《财报分析》作业1-偿债能力分析

资产负债表(单位：万元)

利润表(单位：万元)

现金流量表(单位：万元)

●短期偿债能力指标公式

1．流动比率=流动资产/流动负债×100%

2．速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产‐存货）/流动负债×100%

3．现金比率=货币资金/流动负债×100%

4．现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债×100%

●指标计算

短期偿债能力指标（保留小数点后两位）

【短期偿债能力文字分析】

流动比率是流动资产偿还流动负债的能力，最好的值为2；

速动比率是除了存货、应收账款等其他非速动资产后的速动资产与流动负债的比率，正常值为1。

现金比率反映的是公司任何时候能够偿还债务的能力，它是更为稳健的衡量指标，指标值越高，表明公司的短期偿债能力越强，并且它的值最合适应该在0.2左右。

流动比率，指流动资产总额和流动负债总额之比。用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。格力电器2015年至2018年连续四年的流动比率分别为1.07、1.13、1.16、1.27，大体在1.1上下浮动，说明格力电器偿还所欠款项的能力相对比较稳定。

一般速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。从格力电器的速动比率看，除了 2015 年速动比率低于1之外，其他三年速动比率指标甚至高于标准值1，由此可见格力电器存货的比重较低，资产的流动性较高，资产流转速度较快，并且其能较快偿还所欠负债。

格力电器的现金比率从2015年至2018年整体呈现幅度较大的增长趋势，最高在2015年达到了78.86%，而在2017年因现金及现金等价物因汇率而遭到损失，故现金比率有些许降低，然依旧远远高于同行业水平。常规情况下，该指标愈高表示着其对日常债务的保障程度就愈高，然而事实上，如果现金比率过高，则意味着格力电器在经营的过程当中，并未对资金做出合理有效地安排，那么与资金使用率成反比的机会成本就会随之增加。

现金流量比率表示公司偿还即将到期债务的能力，是衡量公司短期偿债能力的动态指标。其值越大，表明公司的短期偿债能力越好，反之，则表示公司短期偿债能力越差。对于债权人来说，现金流量比率总是越高越好。现金流量比率越高，说明公司的短期偿债能力越强;现金流量比率越低，说明公司的短期偿债能力越弱。如果现金比率达到或超过1，即现

金余额等于或大于流动负债总额，那就是说，公司即使不动用其他资产，如存货、应收账款等，光靠手中的现金就足以偿还流动负债。但对于公司来说，现金比率并不是越高越好。因为资产的流动性(即其变现能力)和其盈利能力成反比，流动性越差的，盈利能力越强，而流动性越好的其盈利能力越差。在公司的所有资产中，现金是流动性最好的资产，同时也是盈利能力最低的资产。保持过高的现金比率，就会使资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了公司的偿债能力，但降低了公司的获利能力。

二、长期偿债能力

长期偿债能力指标公式

1．资产负债率=负债总额/资产总额×100%

2．（股东）权益比率=所有者权益总额/资产总额×100%

3.产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%

4.有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]×100%

5．偿债保障比率=负债总额/经营活动中的现金净流量

6.利率保障倍数（已获利息倍数）=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用

长期偿债能力指标（保留小数点后两位）

【长期偿债能力文字分析】

资产负债率、权益比率和产权比率反映企业长期偿还债务的能力。

有形资产净值负债率反映的是企业清算时债权受到股东权益保障的程度，该指标是比较谨慎的，该项指标数值越低越好。

偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间，所以该比率亦被称为债务偿还期。一般认为，该比率越低，企业偿还债务的能力越强。

已获利息倍数是企业息税前利润与利息费用的比率，是用来衡量企业偿付借款利息的能力，偿债保障比率不仅衡量企业偿付借款利息的能力，而且衡量企业偿付本金的能力。

长期偿债能力指标。资产负债率、权益比率和产权比率反映企业长期偿还债务的能力。

资产负债率是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。格力电器近几年的资产负债率略高，均超过了60%，最高值达到了71.1123%。格力电器在利用财务杠杆进行筹资时，要加强对财务风险的控制。格力

电器的资产负债率呈现出逐渐下降的趋势，说明企业认识到了财务风险的问题，并对财务筹资方式进行调整，调整资本的结构，降低长期负债所占的比重，从而使得资产负债率逐渐下降。但是，格力电器的资产负债率仍处于略高的水平，未来仍要加强对长期负债的管理，提高企业长期偿债能力。

股东权益比率是股东权益总额与资产总额的比，反映股东投资资金在企业资产总额中的比重，股东权益比率越高，说明投入者投入的资金比重就越多，资产负债率就越低。从表中可以看出，格力电器的股东权益比率从2015年至2018年连续四年分别为30.04、30.12、31.09、36.90，股东权益比率在不断提高，说明企业的长期偿债能力在不断地提高。

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，比率越低越好。

利息保障倍数，又称已获利息倍数(或者叫做企业利息支付能力比较容易理解)，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率(企业息税前利润与利息费用之比)。它是衡量企业支付负债利息能力的指标(用以衡量偿付借款利息的能力)。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。

【偿债能力整体评价】

一、短期偿债能力

短期偿债能力静态分析表

公司名称指标名称2015年2016年2017年2018年

格力电器流动比率（%） 1.07 1.13 1.16 1.27 速动比率（%）0.99 1.06 1.05 1.14 现金比率（%）78.86 75.36 67.54 71.71 现金流量比率（%）39.40 11.71 11.09 17.09

美的集团速动比率（%） 1.15 1.18 1.18 1.18 现金比率（%）17.93 20.11 40.54 21.41

从短期偿债能力来看格力电器2015年至2018年连续四年的流动比率变化较小，大体在1.1上下浮动，略低于美的集团，其速动比率在四年内稍许提升，但增加幅度弱于美的集团。美的集团现金比率呈现先降后增的趋势，在2017年变动较大，由原来的20.11%增至40.54%。相比较下，格力电器则是整体呈现幅度较大的增长趋势，最高在2015年达到了78.86%，而在2017年因现金及现金等价物因汇率而遭到损失，故现金比率有些许降低，然依旧远远高于美的集团。常规情况下，该指标愈高表示着其对日常债务的保障程度就愈高，然而事实上，如果现金比率过高，则意味着格力电器在经营的过程当中，并未对资金做出合理有效地安排，那么与资金使用率成反比的机会成本就会随之增加。