对外直接投资

中国对外直接投资的环境与策略分析唐亮亮（吉林大学经济学院吉林长春 130012）摘要：改革开放以来，我国吸引了大量的国外投资，经济社会发展取得巨大的进步。

随着中国经济的快速发展，我国在吸引外资的同时，也积极地进行对外直接投资并将其作为一项重要的战略举措。

目前，在“走出去”战略的推动下，中国对外直接投资正以快速稳定的发展步伐进入到起飞阶段。

当然，我国“走出去”的过程也并不是一帆风顺的。

本文在阐述对外直接投资基本理论的基过程中，简要说明了其基本概念、收益与风险。

本文又说明了我国现阶段对外直接投资的现状。

最后，在分析我国对外直接投资环境的基础上，提出一些应对策略。

关键词：对外直接投资环境策略一、序言改革开放使中国己成为世界最大吸引外国直接投资的国家之一，其经济效应显著，与此同时，在“走出去”战略的指引下，为了进一步开放市场，将中国经济逐渐融入全球经济体系，增加中国企业在国际市场的竞争力，中国政府积极倡导和鼓励中国企业进行境外投资活动。

虽然经过这十多年的历练，中国对外直接投资已经日渐成熟，但是问题依然存在，特别是我国整体上仍处于对外直接投资的初级阶段，中国对外直接投资的规模与中国经济整体发展实力并不相称，因此对中国对外直接投资的环境进行深入分析，探索中国对外直接投资的战略体系，对提升我国企业国际竞争力，加快我国企业对外直接投资的步伐有着深远的理论和现实意义。

本文主要分为以下四个部分：第一，国际直接投资相关理论；第二，中国对外直接投资现状；第三，中国对外直接投资的环境分析；第四，中国对外直接投资的策略分析。

二、对外直接投资理论概述(一)对外直接投资的概念对外直接投资又称境外直接投资，（Overseas Foreign Direct Investment），简称OFDI，作为国际投资的主要形式之一，也可称为海外(对外)直接投资。

目前，对境外直接投资概念的界定，被学术界比较认可的定义一般源于国际货币基金组织和中华人民共和国商务部等权威机构。

1.国际货币基金组织的界定国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称 IMF）定义境外直接投资为：投资法人在非本国的国家或者地区所经营管理并持有控制权的投资。

直接投资是跨境投资的一种，其特点是：一国家经济体的居民（直接投资者）对另一国家经济体的居民企业产生了重要影响或在管理上实施了控制。

除了通过直接投资获得直接的外部股权控制或影响外，境外直接投资者也利用债务、合作控股或者逆向投资的方式获得间接的企业控制权。

直接投资者指这样的一个实体或一组关联实体他能够对另一经济体内的另一居民实体施加控制或重大影响。

在有些情况下，就经济实体与其他企业的关系来说，一个实体可能既是直接投资者，又是直接投资企业和联属企业。

因此，直接投资者可以是：(1)个人或住户；(2)企业——可以是公司型或非公司型，也可以是公营或私营企业；(3)投资基金；(4)政府或国际组织。

对于出于财政目的而拥有直接投资企业的政府的特别处理；(5)营利企业中的非营利机构，但两个非营利机构之间的关系不在直接投资之列；(6) 财产管理人、破产管理人或其他信托；(7) 或者以上任何两个或两个以上的组合。

①2.中华人民共和国商务部的界定在2012年《对外直接投资统计制度》中商务部、国家统计局和国家外汇管理局就有指出，境外直接投资是指我国企业、团体等(以下简称境内投资者)在国外及港澳台地区以现金、实物、无形资产等方式投资，并以控制国(境)外企业的经营管理权为核心的经济活动。

境外直接投资的内涵主要体现在一经济体通过投资于另一经济体而实现其获得持久利益的目标。

②总的来说，境外直接投资定义应具备以下三个特征。

（1）长期性。

境外直接投资是长期资本流动的行为，因此，企业必须要在境外设立或者收购企业实体。

（2）控制性。

境外直接投资要通过参与、控制企业的经营管理的方式取得利润。

（3）资本多样性。

企业的境外直接投资的资本涵括了技术、管理能力、有形资产、股本资金、境外公司利润再投资、长期或短期的负债、公司内部负债交易、贸易信贷、债券和非风险资本投资等。

（二）对外直接投资的收益1.有利于合理配置和利用国外资源对外直接投资对本国的效益是显著的。

大型跨国公司通过在各地设立分公司以及研发机构，可以充分的利用当地的资源优势。

比如韩国三星在越南设立加工厂，台湾富士康在深圳以及郑州等地投资办厂，都是利用了当地的廉价劳动力优势。

2014年12月9日，美国苹果公司发布消息称,将在日本横滨市设立首个海外研发中心，这是充分利用日本的科技和人才优势。

因此，对于我国企业来说，实施“走出去”战略，从而合理的配置全球资源是参与国际竞争、适应经济全球化发展的必然要求。

2.有利于调整和优化产业结构对外直接投资，将为实施产业结构调整战略营造一个有利的国际环境。

通过对国外直接投资，可以将我国一些低附加值产品和产业转移出去；可以利用外国资金、技术改造我国传统产业，加快高新技术产业和服务业的发展，提升我国产业发展的整体水平。

数据显示，中国对外直接投资中服务业比重呈现上升趋势，通过对外直接投资转移相关产业，有利于调整和改善中国经济结构。

①韩师光：《中国企业境外直接投资风险问题研究》，吉林大学，2014年6月。

②中华人民共和国商务部网址，/3.促进我国经济贸易的发展国际直接投资在国际贸易中的地位很大，当前形势下外国资本对华独资经营增加，我们过去的以市场换技术方式难以实行。

因此，许多发展中国家为了实现技术向本国内转移，纷纷通对外直接投资的方式打破发达国家的技术垄断，将技术带回国内进行消化吸收。

我国的一些企业例如华为、联想到海外市场投资并不是为了获得产品上的优势，而是通过对外直接投资在发达国家设立研发机构，一方面提高了自身的研发水平，学习了国外的先进技术，另一方面将这些技术带回了国内，达到了与时俱进的目的。

因此发展对外直接投资对经济发展和技术进步具有重要的意义。

（三）对外直接投资的风险收益与风险往往是并存的，并且两者往往呈正相关。

对外直接投资“走出去”面临的国际经营环境远比国内的环境复杂。

因此，其经营活动有着更大的风险，与东道国的投资环境密切相关。

主要有以下四个方面：1.政治风险政治环境是投资环境的最为重要因素。

东道国的政治环境如何，直接关系到投资的安全，是对外投资者应当考虑的首要因素。

东道国政治制度风险，如政体结构、领导人制定的政策以及民族宗教问题，政权不稳定与政策不连续所引发的风险。

如我国在中东地区以及非洲国家的投资就经常面临反政府武装和民众暴动的威胁。

2.经济风险企业“走出去”是一种跨国经济行为，必然要涉及到投资政策、币种兑换、利率变化等问题，因而不可避免地要面临宏观经济风险、外汇风险、经营风险、税收风险以及市场的不完善等内容。

③一些国家和地区的经济政策的波动都可能对投资者造成一定的影响，比如税率增加导致企业的利润减少，通货膨胀给企业带来损失，汇率的大幅波动使得企业投资成本增加等等，都是对外投资过程中所面临的风险。

我国企业同样面临这样的经济风险。

3.法律风险法律风险是由于违犯了国家法律、法规或者其他规章制度引起承担法律责任或者受到法律制裁的风险。

我国企业对外投资法律风险来源有如下几方面：其一，不了解当地法律；其二，对投资国法律法规的误解；其三，国内关于对外直接投资的相关立法不完善。

此外，中国对外投资的审批制度上也存在着不合理一面,比如管理部门多头化，审批程序烦琐等问题。

其四，经营阶段的法律风险，比如环保风险、知识产权、劳务、合同管理、公司治理以及母公司责任等。

其五，跨国产权风险。

③张磊：《我国企业对外直接投资风险分析》，华中师范大学，2012年5月。

三、中国对外投资的现状（一）投资规模高速增长但仍落后于经济发展水平图一1991——2011中国对外直接投资流量④从上图可见，2000 年党的十五届五中全会首次提出的实施“走出去”战略，推动我国对外直接投资第一个高潮的产生、实现了当年的大幅增长。

2002 年我国建立正式的对外直接投资统计制度，为我国企业的境外投资活动提供更多的信息和服务，我国的对外直接投资流量从2003年起从低位徘徊开始飞跃式增长。

直至2010年底，非金融类对外直接投资的年均增长率达到 43.25％，其增速远快于同期 GDP、出口贸易额、吸收外国直接投资的增长率。

笔者又了解到2014年最新的数据。

数据显示，2014年成为我国资本净输出大于净流入的标志性一年，直接投资流量达到创纪录的1200亿美元，仅次于美国和日本。

但是，值得注意的是，在国民经济构成中，非金融类ODI只占据较小的份额。

非金融类ODI在我国国民经济构成中所占份额远低于发达国家的平均水平，这说明中国目前的对外直接投资水平仍滞后于我国的经济发展水平。

（二）投资主体中非国有企业的比重不断扩大2010年，中国境内投资者共对全球129个国家和地区的3125家境外企业进行了直接投资。

虽然国有和国有控股企业在对外投资主体中仍占主导地位，但民营企业及其他所有制形式企业的对外投资增长速度逐步加快。

国有企业对外投资存量所占比重下降3个百分点，降至66.2%。

最新数据显示，2014年，民企的境外投资在前三季度达到40％，约1.35万家境内企业在国外设立了2.54万家企业，分布在全球184个国家和地区。

可见，民营企业日益成为我国对外直接投资的主力军。

（三）对外投机的结构不合理目前，我国对外直接投资结构不合理集中体现在产业结构、地区结构和投资的方式结构三个方面。

在产业结构方面，投资过分偏重初级产品和劳动密集型产品的投资，相对忽视技术密集型产业和服务业的投资；偏重对国内连锁效应弱的④资料来源：经商务部《2010年中国对外直接投资统计公报》中的数据整理而成。

产业投资，忽视对国内连锁效应强的产业投资，这导致针对直接投资与国内产业的断档与分割，致使对外直接投资风险加大，总体经济效益低下。

对外直接投资地区结构也不尽合理，发展中国家兴办的投资项目仍然较少，一定程度上影响了对发展中国家市场的开发，而且不利于市场多元化战略的实施。

投资方式也过于单一，要想企业在海外投资影响力和竞争力扩大，这些问题必须得到解决。

四、我国对外直接投资的环境分析对外直接投资涉及国际资本的流动，投资的目的是获得经济利益，必须以有利的投资环境为前提。

进行国际投资将面临各种风险，投资者只有在分析投资目标国的投资环境后，认为有利于其资本的运转，能确保投资的盈利性和安全性之后，才会作出投资决策。

因此科学认识国际投资环境对我国投资者来说具有重要的现实意义。

根据商务部统计数据，2013年，我国内地对中国香港、东盟、欧盟、澳大利亚、美国、俄罗斯、日本七个主要经济体的投资达到654.5亿美元，占同期我国对外直接投资总额的72.6%。