附认股权证公司债券再融资初探

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国有上市公司可分离交易可转债融资的思考

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以国资委发布的暂行办法中考核企业业绩的指标作为本篇文章考核企业业绩的指标，究这些指标与高管层持股比例的关系，研
主要假设如下：假设一：高管层持股比例与公司经营绩效存在显著的线性正相关关系
【参考文献】『１１李增泉．激励机制与企业绩效会计研究，（０（１２），０）０
可分离可转债是发行人按法定程序发行的，赋予投资人在将来特定时间、特定条件下行使认股权证，按照特定价格认购公
本文为黑龙江省自然科学基金资助项目《国有存量资本激活的技术与制度创新研究》的阶段性成果，目编号：２００４项Ｇ０５０。
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有上市公司。
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公司债券加上认股权证的组合产品，本质上是附认股权证公司债。作为公司债券的种，可分离可转债除了具有一般债券的权等特性，发行上市后债权随即与股权、期权分开。从发行方上市公司角度而言，发行可分离可转债除了能够筹集大量债务资金外，更多的好处是给予上市公司获得二次权益融资——行权的机会。作为国有上市公司，一般均具备相当强的财务实力和良好的经营业绩，因而，可以容易取得境内证券市场上可分离可转债发行主体资格。然而，于可分离可鉴
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再融资募投项目的审核要求

再融资募投项目的审核要求下载温馨提示：该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。

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上市公司可分离债券融资的优势及风险分析

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果二等奖各一项。研究方向：
财务管理。
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维普资讯
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市公司两次筹资的机会：次是发行附一股权证持有人行权期内行权，属股权融
权公司债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应
当分别上市交易” 。在传统的可转债中，债券持有人不能同时享受债权与
股权。券持有人在转股前仅获取债券固定利率带来的收益不享有股权，债
转股后债权即被股权取代。而可分离债券中的债权与期权是同时存在的，二者捆绑发行，上市后即可分开交易。这种债券与权证捆绑发行、分离交易的组合特征，正是该金融产品的最大特色之一。（二）一次发行、两次融资可分离债券作为一种介于债券与股票之间的混合证券产品，赋予了上
在计研究》投资研究》会、《等著名刊物上发表论文３Ｏ
余篇。出版专著３主持部．
教育部人文社会科学课题等省部级课题４项．获江西省第６次中青年社会科
学优秀成果二等奖和江西
性。上市公司证券发行管理办法（以下简称办法》）中规定，附认股 “
行、两次融资的效果，这所附认股权全部行权用需求分次到位。只有当项目运行有效、后募集的资金总量不公司业绩良好时，行权才有可能，上市
可分离债券仅有超过拟发行公司债券 “ 期限最短为一年 ’的金额 ”的要求，上市公 ‘ 于配股、发普通股及发增Ｊ限黝司发行可分离债券最行可转债的一大特点。上限嫂存赵（票面利率低、债三）终实现的融资规模将为上市公司通过发行是发行普通可转债或券期限长可分离债券寻求长期长期企业债券融资规可转换债券是用期权７－厶。模的１２倍。枧价值补偿普通公司长期债贽灞～

再融资建议书

再融资建议书尊敬的XXX董事会：我是XXX证券投资咨询公司的分析师，经过对贵公司的深入研究和分析，我非常荣幸为贵公司撰写这份再融资建议书。

通过再融资的方式，贵公司将能够获得额外的资金，以支持未来的发展和扩张计划。

以下是我对贵公司进行再融资的建议。

一、再融资背景分析1.1 公司概况（正文开始，首行缩进2字符）XXX公司是一家XXX行业的领先企业，成立于20XX年，总部位于XXX。

多年来，公司一直致力于XXXX，取得了令人瞩目的成绩。

然而，由于行业竞争加剧和市场环境的不可预测性，贵公司面临着一些资金压力和业务发展的挑战。

1.2 再融资背景为了解决上述问题并实现贵公司的发展战略，再融资是一种可行的选择。

再融资将为贵公司提供必要的资金支持，有助于推动公司业务的增长和拓展。

二、再融资建议2.1 融资方式公司可以考虑以下几种融资方式：（1）股权发行：通过发行新股份，吸引投资者参与融资。

这将为公司提供新的股东和增加股东的权益，同时带来额外的资金。

（2）债务融资：通过发行公司债券或者贷款方式，向金融机构或投资者融资。

债务融资相对较稳定，可以提供相对较低的融资成本。

2.2 资金用途公司可以将再融资所得的资金用于以下几个方面：（1）研发投入：加大对研发的投入，提升公司的核心技术和创新能力。

这将有助于公司在竞争激烈的市场中保持竞争优势。

（2）市场推广：增加市场推广费用，提升品牌知名度和市场份额。

通过加大市场营销力度，公司将能够更好地拓展客户群体和市场份额。

（3）设备升级：用于购置新的先进生产设备，提升生产效率和产品质量。

设备升级将有助于提高公司的生产能力和效益。

三、再融资风险控制再融资虽然对公司发展有益，但也伴随着一定的风险。

为了降低风险，公司可以采取以下措施：3.1 降低融资成本：与多家金融机构洽谈，争取更有利的融资条件和利率，以降低融资成本，并确保融资方案对公司利益最大化。

3.2 严格项目管理：对再融资资金的使用进行严格的项目管理，确保资金用于最需要的方面，并通过细致的跟踪和评估确保资金使用效果。

2024年度注会考试(CPA)《财务成本管理》高频错题练习及答案

2024年度注会考试（CPA）《财务成本管理》高频错题练习及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.甲公司正在编制2023年各季度销售预算。

销售货款当季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年初应收账教余额3000万元，其中，2022年第三季度的售形成的应收账数为600万元，第四季度销售形成的应收账款为2400万元。

2023年第一季度预计销售收入6000万元。

2023年第一季度预计现金收入是（）万元A.6600B.6800C.5400D.72002.已知甲公司股票与市场组合报酬率之间的相关系数为0．6，市场组合的标准差为0．3，该股票的标准差为0．52，平均风险股票报酬率是10％，市场的无风险利率是3％，则普通股的资本成本是（）。

A.7.28％B.10.28％C.10.4％D.13.4％3.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.16.75%和25%B.13.65%和16.24%C.16.75%和12.5%D.13.65%和25%4.向银行申请短期贷款，贷款利率10%，贴现法付息，银行规定补偿性余额为15%，则借款的有效年利率为（）。

A.11.76%B.13.33%C.11.11%D.12.13%5.公司本年股东权益为1000万元，净利润为300万元，股利支付率为40%。

预计明年权益净利率和股利支付率不变，股利增长率为5%，股权资本成本15%。

则该公司内在市净率为（）。

A.1.14B.1.2C.0.8D.2.46.下列各项与看涨期权价值反向变动的是（）。

A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率C.无风险利率D.预期红利7.甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用交互分配法分配辅助生产成本。

浅谈认股权证在投融资中的作用

二、认股权证在投资中的作用
（一）对冲风险，锁定盈利
当公司持有某种股票，却又担心股票价格下跌时，可以购进认沽权证，锁定出售价格；当后市标的股票价格下跌，投资者可以通过执行权证获利来弥补标的股票价格下跌的损失，当后市价格上涨可享受价格上涨的收益，仅仅损失有限的权利金。当公司希望将来买入某种股票，却又担心买入前价格上涨，可以购进认购权证，锁定买入价格。如果后市标的价格下跌，可以以更低的价格购买标的资产而损失少量的权利金；如果后市价格上涨，可以执行权证锁定的买入价。当公司已经在标的股票上实现盈利，但对后市把握不大时，可以利用认股权证锁定既得的利润，公司可卖出标的股票并买进相应的认购权证；如果后市标的股票价格下跌，可以以更低的价格购入标的股票而损失少量的权利金；如果后市价格上涨，可以执行权证享受锁定的价格。当前权证市场中具备避险功能的权证品种包括钢钒PGP1、包钢JTP1、华菱JTP1等权证。[4]
（二）改善资本结构及公司治理结构，加强公司约束机制
投资者行使认股权证时公司会增发普通股，从而给公司注入新的股本资本，使原有的负债筹资额保留不变。权益资本比例上升，债务资本比例相对下降，权益负债比例得到改善，因此改善了公司的资本结构，增加了公司负债筹资能力，并且作为一种国际公认的有效激励方式，用股票期权的方式来改善国有企业法人治理结构问题。另一方面，再融资中引入认股权证后，如果上市公司业绩下滑就可能导致大量权证不被执行，发行人募集不到计划的资金规模，因此，发行人自然会在认股期限内提高经营效率以维护公司股价。[2]
三、认股权证在投融资中的拓展作用
本文第一、二部分已阐述了认股权证在公司投融资中的一般性作用，除此之外，随着认识的深入和经验的积累，这一新型衍生工具还可以有一些拓展作用。例如用认股权证解决高管激励不足，并购融资工具缺乏，银企关系不良等问题，在股权分置改革的时期，也可以作为改革试点的一种工具。

上市公司发行认股权证的再融资风险研究

致资金闲置，低因股本突然扩张带来的经营压力．降认股权证还可为基金等机构投资者提供风险管理５具，对冲系统风险提供有效渠１２为
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２认股权证的再融资风险特征
级硕士研究生．
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王利民。杜瑁
上市公司发行认股权证的再融资风险研究
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作为一种金融衍生交易工具，与权证买卖的双方在市场交易中自身所具有的权利参和义务是不对等的．交易具有两个显著的特点：一，证合约向其权证持有者提供的其第权是按约定价格购买或出售约定数量和质量的标的资产的权利而不是义务．意味着它在这对不利的市场行情变化中获得了保险的同时，留了从有利的市场价格运动中获利的机保会．二，证交易的潜在收益与风险具有明显的非对称性．于权证的购买者来说，第权对他所承受的最大风险是确知的权证购买费用，他可能蒙受的最大损失不会超过购买权证即的实际成本，他获得的潜在收益从理论分析上却是无限的．于权证出售者来说，况但对情正相反，可能实现的收益是事先已知的，他因为签发期权合约而承受的潜在损失从他但理论上分析却是无限的．是权证最突出的两／－征，是区别于其它衍生证券最本质这ｔ特也

2024年注会全国统一考试(CPA)《财务成本管理》备考模拟题(含答案)

2024年注会全国统一考试（CPA）《财务成本管理》备考模拟题（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.与合伙企业相比，下列有关公司制企业特点的说法中，正确的是（）。

A.不存在双重课税B.不存在代理问题C.公司债务是独立于所有者的债务D.存续年限受制于发起人的寿命2.以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）。

A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券3.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，无风险报酬率为5%。

假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则该投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%4.甲公司每半年发放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持续增长，最近刚发放上半年股利每股1元。

甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率为10.25%，该公司股票目前每股价值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.475.与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的是（）。

A.发行成本高B.股票变现性强C.发行范围广D.发行方式灵活性较大6.甲公司2018年边际贡献总额300万元，2019年经营杠杆系数为3，假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是（）万元。

A.100B.150C.120D.1607.甲公司产销X产品。

2022年7月预算产量4000/件，每件产品标准工时为2小时，变动制造费用标准分配率为26元/小时，实际产量4250件。

实际工时7650小时，实际变动制造费用214200元，本月变动制造费用耗费差异是（）A.不利差异17000元B.不利差异15300元C.有利差异22100元D.有利差异6800元8.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10％，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。

上市公司再融资分析与研究

上市公司再融资分析研究一、上市公司再融资概论上司公司再融资是指上市公司首次公开发行股票之后，再次在证券市场上募集资金的行为。

我国上市公司在证券市场上再融资的方式主要包括向原股东配售股份，简称“配股”；向不特定对象公开募集股份，简称“增发”；向特定对象非公开发行新股和发行可转换公司债券。

上市公司通过资本市场进行再融资，不仅可以获得公司可持续发展所需要的资金，还可以改善公司的资本结构和财务状况，使公司实现跨越式发展。

二、上市公司再融资的法律法规依据1．上市公司再融资的基本法律法规（1）《公司法》第137条（2）《证券法》第20条（3）《股票发行与交易管理暂行条例》第8、9、10条2．上市公司发行新股的法律法规（1）《上市公司新股发行管理办法》（2）《关于做好上市公司新股发行工作的通知》（3）《中国证监会股票发行审核委员会关于上市公司新股发行审核工作的指导意见》（4）《关于上市公司增发新股有关条件的通知》（5）《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》第13、14、15条（6）《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经常性损益》3．上市公司发行可转换公司债券的法律法规（1）《可转换公司债券管理暂行办法》（2）《上市公司发行可转换公司债券实施办法》（3）《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》三、上市公司再融资的几种模式及其优缺点配股是指上市公司向原有股东配售发行股票。

是股份有限公司在扩大生产经营规模需要资金时，通过向股东以一定价格和按照股东持有公司现有股份一定的比例发行股份的筹资行为，由于不涉及股东之间的利益平衡，且操作简单，审批快捷，因此是最受上市公司青睐的融资方式，配股的最大优势在于考虑了现有股东的权益，但存在的明显缺陷是配股权不能流通，最直接的影响是交易的低效率。

增发是增发新股发行方式的简称，是指已经经历首次公开发行并已挂牌交易的股份有限公司为满足公司新的投资项目的需要，扩大公司经营规模和能力。

2023年注册会计师《财务管理》第0901讲长期筹资

『★考点1』长期债务筹资一、长期借款筹资　一、长期借款筹资　优点：速度快，弹性好。

　缺点：数额有限，限制多。

二、长期债券筹资　二、长期债券筹资　（一）债券的发行价格　债券发行价格＝未来支付的利息现值＋到期本金的现值　『提示』按照票面约定的方式确定预期将来的现金流量，用债券发行时的市场利率作为折现率（二）债券筹资的优缺点优点筹资规模较大；具有长期性和稳定性；有利于资源优化配置缺点发行成本高；信息披露成本高；限制条件多『★考点2』普通股筹资一、普通股筹资特点　一、普通股筹资特点优点没有固定利息负担；没有固定到期日；财务风险小；能增加公司信誉；筹资限制较少缺点资本成本较高；分散公司控制权；若上市，带来较大信息披露成本；增加被收购的风险二、股权再融资　二、股权再融资　（一）配股　配股除权参考价＝（配股前股票市值＋配股价格×配股数量）/（配股前股数＋配股数量）＝（配股前每股价格＋配股价格×股份变动比例）/（1＋股份变动比例）每股股票配股权价值＝（配股除权参考价－配股价格）/购买一股新股所需的股数（二）增发新股增发新股分为公开增发与非公开增发。

公开增发新股的基本条件：1）最近3个会计年度连续盈利（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）；2）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据）；3）最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

『★★★考点『★★★考点3』混合筹资一、附认股权证债券筹资一、附认股权证债券筹资（一）认股权证的特征　认股权证股票看涨期权相同点均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；均在到期前可以选择执行或不执行，具有选择权；均有一个固定的执行价格区别点执行时，需要新发股票，稀释每股收益和股价执行时，股票来自二级市场，不存在稀释问题期限长，可以长达10年或更长期限短，通常只有几个月假设有效期内不分红不现实，不能应用B－S模型估价适用B－S模型估价（二）附认股权证债券的筹资成本附认股权证债券的税前债务资本成本就是投资者期望报酬率，即能使下列等式成立的折现率：购买附认股权证债券的投资＝利息流入现值＋本金现值＋行权取得的股票净流入量现值『提示1』附带认股权证债券的资本成本（税前）必须处在债务的市场利率和普通股成本（转换为税前）之间，才可以被发行人和投资人同时接受。

上市公司再融资案例分析

上市公司再融资案例分析改革沿着国九条“市场化”倾向，资产收益率，资产负债率等等，发行条件比较多。

财务指标放松。

增发可可转债保留净资产收益率6,。

市场在股改以后承受能力强得难以相信。

供给不足，促使审核速度在明显加快。

品种增加。

分离债付认股权证的债券。

公司债从发改委转过来。

对两法的修订:公司法，证券法。

与我们预期不太一样，可能存在一些问题。

而发行市场化取向的前提，增发和转债“市价”为主，参看发行审核手册。

支持发行的法律法规:公司法，证券法以及上市公司证券发行管理办法，证券发行上市保荐管理办法，136号文，发审委办法，承销和询价管理办法。

内容与格式准则第10号。

实践中06年75,非公开发行。

公开与非公开目前各半。

以前弊端，大股东发行，中小股东掏钱。

债权人保护。

社会对中介机构监督。

必须上网。

有利于投资者查询相关信息。

分离债没有净资产收益率要求。

转债公司债不要求担保，有资产评估。

间隔一年取消。

增发资产负债率的不得高于70,取消。

有闲置资金不得做财务投资，如有则不得再发行。

利润分配的规定，鼓励分红，年平均利润的20,，净利润分红。

上市公司非公开发行股票，当期融资不对市场造成影响。

京东方对北京市政府发行。

对询价加强监管。

分离债:债在债券市场交易，权证在股票市场交易，分离交易。

审核要求比可转债高。

偏债性。

给企业发行期的选择，6个月内发行即可。

信息披露要求适当精简。

信息披露真实完整仍然重要。

简化申报的格式。

加大董事责任。

对赢利预测进行加强监管。

不能达到，3年不得融资。

增发，配股，转债，分离债，公司债。

项目前景比较认可，选择融资品种要注意。

配股，控股股东不认配，会失败;资金实力强，或拿出一部分资产认购。

分离债，净资产15亿以上，门槛高。

注意:利率比较低，涉及权证的工具，对公司的财务费用的影响，会对公司利润滩薄。

非公开发行容易，因为市场处于上升状态，但市场波动冲高时则无价格优势，要考虑市场因素。

非公开发行的注意事项:1、公开披露的义务不规范;2、加强信息披露，开董事会要披露;、应该明确事项，基准日由董事会决定; 34、确定发行对象名称、价格、数量事先确定;5、可以不确定，明确发行对象的范围，限售期;6、数量不确定，董事会应确定数量区间7、融资量确定，不足时的补充方案the old party and the difficulties of the masses. In the mass lineof educational practice, the old party members, five households, orphans, households and households are not included in the low range of focus on helping object, clear each party members and cadres at least helping needy families, the annual visits to comfort Ask the supporting objectof not less than 2 times the target. 4, at least one run Huimin practical. According to8、如果项目启动，应当有说明，比如补充流动资金，可以，但必须明确9、如果要收购资产，也要明确，包括评估。

认股权证及其在上市公司再融资中的应用

认股权证及其在上市公司再融资中的应用认股权证的定义和特点认股权证是上市公司为筹集资金或扩大股东群体所发行的一种权利凭证。

它代表了股票的转让权，即按照约定的价格和期限，在未来某一时间内可以买卖一定数量的股票。

一般情况下，认股权证的发行价较低，是股票的一定比例，持有认股权证的人可以在未来按照约定的价格行使权利，换得相应的股票。

认股权证通常都是附加在债券、可转债、普通股票等金融工具上，并可分离交易。

认股权证的特点主要有以下几点：1. 发行价格相对低廉，能满足一部分投资者小额投资的需求，增加了上市公司的筹资渠道。

2. 能够提供更加灵活的融资方式，帮助上市公司更好地规避市场风险。

3. 为投资者提供了一定的杠杆功能，在市场上能够起到一定的保证金作用。

4. 购买和行权都比较简便，提高了认股权证在市场上的流动性。

认股权证在上市公司再融资中的应用认股权证在上市公司再融资中起着重要的作用。

上市公司需要筹集资金，可以通过发行可转换债券、优先股、永续债等理财工具来实现。

其中，认股权证在这些工具中的应用尤为广泛，以下是认股权证在上市公司再融资中的几种主要的应用方式。

1. 作为可转债的转股权上市公司发行可转债时，通常会设置转股价、转股期等条款，持有可转债的债权人有权在约定的时间内以约定的价格向公司行使转股权利，获得一定数量的普通股。

这时，可转债中的转股权就成为了一种附着权利凭证，也就是认股权证。

持有可转债的债权人可以将其进行拆分，并单独交易转股权，从而增加了可转债的流动性。

2. 作为可转债、优先股的附加权利有些可转债、优先股中没有设置转股权，但是却让持有人在股票上市后享有优先认购权或者优先购买股票的机会。

这时就需要认股权证作为实现这些权利的附着权利凭证。

通过认股权证，持有人可以在未来以较低的价格买到上市公司的股票，并可以从中获得较高的收益。

3. 作为普通股票的优先认购权有些上市公司在再融资时，会发行可转债、优先股等理财工具，并且附加有优先认购权条款。

附认股权证债券

附认股权证债券附认股权证债券是指附有认股权证的债券，是一种特殊类型的金融工具。

认股权证是一种赋予持有人在特定期间内以特定价格购买、认购一定数量股票的权利的证券。

附认股权证债券的发行既包含了债券的特性，又包含了股票的特性，给投资者提供了多种投资选择。

附认股权证债券的特点之一是其带有较高的风险和回报。

债券通常被视为相对低风险的投资工具，因为债券持有人可以获得利息支付。

但是，附认股权证的债券持有人除了获得债券利息外，还有权利以预定价格认购特定数量的股票。

这使得该债券具有股票投资的潜在回报，但也意味着债券持有人需要承担更高的风险。

另一个特点是附认股权证债券的到期日期较长。

一般而言，债券的到期期限较短，通常在5年内。

但是附认股权证债券的到期日期可能更长，有些甚至可达10年以上。

这种较长的期限给债券持有人更多的时间来决定是否行使认股权，以及何时行使。

附认股权证债券的优点之一是它提供了投资多元化的机会。

债券和股票作为不同类型的金融工具，有不同的风险和回报特征。

通过投资附认股权证债券，投资者可以同一时间获取债券和股票的收益机会，从而降低风险，实现更稳定的投资回报。

然而，附认股权证债券也存在一些缺点。

首先，附认股权证的债券可能存在流动性风险。

由于较长的到期日期和较少的交易量，债券持有人可能难以在需要资金时迅速变现。

其次，债券持有人面临股票价格下跌导致无法行使认股权的风险。

如果股票价格低于认股权的执行价格，债券持有人将不会行使认股权，错失获取股票收益的机会。

总之，附认股权证债券是一种结合了债券和股票特性的金融工具，为投资者提供了多种投资选择。

它既具有较高的风险和回报，又提供了投资多元化的机会。

然而，投资者在购买附认股权证债券时需要注意其流动性风险和股票价格变动对认股权行使的影响。

金融市场基础知识第三章题库(一)100题

金融市场基础知识第三章题库（一）100题部门 [单选题]○第一营业部○第二营业部○第三营业部○第四营业部○第五营业部○第六营业部○第七营业部○第八营业部○客服部○其他基本信息：[矩阵文本题]1.随着（）理论的兴起，政府(中央政府和地方政府)以及中央直属机构已成为证券发行的重要主体之一。

[单选题]A．国家干预(正确答案)B．货币中性C．货币主义D．哈耶克自由秩序答案解析：随着国家干预经济理论的兴起，政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种一般仅限于债券。

货币中性是货币数量论一个基本命题的简述，货币供给变动影响名义变量而不影响真实变量，因此政府任何积极的货币政策都是多余的。

货币主义理论认为：“相机决策”的货币政策不仅无助于经济的稳定，往往还加剧了经济波动。

货币主义的政策处方是货币政策的“单一规则”。

哈耶克基于人的理性的有限性和社会秩序的自发性，批评了新自由主义主张的国家干预思想，为古典自由主义的自由、法治理论作了全面、深刻的辩护。

2.可转换公司债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换为一定数量的另外一种证券的证券，通常要转化为（）。

[单选题]A．ETF基金份额B．普通股票(正确答案)C．公司债券D．优先股票答案解析：可转换公司债券，是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券，通常是转化为普通股票。

公司发行可转换债券的主要动因是为了增强证券对投资者的吸引力，能以较低的成本筹集到所需要的资金。

3.在上市公司增资发行方式中，公司发行可转换债券的主要动因是（）。

[单选题] A．保护原股东的权益及其对公司的控制权B．不仅募集到所需资金，而且完成了股份有限公司的设立或转制，成为一家上市公众公司C．扩大股东人数，分散股权，增强股票的流动性，并可避免股份过度集中D．增强证券对投资者的吸引力，能以较低的成本筹集到所需要的资金(正确答案)答案解析：可转换公司债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券，通常是转化为普通股票。

2023年注册会计师《财务成本管理》押题卷1

2023年注册会计师《财务成本管理》押题卷12023年注册会计师《财务成本管理》押题卷11.[单选][1分]下列计算公式中，错误的是（）。

A.内在市销率=销售净利率×股利支付率／（股权成本一增长率）B.内在市盈率=股利支付率／（股权成本一增长率）C.内在市净率=股利支付率×（1+增长率）×权益净利率／（股权成本一增长率）D.预期市净率=股利支付率×权益净利率／（股权成本一增长率）2.[单选][1分]某上市公司2023年的β系数为1．24，无风险报酬率为3．5％。

市场组合的报酬率为8％，则投资者投资该公司股票的必要报酬率是（）。

A.5．58％B.9．08％C.13．52％D.17．76％3.[单选][0.5分]甲公司生产乙产品，最大产能90000小时，单位产品加工工时6小时。

目前订货量13000件，剩余生产能力无法转移。

乙产品销售单价150元，单位成本100元，单位变动成本70元。

现有客户追加订货2000件，单件报价90元，接受这笔订单，公司营业利润（）。

A.增加100000元B.增加40000元C.增加180000元D.增加160000元4.[单选][0.5分]实行基于作业的成本管理，旨在消除转化或降低非增值作业，提高增值作业效率。

下列关于增值作业与非增值作业的表述中，正确的是（）。

A.增值作业与非增值作业是站在企业价值的角度划分的B.返工作业属于非增值作业C.增加顾客效用的作业属于非增值作业D.次品处理作业属于增值作业5.[单选][1分]甲公司发行在外的普通股为100万股，上年实现净利润500万元，按照固定股利支付率发放每股股利3元。

由于经济不景气，本年净利润下降至475万元。

公司计划投资800万元设立新厂，目标资本结构（债务：权益）为6：4。

如果公司本年计划改用剩余股利政策，相较于继续沿用原分配政策，每股股利将（）。

A.减少1．3元B.减少1．45元C.增加1．3元D.增加1．45元6.[单选][1分]甲公司生产和销售A产品，只需经过一个生产步骤，月末完工产品和在产品采用约当产量法（先进先出法）分配。

附认股权证债券价值计算公式

附认股权证债券价值计算公式以附认股权证债券价值计算公式为标题，本文将介绍附认股权证债券的定义、特点，以及如何利用计算公式来确定其价值。

一、附认股权证债券的定义和特点附认股权证债券是一种将债券和认股权证两种金融工具结合起来的创新金融产品。

它既具备债券的固定收益特点，又蕴含股票的潜在价值。

持有附认股权证债券的投资者在债券到期后，有权选择以事先约定的价格购买公司股票。

这种结构使得附认股权证债券既能提供稳定的利息收益，又能享受股票的上涨潜力。

附认股权证债券的价值计算公式如下：价值 = 债券价值 + 认股权证价值1. 债券价值的计算债券价值是根据债券的面值、到期收益率和剩余期限来计算的。

面值是债券的初始价值，到期收益率是投资者持有到债券到期时所能获得的收益率，剩余期限是指债券到期日与计算日之间的时间差。

根据债券定价理论，债券价值可以通过现金流量贴现的方法来计算。

2. 认股权证价值的计算认股权证价值取决于两个因素：认股权证的行权价和股票的市价。

行权价是投资者在债券到期后购买公司股票的价格，股票市价是指当时市场上股票的实际交易价格。

认股权证价值可以通过比较行权价和股票市价的关系来确定。

如果行权价低于股票市价，认股权证就有内在价值，否则就没有内在价值。

三、附认股权证债券价值计算实例假设某公司发行了一张面值为100元的附认股权证债券，到期收益率为5%，剩余期限为3年。

认股权证的行权价为80元，而当时公司股票的市价为90元。

根据上述公式，可以计算出该附认股权证债券的价值。

根据债券定价理论，计算债券价值：债券价值 = 面值 / (1 + 到期收益率)^剩余期限= 100 / (1 + 5%)^3≈ 86.38元计算认股权证价值：如果行权价低于股票市价，认股权证有内在价值，否则没有内在价值。

因此，认股权证价值 = 股票市价 - 行权价= 90 - 80= 10元根据附认股权证债券价值计算公式，计算附认股权证债券的价值：价值 = 债券价值 + 认股权证价值= 86.38 + 10= 96.38元根据以上计算，该附认股权证债券的价值为96.38元。