金融期货交易课件
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《金融期货》课件
02
金融期货市场
金融期货市场的定义和功能
定义
金融期货市场是买卖期货合约的场所，这些期 货合约是关于未来某一特定日期某种特定资产
或金融工具的交割约定。
01
价格发现
通过交易者的买卖行为，金融期货市 场能够反映出市场对未来价格的预期
。
03
投机
投机者利用金融期货市场赚取盈利，通过预 测未来价格走势，买卖期货合约获取利润。
法律法规不健全
中国金融期货市场的法律法规体系尚不健全，市 场监管存在漏洞。
中国金融期货的发展前景和建议
扩大市场规模
中国金融期货市场应逐步扩大市场规模，提高市场成 熟度。
优化投资者结构
应积极引导机构投资者参与市场，优化投资者结构， 提高市场稳定性。
加强法律法规建设
应加强金融期货市场的法律法规建设，完善监管体系 ，防范市场风险。
总结词
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲现货市 场的风险。
详细描述
套期保值交易策略是利用期货市场的价格发现和风险管理功 能，通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲现 货市场的风险，实现锁定成本、稳定收益的目的。
套利交易策略
总结词
利用不同期货合约之间的价格差异，在同一市场或不同市场进行买卖操作，获 取低风险收益。
THANK YOU
感谢观看
双向交易 金融期货交易可以进行买入或卖 出操作，即可以做多也可以做空 。
金融期货的种类
利率期货
以债券等有价证券为标的物的 金融期货，主要涉及国债、企
业债等。
汇率期货
以货币对为标的物的金融期货 ，主要涉及美元、欧元、日元
等主要货币对。
股票指数期货
金融期货 ppt课件
2、政府的货币政策与财政政策
在美国的例子里，他的货币政策，系由联邦准备 理事会所制定，并透过联邦储备银行系统来执行 其货币政策与执行管理。由于联邦准备理事会可 透过M1及M2的监控及重贴现率的运用来控制货币 的流通和成长，因此其政策取向和措施，对利率 水准会产生重大影响。
3、政府一般性的市场干预措施
中国联通的跌势从8月17日一直延续到8月29日，股价从8月14日的 12.30港元跌到8月29日的9.30港元，跌幅近25%，该公司在中国联通股 票上损失近5000万港元。但实际上，公司不但没有亏损，还略有盈余 因为恒指在此期间下跌近720点，每下跌一点，沽空单可获利50港元， 因此每张合约可获利36000港元，1667张合约净利超过6000万港元。算 一算总账，该公司在此轮操作中还有1000万港元的盈余
物，无论是债券、股票或外币，所需的储存费用较低，有些如股
票指数期货则甚至不需储藏费用。除此之外，这些金融期货的标
的物不但仓储费用低，若存放到金融机构尚有生息，例如股票有
股利，债券与外币均有利息，有时这些生息超过存放成本，而产
生持有利益。 一般商品较诸金融商品另一项较大的费用是运输
费用，例如将玉米从爱荷华运到芝加哥，显然较外币或债券的汇
20世纪七十年代，西方各国受石油危机的 影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧 烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投 资者迫切需要一种能够有效规避风险，实 现资产保值的金融工具。于是，股票指数 期货应运而生。它的兴起，一方面给拥有 股票和将要购买或抛出股票的投资者提供 了转移风险的有效工具，另一方面也给了 期货投机者以投机的机会，使得股票指数 期货迅速得到了不同投资者的青睐。
典型股指期有货案例关股指期货案例
2001年8月15日，在香港上市的中国移动（0941.HK）发布的中期业绩不甚理想，而 争对手中国联通（0762.HK）此前公告称上半年每月客户均以百万速度增长。8月14 很多投资人大肆买入联通股票，期待中国联通股价能够大幅上扬。其中，一家对冲 金公司在中国联通上投资2亿港元。但事与愿违，8月15日，中国移动和中国联通同 遭到机构投资者大笔沽空，看空幅度达10%。8月16日，两者股价应声而落，最大跌 近10%，当日恒指也急跌300点，前述对冲基金公司损失近2000万港元。
金融期货(ppt46).pptx
购买50万欧元，付出497265 欧元期货合约，成交价格
美元
USD1=EUR1.0021
2002年12月17日
2002年12月17日
即期：USD1=EUR1.0350 买入对冲欧元期货合约，成
出售50万欧元，得到483092 美元
交价格为USD1=EUR1.0335， 利率下跌303个点
损失：483092-497265 =14173美元
（三）股指期货
1977年10月KCBT向CFTC提交开展股指 交易的报告；
1980年澳大利亚美元期货采用现金交割 1981年CME推出现金交割的3月期欧洲美
元期货交易
1982年2月，KCBT推出价值线指数期货 1982年5月，NYFE推出NYSE综合指数期
货
（四）股票期货
20世纪80年代美国尚不允许单一股票和狭基股 票指数的期货交易；
最后，有形商品的特殊性决定了即使完 全相同的商品也会存在地区差价。
（二）金融期货的特点
1、金融期货中的交割具有极大的便利性 2、金融期货交割价格盲区大大缩小 3、金融期货中期现套利交易更容易进行 4、金融期货中逼仓行情难以出现
第二节 外汇期货
外汇期货是金融期货中最早出现的品种 ，出现后得到迅速发展。
由于欧元取代了大部分欧盟成员国的货 币，导致外汇市场上交易品种减少，交 易量也有所减少。
一、外汇期货的风险
（一）外汇的概念 （二）汇率及其标价方法 （三）外汇风险：是以外币计价的资产
或负债，因外汇汇率波动而引起的价值 变化给其持有着造成损失的可能性。具 体包括交易风险、经济风险和储备风险 。
三、金融期货的发展与繁荣
交易金融期货的交易所迅速增加 金融期货品种迅速增加 金融期货的交易量、在全球期货交易中
金融衍生品期货交易概述课件.ppt
期货交易与现货交易的区别
5.交割方式不同
金融衍生品期货交易概述课件
了部的 在 结分交 全 交合易 部 易约实 交 ！都行 易
进交中 行割只 反，有 向其不 操余到 作大
1%
期货交易与现货交易的区别
6.交易场所不同
期货交易必须在期货交易所进行
金融衍生品期货交易概述课件
金融衍生品期货交易概述课件
思考与练习
金融衍生品期货交易概述课件
市场 现货市
时间
期货市场
3月份
现货价格3000元 买入100吨7月大
/吨
豆合约2980元/
吨
基差 20
5月份
约定以高于7月份到期的大豆合约收盘价10元/吨位双 方交货的价格，并卖方在确定基准价格和时间
7月份 保值效果
买入现货3030元 卖出合约3020元 10（提前确定）
• 定义：是指以期货价格为准，在此基础上
加或减买卖双方协商的基差来确定现货商 品价格的一种交易方式。
• 公式：未来的现货价格=期货价格+/-确定
的基差
金融衍生品期货交易概述课件
基差交易的应用
• 09年3月1日大豆的价格为3000元/吨，有一大豆加工商他 于4个月后需要100吨大豆，为了防止4个月后大豆价格上 涨，于是此时在期货市场买入7月份到期的大豆合约2980 元/吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于5月底，有 一大豆农场主预期大豆价格以后还继续涨，他于加工商协 商以高于7月份到期的期货合约价格10元/吨的价格作为现 货的买卖价格，并由农场主确定在7月10日—7月20日内 以大连商品交易所交易时间内的任何一天7月份到期的期 货合约价格为基准期货价格。7月12日，大连商品交易所 7月的大豆合约收盘价涨到3020元/吨，农场主对这个价格 比较满意决定以本日的期货合约收盘价为基准价计算现货 买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为 =3020+10=3030，同时在期货市场中以3020元/吨平仓。
金融期货交易
2．客观认识自己人贵自知，自知者明。虽然市场机会无限，但是属于你的机会有限，你所能把握的机会更少。 每一个人都有优劣势，客观认识自己、主观分析自己，才能明白自己的定位。“完美的交易”，以前没有，以后 也不会有，从来不会对错过低价买进而后悔，也不会为没有实现利润最大化而烦恼。
3．展现兴趣爱好期货交易中操盘心理也是一大难关，你是否知道该如何掌控自己的交易心理。投资者不要丢 掉自己以往的兴趣爱好，培养新的兴趣爱好，对以后更好地参与市场有益无害，所谓张驰有道、轻松自如。
金融期货交易
买卖或转让金融期货合约的行为
01 起源
03 产品特点 05 入门
目录
02 种类 04 作用
金融期货交易是买卖或转让金融期货合约的行为。期货交易的一种。金融期货交易必须在交易所内进行，买 卖双方均须委托经纪人在期货交易所大厅内借助现代电子通信系统进行交易。金融期货交易的特征是：①交易的 标的物是特定的金融资产。②采用有形市场形式，交易者必须取得期货交易所的会员资格，方能进场交易。③实 行严格的保证金制度，交易安全可靠。④交易合约内容标准化。⑤交易标的物的交割，必须通过专设的清算机构 进行。⑥交割时间为将来的某一特定日，但交易所必需每日结算账面盈亏，并敦促保证金不足者迅速补齐资金。 ⑦交易者众多，市场流动性强。商业银行、证券经营机构、投资基金、非金融的工商企业，乃至地方政府和个人 投资者，均可参与交易。⑧实际交割时买卖收付均很少支收货物，绝大部分通过清算中心以现金清算。如同一般 的期货交易一样，金融期货交易的基本功能是规避风险和发现价格。但是，由于金融期货交易的对象是没有实物 形态的金融资产的期货合约，且其财务杠杆率较大，金融期货交易的投机性较之一般的期货交易更强。
3.长期利率期货
长期利率期货也称债券期货，其买卖的对象商品最有代表性的是美国国债期货(I-Bond)。
3．展现兴趣爱好期货交易中操盘心理也是一大难关，你是否知道该如何掌控自己的交易心理。投资者不要丢 掉自己以往的兴趣爱好，培养新的兴趣爱好，对以后更好地参与市场有益无害，所谓张驰有道、轻松自如。
金融期货交易
买卖或转让金融期货合约的行为
01 起源
03 产品特点 05 入门
目录
02 种类 04 作用
金融期货交易是买卖或转让金融期货合约的行为。期货交易的一种。金融期货交易必须在交易所内进行，买 卖双方均须委托经纪人在期货交易所大厅内借助现代电子通信系统进行交易。金融期货交易的特征是：①交易的 标的物是特定的金融资产。②采用有形市场形式，交易者必须取得期货交易所的会员资格，方能进场交易。③实 行严格的保证金制度，交易安全可靠。④交易合约内容标准化。⑤交易标的物的交割，必须通过专设的清算机构 进行。⑥交割时间为将来的某一特定日，但交易所必需每日结算账面盈亏，并敦促保证金不足者迅速补齐资金。 ⑦交易者众多，市场流动性强。商业银行、证券经营机构、投资基金、非金融的工商企业，乃至地方政府和个人 投资者，均可参与交易。⑧实际交割时买卖收付均很少支收货物，绝大部分通过清算中心以现金清算。如同一般 的期货交易一样，金融期货交易的基本功能是规避风险和发现价格。但是，由于金融期货交易的对象是没有实物 形态的金融资产的期货合约，且其财务杠杆率较大，金融期货交易的投机性较之一般的期货交易更强。
3.长期利率期货
长期利率期货也称债券期货，其买卖的对象商品最有代表性的是美国国债期货(I-Bond)。
第五章：金融期货交易(完整版)
局限性：
信息不完整性：分散交易、一对一交易，价格信息的流动 性和公开性差。
交易合约的个性化强
交易成本比较高
期货交易（Futures trade）
指交易双方或由其经纪人，按照规定的交易程序和交易规则， 在有组织的交易所内，以公开的交易形式，例如公开喊价或者 电子交易系统，对由期货交易管理部门批准的、在将来特定时 点进行现货交割的标准化合约的交易。 期货交易的一般规定性
1570年，英国的皇家交易所成立于伦敦。这是西方历 史上记载的第一个正式交易所。皇家交易所是以现货 交易为主，经济上发展很快，开始涉足签订远期合约。
最早的期货交易市场是产生在17世纪的日本。
1697年，日本就开始稻谷的期货交易。1697年，日本商人成 立了大坂稻米交易所，专门交易贵族和地主们仓储在大阪和江 户的栈单。栈单变成了流通手段。 大阪稻米所不进行现货交割，导致期货价与现货价分离。1869 年政府停止这种交易。但米价更混乱。1872年重新开业。允许 现货交割。
1、交易的期货合约必须是标准化合约。在交易所交易的期货合约， 是由国家的期货交易监控和管理组织。
2、期货交易必须遵从交易管理部门所制定的交易规则，以公开的 形式进行。 3、交易双方必须通过交易中介结算。 4、期货交易实行逐日结算制和保证金制。
5、期货交易的流动性比较强。
期货交易的历史沿革
在古罗马帝国时代，罗马帝国至少有19个固定地点和 固定时间开放的交易市场。 中世纪的欧洲，开始形成封建城邦，这种交易市场的 形式由于地区的封建割据，渐渐消失。 十一、十二世纪，随着封建领主的领土扩张和政权的 稳定，地区间的贸易复兴起来。1114年，在法国的香 槟城，贵族们开始举办全年性的集市。
（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外文易。
信息不完整性：分散交易、一对一交易，价格信息的流动 性和公开性差。
交易合约的个性化强
交易成本比较高
期货交易（Futures trade）
指交易双方或由其经纪人，按照规定的交易程序和交易规则， 在有组织的交易所内，以公开的交易形式，例如公开喊价或者 电子交易系统，对由期货交易管理部门批准的、在将来特定时 点进行现货交割的标准化合约的交易。 期货交易的一般规定性
1570年，英国的皇家交易所成立于伦敦。这是西方历 史上记载的第一个正式交易所。皇家交易所是以现货 交易为主，经济上发展很快，开始涉足签订远期合约。
最早的期货交易市场是产生在17世纪的日本。
1697年，日本就开始稻谷的期货交易。1697年，日本商人成 立了大坂稻米交易所，专门交易贵族和地主们仓储在大阪和江 户的栈单。栈单变成了流通手段。 大阪稻米所不进行现货交割，导致期货价与现货价分离。1869 年政府停止这种交易。但米价更混乱。1872年重新开业。允许 现货交割。
1、交易的期货合约必须是标准化合约。在交易所交易的期货合约， 是由国家的期货交易监控和管理组织。
2、期货交易必须遵从交易管理部门所制定的交易规则，以公开的 形式进行。 3、交易双方必须通过交易中介结算。 4、期货交易实行逐日结算制和保证金制。
5、期货交易的流动性比较强。
期货交易的历史沿革
在古罗马帝国时代，罗马帝国至少有19个固定地点和 固定时间开放的交易市场。 中世纪的欧洲，开始形成封建城邦，这种交易市场的 形式由于地区的封建割据，渐渐消失。 十一、十二世纪，随着封建领主的领土扩张和政权的 稳定，地区间的贸易复兴起来。1114年，在法国的香 槟城，贵族们开始举办全年性的集市。
（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外文易。
金融期货
第22页
股指期货定价
在上述例子中，简单比较一下投资者的盈 利和损失，就会发现无论是投资于股指期货 市场，还是投资于股票现货市场，投资者都 没有获得多少额外的收益。换句话说，在上 述股指期货价格下，投资者无风险套利不会 成功，因此，这个价格是合理的股指期货合 约价格。
第23页
股指期货定价
由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要 取决于三个因素：现货市场上的市场指数 (I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票 市场上股息收益率(D)
第32页
优化资产配置
利率期货交易可以提高资金使用效率。 例如，利率期货的多空双向交易，可以使投 资者无论在债券价格上涨或下跌时都可以使 用利率期货来进行保值，避免了资金可能出 现的闲置。另外，可以方便地进行现金流管 理。例如，利率期货交易的杠杠效应使得投 资者建立同样金额头寸的速度要比现货市场 快的多。
在3月15日即将到来的时候，果然不出 所料，市场利率上升，短期美国国债价格下 跌，投资者卖出现货国债受到了损失。但是 ，由于利率的上涨，短期美国国债期货的价 格自然下跌，投资者买入期货合约平仓。投 资者买进短期美国国债期货合约所支付的价 格，比他先前卖出合约的价格低。因此，在 短期利率期货交易方面，他获得了正收益。
第2299页
利率期货的功能
价格发现 规避风险 优化资产配置
第30页
价格发现
利率期货交易是以集中撮合竞价方式， 产生未来不同到期月份的利率期货合约价格 。利率期货价格是整个货币市场价格的重要 组成部分，并通过套期保值或套利交易，促 进价格合理波动。
第31页
规避风险
投资者可以利用利率期货来锁定未来收 益率，例如，利率期货合约可以用来锁定未 来经营中所获得的现金流量的投资收益率或 预期债券利息收入的再投资收益率。还可以 锁定未来的借款成本，例如，利率期货合约 可以用来锁定未来浮动利率借款合同的变动 利息支付部分。
股指期货定价
在上述例子中，简单比较一下投资者的盈 利和损失，就会发现无论是投资于股指期货 市场，还是投资于股票现货市场，投资者都 没有获得多少额外的收益。换句话说，在上 述股指期货价格下，投资者无风险套利不会 成功，因此，这个价格是合理的股指期货合 约价格。
第23页
股指期货定价
由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要 取决于三个因素：现货市场上的市场指数 (I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票 市场上股息收益率(D)
第32页
优化资产配置
利率期货交易可以提高资金使用效率。 例如，利率期货的多空双向交易，可以使投 资者无论在债券价格上涨或下跌时都可以使 用利率期货来进行保值，避免了资金可能出 现的闲置。另外，可以方便地进行现金流管 理。例如，利率期货交易的杠杠效应使得投 资者建立同样金额头寸的速度要比现货市场 快的多。
在3月15日即将到来的时候，果然不出 所料，市场利率上升，短期美国国债价格下 跌，投资者卖出现货国债受到了损失。但是 ，由于利率的上涨，短期美国国债期货的价 格自然下跌，投资者买入期货合约平仓。投 资者买进短期美国国债期货合约所支付的价 格，比他先前卖出合约的价格低。因此，在 短期利率期货交易方面，他获得了正收益。
第2299页
利率期货的功能
价格发现 规避风险 优化资产配置
第30页
价格发现
利率期货交易是以集中撮合竞价方式， 产生未来不同到期月份的利率期货合约价格 。利率期货价格是整个货币市场价格的重要 组成部分，并通过套期保值或套利交易，促 进价格合理波动。
第31页
规避风险
投资者可以利用利率期货来锁定未来收 益率，例如，利率期货合约可以用来锁定未 来经营中所获得的现金流量的投资收益率或 预期债券利息收入的再投资收益率。还可以 锁定未来的借款成本，例如，利率期货合约 可以用来锁定未来浮动利率借款合同的变动 利息支付部分。
教材(金融期货[股指期货幻灯片PPT
– 交割方式
• 合约到期，合约持有人只需交付或收取按合约交易时的股 票指数与到期时的实际指数的差额折成的现金数，即完成 交割
– 每日结算价格、最后结算价格
• 我国商品期货的实践经验表明，用收盘价作结算，经常会 发生操纵收盘价的情况，因此应采取加权平均价。但考虑 到与现货指数的联动关系，目前设计采用每日最后一个小 时交易的加权平均价
• 1999年：SIMEX与新加坡证券交易所合并组成新加坡 交易所并上市，成为亚太地区首家上市的交易所
• 2006年：9月新加坡交易所将要推出新华富时A50指数 期货
台湾股指期货的产生与发展
• 1992年：台湾放开了对岛内券商从事境外股指 期货交易的限制
• 1997年：期货交易法正式公布实施。CME和 SIMEX分别推出道·琼斯台湾股指期货和摩根·斯 坦利台湾股指期货
金融期货的作用 – 满足金融市场的流动性需求 – 规避日益多样化与复杂化的金融风险 – 优化投资者的投资组合与资产配置 – 金融现货未来价格走势的先行指标
金融期货的优势 – 股价指数期货使投资者无须直接购买股票就可以投资股票市场,减少了
因购买股票带来的麻烦和费用。 – 股价指数期货交易同其它期货交易一样,实行的是保证金制度,投资者无
– 合约交割月份
• 交割月份的设置有两种模式：
• 3、6、9、12季月和以近月合约为主，加远期季月
• 滚动推出前两个连续月份及最近两个季度末月份。比如： 6月份挂牌交易的合约则为当月合约及后续的7月合约两个 近月合约，再加上9月和12月两个季月合约。
– 保证金
• 保证金比率应是与市场风险相联系的一个概念，主要应与 股票指数的历史波幅及预计的未来波幅相适应，保证金水 平定得过高，会影响股指期货的吸引力和流通量，但如果 定得过低，就会增加市场风险
• 合约到期，合约持有人只需交付或收取按合约交易时的股 票指数与到期时的实际指数的差额折成的现金数，即完成 交割
– 每日结算价格、最后结算价格
• 我国商品期货的实践经验表明，用收盘价作结算，经常会 发生操纵收盘价的情况，因此应采取加权平均价。但考虑 到与现货指数的联动关系，目前设计采用每日最后一个小 时交易的加权平均价
• 1999年：SIMEX与新加坡证券交易所合并组成新加坡 交易所并上市，成为亚太地区首家上市的交易所
• 2006年：9月新加坡交易所将要推出新华富时A50指数 期货
台湾股指期货的产生与发展
• 1992年：台湾放开了对岛内券商从事境外股指 期货交易的限制
• 1997年：期货交易法正式公布实施。CME和 SIMEX分别推出道·琼斯台湾股指期货和摩根·斯 坦利台湾股指期货
金融期货的作用 – 满足金融市场的流动性需求 – 规避日益多样化与复杂化的金融风险 – 优化投资者的投资组合与资产配置 – 金融现货未来价格走势的先行指标
金融期货的优势 – 股价指数期货使投资者无须直接购买股票就可以投资股票市场,减少了
因购买股票带来的麻烦和费用。 – 股价指数期货交易同其它期货交易一样,实行的是保证金制度,投资者无
– 合约交割月份
• 交割月份的设置有两种模式：
• 3、6、9、12季月和以近月合约为主，加远期季月
• 滚动推出前两个连续月份及最近两个季度末月份。比如： 6月份挂牌交易的合约则为当月合约及后续的7月合约两个 近月合约，再加上9月和12月两个季月合约。
– 保证金
• 保证金比率应是与市场风险相联系的一个概念，主要应与 股票指数的历史波幅及预计的未来波幅相适应，保证金水 平定得过高，会影响股指期货的吸引力和流通量，但如果 定得过低，就会增加市场风险
相关主题
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2、标价方法：直接标价法、间接标价法、美元标 价法。
金融期货交易课件
（三）汇率风险 1、交易风险。交易风险是指由于外汇汇率波动而引 起的应收资产与应付债务价值变化的风险。 2、经济风险。经济风险是指由于外汇汇率发生波动 而引起跨国企业未来收益变化的一种潜在的风险。 3、会计风险。会计风险是指国家、银行、公司等持 有的外汇资产因汇率变动而使其实际价值减少的风 险。
金融期货交易课件
（二）美国以外，中长期利率期货（期权）是欧洲 期货交易所（EUREX）的主要品种，泛欧洲交易 所（Euronext）则以短期利率期货（期权）为主。
（二）外汇期货多头套期保值 在即期外汇市场持有某种外币负债的人，为防止将 来偿付时外币升值的风险，在外汇期货市场上做一 笔相应的多头交易，从而在即期外汇市场和外汇期 货市场建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。 例7-2
金融期货交易课件
[例7-2] 在6月1日，某美国进口商预期3个月后需 支付进口货款2.5亿日元，目前的即期汇率为JP¥/ USD= 146.70 (表示1美元兑146.70 日元)。该进 口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多的美 元来兑换等值日元，就在CME外汇期货市场买入20 张9月到期的日元期货合约，进行多头套期保值。 （日元期货合约交易单位：1250万日元）
金融期货交易课件
（二）1975年10月，CBOT推出了有史以来首张利 率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货合 约。
（三）1982年2月24日，美国堪萨斯市交易所 （KCBT）推出了价值线指数期货合约交易，成为 世界上第一个股指期货品种
金融期货交易课件
二、金融期货的基本特点 （一）金融期货合约的标准化程度更高 （二）金融期货的交割具有极大的便利性。 （三）金融期货的交割价格盲区大大缩小。 （四）金融期货中期现套利交易更容易进行。
当日欧元即期汇率为 USD/EUR=1.2120,出售50万 欧元，得到60.6万美元
买入4张6月到期的欧元期货 合约对冲平仓，成交价格为 USD/EUR=1.2101,合约下跌 1349个点，4张合约共获利 12.5×1349×4=6.745万美元
损失6.56万美元
获利6.745万美元
金融期货交易课件
金融期货交易课件
二、外汇期货现状 （一）1972年5月16日美国芝加哥商业交易所的国 际货币市场首次推出外汇期货合约交易。
（二）2007年，在全球期货（期权）交易量中，外 汇品种所占的比重只有2.21%,是金融期货（期权） 中交易量最小的品种。
（三）外汇期货交易的主要市场在美国，其中又基 本上集中在芝加哥商业交易所。
成本增加52070美元
获利48750美元
金融期货交易课件
第三节 利率期货 利率期货是指以债券、存单等利率金融工具为标的 期货合约的交易，它可以回避利率波动所引起的风 险。包括短期利率期货和中长期利率期货两类。
一、利率期货市场现状 （一）在美国，利率期货交易基本上集中在CME和 CBOT两家期货交易所。CME以短期利率期货（期 权）为主，CBOT则以中长期利率期货（期权）为 主。
金融期货交易课件
三、金融期货交易的基本功能 （一）金融交易套期保值 （二）金融商品发现价格 （三）金融资本风险投资
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第二节 外汇期货 一、外汇与汇率风险 （一）外汇概念 外汇是对外汇兑的简称，有动态和静态之分。
（二）汇率及其标价方法 1、汇率：又称汇价，是不同货币之间兑换的比率 或比价。
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表7-5 外汇期货多头套期保值
即期市场
期货市场
6月1日：当日即期汇率为JPY/ USD= 146.70 ，2.5 亿日元价值1,704,160 美元
6月1日：买入20张9月份到期的日元 期货合约，成交价为USD / JPY =0.006835,即6 835 点。（相当于即 期市场报价的JPY / USD= 146.30）
（一）外汇期货空头套期保值 在即期外汇市场持有某种外币资产的人，为防止外 币贬值，在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易， 从而在即期外汇市场和外汇期货市场建立盈亏冲抵 机制，回避汇率变动风险。 例7-1
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例：某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率， 于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个 月，但又担心到期时欧元对美元贬值。为避免欧 元汇价贬值的风险，该投资者利用CME外汇期货 交易进行空头套期保值。（欧元期货合约交易单 位：12.5万欧元）
9月1日：当日即期汇率为JPY/ USD = 142.35 ，从即期市场买入2.5 亿日 元，需付出1,756,230美元。与6 月1 日相比，需要多支付52,070 美元
9月1日：卖出20张9月份到期的日元 期货合约对冲平仓，成交价格为7 030 点（相当于即期市场报价的 JPY/USD = 142.25）。每张日元期 货合约共获利195 点，每个点代表 12.5 美元，共20张合约，总盈利48 750美元
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三、外汇期货合约 （一）表7-1：CME欧元期货合约 （二）表7-2：CME主要币种期货合约规格 （三）表7-3：CME人民币期货合约
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四、外汇期货套期保值交易 外汇期货套期保值，可分为空头套期保值和多头套 期保值两类。
第七章 金融期货 第一节 金融期货概述 第二节 外汇期货 第三节 利率期货 第四节 股指期货
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第一节 金融期货概述 金融期货：是指以金融工具或金融商品（外汇、 债券、存款凭证、股价指数等）作为合约标的物 的期货交易方式。主要包括外汇期货、利率期货 和股票指数期货。
一、金融期货的产生与发展 （一）1972年5月16日，芝加哥商业交易所的国 际货币市场推出了外汇期货交易，成为世界上最 早的金融期货品种。
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表7-4 外汇期货空头套月1日
当日欧元即期汇率为 USD/EUR=1.3432,购买50万 欧元，付出67.16万美元
2005年3月1日
卖出4张2005年6月到期的欧 元期货合约，成交价格为 USD/EUR=1.3450
2005年6月1日
2005年6月1日
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（三）汇率风险 1、交易风险。交易风险是指由于外汇汇率波动而引 起的应收资产与应付债务价值变化的风险。 2、经济风险。经济风险是指由于外汇汇率发生波动 而引起跨国企业未来收益变化的一种潜在的风险。 3、会计风险。会计风险是指国家、银行、公司等持 有的外汇资产因汇率变动而使其实际价值减少的风 险。
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（二）美国以外，中长期利率期货（期权）是欧洲 期货交易所（EUREX）的主要品种，泛欧洲交易 所（Euronext）则以短期利率期货（期权）为主。
（二）外汇期货多头套期保值 在即期外汇市场持有某种外币负债的人，为防止将 来偿付时外币升值的风险，在外汇期货市场上做一 笔相应的多头交易，从而在即期外汇市场和外汇期 货市场建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。 例7-2
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[例7-2] 在6月1日，某美国进口商预期3个月后需 支付进口货款2.5亿日元，目前的即期汇率为JP¥/ USD= 146.70 (表示1美元兑146.70 日元)。该进 口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多的美 元来兑换等值日元，就在CME外汇期货市场买入20 张9月到期的日元期货合约，进行多头套期保值。 （日元期货合约交易单位：1250万日元）
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（二）1975年10月，CBOT推出了有史以来首张利 率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货合 约。
（三）1982年2月24日，美国堪萨斯市交易所 （KCBT）推出了价值线指数期货合约交易，成为 世界上第一个股指期货品种
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二、金融期货的基本特点 （一）金融期货合约的标准化程度更高 （二）金融期货的交割具有极大的便利性。 （三）金融期货的交割价格盲区大大缩小。 （四）金融期货中期现套利交易更容易进行。
当日欧元即期汇率为 USD/EUR=1.2120,出售50万 欧元，得到60.6万美元
买入4张6月到期的欧元期货 合约对冲平仓，成交价格为 USD/EUR=1.2101,合约下跌 1349个点，4张合约共获利 12.5×1349×4=6.745万美元
损失6.56万美元
获利6.745万美元
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二、外汇期货现状 （一）1972年5月16日美国芝加哥商业交易所的国 际货币市场首次推出外汇期货合约交易。
（二）2007年，在全球期货（期权）交易量中，外 汇品种所占的比重只有2.21%,是金融期货（期权） 中交易量最小的品种。
（三）外汇期货交易的主要市场在美国，其中又基 本上集中在芝加哥商业交易所。
成本增加52070美元
获利48750美元
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第三节 利率期货 利率期货是指以债券、存单等利率金融工具为标的 期货合约的交易，它可以回避利率波动所引起的风 险。包括短期利率期货和中长期利率期货两类。
一、利率期货市场现状 （一）在美国，利率期货交易基本上集中在CME和 CBOT两家期货交易所。CME以短期利率期货（期 权）为主，CBOT则以中长期利率期货（期权）为 主。
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三、金融期货交易的基本功能 （一）金融交易套期保值 （二）金融商品发现价格 （三）金融资本风险投资
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第二节 外汇期货 一、外汇与汇率风险 （一）外汇概念 外汇是对外汇兑的简称，有动态和静态之分。
（二）汇率及其标价方法 1、汇率：又称汇价，是不同货币之间兑换的比率 或比价。
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表7-5 外汇期货多头套期保值
即期市场
期货市场
6月1日：当日即期汇率为JPY/ USD= 146.70 ，2.5 亿日元价值1,704,160 美元
6月1日：买入20张9月份到期的日元 期货合约，成交价为USD / JPY =0.006835,即6 835 点。（相当于即 期市场报价的JPY / USD= 146.30）
（一）外汇期货空头套期保值 在即期外汇市场持有某种外币资产的人，为防止外 币贬值，在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易， 从而在即期外汇市场和外汇期货市场建立盈亏冲抵 机制，回避汇率变动风险。 例7-1
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例：某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率， 于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个 月，但又担心到期时欧元对美元贬值。为避免欧 元汇价贬值的风险，该投资者利用CME外汇期货 交易进行空头套期保值。（欧元期货合约交易单 位：12.5万欧元）
9月1日：当日即期汇率为JPY/ USD = 142.35 ，从即期市场买入2.5 亿日 元，需付出1,756,230美元。与6 月1 日相比，需要多支付52,070 美元
9月1日：卖出20张9月份到期的日元 期货合约对冲平仓，成交价格为7 030 点（相当于即期市场报价的 JPY/USD = 142.25）。每张日元期 货合约共获利195 点，每个点代表 12.5 美元，共20张合约，总盈利48 750美元
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三、外汇期货合约 （一）表7-1：CME欧元期货合约 （二）表7-2：CME主要币种期货合约规格 （三）表7-3：CME人民币期货合约
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四、外汇期货套期保值交易 外汇期货套期保值，可分为空头套期保值和多头套 期保值两类。
第七章 金融期货 第一节 金融期货概述 第二节 外汇期货 第三节 利率期货 第四节 股指期货
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第一节 金融期货概述 金融期货：是指以金融工具或金融商品（外汇、 债券、存款凭证、股价指数等）作为合约标的物 的期货交易方式。主要包括外汇期货、利率期货 和股票指数期货。
一、金融期货的产生与发展 （一）1972年5月16日，芝加哥商业交易所的国 际货币市场推出了外汇期货交易，成为世界上最 早的金融期货品种。
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表7-4 外汇期货空头套月1日
当日欧元即期汇率为 USD/EUR=1.3432,购买50万 欧元，付出67.16万美元
2005年3月1日
卖出4张2005年6月到期的欧 元期货合约，成交价格为 USD/EUR=1.3450
2005年6月1日
2005年6月1日