企业债券融资政策与实务(2018年债券业务最全干货)
企业债券最新业务政策解读
发行主体应为国有企业或地方政府投融资平台 一般生产经营性企业主体资格参考产业债要求 地方政府投融资平台主体资格参考平台债要求，但不占用平台公司年度发债指标 募集资金用途为委托转贷给小微企业，不需要投向固定资产投资项目
3
3 永续债
发行主体一般为从事大型基础设施建设的铁路、轨道交通和高速公司类公司 一般生产经营性企业主体资格参考产业债要求 地方政府投融资平台主体资格参考平台债要求 一定条件下可以计入权益，可以用作项目资本金 无通道限制，成熟一家，核准一家
项目收益债
小微债
永续债
√
√
×
√
√
√
√
√×√√源自×√√×
×
5
资产真实性审核加强
1 关于资产有效性和收入真实性
是否存在非经营性资产 土地证是否合规，要求当地国土局出具证明；省级发改部门实地勘察土地资产有效性 关注土地评估入账价值是否虚高 在原来“平台债近三年平均主营业务收入（或营业总收入）与补贴收入（如未单列采用营业外收入）
募投项目要求自身现金流平衡
1
项目偿债资金来源不得包含BT协议来源 项目偿债资金来源不得包括土地平衡收入 趋向于使用自身现金流平衡的项目，完全公益性的项目不可作为发债项目
7
偿债措施新规定
1 政府不对平台债兜底
根据国发[2019]43号文精神，政府不对平台债兜底，企业应该依靠自身信用，完善偿债保障措施 政府不再出具有关偿债保障的文件 政府不再出具以土地平衡项目收支的文件 政府指定红线图内土地的未来出让收入返还，暂不能作为发债偿债保障措施
4 项目收益债券
项目收益债券是通过设立项目公司，运作具体项目，以项目公司的名义发行的债券 项目收益债轻主体、重项目，对发行主体无财务指标要求，无发行主体自查要求 无通道限制，成熟一家，核准一家
债券介绍与实务解读
债券介绍与实务解读债券是一种债务工具，由政府、公司或其他组织发行，并向投资者募集资金。
债券的基本原理是发行者筹集到资金后，向投资者支付一定利息，并在债券到期时偿还本金。
债券市场是各国金融市场中最重要的组成部分之一债券的主要特点如下：1.获得资金：发行债券可以获得资金，用于扩大生产、购买资产，或用于其他目的。
2.固定利息：债券发行者向债券持有人支付固定利息。
这使得债券成为投资者可以获取稳定收益的工具。
3.债券期限：债券有固定的期限，到期后发行者要偿还债券的本金。
通常，债券的期限越长，利息支付越高。
4.债券评级：债券通常会接受评级机构的评级。
评级可以衡量债券发行者偿还债务的能力，对投资者来说是一个重要的参考指标。
5.债券价格：债券的价格会随着市场利率的变化而变化。
当市场利率上升时，债券价格下降，反之亦然。
债券市场的实务解读主要包括以下内容：1.债券类型：不同的债券有不同的特点，主要分为政府债券、公司债券和可转换债券等。
投资者需要根据风险偏好和收益预期选择适合自己的债券类型。
2.债券评级：评级机构会对债券进行评级，投资者可以根据评级结果来判断风险。
通常，评级较高的债券收益率较低，评级较低的债券收益率较高。
3.到期收益率：到期收益率是指投资者在债券到期时，预计能够获得的年化收益率。
投资者可以根据到期收益率来衡量债券的收益水平。
4.偿还能力：投资者在购买债券时需要评估债券发行者的偿还能力。
重点考虑发行者的财务状况、现金流以及行业前景等因素。
5.市场情况：投资者需要关注债券市场的情况，包括市场利率、流动性等因素。
这些因素会影响债券的价格和收益。
总结起来，债券是一种可以获得稳定收益的投资工具，对于投资者来说，需要根据债券的类型、评级、到期收益率以及债券发行者的偿还能力等因素进行综合评估。
此外，也需要密切关注债券市场的情况，灵活调整投资策略。
企业债培训讲义
税收优势---合法的“税盾”
根据《税法》规定，企业贷款利率高于银行同期贷款利率部分不能在税前支付利息并不得计入成本。 企业债券利息可以在发行人税前支付，并计入成本。 企业债券融资对发行人而言，具有合法“税盾”的优势。
• 2011年，中央经济工作会议定调的工作 目标为“保增长、调结构、管通胀”， 重点在于控制物价过快上涨。预计还将 上调利率并配合上调存款准备金率等数 量型调控工具，货币政策面偏紧。
货币政策
适度宽松
稳健
人民币存款基准利率
人民币贷款基准利率
再贷款利率
再贴现利率
2.2 2011年债市展望
• 基本面：关键在于通胀压力和货币政策。由于长期来看市场实际利率应为正，通货膨胀水 平将构筑债券利率的底线，因此CPI增速的持续上行将引发市场估值中枢抬升；而货币政 策对债券利率的影响也较为直接，基准利率的比较效应将推高债券市场利率；在一段时期 内连续的货币回笼将可能带来累积效应使得债券需求下降、利率水平抬升。
25% 2%
3% 3% 42%
3年期
11%
5年期
14% 6年期 7年期
8年期
10年期
15年期
2010年企业债券发行期限情况统计
5% 1%2%
14%
3年期 5年期
23%
6年期
7年期
8年期
5%
10年期
50%
15年期
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2.1 债券发行市场分析
固定利率占主流
随着企业债券品种的逐渐成熟，利率品种向多元化趋势 发展。已发行的企业债券中，利率品种包括了固定利率、 浮动利率（包括保底浮动）和累进利率。
2018年证券从业资格考试保荐代表人辅导资料：债权融资
2018年证券从业资格考试保荐代表人辅导资料：债权融资第一节政府债券掌握我国国债的发行方式;掌握地方政府债券的发行条件。
第二节金融债券掌握证券公司债、证券公司次级债、证券公司短期融资券的发行条件、程序及信息披露要求。
熟悉商业银行、保险公司等金融机构发行金融债券的一般性规定。
第三节公司债券一、公司债券掌握公司债券发行方式、发行场所、发行条件及条款设计要求;掌握公开发行的公司债券发行的申报与核准的程序、发行申请文件内容;掌握非公开发行公司债券的发行备案程序;掌握公司债券上市条件、上市申请和核准程序、挂牌转让条件、挂牌转让申请和核准程序;掌握公司债券存续期内的信息披露及持续性义务、信用风险管理;掌握公司债券持有人权益保护的相关规定;掌握证券交易所对公司债券发行、上市、交易及分类监管的相关规定;掌握交易所对投资者适当性管理的管理原则。
二、可转换公司债券掌握可转换公司债券的发行条件、要求及程序;掌握可转换公司债券的股份转换、债券偿还、转股价格调整、转股价格修正、赎回及回售等概念;掌握可转换公司债券发行条款的设计要求。
掌握可转换公司债券的发行申报程序和申请文件要求;掌握可转换公司债券的发行核准程序、发行方式、程序和上市的一般规定;掌握上海、深圳证券交易所对可转换公司债券上市的规定;掌握发行可转换公司债券申报前的信息披露要求、募集说明书及摘要和上市公告书披露的基本要求;熟悉发行可转换公司债券持续性信息披露的有关要求。
三、可交换公司债券掌握可交换公司债券的发行场所、发行方式、发行条件和要求;掌握可交换公司债券中预备用于交换的上市公司股票应具备的条件;掌握可交换公司债券的主要条款;掌握上市公司国有股东发行可交换公司债券的其他要求。
四、信用评级掌握信用评级的概念、要素、指标、标准等一般性规定;熟悉信用评级流程、信用评级方法、信用评级结果发布的相关规定;熟悉债券存续期内信用评级信息披露原则和安排的相关规定。
第四节企业债券一、企业债券掌握企业债券的发行条件、程序及信息披露要求;掌握企业债券发行的申报与核准要求;掌握企业债券发行申请文件内容;熟悉企业债券上市条件、上市申请和核准;熟悉企业债券持有人权益保护的相关规定。
企业债券知识点总结
企业债券知识点总结一、企业债券的基本概念企业债券是指由企业或公司发行的债务工具，是企业融资的一种常见方式。
企业债券通常以面值在1000元或者更高的整数倍为单位出售，债券持有者持有该债券的同时，企业承诺按照债券协议规定，支付固定利息并在到期日支付本金。
企业债券一般可以分为可转换债券、附息债券、零息债券、浮动利率债券等，根据不同的特点和需求，企业可以选择发行不同类型的债券来实现融资目的。
二、企业债券的特点1. 固定期限企业债券通常有明确的到期日，到期后企业需要偿还债券持有者的本金。
2. 固定利息企业债券一般会承诺在到期前支付固定利息，以吸引投资者购买。
3. 优先支付企业债券在企业破产清算时，优先于股票持有者获得偿付。
4. 提前偿还企业可以在债券到期前提前偿还债券，一般需要支付提前偿还补偿金。
三、企业债券的发行方式1. 公开发行企业向公众发行债券，一般需要在政府监管机构进行备案，并在合适的交易所挂牌上市。
2. 私募发行企业直接向特定的机构或个人发行债券，不通过公开市场发行。
3. 外币债券发行企业在境外市场发行债券。
四、企业债券的评级企业债券通常会由信用评级机构对其进行评级，评级结果会影响债券的市场表现和债券持有者对其信用风险的判断。
主要的信用评级机构包括标普、穆迪、惠誉等。
五、企业债券的投资风险1. 信用风险企业债券发行者的信用状况可能对债券持有者的本金和利息支付造成不利影响。
2. 利率风险企业债券的价格受市场利率波动的影响。
3. 流动性风险企业债券在二级市场交易时受到买卖双方的影响，可能存在交易不畅的情况。
六、企业债券的投资策略1. 分散投资通过持有不同企业债券来分散投资风险。
2. 了解债券发行人的情况通过深入了解债券发行人的财务状况、经营状况等来判断其信用风险。
3. 关注市场资讯了解市场利率、信用风险偏好等信息，及时调整投资策略。
七、企业债券的税收政策企业债券的利息收入一般需交纳相应的个人所得税，不同类型的债券有不同的优惠政策，投资者应根据自身情况选择适合的债券类型进行投资。
企业债券融资操作实务67页PPT
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
企业债券融资操作实务
1、战鼓一响，法律无声。——英国 2、任何法律的根本；不，不成文法本 身就是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞内加 5、法律不能使人人平等，但是在法律 面前人 人是平 等的。 ——波 洛克
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己
企业债券介绍及最近政策讲解4-18
《关于推进企业债券市场 发展、简化发行核准程序 3. 最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息； 有关事项的通知》（发改 4. 筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全；债券筹集资金必 财金[2008]7号），企业公 须按照核准的用途，不得擅自挪作他用，不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于 开发行企业债券应符合下 房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资； 列条件： 5. 债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；
企业债券市场影响日益扩大，发 行企业债券已经成为大型企业确 立资本市场地位的重要手段。
资产功能——调整资产负债结 构，扩大经营规模。 债券规模的大小，不但反映了公司长 期债务规模的大小，也直接影响着公 司资产规模的大小。 债券融资还具有调整发行人资产负债 结构的重要功能。
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1.3 企业债券的优势
01 债券期限较长 一般为 5-10年， 7 年期为主流产品，可比 照项目资本金使用。 02 对基础设施建设支持力度大 包括城市停车场、地下综合管廊、养老产 业等专项债券，直接提升城市品质和居民 生活品质。 03 审核速度快 目前国家发改委审核速度已大大加快，符 合申报要求的项目报到国家发改委最快10 余天即可取得批文。 04 主管机关合理把控风险 从市场已经爆发的违约事件来看，城投类 企业债券未有出现违约。 05 投资群体广泛 唯一跨市场流通的品种，交易流通灵活、 质押融资方便，流动性溢价较低。
高利融资问题
发行人融资成本达到同期银行贷款基本利率 2 倍以上的 高利融资规模不得超过总资产的9%，2014年9月26日后 的高利融资不得超过总资产的4%。
企业发行债券政策解读及实务分析
债市规模/股市规模
6.00 5.00 4.00
注： 1)圆面积表示该 国债市规模 2) 表示世界 平均水平
德国
英国
日本
法国
3.00
2.00
美国 中国
1.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00
债市规模/GDP
数据来源：国际清算银行、世界银行、《世界概况》、海通证券
的产业类项目（如旅游、 文化等有投入产出的项 目）
•城投类企业债审核倾向于核准 财政实力较强的地区
•对于项目所在地区地方财力较 弱或者募投项目收入无法覆盖投 资总额的项目，应提供有力的偿 债保障措施
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2.2 募投项目的选择（续） -发改办财金【2013】957号文
根据最新审核政策，募投项目属于当前国家重点支持范围的发债申请，予以加快审核。
不论是从我国目前现行的财税体制，还是连云港地区已发行债 券的规模看，债券对于连云港市的经济发展有着现实的意义。
根据《国务院关于实行分税制财政管理体制的决定》（国发 【1993】85号），中央对地方从1994年1月1日起实行分税制财 政管理体制。一定程度上造成了“财权重心上移，事权重心下 移”的局面。 连云港从2008年以来已发行9支企业债券（其中城投类企业债券 8支，产业类企业债券1支），募集资金95.5亿元，为加速连云 港沿海开发进程、扶持重点产业壮大提供了强有力的资金支持 。
（二）企业最近三年平均主营业务收入与平均补贴收入之比大于7:3；
（三）上报城投债券还有通道限制。各地每年上报家数有如下规定：省会城市每年限上报2支；地级市、 国家级经济开发区、国家级高新区、财政百强县每年限上报1支；省、直辖市不限。
企业债券融资政策与实务
企业债券融资政策与实务一、引言企业债券融资是指企业向投资者发行债券来筹集资金的一种方式。
随着我国经济的快速发展，企业债券融资成为企业融资的一种重要方式。
本文将对企业债券融资的政策与实务进行介绍。
二、企业债券融资政策1.宏观政策1.1 财政政策财政政策是指国家通过调整财政支出和税收等手段对经济活动进行调控的政策。
在企业债券融资中，财政政策可以通过税收优惠等方式鼓励企业发行债券融资。
1.2 货币政策货币政策是指国家通过调节货币供应量和利率等手段对经济活动进行调控的政策。
在企业债券融资中，货币政策可以通过调节利率等方式对企业债券的融资成本进行调控。
2.监管政策2.1 证监会政策证监会是负责监督和管理证券市场的机构，对企业债券的发行和交易进行监管。
根据证监会的政策规定，企业债券的发行需要符合一定的条件和程序。
2.2 央行政策央行是负责制定货币政策和管理银行体系的机构，在企业债券融资中，央行的政策决定了企业债券的发行和交易的基本规则。
3.税收政策税收政策对企业债券融资有着重要影响。
根据税收政策的规定，企业债券发行所获得的利息收入可能需要缴纳一定的税款。
三、企业债券融资实务1.发行流程企业债券的发行流程主要包括筹备、申请、审批、募集和交易等环节。
1.1 筹备阶段在筹备阶段，企业需要制定债券发行计划、确定债券的发行规模和期限，并组织相关的机构和人员进行准备工作。
企业需要向相关部门提出债券发行的申请，并提交必要的申请材料。
1.3 审批阶段相关部门对企业的债券发行申请进行审核和审批，并按照规定的程序进行公示和公告。
1.4 募集阶段在募集阶段，企业通过发行债券的方式向投资者募集资金。
债券交易是指投资者在二级市场上对企业发行的债券进行买卖交易。
企业可以通过证券交易所等机构进行债券交易。
2.风险管理企业债券融资存在一定的风险，需要企业进行有效的风险管理。
2.1 信用风险信用风险是指企业发行的债券无法按时偿还本金和利息的风险。
企业债券融资操作实务
我们认为货币政策由紧及宽，但仍难以大幅放开，企业融资环境 虽然有所好转，但前景仍然艰巨，企业的融资成本仍将保持在较 高水平。
天风证券固定收益部 TIANFENG Fixed Income Department
（左）2011年主体 分级别家数占比；
（右）2011年增信 方式按期数占比。
天风证券固定收益部 TIANFENG Fixed Income Department
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1.4 企业债发行利率波动，产业类债券发行利率低于城投债
2011年企业债发行利差波动较大，受6月底城投债信用事件影响，AA及AA+级企业债下半年发 行利率明显上升，利差较上半年明显扩大；进入四季度，资金市场出现回暖迹象，12 月5 日央 行下调存款准备金率释放了近4000 亿元流动性，资金陆续回流至银行体系，同时年末银行信 贷规模较小，机构配置资金需求较为旺盛，银行间资金面由紧张逐步宽松，带动国债利率下行， 但投资者对信用市场的信心未恢复，AA及AA+级企业债发行利率继续走高，导致利差进一步 扩大。但进入2012年，随着投资者信心的逐步恢复和货币政策的由Biblioteka 及宽，企业债的发行利率 呈现下降趋势。
2011年，主体评级为AA的企业债券的发行持续增加，全年共89家，发行规模合计 1146.30亿元，同比分别增长14.10%和14.30%；市场规模占比为33.02%，较上年提高 5.32 个百分点。主体评级为AA-的企业债券的发行明显增加，全年共63家，发行规模合计 600亿元，同比分别增长80.00%和66.99%；市场规模占比为17.28%，较上年提高7.35个 百分点。主体评级为AAA 的企业债券的发行规模有所下降，合计1509亿元，同比下降 14.65%；市场规模占比43.47%。
企业债券融资与会计实践
企业债券融资与会计实践企业债券融资一直是企业融资的重要手段之一。
通过发行债券，企业可以筹集大量资金用于扩大生产、研发创新、并购重组等方面。
本文将探讨企业债券融资的会计实践，包括债券的核算、计量、披露等方面。
一、债券的核算企业债券融资过程中，债券的核算是非常重要的环节。
首先，企业应当按照债券发行金额将债券作为负债列示在资产负债表中，债券金额即为发行债券的面值。
债券负债的确认时点通常是发行成功的日期。
其次，企业需要核算债券利息的应付金额。
根据债券发行时的约定，计算利息应付金额，并列示在负债及所有者权益变动表中。
同时，企业还需预先准备债券利息支付的现金。
二、债券的计量债券的计量涉及到债券到期收益率、折现率、公允价值等概念。
企业在发行债券时，需要评估债券的净现值和内部收益率，以确定债券的发行利率。
发行债券的利率通常会受到市场利率、企业信用等因素的影响。
此外，债券的计量还需要考虑到债券剩余期限、利率变动对债券价格的影响。
企业可以采取公允价值计量方法或摊余成本计量方法核算债券。
三、债券的披露债券的披露对于投资者和监管机构而言是非常重要的。
企业应当在合适的时间和方式披露债券的相关信息。
首先，企业需披露债券募集的资金用途、债券发行人的信用等级评级、债券发行利率及还本付息计划等信息。
其次，企业还需及时披露债券的到期日、提前偿还或赎回债券的条件和方式等有关债券的重要事项。
此外，企业还需要向投资者披露债券发行过程中的重大事项，如募集资金的进展、公司的经营状况等。
综上所述，企业债券融资的会计实践涉及到债券的核算、计量和披露等方面。
准确的核算和计量对于企业及投资者而言至关重要，能够提供准确的财务信息。
同时，合规的债券披露能够增加市场透明度，促进投资者的决策过程。
因此，企业在进行债券融资时，应当合理运用会计实践，确保信息的准确、透明和及时。
2018专业知识与实务题库含答案15540
2018专业知识与实务题库含答案单选题1、要进行企业的追加筹资决策，应使用()。
A．权益资金成本B．债务资金成本C．边际资金成本D．加权平均资金成本单选题2、（三）某外资保险公2003年12月31日的资产总额为52亿元，其中：现金0.02亿元，资金运用23.2亿元，应收保费1.5亿元，预付赔款0.8亿元，固定资产20.0亿元。
其他资产6.48亿元。
资金运用构成包括：银行存款10.4亿元，三年期企业债券3.6亿元。
五年期国债4.2亿元，证券投资2.6亿元，房地产投资2.4亿元。
2003年各项资金运用总收益1.108亿元，其中：银行存款利息0.24亿元，企业债券利息0.16亿元，国债利息0.15亿元，证券投资收益0.07亿元，房地产投资收益0.452亿元，其他投资收益0.036亿元。
根据以上资料，回答下列问题：该保险公司2003年资金运用率是（）。
A．44.65%B．40%C．44.62%D．24.62%简答题3、供应链多选题4、建筑工程一切险的初投保人和收益人可以包括()。
A．咨询工程师B．总承包商C．分包商D．造价工程师E．与工程有密切关系的单位或个人多选题5、下列费用中，企业管理费包括()。
A．工具用具使用费B．劳动保险费C．医疗保险费D．办公及生活家具购置费E．工程保险费多选题6、属于经济全球化表现的是()。
A．国际分工合作的深化B．取消金融管制C．国家贸易和跨国投资快速发展D．国内外金融市场之间的联动更加紧密E．资本在全球范围内流动更加自由单选题7、现金流量图可以全面、直观反映经济系统的资金运动状态，其中现金流量的三大要素包括（）。
A．现金流入的大小、方向和时间点B．投入现金的额度、时间和回收点C．现金流量的大小、方向和作用点D．现金流出的额度、方向和时间点多选题8、属于经济全球化表现的是()。
A．国际分工合作的深化B．取消金融管制C．国家贸易和跨国投资快速发展D．国内外金融市场之间的联动更加紧密E．资本在全球范围内流动更加自由多选题9、属于经济全球化表现的是()。
2018年企业债券融资体系与实务培训
元
累计债券总额不超过公司净资产40% 最近 3 年的平均可分配利润足以支付公司债 券1年利息
发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实； 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券 一年利息的1.5 倍；
筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
企业债券融资政策及实务
1
目
第一部分 债券融资体系 第二部分 公司债券融资政策与实务 第三部分 企业债券融资政策与实务 第四部分 资产证券化政策与实务 第五部分 金融债券融资政策与实务
录
第六部分 非金融企业债务融资工具政策与实务
2
第一部分
债券融资体系
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逐步完善的债券融资体系化、系统化
金融企业[注1] （银监会、人民银行主管的二级资本债、小微扶持债、 三农扶持债、信贷资产证券化）
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新型公司债券发行条件——私募公司债券
私募（面向合格投资者发行）公司债券基本要素：
项目 监管与审核 发行主体 额度管理 发行期限 发行方式 发行利率 资金用途 信用评级 分次发行 交易场所 主要内容 监管机构：中国证券业协会；监管方式：备案制； 承销机构或自行销售发行人应当在每次发行完成后五个工作日内向中国证券业协会备案 公司制法人，不包括地方政府融资平台 非公开发行的发行额度无明确规定 短期、中期、长期，由发行人和主承销商协商确定 非公开发行的公司债券应当向合格投资者发行，每次发行对象不得超过二百人 利率较为市场化，非公开发行的由发行人、主承销商与合格投资者协商确定 募集资金应当用于约定的用途，可用于偿还银行贷款、补充流动资金、募投项目投资、并购等 非公开发行公司债券是否进行信用评级由发行人自行确定 可根据实际需求量在发行完成后5个工作日内，向中国证券业协会进行备案 可在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让 仅限于合格投资者和发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过百分之五的股东范围内转让 发行公司债券应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销，承销方式为包销或代销 应当为债券持有人聘请债券受托管理人，订立债券受托管理协议，应当明确持有人会议规则 应当由中国证券登记结算有限责任公司或中国证监会认可的其他机构办理。
纯干货2018年申报企业债券之特别关注事项梳理
纯干货2018年申报企业债券之特别关注事项梳理一、申报程序1.转报文要求•中央企业申请企业债券现阶段直报即可。
•地方企业申请企业债券应由省发改出具转报文。
•创新社会信用体系建设示范城市所属企业发行一般企业债以及创新品种债券（包括专项债券、绿色债券、项目收益债券、小微集合债券、创投债券、可续期债、债贷组合等）可直报国家发改委，但须同时抄送省发改，由省发改并行出具转报文。
•符合企业债券“直通车”机制范围的地方企业可直报国家发改委，无需提供省发改转报文，若申报的是一般企业债券需同时抄送省发改。
2.通道里申报限制•通道内只能有一支债券，两支债券同时申报，只能先接收一支，待该支债券拿到批文后，方可接收另外一支债券。
•“一般企业债券”两次申报应至少有1年间隔期，时间节点以受理时间为准。
创新品种企业债券不设置连续发债申报时间间隔期。
3.征求专业司局意见•需征求专业司局意见的项目包括：（1）基础设施类包括城市停车场建设、港口码头等项目；（2）双创孵化专项债券；（3）社会领域包括养老、旅游（主题公园、特色小镇）等项目；（4）经贸类包括物流园区建设等项目；（5）绿色债券；（6）产业领域类包括船舶建造、钢铁、煤炭等可能涉及产能过剩行业项目；（8）PPP项目；（9）由国家发改委直接审批的项目。
•征求专业司局意见需提供省转报文、募集说明书、项目可行性研究报告、项目合规性文件等材料，通过政务服务大厅5号窗口办理征求意见手续。
4.发行前备案•债券准备发行，应至少于发行首日前10个工作日通过发改委政务大厅5号窗口报送备案材料，包括：债券核准文件、募集说明书、审计报告、债券评级报告、法律意见书、差额补偿人/担保人评级报告（如有）、关于分期发行的说明（如有），复印件需加盖律师鉴证章。
•对于在核准后发行前申请分期发行的债券，发行人需经省发改备案同意，同时提供相关说明：此项变更已报省发改同意或备案、本次债券一共核准额度、已发行多少金额，本期申请多少金额。
企业债券政策业务知识
一、企业债券的概念企业债券也称公司债券，是指企业（公司）依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
发行企业债券是企业直接融资的重要渠道之一，企业债券融资是一种中长期债权融资，需要还本付息。
狭义的企业债券是指经国家发改委核准后发行的非上市公司（企业）债券。
广义的企业债券还包括经国家证券监管机构核准后发行的上市公司债券、可转换为股票的公司债券，在中国银行间市场交易商会注册后发行的企业短期融资券和中期票据等。
通常所说的企业债券是指狭义的企业债券。
二、企业债券融资的特点与银行贷款相比，企业债券融资具有如下特点：1、融资规模大。
一次融资通常在5亿元以上。
2、融资使用期限长。
企业债券属于中长期债券，规定存续期限为1年以上，实际发行通常在5—10年。
3、融资成本低。
通常债券票面年利率低于发行时金融机构贷款基准利率。
4、融资用途广。
发债企业可以用于所投资项目的借款或资本金，也可用于收购产权（股权）、调整企业债务结构（包括归还银行贷款），还可用于补充企业营运资金。
5、可以提升企业形象。
企业债券发行公告、募集说明书、本金兑付方案等信息披露媒体面向全国，受众面广，影响大，有利于提升企业形象。
三、发行企业债券的主体资格发行企业债券的主体必须是在中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业，对所有制类型没有限制。
不具有法人资格的企业分支机构，党政机关、事业单位、社会团体和其他机构均不能申请发行企业债券。
四、企业公开发行企业债券的主要条件1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元（目前市场公认的企业最低净资产规模一般在12亿元以上）；2、累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；3、最近三年平均可分配净利润足以支付企业债券一年的利息。
五、企业债券的发行规模国家对全国企业债券年度发行规模没有限制，原则上只要发债申请材料符合要求就核准发行。
企业债券融资讲义
将先核定规模、后核准发行两个环节， 简化为直接核准发行一个环节。
放宽了募集资金投向，可用于收购兼 并、替换银行贷款、补充营运资金。
用固定资产投资项目上报发行申请目前仍最为稳妥 ，可控性最强。同时，发改委对其它募集资金安排 的标准也在逐步明确，接受程度逐步提高。 目前，第三方担保债券已经逐步成为企业债发行的 主流。同时，应收账款、土地使用权、股权等抵质 押债券及无担保债券也逐渐被市场认可。
企业债券的成功发行 显示了发行人的整体 实力。
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企业债券发行相关法规及发行条件
发 行 企 业 债 券 的 条 件
企业债券发行管理模式 国务院授权国家发展 和改革委统一管理企业债 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； 券融资工作。 •企业债券的法律法规 企业债券的法律法规 《企业债券管理条例》、 《证券法》、《公司法》 及《国家发展改革委关于 推进企业债券市场发展、 简化发行核准程序有关事 项的通知》（发改财金 债券利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定水平； [2008]7号）等法律法规 已发行企业债券或者其他债务未处于违约或延迟支付本息的状态； 共同构成发行企业债券的 最近三年没有重大违法违规行为。 规范文件。 最近三年持续盈利，且三年平均可分配利润（净利润）足以支付债 券一年的利息； 筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐 全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制 度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于 收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不 受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充 营运资金的，不超过发债总额的20%； 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其 他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；
债券业务最全业务知识宝典
债券业务最全业务知识宝典问题1:债券全价、净价、到期收益率的关系？1、净价交易、全价结算一只普通债券，其票息是定期支付的（如每年或每半年），而在这期间债券可以随时在二级市场成交，因此成交结算价格中（全价）一定包含应计利息。
应计利息是确定的、没有波动的，因为多持有一天就多一天利息，是自然增长的过程；而债券市场的成交价格，是随时可能变动的，这其中变动的部分，就是债券的净价。
净价二结算价格（全价）-应计利息我们平常所说的债券价格的波动，指的就是净价的波动，而应计利息是稳定直线增长的。
债券净价交易因为剔除了正向积累的应计利息的影响，有利于真实反映债券价格的走势。
2、到期收益率报价另外，到期收益率是价格计算的基准，因为债券发行等要素的差异，如果根据债券的价格来报价，很难比较两个券之间的差别。
而到期收益率意味着，买入这只债券持有至到期时，在期间所能获得的年化收益率。
债券价格（全价或者净价）与到期收益率是反向关系。
债券价格越高，到期收益率越低，反之亦然。
问题2：我国债券市场结构？1、发行主体基本涵盖所有企业包括人民银行、金融机构，政府，以及其他一系列的非金融机构。
2、投资交易主体更多机构参与更多的是机构参与，个人投资者很少。
个人投资者可以通过商业银行债券柜台系统来参与，但是它的便利性和银行间市场有很大差异。
非金融机构在银行间市场也不能开户，因为之前部分机构利用银行间市场监管的不透明获取不正当收益，之后丙类户就被叫停了。
3、债券市场的组成-按交易场所分(1)银行间债券市场是债券交易规模最大的场外市场。
银行间市场的债券交易始于1997年，商业银行等金融机构是其主要参与者，是目前规模最大的债券市场。
该市场属于大宗交易市场(批发市场)，实行双边谈判成交，逐笔结算。
交易的品种有国债、政策性金融债、中央银行票据、短期融资券、企业债等债券。
(2)商业银行债券柜台市场是银行间债券市场的延伸。
属于零售市场，参与主体包括个人和企业投资者，但整个市场规模很小。
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监管与审核
发行主体 额度管理 发行期限 发行方式 发行利率 资金用途 信用评级 分次发行 交易场所
承销商 受托管理人 登记与结算
15
新型公司债券发行条件——平台公司政策要点
符合以下条件的公司不得发行公司债：
类平台企业 发行公司债 的特殊要求
银监会平台地方政府融资平台统计名单内的企业 单一比例指标（报告期内来自所属地方政府的收入占发行人营业收入的比例的 均值）超过50%，专项用于纳入省级计划的保障房项目除外
金融企业[注1] （银监会、人民银行主管的二级资本债、小微扶持债、 三农扶持债、信贷资产证券化）
境内债务融资工具
债务融资工具
非金融企业[注2] （证监会、发改委、交易商协会主管的债券产品）
境外债务融资工具
境外人民币/美元债券（人民银行、外管局）
注1：主要指商业银行，以及融资租赁公司、证券公司等； 注2：证券公司、基金公司类金融企业，也可发行证监会主管的公司债券产品。
企业债券融资政策及实务
胡倚瑞 二零一八年
1
目
第一部分 债券融资体系 第二部分 公司债券融资政策与实务 第三部分 企业债券融资政策与实务 第四部分 资产证券化政策与实务 第五部分 金融债券融资政策与实务
录
第六部分 非金融企业债务融资工具政策与实务
2
第一部分 债券融资体系
3
逐步完善的债券融资体系化、系统化
债券信用评级达到AAA 。
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新型公司债券发行条件——大公募公司债券
大公募（面向公众投资者发行）公司债券基本要素：
项目
监管与审核 发行主体 发行规模 监管机构：证监会；监管方式：核准制 公开发行的审核周期不超过三个月 公司制法人，不包括地方政府融资平台（目前采用银监会平台名单为依据并参照一定的财务指标） 公开发行的待偿还余额不得超过企业经审计净资产的40%
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新型公司债券发行条件——小公募公司债券
《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《非公开发行公司债券备案管理办法（征求意见稿）》、《
非公开发行公司债券发行人负面清单》等规定构成了公司债券发行条件的法律基础
小公募（面向合格投资者发行）公司债券需满足下列条件： 证券法 公司债券发行与交易管理办法
主要内容
发行期限
发行方式 发行利率 资金用途 信用评级 分次发行 交易场所 承销商 受托管理人 登记与结算
短期、中期、长期，由发行人和主承销商协商确定
公开发行 利率较为市场化，以询价或公开招标等市场化方式确定 可用于偿还银行贷款、补充流动资金、募投项目投资、并购等，金融企业以外不得转借他人 公开发行公司债券须聘请有资质的评级机构进行信用评级 可申请一次核准，分期发行，自核准之日起12个月内完成首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完 毕 在证券交易所、全国中小企业股份转让系统（新三板系统）或国务院批准的其他证券交易场所转让 应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销，承销方式为包销或代销 应当为债券持有人聘请债券受托管理人，订立债券受托管理协议，应当明确持有人会议规则 应当由中国证券登记结算有限责任公司或其他中国证监局认可的其他机构办理
发行ห้องสมุดไป่ตู้额(亿元)
发行只数（只）
注：源自wind数据库
中信建投证券2015年及2016年上半年公司债发行情况
年份
2015年 2016年上半年
发行规模（亿元）
1406.70 1826.51
发行只数
91 159
排名
1 1
9
新型公司债券发行条件——大公募公司债券
《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《非公开发行公司债券备案管理办法（征求意见稿）》、《
累计债券总额不超过公司净资产40% 最近 3 年的平均可分配利润足以支付公司债 券1年利息
发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实；
发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券 一年利息的1.5 倍；
筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
发行主体 发行规模 发行期限 发行方式 发行利率 资金用途 信用评级 分次发行 交易场所 承销商 受托管理人 登记与结算
可申请一次核准，分期发行，自核准之日起12个月内完成首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完 毕
在证券交易所、全国中小企业股份转让系统（新三板系统）或国务院批准的其他证券交易场所转让 应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销，承销方式为包销或代销 应当为债券持有人聘请债券受托管理人，订立债券受托管理协议，应当明确持有人会议规则 应当由中国证券登记结算有限责任公司或其他中国证监局认可的其他机构办理
2007年10月
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新型公司债券发行概况
公司债券2015年新政执行以来，发行规模迅猛扩大。
公司债券发行量（ 2010-2016年上半年）
18,000 15,000 1500 12,000 9,000 6,000 500 3,000 0 2010年 511.50 16 2011年 1,291.20 72 2012年 2,626.31 270 2013年 1,719.49 374 2014年 1,441.62 578 2015年 10,337.36 1394 2016年上半年 16,051.84 1517 0 1000 2000
股份有限公司净资产不低于人民币 3,000万元 ，有限责任公司净资产不低于人民币6,000万 元
最近三十六个月内公司财务会计文件不存在虚假记载； 本次发行申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏
累计债券总额不超过公司净资产40% 最近 3 年的平均可分配利润足以支付公司债 券1年利息
律师 机构
没有特别要求
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第二部分 公司债券融资政策与实务
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新型公司债券推出历程
公司债券是中国证监会于2007年8月推出的一种债权融资品种。试点初期，发行主体仅限于沪深交易所上市的公 司及境外上市的境内股份有限公司，发行方式仅限于公开发行和有限的非公开发行。 2012年5月，沪深交易所推出中小企业私募债试点办法，发行主体扩展至非上市的中小企业，发行方式为私募发 行，为新型公司债券的推出打下了良好基础。 根据2014年7月23日国务院常务会议“将交易所公司债券发行主体扩展至所有公司制法人”的指示精神，中国证 监会于2015年1月16日发布《公司债券发行和交易管理办法》，新型公司债券的发行主体扩容至所有公司制法人 ，发行方式扩展至向大公募、小公募及私募等三种方式。 公司债券产品发展历程 《公司债券发行 试点办法》发布 ，公司债券正式 试点 2007年8月 2007年9月 《上海证券交易所 公司债券上市规则 》发布 首只公司债07 长电债发行 上交所、深交所发布中小 企业私募债券业务试点办 法 2012年5月 2008年4月 首单H股公司债08 中材债发行 2012年5月 首单中小企业私 募债12乐视01发 行 证监会《公司债券发行与交 易管理办法》（以下简称《 管理办法》）发布 2015年1月 2015年3月 证监会公布公开 发行细则
非公开发行公司债券发行人负面清单》等规定构成了公司债券发行条件的法律基础
大公募（面向公众投资者发行）公司债券需满足下列条件：
证券法
公司债券发行与交易管理办法
股份有限公司净资产不低于人民币 3,000万元 ，有限责任公司净资产不低于人民币6,000万 元
最近三十六个月内公司财务会计文件不存在虚假记载； 对已发行的公司债券或者其他债务没有违约或者迟延支付本 息的事实，仍处于继续状态；
对已发行的公司债券或者其他债务没有违约或者迟延支付本
息的事实，仍处于继续状态
筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
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新型公司债券发行条件——小公募公司债券
小公募（面向合格投资者发行）公司债券基本要素：
项目 监管与审核 主要内容 监管机构：交易所、证监会；监管方式：核准制 仅面向合格投资者公开发行的，中国证监会简化核准程序，由交易所预审，审批周期大约1-1.5个月 公司制法人，不包括地方政府融资平台（目前采用银监会平台名单为依据并参照一定的财务指标） 公开发行的待偿还余额不得超过企业经审计净资产的40% 短期、中期、长期，由发行人和主承销商协商确定 公开发行 利率较为市场化，以询价或公开招标等市场化方式确定 可用于偿还银行贷款、补充流动资金、募投项目投资、并购等，金融企业以外不得转借他人 公开发行公司债券须聘请有资质的评级机构进行信用评级
计入来自政府的收入的常见项目 • • •
主承 销商
12家券商：中信、 中金、中信建投、 招商、国信、东方 、银河、国泰君安 、光大、华泰、广 发、海通
证券公司 商业银行
证券公司
证券公司
审计 机构
需要有证券从业资格的会计师事务所（总所和分所 皆可）
没有特别要 求
需要有证券 从业资格的 会计师事务 所（总所和 分所皆可）
需要有证券 从业资格的 会计师事务 所（必须总 所）
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新型公司债券发行条件——私募公司债券
《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《非公开发行公司债券备案管理办法（征求意见稿）》、《 非公开发行公司债券发行人负面清单》等规定构成了公司债券发行条件的法律基础
非公开发行公司债券发行人负面清单
地方融资平台公司（参考财政部名单）； 国土资源部等部门认定存在“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”等违法违规行为的房地产公司； 最近12 个月内公司财务会计文件存在虚假记载，存在其他重大违法行为的发行人； 对已发行的公司债券或者其他债务有违约或迟延支付本息的事实，仍处于继续状态的发行人； 最近12 个月内因违反《公司债券发行与交易管理办法》被中国证监会采取监管措施的发行人； 最近两年内财务报表曾被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见审计报告的发行人； 擅自改变前次发行债券募集资金的用途而未做纠正，或本次发行募集资金用途违反相关法律法规的发行人； 存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益情形的发行人，典当行、非中国证券业协会会员的担保公司； 未能满足以下条件的小贷公司：（1）经省级主管机关批准设立或备案，且成立时间满2年；（2）省级监管评级或考核评级连续两 年达到最高等级；（3）主体信用评级达到AA-或以上。