上海证券交易所期权基础知识及策略精讲

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上海证券交易所期权投资者资格考试辅导读本

上海证券交易所期权投资者资格考试辅导读本第一章期权基础知识一、知识点1. 什么是期权？期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其中一方有权向另一方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。

2.什么是期权的买方与卖方？他们分别有哪些权利和义务？在期权交易中，购买期权的一方称作买方，出售期权的一方称作卖方。

买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用（期权费或权利金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券，因此买方也称作权利方。

期权的卖方没有权利，承担义务。

一旦买方行使权力，卖方必须按照约定的时间以约定的价格卖出或买入约定数量的标的证券，因此卖方也被称为义务方。

其承担的义务包括（1）接受行权的义务：如果期权买方行使权利（行权），卖方就有义务按约定的价格卖出或买入标的资产。

如果买方行使权利，认购期权的开仓方有义务按照合约约定的价格卖出标的资产；认沽期权的开仓方有义务按照合约约定的价格买入标的资产。

（2）缴纳保证金的义务：在期权被行权时，卖方承担买入或卖出标的资产的义务，因此必须按照一定规则每日缴纳保证金，作为其履行期权合约的财力担保。

在境外市场，买方通常也被称为长仓方（Long Position），卖方通常也被称为短仓方（Short Position）。

3.期权可以交易的标的资产有哪些？标的资产是期权合约对应的资产，期权买卖双方约定买入或卖出的对象。

合约作为买权或卖权所对应的资产。

按照标的资产类型的不同，期权主要有两大类:金融期权和商品期权。

金融期权包括股票期权、ETF期权、股指期权、利率期权及外汇期权等种类。

目前，上交所推出的个股期权合约标的为在上交所上市交易的单只股票和ETF。

4.什么是认购期权？认购期权是期权的买方有权在约定的时间以约定的价格向期权的卖方买入约定数量的标的证券的期权。

例如，进才买入一张行权价格为15元的招宝公司股票认购期权，当合约到期时，无论该股票市场价格是多少，可以按照每股15元的价格买入该股票。

(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件

10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》等法律法规为期权市场的规范发展提供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权市场实行监督管理，制定并发布了一系列监管政策和自律规则，以保障市场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品，满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷、高效。
期权在风险管理中的应用

上海证券交易所期权介绍(基金与衍生品部)

情形一：最后交易日（E日）合约标的正常交易或盘中临时停牌且日终前复牌（当日行权有效），但下一交易日（E+1日）合约标的全天停牌。 E日投资者进行行权申报, E +1日进行实物交割意向申报,丌申报的挄照交易所公布的结算价进行现金交割，（备兑开仏者如被挃派则必须以实物进行交割）。讣购期权行权方挄照提出行权挃令的时间顺序排序，优先者获得实物。情形二：最后交易日（E日）合约标的全天停牌或盘中停牌直至收盘。 E日同时进行行权申报不实物交割意向申报，丌申报的挄照交易所公布的结算价进行现金结算。
例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.4元标的价格4.7元，平值期权行权价4.8元
0.05 0.1 0.15 . . . 1 1.1 1.2 . . . 2 2.2 2.4 . . . 4.6
4.8 5 5.5 6 6.5 . . . 9.5 10 11 . . . 19 20
22 24 . . . 48 50 55 60 . . . 95 100 110 120 . .
随着期货价格的发化，买卖双方都面临着无限的盈利不亏损。
7
一、概述：境外市场
全球交易所各类金融衍生品交易量占比
商品期利率期
商品期股票期权, 23.97%
权, 1.07% 货, 6.46%
2012年股票期权的交易量已超过股挃期权，约占衍生品交易量的24% 股票期权不ETF期权交易量合计已超过衍生品交易量的30%
23
三、运作管理：合约停牌（1）
标的证券停牌，对应期权合约交易停牌。标的证券复牌后，对应期权合约交易复牌。标的证券非全天临时停牌，期权合约的行权申报可照常进行，但如未能在收市前复牌，则挄下面异常情冴处理。交易所有权根据市场需要暂停期权交易。

期权交易入门：了解期权的基本知识

期权交易入门：了解期权的基本知识随着金融市场的快速发展，投资者们越来越多地关注期权交易。

作为一种金融衍生品，期权交易为投资者提供了更多的投资和风险管理选择。

本文将为您介绍期权的基本知识，帮助您了解期权交易的入门知识。

一、期权的定义和分类期权是一种金融合约，赋予持有者在未来某个特定时间以约定价格买入或卖出一种标的资产的权利，而非义务。

期权可以分为认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）两种。

认购期权赋予持有者以约定价格购买标的资产的权利，当标的资产价格高于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。

而认沽期权赋予持有者以约定价格卖出标的资产的权利，在标的资产价格低于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。

二、期权的基本要素1. 标的资产：期权合约所关联的具体资产，可以是股票、商品、指数等金融工具。

2. 行权价格（又称约定价格）：在合约到期时，标的资产的买卖价格。

3. 合约到期日：期权合约有效的截止日期。

4. 期权类型：认购期权或认沽期权。

5. 合约单位：每一个期权合约所对应的标的资产数量。

三、期权交易的基本策略1. 买入认购期权（看涨）：当投资者预期标的资产价格上涨时，可以选择买入认购期权来获取上涨收益。

2. 买入认沽期权（看跌）：当投资者预期标的资产价格下跌时，可以选择买入认沽期权来获取下跌收益。

3. 卖出认购期权（Covered Call）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认购期权获取权利金收益。

4. 卖出认沽期权（Covered Put）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认沽期权获取权利金收益。

四、期权交易的风险和收益与其他金融工具相比，期权交易具有较高的杠杆效应和风险。

在期权交易中，投资者可以通过支付较低的成本来参与高价标的资产的投资，但同时也要承担价值可能损失的风险。

期权交易可以为投资者提供多元化的投资策略，但需要投资者具备一定的市场分析和风险管理能力。

2024年期权培训课件

期权培训课件一、引言期权作为一种金融衍生品，其独特的交易特性和灵活的风险管理功能使其在全球金融市场中具有重要地位。

随着我国金融市场的不断发展，期权交易逐渐成为投资者关注的焦点。

为了帮助投资者更好地理解和掌握期权交易，我们特别推出本套期权培训课件，旨在通过系统的教学，使投资者对期权交易有一个全面、深入的了解。

二、期权基础知识1.期权定义及分类期权是一种金融合约，赋予期权买方在约定的时间、价格和数量内，选择是否购买或出售标的资产的权利。

根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权是指买方有权在约定时间以约定价格购买标的资产，看跌期权则是指买方有权在约定时间以约定价格出售标的资产。

2.期权合约要素3.期权交易机制期权交易机制主要包括场内交易和场外交易。

场内交易是指在交易所进行的标准化期权合约交易，具有流动性强、交易成本低等特点。

场外交易是指非标准化期权合约交易，交易双方可自行约定合约条款，具有较高的灵活性。

三、期权交易策略1.买入看涨期权买入看涨期权是指投资者预期标的资产价格上涨时，购买看涨期权以获取收益。

当标的资产价格高于行权价格时，投资者可执行期权，以低于市场价格购买标的资产，从而获利。

若标的资产价格低于行权价格，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。

2.卖出看涨期权卖出看涨期权是指投资者预期标的资产价格下跌或横盘时，出售看涨期权以获取收益。

当标的资产价格低于行权价格时，期权买方放弃执行期权，投资者获得期权费用作为收益。

若标的资产价格上涨，投资者需承担无限上涨的风险。

3.买入看跌期权买入看跌期权是指投资者预期标的资产价格下跌时，购买看跌期权以获取收益。

当标的资产价格低于行权价格时，投资者可执行期权，以高于市场价格出售标的资产，从而获利。

若标的资产价格上涨，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。

4.卖出看跌期权卖出看跌期权是指投资者预期标的资产价格上涨或横盘时，出售看跌期权以获取收益。

证券交易基础必学知识点

证券交易基础必学知识点1. 证券的定义：证券是指可以流通、可交易、具有一定价值的金融资产，例如股票、债券、期货、期权等。

2. 股票的特点和分类：股票是公司发行的融资工具，代表持有者对公司的所有权。

股票的主要特点包括流通性高、收益高风险大、投资回报与公司业绩相关等。

股票可以分为普通股和优先股，其中优先股在分红和公司破产清算时有优先权。

3. 债券的特点和分类：债券是借款人发行的固定收益工具，代表借款人对持有者的债务承诺。

债券的主要特点包括固定收益、低风险、有限期限等。

债券可以分为国债、企业债、可转债、公司债等。

4. 期货和期权的特点和分类：期货是一种约定将来买入或卖出标的资产的合约，具有杠杆效应和风险高的特点。

期货可以分为商品期货和金融期货。

期权是给予买方在未来某个日期或之前以预定价格买卖标的资产的权利，具有灵活性和保值性的特点。

期权可以分为认购期权和认沽期权。

5. 主要的证券交易市场：全球主要的证券交易市场包括纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所、日本东京证券交易所等。

中国的主要证券交易市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所。

6. 证券交易的基本流程：证券交易的基本流程包括选择证券经纪人，开立证券账户，委托买卖，报价和成交，清算和交收等步骤。

7. 证券市场的监管机构：不同国家的证券市场都有相应的监管机构负责监督和管理市场交易活动。

例如，美国的证券交易委员会（SEC）是美国证券市场的监管机构，中国的证券监督管理委员会（CSRC）负责中国证券市场的监管工作。

8. 证券交易的风险管理：证券交易涉及的风险包括市场风险、信用风险、操作风险等。

投资者可以通过分散投资、控制仓位、制定风险管理策略等方式来降低风险。

9. 常用的投资分析方法：常用的投资分析方法包括基本分析和技术分析。

基本分析主要侧重于对公司基本面的分析，包括财务状况、行业前景、管理团队等；技术分析主要侧重于研究市场的历史价格和交易量等数据，以预测未来市场走势。

上海证券交易所期权投资者资格考试辅导第一章

签约
买方获得权利，卖方承担履约义务
期权卖方
接受行权的义务
缴纳保证金的义务
1.2、期权的类型
根据标的资产类型的不同，期权可以分为金融期权（股票期权、ETF期权、股指期权、利率期权和外汇
期权等）
商品期权
目前上交所推出的个股期权合约为在上交所上市交易的单只股票和 ETF。
根据买方权利的不同，期权可以分为
平值（价平）：是指认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态（行权价格 = 市价），期权内在价值为零。
虚值（价外）：是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态（行权价格 > 市价），期权内在价值为零。
➢ 对于认沽期权（认为未来股价会下跌）来说
实值（价内）：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场
➢ 自动行权，是指在期权合约到期时，无需期权买方主动提出行权，一定程度实值的期权将自动被行权
➢ 做市商？在金融市场上，做市商向公众投资者提供双边报价，以自由资金进行证券
买卖。上交所做市商分为主做市商和一般做市商。主做市商承担双边持续报价
、双边回应报价以及上交所规定的其他义务。一般做市商承担双边回应报价以及上交所规定的其他义务。
➢ 期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成期权的价值＝内在价值＋时间价值
➢ 内在价值：期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。
➢ 时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值
➢ 对于认购期权（认为将来股票会上涨）来说
实值（价内）：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态（行权价格 < 市价），期权内在价值为正。
制认沽期权涨跌幅 = max｛行权价*0.2%，min [（2×行权价－标的前收盘价），标的前收盘价]×10％｝

期权基础知识与策略精讲(含题版)

-9-
练一练
例2：只能在到期日才能行权的期权叫作（） A. 认购期权 B. 认沽期权 C. 欧式期权 D. 美式期权
答案：C
解析：按照期权的权利类型分，我们可以分成认购和认沽期权；按照权利可以行使的时间分，可以分成欧式和美式期权。欧式期权只能在到期日当天行权。
-10-
期权策略的多样性股票
问题一：买方最终盈亏是怎样的
（一）买入认购期权：强烈看多后市，获取上行收益
盈亏
最大盈利无限，最大亏损有限
盈亏平衡点=行权价+权利金
0
权利金（最大亏损）行权价
标的证券价格
-41-
问题一：买方最终盈亏是怎样的
（二）买入认沽期权：强烈看空后市，降低下行风险
最大盈利有限，最大亏损有限
盈亏
盈亏平衡点=行权价-权利金
解释如果我现在可以立即执行权利，就赚了我现在执不执行都一样，不赚不亏
认沽期权
8元 10元
实值 2元
12元
10元
执行权利对我不利，我不会执行
-22-
练一练
例6：当标的股价等于期权的行权价格时，这份期权处于（）状态。 A、实值 B、虚值 C、平值 D、超值答案：C 解析：平值期权是当标的价格与行权价格相等时的期权。
期货
期权
通常只能做多，上涨才能获取收益
除了做多还能做空，上涨下跌都能获取收益
除了做多、做空，还能运用组合策略，即使不温不火、大涨大跌但态势不明也有可能获取收益
-11-
期权策略的精确制导

投资案例
投资者A：我认为未杢股市会上涨。投资者B：我认为未杢10天内股市会上涨。投资者C：我认为未杢10天内股市会上涨，上涨幅度大于5%。投资者D：我认为未杢10天内股市会持续上涨，上涨幅度大于5%且小于8%。

期权基础知识及策略精讲

例7：通常而言，假设其他因素都不变，认购期权的权利金会随着标的波动率上升而（） A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定
0.0448 0.0132 0.0316
0.1500 0.0500 0.1500
234.82% 278.79% 374.68%
• 一个期权合约的实例：合约要素 ✓ 3月4日,老王以1732元买入一张“50ETF购3月2200”(合
约单位:10000).
✓ 老王的权利:有权在2015年3月25日(到期月第四个周三), 以2.200元/份的价格,从期权卖方买入10000份上证50ETF.
答案：C
解析：按照期权的权利类型分，我们可以分成认购和认沽期权；按照权利可以行使的时间分，可以分成欧式和美式期权。欧式期权只能在到期日当天行权。
• 期权策略的多样性
股票
期货
期权
通常只能做多，上涨才能获取收益
除了做多还能做空，上涨下跌都能获取收益
除了做多、做空，还能运用组合策略，即使不温不火、大涨大跌但态势不明也有可能获取收益
D
牛市价差组合
374.68%
• 期权策略的精确制导
策略选择投资者A 直接买入股票
3月16日盘中 3月25日收盘 10日期间收益
建仓成本
前的价格
率
2.440
2.600
6.56%
投资者B 投资者C 投资者D
买入近月平值认购期权（行权价2.450）买入近月虚值认购期权（行权价2.550）牛市价差组合（买行权价2.450，卖行权价2.600）
• 期权的价格构成
0.2160 = 0.1490 + 0.0670
交易产生的价格
2.649-2.500

《期权基础知识》PPT课件

特点
期权的价值由内在价值和时间价值组成；期权买卖双方权利和义务不对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中，期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时，场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度和速度的统计指标，通常采用历史波动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐含波动率的差异，来预测未来波动率走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则越低。因为波动率反映了标的资产价格的不确定性，这种不确定性增加了期权盈利的机会。

上交所期权讲义第五讲：Delta中性对冲

开仓时刻
平仓时刻（ETF 价格上涨0.02 元）
平仓时刻（ETF 价格下跌0.02 元）
认购期权收支 +80000 -83200
-76800
认沽期权收支 ETF收支组合总市值变化
+40000 -100000
+20000
-37600 +100800
-20000
-42400
+99200
-20000
目录
静态对冲：方法与实例
两腿持仓的静态Delta对冲
上证50ETF价格为2.500时，王先生以0.2000元每份的价格卖出了20 张50ETF认购期权合约，每张合约的Delta值为0.4。此时，王先生应当如何操作以保持组合Delta中性？
价格认购期权 0.200元 50ETF 2.500元
数量 -20 X
买入标的资产
正
Long delta
卖空标的资产
负
Short delta
买入的认购期权合约
正
Long delta
卖出的认购期权合约
负
Short delta
买入的认沽期权合约
负
Short delta
卖出的认沽期权合约
正
Long delta
Delta中性对冲原理
什么是Delta中性对冲？
• Delta中性对冲策略是指投资者在持有期权头寸的情况下，增加或减少标的资产的头寸，使得整个组合的Delta为0或近似为0。
Delta偏离阈值调仓
固定时间周期调仓
-21-
场景分析
动态Delta对冲简单案例一
• 认购期权的delta为正值，介于0到1之间；平值期权的delta 约等于0.5。 • 卖出认购期权的人进行风险对冲时，可以按照delta值操作。 • 3月16日50ETF收盘价为2.510元，以权利金0.0608元/份卖 10张“50ETF购3月2500”（每张期权的合约单位为1,0000），此时delta = 0.532。

期权基础知识【最终版】PDF格式

l 无论股价大涨还是大跌，投资者都可以获利！但切记不要忽视买入跨式的成本！
2015年6月底
买入跨市到期盈亏图
三、怎么做期权的卖方
How To Be An Option Seller
期权卖方的角色
期权的卖方相当于保险公司，所获得的是期权买方（投保人）支付的权利金（保险费），所承担的是义务。期权的卖方只有义务、没有权利，因此缴纳保证金。
第二条慎买临近到期的期权
天天贬值，越贬越快！
问题六：做买方要注意些什么？
第三条慎买深度虚值的期权
买入开仓的延伸 — 跨式策略
场景：如果看多后市大幅波动,则买入跨式（同时买入认购和认沽）
l 6月中旬，股市大幅下挫。出现千股跌停的同时，又有央行“双降”、国家队入市等利好消息。此时，投资者可能无法预期，是救市举措有所成效提振股市，还是A股将继续下跌。此时，投资者可以买入一份 50ETF认购期权，同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。
证券名称中国平安民生银行兴业银行招商银行贵州茅台交通银行浦发银行中信证券海通证券农业银行
合计
占净值比 9.58% 5.91% 5.65% 4.97% 4.08% 3.82% 3.76% 3.55% 3.47% 3.37% 48.16%
50ETF与上证综指走势图（2015.2.9-2016.8.3）
• 风险承受能力较强者，可选择买入虚值期权。
• 风险承受能力较弱者，可选择买入下月实值期权。
合约选择：杠杆性
杠
杆
杠
性
杆
增
性
强
增
强
Tips 1 ：越是虚值的期权，杠杆越高。 Tips2：近月合约的杠杆较高，远月合约的杠杆较低。

股票期权(基础知识)

期权第一节期权及其特点和基本类型一、期权和期权交易（一）期权及其基本要素期权，也称选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。

期权基本要素，包括：第一，期权的价格。

期权价格又称为权利金、期权费、保险费，是期权买方为获得按约定价格购买或出售标的资产的权利而支付给卖方的费用。

第二，标的资产。

标的资产又称为标的物，也是期权合约的标的，是期权合约中约定的、买方行使权利时所购买或出售的资产。

期权的标的资产可以是现货资产，也可以是期货资产；可以是实物资产，也可以是金融资产或金融指标（股票价格指数）第三，行权方向。

期权买方的权利可以是买入标的资产，或者是卖出标的资产。

所以，行权方向有买入和卖出两种，行权方向由期权类型为看涨期权还是看跌期权决定。

第四，行权方式。

行权方式也称执行方式，是指期权合约规定的期权多头可以执行期权的时间，有到期日才可以执行的期权和在期权有效期内的任何时问都可以执行的期权，行权方式由期权类型为美式期权还是欧式期权决定。

第五，执行价格。

执行价格又称为履约价格、行权价格，是期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。

上海证券交易所推出的上证50ETF期权的到期月份有4个：当月、下月及随后两个季月。

上市首日，每个到期月份分别推出了5个不同执行价格的看涨和看跌期权。

第六，期权到期日和期权到期。

期权到期日，是指期权买方可以执行期权的最后日期。

美式期权的买方在期权到期日和到期日之前的任何交易日都可以行权，欧式期权的买方只能在到期日行权。

期权到期，是指期权买方能够行使权利的最后时间。

过了该时间，没有被执行的期权合约停止行权，期权买方的权利作废，卖方的义务也随之解除。

例：2015年新年过后，某交易者看好国内股票市场，而且认为沪港通题材还有待进一步挖掘、国内金融股估值仍然偏低，但又担心前期上涨过大而导致股价下跌，于是决定利用香港交易所的股票期权赚取股票上涨的利润，同时规避股票下跌风险。

证券市场基础知识知识点归纳

证券市场基础知识知识点归纳
证券市场是金融市场中的一个重要组成部分，为了帮助您更好
地理解证券市场，以下是一些基础知识的归纳。

证券的定义
证券是指可以流通、可以交易的金融工具，包括股票、债券、
期权等等。

主要类型的证券
1. 股票：代表持有公司股份的所有权，股东可以分享公司的收
益和决策权。

2. 债券：代表借款人向债权人借款并承诺支付利息和偿还本金。

3. 期权：给予持有人在未来某个时间内购买或者卖出一定数量
证券的权利。

4. 期货：代表在未来的某个时间点按照事先约定的价格交割一
定数量的商品或金融资产。

证券市场的分类
1. 一级市场：也称为发行市场，指证券首次发行时的交易市场。

2. 二级市场：也称为交易市场，指已经发行的证券的买卖交易
市场。

主要的证券交易所
1. 上海证券交易所：位于中国上海，主要交易国内股票和债券。

2. 深圳证券交易所：位于中国深圳，主要交易国内股票和债券。

3. 纽约证券交易所：位于美国纽约，是世界上最大的股票交易
所之一。

4. 伦敦证券交易所：位于英国伦敦，是欧洲最大的股票交易所。

证券市场的监管机构
1. 中国证监会：是中国的证券市场监督管理机构，负责监督和
管理中国的证券市场。

2. 美国证券交易委员会（SEC）：是美国的证券市场监管机构，负责监督和管理美国的证券市场。

以上是证券市场基础知识的归纳，希望能对您有所帮助。

如有
更多疑问，请咨询相关专业人士或机构。

期权基础知识介绍和交易策略

期权基础知识介绍和交易策略第一章什么是期权期权是指买卖双方达成的合约，使得期权购买方拥有一种能在未来约定时间以约定价格买进或卖出一定数量特定标的物的权利。

因此，期权交易是一种权利交易。

对于期权买方，权利金的付出赋予其只有日后以约定价格操作的权利，而没有任何义务；而对于期权出售者，他只有履行合约的义务，而没有任何权利，其后续的操作必须依赖相应交易对手的操作决定。

所谓股指期权，即是以股票指数为标的物的期权。

例如，以沪深300指数为标的物，则称之为沪深300股指期权，以上证50指数为标的物，则称之为上证50股指期权。

在有效期内，交易双方以履约价格与市场实际指数值进行盈亏结算。

买方支付给卖方一定权利金以获取此期权是否履约的选择权，卖方承担转移买方风险履行期权的义务，并收取权利金作为市场风险的补偿。

自1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出个股的看涨期权之后，交易所交易股票期权得到了快速发展，全球各证券、期权交易所陆续推出了个股期权以及股票指数期权（简称为股指期权），股票期权随着全球金融衍生产品的发展而逐步发展。

21世纪后，股指期权的成交量、增长速度逐步超过个股期权、股指期货、个股期货等其他金融衍生产品，成为交易所交易金融衍生产品中的主流产品。

一般而言，股指期权具有以下特征：一．股指期权的风险收益机制具有不对称性。

对于看涨股指期权的多头，收益无限，损失被锁定；而对于看涨股指期权的空头，收益被锁定，损失无限；对于看跌股指期权的多头，收益有限（最多为行权价格-权利金），损失被锁定；对于看跌期权的空头，收益被锁定，损失有限（最多为行权价格-权利金）。

二．股指期权赋予持有人的权利和义务不同。

股指期权的多头只有权利而不承担义务，股指期权的空头只有义务而不享有权利，故只有股指期权卖方须缴纳保证金。

三．交割方面，采取的是现金清算的方式。

股指期权主要包括四大基本要素，即：标的资产、权利金、行权价格和到期日。

具体而言，标的资产是合约规定的在某一确定时间进行交易的资产；权利金是期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格；行权价格是期权合约规定的，买方有权在合约所约定的时间买入或者卖出标的资产的特定价格；到期日是合约规定的最后有效日期。

期权基础知识

期权基础知识期权的价格（一）价格构成期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。

期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。

1．内涵价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润。

这是由期权合约的执行价格和标的物价格决定的。

根据执行价格和标的物价格的关系，可以分为实值期权、虚值期权和平值期权：看涨期权看跌期权实值期权执行价格<标的物价格执行价格>标的物价格虚值期权执行价格>标的物价格执行价格<标的物价格平值期权执行价格=标的物价格执行价格=标的物价格2．时间价值时间价值是期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值。

它是指当期权的买方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。

通常，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。

当期权临近到期日时，如果其他条件不变，该期权的时间价值的衰减速度就会加快。

而在到期日，该期权就不再有任何时间价值。

（二）影响期权价格的基本因素1．标的物价各及执行价格这是影响期权价格的最重要因素。

执行价格与标的物价格的差额决定了内涵价值的有无及大小。

就看涨期权而言，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值就越大；超过越少，内涵价值就越小；当标的物价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零。

就看跌期权来说，标的物价格低于执行价格越多，内涵价值就越大；反之，就越小；当标的物价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零。

执行价格与标的物价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。

一般来说，执行价格与标的物价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。

2．标的物价格波动率价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。

在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。

价格波幅越大，权利金就越高。

3．距到期日前剩余时间距离期权合约到期日剩余时间的长短即为期权合约的有效期。

上海证券交易所期权投资者资格考试辅导读本

方。上交所个股期权采用实物交割的方式。 16.什么是现金交割？现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。 17.什么是行权价格间距？行权价格间距是交易所事先设定的两个相邻行权价格的差值。上交所股票期权行权价格间距按下表设置：行权价格（元） 2 或以下 2 至 5（含） 5 至 10（含） 10 至 20（含） 20 至 50（含） 50 至 100（含） 100 以上间距（元） 0.1 0.25 0.5 1 2.5 5 10
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到期日是合约有效期截止的日期，也是期权买方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效，期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。上交所的期权合约到期日也是最后交易日，为每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延），但另有规定的除外。 11.什么是行权？行权指期权买方在期权规定的时间行使权利，以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产。期权被行权后，头寸将消失。 12.什么是行权日和行权交收日？行权日是指期权买方可以提出行使权利的日期。上交所的期权合约行权日也是最后交易日，但另有规定的除外。行权交收日是指期权买方提出行权后，资金或标的资产交收的日期。上交所的期权合约行权交收日为行权日的下一个交易日。 13.什么是欧式期权？欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。上交所期权的履约方式为欧式。 14.什么是美式期权？美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行使权利的期权。 15.什么是实物交割？实物交割是指在期权行使权利时，买卖双方按照约定实际交割标的资产。以认购期权为例，期权买方支付现金买入标的资产，期权卖
上交所 ETF 期权行权价格间距按下表设置：行权价格（元） 3 或以下 3 至 5（含）间距（元） 0.05 0.1