第四讲 组合策略入门
市场营销组合策略
04
促销策略
广告促销
电视广告
通过在电视上播放广告，将产品或服务展示给大 量的观众。
网络广告
利用社交媒体、搜索引擎和其他互联网平台来宣 传产品或服务。
印刷广告
在报纸、杂志和其他印刷品上展示产品或服务的 广告。
销售促销
折扣促销
通过提供折扣来吸引消费者购买产品或服务。
积分促销
鼓励消费者通过购买产品或服务来积累积分，积分可以在未来购买 产品或服务时使用。
消费者。
优点
02
可以更好地控制销售过程，与消费者建立直接关系，有助于了
解市场需求和反馈。
缺点
03
需要投入大量人力、物力和财力，且可能面临市场覆盖不足的
问题。
间接分销
定义
间接分销是指制造商通过中间商（如批发商、零售商）将产品销 售给消费者。
优点
可以借助中间商的网络和渠道资源，快速覆盖市场，降低销售成 本。
02
产品策略
产品定位
01
02
03
确定目标市场
对产品进行定位，首先要 明确企业所面临的市场类 型和目标消费者群体，以 便更好地满足市场需求。
竞争分析
了解竞争对手的产品特点 、价格策略和市场占有率 等信息，以便更好地制定 产品策略。
产品特点
根据目标市场和竞争分析 结果，确定产品的特点、 优势和市场竞争力。
06
市场营销组合策略的协调 与优化
产品、价格、促销和分销的协调
产品定位与目标市场
明确产品的特点、优势和市场定位，确保产品能够满足目 标市场的需求和期望。
价格策略与成本考虑
根据产品的特点、市场需求、竞争状况和成本等因素，制 定合理的价格策略，同时考虑产品的成本和企业的利润目 标。
市场营销组合策略
市场营销组合策略市场营销组合策略是一种综合性的策略，用于将不同的市场营销工具和资源进行组合，以实现市场目标和增加销售业绩。
在制定市场营销组合策略时，需要全面考虑产品、价格、促销和渠道等因素，以满足消费者需求并提高企业竞争力。
以下是几种常见的市场营销组合策略：1. 产品组合策略：通过优化产品线，满足不同消费者的需求。
可以考虑推出新产品，改进现有产品的功能或设计，扩大产品规模或提供套餐等。
2. 价格组合策略：根据市场需求和竞争情况，制定合理的价格策略。
可以采取差异化定价，如高端产品高价定位，中低端产品低价定位。
还可以提供折扣、促销活动或采取定期调整价格的策略。
3. 促销组合策略：通过各种促销手段，吸引消费者购买产品。
例如，提供优惠券、礼品赠送、抽奖活动、低价促销等。
还可以利用传统媒体和社交媒体进行广告宣传，增加产品的知名度和曝光率。
4. 渠道组合策略：构建合适的销售渠道，确保产品能够迅速、高效地到达消费者手中。
可以选择传统渠道，如零售商、经销商或批发商，也可以探索电子商务渠道，如在线销售或合作平台销售。
5. 服务组合策略：提供优质的售前、售中和售后服务，增加客户满意度和忠诚度。
可以建立客户服务热线、提供快速反馈和问题解决的机制，以及定期进行客户满意度调查等。
市场营销组合策略的制定需要根据市场环境、消费者需求和竞争对手情况等因素进行定制化。
同时，在执行过程中需要不断监测市场反馈和销售数据，根据实际情况进行调整和优化。
最终，通过科学合理的市场营销组合策略，企业能够更好地满足消费者需求，提升市场份额和盈利能力。
市场营销组合策略对于企业的成功至关重要。
一旦企业确定了市场目标和定位，制定合适的市场营销组合策略可以帮助企业在激烈的竞争环境中取得优势。
首先，产品组合策略是市场营销组合策略中的重要一环。
企业需要审时度势，了解市场需求和竞争情况，根据不同消费者群体的需求推出不同的产品。
有时候，企业可以将现有产品进行改进或升级，增加新的功能或特性，以迎合市场的变化和消费者的需求。
市场营销组合策略PPT课件
奔驰公司之所能能取得这样的成就，重要的一点在它充分认 识到公司提供给顾客的产品，不只是一个交通工具——汽车 本身，还应包括汽车的质量，造型，服务等，即要以自己的 产品整体来满足顾客的全面要求。
于是，公司千方百计地使产品质量首屈一指，并以此作为取 胜的首要方式，为此建立了一支技术熟练的员工队伍，及对 产品和部件进行严格的质量检查制度，从产品的构想、设计 、研制、试验、生产直到维修都突出质量标准。
奔驰汽车公司还能大胆而科学地创新，车型不断变换，新的 工艺技术不断应用到生产上，现在该公司的车辆从一般小轿 车到大型载重车共160种，计3700个型号，‘‘以创新求发 展”已成为公司上下的一句流行口号。
奔驰汽车还有一个完整而方便的服务网这个服务网包括两 个系统，一是推销服务网，颁在各国各大中城市。在推销 处，人们可以看到各种车辆的图样，了解到汽车的性能特 点。在订购时，顾客还可以提出自己的要求，如车辆颜色 、空调设备、音响设备，乃至保险式车门钥匙等，服务网 中第二个系统是维修站。奔驰公司非常重视这方面的服务 工作，这个公司在德国有1244个维修站，工作人员5.6万 人，在公路上平均不到25公里就可以找到一家奔驰车维修 站在国外171个国家和地区奔驰公司设有3800个服务站维 修人员技术熟练、态度热情、车辆检修速度快。
德国奔驰汽车在国内外的买主中一直享有良好的声誉 ，奔驰是世界许多国家元首和知名人士的重要交通工 具及接待用专车。
即使在经济危机的年代，奔驰车仍能“吉星高照”， 在激烈的国际竞争中求得生存和发展，成为世界汽车 工业中的佼佼者。在大量日本车冲击西欧市场的情况 下，奔驰车不仅仅顶住了日本车的压力，而且还增加 了对日本车的出口，尽管一辆奔驰车的价钱可以买两 辆普通车，但奔驰车却始终能在日本市场保住一块地 盘。
市场营销组合策略讲义课件
心理定价
总结词
根据消费者心理和行为特点来制定产品价格 。
详细描述
心理定价是一种基于消费者心理和行为特点 的定价策略。企业通过研究消费者的心理需 求、购买动机、支付习惯等信息，来制定产 品价格。这种定价策略的优点是能够适应消 费者心理需求，提高消费者购买意愿，但需 要企业具备市场调研和消费者行为分析的能 力。同时要注意避免价格欺诈和不良营销行
总结词
根据竞争对手的产品价格来制定自己的 产品价格。
VS
详细描述
竞争导向定价是一种以竞争对手的产品价 格为基础的定价策略。企业通过分析竞争 对手的产品价格、质量、服务等因素，来 制定自己产品的价格。这种定价策略的优 点是能够适应市场竞争状况，但需要企业 具备市场调研和竞争分析的能力，同时要 注意避免陷入价格战。
根据市场需求和竞争状况来制定产品价格。
详细描述
市场导向定价是一种灵活的定价策略，它根据市场需求和竞争状况来制定产品价格。企业通过研究竞 争对手的产品价格、品牌形象、市场份额等信息，来确定自己产品的价格。这种定价策略的优点是能 够适应市场需求和竞争状况，但需要企业具备市场调研和竞争分析的能力。
竞争导向定价
概念
市场营销组合策略强调以消费者需求 为中心，通过整合企业内外部资源， 制定一系列相互协调的营销策略，以 满足市场需求并实现企业目标。
市场营销组合策略的重要性
提高市场竞争力
提升客户满意度
通过有效的市场营销组合策略，企业 可以更好地满足客户需求，提高市场 占有率，增强竞争力。
市场营销组合策略以客户需求为导向 ，有助于提高客户满意度和忠诚度， 为企业创造更多价值。
为。
04
分销策略
分销渠道选择
直接渠道与间接渠道
市场营销组合策略讲义课件
contents •市场营销组合策略概述•产品策略•价格策略•渠道策略•促销策略•市场营销组合策略的协调与优化•市场营销组合策略的实践与挑战•案例分析目录定义与概念定义市场营销组合策略是企业为了满足目标市场的需求，通过协调和优化内部可控的各项营销策略，形成适应外部市场环境的整体营销组合方案。
概念市场营销组合策略强调企业需根据市场需求、竞争态势和自身条件，制定一套相互配合、协调一致的营销策略，以实现企业战略目标。
01满足市场需求02提升竞争力03实现企业目标市场营销组合策略的重要性历史发展市场营销组合策略的历史与发展确定目标市场对产品进行定位，明确企业的目标市场，包括消费者群体、行业领域等。
竞争分析了解竞争对手的产品特点、优劣势以及市场占有率等信息，以便更好地定位产品。
产品特点分析对产品进行特点分析，包括功能、品质、价格等，以满足目标市场的需求。
0302011 2 3成本加成定价市场导向定价价值定价广告宣传举办促销活动，如打折、赠品等，吸引消费者购买产品。
促销活动公关活动口碑营销01020403通过客户口碑和推荐，增加新客户和提高销售额。
通过各种媒体进行广告宣传，提高产品的知名度和品牌形象。
通过公关活动，如发布会、赞助等，提高产品的形象和信誉。
总结词详细描述这是一种以竞争对手为考虑基础的定价策略，主要根据竞争对手的定价来设定自己的产品价格。
详细描述在竞争导向定价策略下，企业会密切关注竞争对手的产品定价，并以此为依据设定自己的产品价格。
这种策略的核心思想是使自己的产品在市场上与竞争对手的产品价格保持一致或略低，以此吸引消费者并扩大市场份额。
总结词VS总结词详细描述定义优点缺点030201定义优点缺点混合渠道策略是指企业同时采用直接渠道和间接渠道销售产品或服务。
定义可以结合直接渠道和间接渠道的优点，同时扩大销售规模和控制销售过程。
优点需要协调不同渠道之间的冲突和矛盾，且管理难度较大。
缺点广告促销策略电视广告通过在电视上播放广告来吸引消费者的注意力。
市场营销中的市场营销组合策略
市场营销中的市场营销组合策略市场营销组合策略是指企业在市场营销过程中，通过巧妙地运用各种营销工具的组合，以达到最佳的市场营销效果。
这些工具包括产品、价格、渠道和促销等，通过它们的有机结合，企业可以在市场中获得竞争优势并实现可持续发展。
本文将介绍市场营销中的市场营销组合策略以及它们的重要作用。
1. 产品策略产品策略是市场营销组合中最基本的一环。
企业需要根据市场需求和竞争情况来确定产品的定位、特点和差异化优势。
产品策略的核心是提供高质量、高性价比的产品，并与目标市场的需求相匹配。
同时，企业还应关注产品的创新，不断提升产品的竞争力。
2. 价格策略价格策略是企业在市场中获得利润的一个重要手段。
企业需要通过定价来实现盈利，并同时考虑市场需求和竞争状况。
价格策略可以包括定价策略、折扣策略、套餐策略等，目的是吸引消费者、促进销售，并在市场中获得竞争优势。
3. 渠道策略渠道策略是指企业通过不同的渠道来销售产品或服务。
选择合适的渠道对于产品的销售和分销至关重要。
企业可以通过直销、代理商、分销商、在线销售等多种渠道来实现产品的销售。
在选择渠道时，企业需要考虑渠道的覆盖面、效率、成本以及与目标市场的匹配程度。
4. 促销策略促销策略是市场营销组合中的关键一环，可以有效推动产品的销售。
促销策略包括广告、促销活动、公关、销售推广等。
它可以增加产品的知名度和认可度，吸引潜在客户，提高销售量。
企业可以根据产品特点和目标市场的需求，选择合适的促销策略来实现市场推广和销售目标。
5. 品牌策略品牌策略是市场营销组合中的重要组成部分。
通过建立和维护品牌形象，企业可以在市场中获得竞争优势和消费者的信任。
品牌策略包括品牌定位、品牌传播和品牌管理等方面，它需要与其他市场营销组合策略相互配合，共同构建和提升企业的品牌价值。
总结市场营销组合策略是企业在市场中取得成功的关键。
通过产品策略、价格策略、渠道策略、促销策略和品牌策略的有机结合，企业可以更好地了解市场需求、满足消费者的需求，并在激烈的市场竞争中脱颖而出。
产品配置组合策略
产品配置组合策略
产品配置组合策略是指根据市场需求和企业资源，将产品的各项属性进行组合，以满足不同顾客群体的需求。
产品配置组合策略可以通过以下几个方面来考虑：
1. 产品定位：根据目标市场和目标顾客群体的需求，确定产品的定位。
例如，是否定位为高端产品、中端产品还是低端产品，是否定位为高性能产品、高性价比产品还是其他类型的产品。
2. 产品属性组合：根据目标市场的需求，将产品的各项属性进行组合。
例如，产品的功能、性能、质量、价格、外观等属性的设置。
3. 产品线组合：根据市场需求和企业资源，确定产品线的组合。
例如，将不同性能、功能、价格等的产品组合到一条产品线中，以满足不同顾客群体的需求。
4. 产品包装组合：根据不同市场和不同顾客群体的需求，进行产品包装的组合。
包括产品的外包装、内包装、附件等。
5. 产品服务组合：根据不同市场和不同顾客群体的需求，进行产品服务的组合。
包括售后服务、技术支持、客户培训等。
产品配置组合策略的目标是满足不同顾客群体的需求，提升产品的竞争力和市场份额。
通过合理的产品配置组合策略，企业可以提供多样化的产品选择，满足不同顾客的需求，增加产品
的市场覆盖率和销售额。
同时，产品配置组合策略也能够提高企业的资源利用效率，降低生产和运营成本。
第三次小课相接
-3
0 0
-5
-1
抵赖
-5
-1
二、混合策略与期望支付
传统纯策略纳什均衡定义的局限性
①纳什均衡并不唯一 例如：情侣博弈 ②纳什均衡不存在 例如：扑克牌对色游戏
三、扑克牌对色游戏
故事背景：
甲乙玩扑克牌对色游戏，每人都有红黑两张扑克 牌，约定如果出牌颜色一样，甲输1乙赢1，如果 出牌颜色不一样，则甲赢1乙输1。 1、写出这个博弈的矩阵表示； 2、试用相对优势策略下画线法和箭头指向法找出 该博弈的纳什均衡。
如果一个混合策略是流浪汉的最优选择，那一定意味 着政府在救济与不救济之间是无差异的，即：
vG , 1
4
1 vG 0,
0.2
解二:支付等值法
如果一个混合策略是政府的最优选择，那一定意 味着流浪汉在寻找工作与游闲之间是无差异的， 即：
vL 1, 1 3 vL 0,
矩阵表示
乙 红 红 甲 -1， 黑
1
-1
1，
-1
1
黑
1，
-1，
这个博弈没有纳什均衡的策略组合。没有一个符 合“单独改变策略是没有好处”的均衡标准。
混合策略(mixed strategies)：如果一个 策略规定参与人在给定的信息情况下，以某 种概率分布随机地选择不同的行动。
期望支付
与混合策略(mixed strategies)相伴随的一可用 期望支付(expected payoff)来描述——有个n可 能的取值X1,X2…,Xn ，并且这些取值发生的概率 分别为p1,p2,…,pn，那么我们可以将这个数量指 标的期望值定义为发生概率作为权重的所有可能 取值的加权平均，也就是
市场营销组合策略介绍
市场营销组合策略介绍市场营销组合策略，又称为市场营销组合，是指企业在选定的目标市场上综合运用各种市场营销策略和手段，以销售产品，并取得最佳经济效益的策略组合。
市场营销的因素有多种组合方式，运用最广泛的是所谓"4P"的分类方法。
把市场手段或营销因素分成四大类：产品、价格、销售渠道、销售促进。
1 市场营销组合策略的特点1.1营销组合因素的可控性。
市场营销组合的因素，是企业可以主动控制的因素，企业有选择的余地。
企业可以通过市场调研，针对目标市场的特点，决定自己的产品组合，拟定定价目标，选择销售渠道，采用某种促销方式。
1.2市场营销组合的动态性。
制定营销组合策略时，只要其中一个因素发生变化，就会影响其他因素，形成新的组合。
1.3市场营销组合策略的复合性。
企业可控制的"4P"组合是企业的整体营销策略，而每个P所包含的因素也有一个组合问题。
1.4市场营销组合策略的统一性。
各种营销手段都会对顾客的购买行为产生影响，因而必须采取整体最优营销手段，以保证市场营销活动的有效性。
2 制定市场营销组合策略的原则与约束条件制定市场营销组合策略的原则：首先，价格、促销方式要服从产品和分销渠道;其次，市场营销组合中的各要素策略必须在综合分析的基础上同时制定;再次，市场营销组合的策略界限是销售额或利润额是否还会增加;最后，市场营销组合策略的制定要有对策性，避免盲目竞争：这就要尽量避免同声誉较高的名牌产品展开正面竞争，并尽量采取非价格竞争策略，同时对策要有利于加强产品在市场上的地位。
市场营销因素组合策略应用的约束条件包括：企业营销战略(市场扩展方式、市场目标、市场发展方向)、企业营销环境、目标市场特点(地理、文化、传统、收入、年龄、民族、宗教信仰等等)和企业资源情况(如：企业规模、技术水平、管理水平、资金状况等等)。
3 市场营销组合具体策略的应用3.1价格策略按照产品与市场情况，灵活地运用各种定价方法与策略，可以吸引顾客，刺激购买，扩大产品销路，实现营销目标。
设定营销组合策略课程
合理分配资源，以支持不同阶段的 产品发展需求。
新产品开发
创意产生
通过市场调研、技术研发和头脑 风暴等方式，产生新产品创意。
产品开发
将创意转化为实际产品，并进行 测试和改进。
市场推广
对新产品的市场推广进行策划和 实施，以提高产品知名度和销售
量。
03
定价策略
成本导向定价
总结词
基于产品成本制定价格
赠品促销
赠送相关产品或礼品，增加购买吸引力，扩大市场份额。
捆绑销售
将多个产品组合在一起销售，提供优惠价格，增加购买动力。
公共关系策略
媒体关系
01
与各类媒体建立良好关系，发布新闻稿件、组织新闻发布会等
，提高企业知名度和美誉度。
社区关系
02
积极参与社区活动，支持公益事业，树立企业良好形象，提升
品牌影响力。
特点
营销组合策略具有系统性、动态性、 竞争性和可操作性等特点，要求企业 在制定营销策略时综合考虑各种因素 ，并根据市场变化及时调整。
营销组合策略的重要性
01
02
03
提高市场竞争力
通过有效的营销组合策略 ，企业可以更好地满足客 户需求，提高市场占有率 ，增强竞争力。
提升品牌形象
合理的营销组合策略有助 于提升企业品牌形象，增 加消费者对品牌的认知度 和忠诚度。
促进销售增长
通过营销组合策略的运用 ，可以刺激消费者购买意 愿，促进销售增长，提高 企业盈利能力。
营销组合策略的历史与发展
历史回顾
营销组合策略的发展历程可以追溯到20世纪50年代，从最初的4P理论到后来 的7P、11P理论，再到现代的数字化营销组合策略，其发展经历了多个阶段。
市场营销组合策略篇
新闻发布
发布有关企业或产品的新闻 ，提高知名度并树立行业地 位。
社交媒体营销
在社交媒体平台上发布内容 ，与用户互动，提高品牌知 名度。
个人销售策略
面对面销售ຫໍສະໝຸດ 01通过销售人员与潜在客户进行面对面的交流，推销产品或服务
。
电话销售
02
通过电话与潜在客户进行沟通，介绍产品或服务并尝试促成购
买。
上门推销
03
促销策略的针对性
根据目标市场的需求和购买行为，制定有 针对性的促销策略。
市场营销组合策略的优化
定期评估市场反馈
通过收集和分析市场反馈，了解策略的效果和需要改进的地方。
调整和优化策略
根据市场反馈和评估结果，对策略进行调整和优化，以提高效果。
创新和尝试新的策略
不断尝试新的策略和创新方法，以适应市场的变化和满足客户的需求。
功能差异化
通过产品的独特功能和特点，与竞争对手的产品进 行区分。
品牌形象差异化
通过塑造独特的品牌形象和品牌文化，建立品牌认 知度和忠诚度。
渠道差异化
通过不同的销售渠道和销售方式，满足不同消费者 的需求和购买习惯。
产品生命周期策略
导入期策略
在产品导入期，注重市场推广和品牌建设 ，吸引消费者关注和购买。
04
渠道策略
直接渠道策略
定义
直接渠道策略是指企业通过自己的销售队伍来销售产品或服务，或者通过互联网渠道进行销售。
优点
直接渠道策略可以使企业更好地控制销售过程，更好地了解客户需求，并且可以避免中间商的佣金成本。此外，通过互联 网渠道进行销售还可以帮助企业降低销售成本，提高销售效率。
缺点
直接渠道策略需要企业投入大量的资源来建立自己的销售队伍，并且需要不断地维护和更新销售渠道。此外，如果企业的 产品或服务比较复杂或需要专业销售人员来推广，那么直接渠道策略可能就不太适合了。
产品组合策略制定教案
产品组合策略制定教案1. 引言在市场竞争日益激烈的背景下，企业需要制定有效的组合策略，以满足消费者多样化的需求，并获得竞争优势。
本教案将介绍产品组合策略的重要性和制定方法。
2. 产品组合策略的定义和目标2.1 产品组合策略的定义产品组合策略是指企业通过组合不同产品进行销售，以满足消费者需求并实现企业目标的策略。
2.2 产品组合策略的目标- 提供全面满足消费者需求的产品选择- 实现销售和市场份额的增长- 提升品牌形象和消费者忠诚度3. 分析市场需求3.1 消费者需求的特点分析需要了解消费者的喜好、偏好和购买习惯等信息，以便制定适合市场的产品组合策略。
3.2 市场趋势分析通过市场调研和数据分析，了解市场趋势和竞争格局，为产品组合策略制定提供依据。
4. 产品组合策略的制定步骤4.1 确定目标市场和定位根据市场需求和竞争情况，确定目标市场和产品组合的定位。
例如，高端市场、中端市场或大众市场。
4.2 产品组合的分类和分析- 核心产品：企业最主要的产品，如iPhone对于苹果公司。
- 次要产品：与核心产品相关，但不是主要销售对象。
- 周边产品：与核心产品有关联，可以提供额外的价值。
对产品组合进行分类和分析，了解各产品在组合中的地位和作用。
4.3 产品组合的平衡确保产品组合能够满足不同消费者需求的同时，保持内部协调和整体平衡。
4.4 产品组合的优化根据市场反馈和竞争情况，对产品组合进行优化调整，以提高市场竞争力。
5. 产品组合策略实施5.1 市场推广和销售策略针对产品组合制定市场推广和销售策略，包括定价、促销和渠道选择等。
5.2 新产品开发和升级定期评估市场需求和竞争情况，及时对产品组合进行新产品开发和升级，以保持竞争优势。
5.3 品牌建设和营销通过品牌建设和营销活动，提升产品组合的认知度和美誉度，增加市场份额和销售额。
6. 结论产品组合策略制定是企业成功的关键因素之一。
通过深入分析市场需求和制定合适的策略，企业可以满足消费者需求，提高市场竞争力，实现可持续发展。
期权培训第四讲 组合策略入门-40页-可来
看多后市，想买入10万50ETF，可需要 23.6万元的成本怎么办？
有没有一种办法,能让我 降低做多成本，提高资金 使用效率?
-22-
合成股票多头的盈亏图
合成股票多头，实现低成本做多后市。
买入认购期权
卖出认沽期权
相当于股票多头
＋
-23-
11:30市 值 期间收益 率
跨式、勒式策略小贴士
尽管“买入跨式组合”建仓者的最大亏损是有限的，等于两份 权利金支出之和，潜在的盈利却是无限的，但“跨式组合”付 出了双重的权利金，成本一般是比较高的，因此建立跨式组合 前需要对后市波动幅度有比较大的把握方可操作。 在实际操作中，当标的价格突破了盈亏平衡点，处于了盈利区域 时，投资者可根据自身的投资哲学与风险偏好，选择提前平仓或 继续持有到期。两者各有千秋：提前平仓的投资者虽获得小额盈 利，但放弃了股价更大波动的可能性；而持有到期的投资者则在 追逐更高盈利的同时承担了后市变化的风险。
买低行权价 认沽
买入勒式策略
两相同：数量相同、到期日相同 一不同：行权价不同
-34-
跨式、勒式策略的盈亏图
买入跨式盈亏图
盈 亏 盈 亏
买入勒式盈亏图
股价
股价
与买入跨式相比，买入勒式策略的成本更低，但需要后市更大的波 动才能最终盈利。
-35-
跨式策略的应用案例1
场景：如果看多后市大幅波动,则买入跨式 （同时买入认购和认沽） 比如：
2.497
2.55
0.0408
0.0681
价差
0.0115
0.052 0.0525 5
收益率 2%
收益率 67%
收益率 356%
组合策略方法
组合策略方法：
组合策略是指将多种独立的策略结合起来使用的方法。
组合策略方法主要用于组合投资，旨在通过多种投资策略的结合来获取最优的风险收益比。
常用的组合策略方法有以下几种：组合投资：组合投资是将多种不同的投资工具结合起来使用的方法。
通过组合投资，可以使投资组合的风险更加分散，并在一定程度上降低投资风险。
多因子组合策略：多因子组合策略是通过多个因子来组合投资的方法。
这些因子可以是市场因子、行业因子、公司因子等。
通过多因子组合策略，可以更加精细地控制投资组合的风险收益比。
资产配置策略：资产配置策略是指将投资资产分配到不同类别的资产中，以获得最优的风险收益比。
常用的资产配置策略有资产配置组合和动态资产配置策略。
资产配置组合是指将投资资产固定分配到不同类别的资产中，而动态资产配置策略则是根据市场行情的变化动态调整投资资产的分配。
风险平价策略：风险平价策略是指通过投资不同的资产，使得投资组合的风险收益比和市场的风险收益比相等。
风险平价策略通常采用市场中性策略来实现。
市场中性策略是指对市场中各种资产的投资比例进行调整，使得投资组合的风险收益比和市场的风险收益比相等。
组合优化策略：组合优化策略是指使用数学优化技术，对投资组合进行优化，使得投资组合能够获得最优的风险收益比。
组合优化策略通常使用数学优化模型，对投资组合的风险、收益、成本等因素进行权衡，以获得最优的投资组合。
以上就是常用的组合策略方法，希望这些信息能帮助您了解这一概念。
制定组合策略
1.制定组合策略（developing a portfolio strategy）如果选择债券指数作为基准，常用的组合策略有五种，其中属于被动（passive）策略的有三种，分别为纯粹债券指数（Pure bond indexing）、主要风险因素匹配的增强债券指数（Enhanced indexing by matching primary risk factors）、次要风险因素不匹配的增强债券指数（Enhanced indexing by minor risk factor mismatching）；属于主动（active）策略的有两种，分别为主要风险因素不匹配的积极管理（Active management by larger risk factor mismatching）、不受限（完全）的积极管理（Unrestricted （full -blown）active management），如下表：表20-22.1 选择债券指数作为基准的各种策略纯粹债券指数（Pure bond indexing）该策略是一种完全被动的策略，即完全按照债券指数中不同债券的权重构造自己的债券组合。
该策略的优点是完全模仿债券指数的构造，跟踪误差（tracking error risk）最小；缺点是构建该策略及后续调整时的交易成本较高，尤其是对于总额较小的投资，实施纯粹指数策略的相对成本更高。
而且，被纳入指数的有些债券流动性可能较差，实际投资的时候难以操作。
主要风险因素匹配的增强债券指数（Enhanced indexing by matching primary risk factors）该策略通常采用抽样（sampling）方法构造投资组合，同时保证对债券价格会产生重大影响的主要风险因素，如利率水平（level of interest rate）、收益率弯曲（twist of yield curve）、利差变动（changes in spread）等与指数相匹配。
第四讲 马科维茨证券组合选择理论和资本资产定价模型
第四讲 马科维茨证券组合选择理论和资本资产定价模型——习题解答（葛乐乐）1.2,1,...2211=+++=p x x x y n pn p p p θθθ为两个证券组合的未来价格。
试指出证券组合21y y y +=的收益率y r 与21,y y 的收益率1y r 和2y r 之间的关系。
特别是指出，他们作为n 种证券的收益率的组合的相互关系。
解：证券组合y 的收益率为y r 为)()()()()(2122112121y p y p y y p y p y y y p y y r y +++=++=)()()()()()()()(2221211211y p y y p y p y p y p y y p y p y p +++= 令 )()()(,)()()(21222111y p y p y p w y p y p y p w +=+=则 2211y y y r w r w r += )1(21=+w w设n x x x ,...,,21的收益率分别为n r r r ,...,,21，则∑∑====ni ii yn i ii yr w r r w r 1''21'1,其中 1,11''1'==∑∑==ni i ni iw w(彭先慧)2.设p 和q 为两种证券，且它们的收益率rp和rq满足][][r r q p E E =，那么这两种证券组合前沿是什么？证明，证券p 是这两种证券的前沿组合的充要条件为 ][],[r r r pqpVar Cov =。
解：设2,1==q p ,及μ==][][r r qpE E由⎪⎪⎩⎪⎪⎨⎧=+=+=μμμσw w w w w VW Tw 21211min 所以可得μμ=因为w V w w V w V w 22222112211122++=σ 将w w121-=代入可得V w V V w V V V w 2212212211222112)(2)2(+-+-+=σ所以当VV V V Vw 122211122212-+-=时σ2w取最小,所以此时可以得到V V V V V V V V V V V V V V V w12221121222111222112221222122211222)()2(2-+-=-+---+=σ为一个常数值，而μμ=，所以此时的组合前沿为一个点。
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买低行权价 认沽
买入勒式策略
两相同：数量相同、到期日相同 一不同：行权价不同
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跨式、勒式策略的盈亏图
买入跨式盈亏图
盈 亏 盈 亏
买入勒式盈亏图
股价
股价
与买入跨式相比，买入勒式策略的成本更低，但需要后市更大的波 动才能最终盈利。
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跨式策略的应用案例1
场景：如果看多后市大幅波动,则买入跨式 （同时买入认购和认沽） 比如：
医药公司A将于下周公布新药试验结果，至今情况不明，如果试验结 果良好，A股价必定大涨；如果试验结果不尽人意，A股价必定大跌。 此时，投资者可以买入一份A公司认购期权，同时买入一份具有一份 具有相同到期日、相同行权价的A公司认沽期权。
损 益
虚线 A
虚线 B
股价
买入认沽期权 的损益
买入认购期权 的损益
目 录
花剑式剑诀
基础组合策略一：牛/熊市价差策略
基础组合策略二：合成股票策略 基础组合策略三：跨式、勒式策略
牛市价差的使用场景
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牛市价差的使用场景
2017年6月21日，MSCI宣布A股纳入，当日开盘先跌后涨，但涨幅也不大。 某投资者认为未来一周A股行情将温和上涨为主。
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组合策略的 损益
无论股价大涨还是 大跌，投资者都可以 获利！ 但切记不要忽视买 入跨式的成本！
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跨式策略的应用案例2
波动率交易工具案例
美国大选情节跌宕起伏，不到最后一刻， 没有谁能够预知谁最终将入主白宫。但期权交 易员们都知道，无论谁入主白宫，都将引起市 场剧烈反应，做多波动率策略是最好选择。
买入认购期权盈亏 -14-
卖出认购期权盈亏
牛市价差策略盈亏
牛市价差后续仓位管理
仓位管理
牛市认购价差策略建仓完成后，要持续跟踪市场变化，根据市场走势及时调整策略。
50ETF温和上涨：
投资者可以持有到期，也可以适时选择提前获利平仓了结。
若50ETF大大涨过了较高的行权价，牛市认购价差策略会受限于最大盈利 50ETF大涨： 的约束，此时应将卖出开仓的那条腿平掉，改为只持有认购期权，或者将 牛市认购价差平仓，重新购买一个认购期权，享受股价上涨的杠杆收益。
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合成股票的延伸套利策略
当合成的股票空头（多头）与股票多头（空头）的总盈亏 始终大于0，且能覆盖交易成本时，就构成了无风险套利策略， 这就是期权平价套利。 当合成股票多头与合成股票空头的总盈亏始终大于0，且能 覆盖交易成本时，就构成了无风险套利策略，这就是期权箱体 套利。
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目 录
期权合约 50ETF购3月2350 50ETF沽3月2350
买价（元/股） 0.0755 0.0530
卖价（元/股） 0.0764 Fra bibliotek.0535-25-
合成股票多头案例分析
成本对比（标的前收盘价2.441，认沽前结算价0.0301）
若直接买入50ETF 所需成本236000元
若合成股票多头
所需成本33642元
牛市价差的使用场景
买入50ETF购6月2500 卖出50ETF购6月2550
买入上证50ETF现货
买入50ETF购7月2500
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牛市价差的使用场景
2017年6月28日，上证50ETF收于2.548元。
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牛市价差的使用场景
买入50ETF购6月2500 卖出50ETF购6月2550
买入上证50ETF现货
若直接买入10万份50ETF，则初始成本为2.360*100000=236000元 若合成股票多头，所需成本=卖出开仓保证金-卖出认沽的权利金收入+买 入认购的权利金支出=31302-5300+7640=33642元。 合成股票策略所需成本仅为直接买入的14.26%，共节省202358元的资金， 在确保保证金足额的前提下，刘女士可把剩余的资金作再投资获取收益。
买入50ETF沽5月2400
0.0423 0.0841
0.0249
0.0616
收益率 98%
收益率 147%
熊市价差的构成
熊市价差策略，是指投资者买入较高行权价的认沽期权、同时卖
出相同数量较低行权价的同月认沽期权。
买高行权价 认沽期权
卖低行权价 认沽期权
熊市认沽价差 策略
买入50ETF沽5月2400 卖出50ETF沽5月2350
买入50ETF购7月2500
现货 50ETF
6.21 2.49 7
6.28 2.548
期权合约 50ETF购7月 2500
6.21 0.0408
6.28 0.068 1
期权合约 50ETF购6月 2500 50ETF购6月 2550
6.21 0.0168 0.0053 0.0115
6.28 0.052 8 0.000 3
花剑式剑诀
牛熊价差好东西，适度涨跌可获利。
领口策略保费低，合成股票最便宜。
涨跌难测波动大，跨式勒式快拿下。 股价盘整波动小，蝴蝶展翅真精巧。
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希望大家掌握：
牛市价差策略使用场景、构成、盈亏图 熊市价差策略使用场景、构成、盈亏图 合成股票多头/空头策略使用场景、构成、盈亏图 跨式、勒式策略使用场景、构成、盈亏图
假设目前50ETF的每股为2.360元。
看多后市，想买入10万50ETF，可需要 23.6万元的成本怎么办？
有没有一种办法,能让我 降低做多成本，提高资金 使用效率?
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合成股票多头的盈亏图
合成股票多头，实现低成本做多后市。
买入认购期权
卖出认沽期权
相当于股票多头
＋
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50ETF期权策略当日收益
做多波动 率 买入11 月合约 买入12 月合约
9:30市值
589
729 20.67%
1092
1187 7.26%
亚盘开启
• 日经225指数10点起至收盘暴跌5%以上； • 香港恒生9:30起一路下挫，最低跌至4.12%； • 上证指数开盘后连续跳水，上午收盘下跌 1.32%
合成股票多头的盈亏图
合成股票多头，实现低成本做多后市。
买入认购期权
卖出认沽期权
相当于股票多头
＋
优势：总成本=卖出认沽保证金成本+买入认购的权利金成本-卖出认沽的权利 金收入，远低于直接买入的成本。
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合成股票多头案例分析
例如：投资者刘女士长期看好50ETF的走势，欲买入10万份50ETF。 当时50ETF股价为2.360元/股，基于这一市场预期，刘女士于3月3日午盘 建立了合成股票多头。 买入10张 “50ETF购3月 2350” 卖出10张 “50ETF沽3月 2350”
价的同月认沽期权；熊市价差也是”买高卖低“，即买入较高行权价的认沽期权，
同时卖出较低行权价的同月认沽期权
买低行权价 认沽期权
卖高行权 价认沽期 权
牛市认沽价差 策略
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目 录
花剑式剑诀
基础组合策略一：牛/熊市价差策略
基础组合策略二：合成股票策略 基础组合策略三：跨式、勒式策略
合成股票多头的动机
买入“50ETF沽 5月2400”
卖出“50ETF沽5 月2350”
熊市价差案例分析
期权合约 50ETF沽5月 2400 50ETF沽5月 2350 价差 4.12成交价 4.19成交价 格 格 0.0423 0.0174 0.0249 0.0841 0.0225 0.0616
直接买入认沽
构建熊市价差 买入50ETF沽5月2400 卖出50ETF沽5月2350
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免责声明
本资料介绍期权知识及策略应用，仅为投资者教育 之目的，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应 当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投 资决策。对于投资者依据本资料进行投资所造成的一切 损失，上海证券交易所不承担任何责任。
简单口诀：买高卖低！
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熊市价差的盈亏图
损 益
低行权价K1 高行权价K2
双限策略： 特点一：最大盈利有限 特点二：最大损失有限
最大收益
最大损失
股价
策略构建成本： =买入高行权价认沽期权支 付的权利金 – 卖出低行权价
恒定盈利区： 当股价到期低 于较低行权价 K1时，则收益 锁定 变化损益区： 当股价到期介 于K1与K2时， 则收益随股价 增加而减少 恒定损失区： 当股价到期高 于较高行权价 K2时，则损失 锁定
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合成股票策略小贴士
合成股票策略具有三大优势：
复制资产功能、现金替代功能、套利功能
相比于“直接买入股票” ，“合成股票多头” 能满足投 资者杠杆性做多的需求。相比于“买入认购期权”，“合成 股票多头”降低了权利金的成本，但承担了更大的下行风险。 未来如果可用证券替代现金保证金，那么“合成股票策略” 的资金成本将更低，杠杆性将更强。
期权用途
套利型交易 套保型交易
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跨式、勒式的使用场景
跨式（勒式）策略分为买入跨式（勒式）；卖出跨式（勒式）
买入跨式（勒式）
大幅震荡的后市 （做多波动率）
卖出跨式（勒式）
小幅盘整的后市 （做空波动率）
大幅震荡买跨式，小幅盘整卖跨式
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做多波动率的事件场景
当出现可能剧烈影响市场行情的事件，但又不知其对行情的发展利多还是利 空时，就可以利用期权做多波动率，对此，我们总结了四种类型： • 国内外重大突发事件 • 国内外重大财政货币政策的调整
50ETF下跌：
应及时平仓，根据新的市场预期调整策略。
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熊市价差使用场景
2017年4月中旬，某投资者认为50ETF 未来几日将有小幅下跌，基于这一市场预期，