技术经济分析 第4章 经济效益评价的基本方法
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技术经济学第四章 技术经济分析的基本方法
因为NAVA < NAVB ，所以采购设备B较合理。
二、费用年值法
概念: 费用年值（Annual Cost， AC）是将方案计算期内不同时点发生的所 有费用支出，按一定折现率折算成与其等值的等额支付序列年费用， 用符号AC表示。 计算公式：
n CO ( P / F , i , t ) ( A / P, i , n) AC (i0 ) 0 0 t 0 t n ( K C S W ) ( P / F , i , t ) ( A / P, i , n) t 0 0 t 0
PC(i0 ) COt (P / F , i0 , t ) ( K C S W )t ( P / F , i0 , t )
t 0 t 0
n
n
式中： COt——第t年的现金流出； C——年经营成本； S——计算期末回收的固定资产残值； W——计算期末回收的流动资金； K——投资额。 判断准则：备选方案的费用现值越小，其方案经济效益越好，费用现 值最小者为优方案。 适用范围：只能用于多方案优劣的比较，而不能判断单个方案的经济 可行性。
【例4-2】 在上例中，若其他情况相同，如果基准折现率 i0=5%，问此项设备投资是否值得？ 解：如果基准折现率i0=5%，则 NPV（5%）=－40000+（15000-3500）（P/A，5%，4） +5000（P/F，5%，4） = 4892.5(万元) NPV（5%）= 4892.5万元>0，这意味着若基准折现率为 5%，此项设备投资在经济上是可行合理的，投资是值得 的。
第四章
学习内容
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 第七节
技术经济分析的基本方法
现值法 年值法 投资内部收益率法 投资回收期法 投资收益率法 投资方案的比较与选择 技术经济综合评价方法
二、费用年值法
概念: 费用年值（Annual Cost， AC）是将方案计算期内不同时点发生的所 有费用支出，按一定折现率折算成与其等值的等额支付序列年费用， 用符号AC表示。 计算公式：
n CO ( P / F , i , t ) ( A / P, i , n) AC (i0 ) 0 0 t 0 t n ( K C S W ) ( P / F , i , t ) ( A / P, i , n) t 0 0 t 0
PC(i0 ) COt (P / F , i0 , t ) ( K C S W )t ( P / F , i0 , t )
t 0 t 0
n
n
式中： COt——第t年的现金流出； C——年经营成本； S——计算期末回收的固定资产残值； W——计算期末回收的流动资金； K——投资额。 判断准则：备选方案的费用现值越小，其方案经济效益越好，费用现 值最小者为优方案。 适用范围：只能用于多方案优劣的比较，而不能判断单个方案的经济 可行性。
【例4-2】 在上例中，若其他情况相同，如果基准折现率 i0=5%，问此项设备投资是否值得？ 解：如果基准折现率i0=5%，则 NPV（5%）=－40000+（15000-3500）（P/A，5%，4） +5000（P/F，5%，4） = 4892.5(万元) NPV（5%）= 4892.5万元>0，这意味着若基准折现率为 5%，此项设备投资在经济上是可行合理的，投资是值得 的。
第四章
学习内容
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 第七节
技术经济分析的基本方法
现值法 年值法 投资内部收益率法 投资回收期法 投资收益率法 投资方案的比较与选择 技术经济综合评价方法
技术经济学__第4章技术经济评价指标与方法
17
4.2.2静态经济评价指标的计算——投资收益率
二、投资收益率
概念：是指项目在正常年份的净收益与期初的投资总额的比值。
其表达式为： R
NB
K
m
K Kt t 0
上式中：K——投资总额,
Kt——第t年的投资额；
m——完成投资额的年份。
NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是税前利
当用于方案比较时，投资回收期愈短的方案愈 优。
10
我国行业基准投资回收期（年）：
大型钢铁 中型钢铁 特殊钢铁 矿井开采 邮政业 市内电话 大型拖拉机 小型拖拉机
14.3 13.3 12.0 8.0 19.0 13.0 13.0 10.0
自动化仪表 工业锅炉 汽车 农药 原油加工 棉毛纺织 合成纤维 日用机械
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率
5
4.1动态评价指标的涵义及特点
动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对 发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将 现金流量进行等值化处理后计算评价指标。
动态评价指标能较全面地反映投资方案在整个计算期的 经济效果，适用于对项目整体效益评价的融资前分析， 或对计算期较长以及处在终评阶段的技术方案进行评价。
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时间长短； (3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于寿命较长的工程项 目来说，这是一个不完整的评价结论； (2)它反映了项目的偿还能力，但反映不出投资的可盈利性； (3)它没有考虑投资方案在整个计算期内现金流量发生的时间。
上年累计净现金流量的绝对值 当年的净现金流量
4.2.2静态经济评价指标的计算——投资收益率
二、投资收益率
概念：是指项目在正常年份的净收益与期初的投资总额的比值。
其表达式为： R
NB
K
m
K Kt t 0
上式中：K——投资总额,
Kt——第t年的投资额；
m——完成投资额的年份。
NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是税前利
当用于方案比较时，投资回收期愈短的方案愈 优。
10
我国行业基准投资回收期（年）：
大型钢铁 中型钢铁 特殊钢铁 矿井开采 邮政业 市内电话 大型拖拉机 小型拖拉机
14.3 13.3 12.0 8.0 19.0 13.0 13.0 10.0
自动化仪表 工业锅炉 汽车 农药 原油加工 棉毛纺织 合成纤维 日用机械
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率
5
4.1动态评价指标的涵义及特点
动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对 发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将 现金流量进行等值化处理后计算评价指标。
动态评价指标能较全面地反映投资方案在整个计算期的 经济效果，适用于对项目整体效益评价的融资前分析， 或对计算期较长以及处在终评阶段的技术方案进行评价。
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时间长短； (3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于寿命较长的工程项 目来说，这是一个不完整的评价结论； (2)它反映了项目的偿还能力，但反映不出投资的可盈利性； (3)它没有考虑投资方案在整个计算期内现金流量发生的时间。
上年累计净现金流量的绝对值 当年的净现金流量
经济效益评价的基本方法
式子、图形
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四、年值比较法
年值比较法是把所有现金流量化为与其等额的年值或年 费用。用以评价方案的经济效益。 （一）年值法 若项目的收入与支出皆为已知，在进行方案比较时，可 分别计算各比较方案净效益的等额年金，然后进行比 较，以年值较大的方案为佳。 公式
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三、差额投资回收期法
在考察投资活动时，往往需对互斥方案之间的相对经济 效益进行比较，采用差额投资额回收期法。 差额投资回收期是指在不计利息的条件下，用投资额大 的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收 其差额投资所需的期限。
K 02 K 01 Pa C02 C01 基准投资回收期 P c ，即：
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（二）未来值成本（FC）法 当可供选择的方案其实现的功能相同，且只知其现金流 出，而不知其现金流入时，可用未来值成本法作方案 比较。此时，具有最低未来值成本的方案为最优方案 。
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三、内部收益率（IRR）法
（一）内部收益率法
由净现值法可知，对某个技术方案来说，在整个寿命周 期内其净现值的大小与说选定的基准收益率in有关， 收益率越小，净现值越大；收益率越大，净现值越小 内部收益率是指方案的净现值等于零时的收益率，即：
（二）年费用比较法
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（三）年费用现值比较法
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第三节 不确定性分析方法
2016/10/16
21
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四、年值比较法
年值比较法是把所有现金流量化为与其等额的年值或年 费用。用以评价方案的经济效益。 （一）年值法 若项目的收入与支出皆为已知，在进行方案比较时，可 分别计算各比较方案净效益的等额年金，然后进行比 较，以年值较大的方案为佳。 公式
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三、差额投资回收期法
在考察投资活动时，往往需对互斥方案之间的相对经济 效益进行比较，采用差额投资额回收期法。 差额投资回收期是指在不计利息的条件下，用投资额大 的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收 其差额投资所需的期限。
K 02 K 01 Pa C02 C01 基准投资回收期 P c ，即：
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（二）未来值成本（FC）法 当可供选择的方案其实现的功能相同，且只知其现金流 出，而不知其现金流入时，可用未来值成本法作方案 比较。此时，具有最低未来值成本的方案为最优方案 。
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三、内部收益率（IRR）法
（一）内部收益率法
由净现值法可知，对某个技术方案来说，在整个寿命周 期内其净现值的大小与说选定的基准收益率in有关， 收益率越小，净现值越大；收益率越大，净现值越小 内部收益率是指方案的净现值等于零时的收益率，即：
（二）年费用比较法
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（三）年费用现值比较法
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第三节 不确定性分析方法
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技经4 经济效果评价方法
净终值NFV [CF t (1 i 0 )
这两缺点使外部收益率ERR指标及其评价方法应运而生。ERR法 按选定的某一合理的再投资利率水平(通常是基准折现率i0)复利计 算投资方案取得的各年净现金流量(正值)的时间价值，而按ERR复 利计算投资方案支付的各年净现金流量(负值)的时间价值,因此可 以克服IRR指标的两大缺点,但仍有其局限性(例如i0的合理选择难)。 外部收益率ERR指标按以下定义式多次试算,最后插值求解：
0
式中：NPV(i0) ——净现值； (CI-CO)t——第t年的净现金流量,或写为NBt； i0 ——选定的折现率（即基准收益率）； n ——方案寿命期年数。 方案可行性评判标准：NPV≥0； 互斥方案的优选决策准则： Max{NPV1(i0)，NPV2(i0)，… ，NPVm(i0)} 。
NPVR(i 0 ) 净现值 投资总现值
n
t 0
1 [(CI CO) t （ i 0） ]
t t 0
n
t 0
t
0
1 [K t （ i 0） ]
t
n
三者关系：若NPV(i0)≥0，则有PVI(i0)≥1，NPVR(i0)≥0 。
NPV(i 0 ) [(CI CO) t （ i 0）t ] 1 t 0 评选操作: 按投资额由小到大一一对比, 每次若Δ NPV(i0)≥0, 就去小 留大, 若Δ NPV(i0)＜0, 则去大留小。最后留下的方案即为最优方案。 6
这使现值指数PVI 、净现值率NPVR、增量净现值 Δ NPV等指标 及其评价方法应运而生,它们虽能在某种程度上弥补净现值的该项缺陷, 但仍有其不足之处： n t 1 [ NCFt （ i 0） ] 营业净现金流量总现值 t 0 PVI(i 0 ) n t 投资总现值 i0 1 [K （ i ） ]
技术经济学第四章 技术经济分析基本方法
三、现值法的多方案比较
如果等额序列A是包含了收入、支出、投资、残值等全部 内容的现金流量时，则这个等额序列的净现值为：
NPV A( P / A, i0 , n) (1 i0 ) n 1 lim A n i0 (1 i0 ) n (1 i0 ) n 1 A lim n n n i (1 i ) i ( 1 i ) 0 0 0 0 A (4-7) i0
三、现值法的多方案比较
如果等额序列A是仅包括支出与残值的现金流量时，则这 个等额序列的费用现值为：
A PVC i0
(4-8)
如果各对比方案的现金流量不是等额序列，而分析期又 是无穷大时，则应先把各方案的现金流量转化成等额序 列，然后再应用公式（4-7）和公式（4-8）来计算各方 案的现值。 例4-5
三、现值法的多方案比较
（2）研究期法。当各对比方案的经济寿命不等时，取经济寿命较短 的年数为共同的分析期，对于经济寿命长于此分析期的方案，将分 析期后使用年份中的年平均投资折算成为分析期末的残值。通过这 样的处理之后，各方案的寿命变成相同的了，于是可以直接计算各 方案的现值进行比较。例4-4 （3）方案使用寿命无限长的现值比较 如果方案的使用寿命很长，或者在不断的维护下方案的使用寿命 可以不断地延长，这样的方案的使用寿命可视为无限长，如铁路 、公路等就是这样的方案。 如果对比方案中存在一个使用寿命无穷大的方案，这时就取无穷 大为共同的分析期；如果各对比方案使用寿命的最小公倍数很大 时，也可认为分析期无穷大，即应以无穷大作为共同的分析期。 当然，对后一种情况也可以用研究期法的方式来处理。 对使用寿命无限长的方案，如果在其实施过程中发生的现金流量 为等额顺序列时，则可以求出这个序列的现值。
第4章经济效益评价的基本方法
六、动态投资回收期法
1.概念
在考虑资金时间价值条件下，按设定的 基准收益率收回投资所需的时间。
六、动态投资回收期法
2.计算
⑴理论公式
动态投资回 收期
PD
CI
t0
CO t
P
/
F ,i0 ,
n
0
六、动态投资回收期法
2.计算
⑵实用公式
T-1年累计折 现值
PD
T 1
T 1
CI
t0
COt
P
/
F,i0 ,t
折现值
-1000 272.73 247.92 225.39 204.90 186.27
累计折现值 -1000 -727.27 -479.35 -253.96 -49.06 137.21
一、净现值法
解：
假设 i0 =10% , 则NPV＝137.21 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
i*
0 i
典型的NPV函数曲线
净现值函数
2.净现值函数的特点
➢同一净现金流量的净现值随 i 的增大而 减少，故当基准折现率 i0 ，NPV 甚至 变为零或负值，故可接受方案减少。 ➢净现值随折现率的变化就必然存在 i 为 某一数值 i* 时 NPV = 0。
净现值函数
3.净现值对折现率的敏感问题
＝－1000＋300×3.791＝137.3
一、净现值法
例题4
150
250
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 100
500
基准折现率i = 10%
一、净现值法
解： 250P / A,10%,7P / F,10%,3
第四章经济评价方法
第四章经济评价方法经济评价方法是指对投资项目的经济效益进行量化和评估的方法和工具。
在投资决策中，经济评价方法可以帮助投资者评估项目的可行性和风险，并对不同项目进行比较和选择。
下面将介绍几种常见的经济评价方法。
一、净现值（Net Present Value，NPV）净现值是将项目的现金流量按照一定的折现率计算出来，然后将现金流入流出相减，得到项目的净现金流入。
如果净现金流入为正，则说明项目具有价值，可以实施；如果净现金流入为负，则说明项目不具备价值，不宜实施。
净现值越大，项目的经济效益越高。
二、内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率是指使项目投资现金流入与流出相等的折现率。
在计算中，通过反复尝试不同的折现率，使得项目的净现值等于零，找到的这个折现率就是项目的内部收益率。
内部收益率越高，说明项目的投资回报越高。
三、投资回收期（Payback Period）投资回收期是指项目实现投资回收所需要的时间。
在计算中，将项目的投资金额除以每年的现金流入，得到项目的回收期。
投资回收期越短，说明项目的投资效率越高。
四、比较收益率法（Benefit-Cost Ratio，BCR）比较收益率法是指将项目的收益和投资进行比较的方法。
在计算中，将项目的净现金流入除以投资金额，得到项目的收益成本比。
收益成本比大于1，则说明项目具有盈利能力，可以实施；收益成本比小于1，则说明项目不具备盈利能力，不宜实施。
五、灵敏度分析（Sensitivity Analysis）灵敏度分析是指在固定其他参数不变的情况下，分析一个参数变动对项目经济效益的影响。
通过对不同参数进行敏感度分析，可以评估项目经济效益的稳定性和可靠性。
六、风险评估（Risk Assessment）风险评估是指对项目可能面临的风险进行评估和预测。
在经济评价中，风险评估可以帮助投资者评估项目的风险程度，并在决策中考虑风险因素。
在实际应用中，以上经济评价方法常常会结合使用，以全面评估项目的经济效益和风险。
技术经济分析 第4章 经济效益评价的基本方法
对投资者而言，投资回收期越短越好，这样可以 减少投资的风险。但应短至几年才是可行的，需
要有一个判别标准，这个标准就是标准投资回收
期（Pc ）。它一般是由国家或部门（行业）制定 的。在进行项目经济评价和方案比较时，计算出 的投资回收期只有小于标准投资回收期，项目才 可以被接受。
根据是否考虑资金时间价值，投资回收期可以 分为静态投资回收期和动态投资回收期。
年
如图2可看出，该项目投资回收期应在4～5年之间，具体数 值可用插值法求得。
400
4 5 200
则有：
x 200 1 x 400
200 x 0.3 200 400
计算得 Pt=4．3年 答：该项目的静态投资回收期为4．3年。
由此得出当项目各年净现金流量不相等时静态投资回收期Pt 的一般计算公式：
静态投资回收期计算的经验公式。 【例】某方案的现金流量如下图1所示。试计算其静 态投资回收期。 600
200 300 400 年 0 1 2 3 4 5 6
1500
图 1 累计现金流量图（单位： 万元）
解：首先把该项目的现金流量图表示的各年现金流量发生情 况转化为计算所需的累计现金流量表，如表1所示。
计算，下面通过例题介绍一般情况下动态投资回收期的经验 计算公式。
【例】 某项目各年现金流量发生情况如下表所示，取折现率为10%， 试计算其动态投资回收期 pt 某项目的累计现金流量折现值表
年份 1．现金流入 2．现金流出 3 净现金流量（1-2） 4．折现系数（i=10%） 5.净现金流量折现值 6.累计净现流量折现值 0 — 6000 -6000 1 -6000 -6000 1 — 4000 -4000 0.9091 -3636 -9636 2 5000 2000 3000 0.8264 2479 -7157 3 6000 2500 3500 0.7513 2630 -4527 4 8000 3000 5000 0.6830 3415 -1112 5 8000 3500 4500 0.6209 2794 1682 6 7500 3500 4000 0.5645 2258 3940
第4章 工程技术项目经济效益评价的基本方法
Pt——投资回收期。
4.3
静态评价方法
4.3.1静态投资回收期法
（3）详细计算公式： 投资回收期（ Pt ）= 上年累计凈现金流量的绝对值 累计净现金流量开始出现正值年份数 1 当年净现金流量
（4）判别准则： Pt Pc ,表明项目投资能在规定的时间内收回，故 项目可以考虑接受； Pt Pc ,表明项目为满足行业投资盈利性和风险性 要求，应予拒绝。
4.2
经济效益评价的指标体系
4.2.1反映收益类的指标
3、反映收益和劳动耗费的综合指标 （1）绝对的经济效益指标
④固定资产盈利率 固定资产盈利率是指盈利额和占用的固定资产数量 的比例。 即：
全部盈利总额 固定资产盈利率 年平均占用的固定资产总额（以货币表示）
4.2
经济效益评价的指标体系
4.2
经济效益评价的指标体系
4.2.1反映收益类的指标
3、反映收益和劳动耗费的综合指标 （1）绝对的经济效益指标 ②材料利用率——是一种物化劳动利用率指 标它有两种表示方法：一种是用单位材料制 出的成品数量来说明材料的利用程度。其公 式为：
产成品中的原材料数量（或产品净重） 材料利用率 100 % 原材料总消耗量
4.2
经济效益评价的指标体系
4.2.1反映收益类的指标
(3)净产值: 净产值的计算方法有两种： ①生产法。用总产值扣除物质消耗价值求得净产值的方法。 工业净产值=总产值-各种物质消耗价值 ②分配法。将构成净产值的各要素直接相加求得净产值的方 法。 工业净产值=工资+税金+利润+其他属于国民收入初次分配 性质的费用 净产值的特点是它不受转移价值大小的影响。
经济效益评价的基本方法
经济效益评价的基本方法1. 成本效益分析（Cost-Benefit Analysis，CBA）成本效益分析是最常用的经济效益评价方法之一、它通过比较项目的成本和收益，来评估项目的经济效益。
在进行成本效益分析时，首先需要明确项目的目标和预期结果。
然后，评估项目的成本，包括直接成本和间接成本。
接下来，评估项目的收益，包括直接收益和间接收益。
最后，将项目的成本和收益进行比较，得出项目的净现值（Net Present Value，NPV）或内部收益率（Internal Rate of Return，IRR），从而判断项目的经济可行性。
2. 效益-费用比分析（Cost-Effectiveness Analysis，CEA）效益-费用比分析是另一种常用的经济效益评价方法。
与成本效益分析不同，效益-费用比分析将项目的效果作为评估指标，而不是收益。
在进行效益-费用比分析时，首先需要明确项目的效果指标，例如，减少的疾病负担或提高的教育水平。
然后，评估项目的成本，包括直接成本和间接成本。
接下来，评估项目的效果，例如，每减少一个疾病负担需要多少成本，或者每提高一个教育水平需要多少成本。
最后，计算出项目的效益-费用比，从而判断项目的经济可行性。
3. 效果评估（Impact Evaluation）效果评估是一种定量评估方法，用于评估项目的实际效果。
在进行效果评估时，首先需要明确项目的目标和预期效果。
然后，采集项目实施前后的数据，包括影响因素、中介因素和结果指标。
接下来，利用统计方法，分析数据之间的关系，并准确测量项目的效果。
最后，利用评估结果，判断项目的经济可行性，并提出改进措施。
4. 风险评估（Risk Assessment）风险评估是一种定性和定量结合的评估方法，用于评估项目的风险和不确定性。
在进行风险评估时，首先需要明确项目的风险因素和概率。
然后，评估每个风险因素的可能性和影响程度，并计算出风险的概率和损失。
接下来，将不同风险因素的概率和损失进行综合，计算出项目的综合风险指标，例如，风险值或风险权重。
经济效益评价的基本方法
第一节 静态评价方法 （三）差额投资回收期法（掌握）
差额投资回收期法是指在不计利息的条件下，用投资 额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收 期差额投资所需的期限。
差额投资法用于几个都能满足相同需要，但要求在这些 方案中选优时进行比较。前提是各方案满足可比要求。
第一节 静态评价方法 （三）差额投资回收期法（掌握）
第一节 静态评价方法
（四）计算费用法（掌握）
当多个方案进行比较时，用计算费用法可以将二元值变 为一元值，即把投资与经营成本两个经济因素统一起来，从 而大大简化了多方案的比较。
此处有两种计算费用，在运用计算费用法时，可根据需 要选择一种或两种来进行计算，在多方案比较时十分方便， 只需算出各方案的计算费用，最后取计算费用值最小的就是 最优的。注意，计算费用法应用的前提条件是，各互比方案 之间的收益相同。一般在题中指明各方案达到同一需求水平。
取Z年最小的方案为优，故方案II最优。
第二节 动态评价方法
一、现值法（掌握）
现值法是指以某一个特定时间点为计算基准点来计算的 价值。基准点一般定在投资开始的投入年份。
1、 净现值（NPV）法就是将技术方案的整个分析期内不 同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之 和。
它是反映技术方案在整个分析期内获利能力的动态评价 指标。
2500 7300
解 根据题意可算出：
因为PtPc=7年，所以方案在经济上合理，可以采纳。
第一节 静态评价方法 （二）投资收益率法（掌握）
投资收益率又称投资效果系数，是工程项目投产后每 年取得净收益与总投资额之比。即
投资收益率的评价准则是基准投资收益率Rc ，Ra''≥Rc 则方案可取。否则，不可取。
第四章技术经济分析的基本方法
第四章技术经济分析的基本方法技术实践活动包括技术的研究、开发、应用、转移、布局等等，通常有许多方案可供选择，方案的选择是否恰当，是技术活动成败的关键。
方案的建立和选择，是一个优化过程，它有四个基本程序：第一是建立方案，即建立尽可能多的而且是可行的方案；第二是预测方案，即预测方案在不同状态下可能发生的各种结果；第三是评价方案，即进行定性和定量的评价；第四是方案选择，即对方案进行筛选择优，为决策提供依据。
在这个基本程序中方案评价是核心内容。
因此，为了确保技术实践活动的正确性和科学性，研究项目方案经济效益评价方法就显得十分必要。
本世纪七十年代以来，技术经济评价方法和技巧有了很大发展，它从许多学科中吸取了有用的知识，形成为一个跨学科的研究领域。
技术经济评价的方法很多，据不完全统计，仅研究开发项目的评价模型，就有数百种之多。
但是，大多数尚在理论阶段，常用的有六、七种，本书仅讨论那些重要而又常用的方法，这些方法可以分成两大类，一类是反映资金随时间变化的动态评价指标。
如现值法、年值法、内部收益率法等；另一类是不考虑资金时间因素的静态评价方法，如投资回收期，投资收益率等。
由于不同的评价方法从不同的角度考察项目方案的可行性，所以在对技术方案进行评价时，就应选择多种评价方法进行评价，以取得最后的最佳方案，而不是采用单一的评价方法。
第一节静态评价法静态评价法就是采用方案评价的静态指标，在不考虑资金时间价值的前题下，对项目或方案的经济效益进行计算比较的一种方法。
把一个项目的费用和效益数量化，可以使我们把一系列的费用、效益概括成几个简单的指标，以便提供对一个项目进行全面的评估和决策的依据。
如何建立和使用这些指标，我们首先假设所有的费用和效益都可用货币价格表示，然后再引入不能用货币计价的费用效益因素，加以调整，以权衡项目的可取性。
主要介绍以下评价方法。
一、投资回收期法投资回收期法又叫返本期法，或叫偿还年限法，是以项目的净收益抵偿全部投资（包括固定资产投资和流动资产投资）所需要时间的一种评价方法。
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年
如图2可看出，该项目投资回收期应在4～5年之间，具体数 值可用插值法求得。
400
4 5 200则有： Nhomakorabeax 200 1 x 400
200 x 0.3 200 400
计算得 Pt=4．3年 答：该项目的静态投资回收期为4．3年。
由此得出当项目各年净现金流量不相等时静态投资回收期Pt 的一般计算公式：
年份
0 1 2 3 4 5
净现金流量
折现值 累计折现值
-6000
-6000 -6000
0
0 -6000
0
0 -6000
800
601.04 -5398.96
1200
819.60 -4579.39
1600
993.44 -3585.95
年份
净现金流量 折现值 累计折现值
6
2000 1129 -2456.95
二、追加投资回收期（ pa ）
追加投资回收期又称差额投资回收期，或增量投资回收 期。主要用于互斥方案的优劣比较选优。 前面介绍的投资回收期法计算简便，通过与标准投资回 收期比较，判断投资方案是否可行，但它只能对单方案进行 评价，不能用于多方案比较择优。
一般来说，项目方案有这样一个特征，即两方案相比
时，往往投资大的方案其年经营成本较低，这恰恰是技术进
步带来的效益，也符合客观实际，在此情况下进行方案比较 时，不仅要考虑不同投资方案本身投资回收期的大小，而且 要考虑各方案相对投资回收期的大小。当然，用追加投资回 收期进行比较有一个前提，即所对比的方案必须是可行方案 且具有可比性。
所谓追加投资回收期，是指在两个方案比较 时，投资大的方案相对投资小的方案的增量投资用 其年经营成本的节约或年净收益的增加来回收所需
（一）静态投资回收期（Pt） 1.概念 静态投资回收期是在不考虑资金时间价 值条件下，以项目投产后各年所获得的净收 益抵偿全部投资所需的年限。 2.计算公式 ⑴理论公式即定义公式
CI CO
或
t 0 Pt
Pt
t
0
B C
Pt
t 0
t
K
t
NCF ( CI CO )
计算，下面通过例题介绍一般情况下动态投资回收期的经验 计算公式。
【例】 某项目各年现金流量发生情况如下表所示，取折现率为10%， 试计算其动态投资回收期 pt 某项目的累计现金流量折现值表
年份 1．现金流入 2．现金流出 3 净现金流量（1-2） 4．折现系数（i=10%） 5.净现金流量折现值 6.累计净现流量折现值 0 — 6000 -6000 1 -6000 -6000 1 — 4000 -4000 0.9091 -3636 -9636 2 5000 2000 3000 0.8264 2479 -7157 3 6000 2500 3500 0.7513 2630 -4527 4 8000 3000 5000 0.6830 3415 -1112 5 8000 3500 4500 0.6209 2794 1682 6 7500 3500 4000 0.5645 2258 3940
（2）实用公式 下面分别两种情况介绍动态投资回收期的计算方法。 ①若项目各年的净现金流量相等，均为A，设总投资 为K，则有下图：
A 0 1 2 pt’ 3 4
K
计算示意图
(1 i) 1 根据图4有： K=A·（P/A，i，）=A· i(1 i) pt 推导得出： pt = lg A lg( A K i)
对投资者而言，投资回收期越短越好，这样可以 减少投资的风险。但应短至几年才是可行的，需
要有一个判别标准，这个标准就是标准投资回收
期（Pc ）。它一般是由国家或部门（行业）制定 的。在进行项目经济评价和方案比较时，计算出 的投资回收期只有小于标准投资回收期，项目才 可以被接受。
根据是否考虑资金时间价值，投资回收期可以 分为静态投资回收期和动态投资回收期。
Y轴
4 5 6
年
图4—5
方案动态投资回收期计算图
由图5可以直观地看出该方案的动态投资回收期在4～5年之 间。
（三）投资回收期的判断及标准投资回收期
由投资回收期的定义可知，一般情况下，投资 回收期越短越好，但应短至几年，方案才是可行 的，需要有个判别准则，这就是标准投资回收期
Pc。Pc一般是由国家或各部门（行业）考虑国家的
若考虑资金时间价值，则投产时的欠款为 40×[(1+0.11)5-1]/0.11=249.1亿，投产后每年 的利息支出为249.1×11%=27.4亿，可见每年回收 的现金15亿只能偿还利息的55%，另外45%的利息 支出将变成新的借款，这样一来，借款余额将逐 年上升，如果项目没有其他还款项目，则将永远 也无法还完借款。
2．缺点与局限性 （1）投资回收期只考虑投资回收之前的情况，不能反映投 资回收之后的效果，有一定片面性，而且事实上，有战略 意义的长期投资往往早期效益较低，而中后期效益较高。
（2）静态投资回收期未考虑资金时间价值，无法辨识项目
的优劣，有时可能会带来不必要的损失。
由此可见，投资回收期法尤其是静态投资回收
pt
lg(1 i)
【例】 某项目一次性投资5亿元，每年等额盈利 1．2亿元，设定利率为10%，试求动态投资回收期 lg1.2 lg(1.2 5 10%) 解：由上式， pt = 5.6 lg(1 10%) 答：该项目的动态投资回收期为5．6年。
②若项目投产后各年的净现金流量不相等，则不能利用上式
第四章 经济效益评价的基本方法
经济效果评价的指标(或方法）是多种多样 的，它们从不同角度和侧面反映了项目的经 济效果。
1．按是否考虑资金时间价值，经济效果评价 指标分为： 静态评价指标 动态评价指标
2 ．从项目的经济性角度不同，经济效果评 价指标可分为三大类 ： 以时间作为计量单位的时间型指标 以货币作为计量单位的价值型指标 反映资金利用效率的效率型指标
表1 年份t
0
累计净现金流量表（单位：万元）
1 2 3 4 5 6
净现金流 1500 量NCFt 累计净现 - 1500 金流量
200
300
400
400
600
600
- 1300
-1000
-600
-200
400
1000
根据此表，作出该项目的累计净现金流量曲线图如图2所示：
累计NCFt
Y轴
900 600 300 -300 -600 -900 -1200 -1500 0 1 2 3 4 5 6
期法，不是全面衡量项目经济效益德的理想指标，
只能用于粗略评价，可作为辅助评价方法与其他评
价方法结合使用。一般不能仅根据投资回收期指标
来进行投资决策。
【例】某项目需5年建成，每年需投资40亿，全部为 国外贷款，年利率为11%。项目建成投产后，每年 可回收净现金流量15亿，项目寿命期为50年。 若不考虑资金时间价值，静态投资回收期为 Pt=(40×5)/15=13.3年，，由于用13.3年即可收 回全部投资，以后的36.7年回收的现金流量全部 为净赚，应当是一个很不错的项目。
t 0 t t 0
Pt
K
式中:
NCFt----项目第t年净现金流量 CIt、COt-----项目第t年的现金流入量、现金流出量 Pt------静态投资回收期 K-----总投资 B-----年收益 C-----年经营成本
（2）实用公式
下面针对两种情况介绍Pt的具体计算方法
① 若建设项目投产后每年的净现金流量均相 等，假定为A，总投资为K，则有：
投资收益 率
借款偿还期
静态评价指标 静态投资回收期
偿债能力
利息备付率
偿债备付率
项目评价指标
内部收益率 净现值
动态评价指标
净现值率
净年值
动态投资回 收期
第一节 时间型经济评价指标
一、投资回收期（Payback Period，简写为PBP或Pt） 投资回收期又称投资返本期或投资返本年限。 指项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净 现金流量 ）抵偿全部投资所需要的时间，一般以年 为计算单位。 它是反映项目或方案投资回收速度的重要指 标，是投资回收的期限，它同时也能部分描述方案 的风险。
投资政策和投资结构、技术发展水平、成本结构等
因素分别为各部门、各行业制定的判别标准。
设基准投资回收期 —— Pc 投资回收期的判别准则：
可以接受项目 P t (或P t ) P c 拒绝项目 P ( 或 P ) P t t c
[例]用下列表格数据计算动态投资回收期，并对 项目可行性进行判断。基准回收期为9年。
7
2000 1026.4 -1430.55
8
2000 933 -497.55
9
2000 848.2 350.65
10～N
2000
解： P 9 1 497.55 8.59(年) 9年 t 848.2 方案可以接受
（四）投资回收期的优点与局限性
1．优点： （1）投资回收期指标概念清晰，意义明确直观，计 算简便。 （2）投资回收期指标既能反映项目的盈利性，又能 在一定程度上反映项目的风险性，并且由于它选 择方案的标准是资金回收速度的快慢，迎合了一 部分怕担风险的投资决策者的心理，是人们容易 接受和乐于使用的一种经济评价指标。
NCF A K
t 0 t t 0
Pt
Pt
K Pt A
【例】假设某项目需投资15万元，投产后年 净收益为5万元，项目寿命期定为10年，求 其静态投资回收期。 解：
15 Pt 3 5
年
答：该项目的静态投资回收期为3年。