第10章货币利息与收入

LM曲线的斜率为正。利率上升，会降低真实 余额需求。为维持需求等于固定的真实货币供 给，收入水平必须提高。因此，货币市场均衡 意味着利率上升，收入水平也与其同时上升。
乘数越大，总需求曲线越陡峭，与设定的 利率变动相对应的均衡收入的变动也越大 ，因此，IS曲线越平直。
投资支出对利率的敏感性越小或乘数越小 则IS曲线越陡峭。
IS曲线斜率取决于乘数，财政政策能 够影响斜率。乘数受税率的影响：增 加税率，降低乘数。因此，税率越高 ，IS 曲线越陡峭。
边际消费倾向越高，总需求曲线越陡 峭，从而IS曲线越平直。
货币供给、货币市场均衡与LM曲线
将名义货币量给定在 水平。假定价格水平保 持在 水平不变，因此真实货币供给处于 水平。
真实余额供给表示为垂直线，因为它是既定的 ，因此不取决于利率。
收入水平提高使真实余额需求曲线向右上方移 动。在收入水平提高的情况下，利率提高了， 以保持货币市场的均衡。
LM曲线，即货币市场均衡曲线，显示能使真 实余额需求等于供给的所有利率与收入水平的 组合。沿着LM曲线，货币市场处于均衡状态 。
IS曲线斜率的陡峭程度取决于投资支出对利率变动的 敏感程度，也取决于乘数的大小。
如果投资支出对利率变动非常敏感，即 很大，那 么，既定的利率变动会引起总需求的大幅度变动，总 需求的大幅度位移会引起均衡收入的大幅度变动，因 此，IS曲线就十分平直。
如果 小，即投资支出对利率变动不大敏感，则IS 曲线相对陡峭。
引入利率后，必然使模型扩展到包含货币 市场，必然要研究商品市场与货币市场的 相互作用。
利率与收入一并由商品市场和货币市场的 均衡所决定。
货币市场与利率是非常重要的，因为（1） 货币政策通过货币市场对产出与就业施加 影响；（2）为分析财政政策的效应提供了 更充分的理论基础；（3）利率变动有着重 要的副效应。
第10章货币利息与收入
2020年7月16日星期四
本章要点
IS-LM模型是短期宏观经济学的核心。 IS曲线描述商品市场处于均衡状态时的收入与
利率的各种组合。 LM曲线描述货币市场处于均衡状态时的收入
与利率的各种组合。 IS与LM曲线合在一起，产生总需求。 增加政府支出，提高产出与利率。 增加货币供给，提高产出但降低利率。
将投资支出在模型内部决定，即内生化。 利率越高，意愿的或计划的投资率越低。
表示自主投资，即不取决于收入与利率两者的投资 支出。
该式说明利率越低，计划投资越高。 系数 度量投资支出对利率的反应程度。如果 大，
利率相对少量增加就会引起投资支出的大量下降。
投资曲线
计划投资支出
利率与总需求:IS曲线
基本分析框架（1）
IS曲线和LM曲线将利率与收入联系在 一起。
通过投资需求将利率引进商品市场， 商品市场方程称为IS曲线。
当货币需求等于货币供给时，货币市 场处于均衡。货币需求取决于收入与 利率。货币供给决定于中央银行。货 币市场方程称为LM曲线。
基本分析框架（2）
自主支出与财政政策是总需求的主要决定 因素。引入利率作为投资的决定因素，因 此，利率也就成为总需求的决定因素。
修改总需求函数，以反映新的计划投资支出函 数。
利率增加则降低总需求，因为利率提高，降低 了投资支出。
IS曲线的推导
IS
在一个特定的利率水平上，总需求与 总供给的均衡决定了收入水平。
利率下降，提高了总需求。
IS曲线显示利率与均衡收入之间的反 向关系。
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率为负，因为高水平的利率降低了投资支 出，从而降低了总需求与均衡收入水平。
真实余额需求随着真实收入水平提高与利率的 降低而增加。
参数k和h分别反映真实余额需求对收入水平与 利率的敏感程度。
真实余额需求函数方程的意义是，收入水平既 定时，需求量是利率的递减函数。
给定收入水平，利率越高，真实余额 需求量越低。收入增加提高了货币需 求，显示为货币需求曲线向右移动。
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货币需求
货币市场的研究集中于真实余额需求。 货币需求是真实余额需求，因为人们持有货币，为了
它能够购买到东西。 真实余额需求取决于真实收入水平与利率。 真实余额取决于真实收入水平，是因为人们持有货币
为购物付款之用，这种购买又取决于收入。 货币需求也取决于持有货币的成本。持有货币的成本
就是由于持有货币而不持有其他资产所放弃的利息。
10.2 货币市场与LM曲线
真实货币余额，简称真实余额，是名义货币量除以价 格水平。真实货币需求称为真实余额需求。
LM曲线表明能使货币需求等于货币供给的利率与产 出水平的各个组合。
为了推导LM曲线，首先，解释为什么货币需求取决 于利率与收入，强调其原因是人们关心货币的购买力 ，货币需求是一个真实需求理论，而不是名义需求理 论。其次，使货币需求等于货币供给——货币供给决 定于中央银行——并发现能保持货币市场处于均衡状 态的收入与利率的各个组合。
扼要重述
IS曲线是使商品市场处于均衡状态的利率与收 入水平相组合的表列。
IS曲线斜率为负，由于提高利率则减少计划性 投资支出，因此降低总需求，从而减少均衡收 入水平。
乘数越小，以及投资支出对利率变动的敏感性 越小，则IS曲线越陡峭。
IS曲线因自主支出的变动而位移。自主支出增 加，包括政府采购的增加，使IS曲线向右位移 。
IS曲线斜率的乘数效应
IS曲线的位置
自主支出的增加，使IS曲线向右位移。 自主支出变动的结果，使收入变动恰好是乘数
乘以自主支出的变动。这意味着IS曲线平行移 动的距离等于乘数乘以自主支出的变动。
因此，政府采购或转移支付的增加，使IS曲线 向右位移，移动的距离取决于乘数的大小。转 移支付或政府采购的减少，使IS曲线向左位移 。
IS-LM模型强调商品市场与资产市场间的相 互作用。支出、利率与收入一并由商品市 场与资产市场的均衡状态所决定。
IS－LM模型的结构
收入
资产市场 货币市场 债券市场 需求供给 需求供给
货币政策
利率
商品市场 总需求产量
财政政策
10.1 商品市场与IS曲线
IS曲线显示能使计划支出等于收入的利率与产出水平 的各个组合。