最新《蓝田之谜》(全文)
蓝天公司财务造假案例
疑点5、职工每月收入仅100多元？
从现金流量表“支付给职工以及为职工 支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职 工工资支出为2256万元，以13000名职工计， 人均每月收入仅144.5元，2001年上半年人 均收入为185元。 如此低廉的收入水平，对于员工30%以 上为大专水平的蓝田股份职工，对于历年业 绩如此优异的蓝田股份而言，合于情理吗？
1、1996年5月，在上交所上市
2、1999年10月，证监会处罚 公司数项上市虚增资产违规行为，责 1996～2000年，蓝田在财务数据上一直保持 任人瞿兆玉罚款10万元
由于农业投资回报周期长，高额负债增大财务 着神奇的增长速度。总资产规模从上市前的 1996 年公司用发股募集资金投入子公司洪湖 然真正解开蓝田财务面纱，剪短蓝田资金链的并 2.66 亿元发展到2000年末的28.38亿元，增长 成本，蓝田曾向证监会提出过三次配股融资。前 蓝田水产品开发有限公司。但由于农业不可能 3、导火索： 2001 年11月，刘姝威 4、2002年 1月12 日，因涉嫌提供 不是证监会，而是一个文弱的学者 了 10 倍，历年年报的业绩都在每股 0.60 元以上， 两次配股成功，减轻了公司的财务压力，蓝田股 快速增长，瞿兆玉要想实现上市时承诺的 4年 在《金融内参》发表 600字短文， 虚假财务信息，瞿兆玉及其继任者保田 最高达到1.15元。即使遭遇了1998年特大洪灾 此后蓝田资金链开始断裂 等10 名公司管理人员被拘传。 份账面资产猛增，业绩猛涨。 1999 年5月蓝田再 收入增长 300%，税利增长600% ，就必须走 以后，每股收益也达到了不可思议的 0.81元， 次提出配股申请时，被证监会调查。 上一条超常规的发展之路。 创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”。
《蓝田之迷》财务分析方法批判
《蓝田之迷》财务分析方法批判一、内容概览当我们谈论《蓝田之迷》这本书的时候，我们不得不关注其中的财务分析方法。
对于普通读者来说，这部分内容可能有些复杂，但别担心我会尽量用简单易懂的语言来为大家梳理和批判。
首先《蓝田之迷》作为一部探讨财务谜团的作品，其中的财务分析方法自然是其核心部分。
这本书通过对蓝田公司的财务数据进行分析，揭示了一系列令人震惊的真相。
然而在这些分析中，也存在一些值得商榷的地方。
内容上这本书主要通过财务报表、财务指标等财务数据，对蓝田公司的经营状况进行了深入的剖析。
不可否认这些数据分析有其科学性，但在实际运用中可能存在一定的局限性。
比如过于依赖财务报表的数据可能会忽视一些非财务因素对公司经营的影响。
此外书中对于一些财务指标的解释和分析可能存在过于简化的情况，这可能导致读者对某些复杂财务问题的理解不够深入。
另外书中的财务分析方法在批判性上也有所欠缺，虽然书中指出了蓝田公司财务上的一些问题，但对于这些问题的成因和解决方案的探讨相对较少。
这就使得分析显得不够全面和深入，在这种情况下，读者可能会感到书中对财务分析的批判性不够强烈，难以形成深入的思考和启示。
因此我们在阅读时需要有自己独立的思考和判断能力，这样才能更好地理解和应用书中的内容。
1. 介绍《蓝田之迷》的背景和主要内容《蓝田之迷》这本书听起来就让人充满好奇。
它讲述的是关于蓝田公司的一系列神秘事件，据说其中涉及到一些复杂的财务问题。
作为一个对这类故事感兴趣的读者，我对这本书的期待值相当高。
接下来呢我们主要聊一下书中的财务分析方法批判部分的内容啦。
关于财务的内容总是有点神秘又有趣，对于喜欢侦探故事的我们来说，这部分简直就像是在揭开一桩未解的谜团。
那么这本书到底讲了什么内容呢？简单来说就是围绕蓝田公司的财务状况展开的一系列调查和分析。
书中通过一系列案例和数据，揭示了公司背后可能存在的财务问题。
当然啦书中也不乏对财务分析方法的一些批判和反思，这也是吸引我关注的地方。
【4】蓝田股权之谜
蓝田股权之谜：初始股七拼八凑大股东潜入洪湖南方网讯蓝田股份（600709，现名生态农业）的业绩神话，一直伴随着市场的质疑。
这一神话目前已走向终结。
然而，蓝田的神话远不止于业绩，蓝田的股权嬗变同样令人困惑。
初始股“七拼八凑”？蓝田的初始股本形成充满着包装和造假。
追本溯源，蓝田股份的前身是公司原董事长兼总经理瞿兆玉“下海”创办的三家企业：1987年成立的沈阳市新北副食商场、1988年成立的沈阳市新北制药厂以及1991年成立的沈阳莲花大酒店。
1992年10月，经沈阳市体改委批准，这三家隶属沈阳市财贸干部学校（后改为沈阳行政学院，瞿兆玉曾任该院副院长）的企业用其全部资产发起设立定向募集股份有限公司，形成总股本6696万股，其中用1828万元国有资产折成的国家股1828万股，委托沈阳市资产经营有限公司经营；用3525．6万元企业法人资产折成的法人股3525．6万股，由沈阳蓝田经济技术开发公司持有（公司称其为集体性质，法人代表瞿兆玉）；向企业内部职工以1：1．25溢价定向发行1342．4万股。
1995年12月，经农业部批复同意，公司国家股1828万股由沈阳市国资局划拨给农业部持有。
1996年5月，经中国证监会批准，蓝田股份用从农业部拿到的流通股额度，以每股8．38元的价格，向社会公开发行3000万股，形成了公司上市时的9696万股的总股本。
其中，沈阳蓝田经济技术开发公司占36．36％，为第一大股东；农业部占18．86％，为第二大股东，其他为内部职工股和流通股。
就是这个看起来再普通不过的股权包装，要不是后来中国证监会的一纸处罚文告，投资者只能被永远蒙在鼓里，哪会知道其中的猫腻：伪造土地文件、虚增资产1100万元、虚增存款2770万元、违规缩股、职工股上柜交易等。
虚增资产其实就是虚增股权。
而据了解内幕的人士指出，蓝田股份上市时虚增资产远不止上述数字，究竟有多少，是个谜。
大股东“潜入洪湖”？蓝田股份1996年上市后，其资产和业务纷纷向湖北洪湖转移，大股东也在向洪湖转移。
蓝田之谜
刘姝威之蓝田之谜刘姝威在《上市公司虚假从虚假会计报表识别技术》一书的写作过程中，于2001年10月9日开始对上市公司蓝田股份的财务报告进行分析。
刘姝威认为：蓝田股份的短期偿债能力很弱，已经成为一个空壳，完全依靠银行的贷款在维持生存，这是非常危险的。
于是，刘姝威写了一篇短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，2001年10月26日，只供中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导参阅的《金融内参》刊登了这篇600字的短文。
此后不久，国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。
此后引发了轰动全国的"蓝田事件"。
这为她带来过诉讼和人身威胁，也成为终结蓝田神话的"最后一根稻草"。
刘姝威运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。
研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据。
在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发放贷款。
1.蓝田股份的偿债能力分析2000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
2000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。
2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
2.蓝田股份的农副水产品销售收入分析2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。
2001年8月29日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此“钱货两清”成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。
蓝天公司财务造假案例
资料显示，蓝田股份1996年股本为9696万股， 2000年底扩张到4.46亿股，股本扩张了360％； 主营业务收入从4.68亿元大幅增长到18.4亿元， 净利润从0.593亿元快速增长到令人难以置信 的4.32亿元。 而且这些都是建立在蓝田股份只是一家主要从 事水产品开发的农业企业！
蓝田事件始末
刘姝威 在斗争中取胜 她也获得了她该有的殊荣
刘姝威
感动中国 2002年度十大人物之一: (颁奖词) 以个人力量战胜蓝田股份神话
中国财经大学研究员 颁奖辞：她用自己的大智大勇 向一个虚假的神话提出质疑， 面对一个强大的集团，面对一 张深不可测的网，面对死亡的 威胁，她以自己个人的力量坚 持着这场强弱悬殊的战争，坚 守着正义和良心的壁垒。正是 这种中国知识分子的风骨，完 美地证明了中国还有一双揉不 进沙子的眼睛，推动了中国股 市早日走上正轨，推动了中国 经济的发展。
疑点2、融资行为为何与现金流表现不符？
2001年中报显示，蓝田股份加大了对银行资金 的依赖程度，流动资金借款增加了1.93亿元，增加 幅度达200%。这与其良好的现金流表现不太相符。 按照公司优秀的现金流表现，自有资金是充足的， 况且其帐上尚有11.4亿元的未分配利润，又何以会 这样依赖于银行借贷？ 2000年该公司实现经营性现金净流量7.86亿元， 而投资活动产生的现金净流量则为-7.15亿元(绝大 部分是固定资产投入)，这两个数字极为相近，这是 巧合吗？
虽然没有了“创造现金流量的能力”，但对付一个没有靠 山后台的普通知识分子，蓝田的实力还是绰绰有余。四面 1.偿债能力分析 楚歌的刘姝威奇怪：蓝田集团怎么可以看到属于机密的 2.农副水产品销售收入分析 《金融内参》？这分明是窃取国家机密！她急忙拨打 110 3.现金流量分析 报案，但“110”回答：报案的应该是《金融内参》。 4.资产结构分析 5.关联方关系 孤立无援的刘姝威给瞿兆玉总裁发去传真，警告说，如果 6.收入来源分析 你不撤诉，我将向全世界公开蓝田财物的分析过程！但蓝 田没有撤诉。穷途末路的刘姝威，最后只有借助媒体的力 量，公布了她长达2万多字的《蓝田之谜》，详尽剖析蓝 田股份，彻底戳穿了虚假的“蓝田神话”。 2002年，戏剧性的一幕拉开了，力量对比发生了微妙变化。 刘姝威成为媒体聚焦的中心，得到了舆论的有力支持，蓝 田事件彻底地曝光在世人眼前。因涉嫌提供虚假财务信息， 蓝田公司的10名管理人员被拘传，生态农业（原蓝田股份） 被强制停牌，随后，蓝田股份有限公司对刘姝威的起诉被 法院驳回。
2002年03月25日(精)“很学术”的人刘姝威不经意间却捅破了“蓝田神话”
2002年03月25日（精）“很学术”的人刘姝威，不经意间却捅破了“蓝田神话”（本文由本馆主散户分析家收集整理于2016年10月06日，我收集了许多原单文省略的来龙去脉的细节）“很学术”的人刘姝威，不经意间却捅破了“蓝田神话”(2002年03月25日)据中央电视台《新闻调查》报道，2001年10月26日的《金融内参》上发表了中央财经大学女研究员刘姝威一篇600字的短文，题为“应立即停止对蓝田股份发放贷款”。
刘姝威是个“很学术”的人，不经意间却捅破了“蓝田神话”，同时也给自己带来了意想不到的后果。
刘姝威，中央财经大学财经研究所研究人员，一直从事银行信贷研究。
不速之客指责“你已经把蓝田搞死了”2001年10月26日的《金融内参》上发表了中央财经大学女研究员刘姝威《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。
文章发表后的第24天，刘姝威的工作单位里忽然来了两个陌生人：中国蓝田集团总公司总裁瞿兆玉和副总裁陈行亮。
瞿兆玉拿出《金融内参》第16期的复印件说，你的这篇文章让所有的银行都停发贷款了。
瞿兆玉他说证监会调查蓝田，银行都没有停发贷款，但是一位领导在你的文章上签字后，所有的银行都停发贷款了。
我的资金链断了，我们都快死了！这让刘姝威非常惊讶，因为《金融内参》是机密级刊物，报送范围是中央金融工委，人民银行总行领导和有关司局的领导。
除此以外的任何人是无权看的。
瞿兆玉能够拿到它的复印件，意味着国家机密被泄密。
（农业部，证监会，银行有内鬼？）瞿兆玉说，你公开发表你的分析报告之前能不能让我们看一下？今天只有我们两个人来，只有我们知道这件事。
刘姝威说没有必要，如果你们觉得我说错了的话，你们可以公开进行反驳。
瞿兆玉他们走的时候，刘姝威说，我这样做是对蓝田负责任。
因为这么下去，债务越积越多，最后蓝田的结果是什么，你应该知道，对吧？对此，瞿兆玉报之以一声大喊：“你已经把蓝田搞死了！”飞来官司要求赔礼道歉赔偿50万刘姝威原以为这件事很快就会过去，没想到事态的发展渐渐超出了她的预料。
《蓝田之谜》(全文)
《蓝田之谜》（全文）刘姝威我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到20GG年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。
根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。
现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。
我将非常感谢大家评论我的研究推理。
-我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发放贷款。
1. 蓝田股份的偿债能力分析20GG年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
20GG年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。
20GG年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
从1997年至20GG年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到20GG年二者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
20GG年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。
20GG年蓝田股份“货币资金”和“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于“渔业A0上市公司的同业平均值大约 5倍和11倍。
这说明，在“ A07渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。
20GG年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0 食品、饮料”上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。
这说明，在“食品、饮料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。
蓝天公司财务造假案例
5、2002年1月21日、22日以及23日 上午，生态农业被强制停牌， 当天下午全线跌停。
6、3月18日，生态农业股再度 停牌一天，股票简称由生态 农业变为ST生态。
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7、2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市
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蓝田事件始末
1、1996年195月96，～在2上0交00所年上，市蓝田在财公务司2数数、项1据9上9上9市年虚一10增直月资，保产证违持监规会行处为罚，责 由着19于神9农6奇年业的公投增司资长用回速发报度股周。募期总集长资资，产金高规投额模任入负从人子债瞿上公兆增市玉司大前罚洪财款的湖1务0万元
其中国家股1828万股，法人股3525.6万股，
向企业内部职工以1:1.25溢价定向发行1342.4
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万股。
公司简介
1996年5月，经中国证监会批准，以每股发行价8.38 元向社会公开发行了3000万股，形成了公司上市时的 9696万股的总股本。 1996年6月18日，蓝田股票在上交所挂牌交易，全称 沈阳蓝田股份有限公司，成为农业部首家推荐上市的 企业，号称“中国农业第一股”。其中，第一大股东 是沈阳蓝田经济技术开发公司，占36.36% ,第二大股 东为农业部，占18.86%，其他为内部职工股和流通股。 2000年1月5日，公司由沈阳迁至洪湖市瞿家湾镇，
成蓝本2田.6，6水然蓝亿真产田元正品曾发解开向开展发蓝证到有田监2财限0会0务公0提面年司出纱末。，过的但剪三2短由次8蓝.于3配田8农股资亿业金融元不链资，的可。增并能前长 3在、《导此金火后两份融索快收蓝内不次账：了最灾田参速入是2配面1高以资0》增增证00金股资发达后1倍监年长长链表成产到，，会1开6，310功猛每1，始0月历0瞿.0字1断而，，增股年%5短兆裂刘是减，元收，年文姝玉一轻业，。益威税报个要了绩即也利的文想公猛使达弱增业实司涨的遭到长绩现学虚的。遇了6都上者假40财1了不、在等0财9市务2%1可19务每00时990，信压名思9股年2承息年公8就力议05年，1司诺.月必月，的6瞿管特的01蓝须兆蓝理02元大日4.玉人田走8田年以，洪及员1再股因元其被上涉继拘，，嫌任传提者。供保田
《蓝田之谜》全文
《蓝田之谜》(全文)刘姝威我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。
根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。
现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。
我将非常感谢大家评论我的研究推理。
-我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发放贷款。
1.蓝田股份的偿债能力分析2000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
2000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。
2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
2000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。
2000年蓝田股份“货币资金”和“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。
这说明，在“A07渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。
2000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。
这说明，在“C0食品、饮料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。
蓝田股份公司案例
蓝田股份公司案例（一）最精致的假货蓝田股份公司1996年6月上市，证券代码600709，现已退市。
鼎盛时期的蓝田股份曾被誉为“中国农业第一股”、“中国农业产业化旗帜”，创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”：总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元，增长了10倍，历年年报的业绩都在每股0.60元以上，最高达到1.15元，即使遭遇1998年特大洪灾，每股收益也达到不可思议的0.81元。
蓝田股份在中国上市公司中一直是一个谜，堪称最精致的假货：多次财务造假，一直受到市场人士的怀疑和证监会的调查，却在很长时间里经得起专家的挑剔，农业专家、农业管理官员对蓝田的经营和业绩一般都没有太多异议，而监管部门一直难以查到蓝田股份财务造假的直接证据。
市场对蓝田股份的怀疑主要是，对蓝田股份这种以现金交易为主，事后难以复核的农业类公司，能否产生所报告的良好业务态势和优良业绩？是不是“鱼塘里面放卫星”？投资于水中的巨额固定资产是否属实？1999年10月，证监会处罚公司数项上市违规行为。
2001年10月，中央财经大学研究员刘姝威在《金融内参》发表“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的短文，将社会上对蓝田股份财务造假的怀疑推向高潮，此后蓝田资金链开始断裂。
2002年1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长保田等10名中高层管理人员被拘传接受调查。
2002年3月，公司实行特别处理，股票简称变更为“ST 生态”。
2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市。
真正揭开蓝田业绩之谜的是ST生态2001年经追溯调整披露的年报，如表12-8所示。
表12-8追溯调整前后的蓝田利润（二）蓝田之谜（另请参见后附的一篇短文）（1）2000年主营业务收入比重占69%的水产品，销售额达12.7亿元，在养殖基地现场钱货两清成为惯例，而直线距离200公里以内的武昌鱼应收账款回收期577天，收入只是蓝田的8％，洞庭水殖应收账款回收期178天，收入只是蓝田的4％。
财务管理第3章案例蓝田之谜
附文：蓝田之谜刘姝威▲蓝田股份已无力还债２０００年蓝田股份的流动比率是０·７７，这说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期流动负债；速动比率是０·３５，这说明，扣除存货后，流动资产只能偿还３５％的到期流动负债；净营运资金是—１·３亿元，这说明蓝田股份将不能按时偿还１·３亿元的到期流动负债。
▲１２·７亿销售额有作假嫌疑２０００年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的６９％，饮料收入占主营业务收入的２９％，二者合计占主营业务收入的９８％。
蓝田股份发布公告称：占公司产品７０％的水产品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。
蓝田股份的生产基地位于湖北洪湖市，武昌鱼公司位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离２００公里左右，主营业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖。
武昌鱼应收账款回收期是５７７天，洞庭水殖应收账款回收期是１７８天，但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的８％和４％。
在方圆２００公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。
此外，如果此言当真，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“１２·７亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。
因此，蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售１２·７亿元水产品，２０００年蓝田股份的农副水产品收入１２·７亿元的数据是虚假的。
▲蓝田股份的资产结构是虚假的２０００年蓝田股份的流动资产占资产百分比是同业平均值的约１／３；而存货占流动资产百分比高于同业平均值约３倍；固定资产占资产百分比高于同业平均值１倍多；在产品占存货百分比高于同业平均值１倍；在产品绝对值高于同业平均值３倍；存货占流动资产百分比高于同业平均值１倍。
蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。
《蓝田之迷》财务分析方法批判
引言中央财经大学研究员刘姝威2001年10月26日在《金融内参》发表《应立即停止对蓝田股份发放贷款》引发湖北蓝田股份公司诉刘姝威侵害名誉权一案，据了解，湖北蓝田股份公司在此案的《民事诉状》中称：2001年10月26日，被告撰写《应立即停止对蓝田股份发放贷款》一文打印180份分别送给中央金融工委、人民银行总行领导、有关司局领导及其他单位，被告在文章中捏造事实指出：“蓝田股份已经成为一个空壳，已经没有任何创造现金流量的能力，也没有收入来源……蓝田股份完全依靠银行的贷款维持运转，而且用拆西墙补东墙的办法，支付银行利息。
只要银行减少对蓝田股份的贷款，蓝田股份就会立即垮掉。
”文章中还说：“为了避免遭受严重的坏账损失，我建议银行尽快收回蓝田股份的贷款。
”蓝田在诉状中称：该文所述事实完全失实，已构成对原告名誉权的侵害，也严重影响了原告融资渠道的畅通。
刘曾在去年底就此案提出过“管辖异议”，要求此案应归北京市法院进行管辖，不应归洪湖管辖。
据刘姝威讲，在12月份提出异议后，迟迟未得到答复，直至1月12日她终于收到来自湖北洪湖法院的特快专递，来函称：“被告提出的异议是否成立，本院尚不能裁决，故23日的开庭审理中止。
”由此蓝田诉刘姝威侵犯名誉权一案推迟审理。
众所周知，蓝田股份主要高管和部分中层已被公安局以涉嫌提供虚假财务罪拘传，蓝田股份造假是板上铁钉——铁定的事实，形势变得对刘姝威非常有利了，这场官司笔者估计会以原告撤诉而告终，当然刘姝威可较高则更好得到解释了，蓝田股份主业是水产品，刘以食品、饮料业比率去对比，显然没有可比性，而与水产业相比，又由于水产品生产周期问题，也不一定能说明其比率不合理。
刘在第一部分的结论是：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。
我们想请教的是：为什么说“蓝田股份的偿债能力越来越恶化”？在没有进行三年以上的趋势研究就得出这个结论显然证据是不充分的，而且人家只是短期偿债能力有问题，但也要考虑其主要债权人是关联方，怎么能说明“蓝田股份的偿债能力越来越恶化”？为什么说“扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源”？蓝田股份1998年、1999年、2000年净利润分别为36259万元、51303万元、43163万元，刘怎能断定这所有的净利润都是假的？蓝田造假了，但怎样造假到现在对广大投资者还应是一个谜! 根据我们长期对上市公司财务行为的观察，简单推测蓝田股份可能的大致造假思路。
蓝田股份公司案例
蓝田股份公司案例（一）最精致的假货蓝田股份公司1996年6月上市，证券代码600709，现已退市。
鼎盛时期的蓝田股份曾被誉为“中国农业第一股”、“中国农业产业化旗帜”，创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”：总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元，增长了10倍，历年年报的业绩都在每股0.60元以上，最高达到1.15元，即使遭遇1998年特大洪灾，每股收益也达到不可思议的0.81元。
蓝田股份在中国上市公司中一直是一个谜，堪称最精致的假货：多次财务造假，一直受到市场人士的怀疑和证监会的调查，却在很长时间里经得起专家的挑剔，农业专家、农业管理官员对蓝田的经营和业绩一般都没有太多异议，而监管部门一直难以查到蓝田股份财务造假的直接证据。
市场对蓝田股份的怀疑主要是，对蓝田股份这种以现金交易为主，事后难以复核的农业类公司，能否产生所报告的良好业务态势和优良业绩？是不是“鱼塘里面放卫星”？投资于水中的巨额固定资产是否属实？1999年10月，证监会处罚公司数项上市违规行为。
2001年10月，中央财经大学研究员刘姝威在《金融内参》发表“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的短文，将社会上对蓝田股份财务造假的怀疑推向高潮，此后蓝田资金链开始断裂。
2002年1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长保田等10名中高层管理人员被拘传接受调查。
2002年3月，公司实行特别处理，股票简称变更为“ST 生态”。
2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市。
真正揭开蓝田业绩之谜的是ST生态2001年经追溯调整披露的年报，如表12-8所示。
表12-8追溯调整前后的蓝田利润（二）蓝田之谜（另请参见后附的一篇短文）（1）2000年主营业务收入比重占69%的水产品，销售额达12.7亿元，在养殖基地现场钱货两清成为惯例，而直线距离200公里以内的武昌鱼应收账款回收期577天，收入只是蓝田的8％，洞庭水殖应收账款回收期178天，收入只是蓝田的4％。
《蓝田之谜》(全文)
《蓝田之谜》(全文)刘姝威我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。
根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。
现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。
我将非常感谢大家评论我的研究推理。
-我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发放贷款。
1.蓝田股份的偿债能力分析2000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
2000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。
2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
2000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。
2000年蓝田股份“货币资金”和“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。
这说明，在“A07渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。
2000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。
这说明，在“C0食品、饮料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。
《蓝田之谜》(全文)
《蓝田之谜》(全文)姝威我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。
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1.蓝田股份的偿债能力分析2000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
2000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。
2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
2000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。
2000年蓝田股份“货币资金”和“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。
这说明，在“A07渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。
2000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。
这说明，在“C0食品、饮料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。
最新《蓝田之谜》(全文)
《蓝田之谜》(全文)1刘姝威2我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的3全部财务报告以及其他公开资料。
根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多4字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。
5现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。
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7-我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据8在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财9务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发10放贷款。
111.蓝田股份的偿债能力分析122000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产13不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
142000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只15能偿还35%的到期流动负债。
162000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿17元的到期流动负债。
18从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二19者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
202000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。
2000年蓝田股份“货币资金”和21“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债22比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于23“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。
这说明，在“A07渔业”上市公司中，24蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。
252000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”26上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。
财务管理第3篇案例蓝田之谜全文
刘姝威所撰《蓝田之谜》2002年12月5日17:14 北京青年报■刘姝威我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。
根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。
现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。
我将非常感谢大家评论我的研究推理。
■我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发放贷款。
1.蓝田股份的偿债能力分析2000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
2000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。
2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
2000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。
2000年蓝田股份“货币资金”和“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。
这说明，在“A07渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。
2000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。
这说明，在“C0食品、饮料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。
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《蓝田之谜》(全文)1刘姝威2我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的3全部财务报告以及其他公开资料。
根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多4字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给《金融内参》。
5现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。
我将非常感谢大家评论我的研6究推理。
7-我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据8在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财9务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发10放贷款。
111.蓝田股份的偿债能力分析122000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产13不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
142000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只15能偿还35%的到期流动负债。
162000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿17元的到期流动负债。
18从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二19者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
202000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。
2000年蓝田股份“货币资金”和21“现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债22比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于23“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。
这说明，在“A07渔业”上市公司中，24蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。
252000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”26上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。
这说明，在“C0食品、27饮料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。
282.蓝田股份的农副水产品销售收入分析292000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入30的29%，二者合计占主营业务收入的98%。
312001年8月29日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司32产品70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此“钱货两清”33成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。
342000年蓝田股份的水产品收入位于“A07渔业”上市公司的同业最高水平，高于同业35平均值3倍。
362000年蓝田股份的应收款回收期位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，低于同37业平均值大约31倍。
这说明，在“A07渔业”上市公司中，蓝田股份给予买主的赊销期是最38短的、销售条件是最严格的。
39作为海洋渔业生产企业，华龙集团以应收款回收期7天(相当于给予客户7天赊销期) 40的销售方式，只销售价值相当于蓝田股份水产品收入5%的水产品；中水渔业以应收款回收期41187天(相当于给予客户187天赊销期，比蓝田股份“钱货两清”销售方式更优惠、对客户更42有吸引力)的销售方式，只销售价值相当于蓝田股份水产品收入26%的水产品。
43蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市，公司生产区是一个几十万亩的天然44水产种养场。
武昌鱼公司位于湖北鄂州市，距洪湖的直线距离200公里左右，其主营业务是45淡水鱼类及其它水产品养殖，其应收款回收期是577天，比蓝田股份应收款回收期长95倍；46但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的8%。
洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线47距离200公里左右，其主营产品是淡水鱼及特种水产品，其产销量在湖南省位于前列，其应48收款回收期是178天，比蓝田股份应收款回收期长30倍，这相当于给予客户178天赊销期；49但是其水产品收入只是蓝田股份的4%。
在方圆200公里以内，武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份50的淡水产品收入出现了巨大的差距。
51武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品的差异性很小，人们不会只喜欢52洪湖里的鱼，而不喜欢武昌鱼或洞庭湖里的鱼。
蓝田股份采取“钱货两清”和客户上门提货53的销售方式，这与过去渔民在湖边卖鱼的传统销售方式是相同的。
蓝田股份的传统销售方式54不能支持其水产品收入异常高于同业企业。
除非蓝田股份大幅度降低产品价格，巨大的价格55差异才能对客户产生特殊的吸引力。
但是，蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区，自56然地理和人文条件相同，生产成本不会存在巨大的差异，若蓝田股份大幅度降低产品价格，57它将面临亏损。
58根据以上分析，我研究推理：蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售59方式，一年销售12.7亿元水产品。
603.蓝田股份的现金流量分析612000年蓝田股份的“销售商品、提供劳务收到的现金”超过了“主营业务收入”，但62是其短期偿债能力却位于同业最低水平。
这种矛盾来源于“购建固定资产、无形资产和其它63长期资产所支付的现金”是“经营活动产生的现金流量净额”的92%。
2000年蓝田股份的在64建工程增加投资7.1亿元，其中“生态基地”、“鱼塘升级改造”和“大湖开发项目”三个65项目占75%，在建工程增加投资的资金来源是自有资金。
这意味着2000年蓝田股份经营活动66产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增加投资。
67根据2001年8月29日蓝田股份发布的公告，2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7 68亿元应该是现金收入。
69我从事商业银行研究，了解我国的商业银行。
如果蓝田股份水产品基地瞿家湾每年有7012.7亿元销售水产品收到的现金，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，会为争71取这“12.7亿元销售水产品收到的现金”业务而展开激烈的竞争。
银行会专门为方便个体户72到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工具，促进个体户与蓝田股份的水产品交易。
银行会73采取各种措施，绝不会让“12.7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。
与发达74国家的银行相比，我国商业银行确实存在差距，但是，我国的商业银行还没有迟钝到“瞿家75湾每年有12.7亿元销售水产品收到的现金”而无动于衷。
76根据以上分析，我研究推理：2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元的数据是77虚假的。
784.蓝田股份的资产结构分析79蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到2000年流动资产主要由存货和80货币资金构成，到2000年在产品占存货的82%；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产81逐年上升，到2000年资产主要由固定资产构成。
822000年蓝田股份的流动资产占资产百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最低水83平，低于同业平均值约3倍；而存货占流动资产百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最84高水平，高于同业平均值约3倍。
852000年蓝田股份的固定资产占资产百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最高水86平，高于同业平均值1倍多。
872000年蓝田股份的在产品占存货百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最高水平，88高于同业平均值1倍；在产品绝对值位于同业最高水平，高于同业平均值3倍。
892000年蓝田股份的存货占流动资产百分比位于“C0食品、饮料”上市公司的同业最90高水平，高于同业平均值1倍。
912000年蓝田股份的在产品占存货百分比位于“C0食品、饮料”上市公司的同业最高92水平，高于同业平均值约3倍。
93根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分94比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。
955.我的研究推理96根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费用97后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和98保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。
99-我研究推理“蓝田股份已经成为中国蓝田总公司的提款机”的依据1001.蓝田股份的关联方关系101根据蓝田股份2000年会计报表附注“(八)关联方关系及交易”，蓝田股份的母公司102是洪湖蓝田经济技术开发有限公司，注册地址是洪湖市瞿家湾镇。
蓝田股份合并会计报表的103子公司有两家：沈阳蓝田房屋开发有限公司(注册地址是沈阳市)和湖北洪湖蓝田水产品开发104有限公司(注册地址是洪湖市瞿家弯镇)。
2000年沈阳蓝田房屋开发有限公司亏损。
2000年105蓝田股份的利润主要来自于湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司。
106根据蓝田股份2000年会计报表附注“(八)关联方关系及交易”，中国蓝田总公司与107蓝田股份不存在控制关系，二者之间的关系是公司高级管理人员兼职。
蓝田股份委托中国蓝108田总公司为代销商，2000年中国蓝田总公司代销额占当期蓝田股份销售额的1.9%。
中国蓝109田总公司长期为蓝田股份的产品进行广告宣传。
110中国蓝田总公司所属的金农网(产品)《中国蓝田总公司简介》称：“1996年5月，其111核心企业沈阳蓝田股份有限公司由中国农业部推荐为首家A股股票上市公司。
”112金农网(简介)《中国蓝田(集团)总公司简介》称：“湖北蓝田股份有限公司是总公司113的核心企业，1996年5月由国家批准A股上市，被誉为‘中国农业第一股’。
上市以来，业114绩连年高速增长，2000年，主营业务收入18.41亿元，利润总额5.02亿元。
”115蓝田股份称：中国蓝田总公司与蓝田股份不存在控制关系，二者之间的关系是公司高116级管理人员兼职。
中国蓝田总公司和中国蓝田(集团)总公司称：蓝田股份是其核心企业。
哪117个是真的？1182.中国蓝田(集团)总公司的收入来源分析119金农网(简介)《中国蓝田(集团)总公司简介》称：中国蓝田总公司在全国建立了六大120生产基地，即湖北洪湖30万亩水产品种植、养殖和绿色食品加工基地，湖北随州10万亩银121杏和200吨黄酮、500公斤萜内酯生产加工基地，湖南临湘10万亩黄姜及500吨皂素生产基122地，湖南常德奶牛、乳制品生产加工基地，广东珠海优化农业试验基地，北京昌平国际高科123技农业基地。
124(1)北京昌平国际高科技农业基地1252001年10月26日湖北蓝田股份有限公司董事会发布关联交易公告称：“本公司以1262320万元的价格将所持蓝田园(即北京昌平国际高科技农业基地)80%的股权出售给中国蓝田127总公司。
……蓝田园公司成立时间较短，到目前为止未有盈利。