 投资 ： 用来维持或增加经济中资本存量的流量。
1918-1994
4.1 政府的税收和投资补贴
0.25
如何考察税收和投资 补贴对投资的影响？
0.2
0.15
投资最优资本存量 0.1 MPK rK 0.05 如果税收同时影 响 MPK , rK ,K*不变 投资补贴降低了 rK ，
0
1952 1955 1958 1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003
2013-7-27
K
K
如果产出增 加将会怎样 变化？
14
3.3 投资理论－古典
资本的价格由什么构成？
r Kid
实际利 率
折旧率
资本需求函数可以表示为
2013-7-27
K*
Y
id
15
3.3 投资理论－古典
投资需求函数可以表示为
i
I K * K 1 I
Y
id
K 1
5.3 不可逆投资
大家有没有见过烂 尾楼？ 大家有没有听过 “铁本”事件？ 资本易增不易减。许多投资都含有沉没成本， 改变投资决策，将无法收获这部分成本，这就 2013-7-27 23 是投资的不可逆性。
小结
主要讲了三部分内容
投资的基本概念 投资的典型事实 投资的基本理论
Kt Kt (1 ) Kt1 (1 ) Kt 1
Kt (1 ) K
i i 0
t
t i
I t (1 )i Yt i
i 0
t
当期的资本存量取决于过去的合意资本存量。
2013-7-27 18
1952 1958 1963 1966 1971 1976 1981 1986 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
-0.05
固定资产投资
存货
2013-7-27
美国1959-2002年间投资的构成
中国1952-2002年间投资的构成
I gross I dK
K K1 I
其中, Igross、I、D和K分别 是总投资、净投资、折旧率 和资本存量。
K K1 I
5
资本积累方程
2013-7-27
K (1 d ) K 1 I gross
2.1 投资的典型实事
投资占GDP的比重比消费的低
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
总中央税赋率
中央弥补企业亏损
最优资本存量增加。
MPK (1 t ) (r d )(1 s )
2013-7-27
综合分析（画图）
1 s MPK (r d ) 1 t
19
5.1 新古典投资理论
核心思想：长期利润最大化。
是Jorgenson
2013-7-27
20
1933-
120000
80000
40000
0
资本积累
GDP
美国1959-2002年的投 2013-7-27 资与GDP
中国1952-2002年的投 资与GDP
7
2.3 投资的典型实事
（非住宅）固定资产投资最要紧
0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00
全部企业 资产规模1千万美元以下的 资产规模10亿美元以上
2013-7-27
国家预算内资金
国内贷款
利用外资
自筹和其他资金
美国1970-1984年间资金来源
中国1981-2002年间投资来源的 构成
9
2.5 投资的典型实事
投资率越高，经济体越富裕
2013-7-27
10
2.6 小结
投资典型事实小结
理论解释：企业股票价值等于企业未来所支付红利的现 值，所以q值就是单位资本未来红利的现值。
假定单位资本的未来边际产出不变，则
MPK d MPK d MPK d Q 2013-7-27 2 3 1 i (1 i) (1 i)
MPK d Q i 22
K
rK K wL K *
Y
rK
2013-7-27
K * Y 0 K * 0 r K
13
3.2 投资理论－古典
资本需求函数
rK rK
K*
Y
rK
K * Y 0 K * 0 r K
当其他条件 不变时，给 定一个价格， 就有一个最 优资本存量 与之对应。
5.2 Q理论
核心思想：强调股票价格与（物质资本）投 资之间的联系。
James Tobin 首次提出，Tobin’S Q
1918-2002年 1981年获得诺 贝尔经济学奖
2013-7-27
21
5.2 Q理论
Tobin’S Q
定义：
企业的股票市场价值 q 已安装资本的重置成本
内容： 如果q>1,那么企业会增加投资 如果q<1,那么即使面对资本损耗，企业也不会重置。
投资分类
固定投资 存货投资（包括原料积累、半成品、库存成品等） 住宅投资（包括房屋维修和建造新房的开支）
2013-7-27 4
1.0 投资需求的基本概念
总投资包括
折旧，即用于替换因磨损等而需废弃的资本的支出
净投资，即用于增加经济中资本存量的支出。
投资需求
假定直线折旧。
I
2013-7-27
16
3.4 投资模型－古典
如何调整到最优资本存量？
加速度模型（The Accelerator Model） 弹性加速度模型(the flexible accelerator model) 加速度模型由Clark提出， Y K* 经Samuelson发展 id
K* Y
中级宏观经济学
徐现祥 Lnsxuxx@ 84112173(O)
2013-7-27
1
课程简介
序论：
宏观经济现象、国民经济核算和总供给总需求模型
总供给
经济增长、经济波动和总供给曲线的推导
总需求
IS-LM模型和总需求曲线的推导
宏观经济管理
2.2 投资的典型实事
投资波动大
45000 40000 100000 35000 30000 25000 60000 20000 15000 10000 20000 5000 0
1952 1958 1963 1966 1971 1976 1981 1986 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
投资所占比重不是很大，但波动大 非住宅投资最要紧
投资主要来自自由资金
投资与经济体的富裕程度高度相关
投资非常重要
投资波动与经济波动密切相关 投资是宏观经济政策传导的“桥梁”
2013-7-27
投资关系到经济体的长期增长
11
3.0 投资理论
投资理论的发展大致经历了四个阶段
8
2.4 投资的典型实事
投资主要来自自有资金
1.00 0.90
80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10
0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10
短期贷款
长期贷款
自有资金
0.00
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
1952 1958 1963 1966 1971 1976 1981 1986 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
最终消费
2013-7-27
资本形成总额
6
中国1952-2002年间消费与投资占GDP比重